1970 1, ,40 ΚΜΟ 70 s 1, ,73 ΚΜΟ 80 s 1, ,86 ΚΜΟ 90 s 0, ,40

Μέγεθος: px
Εμφάνιση ξεκινά από τη σελίδα:

Download "1970 1,85 355 4,40 ΚΜΟ 70 s 1,25 272 2,73 ΚΜΟ 80 s 1,11 191 1,86 ΚΜΟ 90 s 0,85 115 1,40"

Transcript

1 5. Συµπεράσµατα 5.1 Συνοπτική παρουσίαση περιεχοµένων στα κεφάλαια 1-4 και συµπεράσµατα επεξεργασίας στοιχείων ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1: Πληθωρισµός- Ισοτιµίες- Ανάπτυξη- Πληθυσµοί Γίνεται διερεύνηση αλληλουχίας περιόδων θετικής και αρνητικής οικονοµικής εξέλιξης, µε παράλληλη ύπαρξη πληθωρισµού ή αντιπληθωρισµού και µε τελικό σκοπό τον συσχετισµό τους µε την πορεία των χρηµατιστηρίων ή και της αξίας άλλων στοιχείων ενεργητικού. Η συγκριτική απεικόνιση του πληθωρισµού ΗΠΑ και Γερµανίας αποδεικνύει την µεταπολεµική εφαρµογή όµοιων εργαλείων αντιπληθωριστικής πολιτικής, µε µικρές χρονικές διαφοροποιήσεις εφαρµογής ή και εµφάνισης µεταστροφής των τάσεων, µε την Γερµανία να επιβεβαιώνει σε όλους τους κύκλους την πιστότερη και αποτελεσµατικότερη αξιοποίηση των διαχειριστικών / ελεγκτικών µηχανισµών. Αποτέλεσµα των ανωτέρω είναι η κατάληξη της ονοµαστικής µεταβολής της γερµανικής νοµισµατικής µονάδας (DM/ ) σε 4,6 φορές στην διάρκεια των 55 επισκοπούµενων ετών (100=460), των δε ΗΠΑ σε 8,5 φορές. Μετά το σκάσιµο της φούσκας µετοχών και ακινήτων µε κορυφές 1990 και 1991, η Ιαπωνία µπαίνει σε φάση αποπληθωρισµού µε µέσο όρο 13 ετών 0%, τόσο σε επίπεδο συνολικού πληθωρισµού, όσο και τιµών αγαθών. Η ιδιοµορφία που διαπιστώνεται στο επισκοπούµενο διάστηµα είναι η εµφάνιση αντιπληθωρισµού στις τιµές των αγαθών κατά την τελευταία τριετία πριν το σκάσιµο της φούσκας, ανάλογα της διετίας προ του 1929 στις ΗΠΑ σε γενικό επίπεδο τιµών. Η παρατήρηση των ισοτιµιών των νοµισµάτων $,,Υ,SFr αποδεικνύει συνεχή υποτίµηση του $ έναντι όλων των ανωτέρω νοµισµάτων. Year Ισοτιµία / $ Υen / $ SFr / $ , ,40 ΚΜΟ 70 s 1, ,73 ΚΜΟ 80 s 1, ,86 ΚΜΟ 90 s 0, ,40 Η αντιπαραβολή ονοµαστικών στοιχείων της µεταβολής του ΑΕΠ, χωρίς περαιτέρω επεξεργασία, οδηγεί στο συµπέρασµα σαφώς καλύτερης λειτουργίας της οικονοµίας των ΗΠΑ. Η εικονικότητα και στρέβλωση της πραγµατικής συγκριτικής πορείας των οικονοµιών, αποδεικνύεται αν οι µεταβολές απεικονισθούν σε ενιαίο νόµισµα µε 204

2 χρήση των εκάστοτε ισχυουσών συναλλαγµατικών ισοτιµιών σε ΚΜΟ, ώστε να απαλειφθούν επιδράσεις κερδοσκοπικών νοµισµατικών κινήσεων. Παράλληλα, πρέπει να γίνει ποιοτική αξιολόγηση της πλεονασµατικότητας ή ελλειµµατικότητας των χωρών, της µεγέθυνσης της δανειακής τους έκθεσης ανά έτος και της πληθυσµιακής εξέλιξης µε time-lag 20ετίας ως προς τους συµµετέχοντες στην παραγωγή και σε ίδιο χρόνο για πρόβλεψη µελλοντικών εξελίξεων. Η κατά κεφαλή µεγέθυνση του ΑΕΠ σε µεταξύ 1970 και 2005 ανέρχεται σε 257% για τις ΗΠΑ, 672% για την Ιαπωνία και 450% για την Γερµανία ή ετησίως σε 3,7%, 6,0% και 5,0% αντίστοιχα µε τον µέσο πληθωρισµό σε 3,0% κατ έτος. Η µεγάλη απόκλιση του ΑΕΠ της Κίνας και της Ινδίας µε 4,1 και 1,7 κατά κεφαλήν µονάδες προς 100 των ΗΠΑ και το 37% του παγκόσµιου πληθυσµού σε δύο κρατικές οντότητες προβληµατίζει για την µορφή αναδιανοµής της ανάπτυξης στο µέλλον. Τα δηµογραφικά στοιχεία σήµερα είναι σαφώς δυσµενέστερα για την Γερµανία και την Ιαπωνία σε σύγκριση µε τις ΗΠΑ (πρόβλεψη ανάγκης ραγδαίας αύξησης κοινωνικών δαπανών). Παρουσίαση των ηλικιακών δένδρων σύµφωνα µε το US Census Bureau για τα έτη 1991, 2005 και 2025 για τις τρεις χώρες και για την Ελλάδα οδηγεί σε καταστροφικά συµπεράσµατα για την περίοδο µεταξύ όσον αφορά τις προσδοκίες συντάξεων υγειονοµικής µέριµνας για Γερµανία και Ιαπωνία ενώ οι ΗΠΑ διατηρούν το δηµογραφικό τους δένδρο σχεδόν αναλλοίωτο. Οι πολυπληθέστερες πενταετείς οµάδες στη Γερµανία του 2025 θα είναι οι και ακολουθούµενες από τις οµάδες µε πολύ µεγάλη απόσταση προς τις οµάδες µεταξύ 20 και 35 ετών. Η εικόνα της Ιαπωνίας εµφανίζει το ίδιο πρόβληµα µε την Γερµανία µε 5ετή υστέρηση. ΚΕΦΑΛΑΙΟ 2 : Χρέη ΗΠΑ - Ευρώπη - Ιαπωνία - Ελλάδα Οι ρυθµοί µεγέθυνσης του δανεισµού των ΗΠΑ σε σύγκριση µε την µεγέθυνση του ΑΕΠ ανέρχονται σε 4,8 φορές στην τελευταία 10ετία, σε σύγκριση µε 3 φορές για την περίοδο , 2,7 φορές για την περίοδο και 1,7 φορές κατά την προηγούµενη 10ετία. Το βασικό επιβαρυντικό χαρακτηριστικό ενός χρέους της τάξης του 342% του ΑΕΠ είναι η προκαλούµενη δαπάνη για πληρωµή τόκων κατ έτος της τάξης του 25% του ΑΕΠ για εκτοκισµό µε 7,5%. Συνολική διαπίστωση της τελευταίας 10ετίας αποτελεί η κατά πολύ ταχύτερη ανάπτυξη των non self liquidating debts σε σύγκριση µε 205

3 τα self liquidating (Ιδιώτες + Χρηµατοοικονοµικά //// ηµόσιο + Επιχειρήσεις ) Στο διάγραµµα εξέλιξης συνολικού χρέους των ΗΠΑ σαν ποσοστό του ΑΕΠ για την περίοδο , γίνεται εµφανής η επίτευξη δεύτερου κύµατος επιτάχυνσης δανεισµού στην τελευταία δεκαετία µετά το πρώτο κύµα της δεκαετίας του 1980, το οποίο κατά διαγραµµατική αντιστοιχία είχε δηµιουργήσει ήδη προϋποθέσεις κρίσης ανάλογης µε το Η πολύ µεγάλη συµµετοχή του χρηµατοοικονοµικού χρέους στο συνολικό χρέος της τελευταίας δεκαετίας διαφοροποιεί τα χαρακτηριστικά της διαφαινόµενης κρίσης ως προς την αλληλουχία των γεγονότων αλλά και τις ταχύτητες εκδήλωσης της σε σύγκριση µε το Total U.S. Debt as a percentage of Nominal GDP 340% 320% 300% 280% 260% 240% 220% 200% 180% 160% % % % 342% % % 140% 120% 100% % % % Προς επισήµανση είναι η ταχύτητα σύγκλισης των χρεών των ελληνικών νοικοκυριών προς τα υψηλότερα δανεισµένα ευρωπαϊκά (2005 και 2006 >7% του ΑΕΠ κατ έτος), που αποτελεί και την 206

4 βασική αιτία των καταγραφόµενων ρυθµών ανάπτυξης της Ελλάδας, κατ άναλογία µε την αµερικανική οικονοµία και σε αναντιστοιχία µε την Ευρωπαϊκή. Κατά τα έτη 2005 και 2006 το σύνολο νέου δανεισµού (νοικοκυριών και επιχειρήσεων) ανήλθε σε 13% του ΑΕΠ αντίστοιχα. Στην Μ.Βρετανία διαπιστώνεται εκρηκτική αύξηση των χρεών των νοικοκυριών όπως και επιχειρήσεων. Ιαπωνική κρίση: Το δηµόσιο χρέος εκτοξεύεται από 49% του ΑΕΠ το 1991 σε 167% το 2006, κυρίως λόγω της ανάληψης χρεών εκ ρυθµίσεων χρεοκοπιών. Οι αξίες ακινήτων υποχωρούν για το σύνολο των µεγάλων αστικών κέντρων και τον µέσο όρο όλων των χρήσεων σε 27% των τιµών εκκίνησης της πτώσης (Bank of Japan). Η παράλληλη απεικόνιση ΑΕΠ, χρεών και παρεµβατικού επιτοκίου των ΗΠΑ εµφανίζει δύο προσπάθειες περιστολής του ρυθµού µεγέθυνσης του χρέους µε αρκετή επιτυχία ( και ), όπου κατά την δεύτερη εµφανίζεται να επιτυγχάνεται ο στόχος περιορισµού µετά από φρενήρη άνοδο των χρεών κατά το , εγκαταλείπεται όµως άµεσα µε την εµφάνιση επιβράδυνσης της ανάπτυξης κατά το 4 ο τρίµηνο του Η τραγική και κατά την άποψη µου πολιτικά ανήθικη επιλογή µηδενισµού επιτοκίων, οδήγησε σε έκρηξη ανάληψης χρεών και εικονική ανάπτυξη του ΑΕΠ, η δε επακολουθήσασα άνοδος επιτοκίων δεν έχει οδηγήσει µέχρι στιγµής σε περιστολή ανάληψης χρεών παρά µόνον σε µείωση των καταγραφόµενων ρυθµών ανάπτυξης. Είναι πιθανόν η υπερχρέωση να έχει ήδη εισέλθει στην αυτοτροφοδοτούµενη φάση. Η υπερβάλλουσα ρευστότητα που δηµιουργήθηκε, σε ποσοστό µεγαλύτερο από αυτό που αντιστοιχούσε στην αναλογία χρέους προς ΑΕΠ, στο εκάστοτε τρίµηνο, ώστε να οδηγηθούµε στην σηµερινή εικόνα συνεχούς µεγέθυνσης των χρεών σαν ποσοστό του ΑΕΠ, ανέρχεται σε περίπου 10 τρις $ κατά την τελευταία 10 ετία ή 70% του τρέχοντος ΑΕΠ, χωρίς ουδέποτε να προσεγγισθούν οι ρυθµοί ανάπτυξης προηγούµενων 10ετιών. Η πορεία κατανάλωσης, αποταµίευσης, εµπορικού ελλείµµατος, επιχειρηµατικών κερδών σαν % του ΑΕΠ και του εξωτερικού χρέους οδηγεί στο κεντρικό συµπέρασµα πολύ µεγάλης αναµενόµενης υποτίµησης του $, µε παράλληλη ανάγκη διατήρησης υψηλών επιτοκίων, ώστε να αποφευχθεί πιστωτικός στραγγαλισµός (απόσυρση κεφαλαίων) των ΗΠΑ. Η ιδιωτική αποταµίευση έχει µεταπηδήσει σε αρνητική από το 2005, εµφανίζοντας απώλειες 7 ποσοστιαίων µονάδων επί του ΑΕΠ ή 10% επί του εθνικού εισοδήµατος εντός 15ετίας, µε την κατανάλωση να αυξάνει 207

5 παράλληλα κατά 7%. Το ύψος του ελλείµµατος του εµπορικού ισοζυγίου της τάξης του 6% του ΑΕΠ για µια οικονοµία µικρής εξωστρέφειας, όπως η Αµερικανική είναι πλέον αδύνατο να ισοσκελισθεί χωρίς σοβαρή υποτίµηση. Total U.S. Debt as a percentage of Nominal GDP 620% 580% y = 3E-09x 6-6E-07x 5 + 4E-05x 4-0,0012x 3 + 0,0171x 2-0,1003x + 1, % 500% 460% 420% 380% y = 1E-08x 5-2E-06x 4 + 0,0001x 3-0,0028x 2 + 0,0249x + 1, % 300% 1q % 260% 220% 180% 140% % % % % 100% q Η συνεχής αύξηση του εξωτερικού χρέους σαν ποσοστό τόσο του συνολικού χρέους, όσο και του ΑΕΠ, αν και µικρότερη από την συνολική πιστωτική επέκταση των ΗΠΑ, υποδηλώνει τόσο την µείωση των αξιών χρεογράφων που κρατούν στα χέρια τους οι εκτός ΗΠΑ επενδυτές σε περίπτωση κρίσης, όσο και το πέρασµα της κρίσης και στην παγκόσµια οικονοµία. Τέλος, το ύψος των επιχειρηµατικών κερδών, σε µεγάλο βαθµό επηρεαζόµενα και από χρηµατοοικονοµικά κέρδη σαν ποσοστό του ΑΕΠ και ο υπερδιπλασιασµός της συµµετοχής αυτής κατά την τελευταία πενταετία, παράλληλα µε τον µηδενισµό της ιδιωτικής αποταµίευσης και τον υπερδανεισµό των νοικοκυριών υποδηλώνει πιθανή απώλεια ελέγχου λειτουργίας του καπιταλιστικού συστήµατος. 208

