Εβδοµαδιαίο ελτίο Οικονοµικών Εξελίξεων ιεύθυνση Οικονοµικών Μελετών Παρασκευή 26 Οκτωβρίου Ελληνική Οικονοµία ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ

Transcript

1 Εβδοµαδιαίο ιεύθυνση Οικονοµικών Μελετών Παρασκευή 26 Οκτωβρίου 2012 ΕΠΙΣΚΟΠΗΣΗ Ελληνική Οικονοµία Η ταχεία βελτίωση του Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ΙΤΣ) το 2µηνο Ιουλίου-Αυγούστου 2012, µε την εµφάνιση πλεονάσµατος άνω των 2,77 δισ., αποτελεί εξέλιξη ιστορικής σηµασίας, διαµορφώνοντας το έλλειµµα του ΙΤΣ στο 8µηνο Ιαν.-Αύγ.2012 σε 3 δισ. ή 1,5% του ΑΕΠ έναντι ελλείµµατος ΙΤΣ ύψους 12,5 δισ. ή 6% του ΑΕΠ στο αντίστοιχο 8µηνο του Το αποτέλεσµα αυτό δηµιουργεί βάσιµες ελπίδες ότι το έλλειµµα του ΙΤΣ θα διαµορφωθεί για το 2012 στο 3,5% του ΑΕΠ από 8,8% του ΑΕΠ το 2011 και 10,3% του ΑΕΠ το Έτσι, ανοίγει ο δρόµος για µηδενισµό του ελλείµµατος του ΙΤΣ το 2013 (για πρώτη φορά µετά από πολλές δεκαετίες) και τη δηµιουργία πλεονάσµατος από το 2014, ένα έτος ενωρίτερα απ ότι εκτιµούσαµε έως τώρα. Στην εξέλιξη αυτή, συµβάλλει καθοριστικά η δηµιουργία πρωτογενούς πλεονάσµατος στο ισοζύγιο της γενικής κυβέρνησης ύψους 1,8% του ΑΕΠ το 2013 και η συνεχιζόµενη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας της οικονοµίας, όπως προκύπτει και από την έκθεση Doing Business που καταρτίζεται από την Παγκόσµια Τράπεζα και την International Finance Corporation (IFC). Πίνακας 1. Η εκ βάθρων αναδιάρθρωση του Ελληνικού Ισοζυγίου των Εξωτερικών Πληρωµών (% του ΑΕΠ) Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (ΙΤΣ) -10,3% -9,4% -8,8% -3,4% 0,0% Εξαγωγές Αγαθών 6,6% 7,7% 9,7% 11,0% 11,8% Εξαγωγές αγαθών χωρίς καύσιµα και πλοία 5,0% 5,1% 6,4% 7,1% 7,7% Εξαγωγές Αγαθών και υπηρεσιών 18,3% 20,5% 23,4% 25,5% 27,2% Εισαγωγές αγαθών 19,9% 20,4% 22,8% 21,9% 20,5% Εισαγωγές αγαθών χωρίς καύσιµα και πλοία 13,5% 12,3% 12,5% 11,9% 11,1% Εισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών 26,2% 27,3% 29,5% 28,3% 26,9% Εισαγωγές Καυσίµων 4,6% 6,1% 8,3% 8,8% 8,3% Ισοζύγιο Καυσίµων -3,3% -3,9% -5,3% -5,2% -4,5% Εµπορικό Ισοζύγιο εκτός καυσίµων -10,0% -8,8% -7,7% -5,7% -4,2% Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος. Για τα έτη : Εκτιµήσεις ΟΑ Alpha Bank Στην έκθεση αυτή παρακολουθούνται και βαθµολογούνται οι ρυθµιστικοί κανόνες που εφαρµόζουν 185 χώρες παγκοσµίως σε 10 κρίσιµους τοµείς διαδικασιών που εµποδίζουν ή συµβάλουν στην προσέλκυση επιχειρηµατικών και επενδυτικών δραστηριοτήτων σε µια χώρα (από εγχώριες ή ξένες επιχειρήσεις), η Ελλάδα είναι µεταξύ των 10 πρώτων χωρών που σηµείωσαν τη µεγαλύτερη πρόοδο όσον αφορά την απλοποίηση και βελτίωση αυτών των ανωτέρω διαδικασιών, βελτιώνοντας εντυπωσιακά την ανταγωνιστική της θέση αφού τώρα κατατάσσεται στην 78 η θέση, από άνω της 100 ης θέσης που κατατάσσονταν στα προηγούµενα έτη. Έτσι, είναι εµφανές ότι η Ελλάδα βελτιώνει δραστικά την διεθνή ανταγωνιστικότητά της όχι µόνο µε βάση το κόστος εργασίας ανά µονάδα προϊόντος (όπου η πρόοδος που έχει συντελεστεί είναι σηµαντική) αλλά και µε βάση την αναβάθµιση του εγχώριου επιχειρηµατικού περιβάλλοντος που συντελεί στην προσέλκυση επιχειρηµατικών δραστηριοτήτων και επενδύσεων εγχώριων και ξένων. Σηµειώνονται δε ότι µε τα νέα µέτρα που θα θεσπιστούν στις επόµενες ηµέρες και θα συµπεριληφθούν στη συνέχιση του προγράµµατος προσαρµογής για τα επόµενα έτη, θα ολοκληρωθεί η απελευθέρωση των αγορών εργασίας και προϊόντων και θα αρθούν και τα εναποµένοντα εµπόδια στην επιχειρηµατικότητα. Είναι βέβαιο, εποµένως, ότι η κατάταξη της Ελλάδος στο Doing Business στο επόµενο έτος θα είναι ακόµη πιο βελτιωµένη. Αυτή η εξέλιξη, σε συνδυασµό και µε την οριστική άρση της παγίδας ρευστότητας στην οποία υποχρεώνονται να λειτουργούν σήµερα οι ελληνικές επιχειρήσεις (κυρίως λόγω των µεγάλων καθυστερήσεων στην καταβολή των δόσεων της χρηµατοδοτικής ενίσχυσης από τη Ζώνη του Ευρώ και το ΝΤ), θα αποτελέσουν τους καταλύτες για την ανάκαµψη της παραγωγής και των επιχειρηµατικών επενδύσεων και για τη δυναµικότερη συνέχιση της αυξητικής πορείας των ελληνικών εξαγωγών. Πράγµατι, από τα στοιχεία του Πίνακα 1 γίνεται εµφανής η µεγάλη αύξηση των εξαγωγών αγαθών στο 11,0% του ΑΕΠ το 2012, από 6,6% του ΑΕΠ το 2009, ενώ περαιτέρω αύξηση αναµένεται το 2013 στο 11,8% του ΑΕΠ. Επίσης, αξιοσηµείωτη ήταν η αύξηση των εξαγωγών αγαθών και υπηρεσιών στο 25,5% το 2012, από 18,3% το 2009, ενώ περαιτέρω αύξηση αναµένεται το 2013 στο 27,2% του ΑΕΠ. Από την άλλη πλευρά, σηµειώνεται η πτώση των εισαγωγών αγαθών της χώρας χωρίς καύσιµα και πλοία στο 11,9% του ΑΕΠ το 2012, από 13,5% του ΑΕΠ το Σηµειώνεται επίσης σηµαντική πτώση των πληρωµών για εισαγωγές υπηρεσιών, µε πιο χαρακτηριστική περίπτωση την πτώση των πληρωµών για ταξίδια εγχώριων κατοίκων στο εξωτερικό κατά -19,8% στο 8µηνο Ιαν.-Αυγ Επίσης, σηµαντικά µειωµένες είναι οι πληρωµές στο εξωτερικό για µεταφορές και για λοιπές υπηρεσίες. Αντίθετα µε τα ανωτέρω, το έλλειµµα του ισοζυγίου των καυσίµων έχει αυξηθεί στο 5,2% του ΑΕΠ το 2012, από 3,3% του ΑΕΠ το Η αυξητική αυτή εξέλιξη του ελλείµµατος του ισοζυγίου των καυσίµων, που δεν είναι συµβατή µε την ύφεση την οποία διέρχεται η Ελληνική οικονοµία, έχει αποτρέψει την ακόµη µεγαλύτερη µείωση του ελλείµµατος του ΙΤΣ τα τελευταία 2-έτη. Πάντως, σηµαντική πτώση του ελλείµµατος του ισοζυγίου των καυσίµων θα πρέπει να αναµένεται το Η δηµιουργία πλεονασµάτων στο ΙΤΣ, αντικατοπτρίζει την σταδιακή αναδιάρθρωση της Ελληνικής οικονοµίας υπέρ των κλάδων που παράγουν διεθνώς ανταγωνιστικά-εµπορεύσιµα προϊόντα µε υποχώρηση των κλάδων που παράγουν προϊόντα (αγαθά και υπηρεσίες) που δεν είναι εκτεθειµένα στον διεθνή ανταγωνισµό. Σε κάθε περίπτωση, βρισκόµαστε ακόµη στα αρχικά στάδια της αναδιάρθρωσης της Ελληνικής οικονοµίας υπέρ των εξαγωγών και της υποκατάστασης εισαγωγών και είναι εξαιρετικά σηµαντικό το ότι τα στοιχεία του Ισοζυγίου Πληρωµών µας δείχνουν ήδη ότι βρισκόµαστε αναµφισβήτητα στη σωστή πορεία. Σε πορεία αναδιάρθρωσης της Ελληνικής οικονοµίας υπέρ της ανάπτυξης µε στήριγµα στα ανταγωνιστικά µας πλεονεκτήµατα, τα οποία τα έχουµε ελάχιστα

