ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΑΠΡΙΛΙΟΣ 218 ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ & ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ Το ΔΝΤ δημοσίευσε τον Απρίλιο το World Economic Outlook με τις αναθεωρημένες μακροοικονομικές προβλέψεις για την ελληνική οικονομία και το Fiscal Monitor με τις εκτιμήσεις για τα δημοσιονομικά στοιχεία. Ειδικότερα, σε σύγκριση με τις προβλέψεις που διατυπώθηκαν τον Οκτώβριο του 217, προς τα κάτω αναθεωρούνται οι εκτιμήσεις για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό, όταν αντίθετα αναμένεται μεγαλύτερη πτώση του ποσοστού ανεργίας. Ειδικότερα, η οικονομία θα κινηθεί με ρυθμούς ανάπτυξης της τάξεως του 2,% το 218 και 1,8% το 219 (προηγ. εκτιμ.: 2,6% & 1,9% αντίστοιχα) και ο εναρμονισμένος πληθωρισμός θα αποδυναμωθεί το 218 στο,7% από 1,1% το 217 και θα επανέλθει στο 1,1% το 219 (προηγ. εκτιμ.: 1,3% & 1,4% αντίστοιχα). Αντίθετα το ποσοστό ανεργίας θα διαμορφωθεί σε επίπεδα κάτω από το 2% το 218 φτάνοντας στο 19,8% και θα φτάσει το 18% το 219 (προηγ. εκτιμ.: 2,7% & 19,5% αντίστοιχα). Τράπεζα Πειραιώς Οικονομική Ανάλυση & Επενδυτική Στρατηγική researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg: <PBGR> Βασ. Σοφίας 94 & Κερασούντος 1 115 28, Αθήνα Τηλ: (+3) 21 328 8187 Φάξ: (+3) 21 373958 Ταυτόχρονα, στο Fiscal Monitor, το ΔΝΤ εκτιμά ότι το 217 η Ελλάδα κατάφερε να πετύχει υψηλότερο πρωτογενές πλεόνασμα της τάξεως του 3,7% του ΑΕΠ έναντι προηγούμενης εκτίμησης για 1,7% του ΑΕΠ. Το 218 προβλέπει πρωτογενές πλεόνασμα ύψους 2,9% του ΑΕΠ, αναθεωρώντας προς τα πάνω την προηγούμενη πρόβλεψη (2,2%), η οποία παραμένει όμως κάτω από το στόχο του 3,5% που έχει τεθεί στο πλαίσιο του προγράμματος και τον οποίο αναμένεται να φτάσει το 219. Ωστόσο, το ΔΝΤ διατυπώνει δυσμενέστερες προβλέψεις για το επίπεδο του χρέους ως ποσοστό του ΑΕΠ. Εκτιμά ότι το 217 έκλεισε στα επίπεδα του 181,9% του ΑΕΠ (προηγ. εκτιμ.: 18,2%) και το 218 θα αυξηθεί περαιτέρω στο 191,3% του ΑΕΠ (προηγ. εκτιμ: 184,5%) προτού αρχίσει να αποκλιμακώνεται από το 219 (181,8% του ΑΕΠ) και ύστερα. ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Ανοδική αναθεώρηση του ρυθμού ανάπτυξης σε ΗΠΑ και Ευρωζώνη κατέδειξαν οι νέες μακροοικονομικές εκτιμήσεις του ΔΝΤ. Για το 218 οι ΗΠΑ εκτιμάται ότι θα κινηθούν με 2,9% (από 2,7% που ήταν η προηγούμενη εκτίμηση) και η Ευρωζώνη με 2,4% (από 2,2%). Για την Κίνα η εκτίμηση διατηρήθηκε αμετάβλητη στο 6,6%.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ Αναφορικά με τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία, στις ΗΠΑ καταγράφεται ανοδική έκπληξη στον πληθωρισμό και οι περισσότεροι πρόδρομοι δείκτες εξακολουθούν να διαμορφώνονται σε σχετικά πολύ υψηλό επίπεδο. Η FED αύξησε σε τρεις (από δύο) τις αυξήσεις του παρεμβατικού επιτοκίου που εκτιμά για το 219 ενώ διατήρησε αμετάβλητη την προηγούμενη εκτίμηση για άλλες δύο αυξήσεις εντός του 218 (ήδη πραγματοποίησε μια αύξηση στη συνεδρίαση του Μαρτίου). Στην Ευρωζώνη, οι εκπλήξεις των στοιχείων του α τριμήνου ήταν αρκετά αρνητικές σηματοδοτώντας πιθανή επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης. Παράλληλα, ο δομικός πληθωρισμός εξακολουθεί να καταγράφει έντονη αδυναμία ανάκαμψης και τα στοιχεία της τραπεζικής χρηματοδότησης των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων έχουν σημειώσει σχετικά «χλιαρή» ανάκαμψη παρά τη διαρκή εφαρμογή του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης. Προβλέψεις ΔΝΤ βασικών μακροοικονομικών μεγεθών Πραγματικό ΑΕΠ Πληθωρισμός Ανεργία (ετήσια % μεταβολή) ( ΕνΔΤΚ ) (%) 217 218 219 217 218 219 217 218 219 Παγκοσμίως 3,8 3,9 3,9 Αναπτυγμένες οικονομίες 2,3 2,5 2,2 1,7 2, 1,9 Αναπτυσσόμενες οικονομίες 4,8 4,9 5,1 4, 4,6 4,3 Ευρωζώνη* 2,3 2,4 2, 1,5 1,5 1,6 9,1 8,4 8,1 Γερμανία* 2,5 2,5 2, 1,7 1,6 1,7 3,8 3,6 3,5 Γαλλία* 1,8 2,1 2, 1,2 1,5 1,6 9,4 8,8 8,4 Ιταλία* 1,5 1,5 1,1 1,3 1,1 1,3 11,3 1,9 1,6 Ισπανία* 3,1 2,8 2,2 2, 1,7 1,6 17,2 15,5 14,8 Ελλάδα* 1,4 2, 1,8 1,1,7 1,1 21,5 19,8 18, ΗΠΑ 2,3 2,9 2,7 2,1 2,5 2,4 4,4 3,9 3,5 Κίνα 6,9 6,6 6,4 1,6 2,5 2,6 3,9 4, 4, Ιαπωνία 1,7 1,2,9,5 1,1 1,1 2,9 2,9 2,9 Ην. Βασίλειο* 1,8 1,6 1,5 2,7 2,7 2,2 4,4 4,4 4,5 Πηγή: IMF (218): "World Economic Outlook ", April, p.14 & 62-64. 2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ Υποχώρηση του δείκτη οικονομικού κλίματος το Μάρτιο. Στο -,2% ο πληθωρισμός και στο,2% ο εναρμονισμένος το Μάρτιο. Στο 2,6% το ποσοστό ανεργίας τον Ιανουάριο. Καλύτερο του στόχου το πλεόνασμα του προϋπολογισμού. Αύξηση του ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών τον Ιανουάριο. Τον Μάρτιο, ο δείκτης οικονομικού κλίματος υποχώρησε στις 99,8 μνδ ύστερα από ανοδική πορεία 4 μηνών (Φεβ. 18: 14,3 μνδ). Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με την υποχώρηση σε όλους τους επιμέρους δείκτες επιχειρηματικών προσδοκιών, όταν αντίθετα ουσιαστικά αμετάβλητος (-52,8, Φεβ. 18: -53 μνδ) παρέμεινε ο δείκτης εμπιστοσύνης καταναλωτών, λόγω των λιγότερο απαισιόδοξων προβλέψεων για την εξέλιξη της ανεργίας τους επόμενους 12 μήνες. Οι προβλέψεις των επιχειρήσεων για την πορεία της δραστηριότητας βραχυπροθέσμα διατηρούνται σε θετικά αλλά χαμηλότερα επίπεδα, με εξαίρεση τον κλάδο των κατάσκευών όπου είναι εντονότερα αρνητικές. Το α τρίμηνο του 218 ο δείκτης οικονομικού κλίματος διαμορφώνεται στις 12, μνδ, επίπεδο σαφώς υψηλότερο του αντίστοιχου το 217 (94 μνδ). (βλ. παράρτημα. σελ. 11) ήταν η μεταβολή στο πυρήνα πληθωρισμού (εξαιρ. διατροφή ποτά καπνός, ενέργεια). Ταυτόχρονα, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε το Μάρτιο στο,2%. Το α τρίμηνο του 218 ο πληθωρισμός υποχώρησε στο -,1% (Q1.17: 1,4% YoY) και ο εναρμονισμένος στο,3% (Q1.17: 1,5% YoY) ενώ παρατηρείται ότι η τάση αποκλιμάκωσης των πληθωριστικών πιέσεων συνδέεται με την τάση εξάλειψης της επίδρασης των φόρων. (βλ. σελ. 14) Επίδραση Φορολογικής Βάσης 3 Το Φεβρουάριο ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής μειώθηκε κατά -2,% σε ετήσια βάση (Φεβ. 17: 1,5% YoY) λόγω της αρνητικής συμβολής στους κλάδους του ηλεκτρισμού, των ορυχείων και του νερού, όταν αντίθετα ο δείκτης μεταποίησης αυξήθηκε κατά,2% σε ετήσια βάση. Ταυτόχρονα τον ίδιο μήνα, ο δείκτης κύκλου εργασιών στη μεταποίηση αυξήθηκε κατά 2,8% σε ετήσια βάση (Φεβ. 17: 21,6% ΥοΥ). Στο λιανικό εμπόριο (εκτός καυσίμων και λιπαντικών) τον Ιανουάριο οι δείκτες κύκλου εργασιών και όγκου αυξήθηκαν κατά,7% και 1,6% σε ετήσια εποχικά εξομαλυμένη βάση αντίστοιχα, έναντι πτώσης -,1% τον Ιανουάριο του 217. Τέλος, στις κατασκευές, θετικό στοιχείο αποτελεί η αύξηση του αριθμού των νέων οικοδομικών αδειών τον Ιανουάριο κατά 18,% σε ετήσια βάση (Ιαν. 17: 13,4% ΥοΥ). (βλ.σελ. 16) Τον Μάρτιο, ο πληθωρισμός υποχώρησε οριακά στο -,2% σε ετήσια βάση (Μαρ. 17: 1,7% YoY), ενώ αντίστοιχα αρνητική της τάξεως του -,4% Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research Τον Ιανουάριο, το ποσοστό ανεργίας σε εποχικά εξομαλυμένη βάση υποχώρησε στο 2,6% έναντι 23,2% τον Ιανουάριο του 217 και η απασχόληση αυξήθηκε κατά 2,7% σε ετήσια βάση (Ιαν. 17: 1,1% ΥοΥ). (βλ. σελ. 15) Tον Ιανουάριο του 218, το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών αυξήθηκε κατά 246 εκατ. στα 586 εκατ. καθώς η διεύρυνση του ελλείματος στο ισοζύγιο αγαθών (κατά 43 εκατ.) και η μείωση πλεονάσματος στο ισοζύγιο υπηρεσιών (κατά 36 εκατ.) αντισταθμίστηκαν εν μέρει από την αύξηση του πλεονάσματος στο ισοζύγιο πρωτογενών (κατά 181 εκατ.) και δευτερογενών (κατά 4 εκατ.) εισοδημάτων. Στο ισοζύγιο αγαθών η αύξηση στις εισαγωγές υπερέβη την αντίστοιχη αύξηση στις εξαγωγές.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ Στο ισοζύγιο υπηρεσιών η μείωση του πλεονάσματος συνδέεται με αυτή των καθαρών εισπράξεων από λοιπές υπηρεσίες και υπηρεσίες μεταφορών, όταν το ταξιδιωτικό ισοζύγιο παρέμεινε ουσιαστικά αμετάβλητο. (βλ. σελ. 18) Το Φεβρουάριο, σε ταμειακά τροποποιημένη βάση, ο κρατικός προϋπολογισμός παρουσίασε πλεόνασμα ύψους 1,5 δισεκ. έναντι στόχου για πλεόνασμα 98 εκατ.. Η καλύτερη επίδοση έναντι του στόχου συνδέεται με: (α) Το μεγαλύτερο πλεόνασμα στον τακτικό προϋπολογισμό. Τα καθαρά έσοδα υπερέβησαν το στόχο κατά 675 εκατ. πάρα τις αυξημένες επιστροφές, κυρίως λόγω της αύξησης πάνω από το στόχο τα φορολογικά έσοδα ενώ ταυτόχρονα το Φεβρουάριο εισπράχθηκε μέρισμα από την ΤτΕ ύψους 614,2 εκατ., δηλαδή 214,2 εκατ. πάνω από το στόχο. Ταυτόχρονα, καταγράφεται μείωση των δαπανών έναντι του στόχου κατά 112 εκατ.. (β) Τη δημιουργία πλεονάσματος ύψους 488 εκατ. έναντι στόχου για έλλειμμα 168 εκατ. στο Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων λόγω της αύξησης των εσόδων και της συγκράτησης των δαπανών. (βλ. σελ. 17) Το Φεβρουάριο, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα υποχώρησε στο -1,% από -,8% τον προηγούμενο μήνα. (βλ. σελ. 19) Ταυτόχρονα, οι καταθέσεις επιχειρήσεων και νοικοκυριών αυξήθηκαν το Φεβρουάριο κατά 58,7 εκατ. σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα και διαμορφώθηκαν στα 124,9 δισεκ.. (βλ. σελ. 2) Τον Μάρτιο, με βάση τα προσωρινά στοιχεία, ο κρατικός προϋπολογισμός παρουσίασε πλεόνασμα ύψους,4 δισεκ. έναντι στόχου για έλλειμμα -,8 δισεκ.. Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού δισεκ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) Τακτικός Προϋπολογισμός (Τ.Π.) Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Piraeus Bank Research 217 218 Στόχος 217 218 Στόχος Α.1. Καθαρά έσοδα 7.99 8.3 7.62 1.77 11.5 1.69 Α.2. Δαπάνες 7.74 7.25 7.36 12.42 11.36 11.36 Α. Ισοζύγιο Τ.Π..25 1.5.27-1.65 -.3 -.67 Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων (Π.Δ.Ε) Β.1. 'Εσοδα.36.68.22.65 1.6.53 Β.2. Δαπάνες.17.19.39.37.35.68 Β. Ισοζύγιο Π.Δ.Ε.18.49 -.17.29.71 -.15 Ισοζύγιο Κρατικού Προϋπολογισμού (Α+Β) Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προϋπολογισμού Ιαν-Φεβ. Ιαν-Μαρ. (προσωρινά στοιχεία).43 1.54.1-1.36.41 -.82 2.14 2.75 1.31 1.7 2.32 1.1 4

