Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών

Transcript

1 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Έκδοση της 3/10/2014 ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Επί τα χείρω αναθεώρησε τις εκτιμήσεις του για την πορεία της παγκόσμιας οικονομίας στην ενδιάμεση έκθεση που δημοσίευσε ο ΟΟΣΑ στις 15/9, σε σχέση με την αντίστοιχη ενδιάμεση έκθεση του περασμένου Μαΐου. Μηνιαία Μεταβολή Δεικτών Διεθνών Χρηματιστηρίων, Σεπτέμβριος 2014 NIKKEI 225 SMI BEL20 CAC 40 Η.Π.Α. Σύμφωνα με ανακοίνωση του Υπουργείου Εμπορίου των ΗΠΑ ο ρυθμός ανάπτυξης της αμερικανικής οικονομίας κατά το β τρίμηνο 2014 σε ετήσια βάση διαμορφώθηκε σε 4,6% (το υψηλότερο επίπεδο από το δ τρίμηνο 2011). XETRA DAX FTSE 100 NASDAQ Cmp S&P 500 Ελπιδοφόρο άλμα σημειώθηκε στις πωλήσεις νέων κατοικιών τον Αύγουστο στις ΗΠΑ, οδηγώντας σε υψηλό 6ετίας. 4,00% 2,00% 0,00% 2,00% 4,00% 6,00% DJ Industrial ΕΥΡΩΠΗ Με απόφαση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ μετά τη συνεδρίαση της 2/10/2014, αποφασίστηκε η αγορά καλυμμένων ομολόγων και τιτλοποιημένων δανείων (ABS) με ελάχιστη διάρκεια του εν λόγω προγράμματος τα δυο έτη. Μηνιαία Μεταβολή Δεικτών Χρηματιστηρίου Αθηνών, Σεπτέμβριος 2014 ΔΤΡ (Τραπεζικός) FTSEA (Αγοράς) ΕΛΛΑΔΑ FTSEΜ (Mid Cap) Στα μέσα Σεπτεμβρίου ο οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard and Poor s προχώρησε στην αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας κατά μια βαθμίδα και πιο συγκεκριμένα από Β- σε Β. Σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιοποίησε η Τράπεζα της Ελλάδος για τον Αύγουστο, ο δανεισμός των ελληνικών τραπεζών από το Ευρωσύστημα διαμορφώθηκε στα 44,6 δισ. ευρώ (περίπου 11,3% του ενεργητικού των πιστωτικών ιδρυμάτων που λειτουργούν στη χώρα), παραμένοντας αμετάβλητος σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. -12,00% -11,00% -10,00% -9,00% -8,00% -7,00% -6,00% -5,00% FTSE (Large Cap) ΓΔ (Γενικός Δείκτη Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Σεπτέμβριος

2 Παγκόσμια Οικονομία Ενδιάμεση Οικονομική Έκθεση ΟΟΣΑ για την παγκόσμια ανάπτυξη Επί τα χείρω αναθεώρησε τις εκτιμήσεις του για την πορεία της παγκόσμιας οικονομίας στην ενδιάμεση έκθεση που δημοσίευσε ο ΟΟΣΑ στις 15/9, σε σχέση με την αντίστοιχη ενδιάμεση έκθεση του περασμένου Μάιου. Η κύρια παρατήρηση της έκθεσης είναι οι έντονες αποκλίσεις μεταξύ χωρών ως προς τις οικονομικές τους επιδόσεις. Αναφορικά με την Ευρωζώνη ο βαθμός ανάκαμψης είναι περιορισμένος, ενώ επισημαίνεται και ο κίνδυνος που απορρέει από τον χαμηλό πληθωρισμό και την αδύναμη ζήτηση που ενδεχομένως οδηγήσουν σε παρατεταμένη στασιμότητα, εάν δεν ληφθούν μέτρα τόνωσης της ζήτησης. Ειδικότερα για τις χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας, επισημαίνεται ότι οι δείκτες σε ορισμένες οικονομίες είναι ενθαρρυντικοί, ενώ σε κάποιες άλλες εξακολουθούν να υφίστανται