2 εκµεταλλευτεί έως σήµερα, και επίσης µε στήριγµα στη διεθνή ανταγωνιστικότητα των ξεχωριστών και εξαιρετικά υψηλής ποιότητας εγχωρίως παραγοµένων προϊόντων. Αυτή η υψηλή ποιότητα και βελτιωµένη ανταγωνιστικότητα των ελληνικών προϊόντων αναµένεται να αναδειχθεί στα επόµενα έτη µε την µεγαλύτερη, και πιο αποτελεσµατική από εδώ και πέρα, δραστηριοποίηση της επίσης αναµφισβήτητα ικανής ελληνικής επιχειρηµατικότητας. Η δηµιουργία πρωτογενούς πλεονάσµατος στον προϋπολογισµό της γενικής κυβέρνησης και ταυτόχρονα αντίστοιχου πλεονάσµατος στο ΙΤΣ το 2013 αποτελούν την αναγκαία (και σε µεγάλο βαθµό και ικανή) συνθήκη για την ανάκτηση της αξιοπιστίας της χώρας και της εθνικής της ανεξαρτησίας στον σχεδιασµό και στην άσκηση της οικονοµικής πολιτικής. Παγκόσµια Οικονοµία Οι ευρωπαίοι ηγέτες στα πλαίσια της Συνόδου Κορυφής της Οκτ. 12, κατέληξαν σε συµφωνία για τη σταδιακή εφαρµογή της ενιαίας τραπεζικής εποπτείας στη ΖτΕ. Η Γερµανία, παρά τις αρχικές της αντιρρήσεις, συµφώνησε µε τα υπόλοιπα κράτη µέλη για την έναρξη της λειτουργίας του µηχανισµού από της αρχές του Ωστόσο, πολλοί αναλυτές φαίνεται να προσυπογράφουν και πάλι στην άποψη ότι οι ηγέτες των κρατών-µελών της ΕΕ υποσχέθηκαν για µια ακόµη φορά την επίλυση πολλών και σηµαντικών προβληµάτων, αλλά επί της ουσίας δεν φαίνεται να έχουν να επιδείξουν τελικές αποφάσεις για συγκεκριµένες ενέργειες και πολιτικές. Η άποψη αυτή φαίνεται να υιοθετείται και από τον οίκο αξιολόγησης Moody s ο οποίος θεωρεί ότι στη Σύνοδο Κορυφής, δεν σηµειώθηκε πρόοδος στο ζήτηµα της τραπεζικής ένωσης παρά το ότι οι Ευρωπαίοι ηγέτες δεσµεύθηκαν να καταλήξουν πριν το τέλος του 12 στο βασικό πλαίσιο λειτουργίας της. Αποτέλεσµα αυτού ήταν να προστεθεί µια αρνητική πιστωτική παράµετρος (credit negative) στις αδύναµες χώρες της Ευρωζώνης. Πάντως, η σχετικά αρνητική άποψη της Moody s δεν φαίνεται να υιοθετείται από τον οίκο αξιολόγησης Fitch, ο οποίος εκτιµά ότι η Ευρωζώνη θα ξεπεράσει τελικά την κρίση. Από τις συνεντεύξεις τύπου που ακολούθησαν τη Σύνοδο Κορυφής, η Moody s διαπιστώνει, αντικρουόµενες απόψεις µεταξύ των διαφόρων αξιωµατούχων σχετικά µε την αποτελεσµατικότητα της κοινής τραπεζικής εποπτείας και εκτιµά από αυτό ότι η ενεργοποίηση της διαδικασίας ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών από το ESM δεν πρόκειται να τεθεί σε ισχύ πριν τις γερµανικές εκλογές (Σεπ. 13). Πάντως, η αντίδραση των αγορών στη συµφωνία στη Σύνοδο Κορυφής για σύσταση ενιαίου µηχανισµού εποπτείας των τραπεζών στη ΖτΕ, είχε ως αποτέλεσµα να περιορισθούν περαιτέρω τα επιτόκια στις δευτερογενείς αγορές κρατικού χρέους στην Ιταλία και την Ισπανία. Συγκεκριµένα, το επιτόκιο στα 10ετή οµόλογα υποχώρησε στο χαµηλότερο επίπεδο των τελευταίων 6-1/2 µηνών για την Ισπανία και στο χαµηλότερο επίπεδο των τελευταίων 16 µηνών για την Ιταλία. Η απόδοση του 10ετούς ισπανικού οµολόγου διαµορφώθηκε στο 5,44% ( ) από 5,83% ( ) ενώ του 10ετούς ιταλικού οµολόγου, στο 4,74% ( ) από 4,97% ( ). Ώθηση στην αγορά οµολόγων έδωσαν οι καλές εξελίξεις στην Ισπανία, η οποία έχει καλύψει ήδη το 92% των δανειακών της αναγκών για το 2012 και την Ιταλία η οποία κατόρθωσε να φέρει σε επιτυχία τη µεγαλύτερη οµολογιακή έκδοση για τα ευρωπαϊκά δεδοµένα. Ειδικότερα, η Ιταλία άντλησε µέσω των επονοµαζόµενων πατριωτικών οµολόγων (Buoni del Tesoro Poliennali) 4ετούς διάρκειας το ποσό των 18 δισ., µε κύριο χαρακτηριστικό την σύνδεση τους µε την πορεία του πληθωρισµού. Η έκδοση αυτή αποτελεί την τρίτη κατά σειρά, η οποία ξεκίνησε τον Μαρ. 12 και έχει αποφέρει συνολικά στα ταµεία του ιταλικού δηµόσιου 27 δισ Εξέλιξη spread 10ετών οµολόγων Ιταλίας, Ισπανίας έναντι 10ετούς Γερµανίας (πµβ) Ισπανία Ιταλία Πηγή:Reuters Απρ-12 Μαϊ-12 Ιουν-12 Ιουλ-12 Αυγ-12 Σεπ-12 Οκτ-12 Πάντως, τα προβλήµατα για την οικονοµία της Ισπανίας συνεχίζονται, µε αρνητικές επιπτώσεις στις αγορές κρατικών οµολόγων και στο χρηµατιστήριο την Σχετικά σηµειώνονται οι ακόλουθες εξελίξεις: Οι Βαλεαρίδες Νήσοι απηύθυναν επίσηµο αίτηµα στην κεντρική κυβέρνηση για οικονοµική βοήθεια ύψους 355 εκατ., αποτελώντας την 7η αυτόνοµη περιφέρεια της χώρας που ζήτα οικονοµική βοήθεια, προσφεύγοντας στον µηχανισµό του Ταµείου Χρηµατοδότησης Περιφερειών (FLA), προκειµένου να αποπληρώσει ληξιπρόθεσµες οφειλές ( 189 εκατ.) και να χρηµατοδοτήσει το έλλειµµά της ( 166 εκατ.). Υπενθυµίζεται ότι προσφάτως η αυτόνοµη περιφέρεια της Ανδαλουσίας είχε ζητήσει οικονοµική βοήθεια ύψους 4,9 δισ.. Σύµφωνα µε την ΤτΙσπανίας, οι Βαλεαρίδες Νήσοι εµφάνιζαν έλλειµµα στον προϋπολογισµό τους ύψους 4,7 δισ., ήτοι 17,5% του ΑΕΠ τους, ποσοστό που υπερβαίνει το µέσο όρο ελλείµµατος (14,2% του ΑΕΠ) στις περιφέρειες της χώρας. Τα ποσά που έχουν αιτηθεί οι αυτόνοµες Περιφέρειες από το Ταµείο Χρηµατοδότησης Περιφερειών (FLA) µέχρι σήµερα ανέρχονται στα 17 δισ., ωστόσο η κυβέρνηση της Ισπανίας εκτιµά ότι τα συνολικά διαθέσιµα των 18 δισ. θα καλύψουν πλήρως τις ανάγκες. Η χρηµατοδότηση του FLA προέρχεται κατά 8 δισ. από έκδοση οµολόγων, κατά 6 δισ. από έσοδα του κρατικού λαχείου και κατά 4 δισ. µέσω του υπουργείου Οικονοµικών. Υπενθυµίζεται ότι η Καταλονία, η Βαλένθια και η Μούρθια, είναι µερικές από τις περιφέρειες της Ισπανίας που έχουν ζητήσει τη 2