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ ΕΥΡΩΖΩΝΗ Στο 1,3% ανήλθε ο πληθωρισμός το Μάρτιο. Συγκριτικά υψηλά διατηρήθηκαν οι πρόδρομοι δείκτες το Μάρτιο. Κατώτερες των προσδοκιών οι λιανικές πωλήσεις κι η βιομηχανική παραγωγή το Φεβρουάριο. Επιτάχυνση του πληθωρισμού καταγράφηκε το Μάρτιο. Ανήλθε στο 1,3% (Φεβρ. 18: 1,1%), λόγω κυρίως των αυξημένων τιμών των τροφίμων και των υπηρεσιών. Αντίθετα, αμετάβλητος στο 1,% παρέμεινε, για τρίτο διαδοχικό μήνα, ο δομικός πληθωρισμός (=αφαιρουμένων των τροφίμων/ αλκοολούχων ποτών/ καπνού και της ενέργειας). Συγκριτικά υψηλά παρέμειναν και το Μάρτιο οι πρόδρομοι οικονομικοί δείκτες, παρότι μειωμένοι σε σχέση με το Φεβρουάριο. Ειδικότερα, ο δείκτης οικονομικού κλίματος (που εξάγει η Ευρωπαϊκή Επιτροπή) υποχώρησε στο 112,6 (Φεβρ. 18: 114,2), χαμηλότερα από ό,τι αναμενόταν (113,4). Πτωτικά κινήθηκαν οι επιμέρους δείκτες με εξαίρεση του τομέα των κατασκευών όπου καταγράφηκε βελτίωση. Αντίθετα, αμετάβλητες παρέμειναν, για δεύτερο διαδοχικό μήνα, οι προσδοκίες των καταναλωτών (στο,1). 5. 4. 3. 2. Πληθωρισμός Σημαντικά κατώτερη των προσδοκιών ήταν η εξέλιξη της βιομηχανικής παραγωγής και των λιανικών πωλήσεων το Φεβρουάριο. Ειδικότερα, η βιομηχανική παραγωγή μειώθηκε σε σχέση με αυτήν του Ιανουαρίου κατά,8% σε εποχικά εξομαλυμένη βάση (Ιαν. 18: -,6%) έναντι ανόδου,2% που γενικά αναμενόταν. Επομένως, το α δίμηνο του 218, η βιομηχανική παραγωγή ήταν μειωμένη σε σχέση με την παραγωγή του δ τριμήνου του 217 κατά,5% (δ τρίμ. 17: 1,3%). Ταυτόχρονα, αυξημένες κατά,1% σε σχέση με τον Ιανουάριο ήταν οι λιανικές πωλήσεις (Ιαν. 17: -,3%, αρχικά: -,1%) έναντι,6% που γενικά αναμενόταν. Συνεπώς, το α δίμηνο οι λιανικές πωλήσεις ήταν μειωμένες κατά,3% (δ τρίμ. 17:,4%). 15 1 5-5 -1-15 -2-25 Παραγωγή & Πωλήσεις 6. 4. 2.. -2. -4. -6. 1.. -1. Πηγή: Eurostat. Βιομηχανική Παραγωγή (%,Υ/Υ) Πηγή: Eurostat Λιανικές Πωλήσεις (%,Υ/Υ) (Δ) 5 Πηγή: Eurostat Πληθωρισμός Δομικός Πληθωρισμός Την ίδια περίοδο, ο σύνθετος επιχειρηματικός δείκτης PMI που εξάγει η εταιρεία Markit υποχώρησε για δεύτερο διαδοχικό μήνα και διαμορφώθηκε στο 55,2 (Φεβρ. 18: 57,1), τη χαμηλότερη τιμή από τον περυσινό Ιανουάριο. Η ανωτέρω εξέλιξη προήλθε από την υποχώρηση και των δύο επιμέρους δεικτών, περισσότερο όμως από τον τομέα της μεταποίησης. Αντίθετα, το εποχικά διορθωμένο πλεόνασμα του εμπορικού ισοζυγίου της Ευρωζώνης διευρύνθηκε το Φεβρουάριο στα 21, δισ. (Ιαν. 18: 2,2 δισ.), καθώς οι εξαγωγές μειώθηκαν σε μηνιαία βάση κατά 2,3%, ενώ οι εισαγωγές κατά -3,1%. Ωστόσο, το μέσο μηνιαίο εμπορικό πλεόνασμα το α δίμηνο του 218 διαμορφώνεται στα 2,6 δισ., ελαφρά χαμηλότερα από του δ τριμήνου του 217 ( 2,85 δισ.). Η δυσμενέστερη, συγκριτικά με το δ τρίμηνο του 217, εξέλιξη του α διμήνου του 218 της βιομηχανικής παραγωγής, των λιανικών πωλήσεων και του εμπορικού πλεονάσματος αποτε-