θέματα για διαρθρωτικές και δημοσιονομικές αλλαγές σε συνδυασμό με το υψηλό χρέος που διαθέτουν. Αντίθετα, ευνοϊκότερες είναι οι εκτιμήσεις του ΟΟΣΑ για τις ΗΠΑ όπου παρότι οι εκτιμήσεις αναθεωρήθηκαν προς τα κάτω, αναμένεται σημαντικός ρυθμός ανάπτυξης της οικονομίας τόσο για το τρέχον όσο και για το επόμενο έτος, ενώ η ανάπτυξη στην Κίνα αναμένεται να είναι σταθερά ισχυρή. Τέλος, ιδιαίτερη μνεία γίνεται στην έκθεση σε μία σειρά γεωπολιτικών κινδύνων, οι οποίοι αποτελούν παράγοντες που θα μπορούσαν να δυσχεράνουν την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη. ΕΝΔΙΑΜΕΣΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΚΘΕΣΗ ΟΟΣΑ ΓΙΑ ΤΗΝ ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΑΝΑΠΤΥΞΗ Κίνα Ανησυχητικά μηνύματα εκπέμπει η οικονομία της Κίνας καθώς τα νέα στοιχεία που ανακοινώθηκαν για τον κλάδο υπηρεσιών της χώρας δείχνουν επιβράδυνση της δραστηριότητας. Ειδικότερα, Ο δείκτης ΡΜΙ υποχώρησε το Σεπτέμβριο σε χαμηλό 8 μηνών, λόγω της σημαντικής πτώσης των νέων παραγγελιών για πρώτη φορά μετά από ένα χρόνο. Συγκεκριμένα, ο δείκτης διαμορφώθηκε στο 54 από 54,4 τον προηγούμενο μήνα. Αργεντινή Ψηφίστηκε στις 11 Σεπτεμβρίου νέο νομοσχέδιο στην Αργεντινή το οποίο αφορά στην τακτοποίηση του αναδιαρθρωμένου χρέους της χώρας μέσω μεταφοράς των ομολόγων από το αμερικανικό σε άλλο δίκαιο. Η Αργεντινή με αυτό τον τρόπο προσπαθεί να παρακάμψει την απόφαση αμερικανικού δικαστηρίου που απαγορεύει στη χώρα να εξυπηρετήσει το αναδιαρθρωμένο χρέος της με βάση το αμερικανικό δίκαιο, εάν δεν αποπληρωθούν τα επενδυτικά κεφάλαια που αρνήθηκαν να συμμετάσχουν στο κούρεμα. Αν και το αναμενόμενο ποσοστό των ομολογιούχων που θα συμμετάσχουν στην ανταλλαγή είναι ακόμα αμφίβολο, σκοπός της Αργεντινής είναι να καταστήσει σαφές ότι θα προσπαθήσει με όλα τα δυνατά μέσα να ικανοποιήσει τους πιστωτές της που δέχτηκαν την αναδιάρθρωση. ΠΡΟΒΛΕΨΗ ΜΑΪΟΥ 2014 ΠΡΟΒΛΕΨΗ ΣΕΠΤ ΜΕΤ. ΠΡΟΒΛΕΨΗ ΜΑΪΟΥ 2014 ΠΡΟΒΛΕΨΗ ΣΕΠΤ ΜΕΤ. ΗΠΑ 2,2 2,6 2,1-0,5 3,5 3,1-0,4 ΕΥΡΩΖΩΝΗ -0,4 1,2 0,8-0,4 1,7 1,1-0,6 ΚΙΝΑ 7,7 7,4 7,4 0 7,3 7,3 0 ΙΝΔΙΑ 4,7 4,9 5,7 +0,8 5,9 5,9 0 ΒΡΑΖΙΛΙΑ 2,5 1,8 0,3-1,5 2,2 1,4-0,8 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Σεπτέμβριος

3 Ισοτιμίες Νομισμάτων Ισοτιμία Ευρώ Δολαρίου Ισοτιμία Ευρώ-Δολαρίου, - 3/10/2014 Καθοδικά κινήθηκε το ευρώ έναντι του δολαρίου κατά το Σεπτέμβριο, ξεκινώντας στο 1,3128 δολ./ευρώ την πρώτη ημέρα του μήνα και διαγράφοντας πτωτική πορεία σχεδόν καθ όλη τη διάρκειά του. 1,45 1,4 1,35 1,3 Η πτωτική αντίδραση οφείλεται ως επί το πλείστον στις ανακοινώσεις της ΕΚΤ με το επιτόκιο στα ιστορικά χαμηλά του 0,05% που κλόνισε την ισοτιμία του νομίσματος, αλλά και στις ανακοινώσεις για την άντληση ρευστότητας των ευρωπαϊκών τραπεζών μέσω του προγράμματος TLTRO της ΕΚΤ. Μετά από μια πρόσκαιρη ανοδική κίνηση της ισοτιμίας του ευρώ στα πλαίσια των εκτιμήσεων περί διατήρησης