3 βοήθεια της κεντρικής κυβέρνησης λόγω του αποκλεισµού τους από τις διεθνείς αγορές. Το περιβάλλον για ορισµένες από τις αυτόνοµες περιφέρειες επιβαρύνεται ακόµα περισσότερο µετά την απόφαση του οίκου αξιολόγησης Moody's να υποβαθµίσει την πιστοληπτική τους διαβάθµιση από 1-2 βαθµίδες, λόγω των προβληµάτων ρευστότητας που αντιµετωπίζουν. Ειδικότερα, ο οίκος υποβάθµισε πέντε περιφέρειες, ενώ επιβεβαίωσε τις αξιολογήσεις για άλλες πέντε. Συγκεκριµένα υποβαθµίστηκαν οι εξής περιφέρειες: Ανδαλουσία (σε Ba2 από Baa3), Εστρεµαδούρα (σε Ba1 από Baa3),Καστίλλη-Λα Μάντσα (σε Ba3 από Ba2), Καταλονία (σε Ba3 από Ba1) και Μούρθια (σε Ba3 από Ba1). Τέλος, διατηρήθηκε η πιστοληπτική διαβάθµιση της χώρας των Βάσκων (Baa2), της Μαδρίτης (Baa3), της Καστίλλης-Λεόν (Baa3), της Γαλικίας (Baa3) και της Βαλένθιας (B1). Οι εξελίξεις αυτές, σε συνδυασµό µε την ανακοίνωση χαµηλής κερδοφορία σε µεγάλες επιχειρήσεις των ΗΠΑ, ανέτρεψαν το κλίµα στις αγορές την και ενίσχυσαν τις ανησυχίες των αγορών για πορεία της οικονοµίας της Ισπανίας. Όσον αφορά τις εξελίξεις στην πραγµατική οικονοµία σηµειώνονται τα ακόλουθα: Στις ΗΠΑ, ανακοινώθηκαν νέα ενθαρρυντικά στοιχεία για την αγορά ακινήτων. Ειδικότερα, οι ενάρξεις νέων κατοικιών κατέγραψαν µηνιαία άνοδο 15,0% το Σεπτ. 12, από +4,1% τον Αύγ. 12 και από µείωση -3,4% τον Ιούλ. 12. Σε ετήσια βάση οι ενάρξεις σηµείωσαν θεαµατική αύξηση κατά 34,8% το Σεπτ. 12. Σε παράλληλη τροχιά κινήθηκαν και οι οικοδοµικές άδειες. Ο αριθµός των αδειών αυξήθηκε κατά 11,6% σε µηνιαία βάση το Σεπτ. 12, έναντι µείωσης -1,2% τον Αύγ. 12 και αύξησης 6,7% τον Ιούλ. 12, ενώ σε ετήσια βάση η αύξηση ήταν της τάξεως του 45,1%. Οι πωλήσεις υφιστάµενων κατοικιών µειώθηκαν κατά -1,7% σε µηνιαία βάση το Σεπτ. 12, µετά, ωστόσο, από αύξησή τους κατά 8,1% τον Αύγ. 12. Σε ετήσια βάση όµως και αυτή η παράµετρος της αγοράς κατέγραψε άνοδο 11,0%. Στον τοµέα της παραγωγής, ο δείκτης βιοµηχανικής δραστηριότητας Philly/Fed σηµείωσε εντυπωσιακή βελτίωση -1,9 το Σεπτ. 12 από -7,1 τον Αύγ. 12 και από -16,6 τον Ιούν. 12. Τέλος, οι αιτήσεις για εγγραφή στα ταµεία ανεργίας σηµείωσαν εντυπωσιακή αύξηση κατά 46 χιλ. την εβδοµάδα που έληξε την , µετά τη µείωσή τους κατά -27 χιλ. την εβδοµάδα που έληξε την 6/10/2012. Ωστόσο, ο µέσος όρος 4 εβδοµάδων διαµορφώθηκε στις 366 χιλ. και να είναι σηµαντικά βελτιωµένος σε σχέση µε τις προηγούµενες εβδοµάδες. Βέβαια ο εβδοµαδιαίος µέσος όρος συνεχίζει να διαµορφώνεται υψηλότερα από τις 340 χιλ. που, όπως εκτιµάται, αποτελεί κρίσιµο επίπεδο που αν ξεπεραστεί προς τα κάτω δείχνει ότι η οικονοµία βρίσκεται σε µια πιο σταθερή και διατηρήσιµη αναπτυξιακή πορεία. Στη ΖτΕ, η επικαιροποίηση των δηµοσιονοµικών µεγεθών για το 2011 από τη Eurostat, επιβεβαίωσε την εκτίµηση ότι παρά τη µείωση των δηµοσιονοµικών ελλειµµάτων το χρέος της γενικής κυβέρνησης συνεχίζει να αυξάνεται. Ειδικότερα, το χρέος της γενικής κυβέρνησης στη ΖτΕ το 2011 ανήλθε στο 87,3% του ΑΕΠ, έναντι 85,4% το 2010 και 80,0% το Το ΝΤ προβλέπει αύξηση του χρέους στη ΖτΕ στο 93,6% του ΑΕΠ το 2012 και στο 94,9% του ΑΕΠ το 2013, ενώ από το 2015 θα αρχίσει ο σταδιακός του περιορισµός για να διαµορφωθεί στο 89,5% του ΑΕΠ το Σε αντίθεση, το έλλειµµα της γενικής κυβέρνησης στη ΖτΕ µειώθηκε στο 4,1% του ΑΕΠ το 2011, από 6,2% του ΑΕΠ το 2010 και σύµφωνα µε το ΝΤ θα περιορισθεί στο -3,3% του ΑΕΠ το 2012 και -2,6% του ΑΕΠ το Όσον αφορά τις επιµέρους οικονοµίες, στη Γερµανία το έλλειµµα µειώθηκε στο -0,8% του ΑΕΠ το 2011 από -4,1% του ΑΕΠ το 2010 και το χρέος στο 80,5% του ΑΕΠ το 2011 από 82,5% το Η Ιταλία µετά την Ελλάδα, διατηρεί το υψηλότερο χρέος (120,7% του ΑΕΠ:2011) στη ΖτΕ, ενώ το έλλειµµα της ΓΚ µειώθηκε στο -3,9% του ΑΕΠ το 2011, από -4,5% του ΑΕΠ το Στην Ιρλανδία παρά την «θαυµαστή πορεία δηµοσιονοµικής εξυγίανσης» που έχει ακολουθηθεί, το έλλειµµα της ΓΚ διαµορφώθηκε στο -13,4% του ΑΕΠ το 2011, από -30,9% του ΑΕΠ το 2010 και -13,9% του ΑΕΠ το 2009, ενώ το χρέος της ΓΚ αυξήθηκε στο 106,4% του ΑΕΠ το 2011, από 92,2% του ΑΕΠ το 2010 και 64,9% του ΑΕΠ το Τέλος, στην Ισπανία το έλλειµµα της ΓΚ µειώθηκε στο -9,4% του ΑΕΠ το 2011, από -10,7% του ΑΕΠ το 2010, ενώ το χρέος της ΓΚ διαµορφώνεται σε σχετικά χαµηλά επίπεδα, στο 69,3% του ΑΕΠ το 2011, από 61,5% του ΑΕΠ το Εκτιµάται ότι το χρέος της Ισπανίας θα αυξηθεί κατά 10 π.µ. του ΑΕΠ από τις επιχορηγήσεις για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών που ήδη είναι σε εξέλιξη. Στην Κίνα, αν και ο ρυθµός ανάπτυξης της οικονοµίας το 3ο 3µηνο.12 ήταν ελαφρώς χαµηλότερος από την πρόβλεψη της κυβέρνησης, η εξέλιξη αυτή δεν απογοητεύει τους επενδυτές, καθώς µεγέθη όπως οι λιανικές πωλήσεις, η βιοµηχανική παραγωγή και οι επενδύσεις πάγιου ενεργητικού δεικνύουν ότι η εκ νέου επιτάχυνση της ανάπτυξης µπορεί να είναι προ των πυλών και µάλιστα από το 4ο 3µηνο. 12. Αναλυτικότερα, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 7,4% σε ετήσια βάση στο 3 ο 3µηνο. 12, έναντι στόχου για 7,5%. Οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν το Σεπ. 12 κατά 14,2% (έναντι εκτίµησης για αύξησή τους κατά 13,2%) και η βιοµηχανική παραγωγή κατέγραψε άνοδο 9,2% από 8,9% τον Αυγ. 12. Στην Ιαπωνία, το εµπορικό ισοζύγιο εµφανίσθηκε και πάλι ελλειµµατικό ( 558,5 δισ. ή $ 7,2 δισ.), τον Σεπ. 12, για 3ο συνεχές µήνα, λόγω µείωσης των εξαγωγών κατά -10,3% σε ετήσια βάση. Αντιθέτως, οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά 4,1% σε ετήσια βάση τον Σεπ. 12, λόγω κυρίως της αύξησης των εισαγωγών καυσίµων, λόγω διακοπής λειτουργίας των µονάδων παραγωγής πυρηνικής ενέργειας. Σωρευτικά για το 3ο 3µηνο. 12, το εµπορικό ισοζύγιο εµφάνισε έλλειµµα $ 23,5 δισ.. Με βάση τις εξελίξεις αυτές στο εµπορικό ισοζύγιο, εκτιµάται ότι ο 3

4 εξωτερικός τοµέας συνέβαλε αρνητικά στη µεταβολή του ΑΕΠ στο 3µηνο. 12 κατά 1,1 π.µ.. Τέλος, στην αγορά συναλλάγµατος, το ευρώ εµφανίζει τάσεις σταθεροποίησης µε τις εξελίξεις στην Ισπανία να προσδιορίζουν καταλυτικά την πορεία του. Αναµφίβολα, η εκλογική νίκη του Ισπανού πρωθυπουργού στη γενέτειρα του, παρά το βαρύ κοινωνικό αντίκτυπο, σηµατοδοτεί την αποδοχή των κινήσεων του για έξοδο της Ισπανίας από την κρίση, επηρεάζοντας θετικά το ευρώ. Παράλληλα, ευνοϊκά αξιολογούνται τα σχόλια του µέλους του Σ της ΕΚΤ Γιοργκ Ασµουσεν ότι η κεντρική τράπεζα είναι αποφασισµένη να διαµηνύσει µε τις ενέργειες της προς όλες τις κατευθύνσεις, ότι η πορεία του ευρώ είναι µη αναστρέψιµη. Το ευρώ διαπραγµατεύεται ( ) στα 1,3020 USD/EUR από το υψηλό των 1,3139 USD/EUR ( ). ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Ελληνική Οικονοµία Ισοζύγιο Πληρωµών: Το Εξωτερικό Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών (ΙΤΣ) της χώρας σηµείωσε εντυπωσιακό πλεόνασµα ύψους 1,97 δις τον Αύγ. 12, έναντι πλεονάσµατος 477,2 εκατ. τον Αύγ. 11. Επίσης, πλεόνασµα 793,3 εκατ. είχε σηµειωθεί τον Ιούλ 12, έναντι ελλείµµατος 625,4 εκατ. τον Ιούλ. 11. Συνολικά, το έλλειµµα του ΙΤΣ µε τις κεφαλαιακές µεταβιβάσεις µειώθηκε δραστικά στα 3,0 δις, στο 8µηνο Ιαν.