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ λούν ενδείξεις ότι η άνοδος του ΑΕΠ κατά το α τρίμηνο του 218 θα είναι συγκρατημένη. Συνολικά, όμως, για το 218 δεν αναμένουμε σημαντική διαφοροποίηση του ρυθμού ανάπτυξης σε σχέση με το 217 καθώς, σύμφωνα με τις επικαιροποιημένες προβλέψεις του ΔΝΤ, το πραγματικό ΑΕΠ θα αυξηθεί κατά 2,4% (217: 2,3%). Μακροοικονομικές Προβλέψεις ΔΝΤ Ευρωζώνη Πηγή: ΙMF 217 218 219 Πραγμ. ΑΕΠ 2,3 2,4 2, Πληθωρισμός 1,5 1,5 1,6 Γερμανία Πραγμ. ΑΕΠ 2,5 2,5 2, Πληθωρισμός 1,7 1,6 1,7 Γαλλία Πραγμ. ΑΕΠ 1,8 2,1 2, Πληθωρισμός 1,2 1,5 1,6 Ιταλία Πραγμ. ΑΕΠ 1,5 1,5 1,1 Πληθωρισμός 1,3 1,1 1,3 Ισπανία -6 Πραγμ. ΑΕΠ 3,1 2,8 2,2 Πληθωρισμός 2, 1,7 1,6 16 14 12 1 Παρόμοια ήταν και η εξέλιξη των ετήσιων ρυθμών επέκτασης της τραπεζικής χρηματοδότησης και των καταθέσεων του ιδιωτικού τομέα. Αναλυτικότερα, η τραπεζική χρηματοδότησή του ήταν αυξημένη συγκριτικά με το Φεβρουάριο του 217 κατά 2,7% (Ιαν. 18: 2,9%) ή κατά 3,% (Ιαν. 18: 3,3%) εάν συνυπολογιστούν οι τιτλοποιήσεις και οι πωλήσεις δανείων. Ο ρυθμός αύξησής της στα νοικοκυριά διαμορφώθηκε στο 3,% (Ιαν. 18: 3,1%) και στις επιχειρήσεις στο 1,9% (Ιαν. 18: 2,3%). Όσον αφορά τις καταθέσεις, στα νοικοκυριά ο ρυθμός αύξησής τους εκτιμάται στο 4,2% (Ιαν. 18: 4,1%) αλλά στις επιχειρήσεις στο 6,8% (Ιαν. 18: 8,7%). 8 6 4 2-2 -4 Τραπεζική Χρηματοδότηση σε Νοικοκυριά & Eπιχειρηματικά Δάνεια (%,Y/Y) Στεγαστικά Δάνεια (%,Υ/Υ) Επιχειρήσεις Καταναλωτικά Δάνεια (%,Y/Y) Οριακά μειωμένο ήταν το Φεβρουάριο το ποσοστό ανεργίας (εποχικά διορθωμένο). Διαμορφώθηκε στο 8,5% από 8,6% τον Ιανουάριο, το χαμηλότερο από το Δεκέμβριο του 28. Σημειώνεται ότι το Φεβρουάριο του 217 ήταν 9,5%. Ο αριθμός των ανέργων εκτιμάται στα 13,92 εκατ. άτομα, χαμηλότερος κατά 141 χιλ. άτομα σε σχέση με ένα μήνα πριν και κατά 1.436 χιλ. άτομα σε σχέση με το Φεβρουάριο του 217. Περαιτέρω συγκράτηση κατέδειξε το Φεβρουάριο ο ρυθμός αύξησης της προσφοράς χρήματος. Ειδικότερα, βάσει του ορισμού Μ3 περιορίστηκε στο 4,2% ετησίως (Ιαν. 18: 4,5%), ενώ βάσει του στενότερου ορισμού Μ1 στο 8,4% (Ιαν.18: 8,8%). Πηγή: ECB Σε αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ισπανίας προχώρησαν οι διεθνείς οίκοι αξιολόγησης Standard & Poor s (S&P) και Μoody s. Eιδικότερα, η S&P την αξιολογεί πλέον στο «Α-» από «ΒΒΒ+» και συνεχίζει να χαρακτηρίζει ως «θετική» την προοπτική (outlook). Ο οίκος απέδωσε αυτήν του την κίνηση κατά κύριο λόγο στην ισχυρή ανάπτυξη της οικονομίας που προβλέπει ότι θα ξεπεράσει αυτήν της Ευρωζώνης, στο εμπορικό πλεόνασμα και στην αναμενόμενη μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος. Από την άλλη πλευρά, η Moody s την τοποθετεί στο «Βaa1» από «Baa2» διατηρώντας «σταθερή» την προοπτική ως αποτέλεσμα κυρίως της βελτίωσης της οικονομικής θέσης των τραπεζών και των αναπτυξιακών προοπτικών της χώρας. 6

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ ΗΠΑ Αύξηση κατά 25 μ.β. του βασικού επιτοκίου της Fed. Στο 2,9% εκτιμάται ο ρυθμός ανάπτυξης του δ τριμήνου (τριμηνιαίος - ετησιοποιημένος ρυθμός). Στο 2,4% ο πληθωρισμός το Μάρτιο. Συγκριτικά υψηλά παραμένουν οι πρόδρομοι δείκτες. Κατώτερη των προσδοκιών η βελτίωση στην αγορά εργασίας το Μάρτιο. 7 Όπως γενικά αναμενόταν, η Fed προχώρησε ομόφωνα σε αύξηση του παρεμβατικού επιτοκίου της κατά 25 μονάδες βάσης. Επομένως, το εύρος του διαμορφώνεται πλέον στο 1,5%- 1,75%. Επανέλαβε, δε, την εκτίμησή της για σταδιακή άνοδό του σε χρόνο που η καταλληλότητά του θα αξιολογείται σε κάθε συνεδρίαση βάσει της εξέλιξης των οικονομικών στοιχείων. Ωστόσο, βάσει των προβλέψεων των μελών της, αναμένονται άλλες δύο αυξήσεις (25 μ.β. έκαστη) εντός του 218 και άλλες τρεις το 219 (έναντι δύο που εκτιμούσε προηγουμένως). Γενικότερα, διαπιστώνει επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης το τελευταίο διάστημα καθώς εκτιμά ότι η οικονομία αναπτύσσεται με μέτριο (moderate) ρυθμό έναντι ισχυρού (solid) προηγουμένως και εξακολουθεί να θεωρεί ως γενικά ισορροπημένη την επίδραση των παραγόντων που μπορούν να την ωθήσουν ανοδικά ή πτωτικά. Παρόμοια συγκράτηση διαβλέπει στις δαπάνες των νοικοκυριών και τις επενδύσεις των επιχειρήσεων σε πάγια στοιχεία που αυξάνουν πλέον με μέτριο (moderate) ρυθμό. Σύμφωνα με τις νέες μακροοικονομικές προβλέψεις της, ο ρυ- Μακροοικονομικές προβλέψεις Fed 218 219 22 Πραγματικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) Μακροπρόθεσμα Μάρτ. 18 2,7 2,4 2, 1,8 Δεκ. 17 2,5 2,1 2, 1,8 Πληθωρισμός (βάσει του δείκτη PCE) Μάρτ. 18 1,9 2, 2,1 2, Δεκ. 17 1,9 2, 2, 2, Δομικός πληθωρισμός (βάσει του δείκτη core PCE) Μάρτ. 18 1,9 2,1 2,1 Δεκ. 17 1,9 2, 2, Ανεργία (%) Μάρτ. 18 3,8 3,6 3,6 4,5 Δεκ. 17 3,9 3,9 4, 4,6 Παρεμβατικό επιτόκιο Fed (Fed Funds rate) Μάρτ. 18 2,1 2,9 3,4 2,9 Δεκ. 17 2,1 2,7 3,1 2,8 Πηγή: Fed. Σημείωση: Τα στοιχεία αναφέρονται στο δ τρίμηνο του έτους & όχι στο μέσον όρο του έτους. θμός ανάπτυξης τη διετία 218-19 θα κινηθεί υψηλότερα από ό,τι προέβλεπε τον περασμένο Δεκέμβριο. Συγκεκριμένα, στο 2,7% το 218 (από 2,5%) και στο 2,4% το 219 (από 2,1%). Ακόμη πιο υψηλά θέτει τον πήχη της ανάπτυξης το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) στο 2,9% το 218 και στο 2,7% το 219. H Fed αναφέρει ότι ο πληθωρισμός παραμένει υπό του στόχου του 2% αλλά προσδοκά τη σταδιακή κίνησή του προς αυτόν μεσοπρόθεσμα. Τα πιο πρόσφατα στοιχεία φαίνεται πως επιβεβαιώνουν αυτήν την εκτίμηση καθώς ο πληθωρισμός επιταχύνθηκε το Μάρτιο. Ειδικότερα, βάσει του δείκτη τιμών καταναλωτή, ο συνολικός αυξήθηκε στο 2,4% (Φεβρ. 18: 2,2%) και ο δομικός πληθωρισμός στο 2,1% (Φεβρ.18:1,8%). Στα πραγματικά δεδομένα, η οικονομία το δ τρίμηνο του 217 συνέχισε να αναπτύσσεται με συγκριτικά υψηλό ρυθμό. Ειδικότερα, εκτιμάται ότι το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,9% (τριμηνιαίος-ετησιοποιημένος ρυθμός) έναντι 2,5% της προηγούμενης εκτίμησης και 3,2% το γ τρίμηνο. Σε σχέση με το δ τρίμηνο του 216, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,6% (γ τρίμ. 17: 2,3%). Συνεπώς, το 217 η οικονομία αναπτύχθηκε με ρυθμό 2,3% (216: 1,5%). 6 4 2 Πραγματική Ιδιωτική Καταναλωτική Δαπάνη 213 214 215 216 217 Πηγή: ΒΕΑ Real PCE (%, Q/Q-AR) (Α) Real PCE (%, Υ/Υ) (Δ) 5 4 3 2 1