της νομισματικής πολιτικής της FED, το νόμισμα κινήθηκε και πάλι καθοδικά, κλείνοντας την 30/9 σε 1,2631 δολ. ευρώ). Πιέσεις δέχτηκε το ευρωπαϊκό νόμισμα και στις αρχές του Οκτωβρίου, οι οποίες υποχώρησαν μετά τις ανακοίνωση της ΕΚΤ για την εφαρμογή πρόγραμματος αγοράς καλυμμένων ομολόγων και τιτλοποιημένων δανείων, συνολικής διάρκειας δύο ετών. 1,25 1,2 1,15 30/9/2014 Εμπορεύματα Πετρέλαιο Την καθοδική της πορεία συνέχισε η τιμή του πετρελαίου το Σεπτέμβριο. 110 Τιμή πετρελαίου Crude, 3/10/2014 Αν και ο μήνας ξεκίνησε με την τιμή να βρίσκεται σε αυξημένα επίπεδα (υψηλό μήνα στα 95,54 δολ./βαρέλι στις 3/9) καθ όλη την υπόλοιπη διάρκεια του μήνα, το ισχυρό δολάριο έπληξε την επενδυτική δραστηριότητα Τα αυξημένα αποθέματα του πετρελαίου συνδυαστικά με τις εκτιμήσεις για περιορισμένη ζήτησή του, καθώς και οι αρνητικές ειδήσεις για την οικονομία σε Ευρώπη και Κίνα κατά το τελευταίο διάστημα, συνετέλεσαν στην υποχώρηση της τιμής του πετρελαίου στα επίπεδα των 91 δολ./βαρέλι έως το τέλος του μήνα /9/2014 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Σεπτέμβριος

4 Χρυσός Πτωτικά κινήθηκε η τιμή του χρυσού κατά τον Σεπτέμβριο, σημειώνοντας χαμηλό 8 μηνών. Ο μήνας άνοιξε στα δολ./ουγγιά για να ακολουθήσει στην συνέχεια μια περίοδος συνεχών πιέσεων στην τιμή του πολύτιμου μετάλου. Η ενίσχυση του δολαρίου αλλά και οι ανακοινώσεις για διατήρηση της νομισματικής πολιτικής από τη FED κράτησαν τις τιμές του πολύτιμου μετάλλου σε χαμηλά επίπεδα. Οι ειδήσεις της πρόσκαιρης υποχώρησης των αμερικανικών μετοχών προς τα τέλη του μήνα έδωσαν μια ανάσα στην καθοδική πορεία του χρυσού, όμως η καθοδική πορεία συνεχίστηκε αμέσως μετά, κλείνοντας σε μόλις 1.207,05 δολ./ουγγιά την 1 η Οκτωβρίου Η.Π.Α Τιμή χρυσού, - 3/10/2014 ΑΕΠ β τρίμηνο 2014 Σύμφωνα με ανακοίνωση του Υπουργείου Εμπορίου των ΗΠΑ ο ρυθμός ανάπτυξης της αμερικανικής οικονομίας κατά το β τρίμηνο 2014 σε ετήσια βάση διαμορφώθηκε σε 4,6% (το υψηλότερο επίπεδο από το δ τρίμηνο 2011). Το ποσοστό αυτό είναι αναθεωρημένο ανοδικά σε σχέση με την αρχική εκτίμηση του 4,2%. Στην θετικότερη αξιολόγηση του ρυθμού ενίσχυσης του ΑΕΠ συντέλεσαν τα αποτελέσματα της βελτιωμένης μέτρησης των εξαγωγών και των επιχειρηματικών επενδύσεων. Στα επιμέρους στοιχεία, η αύξηση των δαπανών των καταναλωτών (η κύρια πηγή της οικονομικής δραστηριότητας) παρέμεινε αμετάβλητη στο 2,5%, οι δαπάνες για τις κατασκευές και τις υποδομές αναθεωρήθηκαν στο 12,6%, ενώ η αύξηση των εξαγωγών αναθεωρήθηκε στο 11,1% από 10,1% και ήταν η μεγαλύτερη της τελευταίας τριετίας. Πιστοληπτική Αξιολόγηση Στις 20/9 ο οίκος αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας Fitch Ratings διατήρησε σταθερό το αξιόχρεο των ΗΠΑ σε AAA εκτιμώντας ότι η σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος της χώρας τής επιτρέπει να αντεπεξέλθει στο υψηλό επίπεδο του δημοσίου χρέους της. Ταυτόχρονα