-Αυγούστου. 2012, µείωση κατά 9,53 δις, ή κατά -76,1% έναντι του αντίστοιχου 8µήνου του 2011, µετά την πτώση του κατά -11,0% σε ετήσια βάση και στο 8µηνο. 11. Ιδιαίτερα σηµαντική ήταν η µείωση του ελλείµµατος του εµπορικού ισοζυγίου εκτός καυσίµων και πλοίων στα 6,12 δις, ή κατά -29,8% σε ετήσια βάση στο 8µηνο 12, µετά τη µείωσή του κατά -23,2% και στο 8µηνο. 11. Η µείωση αυτή του ελλείµµατος οφείλεται στη µείωση των εισαγωγών αγαθών εκτός καυσίµων και πλοίων κατά -12,83% σε ετήσια βάση στο 8µηνο 12, έναντι -7,9% το 8µηνο 11 και στην αύξηση των εξαγωγών αγαθών εκτός καυσίµων και πλοίων κατά 4,56%, µετά την αύξησή τους κατά 19,2% στο 8µηνο 11. Οι πληρωµές για εισαγωγές καυσίµων ήταν και πάλι αυξηµένες κατά 3,44% σε ετήσια βάση στο 8µηνο 12, µετά τη µεγάλη αύξησή τους κατά 28,0% στο 8µηνο 11. Από την άλλη πλευρά, οι εισπράξεις από εξαγωγές καυσίµων αυξήθηκαν κατά 14,4% στο 8µηνο. 12, έπειτα από την αύξησή τους κατά 37,8% στο 8µηνο 11. Η αύξηση των συνολικών εξαγωγών αγαθών (µε καύσιµα και πλοία) ανήλθε στο 7,6% στο 8µηνο 12 από +23,3% στο 8µηνο 11 και αποτελεί ουσιαστικό στήριγµα για την οικονοµία της χώρας στην τρέχουσα περίοδο της ύφεσης. Οι εξαγωγές αγαθών ανήλθαν στα 14,18 δις στο 8µηνο 12, έναντι 13,18 δις το αντίστοιχο διάστηµα 2011 και αναµένεται να υπερβούν τα 22,5 δις (10,6% του ΑΕΠ) το 2012, έναντι 20,23 δις (9,4% του ΑΕΠ) το 2011 και 17,08 δις (7,5% του ΑΕΠ) το Ισοζύγιο Υπηρεσιών: Αυξηµένο κατά 6,7% σε ετήσια βάση ήταν το πλεόνασµα του ισοζυγίου των υπηρεσιών στο 8µηνο 12, µετά την αύξησή του κατά 5,3% στο 8µηνο. 11. Η αύξηση του πλεονάσµατος αυτού οφείλεται κυρίως στην πτώση των πληρωµών για εισαγωγές υπηρεσιών από το εξωτερικό στα 8,51 δις στο µηνο. 12, από 9,63 δις στο 8µηνο. 11. Οι εισπράξεις από τις εξαγωγές υπηρεσιών διαµορφώθηκαν στα 19,1 δις το 8µηνο 12 από 19,53 δις στο 8µηνο 11. Ειδικότερα, σηµειώνονται: Α. Η µείωση των εσόδων από τον εξωτερικό τουρισµό κατά 258 εκατ. (-3,35%) σε ετήσια βάση στο 8µηνο 12, έναντι αύξησής τους κατά 10,12% σε ετήσια βάση στο 8µηνο του Ωστόσο, τον Αύγ. 12 οι εισπράξεις από τον εξωτερικό τουρισµό ήταν αυξηµένες κατά 2,9%, µετά την αύξησή τους κατά 8,7% τον Αύγουστο του Η εξέλιξη αυτή σηµατοδοτεί τη σηµαντική βελτίωση που σηµειώθηκε στη δραστηριότητα στον Τουρισµό µετά τον Ιούνιο του 2012 και αναµένεται να οδηγήσει σε διαµόρφωση των εσόδων από τον εξωτερικό τουρισµό στα 10,5 δις, όπως και κατά το Από την άλλη πλευρά, οι πληρωµές εγχώριων κατοίκων για τουρισµό στο εξωτερικό σηµείωσαν πολύ µεγαλύτερη µείωση κατά -19,83% στο 8µηνο 12, έναντι της σηµαντικής αύξησής τους κατά 9,62% στο 8µηνο. 11. Έτσι, το πλεόνασµα του τουριστικού ισοζυγίου της χώρας διαµορφώθηκε στα 6,16 δις και ήταν αυξηµένο κατά 1,1% σε ετήσια βάση στο 8µηνο 12, µετά την αύξησή του κατά 10,3% και στο αντίστοιχο διάστηµα πέρυσι. Β. Η σταθεροποίηση των εισπράξεων από την ελληνική ναυτιλία, καθώς κατέγραψαν µικρή µείωση κατά -1,7% σε ετήσια βάση στο 8µηνο 12, µετά τη µείωσή τους κατά -10,9% στο 8µηνο 11. Από την άλλη πλευρά, οι πληρωµές για δαπάνες των ναυτιλιακών επιχειρήσεων ή για µεταφορές στο εξωτερικό µειώθηκαν κατά -13,4% στο 8µηνο 12, µε αποτέλεσµα τη σηµαντική αύξηση του πλεονάσµατος του ισοζυγίου των µεταφορών (κυρίως της ναυτιλίας) κατά 11,7%. Γ. Μικρή πτώση των εισπράξεων από τις εξαγωγές λοιπών υπηρεσιών κατά -1,4% σηµειώθηκε στο 8µηνο 12, µετά τη µεγάλη αύξησή τους κατά 18,1% στο 8µηνο 11. Επίσης, οι πληρωµές για εισαγωγές λοιπών υπηρεσιών ήταν µειωµένες στο 8µηνο 12 κατά -4,2%, από -4,9% στο 7µηνο 11, µε αποτέλεσµα τη µείωση του ελλείµµατος του ισοζυγίου αυτών των υπηρεσιών κατά -17,7%.. Ισοζύγιο Εισοδηµάτων: Σηµειώθηκε µείωση του ελλείµµατος κατά -60,6% στο 8µηνο 12, έναντι αύξησής του κατά 6,35% στο 8µηνο 11. Η εξέλιξη αυτή ήταν συνδυασµός της µείωσης των πληρωµών τόκων, µερισµάτων και κερδών κατά -45,11% σε ετήσια βάση (έπειτα από την πτώση τους κατά -3,6% το 8µηνο 11) και της αύξησης των εισπράξεων τόκων, µερισµάτων και κερδών εγχώριων κατοίκων από το εξωτερικό κατά 1,7% σε ετήσια βάση, έπειτα από την πτώση τους κατά -21,2% στο 8µηνο 11. 4

5 Στο ισοζύγιο τρεχουσών µεταβιβάσεων οι εισπράξεις από την Ευρωπαϊκή Ένωση αυξήθηκαν κατά 17,23% σε ετήσια βάση στα 3,24 δις στο 8µηνο. 12, ενώ τα µεταναστευτικά εµβάσµατα σηµείωσαν νέα πτώση κατά -10,3% στο ίδιο 8µηνο, µετά την πτώση τους κατά -19,3% στο 8µηνο 11. Επίσης, σηµαντικά µειωµένες κατά -24,3% είναι και οι πληρωµές (µεταφορές) µεταναστευτικών εµβασµάτων στο εξωτερικό, στα 751 εκατ. στο 8µηνο 12 από 851,1 εκατ. στο 8µηνο 11. Ισοζύγιο Τρεχουσών Συναλλαγών - Ιούλιος σε εκατ Απόλυτη ιαφορά Έλλειµµα Ισοζυγίου Καυσίµων , ,2-70,8 Έλλειµµα Ισοζυγίου Πλοίων -748, , ,8 Έλλ. Εµπορικού Ισοζ. εκτός Καυσ. & Πλοίων , , ,0 Έλλειµµα Εµπορικού Ισοζυγίου , , ,3 Έλλειµµα Ισοζυγίου Εισοδηµάτων , , ,8 Πλεόνασµα Ισοζυγίου Υπηρεσιών 7.568, ,5-486,0 Πλεόνασµα Ισοζυγίου Μεταβιβάσεων 2.331, ,4-742,5 Ελλειµµα Ισοζ. Τρεχουσών Συναλλαγών , , ,8 Πλεόνασµα Λογαριασµού Κεφαλαίων 6.166, , ,3 Άµεσες Επενδύσεις 2.561, , ,5 Επενδύσεις Χαρτοφυλακίου , , ,9 Λοιπές Επενδύσεις , , ,1 Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος Στο ισοζύγιο κεφαλαιακών µεταβιβάσεων οι εισπράξεις από διαρθρωτικά ταµεία της ΕΕ-27 διαµορφώθηκαν στα 1,7 δις στο 8µηνο 12, έναντι 1,24 δισ στο 8µηνο. 11. Παρά την αύξησή τους, οι εισπράξεις αυτές εξακολουθούν να διαµορφώνονται σε χαµηλά επίπεδα, ενώ για το 2012 ως σύνολο αναµένεται να είναι σηµαντικά αυξηµένες, έναντι του 2011 και του Στον Λογαριασµό Κεφαλαίων (ΛΚ), το πλεόνασµα µειώθηκε σηµαντικά και διαµορφώθηκε στα 4,4 δισ. στο 8µηνο 12, έναντι 13,4 δις στο 8µηνο 11, µε τις ακόλουθες εξελίξεις ανά κατηγορία: (α) Στον τοµέα των Ξένων Άµεσων Επενδύσεων (ΞΑΕ), σηµειώθηκε καθαρή εισροή ύψους 2,06 δισ. στο 8µηνο 12, έναντι καθαρής εκροής 1,72 δισ. στο 8µηνο 11. Ειδικότερα, σηµειώθηκε καθαρή εισροή κεφαλαίων από ξένες εταιρίες που λειτουργούν στην Ελλάδα ύψους 1,86 δισ. έναντι καθαρής εκροής 544,2 εκατ. στο 8µηνο 11. Ειδικότερα, σηµειώθηκε εισροή κεφαλαίων ύψους 2,32 δις τον Ιούλ. 