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ 8 14 12 1 8 6 4 2 Η ιδιωτική κατανάλωση αποτέλεσε, για άλλη μια φορά, τον κινητήριο μοχλό της ανόδου του ΑΕΠ σε τριμηνιαία βάση και δευτερευόντως οι ιδιωτικές επενδύσεις σε πάγια στοιχεία, ενώ αξιοσημείωτη ήταν η συμβολή και του δημόσιου τομέα. Αντίθετα, αρνητικά επέδρασαν το εξωτερικό εμπόριο και η μεταβολή των αποθεμάτων. Ταυτόχρονα, η εταιρική κερδοφορία (κέρδη μετά από φόρους χωρίς αποτίμηση αποθεμάτων και προσαρμογή αποσβέσεων κεφαλαίου) εκτιμάται ότι το δ τρίμηνο του 217 ήταν μειωμένη κατά 6,% σε σχέση με το γ τρίμηνο και κατά 9,6% σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του 217. Πολύ υψηλά παρέμειναν το Μάρτιο οι πρόδρομοι επιχειρηματικοί δείκτες παρότι μειώθηκαν σε σχέση με ένα μήνα πριν. Ακόμη πιο θετική είναι η εικόνα σε επίπεδο τριμήνου καθώς οι τιμές των δεικτών ήταν οι υψηλότερες για περισσότερο από δέκα έτη. Ειδικότερα, ο δείκτης ISM στη μεταποίηση περιορίστηκε στο 59,3 (Φεβρ. 18: 6,8) ενώ στους εκτός μεταποίησης τομείς μειώθηκε στο 58,8 (Φεβρ. 18: 59,5). Ιδιαίτερα υψηλά διαμορφώθηκαν το Μάρτιο οι προσδοκίες των καταναλωτών σύμφωνα με τις δύο βασικότερες έρευνες καταναλωτικής εμπιστοσύνης. Πιο αναλυτικά, ο συνολικός δείκτης της έρευνας του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν ανήλθε στο 11,4 (Φεβρ 18: 99,7), την υψηλότερη τιμή από τις αρχές του 24. Παράλληλα, ο σχετικός δείκτης του Conference Board ναι μεν περιορίστηκε στο 127,7 (Φεβρ. 18: 13,), εξακολουθεί όμως να είναι μία από τις υψηλότερες από τα τέλη του 2. Πρόδρομοι Δείκτες Καταναλωτή Jan-6 Jan-8 Jan-1 Jan-12 Jan-14 Jan-16 Conference Board (Α) University of Michigan (Δ) Υψηλότερες του αναμενόμενου ήταν το Μάρτιο οι λιανικές πωλήσεις και η βιομηχανική παραγωγή. Σε μηνιαία βάση, οι λιανικές πωλήσεις (εποχικά εξομαλυμένες) αυξήθηκαν,6% (Φεβρ. 18: -,1%) έναντι,4% που αναμενόταν. Χωρίς τις πωλήσεις των οχημάτων, η εικόνα μετριάζεται (,2%, Φεβρ. 18:,2%). Συνεπώς, το α τρίμηνο του 218 οι πωλήσεις ήταν αυξημένες κατά,2% σε σχέση με το τελευταίο τρίμηνο του 217 (δ τρίμ. 17: 2,5%). Ταυτόχρονα, η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά,5% σε μηνιαία βάση (Φεβρ. 18: 1,%) έναντι,4% που αναμενόταν ενώ το ποσοστό χρησιμοποίησης της παραγωγικής δυναμικότητας αυξήθηκε στο 78,% (Φεβρ. 18: 77,7%). Συνεπώς, το α τρίμηνο η παραγωγή αυξήθηκε κατά 1,1% (δ τρίμ. 17: 1,9%). 15 1 5-5 -1-15 Πηγές: Fed, Census Bureau. Παραγωγή & Πωλήσεις -2 Ιαν-6 Ιαν-8 Ιαν-1 Ιαν-12 Ιαν-14 Ιαν-16 Ιαν-18 Bιομηχανική Παραγωγή (%,Y/Y) Λιανικές Πωλήσεις (%,Υ/Υ) Κατώτερα των προσδοκιών ήταν το Μάρτιο τα στοιχεία για την αγορά εργασίας. Ειδικότερα, οι νέες θέσεις εργασίας (εποχικά διορθωμένες) αυξήθηκαν κατά 13 χιλ. έναντι 175 χιλ. που ανέμενε η αγορά. Το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε στο 4,1% για έκτο συνεχή μήνα αλλά η συμμετοχή του εργατικού δυναμικού στο σύνολο του πληθυσμού μειώθηκε στο 62,9% (Φεβρ. 18: 63,%). Ταυτόχρονα, ο ετήσιος ρυθμός ανόδου του ωρομισθίου αυξήθηκε στο 2,7% (Φεβρ. 18: 2,6%).

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ ΚΙΝΑ Στο 6,8% ο ρυθμός ανάπτυξης το α τρίμηνο του 218. Μείωση στο 51, του πρόδρομου επιχειρηματικού δείκτη Caixin PMI το Μάρτιο. Με ρυθμό 6,8% σε ετήσια βάση αναπτύχθηκε κατά το α τρίμηνο φέτος η οικονομία, όπως και κατά τα προηγούμενα δύο τρίμηνα. Βάσει των προβλέψεων του ΔΝΤ, ο ρυθμός ανάπτυξης το 218 και το 219 εκτιμάται στο 6,6% και στο 6,4% αντίστοιχα. Επομένως, κρίνεται ως εφικτή η επίτευξη ενός ρυθμού ανάπτυξης το 218 γύρω στο 6,5% που είναι ο στόχος για φέτος, σύμφωνα με δήλωση του Κινέζου Πρωθυπουργού. Σημαντική επιβράδυνση του πληθωρισμού καταγράφηκε το Μάρτιο (2,1%, Φεβρ. 18: 2,9%), εξέλιξη σε ένα βαθμό συγκυριακή καθώς είναι ο επόμενος μήνας μετά τον εορτασμό του νέου κινεζικού έτους. Σημειώνεται ότι ο στόχος έχει τεθεί και για φέτος περί το 3%. Χωρίς τα τρόφιμα και την ενέργεια ο πληθωρισμός συγκρατήθηκε στο 2,% Φεβρ. 18: 2,5%). Σημαντική επιτάχυνση του ρυθμού ανόδου τους κατέγραψαν το Μάρτιο οι εισαγωγές. Αντίθετα, οι εξαγωγές μειώθηκαν ελαφρά. Ως αποτέλεσμα προέκυψε μικρό έλλειμμα στο εμπορικό ισοζύ- 2,5 2, 1,5 1,,5 Εξέλιξη Πραγματικού ΑΕΠ, 6, 212 213 214 215 216 217 218 Πραγμ. ΑΕΠ (τριμηνιαία % μεταβολή) (Α) Πραγμ. ΑΕΠ (% ετήσια μεταβολή)(δ) Πηγή: National Bureau of Statistics of China. γιο. Ειδικότερα, οι εισαγωγές σε δολλάρια αυξήθηκαν σε ετήσια βάση κατά 14,4% (Φεβρ. 18: 6,1%), οι εξαγωγές μειώθηκαν κατά 2,7% (Φεβρ. 18: 44,1%) και προέκυψε $5 δισ. έλλειμμα στο εμπορικό ισοζύγιο (Φεβρ. 18: πλεόνασμα $33,5 δισ.). Ταυτόχρονα, αυξημένα κατά $8 δισ. ήταν σε σχέση με ένα μήνα πριν τα συναλλαγματικά διαθέσιμα και διαμορφώθηκαν στα $3.143 δισ. 8,5 8, 7,5 7, 6,5 ΙΑΠΩΝΙΑ Ελαφρά μείωση του πρόδρομου επιχειρηματικού δείκτη Tankan το α τρίμηνο. Επιβράδυνση του πληθωρισμού το Μάρτιο. 9 Μικρή μείωση σημείωσε το α τρίμηνο του 218 ο πρόδρομος επιχειρηματικός δείκτης Τάνκαν παραμένοντας, ωστόσο, συγκριτικά υψηλά. Ειδικότερα, η τιμή του δείκτη για τις μεγάλες επιχειρήσεις της μεταποίησης περιορίστηκε στο 24 (δ τρίμ. 17: 26) έναντι 26 που αναμενόταν. Σημειώνεται ότι η μέση τιμή του δείκτη το 217 ήταν στο 19 (216: 7). Για το β τρίμηνο του 218 εκτιμάται μείωσή του στο 2. Στις μεγάλες επιχειρήσεις των εκτός μεταποίησης τομέων ο δείκτης μειώθηκε στο 23 (δ τρίμ. 17: 25). Για το β τρίμηνο προβλέπεται μείωσή του στο 2. Σημαντική επιβράδυνση του πληθωρισμού καταγράφηκε το Μάρτιο και διαμορφώθηκε στο 1,1% σε ετήσια βάση (Φεβρ. 18: 1,5%). Εξαιρουμένων των νωπών τροφίμων, τον ορισμό του πληθωρισμού που η ΤτΙ προτιμά καθώς οι τιμές των νωπών τροφίμων θεωρούνται αρκετά 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 Εξέλιξη δεικτών Τankan στις μεγάλες εταιρείες -7 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 Τankan εκτός μεταποίησης Πηγή: Bank of Japan. Τankan μεταποιητικού τομέα ευμετάβλητες, ο πληθωρισμός συγκρατήθηκε στο,9% (Φεβρ. 18: 1,%). Ένδειξη για την εξέλιξη της παραγωγής βραχυπρόθεσμα αποτελεί η διατήρηση του πρόδρομου δείκτη Nikkei PMI στη μεταποίηση συγκριτικά υψηλά το Μάρτιο (53,1, Φεβρ. 18: 54,1).