6 ΚΕΦΑΛΑΙΟ 3: Α. Προσαρµογή ΑΕΠ Χρηµατιστηριακών εικτών Β. Αποδόσεις επενδύσεων Γ. Κεφαλαιοποιήσεις. Ογκοι συναλλαγών Η µέγιστη απόκλιση των αµερικανικών δεικτών σε περίπτωση κρίσης ανάλογης µε την 2 η πετρελαϊκή, µε βάση την προσαρµογή στην καµπύλη ΑΕΠ κυµαίνεται µεταξύ 70% και 75% και για τους 3 δείκτες ονοµαστικά και αποπληθωρισµένα, ενώ για τον Dax περί το 80%. Πιθανά επίπεδα προσέγγισης, µε εφαρµογή εφαπτόµενου ΑΕΠ στα χαµηλά των χρηµατιστηριακών δεικτών, οδηγούν τον Dow στις 3.650, τον SP500 στις 475 µονάδες και τον Dax στις µονάδες. Η σύνδεση των χαµηλών για τον Dow αντιστοιχεί σε οικονοµική µεγέθυνση 2% κατ έτος και διέρχεται από τις µονάδες, ενώ αντίστοιχη γραµµή για τον Dax, µε εκκίνηση 1982 από τις µον. Η µέγιστη απόκλιση του ελληνικού δείκτη σε περίπτωση κρίσης ανάλογης µε την 2 η πετρελαϊκή µε βάση την προσαρµογή στην καµπύλη ΑΕΠ ανέρχεται σε -86,5%. Πιθανά συνεπώς επίπεδα µε εφαρµογή του εφαπτόµενου ΑΕΠ στα χαµηλά του Γενικού είκτη είναι οι 700 µονάδες, ενώ η σύνδεση των χαµηλών αντιστοιχεί σε οικονοµική µεγέθυνση 1,8% κατ έτος και διέρχεται από τις 570 µονάδες. Η προσαρµογή του ελληνικού ΑΕΠ της τελευταίας δεκαετίας στον Γενικό είκτη και διατήρηση του ρυθµού µεγέθυνσης εµφανίζει υποστήριξη 2007 περί τις µονάδες. Η ελληνική οικονοµία χαρακτηρίστηκε µετά την 1 η πετρελαϊκή κρίση από υψηλούς ρυθµούς πληθωρισµού και αδυναµία χειραγώγησης τους, για τουλάχιστον µία 25ετία. Το γεγονός αυτό οδηγεί σε παντελώς διαφορετική εικόνα του γενικού δείκτη σε αποπληθωρισµένες τιµές από αυτήν της συνεχούς ανόδου που αποτυπώνεται σε ονοµαστικούς όρους. Η κορύφωση του 72/73 σε ισότιµες µονάδες του 2006 αποτυπώνεται µε µονάδες και πραγµατική απόδοση 3.558%. Η πτώση από την κορυφή του 72/73 ολοκληρώθηκε στις 365 µονάδες µε απώλειες 95,4%. Η κορυφή του 1999 προσδιορίζεται σε µονάδες µε πραγµατική απόδοση 2.192% και η πτώση που ακολούθησε ολοκληρώθηκε στις µονάδες µε απώλειες 80,2%. Η διατήρηση των γραµµών υποστήριξης που συνδέουν το αποπληθωρισµένο χαµηλό της δεκαετίας του 80 µε το χαµηλό του αντιστοιχούν σε ετήσια πραγµατική οικονοµική µεγέθυνση των ΗΠΑ 8,4%, της Γερµανίας 4,75% και της Ελλάδος 9%. Αποδόσεις Επενδύσεων: Καλύτερη αποπληθωρισµένη απόδοση για την περίοδο επιτυγχάνει ο κάτοικος των ΗΠΑ στον Dow µε 110% το 2000 και στον Dax µε 517% το 1998 και µε 438% 209

7 το 2006 (αντίστοιχα ο Ευρωπαίος 126% και 530%) ενώ την χειρότερη ο κάτοικος Ευρώπης στον Dow 80% και στον Dax 40%(1980). Κεφαλαιοποιήσεις Συναλλαγές: ιαπιστώνεται ότι ο ρυθµός µεγέθυνσης κεφαλαιοποιήσεων κυµαίνεται µεταξύ 4 και 9 φορών της µεγέθυνσης του εκάστοτε ΑΕΠ. Προς παρατήρηση είναι επίσης ότι η κεφαλαιοποίηση των ΗΠΑ κυµαίνεται µεταξύ 38% και 52% της παγκόσµιας κεφαλαιοποίησης έναντι συµµετοχής 30% στο σύνολο του παγκόσµιου ΑΕΠ. Η παράλληλη συνεχής αύξηση της κυκλοφοριακής ταχύτητας των µετοχών, οδηγεί τόσο τις ΗΠΑ όσο και την Ιαπωνία σε αξία συναλλαγών της τάξης του % επί της κεφαλαιοποίησης, µε αύξηση του µεγέθους αυτού κατά την τελευταία 15ετία µεταξύ 150% (ΗΠΑ) και 600% (Ιαπωνία). Η εξήγηση τόσο µεγάλων αυξήσεων συναλλαγών µε σχετικά µικρές µεταβολές δεικτών, ενισχύει την άποψη υπέρµετρης εµπλοκής hedge funds, συναλλαγών margin και δηµιουργίας βιοµηχανίας προµηθειών εξόδων και της συνεχώς διευρυνόµενης ανισοκατανοµής υπέρ της κερδοσκοπίας και κατά των επενδύσεων. Οι συναλλαγές σε αξία έχουν ξεπεράσει κατά 50-60% τις αντίστοιχες του στον NYSE παρά την διακύµανση των δεικτών σε παρόµοιο ύψος. Οι συναλλαγές σε τεµάχια έχουν ξεπεράσει επίσης τα επίπεδα κατά 30%, παρά την ύπαρξη τότε της φούσκας του Nasdaq, µε κορύφωση του στις µονάδες. Παρατηρείται δεκαπλασιασµός συναλλαγών σε τεµάχια µεταξύ 1980 και 1993 και περαιτέρω δεκαπλασιασµός µεταξύ 1993 και ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4: Ελληνική οικονοµία Χρηµατιστηριακές εξελίξεις Γίνεται παρουσίαση των αναγκαίων παραµέτρων επενδυτικών επιλογών προς διαχείριση χαρτοφυλακίων. Η παρατήρηση της ιστορικής µεταπολεµικής χρηµατιστηριακής διαδροµής και των ανοδικών κυµάτων πιστοποιεί σοβαρές οµοιότητες σε όλα τα κύµατα τόσο ως προς την ένταση ανόδου, όσο και ως προς τις συναλλαγές και τις οµοιότητες υπερβολών σε αριθµοδείκτες θεµελιωδών µεγεθών, τόσο στους πυθµένες, όσο και στις κορυφές. Η παράλληλη παρουσίαση του Γενικού είκτη και του είκτη AllEqual 200 (ισοβαρής αντιµετώπιση 200 µετοχών) για την περίοδο , εµφανίζει συµπεριφορά ανάλογη των περιόδων και , µε πρώτο κύµα ανόδου στο οποίο πρωτοστατούν οι µικροµεσαίες εταιρείες, δεύτερο κύµα αποκλειστικής ανόδου των blue chips και τρίτο κύµα ανόδου (σε εξέλιξη) µε υπεραπόδοση των µικροµεσαίων και πάλι. 210

8 Μακροοικονοµικές προσεγγίσεις για τον προϋπολογισµό 2007, το ισοζύγιο συναλλαγών, τον πληθωρισµό, τις καταθέσεις, τα δάνεια και τα ακίνητα, οδηγούν στο συµπέρασµα µικρών προβλεποµένων αποκλίσεων στο έλλειµµα µε χρήση αποκρατικοποιήσεων, µεγάλου προβλήµατος ισοζυγίου και συνεπώς ανταγωνιστικότητας, πιθανόν επιλυόµενο για 1-2 έτη ακόµη µε δανεισµό ιδιωτών και εξαγωγή δηµοσίου χρέους, πιθανής υποχώρησης τιµών ακινήτων και οικοδοµικής δραστηριότητας, σχεδόν µηδενισµό της αποταµίευσης και δηµογραφικό αναµενόµενο ασφαλιστικό πρόβληµα. Από τις παρατηρήσεις κωδικών, αριθµού συναλλασσοµένων, αξίας συναλλαγών, δεικτών τιµής προς λογιστική αξία (ΡΒν), Ρ/Ε και Χρηµατιστηριακής Αξίας προς Πωλήσεις σε αριθµητικό µέσο όρο και σε επίπεδο κεφαλαιοποίησης, το βασικό συµπέρασµα έγκειται στην αποχώρηση του µεγάλου µέρους µεσοαστικού επενδυτικού κοινού και την ραγδαία αύξηση συµµετοχής ξένων επενδυτών στο ΧΑ, τόσο σε επίπεδο κατοχής (>50%) όσο και σε επίπεδο συναλλαγών (55-60%), όσο και στην υπερσυγκέντρωση των συναλλαγών στην πρώτη δεκάδα των χρηµατιστηριακών εταιρειών. Οι ενεργοί κωδικοί σε µηνιαία βάση ανέρχονται κατά µέσο όρο σε επενδυτές. Αποτελέσµατα 2006: Παρουσιάζονται διαγράµµατα οικονοµικών µεγεθών συνόλου, Τραπεζών και λοιπών εισηγµένων πλην Τραπεζών για την χρονική περίοδο ιαπιστώνεται ισχυρή αύξηση κερδοφορίας για το 2006 µε παράλληλη όµως µείωση των κερδοφόρων εταιρειών και µεγάλη αύξηση των υποχρεώσεων, καθώς και µείωση των αποσβέσεων και προβλέψεων προς καλλωπισµό της κερδοφορίας. Ανάλυση Τραπεζικού κλάδου : Παρουσιάζονται τα οικονοµικά αποτελέσµατα, η ιστορική αναδροµή, η συνδιακύµανση προς τον Γενικό είκτη και η αιτιολόγηση των αποκλίσεων και επιρροών από τον πληθωρισµό, την ανάπτυξη (ΑΕΠ) και την εξέλιξη του δανεισµού. Επίσης παρουσιάζονται τα διαγράµµατα κερδών, Ιδίων κεφαλαίων, Ενεργητικού, Αποσβέσεων και αριθµοδεικτών. ιαπίστωνεται ιδανική εκµετάλλευση περιόδων ανόδου προς αύξηση των ιδίων κεφαλαίων αλλά και αδυναµία πρόβλεψης και έστω µερικής αποφυγής απωλειών σε πτώσεις και µεγάλη δυσαρµονία µεγεθύνσεων προς καταθέσεις και ΑΕΠ. 211

9 5.2 Συµπεράσµατα Πιθανή αποτύπωση κρίσης Υπάρχουν τριών ειδών µυαλά: α) Του παραγωγού σκέψης, εξαιρετικά σπάνιο, για τους θιασώτες µετρήσεων IQ πιθανόν άνω του 155 ώστε να αντιστοιχεί σε <1: β1) Του ικανού να αντιληφθεί παραχθείσα σκέψη και να οργανώσει την µετατροπή της σε πράξη. β2) Του ικανού να αντιληφθεί αλλά αδύναµου να συνθέσει εκτελεστική διαδροµή και γ) Αυτού που αδυνατεί να αντιληφθεί παραχθείσα σκέψη (πιθανότητα αντιστοιχίας IQ < 110). Η παρούσα µελέτη έχει βασισθεί στην συλλογή και επεξεργασία θεωριών και στοιχείων από τον γράφοντα, αυτοκατατασσόµενου στην κατηγορία β και τα συµπεράσµατα συνεπώς αφορούν µόνον στα αντικείµενα που µπορούν να απαντηθούν, συντηρώντας και την γραφή µε πολλά ερωτηµατικά, όπως και στην εισαγωγή. Η συνεχής επανάληψη της Ιστορίας, πολιτικής και οικονοµικής είναι πιθανόν υποχρεωτική και πιθανόν δεν προέρχεται από αδυναµία µάθησης από λάθη. Όλοι οι συµµετέχοντες στο οικονοµικό γίγνεσθαι θεωρούν διαχρονικά δίκαιο µερίδιο για τον εαυτό τους µεγαλύτερο από το ισχύον ανεξαρτήτως επιπτώσεων. Είναι αδιαµφισβήτητα η πρώτη φορά λειτουργίας νοµισµάτων χωρίς αντίκρισµα µετά την κατάργηση των υποχρεωτικών δεσµεύσεων το 1991, που δεν έχει συνοδευτεί από κρίση εµπιστοσύνης. Επίσης µακράς διάρκειας αποσύνδεση των επενδύσεων από τις αποταµιεύσεις είναι αδύνατη µε βάση τις γνωστές µακροοικονοµικές θεωρίες, όπως και οι παρεµβάσεις στις αγορές χρήµατος, χωρίς συνεπαγόµενες επιπτώσεις, έστω και µε σοβαρή καθυστέρηση εµφάνισης τους (time-lag). Η ιδεολογική µονολιθικότητα που προέκυψε µε την κατάρρευση του ανατολικού µπλοκ και η ταχεία απελευθέρωση των αγορών που ακολούθησε, οδηγεί σε ανάγκη επαναπροσδιορισµού των ισορροπιών σε ελεύθερο εµπόριο, ισοζύγια, ισοτιµίες, αποταµιεύσεις - δανεισµό, επενδύσεις κατανάλωση, καθότι η απελευθέρωση δεν συνοδεύεται από εφαρµογή παγκόσµιου νοµίσµατος και πολιτικής εξουσίας. Συνοπτικά η διαµορφωµένη εικόνα που προκύπτει για τις ΗΠΑ αλλά σε µεγάλο βαθµό και την.ευρώπη έχει ως εξής: 1.Ταχύτατη αύξηση συνολικού δανεισµού κοινωνικοοικονοµικού συστήµατος, µη 212