ανακοίνωσε την πρόθεσή του να μη μεταβάλλει την αξιολόγησή του τους προσεχείς μήνες. Αγορά Κατοικιών Άλμα σημειώθηκε στις πωλήσεις νέων κατοικιών τον Αύγουστο στις ΗΠΑ με τον εποχιακά προσαρμοσμένο αριθμό να φτάνει τις Η αύξηση που καταγράφηκε είναι σημαντικά υψηλότερη από τον αριθμό των πωλήσεων τον Ιούλιο ( σε αναθεωρημένο νούμερο των αρχικών εκτιμήσεων). Η ετήσια αύξηση διαμορφώνεται σε 33% και αποτελεί υψηλό 6ετίας. Αν και η αγορά κατοικιών στις ΗΠΑ παραμένει ακόμα εύθραυστη, το γεγονός αυτό δεν παύει να δίνει ελπίδα για προοπτικές ανάκαμψης. Δείκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης Βελτιώση σημείωσε τον Σεπτέμβριο ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης στις ΗΠΑ, σύμφωνα με στοιχεία του University of Michigan και Thomson Reuters φθάνοντας στις 84,6 μονάδες. Το σημείο αυτό είναι το υψηλότερο από τον Ιούλιο 2013, και αρκετά υψηλότερο από το επίπεδο του Αυγούστου όπου είχε διαμορφωθεί στις 82,5 μονάδες. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Σεπτέμβριος

5 Ευρωζώνη - Ευρωπαϊκή Ένωση ΕΚΤ Με απόφαση του Διοικητικού Συμβουλίου της ΕΚΤ μετά τη συνεδρίαση της 2/10/2014, όπως ανακοινώθηκε, αποφασίστηκε η αγορά καλυμμένων ομολόγων και τιτλοποιημένων δανείων (ABS) με ελάχιστη διάρκεια του εν λόγω προγράμματος τα δυο έτη. Το πρόγραμμα θα αφορά και χώρες με αξιολόγηση κάτω από «ΒΒΒ», όπως η Ελλάδα και η Κύπρος. Βασικές προϋποθέσεις για την εφαρμογή του προγράμματος είναι: α) η ύπαρξη μέτρων που θα περιορίσουν τον κίνδυνο για τις συγκεκριμένες αγορές που θα γίνουν και β) η ύπαρξη οικονομικού προγράμματος των χωρών με την Ε.Ε. Η ΕΚΤ αναμένεται να ξεκινήσει την αγορά καλυμμένων ομολόγων και τιτλοποιημένων δανείων από τα μέσα Οκτωβρίου, ενώ το ύψος του προγράμματος θα κυμαίνεται περίπου στο 1 τρισ. ευρώ. Ειδικότερα για τους τίτλους που δεν πληρούν το κριτήριο της ελάχιστης αξιολόγησης ΒΒΒ-, η ΕΚΤ θα παρέχει ρευστότητα ίση με το 30% της ονομαστικής αξίας των τίτλων που κατατίθενται ως εχέγγυα. Τέλος αναφορικά με την πορεία των επιτοκίων της ΕΚΤ, αυτά διατηρήθηκαν αμετάβλητα. Μεταποιητική Δραστηριότητα Η μεταποιητική δραστηριότητα στην ευρωζώνη επιβραδύνθηκε με μεγαλύτερο ρυθμό από ό,τι αναμενόταν τον Σεπτέμβριο, με την Γερμανία και την Γαλλία να σημειώνουν συρρίκνωση των μεγεθών τους στον μεταποιητικό κλάδο, ενώ η Ιταλία εμφάνισε απροσδόκητη ανάκαμψη. Συγκεκριμένα, τον Σεπτέμβριο ο μεταποιητικός δείκτης PMI υποχώρησε στις 50,3 μονάδες, έναντι 50,5 μονάδων τον Αύγουστο, στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 14 μηνών. Ανεργία Σταθεροποιητικές τάσεις κατέγραψε το ποσοστό ανεργίας τον Αύγουστο 2014 τόσο στην ΕΕ όσο και στην Ευρωζώνη. Συγκεκριμένα, στην Ε.Ε η ανεργία διαμορφώθηκε στο 10,1%, αμετάβλητη σε σχέση με τον Ιούλιο, και στην Ευρωζώνη στο 11,5%, όπως και τον προηγούμενο μήνα. Ο συνολικός αριθμός των ανέργων στην Ε.