12 από την Credit Agricole που αφορά την αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου της Emporiki Bank. Από την άλλη πλευρά σηµειώθηκε εισροή κεφαλαίων από εγχώριους κατοίκους από ρευστοποίηση ΞΑΕ στο εξωτερικό ύψους 200 εκατ. έναντι εκροής 1,18 δισ. στο 8µηνο 11. (β) Στον τοµέα των επενδύσεων χαρτοφυλακίου, στο 8µηνο 12 σηµειώθηκε καθαρή εκροή κεφαλαίων ύψους 76,02 δις, έναντι καθαρών εκροών ύψους 13,3 δις στο 8µηνο 11. Ειδικότερα, καταγράφηκε εκροή κεφαλαίων κυρίως λόγω της αύξησης των τοποθετήσεων των εγχώριων θεσµικών επενδυτών σε οµόλογα και έντοκα γραµµάτια έκδοσης µη κατοίκων (περιλαµβανοµένων οµολόγων του EFSF) κατά 40,56 δισ. καθώς και λόγω της µείωσης των τοποθετήσεων µη κατοίκων σε οµόλογα και έντοκα γραµµάτια που έχουν εκδοθεί από κατοίκους Ελλάδος κατά 35,44 δισ. (εκροή). (γ) Στον τοµέα των «λοιπών επενδύσεων» σηµειώθηκε σηµαντική καθαρή εισροή κεφαλαίων ύψους 78,36 δις, έναντι καθαρής εισροής 28,36 δις το αντίστοιχο 8µηνο 11. Η εισροή οφείλεται κυρίως στην αύξηση των καθαρών δανειακών υποχρεώσεων του δηµόσιου και του ιδιωτικού τοµέα προς µη κατοίκους κατά 75,14 δις (εισροή κεφαλαίων) και στη µείωση κατά 12,51 δισ. των τοποθετήσεων των εγχώριων πιστωτικών ιδρυµάτων και θεσµικών επενδυτών σε καταθέσεις και repos στο εξωτερικό (εισροή). Ειδικότερα, ο καθαρός δανεισµός του τοµέα της γενικής κυβέρνησης ανήλθε σε 75,14 δισ. και αφορά το δανεισµό του δηµόσιου τοµέα από το EFSF και το ΝΤ. Η εξέλιξη αυτή αντισταθµίστηκε εν µέρει από τη µείωση των τοποθετήσεων µη κατοίκων σε καταθέσεις και repos στην Ελλάδα κατά 9,5 δισ. Τέλος, στο ισοζύγιο του 7µήνου του 2012, καταγράφηκαν αρνητικά τακτοποιητέα στοιχεία ύψους 1,4 δισ. έναντι αρνητικών στοιχείων ύψους 845,3 εκατ. στο 8µηνο 11. είκτες Νέων Παραγγελιών ( ΝΠ) και Κύκλου Εργασιών ( ΚΕ) στη Βιοµηχανία: Ο δείκτης των νέων παραγγελιών παρακολουθεί σε µηνιαία βάση την εξέλιξη της ζήτησης για βιοµηχανικά προϊόντα και αποτελεί ένδειξη της εξέλιξης της παραγωγής της βιοµηχανίας στους επόµενους µήνες. Επιπλέον, η ανάλυση του δείκτη νέων παραγγελιών κατά αγορά προέλευσης των παραγγελιών δίνει τη δυνατότητα γεωγραφικού εντοπισµού της παρουσίας ζήτησης και συνεπώς συµβάλλει στην καλύτερη κατανόηση των παραγόντων που επηρεάζουν την παραγωγή στο αµέσως επόµενο διάστηµα. Περιλαµβάνει ορισµένους µόνο κλάδους της µεταποίησης και εκτιµάται κατά αξία. Ο ΝΠ µειώθηκε κατά -8,8% σε ετήσια βάση τον Αύγ. 12 (Ιούλ. 12: -13,2%), έναντι µικρής µείωσής του κατά -1,4% τον Αύγ. 11. Εξάλλου, στο 8µηνο 12 ο ΝΠ µειώθηκε κατά -10,6% σε ετήσια βάση, έναντι αύξησής του κατά +5,9% στο 8µηνο 11 και κατά 4,1% στο 8µηνο. 10. Η µείωση του ΝΠ στο 8µηνο 12 προήλθε από τη νέα µεγάλη µείωση των παραγγελιών της εγχώριας αγοράς κατά -14,6%, µετά την πτώση τους κατά -21,1% και στο 8µηνο 11 και -3,4% στο 8µηνο. 10. Επίσης, µείωση κατά -7,3% σηµείωσαν στο 8µηνο. 12 και οι εξαγωγικές παραγγελίες, µετά, ωστόσο, την µεγάλη αύξησή τους κατά 30,0% στο 8µηνο. 11 και κατά 26,8% στο 8µηνο του Ειδικότερα, ο δείκτης των εξαγωγικών παραγγελιών διαµορφώθηκε στο 121,3 στο 8µηνο του 2012, από 79,4 στο 8µηνο του Μεγάλη ήταν το 2012 η πτώση της ζήτησης από τις χώρες της Ζώνης του Ευρώ κατά -13,5% και οριακά αρνητική από τις τρίτες χώρες (-0,7%). Αξιοσηµείωτη είναι η αύξηση των παραγγελιών για εξαγωγές µεταλλικών προϊόντων που παράγονται στην Ελλάδα κατά 8,9% τον Αύγ.12, µετά την αύξησή τους κατά 49,6% τον Αύγ. 11, ενώ ο σχετικός δείκτης διαµορφωνόταν στο 136 τον Αύγ, 12, από 83,6 τον Αύγ. 10. Επίσης, στα 5

6 βασικά µέταλλα ο δείκτης εξαγωγικών παραγγελιών διαµορφωνόταν στο 116 τον Αύγ. 12, από 106,1 τον Αύγ. 10, ενώ στα χηµικά διαµορφωνόταν στο 119,7 και στα φαρµακευτικά στο 228. Η πτώση των βιοµηχανικών παραγγελιών στην εγχώρια αγορά οφείλεται κυρίως: α) στην πτώση της οικοδοµικής δραστηριότητας που επιδρά στην πτώση των εγχώριων παραγγελιών, κυρίως, στις βιοµηχανίες βασικών µετάλλων και κατασκευής προϊόντων από µέταλλο και β) στην σηµαντική µείωση των κρατικών παραγγελιών προς στις βιοµηχανίες όπως, τα ναυπηγεία, οι αµυντικές βιοµηχανίες και άλλες βιοµηχανίες που τους έχουν απαγορευτεί οι εξαγωγές λόγω καταδίκης τους από το ικαστήριο των Ευρωπαϊκών Κοινοτήτων για παράνοµη χρήση κρατικών επιχορηγήσεων. Συγκεκριµένα, ο δείκτης εξαγωγικών παραγγελιών στον κλάδο του λοιπού εξοπλισµού µεταφορών έχει µειωθεί στο 14,1 τον Αύγ. 12, από 100 το % 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 1ο 3µην. 08 ιάγραµµα: Ποσοστιαίες µεταβολές των επιµέρους δεικτών των νέων παραγγελιών στη Βιοµηχανία 2ο 3µην.08 Σύνολο Αγοράς Εγχώρια Αγορά Εξωτερική Αγορά 3ο 3µην.08 4ο 3µην. 08 1ο 3µην. 09 2ο 3µην.09 3ο 3µην.09 4ο 3µην. 09 1ο 3µην. 10 Αρνητικά επιδρά στις παραγγελίες της µεταποίησης η κλωστοϋφαντουργία και τα είδη ένδυσης, καθώς εκτοπίζονται από την εγχώρια και τις ξένες αγορές εξαιτίας του έντονου ανταγωνισµού από τις χώρες χαµηλού κόστους. Ο σχετικός δείκτης εξαγωγικών παραγγελιών στην κλωστοϋφαντουργία έχει µειωθεί στο 17,3 τον Αύγ. 12, ενώ ο δείκτης στα έτοιµα ενδύµατα έχει επίσης µειωθεί στο 37. Ακόµη και τον Αύγ. 12 η πτώση των εξαγωγικών παραγγελιών κλωστοϋφαντουργικών υλών ήταν στο -28,3% σε ετήσια βάση, µετά την πτώση τους κατά -16,7% τον Ιούλ. 11 και των ειδών ένδυσης (Αύγ. 12: -9,4%, Ιούλ. 11: -10,7%). Η εξέλιξη των συστατικών δεικτών των νέων βιοµηχανικών παραγγελιών (παραγγελίες εξωτερικής αγοράς, εγχώριας και σύνολο αγοράς) που απεικονίζονται στο παραπάνω ιάγραµµα. Ο ΚΕ στη Βιοµηχανία στο σύνολο της αγοράς αυξήθηκε κατά +3,0% σε ετήσια βάση τον Αύγ. 12, έναντι αύξησής του κατά +3,1% τον Αύγ. 11. Στο 8µηνο 12 ο ΚΕ αυξήθηκε κατά +1,9% σε ετήσια βάση, µετά την αύξησή του κατά +9,4% και στο 8µηνο 11. Στον ΚΕ συµπεριλαµβάνονται όλοι οι κλάδοι της βιοµηχανίας, ακόµη και τα τρόφιµα που δεν συµπεριλαµβάνεται στο ΝΠ. Η αύξηση του ΚΕ τον Αύγ. 12 προέκυψε ως αποτέλεσµα της µείωσης του κύκλου εργασιών της εγχώριας αγοράς κατά -2,9% και της σηµαντικής αύξησης του ΚΕ 2ο 3µην.10 3ο 3µην.10 4ο 3µην. 10 1ο 3µηνο. 11 2ο 3µηνο. 11 3ο 3µηνο. 11 4ο 3µηνο. 11 1ο 3µηνο. 12 2ο 3µηνο. 12 Ιούλ.