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΙΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΌΣΜΟ ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1

Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Μαρ-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Μαρ-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Μαρ-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Μαρ-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Μαρ-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Μαρ-18 Ελλάδα: Οικονομικό Κλίμα 125. 1. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) (Ελλάδα vs Ευρωζώνη) 1. 2. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) 115. 5.. 15. -5. 95. -1. -15. 85. -2. 75. -25. -3. 65. -35. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Ελλάδα) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ΕΖ) 3. Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) μέσος όρος (21-217) 4. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο). -1. -2. -3. -4. -5. -6. -7. -8. -9. 2. 1.. -1. -2. -3. -4. -5. -6. Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) μέσος όρος (21-217) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο) μέσος όρος (21-217) 5. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) 6. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες). 3. -1. 2. -2. 1. -3.. -4. -1. -5. -2. -6. -3. -7. -4. -8. -5. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) μέσος όρος (21-217) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, European Commission, DG ECFIN, Economic Research & Investment Strategy Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες) μέσος όρος (21-217) 11

1995 1996 1997 1998 1999 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 Q1/9 Q2/9 Q3/9 Q4/9 Q1/1 Q2/1 Q3/1 Q4/1 Q1/11 Q2/11 Q3/11 Q4/11 Q1/12 Q2/12 Q3/12 Q4/12 Q1/13 Q2/13 Q3/13 Q4/13 Q1/14 Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Q2/16 Q3/16 Q4/16 Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 Q1/9 Q2/9 Q3/9 Q4/9 Q1/1 Q2/1 Q3/1 Q4/1 Q1/11 Q2/11 Q3/11 Q4/11 Q1/12 Q2/12 Q3/12 Q4/12 Q1/13 Q2/13 Q3/13 Q4/13 Q1/14 Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Q2/16 Q3/16 Q4/16 Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 Ελλάδα: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Πραγματικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 2. Ονομαστικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 3. Συμβολή των βασικών συνιστωσών του ΑΕΠ στην οικονομική ανάπτυξη τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 4. Συμβολή της εγχώριας ζήτησης στην οικονομική ανάπτυξη 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. -14. 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 εγχώρια ζήτηση εξωτερικό εμπόριο μεταβολή αποθεμάτων ρυθμός μεταβολής ΑΕΠ 5. Ακαθάριστο ποσοστό αποταμίευσης ως % του διαθέσιμου εισοδήματος νοικοκυριών 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. -14. 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 ιδιωτική κατανάλωση ακαθ. σχημ. παγίου κεφαλαίου δημόσια κατανάλωση 6. Ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα και τελική καταναλωτική δαπάνη νοικοκυριών 18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 ποσοστό αποταμίευσης ως ποσοστό του διαθέσιμου εισοδήματος Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy τελική καταναλωτική δαπάνη ( δισεκ.) ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα ( δισεκ.) 12

2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 2 21 22 23 24 25 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 Ελλάδα: Συνιστώσες του ΑΕΠ 1. Πραγματικό ΑΕΠ ( δισεκ.) 2. Ακαθάριστος Σχηματισμός Παγίου Κεφαλαίου (σταθερές τιμές, δισεκ.) 26 25 24 23 22 21 2 19 18 17 16 65 6 55 5 45 4 35 3 25 2 15 ΑΕΠ μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 ακαθ. σχημ.παγίου κεφαλαίου μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 3. Ιδιωτική Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) 4. Δημόσια Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) 18 17 16 15 14 13 12 11 55 53 51 49 47 45 43 41 39 37 35 ιδιωτική κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 5. Εισαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) δημόσια κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 6. Εξαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) 95 9 85 8 75 7 65 6 55 5 65 6 55 5 45 4 35 ειισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο. 1995-217 Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 13

Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Μαρ-18 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Μαρ-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Μαρ-18 21 22 23 24 25 26 27 Q1/8 Q2/8 Q3/8 Q4/8 Q1/9 Q2/9 Q3/9 Q4/9 Q1/1 Q2/1 Q3/1 Q4/1 Q1/11 Q2/11 Q3/11 Q4/11 Q1/12 Q2/12 Q3/12 Q4/12 Q1/13 Q2/13 Q3/13 Q4/13 Q1/14 Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Q2/16 Q3/16 Q4/16 Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 Ελλάδα: Δείκτες Τιμών 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. 1. Πραγματικό vs Ονομαστικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) 6. 5. 4. 3. 2. 1.. -1. -2. -3. 2. Αποπληθωριστής ΑΕΠ vs ΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) ΑΕΠ (ετήσια %) σε σταθερές τιμές (εποχ. εξομ.) ΑΕΠ (ετήσια %) σε τρέχουσες τιμές (εποχ. εξομ.) αποπληθωριστής ΑΕΠ πληθωρισμός 3. Επίπτωση Φορολογικής Βάσης 4. Πληθωρισμός (ΔΤΚ & ΕνΔΤΚ, ετήσια % μεταβολή) 3. 2. 1.. -1. 3. 2. 1.. -1. -2. -2. -3. -3. -4. -4. επίπτωση φορολογικής βάσης ΕνΔΤΚ σταθερών φορολογικών συντελεστών (ετήσια % μεταβολή) ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) 5. ΔΤΚ vs Πυρήνας Πληθωρισμού* πληθωρισμός ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) 3. 2. 1. *Ο Πυρήνας Πληθωρισμού υπολογίζεται από την ΕΛΣΤΑΤ από τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή εξαιρώντας τις ομάδες: 1. Διατροφή και μη αλκοολούχα ποτά, 2. Αλκοολούχα ποτά και καπνός και τα προϊόντα ενέργειας με κωδικούς COICOP 45, 7221.. -1. -2. -3. -4. -5. πληθωρισμός ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) πυρήνας πληθωρισμού (ετήσια % μεταβολή) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Eurostat, Economic Research & Investment Strategy 14

Q2/6 Q4/6 Q2/7 Q4/7 Q2/8 Q4/8 Q2/9 Q4/9 Q2/1 Q4/1 Q2/11 Q4/11 Q2/12 Q4/12 Q2/13 Q4/13 Q2/14 Q4/14 Q2/15 Q4/15 Q2/16 Q4/16 Q2/17 Q4/17 Q2/6 Q4/6 Q2/7 Q4/7 Q2/8 Q4/8 Q2/9 Q4/9 Q2/1 Q4/1 Q2/11 Q4/11 Q2/12 Q4/12 Q2/13 Q4/13 Q2/14 Q4/14 Q2/15 Q4/15 Q2/16 Q4/16 Q2/17 Q4/17 Q2/6 Q4/6 Q2/7 Q4/7 Q2/8 Q4/8 Q2/9 Q4/9 Q2/1 Q4/1 Q2/11 Q4/11 Q2/12 Q4/12 Q2/13 Q4/13 Q2/14 Q4/14 Q2/15 Q4/15 Q2/16 Q4/16 Q2/17 Q4/17 Ιαν-11 Απρ-11 Ιουλ-11 Οκτ-11 Ιαν-12 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Ιαν-13 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Ιαν-14 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Ιαν-15 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Ιαν-16 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Ιαν-17 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Ιαν-18 Ελλάδα: Αγορά Εργασίας 1. Ποσοστό Ανεργίας (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 2. Ποσοστό Ανεργίας 3. 25. 17.9 24.4 27.5 26.5 24.9 23.5 21.5 3. 25. 2. 15. 12.7 2. 1. 9. 8.4 7.8 9.6 15. 5. 1.. 5. Ποσοστό ανεργίας τριμηνιαία στοιχεία ετήσια στοιχεία Ποσοστό ανεργίας (sa) Ποσοστό ανεργίας (nsa) 3. Απασχόληση (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 4. «Νέοι»* και «Μακροχρόνια»** Άνεργοι (χιλιάδες άτομα, μη εποχ. εξομ. Στοιχεία - nsa) 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. 4,8 4,6 4,4 4,2 4, 3,8 3,6 3,4 3,2 1,2. 1,. 8. 6. 4. 2. -12. 3,. απασχόληση (σε χιλιάδες άτομα-δα) απασχόληση (ετήσια % μεταβολή-αα) μέσος όρος επιπέδου απασχόλησης (21-217-ΔΑ) "Νέοι" άνεργοι Μακροχρόνια άνεργοι * «νέοι» άνεργοι: άνεργοι που εισέρχονται πρώτη φορά στην αγορά εργασίας και δεν έχουν εργαστεί στο παρελθόν ** «μακροχρόνια» άνεργοι: αναζητούν εργασία για > 12 μήνες Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 15