Ε διαμορφώθηκε στα εκατ. άτομα εκ των οποίων εκατ. άτομα είναι άνεργοι σε χώρες της ευρωζώνης. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Σεπτέμβριος Πηγή: Eurostat Πληθωρισμός Σύμφωνα με προσωρινά στοιχεία της Eurostat, τον Σεπτέμβριο ο μέσος πληθωρισμός της Ευρωζώνης αναμένεται να μειωθεί οριακά στο 0,3% σε ετήσια βάση, έναντι 0,4% τον Αύγουστο. Το χαμηλό επίπεδο του πληθωρισμού που καταγράφεται τον Σεπτέμβριο του 2014, οφείλεται κυρίως στη μείωση των τιμών ενέργειας κατά 2,4%, έναντι μείωσης 2% τον περασμένο Αύγουστο. Ωστόσο, οι τιμές στις υπηρεσίες αυξήθηκαν κατά 1,1%, έναντι 1,3%. Επίσης οι τιμές των τροφίμων, των αλκοολούχων ποτών και του καπνού σημείωσαν μικρή άνοδο κατά 0,2% έναντι μείωσης -0,3% τον Αύγουστο. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Πτώση για τέταρτο συνεχόμενο μήνα παρουσίασε ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος το Σεπτέμβριο τόσο στην Ευρωζώνη όσο και στην Ε.Ε. Πιο συγκεκριμένα στην Ευρωζώνη ο δείκτης διαμορφώθηκε στις 99,9 μονάδες (-0,7 μονάδες σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα) υποχωρώντας από το μακροπρόθεσμο μέσο όρο των 100 μονάδων και τα επίπεδα του Δεκεμβρίου Στην Ε.Ε ο δείκτης υποχώρησε κατά μια μονάδα σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα και διαμορφώθηκε στις 103,6 μονάδες. Οι επιμέρους δείκτες που παρουσίασαν τη μεγαλύτερη πτώση και στις δυο οικονομικές ζώνες ήταν αυτοί του λιανικού εμπορίου, ο οποίος στην ευρωζώνη από θετικό το πρόσημο γύρισε σε αρνητικό (από +1 στις -1,8μονάδες, ενώ στην Ε.Ε. πτώση κατά 2,6 μονάδες) και της καταναλωτικής εμπιστοσύνης (πτώση κατά 1,6 μονάδες στην Ε.Ε και κατά 1,4 μονάδες στην ευρωζώνη). Οι αρνητικές αξιολογήσεις τόσο των καταναλωτών όσο και των επιχειρήσεων για την μελλοντική πορεία της ανεργίας και την αναμενόμενη ζήτηση, τρέχουσα και μελλοντική, συντέλεσαν στην επιδείνωση του οικονομικού κλίματος. Μ.Ο. έτους Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάιος Ιούν. Ιουλ. Αυγ. Σεπ. E.E. 90,7 95,9 104,8 105,0 105,3 106,3 106,5 106,4 105,8 104,6 103,6 Ευρωζώνη 90,2 93,7 101,0 101,2 102, ,6 102,1 102,2 100,6 99,9 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή

6 Ελλάδα Αναβάθμιση από την S&P Στα μέσα Σεπτεμβρίου ο οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard and Poor s προχώρησε στην αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας κατά μια βαθμίδα και πιο συγκεκριμένα από Β- αναβαθμίστηκε σε Β. Σύμφωνα με τη σχετική ανακοίνωση οι λόγοι που συνέβαλαν στην αναβάθμιση αυτή, ήταν κυρίως η μείωση του κινδύνου για δημοσιονομική αποσταθεροποίηση και το γεγονός ότι στην Ελλάδα συντελείται αδύναμη, αλλά σταδιακή οικονομική ανάκαμψη. Άντληση Ρευστότητας από ΕΚΤ Σύμφωνα με τα στοιχεία που δημοσιοποίησε η Τράπεζα της Ελλάδος για τον Αύγουστο, ο δανεισμός των ελληνικών τραπεζών από το Ευρωσύστημα διαμορφώθηκε στα 44,6 δισ. ευρώ (περίπου 