-Αύγ. 12 εξαγωγών κατά +10,4% (ΖτΕ: -2,2%, τρίτες χώρες: +16,4%). Έτσι, τον Αύγ. 12 είχαµε αύξηση και στην βιοµηχανική παραγωγή και στον κύκλο εργασιών της βιοµηχανίας µε κινητήριο µοχλό κυρίως τις παραγγελίες από το εξωτερικό και ιδιαίτερα από χώρες εκτός της ΖτΕ. Αξιοσηµείωτη είναι η αύξηση του ΚΕ τον Αύγ12 στον κλάδο των παραγώγων πετρελαίου και άνθρακα κατά +17,9% (µε συντελεστή στάθµισης στον γενικό δείκτη 27,04%), των ηλεκτρονικών υπολογιστών κατά +47,4% (µε συντελεστή στάθµισης στο γενικό δείκτη 0,79%), των φαρµακευτικών προϊόντων κατά +16,7% (µε συντελεστή στάθµισης 2,15%), ενώ αύξηση του κύκλου εργασιών σηµειώθηκε και στον σηµαντικό κλάδο των τροφίµων κατά +0,6% (µε σ.σ. 15,85%), καθώς και στον κλάδο του ηλεκτρολογικού εξοπλισµού κατά +1,1% (µε σ.σ. 2,60%) και των προϊόντων από ελαστική και πλαστική ύλη κατά +3,4% (µε σ.σ.3,43%). Αφίξεις µη κατοίκων από το εξωτερικό: Από τα στοιχεία της Έρευνας Συνόρων που διενεργεί η Τράπεζα της Ελλάδος προκύπτει ότι οι αφίξεις των µη κατοίκων µε κάθε µέσο στη χώρα µας, διαµορφώθηκαν στο 1 ο 6µηνο 12 σε 4,83 εκατ., έναντι 5,30 εκατ. στο 1 ο 6µηνο 11, σηµειώνοντας µείωση κατά -9,04% σε ετήσια βάση. Ωστόσο, οι δυσµενείς εξελίξεις στον ελληνικό τουρισµό που σηµειώθηκαν στο 1 ο 6µηνο 12 διορθώθηκαν αισθητά στο 3 ο 3µηνο 12, όπως προκύπτει από την εξέλιξη του αριθµού των αεροπορικών αφίξεων από τον Ιούλιο 12 και µετά (βλέπε σχετικό Πίνακα), καθώς και από τα αυξηµένα έσοδα από τον εξωτερικό τουρισµό τον Αύγουστο του 2012 (βλέπε την ανάλυση για το Ισοζύγιο Πληρωµών). Η µείωση των αφίξεων από την Ευρωπαϊκή Ένωση ανήλθε στο -11,6%, µε ιδιαίτερα µεγάλη µείωση των αφίξεων τουριστών από τη Γαλλία κατά -119,5 χιλ. άτοµα ή κατά -28,1%, από την Ιταλία κατά -37,2 χιλ. άτοµα ή κατά -18,5%, από την Ολλανδία κατά -67,6 χιλ. άτοµα ή κατά -33,3%, από την Ελβετία (-14,9%), από την Βουλγαρία (-26,6%), την Σερβία (-17,5%) και από την Πολωνία (-47,7%). Θα πρέπει να σηµειωθεί ότι η πτώση των αφίξεων από την Βουλγαρία, την Σερβία και την Πολωνία µπορεί κατά ένα µέρος να αποτελεί πτώση των αφίξεων οικονοµικών µεταναστών. Από την άλλη πλευρά, σχετικά µικρή ήταν η πτώση των αφίξεων από τη Γερµανία κατά -6,9%, στις 616,6 χιλ., από τις Σκανδιναβικές Χώρες κατά -4,5%, στις 302,4 χιλ., και από την Κύπρο κατά -7,7% στις 179,9 χιλ.. Τέλος, εντυπωσιακή ήταν η αύξηση των αφίξεων από το Ην. Βασίλειο κατά +16,0%, σε 612,5 χιλ. 6

7 Πίνακας: Αριθµός Αεροπορικών Αφίξεων (σε κύρια αεροδρόµια) /2011 Ιαν ,28% Φεβρ ,48% Μάρτ ,25% Απρ ,96% Μάιος ,67% Ιούν ,31% Ιουλ ,28% Αύγ ,19% Σεπτ ,23% Σύνολο ,46% Πηγή: ΣΕΤΕ. Από τις άλλες Βαλκανικές χώρες, επισηµαίνεται η πτώση των αφίξεων από την Ρουµανία (-8,0%, σε 89,4 χιλ.), και η εντυπωσιακή αύξηση των τουριστών από την Τουρκία (+11,3%, σε 214,4 χιλ.) και την Αλβανία (+13,4%, σε 237,7 χιλ.). Οι αφίξεις από την Αλβανία, ωστόσο, αφορούν σε µεγάλο βαθµό οικονοµικούς µετανάστες και όχι τουρίστες. Τέλος, αξιοσηµείωτη ήταν αναµφισβήτητα η άνοδος των αφίξεων τουριστών από την Ρωσία κατά 7,8%, στις 220,4 χιλ., ενώ και η άνοδος των αφίξεων από την Κίνα κατά 20,7% ήταν ενθαρρυντική παρά το ότι οι αφίξεις από τη µεγάλη αυτή χώρα έφτασαν µόλις τις 6,76 χιλ. Σηµαντικά µειωµένες κατά -31,6% ήταν οι αφίξεις από την Ιαπωνία στις 4,07 χιλ., από τις ΗΠΑ κατά -38,3% στις 130,8 χιλ. και από τον Καναδά κατά -36% στις 33,42 χιλ. Επίσης, επισηµαίνεται η µείωση της τουριστικής κίνησης από το Ισραήλ (-41,1%, σε 49,3 χιλ.). Αναφορικά µε το µέσο µεταφοράς, το 69,6% των τουριστών ήρθε αεροπορικώς (µέσω κυρίως του αεροδροµίου των Αθηνών: 21,8%, του Ηρακλείου: 11,6%, της Ρόδου: 9,2% και της Θεσσαλονίκης: 6,5%, το 25,6% οδικώς, το 4,8% θαλασσίως και ουδείς σιδηροδροµικώς. Έκθεση Doing Business Παγκόσµια Τράπεζα (Οκτ. 12): Η ετήσια Έκθεση της Παγκόσµιας Τράπεζας για τις επιχειρηµατικές συνθήκες σηµειώνει ότι, κατά το τελευταίο έτος, η Ελλάδα βρίσκεται ανάµεσα στις πρώτες 10 χώρες (εκ των 185 χωρών που µελετά η Έκθεση) µε τις περισσότερες µεταρρυθµίσεις που σχετίζονται µε το ρυθµιστικό και νοµικό πλαίσιο δηµιουργίας και λειτουργίας των επιχειρήσεων. Αναλυτικότερα, η Ελλάδα συνολικά κατατάσσεται τώρα στην 78 η θέση, από την 109 η θέση το 2009 ως προς τις συνθήκες εγκατάστασης και λειτουργίας των επιχειρήσεων, σηµειώνοντας το 2011 τις περισσότερες νοµοθετικές βελτιώσεις από όσες έγιναν τα τελευταία 6 έτη. Ειδικότερα: (i) επιταχύνθηκε η έκδοση οικοδοµικών αδειών µε την µεταφορά της έγκρισης σχεδίου κατασκευής από τους ΟΤΑ στους ιδιώτες πολιτικούς µηχανικούς, (ii) ενισχύθηκε η προστασία των επενδυτών καθώς αυξήθηκε το επίπεδο διαφάνειας από πλευράς των επιχειρήσεων και, (iii) βελτιώθηκε η διαδικασία λύσης (εξυγίανσης) των αφερέγγυων επιχειρήσεων. Σηµείωση ιαγράµµατος: Η απόσταση ως το άνω όριο µετρά πόσο µακριά είναι κατά µέσο όρο η οικονοµία από την µέγιστη απόδοση που επιτεύχθηκε το Η απόσταση έχει αποτυπωθεί σε έναν δείκτη που λαµβάνει τιµές από το 0 ως το 100, µε το 100 να αντιπροσωπεύει την µέγιστη απόδοση (το όριο). Οι κορυφαίου 10 στην EU- 27 είναι οι 10 οικονοµίες που βρέθηκαν κοντύτερα στο άνω όριο. Πηγή: «Doing Business, World Bank, Οκτ Ιδιαίτερη µνεία γίνεται στις χώρες που η χρηµατοοικονοµική κρίση του διόγκωσε τα δηµοσιονοµικά τους προβλήµατα, αφήνοντας ελάχιστα περιθώρια για τόνωση της εγχώριας ζήτησης µε την άσκηση δηµοσιονοµικής πολιτικής. Τέτοιες χώρες είναι η Ελλάδα, η Ισπανία, η Ιταλία και η Πορτογαλία που πλέον έχουν ως µόνη διέξοδο αντιµετώπισης της δηµοσιονοµικής κρίσης την επάνοδο σε τροχιά ανάπτυξης. Και αυτό προσπαθούν να το επιτύχουν µε την υιοθέτηση εκτεταµένων µεταρρυθµίσεων, που έχουν ξεκινήσει από το 2004, όπως φαίνεται και από το διάγραµµα, και επιταχύνθηκαν από το 2010 και µετά. Πιο συγκεκριµένα, από το 2004 και µετά η Πορτογαλία έχει υιοθετήσει 25 µεταρρυθµίσεις, η Ελλάδα και η Ισπανία 17 και η Ιταλία 14. Ωστόσο, οι µεγάλες µεταρρυθµίσεις στην Ελλάδα προωθούνται εντός του 2012 και δεν είναι εµφανείς στα ανωτέρω στοιχεία. Η Ελλάδα εξακολουθεί να υστερεί σηµαντικά (α) στη µεταβίβαση ακίνητης περιουσίας και (β) στη διαφάνεια της επιχειρηµατικής νοµοθεσίας µε αποτέλεσµα οι επιχειρηµατίες να µην έχουν εύκολη πρόσβαση (π.χ. µέσω διαδικτύου) σε πληροφορίες όπως οι αµοιβές για την µεταβίβαση ιδιοκτησίας, το κόστος οικοδοµικών αδειών, κ.ά. και αναγκάζονται να επισκεφθούν τα αντίστοιχα αρµόδια γραφεία υπηρεσίες για να λάβουν αυτές τις πληροφορίες. Παγκόσµια Οικονοµία ΗΠΑ: Στην αγορά κατοικίας, οι πωλήσεις υφιστάµενων κατοικιών µειώθηκαν κατά -1,7% σε µηνιαία βάση το Σεπτ. 12 από αύξηση κατά 8,1% τον Αύγ. 12, ενώ σε ετήσια βάση οι πωλήσεις ήταν αυξηµένες κατά 11,0%. Επίσης, οι ενάρξεις νέων κατοικιών αυξήθηκαν κατά 15,0% το Σεπτ. 12 από 4,1% τον Αύγ. 12 από µείωσή τους κατά -3,4% τον Ιούλ. 12. Ωστόσο, σε ετήσια βάση οι ενάρξεις αυξήθηκαν το Σεπτ. 12 κατά 34,8%. Επίσης, ο αριθµός των οικοδοµικών αδειών αυξήθηκε κατά 11,6% σε µηνιαία βάση το Σεπτ. 12, έναντι µείωσης 7