10 υποστηριζόµενου από αποταµιεύσεις. 2. Ασύµµετρη εξέλιξη τιµών µετοχών, πρώτων υλών και ακινήτων προς τα εισοδήµατα. (φούσκα στοιχείων ενεργητικού). 3.Ταχύτεροι ρυθµοί αύξησης κερδοφορίας επιχειρήσεων προς τα εισοδήµατα. 4. Μεταφορές εξαγωγές παραγωγικών δυναµικοτήτων και διόγκωση θέσεων εργασίας τριτογεννούς τοµέα. 5. Οριακές οικολογικές αντοχές του πλανήτη, µε παράλληλη ταχεία αύξηση ικανότητας ανάπτυξης προιόντων από φτωχές χώρες (Κίνα-Ινδία) µε επαρκή πολιτικοστρατιωτική ισχύ αυτών Η διαχρονική αύξηση της ανταµοιβής του παραγωγικού συντελεστή εργασία που διαπιστώνεται ( ) και η συνεχής µείωση της συµµετοχής παραγωγικής εργασίας του ιδιωτικού τοµέα έναντι της αύξησης του Τριτογενούς και του ηµοσίου Τοµέα, συναντά την άµυνα του ευέλικτου παραγωγικού συντελεστή κεφάλαιο στις κατά καιρούς εµφανιζόµενες φούσκες αναδιανοµής σε διάφορα είδη στοιχείων ενεργητικού. Κεντρικό συµπέρασµα αποτελεί, ότι οι όποιες προσπάθειες αντιστροφής της συµµετοχής της ανταµοιβής εργασίας όπως η τρέχουσα, κυρίως στις ΗΠΑ, οδηγούν σε µείζονα κρίση, σε αντίθεση µε την απώλεια των πλεονασµάτων των εργαζοµένων ανά χρόνια σε κερδοσκοπικές χρηµατιστηριακές επενδύσεις που οδηγούν σε µικρότερης κλίµακας κρίσεις και επανέναρξη αποταµίευσης από τους εργαζόµενους (διά της συµµετοχής ψευδαίσθηση κοινωνικής αναβάθµισης / εξοµοίωσης), καθώς και συντήρηση της οικονοµικής ανάπτυξης βασισµένης στην θεωρία µεσοαστικού καταναλωτικού προτύπου. Ο διαχωρισµός του κεφαλαίου σε συναλλακτικό, παραγωγικό, επενδυτικό και κερδοσκοπικό είναι µάλλον ξεπερασµένος και ο µοναδικός πλέον ηθικά αποδεκτός διαχωρισµός τίθεται µεταξύ αποταµιευθέντος και δανειακού. Η αυξανόµενη συµµετοχή δανειακού κεφαλαίου οδηγεί σε ακύρωση ηθικών αναστολών στις επιχειρηµατικές επιλογές, έστω και µόνον υπό το εκβιαστικό πρίσµα υποχρέωσης πληρωµής τόκων. Το αποτέλεσµα είναι η ταχύτερη µεταβολή και αυξανόµενη διαπλοκή των στιγµιαίως - ανήθικα ή τυχαία - ισχυροτέρων µε βάση τις χρηµατιστηριακά αποτυπούµενες περιουσιακές αποτιµήσεις και την απόλυτη εγκατάλειψη µεσοµακροπρόθεσµων επενδυτικών σχεδίων. Ιστορικά δεν απαντάται εξάλειψη διαγραφή χαρισµός χρεών χωρίς συνέπειες ή αντίκρισµα και πάντως σε καµιά περίπτωση που δεν αφορούσε κρατική οντότητα. Ο υπάρχων καταγραφόµενος πλούτος είναι εικονικός, ως προς το ποσοστό ανισορροπίας των αγορών και οι µεγαλύτερες απώλειες αναµένεται να αφορούν στις 213

11 µεταβλητές αξίες και αµοιβές µε την µεγαλύτερη απόκλιση από το κόστος παραγωγής ή αυτές που δεν υπόκεινται σε κόστος παραγωγής. Η διαπίστωση επικείµενης κρίσης υπερχρέωσης στις ΗΠΑ, συνοδευόµενη από αδυναµίες αποπληρωµής, σύσφιξη ρευστότητας και µείωση συµµετοχής τόκων επί του ΑΕΠ, θα οδηγήσει σε ισχυρή υποτίµηση του $, εξισορρόπηση ισοζυγίων και µεταβολές της καταγραφόµενης πολιτικοοικονοµικής ισχύος µε βάση τα ΑΕΠ των ισχυρών χωρών (βλ.κεφ2). Η παράλληλη ύπαρξη σοβαρότατου δηµογραφικού προβλήµατος οδηγεί στο ερώτηµα αν οι διαπιστούµενες ανισορροπίες είναι τυχαίες η στοχοθετηµένες πολιτικοκοινωνικά / κοσµοθεωρητικά (βλ.κεφ1). εν µπορεί να ειπωθεί µε βεβαιότητα αν η σηµερινή εικόνα είναι αναστρέψιµη ή οδηγεί πλέον αναπόδραστα στην απόλυτη καταστροφή των σηµερινών νοµισµατικών µέσων. Με βεβαιότητα µπορεί να ειπωθεί ότι η συνέχιση της σηµερινής εικόνας για περισσότερο από 2-3 χρόνια χωρίς εµφάνιση κρίσης κάθαρσης, οδηγεί στην απόλυτη καταστροφή όπως γίνεται εµφανές και από την προέκταση του διαγράµµατος συνολικών χρεών µε βάση την χρήση συναρτήσεων (πολυώνυµα 5 ης και 6 ης τάξεως) στο διάγραµµα χρεών που εµφανίζεται στο Κεφ 5.1. ιατήρηση του σηµερινού επιπέδου χρέους των ΗΠΑ απαιτεί µε όλα τα άλλα µεγέθη αµετάβλητα την µείωση νέων δανείων (και συνεπώς µείωση της τροφοδοσίας οικονοµίας κατανάλωσης) κατά 7% του ΑΕΠ κάτι που προφανώς σηµαίνει βαθύτατη ύφεση και πτώση της αξίας των στοιχείων ενεργητικού, αν υποτεθεί ότι αυτή η διακοπτόµενη τροφοδοσία επιµερίζεται σε 1 : 2 µεταξύ κατανάλωσης και κερδοσκοπίας (ιδιωτικός και χρηµατοοικονοµικός δανεισµός). Επίσης αδυναµία σταθεροποίησης στα τρέχοντα επίπεδα προκύπτει κα από την ποιοτική σύνθεση του δανεισµού (ιδιωτικά και χρηµατοοικονοµικά). Τα µεν χρηµατοοικονοµικά είναι υποχρεωµένα να εµφανίζουν υπερβάλλουσα το δανειστικό επιτόκιο απόδοση συνεχώς και όχι σε µακροπρόθεσµη βάση, τα δε ιδιωτικά χωρίς δραστική αναπροσαρµογή των αµοιβών των εργαζοµένων λειτουργούν επιβραδυντικά στην µελλοντική κατανάλωση και µε αναπροσαρµογή των αµοιβών επιβραδυντικά στην κερδοφορία επιχειρήσεων. Ο ανεπαρκής συντονισµος του καπιταλιστικού (κατά βάση κευνσιανής αποχρώσεως) συστήµατος µετά την επιλογή µείωσης της κρατικής υπερχρέωσης (βλ. Maastricht, αποκρατικοποιήσεις), 214

12 που απετέλεσε την βάση συντήρησης της ανάπτυξης κατά την περίοδο έχει οδηγήσει στην σηµερινή ανισορροπία τις παγκόσµιες αγορές. Ο «µεγάλος ασθενής» όπως θα µπορούσαν να περιγραφούν οι σηµερινές ΗΠΑ επιτυγχάνει τους καταγραφόµενους ρυθµούς ανάπτυξης µε αρνητική πλέον αποταµίευση νοικοκυριών και ταχύτατο δανεισµό, καθότι υπάρχει προφανής απόκλιση µεταξύ των καταβαλλόµενων αµοιβών και του απαιτούµενου (σηµερινού) επιπέδου κατανάλωσης, ώστε να επιτυγχάνεται η διατήρηση και µεγέθυνση του ΑΕΠ. Η σταδιακή αύξηση των αµοιβών µε παράλληλη µείωση συµµετοχής των κερδών των επιχειρήσεων στο ΑΕΠ, σύσφιξη ρευστότητας και σταδιακή επαναφορά των δεσµεύσεων ασφαλείας (bankreserves) εµφανίζεται ως η µοναδική λύση για εξοµάλυνση µέσω κρίσης µέτριας έντασης και αποφυγή της οριστικής καταστροφής. Εµφάνιση χαλάρωσης νοµισµατικής πολιτικής στα πρώτα σηµάδια εµφάνισης της κρίσης µάλλον θα αποτελέσει ένδειξη πολιτικής επιλογής ολοκληρωτικής καταστροφής, έναντι αντιτίµου µικρής χρονικής παράτασης ευηµερίας. Καθότι η προσπάθεια µεταφοράς πλούτου από τους λίγους στους πολλούς αποτελεί εξαιρετικά δύσκολο, παρότι απαραίτητο, κυβερνητικό εγχείρηµα για το πολιτικό σύστηµα της Αµερικής και η δύναµη των συνδικάτων βρίσκεται σε ιστορικά χαµηλό επίπεδο, είναι πιθανότερο να προηγηθεί η αναµενόµενη ισχυρή κρίση και µετά την εµφάνιση κοινωνικών αναταραχών να επιδιωχθούν αναδιανοµές εισοδηµάτων. Πρέπει να επισηµανθεί ότι: εν υπήρξε πόλεµος στον υτικό κόσµο πρώτη φορά για περισσότερα από 60 χρόνια και σε κοινωνίες µετά από µεγάλο διάστηµα ευηµερίας εµφανίζεται σαφής µείωση αποδεκτών θυσιών ανάκαµψης από κρίσεις µε αποτέλεσµα επιµήκυνση τους. Στις περιπτώσεις κρίσεων των ΗΠΑ κατά το 1929 και της Ιαπωνίας κατά το 1990 δεν υπήρχαν προβλέψεις για το βάθος της κρίσης, αλλά και ενταφιασµός προειδοποιητικών άρθρων, µε συνθήκες εξαιρετικά προσοµοιάζουσες µε τις σηµερινές αλλά ούτε και για την κατάρρευση του ανατολικού µπλοκ µε επίσης κύριο αίτιο την µακροοικονοµική υπερχρέωση, όπως και µη έστω εκ των υστέρων ερµηνεία / τεκµηρίωση του προκύψαντος επιπέδου χαµηλής ισορροπίας και αναστροφής. Είναι πιθανόν η εκκολαπτόµενη κρίση των subprime loans να αποτελεί προποµπό µείζονος κρίσης που θα ακολουθήσει. ιάκριση ύπαρξης 3 πιθανών σεναρίων Version I: Όλα τα περιγραφόµενα στην µελέτη δεν αποτελούν 215

13 υπαρκτούς µακροοικονοµικούς κινδύνους και συνεπώς µοναδική στόχευση µας πρέπει να αποτελεί η επιλογή των συγκριτικά αποδοτικότερων επενδύσεων Version II: Κρίση-ανάκαµψη εντός περιόδου 3-10 ετών ανάλογη των 1987 και 2000, όπου οι κρίσεις αποσβέσθηκαν ταχύτατα και ακολούθησε νέα µεγέθυνση οικονοµιών µε επίτευξη νέων υψηλότερων επιπέδων διαβίωσης και ΑΕΠ. Version III: Κρίση χωρίς ανάκαµψη εντός µίας γενεάς (15-20 έτη). Σύνηθες όσο και σπάνιο φαινόµενο που απαντάται σε πτώση αυτοκρατοριών Παρακµή επερχόµενη µετά από αίσθηση µέγιστης δύναµης Αποτυχία ταχείας προσαρµογής στις συνθήκες. Aπαραίτητες κινήσεις σε σενάρια ΙΙ και ΙΙΙ Πότε πρέπει να προβούµε σε ποιες κινήσεις? Ρευστοποίηση στοιχείων ενεργητικού εάν προβλέπεται εµφάνιση άµεσης ανεπάρκειας ζήτησης υποτίµησης για αυτά σε κρίση. ιασπορά χρηµατοοικονοµικών διαθεσίµων σε περισσότερα ιδρύµατα υψηλής φερεγγυότητας, έστω και µε ελαφρώς χαµηλότερες αποδόσεις. Πιθανή διασπορά µεταξύ νοµισµάτων αποκλειοµένου του $ (,Υ,SFr) Θα υπάρξει ευχέρεια κινήσεων στον κρίσιµο χρόνο? Το µεγαλύτερο µέρος των κινήσεων ρευστοποιήσεων θα πρέπει να προηγηθεί της κρίσης, έστω και µε πρόκληση κόστους αδράνειας. Μικρή ή µεγάλη διάρκεια του πυρήνα της κρίσης? Επιταχυνόµενη προϊόντος του χρόνου πτώση ή αρχικώς ραγδαία πτώση (κραχ) µε πλαγιοκαθοδική συνέχεια στις µεταβολές αξιών? Είναι αδύνατο να προβλεφθεί pattern κρίσης, ποσοστιαία ή χρονικά και θα επιρρεασθεί δυναµικά από τα αντίµετρα που θα ληφθούν. Πιθανές κινήσεις πριν την εµφάνιση κρίσης - Life changes - Aλλαγή τόπου διαβίωσης πριν / κατά την κρίση? Κατά το δυνατόν εξάλειψη κινδύνων επιβίωσης µέσω µείωσης πιθανόν προκλητικής εξωτερικής εικόνας διαβίωσης, προσπάθεια εξεύρεσης διασφάλισης αλυσίδας διανοµής διατροφής στα αστικά κέντρα σε περίπτωση που η κρίση αποδειχθεί µακράς διαρκείας, καθώς και πρόβλεψη δυνατότητας «αναίµακτης» µείωσης των παγίων εξόδων διαβίωσης. Πιθανές κοινωνικές συµπεριφορές που θα απαντηθούν σε µακροχρόνια κρίση : Πόλωση οικονοµική, πολιτική, ιδεολογική, θρησκευτική, γεωγραφική, ρατσισµός, ταξικός διαχωρισµός, ξενοφοβία, εµπορικός προστατευτισµός, πόλεµοι, αγορανοµικές διατάξεις, περιορισµοί σε κίνηση κεφαλαίων 216

14 Η υπόθεση εµφάνισης κρίσης - ανάκαµψης εντός της ίδιας γενιάς (Version II) είναι η µόνη άξια διερεύνησης έκφρασης τελικής κρίσης στα πλαίσια αυτής της µελέτης και η αποτύπωση των πιθανών συνεπειών της στην εικόνα των χρηµατιστηριακών δεικτών Dow, Dax και ASE General θα παρουσιάζει διαγραµµατικά την παρακάτω εικόνα (σε συνέχεια του Κεφαλαίου 3), αν υποθέσουµε ότι η κρίση θα είναι αντιπληθωριστική (deflative) µε ποσοστιαία µονοψήφιους ετήσιους ρυθµούς µεταβολής. Σε περίπτωση πληθωριστικής κρίσης ισχύει το αντίστοιχο ως προς την σύγκλιση αλλά σε ονοµαστικά πολύ υψηλότερες τιµές, ανάλογες της διαµορφούµενης αξίας της νοµισµατικής µονάδας. Πιθανόν όσον αφορά την Ελλάδα το επίπεδο δείκτη τερµατισµού της κρίσης να είναι υψηλότερο του απεικονιζόµενου κατά 30-40% καθότι στον σηµερινό Γενικό είκτη συµµετέχουν κρατικές επιχειρήσεις µε µεγαλύτερη συµµετοχή στο ΑΕΠ από τις εταιρείες που αντικατέστησαν και διαµόρφωναν τον Γενικό είκτη της περιόδου µε συνολικά µικρότερη συµµετοχή στο ΑΕΠ της χώρας DOW JONES deflated- Real GDP DOW JONES deflated GDP real ind adj