11,3% του ενεργητικού των πιστωτικών ιδρυμάτων που λειτουργούν στη χώρα), παραμένοντας αμετάβλητος σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. Σημειώνεται ότι ο δανεισμός από τον ELA τείνει να μηδενιστεί. Άνοδος στην απόδοση του 10ετούς ομολόγου Η παρατεταμένη ανησυχία των αγορών σε όλη τη διάρκεια του Σεπτεμβρίου, όποτε και ξεκίνησαν οι συζητήσεις και τα σχέδια της ελληνικής κυβέρνησης για πρόωρη έξοδο από το μνημόνιο, γεγονός που θα μπορούσε να αυξήσει τον κίνδυνο μη αποπληρωμής των ιδιωτών επενδυτών, οδήγησαν την απόδοση του 10ετούς ελληνικού ομολόγου στο να καταγράψει τα υψηλότερα επίπεδα από τα μέσα Μαΐου. Στις 30/9 η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου διαμορφώθηκε στο 6,76%. Πλεόνασμα Κρατικού Προϋπολογισμού Σύμφωνα με τα οριστικά στοιχεία εκτέλεσης του κρατικού προϋπολογισμού, σε τροποποιημένη ταμειακή βάση, για το 8-μηνο Ιανουαρίου Αυγούστου 2014, παρουσιάζεται έλλειμμα στο ισοζύγιο του κρατικού προϋπολογισμού ύψους εκατ. ευρώ έναντι ελλείμματος εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα του 2013 και επικαιροποιημένου στόχου για έλλειμμα εκατ. ευρώ. Το ύψος των καθαρών εσόδων του κρατικού προϋπολογισμού ανήλθε σε εκατ. ευρώ παρουσιάζοντας μείωση κατά 329 εκατ. ευρώ ή 1% έναντι του επικαιροποιημένου στόχου του Μεσοπρόθεσμου Πλαισίου Δημοσιονομικής Στρατηγικής Οι δαπάνες του κρατικού προϋπολογισμού ανήλθαν στα εκατ. ευρώ και παρουσιάζονται μειωμένες κατά εκατ. ευρώ έναντι του επικαιροποιημένου στόχου ( εκατ. ευρώ). Το πρωτογενές αποτέλεσμα διαμορφώθηκε σε πλεόνασμα ύψους εκατ. ευρώ, έναντι πρωτογενούς πλεονάσματος εκατ. ευρώ για την ίδια περίοδο το 2013 και στόχου για πρωτογενές πλεόνασμα 962 εκατ. ευρώ. Πιστωτική επέκταση Σύμφωνα με στοιχεία της ΤτΕ, τον Αύγουστο ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της συνολικής χρηματοδότησης του εγχώριου ιδιωτικού τομέα διαμορφώθηκε σε - 3,5%, από -3,7% τον προηγούμενο μήνα. Ως προς τα επιμέρους στοιχεία, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης προς τις επιχειρήσεις διαμορφώθηκε σε -4,6% από -4,9% τον Αύγουστο, ενώ θετικά κινήθηκε ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης προς ελεύθερους επαγγελματίες στο 0,4% από 0,2%. Τέλος, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης προς τους ιδιώτες παρέμεινε αμετάβλητος στο -2,9 σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα. Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Υποχώρηση για τρίτο συνεχόμενο μήνα κατέγραψε ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος στην Ελλάδα το Σεπτέμβριο με αποτέλεσμα να διαμορφωθεί στις 99,3 μονάδες (-2,7μονάδες). Πτώση καταγράφουν όλοι οι επιμέρους δείκτες που συνθέτουν τον εν λόγω δείκτη. Ειδικότερα οι δείκτες της βιομηχανίας και του λιανικού εμπορίου από θετικό πρόσημο που είχαν γύρισαν σε αρνητικό. Μ.