8 κατά -1,2% τον Αύγ. 12 και αύξησης κατά 6,7% τον Ιούλ. 12, ενώ σε ετήσια βάση η αύξηση ήταν 45,1%. Στον τοµέα της παραγωγής, ο δείκτης βιοµηχανικής δραστηριότητας Philly/Fed σηµείωσε µεγάλη βελτίωση στο -1,9 το Σεπτ. 12 από -7,1 τον Αύγ. 12 και από -12,9 τον Ιούλ. 12 και -16,6 τον Ιούν. 12. Οι αιτήσεις για εγγραφή στα ταµεία ανεργίας αυξήθηκαν σηµαντικά κατά 46 χιλ. την εβδοµάδα που έκλεισε την , έναντι της µείωσής τους κατά 27 χιλ. την εβδοµάδα που έληξε την , και διαµορφώθηκαν στις 388 χιλ. Ωστόσο, ο µέσος 4 εβδοµάδων διαµορφώθηκε στις 365,5 χιλ., έναντι 364,75 χιλ. την εβδοµάδα που έληξε την Παρά τις µεγάλες διακυµάνσεις, που οφείλονται και σε αναθεώρηση στοιχείων σε ορισµένες πολιτείες, ο δείκτης αυτός διαµορφώνεται τώρα συστηµατικά κάτω από το κρίσιµο όριο των 400 χιλ., δείχνοντας ότι η οικονοµία αναπτύσσεται. Ωστόσο, η πτώση του δείκτη δεν είναι αρκετή για να δικαιολογήσει επιτάχυνση της ανάπτυξης της οικονοµίας σε επίπεδα άνω του 2,0% ετησίως. ΖτΕ: Νέα µείωση του δείκτη επιχειρηµατικών προσδοκιών (IFO) στη Γερµανία στο 100,0 τον Οκτ. 12, από το 101,4 τον Σεπτ. 12 και 106,7 τον Οκτ. 11. Επίσης, ο γενικός δείκτης PMI στη Ζώνη του Ευρώ διαµορφώθηκε στο 46,2 τον Οκτ. 12, από 46,1 τον Σεπτ. 12 και από 46,4 τον Οκτ. 11. Οι δείκτες αυτοί επιβεβαιώνουν τις εκτιµήσεις για πτώση του ΑΕΠ της ΖτΕ σε 3µηνιαία βάση ακόµη και στο 3 ο 3µηνο. 12. Ωστόσο, η καλύτερη της αναµενόµενης εξέλιξη των δεικτών της βιοµηχανικής παραγωγής και του εµπορικού ισοζυγίου της Γερµανίας (µε αύξηση των εξαγωγών σε χώρες εκτός ΖτΕ), πιθανώς θα συµβάλουν στην εκ νέου αύξηση του ΑΕΠ της Γερµανίας το 3 ο 3µηνο. 12, µετά την αύξησή τους κατά 0,3% σε 3µηνιαία βάση το 2 ο 3µηνο. 12. Το αν µια θετική εξέλιξη στη Γερµανία µπορεί να συµβάλλει σε ευνοϊκότερη εξέλιξη και στη Ζώνη του Ευρώ ως σύνολο αποµένει να αποδειχθεί. Πάντως, ακόµη και αν η οικονοµία της ΖτΕ έχει αποφύγει την πτώση του ΑΕΠ στο 3 ο τρίµηνο του 2012, τα στοιχεία δείχνουν ότι αναµένεται τώρα νέα επιδείνωση από το 4 ο 3µηνο. 12. Ειδικότερα, όπως αναφέρει η Bundesbank η οικονοµία το 3 ο 3µηνο. 12 ενισχύθηκε από την αύξηση της οικοδοµικής δραστηριότητας, την αποκατάσταση της εµπιστοσύνης των επιχειρηµατιών, ενώ και η ιδιωτική κατανάλωση συνεχίζει να αυξάνει, λόγω της αύξησης του πραγµατικού εισοδήµατος. Παρ όλα αυτά, οι εξαγωγές αναπόφευκτα θα περιορισθούν στο 4 ο 3µηνο. 12, εξαιτίας της επιβράδυνσης της παγκόσµιας ζήτησης και συνεπώς προβλέπεται στασιµότητα ή µικρή πτώση του ΑΕΠ στο τρίµηνο αυτό. Αναφορικά µε την δηµοσιονοµική κατάσταση, σύµφωνα µε τα στοιχεία της Eurostat, το χρέος της γενικής κυβέρνησης στη ΖτΕ το 2011 ανήλθε στο 87,3% του ΑΕΠ, έναντι 85,4% το 2010 και 80% το Το ΝΤ προβλέπει αύξηση του χρέους στη ΖτΕ στο 93,6% του ΑΕΠ το 2012 και περαιτέρω στο 94,9% του ΑΕΠ το 2013, ενώ από το 2015 θα περιορίζεται σταδιακά και θα διαµορφωθεί στο 89,5% του ΑΕΠ το Κρίνεται, λοιπόν αναγκαία η περαιτέρω προσπάθεια δηµοσιονοµικής εξυγίανσης, κυρίως στις χώρες της περιφέρειας της ΖτΕ, ωστόσο απαραίτητο είναι να προωθηθούν και αναπτυξιακές πολιτικές προκειµένου η ΖτΕ και κυρίως οι χώρες που εφαρµόζουν έντονη δηµοσιονοµική προσαρµογή να µην βυθιστούν σε έντονη και παρατεταµένη ύφεση. Το έλλειµµα της γενικής κυβέρνησης µειώθηκε στο 4,1% του ΑΕΠ το 2011, από 6,2% του ΑΕΠ το Επίσης, σύµφωνα µε το ΝΤ το έλλειµµα θα περιορισθεί στο -3,3% του ΑΕΠ το 2012 και στο χαµηλό -2,6% του ΑΕΠ το Στη Γερµανία το έλλειµµα µειώθηκε στο -0,8% του ΑΕΠ το 2011, από -4,1% του ΑΕΠ το 2010, ενώ και το χρέος µειώθηκε στο 80,5% του ΑΕΠ το 2011 (2010: 82,5%). Επίσης, µετά την Ελλάδα, η Ιταλία διατηρεί το υψηλότερο χρέος, στο 120,7% του ΑΕΠ το 2011 και ακολουθεί η Πορτογαλία στο 108,1% του ΑΕΠ το ίδιο έτος. Στην Ιρλανδία παρά την πορεία δηµοσιονοµικής εξυγίανσης που έχει ακολουθήσει, µε το έλλειµµα ως ποσοστό του ΑΕΠ να µειώνεται στο 13,4% το 2011, από 30,9% το 2010, το χρέος παραµένει υψηλό, στο 106,4% του ΑΕΠ το 2011, από 92,2% του ΑΕΠ το Τέλος, στην Ισπανία το έλλειµµα περιορίσθηκε ελαφρά, στο 9,4% του ΑΕΠ το 2011, από 9,7% το 2010, ενώ το χρέος αν και αυξήθηκε, παραµένει κάτω του µέσου όρου της ΖτΕ. Έλλειµµα (ως % του ΑΕΠ) Χρέος (ως % του ΑΕΠ) ΖτΕ -6,3-6,2-4,1 80,0 85,4 87,3 Γερµανία -3,1-4,1-0,8 74,5 82,5 80,5 Γαλλία -7,5-7,1-5,2 79,1 82,3 86,0 Ιταλία -5,4-4,5-3,9 116,4 119,2 120,7 Ισπανία -11,2-9,7-9,4 53,9 61,5 69,3 Ιρλανδία -13,9-30,9-13,4 64,9 92,2 106,4 Ελλάδα -15,6-10,7-9,4 129,7 148,3 170,6 Πορτογαλία -10,2-9,8-4,4 83,2 93,5 108,1 Ολλανδία -5,6-5,1-4,5 60,8 63,1 65,5 ΕΕ-27-6,9-6,5-4,4 74,6 80,0 82,5 Ην. Βασίλειο -11,5-10,2-7,8 67,8 79,4 85,0 Φιλανδία -2,5-2,5-0,6 43,5 48,6 49,0 Σουηδία -0,7 0,3 0,4 42,6 39,4 38,4 Πηγή: Eurostat Κίνα: Η αύξηση του ΑΕΠ επιβραδύνθηκε για 7 ο συνεχή µήνα στο 7,4% σε ετήσια βάση το 3 ο 3µηνο. 12, από 7,6% το 2 ο 3µηνο. 12, ενώ σε 3µηνιαία βάση αυξήθηκε κατά 2,2% (από 2,0% το 2 ο 3µηνο. 12). Από τα αναλυτικά στοιχεία προκύπτει ότι οι επενδύσεις παγίου κεφαλαίου αυξήθηκαν κατά 20,5% σε ετήσια βάση το 9µηνο Ιαν.-Σεπ. 12, ενώ οι λιανικές πωλήσεις κατά 14,2%. Πάντως, τα στοιχεία για την βιοµηχανική παραγωγή και τις λιανικές πωλήσεις βελτιώθηκαν τον Σεπ. 12, εξέλιξη που σε συνδυασµό µε το πρόγραµµα ενίσχυσης της οικονοµίας που ανακοίνωσε η κυβέρνηση τον Σεπ. 12, το οποίο περιλαµβάνει µέτρα ενίσχυσης δηµοσίων δαπανών σε έργα στον τοµέα της ενέργειας και των µεταφορών. Επιπλέον, νέες ευκαιρίες απασχόλησης αναµένεται να εµφανισθούν µέσω των πολιτικών περιφερειακής ανάπτυξης που έχει ξεκινήσει η κινεζική κυβέρνηση, την ανάπτυξη 8