15 DAX deflated -- Real GDP Deflated DAX Index Gdp real index Deflated General Index XAA - Real GDP Index /72 01/74 01/76 01/78 01/80 01/82 01/84 01/86 11/87 08/89 04/91 01/93 01/95 01/97 09/98 5/00 4/02 3/04 2/

16 Mirror Productivity P3 P0 Price 45 Ys0 Wages Labor d,s Ns0 Yd1 Nd1 Yd0 Nd0 Y,Goods d,s Labor N d,s Int er rat LM1 LM IS 1 IS Y,Money d,s Αιτιολόγηση επιλογής χρηµατιστηρίου κατά την κρίση Μακροχρόνια οι επιχειρήσεις πρέπει να επιτυγχάνουν απόδοση κεφαλαίων υψηλότερη από τα επιτόκια χορηγήσεων, ώστε να είναι σε θέση να αποπληρώνουν τον δανεισµό τους και από τις αποπληρωµές αυτές οι Τράπεζες να είναι σε θέση να πληρώνουν τα επιτόκια καταθέσεων προς τους ιδιώτες και να επιτυγχάνουν την κάλυψη του λειτουργικού τους κόστους και ενός ποσοστού κέρδους ώστε να συντηρείται ο κύκλος της υγιούς ανάπτυξης της οικονοµίας στα πλαίσια του συστήµατος ελεύθερης οικονοµίας. Είναι συνεπώς προφανές ότι και η µακροχρόνια επένδυση στο Χρηµατιστήριο αξιωµατικά αποδίδει περισσότερα από τις τραπεζικές καταθέσεις, οι αποδόσεις όµως αυτές δεν έχουν την χρονική σταθερότητα της απόδοσης των επιτοκίων αλλά εκδηλώνονται σε ανοδικά και καθοδικά κύµατα ανάλογα µε τις προσδοκίες της αγοράς. Στα χρηµατιστήρια ανά τον κόσµο πρέπει να γίνεται διαχωρισµός µεταξύ αιτιών και αφορµών εµφάνισης ανοδικών και πτωτικών τάσεων, κατά τoν ίδιο τρόπο διαδοχής 219

17 περιόδων ειρήνης από πολέµους στην ιστορία, όπου οι αιτίες προϋπάρχουν και οι αφορµές δίδονται τυχαία ή επιδιώκονται. Το Χρηµατιστήριο αποτελεί το µοναδικό επενδυτικό εργαλείο ταχύτατης και πιθανόν πρώιµης υπεραντίδρασης και προς τις δύο κατευθύνσεις άρα πιθανή θετική εκµετάλλευση της διακύµανσης µπορεί να οδηγήσει σε θετικές αποδόσεις και σε περιόδους ύφεσης οικονοµικών καταστροφών. Επίσης αποτελεί την εναλλακτική επενδυτική επιλογή µε την ταχύτερη δυνατότητα εισόδου ή ρευστοποίησης. Το σύνολο πλέον της παγκόσµιας οικονοµικής δραστηριότητας περνά µέσα από το NYSE ( >40% ) και την Ευρώπη (20%) άρα παντελής απώλεια µετοχών (τίτλων) προκύπτει µετά και την νοµισµατική κρίση και οδηγεί σε απόλυτη οικονοµική κατάρρευση. Πιθανή ελληνική πορεία σε κρίση: Μετά από επίτευξη διανοµής εκ µέρους των µεγάλων οίκων του εξωτερικού στην επόµενη ευκαιρία κρίσης στα χρηµατιστήρια θα δοθεί ιδιαίτερη βαρύτητα σε δηµοσιονοµικά προβλήµατα Ελλάδος (Ισοζύγιο - ηµόσιο Χρέος - Ασφαλιστικό) αλλά και επισφάλειες τραπεζών µε αποτέλεσµα µεγάλη πτώση, απαξίωση εταιρειών, επαναγορά εκ µέρους των ξένων οίκων των διανοµών που επετεύχθησαν σε δευτερεύουσας ταξινόµησης πελατεία-funds µετά την διανοµή καταστροφολογικών εκθέσεων και απόκτηση δυνατότητας ελέγχου εταιρειών οι οποίες θα προσφερθούν σε επιχειρήσεις του εξωτερικού οµοειδών κλάδων µε παράλληλη παραχώρηση του ελέγχου, µε αποτέλεσµα την εξεύρεση νέας πηγής εσόδων των µεγάλων χρηµατοοικονοµικών οίκων και την αναίµακτη αποκρατικοποίηση ελληνικών εταιρειών και την παράλληλη πιθανή εξισορρόπηση του ισοζυγίου συναλλαγών για µερικά χρόνια µέσω των επενδυτικών κεφαλαιακών εισροών. Αιτίες και αφορµές ανοδικών και καθοδικών κυµάτων. Αιτίες ανόδου: Φθηνές τιµές µετοχών. Προοπτικές υψηλών ρυθµών ανάπτυξης οικονοµίας. Υπερβάλλουσα ρευστότητα στο οικονοµικό σύστηµα. Μη ύπαρξη εναλλακτικών µορφών επένδυσης µε υψηλότερες προσδοκίες απόδοσης. Αιτίες πτώσης:υπερβολικά υψηλές αποτιµήσεις εταιριών. Μείωση προσδοκώµενης ανάπτυξης της οικονοµίας ή προοπτικές ύφεσης. Μείωση διαθέσιµης ρευστότητας. Προσδοκίες υψηλότερης απόδοσης σε άλλες µορφές επένδυσης. Αφορµές αναστροφής τάσεων: Τυχαία πολιτικά ή οικονοµικά γεγονότα τα οποία αποτελούν απλώς την δικαιολογία για αναστροφή της διαµορφωµένης τάσης, καθότι έχουν ήδη διαµορφωθεί οι συνθήκες (αιτίες) αναστροφής. 220

18 Απαιτείται ιδιαίτερη προσοχή στην διασπορά τίτλων αλλά και στην επιλογή οικονοµικών οργανισµών φύλαξης χρηµάτων (καταθέσεων) και τίτλων και διεκπεραίωσης συναλλαγών. Η ανά χείρας µελέτη πιθανόν να βρίσκει αντίθετο ένα µέρος των, υπό σύµβαση εργασίας χρηµατιστηριακής εταιρείας, αναλυτών, λόγω της προτροπής σε µεγάλες περιόδους θετικής ή αρνητικής επενδυτικής αδράνειας. Προτείνω να αγνοήσουν την µηδαµινή χρησιµότητα της και εύχοµαι να κερδίσουν κάποτε την «ελευθερία» τους. Επίσης δεν απευθύνεται σε καµιά περίπτωση σε επαγγελµατίες «πωλητές ελπίδας» - «παραγωγούς κόστους» (προµηθειών), προς βιοπορισµό σε βάρος των συµφερόντων των επενδυτών. 221

19 Βιβλιογραφία Πηγές στοιχείων 1. Smith Adam : Wealth of nations 2. Galbraith J.K.: , Κευνσιανής απόκλισης, The great crash 1929 (1954) 3. Friedman Milton : , Nobel 1976, Νεοφιλελεύθερος Βασικές επιρροές σε Ronald Reagan και Marg. Thatcher. 4. Greenspan Alan : 1926-, Πρόεδρος Fed Ορισθείς επί Reagan 5. Machiavelli Niccolo: , Ο Ηγεµόνας, Hegel W : Γερµανός Φιλόσοφος, βασικός εκπρόσωπος γερµανικού ιδεαλισµού, υποστηρικτής ηθικής. 7.Pessoa Fernando : , Πορτογάλος συγγραφέας και ποιητής, Ο αναρχικός Τραπεζίτης Newton Sir Isaac: , Gravitation Orwell G (E.A.Blair) : , Η φάρµα των ζώων (1945), 1984 (1949) 10.Prechter R. Robert : Conquer the Crash, OECD: Organisation Economic Cooperation and Development, Ιδρυση Παρίσι BIS : Bank of International Settlements, Basel 1930, (Bank of Central Banks) 13.Issing Otmar Prof (1936- ): Bundesbank , ECB Bernanke Ben (1953- ): Πρόεδρος Fed (Harvard-MIT) 15.ECB : European Central Bank 222

20 16.FED: Federal Reserve Bank USA 17.Τραπεζα της Ελλάδος 18. Γκαργκάνας Ν: ιοικητής Τραπέζης Ελλάδος από , Αντιπρόεδρος Roach Stephen: Chief Economist Morgan Stanley , Chairman Asian Opportunities από Summers L : President Harvard University till Keynes J.M.: Βασικός εκπρόσωπος παρεµβατικής δηµοσιονοµικής Πολιτικής 22. Fisher Irving : Νεοκλασική θεωρία, Fisher equation of exchange, Real and nominal Interest rate theory. 23. USA Statistics : Stat.usa.gov, bea.gov 24. Bank of Japan 25. Statistical Bureau of Japan (Stat.go.jp) 26. Bank of England 27. National Statistics England (gov.uk.statistics) 28. Bundesbank (Germany) 29. Statistisches Bundesamt (destatis.de) 30. ηµογραφικά Απογραφικά Στοιχεία: Census.gov 31. Χρηµατιστήριο Αθηνών, Αρχείο , Αποθετήριο, Axianumbers, ase.gr 32. Υπ.Οικονοµικών : mof.glk.gr, statistics.gr 223

Α) ΒΑΣΙΚΕΣ ΤΑΣΕΙΣ ΠΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ

Α) ΒΑΣΙΚΕΣ ΤΑΣΕΙΣ ΠΟΥ ΕΠΗΡΕΑΖΟΥΝ ΤΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΕΣ ΠΟΛΙΤΙΚΕΣ ΛΙΤΟΤΗΤΑΣ Μελέτη του ΔΝΤ για 17 χώρες του ΟΑΣΑ επισημαίνει ότι για κάθε ποσοστιαία μονάδα αύξησης του πρωτογενούς πλεονάσματος, το ΑΕΠ μειώνεται κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες και

Διαβάστε περισσότερα

Εάν το ποσοστό υποχρεωτικών καταθέσεων είναι 25% και υπάρξει μια αρχική κατάθεση όψεως 2.000 σε μια εμπορική Τράπεζα, τότε η μέγιστη ρευστότητα που μπορεί να δημιουργηθεί από αυτή την κατάθεση είναι: Α.

Διαβάστε περισσότερα

3.2 Ισοζύγιο πληρωµών

3.2 Ισοζύγιο πληρωµών 3 Ισοζύγιο πληρωµών 3.1 Εισαγωγή ιεθνή οικονοµία Ύφεση στην Γερµανία οικονοµίες του Ευρώ Αυξηση των αµερικανικών επιτοκίων διεθνή επιτόκια και δολάριο($) Χρηµατοοικονοµική κρίση στην Ασία Ανοιχτή οικονοµία

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1. Αξιολόγηση των µακροοικονοµικών επιπτώσεων του ΚΠΣ III

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1. Αξιολόγηση των µακροοικονοµικών επιπτώσεων του ΚΠΣ III ΠΑΡΑΡΤΗΜΑΤΑ 152 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1 Αξιολόγηση των µακροοικονοµικών επιπτώσεων του ΚΠΣ III Η εκ των προτέρων αξιολόγηση των µακροοικονοµικών επιπτώσεων του 3 ου ΚΠΣ µπορεί να πραγµατοποιηθεί µε τρόπους οι οποίοι

Διαβάστε περισσότερα

Ίδρυµα Οικονοµικών & Βιοµηχανικών Ερευνών. Τριµηνιαία Έκθεση για την Ελληνική Οικονοµία 01-2012

Ίδρυµα Οικονοµικών & Βιοµηχανικών Ερευνών. Τριµηνιαία Έκθεση για την Ελληνική Οικονοµία 01-2012 Ίδρυµα Οικονοµικών & Βιοµηχανικών Ερευνών Τριµηνιαία Έκθεση για την Ελληνική Οικονοµία 01-2012 Το διεθνές περιβάλλον επιδεινώνεται 2011 Νέα επιβράδυνση ανάπτυξης παγκόσµιας οικονοµίας στο δ τρίµηνο του

Διαβάστε περισσότερα

ΑΛΒΑΝΙΑ Οικονομία & Εξωτερικό Εμπόριο

ΑΛΒΑΝΙΑ Οικονομία & Εξωτερικό Εμπόριο ΑΛΒΑΝΙΑ Οικονομία & Εξωτερικό Εμπόριο Ιανουάριος Σεπτέμβριος 2008 Υπεύθυνος Έκδοσης: Χρήστος Φαρµάκης-Συµβουλος ΟΕΥ Α Επιµέλεια:Σπυρίδων Οικονόµου, Γραµµατέας ΟΕΥ Α - Sonila-Sofia Kisi Πρεσβεία της Ελλάδας

Διαβάστε περισσότερα

Δ. Κ. ΜΑΡΟΥΛΗΣ Διευθυντής Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank. H Ελληνική Εμπειρία ως Οδηγός για την Κύπρο

Δ. Κ. ΜΑΡΟΥΛΗΣ Διευθυντής Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank. H Ελληνική Εμπειρία ως Οδηγός για την Κύπρο Δ. Κ. ΜΑΡΟΥΛΗΣ Διευθυντής Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών Alpha Bank H Ελληνική Εμπειρία ως Οδηγός για την Κύπρο Διάρθρωση Παρουσίασης Α. Γιατί επιδιώκεται η ένταξη στη Ζώνη του Ευρώ από μικρές οικονομίες

Διαβάστε περισσότερα

5. Tο προϊόν και η συναλλαγματική ισοτιμία βραχυχρόνια

5. Tο προϊόν και η συναλλαγματική ισοτιμία βραχυχρόνια 5. Tο προϊόν και η συναλλαγματική ισοτιμία βραχυχρόνια 1. Οι προσδιοριστικοί παράγοντες της συνολικής ζήτησης 2. H βραχυχρόνια ισορροπία στην αγορά προϊόντος 3. Η βραχυχρόνια ισορροπία στην αγορά περιουσιακών

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 5. Αποταμίευση και επένδυση σε μια ανοικτή οικονομία

Κεφάλαιο 5. Αποταμίευση και επένδυση σε μια ανοικτή οικονομία Κεφάλαιο 5 Αποταμίευση και επένδυση σε μια ανοικτή οικονομία Περίγραμμα κεφαλαίου Ισοζύγιο Πληρωμών Ισορροπία της αγοράς αγαθών σε μια ανοικτή οικονομία Αποταμίευση και επένδυση σε μια μικρή ανοικτή οικονομία

Διαβάστε περισσότερα

ΔΟΜΗ ΑΠΑΝΤΗΣΗΣ ΕΙΣΑΓΩΓΗ:

ΔΟΜΗ ΑΠΑΝΤΗΣΗΣ ΕΙΣΑΓΩΓΗ: Θέματα Εθνικής Σχολής Δημόσιας Διοίκησης και Αυτοδιοίκησης 24 ος Διαγωνισμός Εξεταζόμενο μάθημα: Μικροοικονομική Μακροοικονομική και Δημόσια Οικονομική Θέμα 3ο (κληρώθηκε) α) Ποια μέσα διαθέτει η Ευρωπαϊκή

Διαβάστε περισσότερα

Συναθροιστική Zήτηση στην Aνοικτή Οικονομία

Συναθροιστική Zήτηση στην Aνοικτή Οικονομία Κεφάλαιο 9 Συναθροιστική Zήτηση στην Aνοικτή Οικονομία 9.1 Σύνοψη Στο ένατο κεφάλαιο του συγγράμματος παρουσιάζεται η διαδικασία από την οποία προκύπτει η συναθροιστική ζήτηση (AD) σε μια ανοικτή οικονομία.