Q2/6 Q4/6 Q2/7 Q4/7 Q2/8 Q4/8 Q2/9 Q4/9 Q2/1 Q4/1 Q2/11 Q4/11 Q2/12 Q4/12 Q2/13 Q4/13 Q2/14 Q4/14 Q2/15 Q4/15 Q2/16 Q4/16 Q2/17 Q4/17 Q2/6 Q4/6 Q2/7 Q4/7 Q2/8 Q4/8 Q2/9 Q4/9 Q2/1 Q4/1 Q2/11 Q4/11 Q2/12 Q4/12 Q2/13 Q4/13 Q2/14 Q4/14 Q2/15 Q4/15 Q2/16 Q4/16 Q2/17 Q4/17 Q1/11 Q2/11 Q3/11 Q4/11 Q1/12 Q2/12 Q3/12 Q4/12 Q1/13 Q2/13 Q3/13 Q4/13 Q1/14 Q2/14 Q3/14 Q4/14 Q1/15 Q2/15 Q3/15 Q4/15 Q1/16 Q2/16 Q3/16 Q4/16 Q1/17 Q2/17 Q3/17 Q4/17 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Φεβ-12 Μαϊ-12 Αυγ-12 Νοε-12 Φεβ-13 Μαϊ-13 Αυγ-13 Νοε-13 Φεβ-14 Μαϊ-14 Αυγ-14 Νοε-14 Φεβ-15 Μαϊ-15 Αυγ-15 Νοε-15 Φεβ-16 Μαϊ-16 Αυγ-16 Νοε-16 Φεβ-17 Μαϊ-17 Αυγ-17 Νοε-17 Φεβ-18 Ιαν-12 Μαρ-12 Μαϊ-12 Ιουλ-12 Σεπ-12 Νοε-12 Ιαν-13 Μαρ-13 Μαϊ-13 Ιουλ-13 Σεπ-13 Νοε-13 Ιαν-14 Μαρ-14 Μαϊ-14 Ιουλ-14 Σεπ-14 Νοε-14 Ιαν-15 Μαρ-15 Μαϊ-15 Ιουλ-15 Σεπ-15 Νοε-15 Ιαν-16 Μαρ-16 Μαϊ-16 Ιουλ-16 Σεπ-16 Νοε-16 Ιαν-17 Μαρ-17 Μαϊ-17 Ιουλ-17 Σεπ-17 Νοε-17 Ιαν-18 Ελλάδα: Βραχυχρόνιοι Δείκτες 12. 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. 1. Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) 15. 1. 5.. -5. -1. -15. -2. -25. -3. 2. Δείκτες Όγκου Λιανικών Πωλήσεων (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων εκτος καυσίμων & λιπαντικών Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων καυσίμων & λιπαντικών (ετήσια % μεταβολή) μέσος όρος (21-217) 3. Επίπτωση των Βασικών Συνιστωσών του Δείκτη Παραγωγής στις Κατασκευές 4. Άδειες Οικοδομικής Δραστηριότητας (μη εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) 1. 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. 2. 15. 1. 5.. -5. -1. -15. -2. -25. επίπτωση από ΔΠΚ Οικοδομικών έργων (κτιρίων) επίπτωση από ΔΠΚ Έργων Πολιτικού Μηχανικού ΔΠΚ (YoY % μεταβολή) 5. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Χονδρικό Εμπόριο (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) (ετήσια % μεταβολή) μέσος όρος (22-217) 6. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στις Υπηρεσίες (εξαιρ. Εμπόριο) (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) 15. 1. 5.. -5. -1. -15. -2. ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-217) ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-217) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 16

Ελλάδα: Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 217 218 Ιαν - Φεβ 218 217 218 Ιαν. Φεβ Ιαν. Φεβ Εκτιμήσεις Προυπολογισ Διαφορά Πραγμ. /2 μού 218 /1 1 Τακτικός Προϋπολογισμός (a) (b) (c)=(b-a) (d) (e)=(b-d) (f) (g) Εκτιμήσεις Προϋπολογι σμού 218 /3 2 A.1 Καθαρά έσοδα (1.+2.-3.) 7,985 8,299 314 7,624 675 48,973 5,59 3 1. Εσοδα προ επιστροφών φόρων (Τακτικά + Μη τακτικά) 8,596 9,14 418 8,225 789 53,37 53,47 4 Τακτικά Έσοδα 8,172 8,619 447 7,864 755 52,329 52,429 5 Άμεσοι φόροι 2,51 2,79 199 2,495 214 2,622 2,766 6 Έμμεσοι φόροι 4,237 4,55 268 4,386 12 26,942 27,39 7 Σύνολο μη φορολογικών εσόδων 1,425 1,44-21 983 421 4,766 4,273 8 Μη Τακτικά Έσοδα 424 395-29 361 34 78 618 9 Έσοδα καταργηθέντων ειδικών λογαριασμών 46 48 2 47 1 32 34 1 Έσοδα προγράμματος ενίσχυσης της ρευστότητας λόγω της χρηματοπιστωτικής κρίσης 14 11 Έσοδα ΝΑΤΟ 33 34 1 34 29 12 Μεταφορά αποδόσεων από τη διακράτηση ομολόγων του Ε.Δ. στα χαρτοφυλάκια των Κεντρικών Τραπεζών του 345 314-31 314 345 314 Ευρωσυστήματος (ANFAs & SMPs) 13 2. Έσοδα αποκρατικοποιήσεων /4 34 4-3 8-4 1,296 1,11 14 3. Επιστροφές φόρων 645 719 74 69 11 5,36 3,648 15 A.2 Δαπάνες T.Π (1.+2.) 7,735 7,246-489 7,358-112 49,74 48,438 16 1. εκατ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) Πρωτογενείς Δαπάνες (α + β + γ + δ + ε + στ + ζ + η - θ) Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού 218 Διαφορά 6,34 6,37 3 6,149-112 43,532 43,238 17 (α) Αποδοχές και συντάξεις 1,98 2,55 75 2,9-35 12,143 12,66 18 (β) Ασφάλιση, περίθαλψη, κοινωνική προστασία 2,863 2,792-71 2,944-152 21,331 19,438 19 (γ) Λειτουργικές και άλλες δαπάνες και αποδόσεις προς τρίτους 995 1,147 152 1,41 16 8,437 8,595 2 (δ) Αποθεματικό 4-4 1, 21 (ε) Εξοπλιστικά προγράμματα Υπ. Εθνικής Αμυνας (ταμειακή βάση) 2 37 35 16 21 472 51 22 (στ) Καταπτώσεις εγγυήσεων 7-6 886 97 23 σε φορείς εντός της Γενικής Κυβέρνησης (ακαθάριστη βάση) 856 927 24 σε φορείς εκτός της Γενικής Κυβέρνησης 7-6 3 43 25 (ζ) Δαπάνες αναλήψεων χρέους φορέων Γενικής κυβέρνησης 192-192 192 26 (η) Προμήθειες τραπεζών, προμήθειες EFSF και λοιπές δαπάνες δημόσιου χρέους 1 5 4 12-7 69 65 27 (θ) Επιστροφές δαπανών δημοσίου χρέους 28 2. Τόκοι (καθαρή βάση) 1,7 1,29-491 1,29 6,28 5,2 29 Α = Α.1- Α2. Ισοζύγιο Τακτικού Προυπολογισμού 25 1,53 266-767 2,71 3 Πρόγραμμα Δημοσίων Επενδύσεων (ΠΔΕ) 31 Β.1 Έσοδα 358 675 317 217 458 2,449 3,735 32 Β.2 Δαπάνες 174 187 13 385-198 5,95 6,75 33 Β=Β.1-Β.2 Ισοζύγιο ΠΔΕ 184 488-168 -3,51-3,15 34 Γ.1 = Α.1+Β.1 Καθαρά Έσοδα Κρατικού Προϋπολογισμού 8,343 8,975 632 7,841 1,133 51,422 54,244 35 Γ.2 = Α.2+Β.2 Δαπάνες Κρατικού Προϋπολογισμού 7,99 7,433-476 7,743-31 55,69 55,188 36 Γ = Γ.1-Γ.2 Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού 434 1,542 98-4,268-943 37 Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού 2,135 2,751 1,37 1,94 4,257 2,715 3,24 2,98 2,778 3,793 1/ Στόχοι του Προϋπολογισμού 218, προσαρμοσμένοι στα συνολικά μεγέθη όπως αποτυπώνονται στις εκιτμήσεις της εισηγητικής έκθεσης του Προϋπολογισμού 218. 2/ Τα στοιχεία των εσόδων και των δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 217, είναι προσωρινά και θα οριστικοποιηθούν με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων και Eξόδων του Κράτους οικονομικού έτους 217. 3/ Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην εισηγητική έκθεση του Προϋπολογισμού 218, χωρίς την επίπτωση του προγράμματος εξόφλησης υποχρεώσεων παρελθόντων ετών. 4/ Στα έσοδα αποκρατικοποιήσεων περιλαμβάνονται μόνο τα ποσά εκείνα τα οποία συνιστούν μη χρηματοοικονομική συναλλαγή. Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Economic Research & Investment Strategy 17