9 του τοµέα των υπηρεσιών, καθώς και την αγροτική ανάπτυξη. Προκειµένου ωστόσο η οικονοµία να διατηρήσει υψηλούς ρυθµούς ανάπτυξης είναι αναγκαίο η οικονοµία να στραφεί περισσότερο στην τόνωση της καταναλωτικής δαπάνης και λιγότερο στις επενδύσεις (οι οποίες αποτέλεσαν το 46,2% του ΑΕΠ το 2011). Το ΝΤ προβλέπει αύξηση του ΑΕΠ της Κίνας κατά 7,8% το 2012 και κατά 8,2% το 2013, από 9,2% το Ιαπωνία: Το εµπορικό ισοζύγιο της Ιαπωνίας είναι και πάλι ελλειµµατικό για 3 ο συνεχές τρίµηνο, στα 558,5 δις ($ 7,2 δις), λόγω της µεγάλης µείωσης των εξαγωγών κατά -10,3% σε ετήσια βάση τον Σεπ. 12, εξέλιξη που δείχνει ότι η επιβράδυνση της παγκόσµιας οικονοµίας το 3 ο 3µηνο. 12 επηρέασε αρνητικά τις εξαγωγές της Ιαπωνίας. Οι εξαγωγές προς της ΕΕ µειώθηκαν κατά 20% σε ετήσια βάση τον Σεπ. 12, ενώ οι εξαγωγές αυτοκινήτων προς την Κίνα µειώθηκαν κατά 44,5% σε ετήσια βάση τον Σεπ. 12, λόγω της διπλωµατικής κρίσης µεταξύ των δύο χωρών. Αντίθετα, οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά 4,1% σε ετήσια βάση τον Σεπ. 12, λόγω κυρίως της αύξησης των εισαγωγών για καύσιµα, καθώς η Ιαπωνία έχει αυξήσει τις εισαγωγές της κυρίως σε εµπορεύµατα, µετά το κλείσιµο των µονάδων παραγωγής πυρηνικής ενέργειας. Το 3 ο 3µηνο. 12, το εµπορικό ισοζύγιο ήταν ελλειµµατικό στα $ 23,5 δις, λόγω κυρίως της µεγάλης πτώσης των εξαγωγών κατά 9,8% σε ετήσια βάση στο τρίµηνο αυτό, ενώ οι εισαγωγές µειώθηκαν περιορισµένα κατά -1,6%. Με βάση αυτά τα στοιχεία, ο εξωτερικός τοµέας πιθανότατα συνέβαλε αρνητικά στην αύξηση του ΑΕΠ στο 3µηνο αυτό κατά 1,1 π.µ. αν και η εγχώρια ζήτηση αναµένεται να τονωθεί από το νέο πακέτο ενίσχυσης της οικονοµίας που σχεδιάζει η κυβέρνηση. Το ΝΤ προβλέπει αύξηση του ΑΕΠ της Ιαπωνίας κατά 2,2% το 2012, έναντι πτώσης κατά -0,8% το 2011, ενώ το 2013 η οικονοµία θα επιβραδυνθεί κατά 1,2%. 9

10 Εβδοµαδιαίο ιεύθυνση Οικονοµικών Μελετών Παρασκευή 26 Οκτωβρίου 2012 Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΕ ΑΡΙΘΜΟΥΣ (ετήσιες εκατοστιαίες µεταβολές) Ετήσια στοιχεία Ε ΑΕΠ (σε σταθερές τιµές αγοράς) 5,5 3,0-0,2-3,2-3,5-6,9-5,9 Ιδιωτική Κατανάλωση 4,3 3,7 4,0-1,3-3,6-7,1-6,9 ηµόσια Κατανάλωση 2,3 7,6-2,1 4,8-7,2-9,1-7,5 Ακαθάριστες Επενδύσεις 20,4 5,4-6,7-15,2-15,0-20,7-17,5 - Κατοικίες 31,4-9,0-28,2-23,5-18,0-23,6-22,0 - Εξοπλισµός 15,6 37,0 1,3-24,0-20,0-22,1-18,0 Μεταποίηση 2,0 2,2-4,7-11,2-5,1-9,5-3,5 Ανεργία (%) 8,9 8,3 7,6 9,5 12,5 17,7 23,7 Συνολική Απασχόληση 1,9 1,2 1,1-1,0-2,8-6,6-6,5 είκτης Τιµών Καταναλωτή (µέσα επίπεδα) 3,2 3,0 4,2 1,3 4,7 3,3 1,5 Κόστος εργασίας ανά µονάδα προϊόντος (1995=100) 2,2 5,0 8,7 6,6-1,7-3,0-8,1 Πιστωτική Επέκταση (προς ιδιωτικό τοµέα) 21,1 21,5 15,9 4,1 0,0-3,1-3,0 Έλλειµµα Γενικής Κυβέρνησης (% ΑΕΠ) -5,7-6,5-9,8-15,6-10,7-9,4-6,5 Ισοζύγιο Τρεχ. Συναλλαγών µε κεφαλαιακές µεταβιβάσεις (% ΑΕΠ) -9,6-12,4-13,3-10,3-9,2-8,8-3,5 Πηγή: ΟΜ Alpha Bank, ΕΛΣΤΑΤ, European Comission, Spring 2012 είκτες Οικονοµικής Συγκυρίας έτος I II III IV έτος διαθέσιµη περίοδος Οικονοµική ραστηριότητα Όγκος Λιανικών Πωλήσεων (εκτός καυσίµων) -6,9-14,0-11,7-8,7-8,7-8,7-11,7 (6µην) Νέες εγγραφές ΙΧ Αυτοκινήτων -37,2-55,9-42,2-34,4-29,8-29,8-43,7 (8µην) Οικοδοµική ραστηριότητα -23,7-54,2-44,6-35,5-36,0-37,7-22,3 (7µην) Μεταποίηση -5,1-7,1-9,6-8,0-9,5-9,5-5,9 (8µην) είκτης Υπευθύνων Προµηθειών ΡΜΙ στη µεταποίηση 43,8 43,7 45,6 43,9 41,1 43,6 42,2 (Σεπτ) είκτης Οικονοµικού Κλίµατος 79,3 82,2 77,5 76,5 74,2 77,6 75,8 (9µην) είκτης Επιχειρηµατικών Προσδοκιών στη Μεταποίηση 75,8 79,2 77,6 78,3 72,5 76,9 75,7 (9µην) είκτης Εµπιστοσύνης Καταναλωτών ,8 (9µην) Πιστωτική Επέκταση Ιδιωτικός Τοµέας 0,0-0,4-1,2-2,2-3,1-3,1-4,8 (Αύγ) Επιχειρήσεις 1,1 1,1 0,2-0,9-2,0-2,0-5,3 (Αύγ) - Βιοµηχανία -2,0-1,2-2,2 0,5 0,1 0,1-5,3 (Αύγ) - Κατασκευές 1,9-0,4-0,3-2,1-7,4-7,4-7,4 (Αύγ) - Τουρισµός 2,9 0,2 0,5-0,8-2,3-2,3-0,2 (Αύγ) Νοικοκυριά -1,2-1,9-2,5-3,1-3,9-3,9-4,2 (Αύγ) - Καταναλωτική Πίστη -4,2-4,6-5,8-6,5-6,4-6,4-5,7 (Αύγ) - Στεγαστικά άνεια -0,3-1,3-1,7-2,1-2,9-2,9-3,6 (Αυγ) Τιµές είκτης Τιµών Καταναλωτή 4,7 4,7 3,5 2,4 2,8 3,3 0,9 (Σεπτ) οµικός Πληθωρισµός 3,0 2,5 1,7 0,7 1,3 1,5-0,3 (Σεπτ) είκτης Τιµών ιαµερισµάτων -4,7-5,4-4,9-4,3-5,9-5,1-10,1 (2o 3µην) Επιτόκια Ταµιευτηρίου 0,38 0,39 0,40 0,40 0,41 0,40 0,42 (Αύγ) άνεια προς επιχειρήσεις 6,14 6,88 7,35 7,73 7,88 7,46 7,56 (Αυγ) Καταναλωτικών ανείων (σύνολο µε επιβαρύνσεις) 11,64 12,25 12,51 12,68 12,04 12,37 11,63 (Αυγ) Στεγαστικών ανείων (σύνολο µε επιβαρύνσεις) 3,84 4,48 4,77 4,94 4,66 4,71 3,25 (Αυγ) Απόδοση 10-ετούς Οµολόγου 8,95 11,92 14,76 18,23 28,95 18,69 20,8 (Σεπτ) ΑΕΠ σε σταθερές τιµές -3,5-8,0-7,3-5,0-7,5-6,9-6,3 (2ο 3µην) Κατανάλωση Νοικοκυριών -3,9-8,6-7,4-5,2-7,0-7,1-8,0 (2ο 3µην) Επενδύσεις -18,0-24,2-19,6-16,4-22,2-20,7-19,4 (2ο 3µην) Εξαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών 3,8-2,4 0,8 4,5-6,1-0,3-4,1 (2ο 3µην) Εισαγωγές Αγαθών & Υπηρεσιών -4,8-9,8-4,5-3,8-14,2-8,1-12,3 (2ο 3µην) Ισοζύγιο Πληρωµών σε δις Εξαγωγές Αγαθών 17,1 4,3 9,5 15,1 20,2 20,2 14,2 (8µην) Εισαγωγές Αγαθών 45,4 11,9 23,7 36,0 47,5 47,5 28,5 (8µην) Εµπορικό Ισοζύγιο -28,3-7,6-14,2-21,0-27,2-27,2-14,3 (8µην) Ισοζύγιο Αδήλων Πόρων 6,3 0,6 1,2 7,1 8,8 8,8 11,3 (8µην) Aναλογία Αδήλων Πόρων προς Εµπορικό Έλλειµµα 22,3 7,5 8,6 34,0 32,4 32,4 79,1 (8µην) Ισοζύγιο Τρεχ/σών Συναλλαγών (κεφαλ. µεταβιβ.) -22,0-7,0-13,0-13,9-18,4-18,4-3,0 (8µην) Άµεσες Επενδύσεις (καθ. µεταβολή ροής) 0,7-0,3-0,7-1,6 0,03 0,03 2,1 (8µην) Επενδύσεις Χαρτοφυλακίου (καθ. µεταβολή ροής) -20,9-6,1-9,7-14,6-17,3-17,3-76,0 (8µην) Χρηµατιστήριο Γενικός είκτης Τιµών ΧΑ 1.413, , ,1 798,4 680,4 680,4 739,12 (Σεπτ) (% µεταβολή Γ ) -35,6-25,8-10,8-45,7-51,9-51,9-7,43 Χρηµατιστηριακή Αξία (% ΑΕΠ) 23,3 25,7 21,4 13,8 11,8 11,8 13,4 Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος και ΕΛΣΤΑΤ.