Διαβάστε περισσότερα

Δομή του δημοσίου χρέους στην Ελλάδα Σύνθεση και διάρκεια λήξης

Δομή του δημοσίου χρέους στην Ελλάδα Σύνθεση και διάρκεια λήξης Δομή του δημοσίου χρέους στην Ελλάδα Σύνθεση και διάρκεια λήξης Στην Ελλάδα η μη ρεαλιστική πρόβλεψη του ταμειακού ελλείμματος κατά το έτος 2009, εξαιτίας της υπερεκτίμησης των εσόδων και της αύξησης των

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες

Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες Μυρτώ - Σμαρώ Γιαλαμά Α.Μ.: 1207 Μ 075 Διεθνής Πολιτική Οικονομία Μάθημα: Γεωπολιτική των Κεφαλαιαγορών Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες 1. Τι είναι η παγκόσμια αγορά συναλλάγματος;

Διαβάστε περισσότερα

Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονομική. Ισοζύγιο Πληρωμών, Συναλλαγματικές Ισοτιμίες, Διεθνείς Χρηματαγορές και το Διεθνές Νομισματικό Σύστημα

Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονομική. Ισοζύγιο Πληρωμών, Συναλλαγματικές Ισοτιμίες, Διεθνείς Χρηματαγορές και το Διεθνές Νομισματικό Σύστημα Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονομική Ισοζύγιο Πληρωμών, Συναλλαγματικές Ισοτιμίες, Διεθνείς Χρηματαγορές και το Διεθνές Νομισματικό Σύστημα 1 Αντικείµενο Διεθνούς Μακροοικονοµικής Η διεθνής µακροοικονοµική

Διαβάστε περισσότερα

Να απαντήσετε τα παρακάτω θέματα σύμφωνα με τις οδηγίες των εκφωνήσεων. Η διάρκεια της εξέτασης είναι 3 (τρεις) ώρες.

Να απαντήσετε τα παρακάτω θέματα σύμφωνα με τις οδηγίες των εκφωνήσεων. Η διάρκεια της εξέτασης είναι 3 (τρεις) ώρες. Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών ΜΠΣ Χρηματοοικονομικής και Τραπεζικής για Στελέχη Μάθημα: Οικονομική για Στελέχη Επιχειρήσεων Εξέταση Δεκεμβρίου 2007 Ονοματεπώνυμο: Να απαντήσετε τα παρακάτω θέματα σύμφωνα

Διαβάστε περισσότερα

Αγορές. in DEEP ANALYSIS. Μείωση του Συστημικού Κινδύνου στις Διεθνείς Αγορές. Α γ ο ρ έ ς. Κύρια Σημεία

Αγορές. in DEEP ANALYSIS. Μείωση του Συστημικού Κινδύνου στις Διεθνείς Αγορές. Α γ ο ρ έ ς. Κύρια Σημεία Είναι Πράγματι οι Γερμανοί Φτωχότεροι από τους Έλληνες, in DEEP ANALYSIS Αγορές Μείωση του Συστημικού Κινδύνου στις Διεθνείς Αγορές του Στρατή Κωνσταντίνου in DEEP ANALYSIS Η κατανομή του πλούτου μεταξύ

Διαβάστε περισσότερα

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009

Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009 Ο Μ Ι Λ Ο Σ A T E b a n k - ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ 9ΜΗΝΟΥ 2009 Καθαρά Κέρδη Ομίλου: 82,4 εκ. (-1,6%, σε επαναλαμβανόμενη βάση +6,4%), Τράπεζας: 96,3 εκ. (+46,7%), με περαιτέρω βελτίωση της προ προβλέψεων οργανικής

Διαβάστε περισσότερα

Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονομική.! Καθ. ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΛΟΓΟΣΚΟΥΦΗΣ Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών

Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονομική.! Καθ. ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΛΟΓΟΣΚΟΥΦΗΣ Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονομική! Καθ. ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΛΟΓΟΣΚΟΥΦΗΣ Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών Αντικείμενο Διεθνούς Μακροοικονομικής Η διεθνής μακροοικονομική ασχολείται με το προσδιορισμό των βασικών μακροοικονομικών

Διαβάστε περισσότερα

Πρόγραµµα Μεταπτυχιακών Σπουδών! «Διοίκηση και Διαχείριση Οικονοµικών Μονάδων &!Οργανισµών (ΔΔΟΜΟ)»! µε κατεύθυνση τη "Στρατηγική Διοίκηση"!

Πρόγραµµα Μεταπτυχιακών Σπουδών! «Διοίκηση και Διαχείριση Οικονοµικών Μονάδων &!Οργανισµών (ΔΔΟΜΟ)»! µε κατεύθυνση τη Στρατηγική Διοίκηση! Πρόγραµµα Μεταπτυχιακών Σπουδών «Διοίκηση και Διαχείριση Οικονοµικών Μονάδων &Οργανισµών (ΔΔΟΜΟ)» µε κατεύθυνση τη "Στρατηγική Διοίκηση" Θεµατική Ενότητα 1 ΟΙΚΟΝOMIKA ΓΙΑ ΣΤΕΛΕΧΗ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ Ακαδηµαϊκό

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012 Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2012 Ανακεφαλαιοποίηση 4δισ. από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με το Δείκτη Συνολικής Κεφαλαιακής Επάρκειας να διαμορφώνεται στο 9,0% και αντίστοιχη βελτίωση της ρευστότητας

Διαβάστε περισσότερα

1. ΑΝΟΙΚΤΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΤΗ ΜΑΚΡΟΧΡΟΝΙΑ ΠΕΡΙΟΔΟ

1. ΑΝΟΙΚΤΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΤΗ ΜΑΚΡΟΧΡΟΝΙΑ ΠΕΡΙΟΔΟ 1. ΑΝΟΙΚΤΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΤΗ ΜΑΚΡΟΧΡΟΝΙΑ ΠΕΡΙΟΔΟ Το διάγραμμα κυκλικής ροής της οικονομίας (κεφ. 3, σελ. 100 Mankiw) Εισόδημα Υ Ιδιωτική αποταμίευση S Αγορά συντελεστών Αγορά χρήματος Πληρωμές συντελεστών

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΠΙΣΤΗΜΗ ΜΙΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΠΙΣΤΗΜΗ ΜΙΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΠΙΣΤΗΜΗ Χωρίζεται σε δύο μεγάλες περιοχές: -ΜΙΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ -ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΜΙΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Η συμπεριφορά της οικονομικής μονάδας (καταναλωτής, νοικοκυριό, επιχείρηση, αγορά). Εξετάζει θέματα

Διαβάστε περισσότερα

ΣΥΓΧΡΟΝΗ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Βασικές αρχές. Εφαρµογές στην Ελληνική Οικονοµία. Ασκήσεις.

ΣΥΓΧΡΟΝΗ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Βασικές αρχές. Εφαρµογές στην Ελληνική Οικονοµία. Ασκήσεις. ΣΥΓΧΡΟΝΗ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Βασικές αρχές. Εφαρµογές στην Ελληνική Οικονοµία. Ασκήσεις. Κεφάλαιο 1 Η Μακροοικονοµική Επιστήµη 1.1. Μικροοικονοµική και Μακροοικονοµική 1.2. Μακροοικονοµικά Υποδείγµατα 1.3.

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013

Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013 Αποτελέσματα Α Τριμήνου 2013 Η άμεση και πλήρης ανακεφαλαιοποίηση της Eurobank από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας κατά 5,8δισ. αποκαθιστά την κεφαλαιακή βάση της Τράπεζας με pro-forma δείκτη

Διαβάστε περισσότερα

ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 2008-2013

ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 2008-2013 NUNTIUS ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΗ ΑΕΠΕΥ ΤΜΗΜΑ ΜΕΛΕΤΩΝ ΚΑΙ ΑΝΑΛΥΣΕΩΝ ΤΗΛ: 210-3350599 ΦΑΞ: 210-3254846 E-MAIL: nunt12@otenet.gr WEBSITE: www.nuntius.gr Αθήνα, 31/03/2010 ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΑ ΜΕΓΕΘΗ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 2008-2013

Διαβάστε περισσότερα

Νικόλαος Ηρ. Γεωργιάδης Υπεύθυνος Ανάλυσης Valuation & Research Specialists ( VRS ) www.valueinvest.gr - www.iraj.gr

Νικόλαος Ηρ. Γεωργιάδης Υπεύθυνος Ανάλυσης Valuation & Research Specialists ( VRS ) www.valueinvest.gr - www.iraj.gr ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΑΓΟΡΑΣ ΜΕΤΟΧΩΝ Νικόλαος Ηρ. Γεωργιάδης Υπεύθυνος Ανάλυσης Valuation & Research Specialists ( VRS ) www.valueinvest.gr - www.iraj.gr 1 Αποτίµηση Θεµελιωδών Παραγόντων Αποτελεί τη σηµαντικότερη

Διαβάστε περισσότερα

Διεθνής Οικονομική. Paul Krugman Maurice Obsfeld

Διεθνής Οικονομική. Paul Krugman Maurice Obsfeld Paul Krugman Maurice Obsfeld Διεθνής Οικονομική Κεφάλαιο 21 Η Διεθνής Αγορά Κεφαλαίου και τα κέρδη από το Εμπόριο Διεθνής Τραπεζική Λειτουργία και Διεθνής Κεφαλαιαγορά Φιλίππου Ευαγγελία Α.Μ. 1207 Μ069

Διαβάστε περισσότερα

Ανάλυση για το Δολάριο 1ο Τρίμηνο 2013. Των Jamie Saettele, Senior Technical Strategist και David Rodriguez, Quantitative Strategist

Ανάλυση για το Δολάριο 1ο Τρίμηνο 2013. Των Jamie Saettele, Senior Technical Strategist και David Rodriguez, Quantitative Strategist Ανάλυση για το Δολάριο 1ο Τρίμηνο 2013 Των Jamie Saettele, Senior Technical Strategist και David Rodriguez, Quantitative Strategist Δολάριο: Γεμάτο προκλήσεις το α τρίμηνο του 2013 Των Jamie Saettele,

Διαβάστε περισσότερα

Επιτόκια, συνάλλαγµα, οµόλογα

Επιτόκια, συνάλλαγµα, οµόλογα Επιτόκια, συνάλλαγµα, οµόλογα Τρέχουσες τάσεις και προοπτικές Πλάτων Μονοκρούσος Συνθέτοντας το πάζλ Οικονοµία, επιτόκια, συνάλλαγµα Συνθέτοντας το πάζλ Τα θεµελιώδη µεγέθη Ερώτηµα 1 ο - θα συνεχίσει το

Διαβάστε περισσότερα

Επισκόπηση Αλβανικής Οικονομίας 2008

Επισκόπηση Αλβανικής Οικονομίας 2008 Επισκόπηση Αλβανικής Οικονομίας 2008 Υπεύθυνος Έκδοσης: Χρήστος Φαρµάκης-Συµβουλος ΟΕΥ Α Επιµέλεια:Σπυρίδων Οικονόµου, Γραµµατέας ΟΕΥ Α - Sonila-Sofia Kisi Πρεσβεία της Ελλάδας Γραφείο Οικονομικών & Εμπορικών

Διαβάστε περισσότερα

(Πολιτική. Οικονομία ΙΙ) Τμήμα ΜΙΘΕ. Καθηγητής Σπύρος Βλιάμος. Αρχές Οικονομικής ΙΙ. 14/6/2011Εαρινό Εξάμηνο 2010-2011. (Πολιτική Οικονομία ΙΙ) 1

(Πολιτική. Οικονομία ΙΙ) Τμήμα ΜΙΘΕ. Καθηγητής Σπύρος Βλιάμος. Αρχές Οικονομικής ΙΙ. 14/6/2011Εαρινό Εξάμηνο 2010-2011. (Πολιτική Οικονομία ΙΙ) 1 Αρχές Οικονομικής ΙΙ (Πολιτική Οικονομία ΙΙ) Καθηγητής Σπύρος Βλιάμος Τμήμα ΜΙΘΕ Καθηγητής Σπύρος Βλιάμος 2010-2011 Αρχές Οικονομικής ΙΙ (Πολιτική Οικονομία ΙΙ) 1 Θεματικές Ενότητες Επισκόπηση της Μακροοικονομικής-Τα

Διαβάστε περισσότερα

3. Χρήμα, επιτόκια και συναλλαγματικές ισοτιμίες

3. Χρήμα, επιτόκια και συναλλαγματικές ισοτιμίες 3. Χρήμα, επιτόκια και συναλλαγματικές ισοτιμίες 1. Προσφορά και ζήτηση χρήματος 2. Προσφορά χρήματος και συναλλαγματική ισοτιμία (βραχυχρόνια περίοδος) 3. Χρήμα, τιμές και συναλλαγματική ισοτιμία (μακροχρόνια

Διαβάστε περισσότερα

ΠΡΟΚΑΤΑΡΚΤΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΟΜΙΛΟΥ Για το έτος που έληξε στις 31 εκεµβρίου 2010 ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ

ΠΡΟΚΑΤΑΡΚΤΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΟΜΙΛΟΥ Για το έτος που έληξε στις 31 εκεµβρίου 2010 ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΠΡΟΚΑΤΑΡΚΤΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΟΜΙΛΟΥ Για το έτος που έληξε στις 31 εκεµβρίου 2010 25 Φεβρουαρίου 2011 1. ΣΥΝΟΨΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ Βασικά oικονοµικά στοιχεία εκ-10 εκ-09 Μεταβολή '000 '000 % Σύνολο καθαρών εσόδων

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ. ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ. ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΔΕΛΤΙΟ ΕΚΔΙΔΕΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΜΕΛΕΤΩΝ ΤΟΥ ΣΥΓΚΡΟΤΗΜΑΤΟΣ ΤΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΚΥΠΡΟΥ, ΤΕΥΧΟΣ αρ. 30, ΙΟΥΝΙΟΣ 2010 ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Σύμφωνα με την έκθεση του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Β Τριμήνου 2014

Αποτελέσματα Β Τριμήνου 2014 29 Αυγούστου Αποτελέσματα Β Τριμήνου Ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια και ρευστότητα: Δείκτες κεφαλαίων κοινών μετοχών CET1 17,8% και δανείων προς καταθέσεις 103,4%. Συνεχιζόμενη ανάκαμψη των κερδών προ προβλέψεων

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Ομίλου Εθνικής Τράπεζας

Αποτελέσματα Ομίλου Εθνικής Τράπεζας Αποτελέσματα Ομίλου Εθνικής Τράπεζας A Εξάμηνο 2008 Αθήνα, 28 Αυγούστου 2008 σε εκατ. Α 6μηνο 2008 Α 6μηνο 2007 Δ Καθαρά κέρδη μετόχων ΕΤΕ * 835 724 +15% Καθαρά κέρδη από εγχώριες δραστηριότητες 510 478

Διαβάστε περισσότερα

Αριθμός Εργαζόμενων ΕΛΛΑΔΑ & Δ. ΕΥΡΩΠΗ 3 7 1.162 Η.Π.Α. 2 4 1.715 ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ 5 6 1.629 ΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΜΕΣΟΓΕΙΟΣ 3 8 1.031 ΣΥΝΟΛΟ 13 24 5.