Ελλάδα: Ισοζύγιο Πληρωμών 1 εκατ. ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΛΗΡΩΜΩΝ (εκατ. ευρώ) (προσωρινά στοιχεία) Ιανουάριος 2 216 217 218 3 I ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( Ι.Α + Ι.Β + Ι.Γ + Ι.Δ ) -834-34 -586 4 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ΚΑΙ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Α + I.B) -92-1,131-1,597 5 Ι.A ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ( I.Α.1 - I.Α.2) -1,139-1,461-1,891 6 ΙΣΟΖΥΓΙΟ καυσίμων -148-28 -586 7 ΙΣΟΖΥΓΙΟ πλοίων -6 8-22 8 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ χωρίς καύσιμα και πλοία -985-1,188-1,283 9 I.A.1 Εξαγωγές αγαθών 1,668 2,86 2,491 1 Καύσιμα 364 659 782 11 Πλοία (πωλήσεις) 8 5 31 12 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 1,296 1,378 1,678 13 I.A.2 Εισαγωγές αγαθών 2,87 3,547 4,381 14 Καύσιμα 512 939 1,367 15 Πλοία (αγορές) 14 42 53 16 Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 2,281 2,566 2,961 17 Ι.Β ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Β.1 - I.Β.2) 237 33 294 18 I.B.1 Εισπράξεις 892 1,173 1,264 19 Ταξιδιωτικό 169 158 153 2 Μεταφορές 479 654 728 21 Λοιπές υπηρεσίες 244 361 383 22 I.B.2 Πληρωμές 655 843 971 23 Ταξιδιωτικό 13 144 139 24 Μεταφορές 317 38 461 25 Λοιπές υπηρεσίες 28 319 37 26 Ι.Γ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΡΩΤΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Γ.1 - I.Γ.2) 78 587 768 27 I.Γ.1 Εισπράξεις 38 845 1,24 28 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 8 11 11 29 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 253 218 236 3 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 46 616 776 31 I.Γ.2 Πληρωμές 23 258 256 32 Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) 17 21 22 33 Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 26 221 227 34 Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 7 16 8 35 Ι.Δ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΔΕΥΤΕΡΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Δ.1 - I.Δ.2) -1 24 244 36 I.Δ.1 Εισπράξεις 72 351 347 37 Γενική κυβέρνηση 15 25 259 38 Λοιποί τομείς 57 145 88 39 I.Δ.2 Πληρωμές 82 147 13 4 Γενική κυβέρνηση 38 88 45 41 Λοιποί τομείς 44 59 58 42 ΙΙ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (II.1 - II.2) 388 4 184 43 II.1 Εισπράξεις 41 58 199 44 Γενική κυβέρνηση 46 53 184 45 Λοιποί τομείς 3 5 15 46 II.2 Πληρωμές 22 17 15 47 Γενική κυβέρνηση 48 Λοιποί τομείς 22 17 15 49 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ( Ι + ΙΙ) -446-299 -42 5 ΙII ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( ΙII.Α+III.Β+ΙII.Γ+III.Δ ) -242-39 -23 51 ΙII.Α ΑΜΕΣΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * -2-221 222 52 Απαιτήσεις 75 49 393 53 Υποχρεώσεις 96 27 171 54 ΙII.Β ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ * 1,93 17-3,43 55 Απαιτήσεις 677 326-2,438 56 Υποχρεώσεις -416 219 992 57 ΙII.Γ ΛΟΙΠΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * -1,269-2 2,965 58 Απαιτήσεις -295-959 57 59 Υποχρεώσεις 975-958 -2,98 6 (Δάνεια γενικής κυβέρνησης) -461-7 -437 61 III.Δ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * -45-194 41 62 IV ΤΑΚΤΟΠΟΙΗΤΕΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ( Ι + ΙΙ - III + IV=) 24-1 199 63 ΥΨΟΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * * 5,644 6,396 6,529 * ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των απαιτήσεων παρουσιάζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των απαιτήσεων με αρνητικό πρόσημο. Αντίστοιχα, η αύξηση των υποχρεώσεων εμφανίζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των υποχρεώσεων με αρνητικό πρόσημο. ** ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των συναλλαγματικών διαθεσίμων παρουσιάζεται πλέον με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των συναλλαγματικών διαθεσίμων με αρνητικό πρόσημο. * * * Τα συναλλαγματικά διαθέσιμα, σύμφωνα με τον ορισμό της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, περιλαμβάνουν μόνο το νομισματικό χρυσό, τη "συναλλαγματική θέση" στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, τα "ειδικά τραβηκτικά δικαιώματα" και τις απαιτήσεις της Τράπεζας της Ελλάδος σε ξένο νόμισμα έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ. Αντίθετα, δεν περιλαμβάνουν τις απαιτήσεις σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ, τις απαιτήσεις σε συνάλλαγμα και σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών της ζώνης του ευρώ, και τη συμμετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος στο κεφάλαιο και στα συναλλαγματικά διαθέσιμα της ΕΚΤ. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 18

Ελλάδα: Χρηματοδότηση του Ιδιωτικού Τομέα (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (3) σε εκατ. ευρώ) 1 ΔΕΚ.217 ΙΑΝ.218 ΦΕΒ.218 2 Ι.2 ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 183,968 182,833 182,541 4 Μηνιαία καθαρή ροή 372-825 -443 5 (%) 12μηνη μεταβολή -.8% -.8% -1.% 6 Ι.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 7 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 88,887 88,11 87,963 8 Μηνιαία καθαρή ροή 544-549 -233 9 (%) 12μηνη μεταβολή.4%.6%.2% 1 Ι.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 11 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 82,114 81,431 81,247 12 Μηνιαία καθαρή ροή 38-45 -276 13 (%) 12μηνη μεταβολή.4%.4%.% 14 1. Γεωργία 15 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,233 1,229 1,217 16 (%) 12μηνη μεταβολή -5.% -4.5% -3.5% 17 2. Βιομηχανία 18 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 18,485 18,333 18,21 19 (%) 12μηνη μεταβολή -1.4% -1.2% -1.5% 2 3. Εμπόριο 21 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 17,892 17,751 17,812 22 (%) 12μηνη μεταβολή 2.3% 2.% 2.4% 23 4. Τουρισμός 24 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,52 7,51 7,498 25 (%) 12μηνη μεταβολή 1.1% 1.%.6% 26 5. Ναυτιλία 27 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,86 7,648 7,767 28 (%) 12μηνη μεταβολή -3.7% -3.3% -3.9% 29 6. Κατασκευές 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 8,946 8,931 8,91 31 (%) 12μηνη μεταβολή -1.5% -1.2% -1.6% 32 7. Ηλεκτρισμός - Φωταέριο - Ύδρευση 33 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 4,748 4,738 4,79 34 (%) 12μηνη μεταβολή -.9% -1.% -1.2% 35 8. Αποθηκεύσεις και Μεταφορές πλην Ναυτιλίας 36 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,264 1,263 1,258 37 (%) 12μηνη μεταβολή 24.9% 23.5% 18.9% 38 9. Λοιπά 39 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 14,185 14,28 13,883 4 (%) 12μηνη μεταβολή 2.7% 2.6% 1.6% 41 Ι.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 42 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 6,773 6,67 6,716 43 Μηνιαία καθαρή ροή 236-99 43 44 (%) 12μηνη μεταβολή 1.5% 2.9% 2.6% 45 Ι.2.2. ΕΛΕΥΘΕΡΟΙ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΕΣ, ΑΓΡΟΤΕΣ & ΑΤΟΜΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 46 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 12,773 12,74 12,71 47 Μηνιαία καθαρή ροή -22-33 -36 48 (%) 12μηνη μεταβολή -.2% -.2% -.3% 49 Ι.2.3. ΙΔΙΩΤΕΣ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 5 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 82,39 81,991 81,868 51 Μηνιαία καθαρή ροή -151-243 -173 52 (%) 12μηνη μεταβολή -2.3% -2.3% -2.4% 53 1. Στεγαστικά 54 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 58,812 58,641 58,556 55 Μηνιαία καθαρή ροή -138-21 -14 56 (%) 12μηνη μεταβολή -3.% -3.% -3.% 57 2. Καταναλωτικά 58 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 22,249 22,26 22,174 59 Μηνιαία καθαρή ροή -1-34 -26 6 (%) 12μηνη μεταβολή -.5% -.6% -.7% 61 3. Λοιπά 62 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,247 1,144 1,139 63 Μηνιαία καθαρή ροή -3-7 -8 64 (%) 12μηνη μεταβολή -1.9% -2.2% -2.9% Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗ (1) (2) ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ (1) Στα υπόλοιπα περιλαμβάνονται τα δάνεια, οι τοποθετήσεις σε εταιρικά ομόλογα, καθώς και τα τιτλοποιημένα δάνεια στα οποία τα πιστωτικά ιδρύματα λειτουργούν ως διαχειριστές. (2) Περιλαμβάνεται και η χρηματοδότηση από την Τράπεζα της Ελλάδος. Από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται τα στοιχεία του Ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (3) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και μεταβιβάσεις δανείων/εταιρικών ομολόγων, οι διαγραφές, καθώς και οι συναλλαγματικές διαφορές. 19