Ο. έτους Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάιος Ιούν. Ιούλ. Αυγ. Σεπ. Ελλάδα 80 90,8 92,9 95,1 97,7 95,8 99,4 104, ,3 Δείκτης Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης Μ.Ο. έτους Ιαν. Φεβ. Μαρ. Απρ. Μάιος Ιούν. Ιούλ. Αυγ. Σεπ. Ελλάδα -74,8-69,3-62,7-63, ,6-50,5-47,7-48,1-54,2-55,8 E.E. -21,4-16,4-8,7-9,3-6,6-5,7-4,0-4,3-5,5-6,4-8,0 Ευρωζώνη -22,3-18,7-11,6-12,7-9,2-8,6-7,1-7,5-8,3-10,0-11,4 Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Σεπτέμβριος

7 Διεθνή Χρηματιστήρια Μικτή ήταν η εικόνα που παρουσίασαν οι διεθνείς αγορές το Σεπτέμβριο. Οι αμερικανικοί δείκτες παρουσίασαν πτώση σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα, ενώ οι ευρωπαϊκοί ελαφρά άνοδο. Με τις περισσότερες συνεδριάσεις του μήνα να κινούνται πτωτικά, ο δείκτης Nasdaq Composite παρουσίασε σε μηνιαία βάση πτώση 1,9%, ακολουθούμενος από τον S&P500 που παρουσίασε μηνιαία πτώση 1,5%. Ηπιότερα έκλεισε ο δείκτης Dow Jones 30 με μηνιαία πτώση 0,32%. Στο επίκεντρο των διεθνών αγορών βρέθηκαν το Σεπτέμβριο τα μακροοικονομικά στοιχεία και οι εκτιμήσεις των προσεχών κινήσεων από τις Κεντρικές Τράπεζες σε αντίθεση με την εστίαση στις γεωπολιτικές εξελίξεις που συγκέντρωσαν το ενδιαφέρον των επενδυτών κατά την διάρκεια του Αυγούστου. Θετικά αποτιμήθηκε η βελτίωση του δείκτη στον τομέα των υπηρεσιών ISM στις Η.Π.Α, ο οποίος όπως ανακοινώθηκε τον Αύγουστο, βελτιώθηκε φθάνοντας στο υψηλότερο σημείο της τελευταίας εξαετίας. Στον αντίποδα, οι εξελίξεις στην αγορά εργασίας υπήρξαν αρνητικές καθώς όπως ανακοινώθηκε οι νέες θέσεις εργασίας που δημιουργήθηκαν τον Αύγουστο έφθασαν μόλις της έναντι αυξήσεως τον Ιούλιο. Επιπλέον, η έκθεση της Διεθνούς Επιτροπής Ενέργειας προκάλεσε προβληματισμό με τα συμπεράσματά της στα οποία καταγράφεται κάμψη της ζήτησης και αύξηση της προσφοράς πετρελαίου, προκαλώντας πτώση στην αποτίμηση των εταιριών ενέργειας. Ενώ προς τις τελευταίες συνεδριάσεις του μήνα οι εκτιμήσεις για την κατανάλωση ήταν απογοητευτικές, καθώς οι παραγγελίες διαρκών καταναλωτικών αγαθών τον Αύγουστο μειώθηκαν στο πολύ υψηλό ποσοστό του 18,2% που αποτελεί ιστορικά την μεγαλύτερη ποσοστιαία πτώση, συμβάλλοντας κατ επέκταση στην μείωση του επενδυτικού ενδιαφέροντος στα τέλη του μήνα. Αντίθετα σε ευρωπαϊκό επίπεδο οι αποφάσεις της Ε.Κ.Τ, η οποία ανακοίνωσε τη μείωση των επιτοκίων αναφοράς στο ιστορικό χαμηλό του 0,05% και τη πρόθεσή της να προβεί σε πρόγραμμα αγοράς καλυμμένων ομολόγων και τιτλοποιημένων δανείων (ABS) προς χρηματοδότηση των μικρομεσαίων επιχειρήσεων της ευρωζώνης αποτέλεσαν το σημαντικότερο σημείο ενίσχυσης της αγοραστικής διάθεσης για τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια. Ο ελβετικός δείκτης SMI κατέγραψε τα υψηλότερα μηνιαία κέρδη μεταξύ των σημαντικότερων ευρωπαϊκών δεικτών, σε ποσοστό 2,03%. Οι δείκτες CAC40 και BEL 20 σημείωσαν κερδοφορία κάτω της μονάδας (0,80% και 0,90% αντίστοιχα), ενώ ο δείκτης