Αριθμός Εργαζόμενων ΕΛΛΑΔΑ & Δ. ΕΥΡΩΠΗ 3 7 1.162 Η.Π.Α. 2 4 1.715 ΝΟΤΙΟΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ 5 6 1.629 ΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΜΕΣΟΓΕΙΟΣ 3 8 1.031 ΣΥΝΟΛΟ 13 24 5. ΤΙΤΑΝ Α.Ε. ΓΕΝΙΚΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΤΑΙΡΙΑ ΚΑΙ ΤΟΝ ΟΜΙΛΟ Η ΤΙΤΑΝ Α.Ε. είναι ένας Όμιλος εταιριών με μακρόχρονη πορεία στη βιομηχανία τσιμέντου. Ιδρύθηκε το 1902 και η έδρα του βρίσκεται στα Άνω Πατήσια. Ο Όμιλος

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 15. Οι δηµόσιες δαπάνες και ηχρηµατοδότησή τους

Κεφάλαιο 15. Οι δηµόσιες δαπάνες και ηχρηµατοδότησή τους Κεφάλαιο 15 Οι δηµόσιες δαπάνες και ηχρηµατοδότησή τους Ο κρατικός προϋπολογισµός: εδοµένα και αριθµοί Συνολικές δηµόσιες δαπάνες: τρειςκατηγορίεςδηµοσίων δαπανών ηµόσιες δαπάνες (G) Μεταβιβαστικές πληρωµές

Διαβάστε περισσότερα

Συναθροιστική ζήτηση και προσφορά

Συναθροιστική ζήτηση και προσφορά Συναθροιστική ζήτηση και Κεφάλαιο 31 Εισαγωγή στην Μακροοικονομική Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής Πανεπιστήμιο Μακεδονίας. Βραχυχρόνιες οικονομικές διακυμάνσεις Η οικονομική δραστηριότητα παρουσιάζει

Διαβάστε περισσότερα

ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ

ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΥΝΟΠΤΙΚΗ ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ Οι κυριότερες οικονοµικές εξελίξεις την περίοδο που διανύουµε σχετίζονται µε την ψήφιση του Μεσοπρόθεσµου προγράµµατος καθώς και µε τις συζητήσεις για το νέο

Διαβάστε περισσότερα

Η ΧΡΗΜΑΤΟΠIΣΤΩΤΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΟΠTΙΚΕΣ ΤΟΥ REAL ESTATE. του ΙΩΑΝΝΗ Α. ΜΟΥΡΜΟΥΡΑ Καθηγητή Πανεπιστημίου Μακεδονίας, Προέδρου ΣΟΕ

Η ΧΡΗΜΑΤΟΠIΣΤΩΤΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΟΠTΙΚΕΣ ΤΟΥ REAL ESTATE. του ΙΩΑΝΝΗ Α. ΜΟΥΡΜΟΥΡΑ Καθηγητή Πανεπιστημίου Μακεδονίας, Προέδρου ΣΟΕ Η ΧΡΗΜΑΤΟΠIΣΤΩΤΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΟΠTΙΚΕΣ ΤΟΥ REAL ESTATE του ΙΩΑΝΝΗ Α. ΜΟΥΡΜΟΥΡΑ Καθηγητή Πανεπιστημίου Μακεδονίας, Προέδρου ΣΟΕ ΕΙΣΑΓΩΓΗ 1. Έχουν ήδη περάσει δύο χρόνια από την έναρξη της παγκόσμιας

Διαβάστε περισσότερα

ΠΡΟΣΧΕ ΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4 ΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ

ΠΡΟΣΧΕ ΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4 ΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ ΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ Η επιβράδυνση του ρυθµού ανάπτυξης της παγκόσµιας οικονοµίας επηρεάζει άµεσα και τις χρηµαταγορές, οι οποίες χαρακτηρίζονται από έντονη µεταβλητότητα παρά τα αυστηρά δη- µοσιονοµικά µέτρα

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: α τρίμηνο 2012

Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: α τρίμηνο 2012 Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: α τρίμηνο 2012 Κεφαλαιακή Επάρκεια: Ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 8,1% μετά την καταβολή από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας κεφαλαιακής

Διαβάστε περισσότερα

ΜAΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Α ΜΕΡΟΣ ΤΥΠΟΛΟΓΙΟ και ΑΣΚΗΣΕΙΣ

ΜAΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Α ΜΕΡΟΣ ΤΥΠΟΛΟΓΙΟ και ΑΣΚΗΣΕΙΣ ΜAΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Α ΜΕΡΟΣ ΤΥΠΟΛΟΓΙΟ και ΑΣΚΗΣΕΙΣ ΑΘΗΝΑ ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΣ 2014 ΕΠΙΜΕΛΕΙΑ - ΣΥΝΤΑΞΗ ΠΑΝΤΕΛΗΣ ΝΙΚΟΣ 1 ΜAΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΠΡΟΣΔΙΟΡΙΣΜΟΣ ΤΟΥ ΑΕΠ ΑΠΟ ΤΗΝ ΠΛΕΥΡΑ ΤΗΣ ΤΕΛΙΚΗΣ ΔΑΠΑΝΗΣ Y = C + I + G + ( X M) Y

Διαβάστε περισσότερα

Βασικές Αρχές για την Αποδοτικότερη Αξιοποίηση των Επενδύσεων

Βασικές Αρχές για την Αποδοτικότερη Αξιοποίηση των Επενδύσεων Βασικές Αρχές για την Αποδοτικότερη Αξιοποίηση των Επενδύσεων 1 Θέματα παρουσίασης Η Παγκόσμια Αγορά ο κύκλος της οικονομίας και των επενδύσεων Το Τρίπτυχο της Επένδυσης : Κατανομή Διασπορά Χρονικός Ορίζοντας

Διαβάστε περισσότερα

Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ;

Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ; Η ΚΡΙΣΗ ΞΕΠΕΡΑΣΤΗΚΕ ΚΑΘΩΣ ΛΕΝΕ; Καθώς έχουν περάσει, από το 2008 οπότε και ξέσπασε η μεγαλύτερη καπιταλιστική κρίση μετά την κρίση του 1929, οι πάντες σχεδόν συμπεριφέρονται σαν να έχει ξεπεραστεί η κρίση

Διαβάστε περισσότερα

Αναδιαρθρώσεις Επιχειρηματικών Χαρτοφυλακίων. Γιώργος Βλάχος

Αναδιαρθρώσεις Επιχειρηματικών Χαρτοφυλακίων. Γιώργος Βλάχος Αναδιαρθρώσεις Επιχειρηματικών Χαρτοφυλακίων Γιώργος Βλάχος Οκτώβριος 15, 2015 Περιεχόμενα 01 Το Προβληματικό Οικονομικό Περιβάλλον 02 Οι Τράπεζες 03 Οι Επιχειρήσεις 04 Η Τράπεζα Πειραιώς 05 Τύποι Ρυθμίσεων

Διαβάστε περισσότερα

Οι λειτουργίες του. ιδακτικοί στόχοι. χρήµατος. Αναφορά των ιδιοτήτων του. Αναφορά στα είδη του χρήµατος. Κατανόηση της λειτουργίας του

Οι λειτουργίες του. ιδακτικοί στόχοι. χρήµατος. Αναφορά των ιδιοτήτων του. Αναφορά στα είδη του χρήµατος. Κατανόηση της λειτουργίας του Χρήµα ιδακτικοί στόχοι Κατανόηση της λειτουργίας του χρήµατος. Αναφορά των ιδιοτήτων του. Αναφορά στα είδη του χρήµατος. Κατανόηση της λειτουργίας του τραπεζικού συστήµατος σε µια οικονοµία. Οι λειτουργίες

Διαβάστε περισσότερα

Επιτόκια Προθεσμιακών Καταθέσεων 31/12/12 31/03/13 30/06/13 30/09/13 31/12/13 Ετήσια. μεταβολή σε μονάδες βάσης Τριμηνιαία μεταβολή

Επιτόκια Προθεσμιακών Καταθέσεων 31/12/12 31/03/13 30/06/13 30/09/13 31/12/13 Ετήσια. μεταβολή σε μονάδες βάσης Τριμηνιαία μεταβολή Ετήσια Αποτελέσματα Ομίλου GENIKI Bank Παρά τη δύσκολη οικονομική συγκυρία το και ένα χρόνο μετά την επιτυχή ένταξή της στον Όμιλο της Τράπεζας Πειραιώς, η GENIKI Bank βελτίωσε σταδιακά το λειτουργικό

Διαβάστε περισσότερα

ΠΕΡΙΛΗΨΗ. Ο Πληθωρισμός και οι κεντρικές τράπεζες. Ισμήνη Πάττα Περίληψη, 2 ου μισού του κεφ. 12 ΑΜ 1207/Μ:070

ΠΕΡΙΛΗΨΗ. Ο Πληθωρισμός και οι κεντρικές τράπεζες. Ισμήνη Πάττα Περίληψη, 2 ου μισού του κεφ. 12 ΑΜ 1207/Μ:070 ΠΕΡΙΛΗΨΗ (2 ου μέρους κεφαλαίου 12 ( από το 12.4. και μετά, του βιβλίου Οικονομική για Επιχειρησιακές Σπουδές, του D. Mc Aleese) Ο Πληθωρισμός και οι κεντρικές τράπεζες Βασικά Σημεία : *Κεντρικές Τράπεζες,

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 1. Εισαγωγή στη µακροοικονοµική

Κεφάλαιο 1. Εισαγωγή στη µακροοικονοµική Κεφάλαιο 1 Εισαγωγή στη µακροοικονοµική Περίγραµµα κεφαλαίων Ποιο είναι το αντικείµενο της µακροοικονοµικής Με τι ασχολούνται οι µακροοικονοµολόγοι; Γιατί διαφωνούν οι µακροοικονοµολόγοι Ποιο είναι το

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΚΟΙΝΩΝΙΚΩΝ & ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΠΙΣΤΗΜΩΝ

ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΚΟΙΝΩΝΙΚΩΝ & ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΠΙΣΤΗΜΩΝ ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΚΟΙΝΩΝΙΚΩΝ & ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΠΙΣΤΗΜΩΝ Τµήµα Διεθνών & Ευρωπαϊκών Σπουδών (ΔΕΣ) Μεταπτυχιακό Πρόγραµµα Ειδίκευσης στις Διεθνείς και Ευρωπαϊκές Σπουδές Εργασία στο µάθηµα «Γεωπολιτική των

Διαβάστε περισσότερα

Ελάφρυνση και Ιδιωτικοποίηση για το Ελληνικό Χρέος, Κέρδη για τους Ευρωπαίους Πολίτες

Ελάφρυνση και Ιδιωτικοποίηση για το Ελληνικό Χρέος, Κέρδη για τους Ευρωπαίους Πολίτες Ελάφρυνση και Ιδιωτικοποίηση για το Ελληνικό Χρέος, Κέρδη για τους Ευρωπαίους Πολίτες Σχίζας Παναγιώτης* Η διάχυση της κρίσης της στεγαστικής αγοράς των ΗΠΑ στην Ευρώπη οδήγησε τις αγορές στην επαναξιολόγηση

Διαβάστε περισσότερα

Οι δηµοσιονοµικές εξελίξεις στις χώρες της Ε.Ε Γιώργος Σταθάκης Το θέµα το όποιο θα ήθελα να θίξω στην σύντοµη αυτή παρέµβαση αφορά στην εικόνα που παρουσιάζουν οι προϋπολογισµοί των άλλων χωρών της Ε.Ε.

Διαβάστε περισσότερα

Τα αποτελέσµατα του α τριµήνου

Τα αποτελέσµατα του α τριµήνου Τα αποτελέσµατα του α τριµήνου O Όµιλος της ΕΤΕ παρουσίασε καθαρά κέρδη για έκτο συνεχόµενο τρίµηνο τα οποία ανήλθαν σε 181 εκατ. κατά το α τρίµηνο 2014, σε σχέση µε κέρδη 27 εκατ. το α τρίµηνο 2013. Σε

Διαβάστε περισσότερα

Οι αιτίες του χρέους των χωρών της περιφέρειας: Συμμετοχή στην ΟΝΕ και ελλείμματα του ιδιωτικού τομέα

Οι αιτίες του χρέους των χωρών της περιφέρειας: Συμμετοχή στην ΟΝΕ και ελλείμματα του ιδιωτικού τομέα ΣΥΝΟΨΗ 21 ΣΥΝΟΨΗ Οι αιτίες του χρέους των χωρών της περιφέρειας: Συμμετοχή στην ΟΝΕ και ελλείμματα του ιδιωτικού τομέα 1. Η αναταραχή στην Ευρωζώνη οφείλεται στην παγκόσμια κρίση χρηματιστικοποίησης η

Διαβάστε περισσότερα

Αποτελέσματα Γ Τριμήνου 2014

Αποτελέσματα Γ Τριμήνου 2014 7 Νοεμβρίου Αποτελέσματα Γ Τριμήνου Αύξηση των οργανικών κερδών προ προβλέψεων κατά 8,0% το Γ τρίμηνο. Περαιτέρω μείωση των λειτουργικών δαπανών κατά 3,7% το Γ τρίμηνο και 11,4% σε συγκρίσιμη βάση το εννεάμηνο.