Ελλάδα: Καταθέσεις της Εγχώριας Οικονομίας (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (2) σε εκατ. ευρώ) 1 ΔΕΚ.217 ΙΑΝ.218 ΦΕΒ.218 2 ΙI. ΣΥΝΟΛΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 137,821 139,132 139,753 4 Μηνιαία καθαρή ροή -732 1,491 528 5 (%) 12μηνη μεταβολή 4.5% 6.8% 7.7% 6 ΙI.1. ΓΕΝΙΚΗ ΚΥΒΕΡΝΗΣΗ 7 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 11,475 14,369 14,838 8 Μηνιαία καθαρή ροή -3,273 2,892 469 9 (%) 12μηνη μεταβολή 1.6% 27.8% 3.3% 1 ΙI.2. ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 11 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 126,346 124,763 124,915 12 Μηνιαία καθαρή ροή 2,541-1,41 59 13 (%) 12μηνη μεταβολή 4.7% 4.9% 5.6% 14 ΙI.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΚΑΙ ΡΕΠΟΣ ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΣΤΑ ΕΓΧΩΡΙΑ ΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ (1) 15 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 22,396 22,25 21,593 16 Μηνιαία καθαρή ροή -91-341 -447 17 (%) 12μηνη μεταβολή 1.% 11.4% 9.8% 18 ΙI.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 19 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 19,861 19,2 18,425 2 Μηνιαία καθαρή ροή 477-814 -69 21 (%) 12μηνη μεταβολή 12.6% 12.9% 12.8% 22 εκ των οποίων 23 1. Καταθέσεις όψεως 24 Υπόλοιπο καταθέσεων 16,16 15,241 14,476 25 Μηνιαία καθαρή ροή 465-757 -774 26 2. Προθεσμίας 27 Υπόλοιπο καταθέσεων 3,7 3,633 3,84 28 Μηνιαία καθαρή ροή 12-57 165 29 ΙI.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 2,535 3,5 3,168 31 Μηνιαία καθαρή ροή -568 473 162 32 (%) 12μηνη μεταβολή -6.8% 3.% -5.1% 33 εκ των οποίων 34 1. Καταθέσεις όψεως 35 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,229 1,399 1,42 36 Μηνιαία καθαρή ροή -69 171 21 37 2. Προθεσμίας 38 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,35 1,64 1,746 39 Μηνιαία καθαρή ροή -496 299 141 4 ΙI.2.2. ΝΟΙΚΟΚΥΡΙΑ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 41 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 13,95 12,738 13,322 42 Μηνιαία καθαρή ροή 2,632-1,6 55 43 (%) 12μηνη μεταβολή 3.6% 3.6% 4.8% 44 εκ των οποίων 45 1. Καταθέσεις όψεως 46 Υπόλοιπο καταθέσεων 11,4 1,654 1,857 47 Μηνιαία καθαρή ροή 615-377 199 48 2. Ταμιευτηρίου 49 Υπόλοιπο καταθέσεων 5,72 49,815 5,6 5 Μηνιαία καθαρή ροή 1,521-841 221 51 3. Προθεσμίας 52 Υπόλοιπο καταθέσεων 42,28 42,269 42,46 53 Μηνιαία καθαρή ροή 496 158 86 (1) Δεν περιλαμβάνεται η Τράπεζα της Ελλάδος. Επίσης, από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται οι καταθέσεις στο Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (2) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και οι συναλλαγματικές διαφορές. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 2

Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16 Oct-16 Jan-17 Apr-17 Jul-17 Oct-17 Ευρωζώνη: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας,8 3, 2 13,,6 2, 1 12,,4,2, -,2 1,, -1, -1-2 -3-4 11, 1, 9, 8, -,4 213 214 215 216 217 Real GDP (%, Q/Q) (LHS) Real GDP (%, Y/Y) (RHS) -2, Monthly Change in the Number of Unemployed People (LHS) Unemployment Rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 5, 4, 3, 2, 1,, -1, 125 12 115 11 15 1 95 9 85 8 75 7 65 6 Headline CPI (%,Y/Y) Core CPI (%,Y/Y) Economic Sentiment Index (Eurozone) IFO Index (Germany) Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 21

Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Jan-8 Jun-8 Nov-8 Apr-9 Sep-9 Feb-1 Jul-1 Dec-1 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 Jan-13 Jun-13 Nov-13 Apr-14 Sep-14 Feb-15 Jul-15 Dec-15 May-16 Oct-16 Mar-17 Aug-17 Ευρωζώνη: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Τομέας Λιανικού Εμπορίου 15 1 5-5 -1-15 -2-25 2 1-1 -2-3 -4-5 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) Manufacturing Sector Confidence Index (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) Retail Trade Confidence Index (RHS) 3. Τομέας Κατασκευών 4. Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτή 1 1 1 5 5-1 8 6 4 2-5 -1-15 -5-1 -2-3 -2-4 -6-8 -2-25 -3-15 -4-1 -35 Construction Production (%,Y/Y) (LHS) Construction Sector Confidence Index (RHS) Consumer Goods Production (%,Y/Y) (LHS) Consumer Confidence Index (RHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) 4 3 2 1-1 -2-3 -4 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5 Exports (%,Υ/Υ) Imports (%,Υ/Υ). 213 214 215 216 217 Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 22

Jan-6 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 Dec-8 May-9 Oct-9 Mar-1 Aug-1 Jan-11 Jun-11 Nov-11 Apr-12 Sep-12 Feb-13 Jul-13 Dec-13 May-14 Oct-14 Mar-15 Aug-15 Jan-16 Jun-16 Nov-16 Apr-17 Sep-17 Feb-18 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-6 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 Dec-8 May-9 Oct-9 Mar-1 Aug-1 Jan-11 Jun-11 Nov-11 Apr-12 Sep-12 Feb-13 Jul-13 Dec-13 May-14 Oct-14 Mar-15 Aug-15 Jan-16 Jun-16 Nov-16 Apr-17 Sep-17 Feb-18 Jan- Aug- Mar-1 Oct-1 May-2 Dec-2 Jul-3 Feb-4 Sep-4 Apr-5 Nov-5 Jun-6 Jan-7 Aug-7 Mar-8 Oct-8 May-9 Dec-9 Jul-1 Feb-11 Sep-11 Apr-12 Nov-12 Jun-13 Jan-14 Aug-14 Mar-15 Oct-15 May-16 Dec-16 Jul-17 Feb-18 Jan-6 Jun-6 Nov-6 Apr-7 Sep-7 Feb-8 Jul-8 Dec-8 May-9 Oct-9 Mar-1 Aug-1 Jan-11 Jun-11 Nov-11 Apr-12 Sep-12 Feb-13 Jul-13 Dec-13 May-14 Oct-14 Mar-15 Aug-15 Jan-16 Jun-16 Nov-16 Apr-17 Sep-17 Feb-18 Ευρωζώνη: ΕΚΤ Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο ΕΚΤ & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 6, 3, 5, 4, 3, 2, 1,, -1, 2,5 2, 1,5 1, ECB's Policy Rate Euribor 3M ΕUR IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό ΕΚΤ ( δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 14 12 1 8 6 4 2-2 M3 (%,Y/Y) M1 (%,Y/Y) M2 (%,Y/Y) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων 2 15 1 5 4 3 5-5 -1 2 1 to General Government (%,Y/Y) to Private Sector (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y) -1 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 218 Mortgage Loans Consumer Loans NFCs Loans Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 23

Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jan- Jan-1 Jan-2 Jan-3 Jan-4 Jan-5 Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul-16 Jan-17 Jul-17 ΗΠΑ: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας 6, 4, 4 6, 4, 3, 3 5,5 2, 2, 2 5,, 1, 1 4,5 4, -2, 213 214 215 216 217 Real GDP (%, Q/Q-AR) (LHS) Real GDP (%, Υ/Υ) (RHS), Monthly change in nonfarm payrolls (LHS) Unemployment rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 6, 15, 6, 5, 4, 3, 2, 1,, -1, 1, 5,, -5, -1, -15, 4, 2,, -2, -4, -2, -3, -2, -25, -6, -8, Headline CPI (%,Y/Y) (LHS) Ηeadline PCE PI (%,Y/Y) Core CPI (%,Y/Y) Core PCE PI (%,Y/Y) CB Leading Indicator (%,Y/Y) (LHS) CB Coincident Index (%,Y/Y) (RHS) Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 24

Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jan-8 Aug-8 Mar-9 Oct-9 May-1 Dec-1 Jul-11 Feb-12 Sep-12 Apr-13 Nov-13 Jun-14 Jan-15 Aug-15 Mar-16 Oct-16 May-17 Dec-17 Jan-8 May-8 Sep-8 Jan-9 May-9 Sep-9 Jan-1 May-1 Sep-1 Jan-11 May-11 Sep-11 Jan-12 May-12 Sep-12 Jan-13 May-13 Sep-13 Jan-14 May-14 Sep-14 Jan-15 May-15 Sep-15 Jan-16 May-16 Sep-16 Jan-17 May-17 Sep-17 ΗΠΑ: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Δείκτες Εμπιστοσύνης Καταναλωτή 1 65 1 14 5 6 5 12-5 -1-15 -2 55 5 45 4 35 3-5 -1-15 1 8 6 4 2 Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) ISM Manufacturing (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) CB Consumer Confidence Indicator (RHS) 3. Ιδιωτική Κατανάλωση & Προσωπικό Εισόδημα 4. Τομέας Κατοικιών 12, 12 1.4 8 1, 8, 6, 4, 1 8 1.2 1. 7 6 5 2, 8 4, -2, -4, -6, -8, 6 4 2 6 4 2 3 2 1 Personal Outlays (%,Y/Y) Saving Ratio (%) (RHS) Personal Income (%,Y/Y) New House Starts (LHS) NAHB Leading Indicator (RHS) Νew Home Sales (LHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) 3 3. 2 1 2.5 2. -1 1.5-2 -3 1. -4.5 Exports (%,Y/Y) Imports (%,Y/Y). 213 214 215 216 217 Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 25

Jan-4 Sep-4 May-5 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Jan- Sep- May-1 Jan-2 Sep-2 May-3 Jan-4 Sep-4 May-5 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 Jan-6 Sep-6 May-7 Jan-8 Sep-8 May-9 Jan-1 Sep-1 May-11 Jan-12 Sep-12 May-13 Jan-14 Sep-14 May-15 Jan-16 Sep-16 May-17 ΗΠΑ: FED Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο FED & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 7, 3,5 6, 5, 3, 4, 3, 2,5 2, 2, 1,, 1,5 FED's Policy Rate USD Libor 3M USD IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό FED ($ δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος 5 25 45 2 4 35 15 3 1 25 2 5 15 1 5-5 Μ2 (%,Υ/Υ) Μ1 (%,Υ/Υ) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων 25 2 15 1 5-5 26 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 1 8 6 4 2-2 -4 26 28 21 212 214 216 218 to General Government (%,Y/Y) to Private Sector (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y) Consumer loans NFCs Πηγή: Datastream, Bloomberg, Economic Research & Investment Strategy 26