Διαβάστε περισσότερα

Στις παρακάτω προτάσεις να γράψετε στο τετράδιό σας τον αριθμό της πρότασης και δίπλα του το γράμμα που αντιστοιχεί στη σωστή απάντηση.

Στις παρακάτω προτάσεις να γράψετε στο τετράδιό σας τον αριθμό της πρότασης και δίπλα του το γράμμα που αντιστοιχεί στη σωστή απάντηση. 1 Ομάδα Α Στις παρακάτω προτάσεις να γράψετε στο τετράδιό σας τον αριθμό της πρότασης και δίπλα του το γράμμα που αντιστοιχεί στη σωστή απάντηση. 1. Η συνολική παραγωγή µιας χώρας µελετάται από τη µικροοικονοµία.

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 2. Ποσοτικές µετρήσεις και διάρθρωση της εθνικής οικονοµίας

Κεφάλαιο 2. Ποσοτικές µετρήσεις και διάρθρωση της εθνικής οικονοµίας Κεφάλαιο 2 Ποσοτικές µετρήσεις και διάρθρωση της εθνικής οικονοµίας Περίγραµµα κεφαλαίου Εθνικοί λογαριασµοί εισοδήµατος: Οι µετρήσεις του προϊόντος, του εισοδήµατος και της δαπάνης Ακαθάριστο εγχώριο

Διαβάστε περισσότερα

ΤΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ

ΤΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ ΤΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ Oι συναλλαγές μιας χώρας με τον υπόλοιπο κόσμο, συμπεριλαμβανομένων τόσο των εμπορικών όσο και των χρηματοοικονομικών ροών, καταγράφονται στο ισοζύγιο διεθνών πληρωμών. Oι συναλλαγές

Διαβάστε περισσότερα

Μάθηµα 5ο. Το υπόδειγµα της Συνολικής Ζήτησης

Μάθηµα 5ο. Το υπόδειγµα της Συνολικής Ζήτησης Μάθηµα 5ο Το υπόδειγµα της Συνολικής Ζήτησης Η συνολική Ζήτηση και τα συστατικά της Είδαµε ότι ένας τρόπος µέτρησης του ΑΕΠ είναι αυτός της συνολικής δαπάνης της οικονοµίας µε την παρακάτω ταυτότητα GDP

Διαβάστε περισσότερα

το ταγκό των αγορών & ΤΟ ΜΕΓΑΛΟ ΚΟΛΠΟ 1 Διάγραμμα 1: Βασικοί κάτοχοι κρατικού χρέους ΗΠΑ.

το ταγκό των αγορών & ΤΟ ΜΕΓΑΛΟ ΚΟΛΠΟ 1 Διάγραμμα 1: Βασικοί κάτοχοι κρατικού χρέους ΗΠΑ. το ταγκό των αγορών & ΤΟ ΜΕΓΑΛΟ ΚΟΛΠΟ 1 Διάγραμμα 1: Βασικοί κάτοχοι κρατικού χρέους ΗΠΑ. 2 ΠΑΝΟΣ ΠΑΝΑΓΙΩΤΟΥ Διάγραμμα 2: Ανάπτυξη αγοράς CDS. το ταγκό των αγορών & ΤΟ ΜΕΓΑΛΟ ΚΟΛΠΟ 3 Διάγραμμα 3: Αριθμός

Διαβάστε περισσότερα

Συναλλαγματικές ισοτιμίες και αγορά συναλλάγματος

Συναλλαγματικές ισοτιμίες και αγορά συναλλάγματος Συναλλαγματικές ισοτιμίες και αγορά συναλλάγματος 1. Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες και οι τιμές των αγαθών 2. Περιγραφή της αγοράς συναλλάγματος 3. Η ζήτηση νομισμάτων ως ζήτηση περιουσιακών στοιχείων 4.

Διαβάστε περισσότερα

ΟΜΙΛΟΣ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΞΑΜΗΝΙΑ ΠΟΥ ΕΛΗΞΕ ΣΤΙΣ 30 ΙΟΥΝΙΟΥ 2008 ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ

ΟΜΙΛΟΣ ΕΛΛΗΝΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΕΞΑΜΗΝΙΑ ΠΟΥ ΕΛΗΞΕ ΣΤΙΣ 30 ΙΟΥΝΙΟΥ 2008 ΕΠΕΞΗΓΗΜΑΤΙΚΗ ΚΑΤΑΣΤΑΣΗ ΣΥΝΟΨΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ Βασικά oικονοµικά στοιχεία Ιουν-08 Ιουν-07 Μεταβολή '000 '000 % Σύνολο καθαρών εσόδων 149.660 163.075 (8%) Σύνολο εξόδων 78.363 77.649 1% Μερίδιο από συνδεδεµένη εταιρεία -- 1.575

Διαβάστε περισσότερα

Ερώτηση Α.1 (α) (β) www.arnos.gr info@arnos.co.gr

Ερώτηση Α.1 (α) (β) www.arnos.gr info@arnos.co.gr Ερώτηση Α.1 Σε μια κλειστή οικονομία οι αγορές αγαθών και χρήματος βρίσκονται σε ταυτόχρονη ισορροπία (υπόδειγμα IS-LM). Να περιγράψετε και να δείξετε διαγραμματικά το πώς θα επηρεάσει την ισορροπία των

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝOMIKA ΓΙΑ ΔΙΕΥΘΥΝΤΙΚΑ ΣΤΕΛΕΧΗ

ΟΙΚΟΝOMIKA ΓΙΑ ΔΙΕΥΘΥΝΤΙΚΑ ΣΤΕΛΕΧΗ Πρόγραμμα Μεταπτυχιακών Σπουδών «Διοίκηση και Διαχείριση Οικονομικών Μονάδων & Οργανισμών (ΔΔΟΜΟ)» με κατεύθυνση τη "Στρατηγική Διοίκηση" Θεματική Ενότητα 2 ΟΙΚΟΝOMIKA ΓΙΑ ΔΙΕΥΘΥΝΤΙΚΑ ΣΤΕΛΕΧΗ Ακαδημαϊκό

Διαβάστε περισσότερα

Αξιότιμοι κύριοι Μέτοχοι,

Αξιότιμοι κύριοι Μέτοχοι, ======================================================= ΕΚΘΕΣΗ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΤΟΥ ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ ΤΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ «ΑΙΟΛΙΚΗ ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ» ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΕΡΙΟΔΟ 1.1.2006-31.12.2006

Διαβάστε περισσότερα

είναι η καµπύλη συνολικής ζήτησης εργασίας από τις επιχειρήσεις και η καµπύλη S

είναι η καµπύλη συνολικής ζήτησης εργασίας από τις επιχειρήσεις και η καµπύλη S 3 Ασκήσεις πολλαπλής επιλογής στην 5 η ενότητα: Αµοιβές των ΠΣ διανοµή εισοδήµατος βασικά µακροοικονοµικά µεγέθη θεωρία κατανάλωσης και επένδυσης ισορροπία εισοδήµατος. Ο πραγµατικός µισθός των εργαζοµένων

Διαβάστε περισσότερα

ΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αθήνα, 20 εκεµβρίου 2012. Θέµα: Ισοζύγιο Πληρωµών: Οκτώβριος 2012. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών

ΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ. Αθήνα, 20 εκεµβρίου 2012. Θέµα: Ισοζύγιο Πληρωµών: Οκτώβριος 2012. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών ΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Αθήνα, 20 εκεµβρίου 2012 Θέµα: Ισοζύγιο Πληρωµών: Οκτώβριος 2012 Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών Τον Οκτώβριο του 2012 το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε έλλειµµα το οποίο διαµορφώθηκε

Διαβάστε περισσότερα

ΕΠΙΠΤΩΣΕΙΣ ΤΗΣ ΠΑΓΚΟΣΜΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΚΡΙΣΗΣ ΣΤΙΣ ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΣΧΕΣΕΙΣ

ΕΠΙΠΤΩΣΕΙΣ ΤΗΣ ΠΑΓΚΟΣΜΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΚΡΙΣΗΣ ΣΤΙΣ ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΣΧΕΣΕΙΣ ΕΠΙΠΤΩΣΕΙΣ ΤΗΣ ΠΑΓΚΟΣΜΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΚΡΙΣΗΣ ΣΤΙΣ ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΣΧΕΣΕΙΣ ΚΑΘΗΓΗΤΗΣ ΑΓΓΕΛΟΣ ΚΟΤΙΟΣ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΠΕΙΡΑΙΑ ΤΜΗΜΑ ΔΙΕΘΝΩΝ ΚΑΙ ΕΥΡΩΠΑΪΚΩΝ ΣΠΟΥΔΩΝ ΕΘΝΙΚΟ ΣΥΝΕΔΡΙΟ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ & ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ

Διαβάστε περισσότερα

Η ΧΡΗΜΑΤΟΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΡΙΣΗ: ΑΙΤΙΑ ΚΑΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ. Αντώνης Τορτοπίδης, οικονομολόγος 1

Η ΧΡΗΜΑΤΟΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΡΙΣΗ: ΑΙΤΙΑ ΚΑΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ. Αντώνης Τορτοπίδης, οικονομολόγος 1 Η ΧΡΗΜΑΤΟΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΡΙΣΗ: ΑΙΤΙΑ ΚΑΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ Συνοπτικό συμπέρασμα Αντώνης Τορτοπίδης, οικονομολόγος 1 Οκτώβριος 2008 1. Η κρίση είναι αμερικανική και όχι παγκόσμια. Όμως γίνεται παγκόσμια αν δεν αντιμετωπιστεί

Διαβάστε περισσότερα

Απόθεµα περιουσιακών στοιχείων. Χρήσιµο για τις συναλλαγές. Μία µορφή πλούτου. Επάρκεια. Χωρίς Χρήµα. Ανταλλακτική Οικονοµία (Barter economy)

Απόθεµα περιουσιακών στοιχείων. Χρήσιµο για τις συναλλαγές. Μία µορφή πλούτου. Επάρκεια. Χωρίς Χρήµα. Ανταλλακτική Οικονοµία (Barter economy) Απόθεµα περιουσιακών στοιχείων Χρήµα Χρήσιµο για τις συναλλαγές Μία µορφή πλούτου Χωρίς Χρήµα Επάρκεια Ανταλλακτική Οικονοµία (Barter economy) 1 Λειτουργίες του Χρήµατος Μέσο διατήρησης της αξίας Μονάδα

Διαβάστε περισσότερα

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΠΕΡΙΦΕΡΕΙΑΚΗΣ ΕΠΙΣΤΗΜΗΣ ERSA

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΠΕΡΙΦΕΡΕΙΑΚΗΣ ΕΠΙΣΤΗΜΗΣ ERSA ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΠΕΡΙΦΕΡΕΙΑΚΗΣ ΕΠΙΣΤΗΜΗΣ ERSA ΜΕΛΟΣ ΤΗΣ ΔΙΕΘΝΟΥΣ ΚΑΙ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗΣ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ ΠΕΡΙΦΕΡΕΙΑΚΗΣ ΕΠΙΣΤΗΜΗΣ (RSAI, ERSA) Οικονομική Κρίση και Πολιτικές Ανάπτυξης και Συνοχής 10ο Τακτικό Επιστημονικό

Διαβάστε περισσότερα

Το Υπόδειγμα IS-LM. (1) ΗΚαμπύληIS (Ισορροπία στην Αγορά Αγαθών)

Το Υπόδειγμα IS-LM. (1) ΗΚαμπύληIS (Ισορροπία στην Αγορά Αγαθών) Το Υπόδειγμα IS-LM Νομισματική και Δημοσιονομική Πολιτική σε Κλειστή Οικονομία - Ταυτόχρονη Ανάλυση Μεταβολών της Ισορροπίας στην Αγορά Αγαθών και στην Αγορά Χρήματος => Υπόδειγμα IS-LM (1) ΗΚαμπύληIS

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομική Πολιτική Ι: Σταθερές Συναλλαγματικές Ισοτιμίες χωρίς Κίνηση Κεφαλαίου

Οικονομική Πολιτική Ι: Σταθερές Συναλλαγματικές Ισοτιμίες χωρίς Κίνηση Κεφαλαίου Κεφάλαιο 6 Οικονομική Πολιτική Ι: Σταθερές Συναλλαγματικές Ισοτιμίες χωρίς Κίνηση Κεφαλαίου 6.1 Σύνοψη Στο έκτο κεφάλαιο του συγγράμματος ξεκινάει η ανάλυση της μακροοικονομικής πολιτικής. Περιγράφονται

Διαβάστε περισσότερα

Κατανάλωση, Αποταμίευση και Προσδιορισμός του Εθνικού Εισοδήματος σε Κλειστή οικονομία χωρίς Δημόσιο Τομέα

Κατανάλωση, Αποταμίευση και Προσδιορισμός του Εθνικού Εισοδήματος σε Κλειστή οικονομία χωρίς Δημόσιο Τομέα Κατανάλωση, Αποταμίευση και Προσδιορισμός του Εθνικού Εισοδήματος σε Κλειστή οικονομία χωρίς Δημόσιο Τομέα -Σκοπός: Εξήγηση Διακυμάνσεων του Πραγματικού ΑΕΠ - Δυνητικό Προϊόν: Το προϊόν που θα μπορούσε

Διαβάστε περισσότερα

Αποταμίευση, Επένδυση και το Χρηματοπιστωτικό σύστημα

Αποταμίευση, Επένδυση και το Χρηματοπιστωτικό σύστημα Αποταμίευση, Επένδυση και το Χρηματοπιστωτικό σύστημα Κεφάλαιο 25 Εισαγωγή στην Μακροοικονομική Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής Πανεπιστήμιο Μακεδονίας Το χρηματοπιστωτικό σύστημα Το χρηματοπιστωτικό

Διαβάστε περισσότερα

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4 ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΤΡΑΠΕΖΩΝ

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4 ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΤΡΑΠΕΖΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4 ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΤΡΑΠΕΖΩΝ 4.1 Εισαγωγή Όπως είδαμε σε προηγούμενο κεφάλαιο ο τραπεζικός τομέας παίζει σημαντικό ρόλο στην ανάπτυξη μιας οικονομίας όταν λειτουργεί αποτελεσματικά. Ο σκοπός του παρόντος

Διαβάστε περισσότερα

ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1

ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1 Οκτώβριος 2010 1. Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΓΕΝΙΚΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ 1 Η ελληνική οικονομία βρίσκεται αντιμέτωπη με μια από τις μεγαλύτερες κρίσεις τις τελευταίες δεκαετίες. Κύρια χαρακτηριστικά της κρίσης

Διαβάστε περισσότερα

ΜΕΡΟΣ Α: ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΚΙΝ ΥΝΟΥ ΚΑΙ ΕΠΕΝ ΥΣΕΩΝ

ΜΕΡΟΣ Α: ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΚΙΝ ΥΝΟΥ ΚΑΙ ΕΠΕΝ ΥΣΕΩΝ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ ΜΕΡΟΣ Α: ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΚΙΝ ΥΝΟΥ ΚΑΙ ΕΠΕΝ ΥΣΕΩΝ Κεφάλαιο 1: Το θεωρητικό υπόβαθρο της διαδικασίας λήψεως αποφάσεων και η χρονική αξία του χρήµατος Κεφάλαιο 2: Η καθαρή παρούσα αξία ως κριτήριο επενδυτικών

Διαβάστε περισσότερα

ΠΕΡΙΛΗΨΗ 16 ΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ

ΠΕΡΙΛΗΨΗ 16 ΟΥ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΚΟΙΝΩΝΙΚΩΝ & ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΠΙΣΤΗΜΩΝ ΠΜΣ: ΔΙΕΘΝΩΝ & ΕΥΡΩΠΑΪΚΩΝ ΣΠΟΥΔΩΝ ΚΑΤΕΥΘΥΝΣΗ: ΔΙΕΘΝΗΣ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΗΜΕΡΟΜΗΝΙΑ: 12/11/2008 ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ: ΓΑΖΩΝΑΣ ΘΩΜΑΣ / ΜΟΥΤΖΟΥΡΗ ΕΛΕΝΗ Α.Μ: 1207Μ065

Διαβάστε περισσότερα

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: Γ Τρίμηνο 2015

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: Γ Τρίμηνο 2015 ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ Αποτελέσματα Ομίλου ΕΤΕ: Γ Τρίμηνο 205 Δείκτης κύριων βασικών ιδίων κεφαλαίων CET σχεδόν αμετάβλητος σε τριμηνιαία βάση παρά την πίεση στα εγχώρια έσοδα λόγω της εκτεταμένης τραπεζικής αργίας

Διαβάστε περισσότερα

ΒΟΥΛΗ ΤΩΝ ΕΛΛΗΝΩΝ Χρήστος Σταϊκούρας Βουλευτής Φθιώτιδας ΝΕΑ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ

ΒΟΥΛΗ ΤΩΝ ΕΛΛΗΝΩΝ Χρήστος Σταϊκούρας Βουλευτής Φθιώτιδας ΝΕΑ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ Δευτέρα, 27 Ιουλίου 2015 ΧΡΗΣΤΟΣ ΣΤΑΪΚΟΥΡΑΣ: ΑΥΤΑ ΕΙΝΑΙ ΤΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΤΗΣ 6ΜΗΝΗΣ ΔΙΑΚΥΒΕΡΝΗΣΗΣ ΣΥΡΙΖΑ/ΑΝ.ΕΛ Συμπληρώθηκαν 6 μήνες διακυβέρνησης της χώρας από τη συνεργασία του ΣΥΡΙΖΑ και των ΑΝΕΛ. Έξι

Διαβάστε περισσότερα

Συναλλαγματικές ισοτιμίες και επιτόκια

Συναλλαγματικές ισοτιμίες και επιτόκια Κεφάλαιο 2 Συναλλαγματικές ισοτιμίες και επιτόκια 2.1 Σύνοψη Στο δεύτερο κεφάλαιο του συγγράμματος περιγράφεται αρχικά η συνθήκη της καλυμμένης ισοδυναμίας επιτοκίων και ο τρόπος με τον οποίο μπορεί ένας

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία

Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία Μακροοικονομικές προβλέψεις για την κυπριακή οικονομία Οι μακροοικονομικές προβλέψεις για την ανάπτυξη της κυπριακής οικονομίας έχουν αναθεωρηθεί σημαντικά προς τα κάτω τόσο για το 2012 όσο και για το

Διαβάστε περισσότερα

4. Τιμές και συναλλαγματική ισοτιμία μακροχρόνια

4. Τιμές και συναλλαγματική ισοτιμία μακροχρόνια 4. Τιμές και συναλλαγματική ισοτιμία μακροχρόνια 1. Ο νόμος της μιας τιμής και η ισοδυναμία των αγοραστικών δυνάμεων (ΙΑΔ) 2. Η νομισματική προσέγγιση της συναλλαγματικής ισοτιμίας 3. Ερμηνεύοντας τα εμπειρικά

Διαβάστε περισσότερα

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 13 «Η ΚΑΤΑΝΟΗΣΗ ΤΩΝ ΕΠΙΤΟΚΙΩΝ ΚΑΙ ΤΗΣ ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΗΣ ΠΟΛΙΤΙΚΗΣ» DERMOT McALEESE: «Οικονομική για Επιχειρησιακές Σπουδές»

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 13 «Η ΚΑΤΑΝΟΗΣΗ ΤΩΝ ΕΠΙΤΟΚΙΩΝ ΚΑΙ ΤΗΣ ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΗΣ ΠΟΛΙΤΙΚΗΣ» DERMOT McALEESE: «Οικονομική για Επιχειρησιακές Σπουδές» ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΚΟΙΝΩΝΙΚΩΝ& ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΠΙΣΤΗΜΩΝ Π.Μ.Σ: ΔΙΕΘΝΩΝ & ΕΥΡΩΠΑΪΚΩΝ ΣΠΟΥΔΩΝ ΚΑΤΕΥΘΥΝΣΗ: ΔΙΕΘΝΗΣ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΜΑΘΗΜΑ: «ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΗ ΤΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΩΝ» ΔΙΔΑΣΚΩΝ: AΝΑΣΤΑΣΙΟΣ ΜΑΣΤΡΟΓΙΑΝΝΗΣ

Διαβάστε περισσότερα

ΚΑΤΕΥΘΥΝΤΗΡΙΕΣ ΓΡΑΜΜΕΣ

ΚΑΤΕΥΘΥΝΤΗΡΙΕΣ ΓΡΑΜΜΕΣ L 247/38 Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης 18.9.2013 ΚΑΤΕΥΘΥΝΤΗΡΙΕΣ ΓΡΑΜΜΕΣ ΚΑΤΕΥΘΥΝΤΗΡΙΑ ΓΡΑΜΜΗ ΤΗΣ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗΣ ΚΕΝΤΡΙΚΗΣ ΤΡΑΠΕΖΑΣ της 30ής Ιουλίου 2013 που τροποποιεί την κατευθυντήρια γραμμή ΕΚΤ/2011/23

Διαβάστε περισσότερα

ΠΡΟΤΕΙΝΟΜΕΝΕΣ ΛΥΣΕΙΣ

ΠΡΟΤΕΙΝΟΜΕΝΕΣ ΛΥΣΕΙΣ YΠΟΥΡΓΕΙΟ ΠΑΙ ΕΙΑΣ ΚΑΙ ΠΟΛΙΤΙΣΜΟΥ ΙΕΥΘΥΝΣΗ ΑΝΩΤΕΡΗΣ ΚΑΙ ΑΝΩΤΑΤΗΣ ΕΚΠΑΙ ΕΥΣΗΣ ΥΠΗΡΕΣΙΑ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ ΕΞΕΤΑΣΕΙΣ ΓΙΑ ΤΑ ΑΝΩΤΕΡΑ ΚΑΙ ΑΝΩΤΑΤΑ ΕΚΠΑΙ ΕΥΤΙΚΑ Ι ΡΥΜΑΤΑ Μάθηµα: ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Ηµεροµηνία και ώρα

Διαβάστε περισσότερα

1. Ξένα Χρηματιστήρια

1. Ξένα Χρηματιστήρια Ελεγχόμενη από την Ελληνική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Αριθμός Αδείας: 3/73/7.5.1996 Κλεισόβης 8, Αθήναι, Tηλ. 210-3899400, Fax. 210-3216574 Τεύχος 804 21/12/2010 ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ 1. Ξένα Χρηματιστήρια Σταθεροποίηση,

Διαβάστε περισσότερα

Η υλοποίηση του προγράμματος ανταλλαγής ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου (PSI) είχε αναπόφευκτα πολύ μεγάλες

Η υλοποίηση του προγράμματος ανταλλαγής ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου (PSI) είχε αναπόφευκτα πολύ μεγάλες ΟΜΙΛΟΥ ΠΕΙΡΑΙΩΣ Δηλώσεις Διοίκησης Η υλοποίηση του προγράμματος ανταλλαγής ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου (PSI) είχε αναπόφευκτα πολύ μεγάλες αρνητικές επιπτώσεις στα οικονομικά αποτελέσματα και στα ίδια

Διαβάστε περισσότερα

Κανόνας Χρυσού. Διεθνής Μακροοικονομική Πολιτική (κεφ.18) Σύστημα κανόνα χρυσού: σε ποια χρονική περίοδο αναφέρεται; Λειτουργία του κανόνα χρυσού

Κανόνας Χρυσού. Διεθνής Μακροοικονομική Πολιτική (κεφ.18) Σύστημα κανόνα χρυσού: σε ποια χρονική περίοδο αναφέρεται; Λειτουργία του κανόνα χρυσού Κανόνας Χρυσού Διεθνής Μακροοικονομική Πολιτική (κεφ.18) Το Διεθνές Νομισματικό Σύστημα 1870-1973 Βασικές αρχές λειτουργίας Ιστορικά (ποια περίοδο καλύπτει) Εξωτερική ισορροπία (ισοζύγιο πληρωμών ισοσκελισμένο)

Διαβάστε περισσότερα

ΔΙΕΘΝΗ ΤΡΑΠΕΖΙΚΑ ΘΕΜΑΤΑ

ΔΙΕΘΝΗ ΤΡΑΠΕΖΙΚΑ ΘΕΜΑΤΑ Ενότητα 11: Διεθνείς Χρηματοδοτικοί Οργανισμοί Μιχαλόπουλος Γεώργιος Άδειες Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε άδειες χρήσης Creative Commons. Για εκπαιδευτικό υλικό, όπως εικόνες, που υπόκειται

Διαβάστε περισσότερα

Ενημερωτικό δελτίο 1 ΓΙΑΤΙ ΧΡΕΙΑΖΕΤΑΙ Η ΕΕ ΕΝΑ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΣΧΕΔΙΟ;

Ενημερωτικό δελτίο 1 ΓΙΑΤΙ ΧΡΕΙΑΖΕΤΑΙ Η ΕΕ ΕΝΑ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΣΧΕΔΙΟ; Ενημερωτικό δελτίο 1 ΓΙΑΤΙ ΧΡΕΙΑΖΕΤΑΙ Η ΕΕ ΕΝΑ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΣΧΕΔΙΟ; Από την έναρξη της παγκόσμιας οικονομικής και χρηματοπιστωτικής κρίσης, η ΕΕ βρίσκεται αντιμέτωπη με χαμηλά επίπεδα επενδύσεων. Απαιτούνται

Διαβάστε περισσότερα

Προτάσεις πολιτικής για τη διαχείριση προβληµατικών χαρτοφυλακίων δανείων

Προτάσεις πολιτικής για τη διαχείριση προβληµατικών χαρτοφυλακίων δανείων Προτάσεις πολιτικής για τη διαχείριση προβληµατικών χαρτοφυλακίων δανείων Κερασίνα Ραυτοπούλου Σύµβουλος Αντιπροέδρου της Κυβέρνησης στον Χρηµατοπιστωτικό Τοµέα 1 Εισαγωγή Στην Ελλάδα η οικονοµική κρίση

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑ : Οικονοµικές εξελίξεις στη Βουλγαρία Πορεία διµερών οικονοµικών και εµπορικών σχέσεων, κατά το α 6µηνο 2008 (προσωρινά στοιχεία)

ΘΕΜΑ : Οικονοµικές εξελίξεις στη Βουλγαρία Πορεία διµερών οικονοµικών και εµπορικών σχέσεων, κατά το α 6µηνο 2008 (προσωρινά στοιχεία) ΠΡΕΣΒΕΙΑ ΤΗΣ ΕΛΛΑ ΟΣ ΣΤΗ ΣΟΦΙΑ ΓΡΑΦΕΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ & ΕΜΠΟΡΙΚΩΝ ΥΠΟΘΕΣΕΩΝ EMBASSY OF GREECE IN SOFIA OFFICE FOR ECONOMIC & COMMERCIAL AFFAIRS Evlogi Georgiev 103, Sofia 1504, Bulgaria, tel.: (003592) 9447959,

Διαβάστε περισσότερα

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Περιόδου από 1 ης Ιανουαρίου 2011 έως 31 ης Μαρτίου 2011

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Περιόδου από 1 ης Ιανουαρίου 2011 έως 31 ης Μαρτίου 2011 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ Περιόδου από 1 ης Ιανουαρίου 2011 έως 31 ης Μαρτίου 2011 «Η συνεχιζόμενη οικονομική ύφεση, η οποία πλήττει την Ελληνική κοινωνία έχει συρρικνώσει σημαντικά το σύνολο της δραστηριότητας

Διαβάστε περισσότερα

Πραγματοποιείται με την κατάταξη των στοιχείων κατά κατηγορίες για μια σειρά ετών. Η σύγκριση των στοιχείων με παρελθόντα στοιχεία αυξάνει την

Πραγματοποιείται με την κατάταξη των στοιχείων κατά κατηγορίες για μια σειρά ετών. Η σύγκριση των στοιχείων με παρελθόντα στοιχεία αυξάνει την Πραγματοποιείται με την κατάταξη των στοιχείων κατά κατηγορίες για μια σειρά ετών. Η σύγκριση των στοιχείων με παρελθόντα στοιχεία αυξάνει την χρησιμότητα και εμφανίζει την φύση και τις τάσεις των τρεχουσών

Διαβάστε περισσότερα

Ειδικό Παράρτημα Α. Χρηματοοικονομικοί δείκτες: Ανάλυση κατά κλάδο και τομέα

Ειδικό Παράρτημα Α. Χρηματοοικονομικοί δείκτες: Ανάλυση κατά κλάδο και τομέα Ειδικό Παράρτημα Α Χρηματοοικονομικοί δείκτες: Ανάλυση κατά κλάδο και τομέα 2013 Ετήσια έκθεση ελληνικού εμπορίου Α. Ανάλυση κατά κλάδο και τομέα Στο παράρτημα αυτό παρουσιάζεται ξεχωριστά για κάθε κλάδο

Διαβάστε περισσότερα