DAX 30 παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητος Διακύμανση Δείκτη Nasdaq, 3/10/2014 Διακύμανση Δείκτη S&P, -3/10/ /8/ /9/2014 Μεταβολή από DJ , , ,90 2,81% S&P , , ,29 6,70% NASDAQ 4.176, , ,39 7,59% FTSE , , ,72-1,87% DAX , , ,30-0,82% CAC , , ,24 2,80% BEL , , ,40 10,18% SMI 8.202, , ,14 7,71% NIKKEI , , ,52-0,72% /12/2013 Πηγή:Bloomberg 30/9/2014 Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Σεπτέμβριος

8 Ελλάδα - Χρηματιστήριο Αθηνών Η εξισορρόπηση που κατέγραψε τον προηγούμενο μήνα η ελληνική κεφαλαιαγορά δεν μπόρεσε να διατηρηθεί τον Σεπτέμβριο καθώς οι βασικοί δείκτες του ελληνικού χρηματιστηρίου σημείωσαν ισχυρή πτώση, σε ποσοστό άνω του 8%. Ο Γενικός Δείκτης του Χ.Α παρουσίασε για έκτο συνεχόμενο μήνα ζημιές της τάξεως του 8,63% και σε παρόμοια επίπεδα κινήθηκε ο δείκτης μεγάλης κεφαλαιοποίησης FTSE Ase 25 (μειούμενος κατά 8,50%). Σε αντίστοιχα πλαίσια βρέθηκε και ο Τραπεζικός δείκτης, ο οποίος περιορίσθηκε κατά 8,63%. Τις μεγαλύτερες απώλειες από τους βασικούς δείκτες κατέγραψε ο FTSE Mid 20, του οποίου οι ζημίες ξεπέρασαν το 10%, βρισκόμενος στο 10,16%. Το επενδυτικό κλίμα περιορίσθηκε κυρίως στις εγχώριες εξελίξεις, με μεγάλο κομμάτι των επενδυτών να αποδίδει το μειωμένο αγοραστικό ενδιαφέρον στην αβεβαιότητα αναφορικά με τα διάφορα πολιτικά σενάρια και εξελίξεις που διατυπώνονται, σε συνδυασμό με την σταδιακή άνοδο των spreads των ελληνικών ομολόγων, γεγονός που δυσχεράνει ενδεχόμενες μελλοντικές εκδόσεις από το Ελληνικό Δημόσιο. Το στοιχείο της αναβάθμισης της ελληνικής οικονομίας, κατά μια μονάδα, στην κατηγορία Β, από την Standard & Poor s δεν επέφερε ουσιαστική διαφοροποίηση στην γενικότερη τάση. Αρνητική εξέλιξη και έναυσμα για ρευστοποιήσεις προκάλεσε η υποβάθμιση του ελληνικού χρηματιστηρίου στις αναδυόμενες αγορές από την S&B Global ΒMI. Η εξέλιξη αυτή δεν μπόρεσε να εξομαλυνθεί από την παράλληλη απόφαση του FTSE για παραμονή του ελληνικού χρηματιστηρίου στις αναπτυγμένες αγορές, καθώς, σε μεγάλο βαθμό, η εγχώρια κεφαλαιαγορά είχε προεξοφλήσει το γεγονός αυτό. Για το επόμενο χρονικό διάστημα η ελληνική κεφαλαιαγορά αναμένεται να κινηθεί με βάση τις εκτιμήσεις και τα τελικά αποτελέσματα των stress tests των ελληνικών τραπεζών, και από τις ανακοινώσεις των δημοσιονομικών δεδομένων, έχοντας εκτιμήσει σε μεγάλο βαθμό πως θα υπάρξει χρηματοδοτικό κενό για την περίοδο /1/2014 Γενικός Δείκτης, 3/10/ /2/ /3/ /4/ /5/ /6/ /7/ /8/ /9/2014 Δείκτης Τραπεζών, -3/10/ /9/ /8/ /9/2014 Μεταβολή από ΓΔ (Γενικός Δείκτης) 1.162, , ,58-8,70% FTSE (Large Cap) 384,84 376,66 344,64-10,45% FTSEΜ (Mid Cap) 1.166, ,59 946,52-18,88% FTSEA (Αγοράς) 923,79 902,44 825,52-10,64% ΔΤΡ (Τραπεζικός) 179,88 158,86 144,97-19,41% Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Σεπτέμβριος

9 Ελλάδα - Αμοιβαία Κεφάλαια Το συνολικό ενεργητικό της ελληνικής αγοράς Α/Κ, διαμορφώθηκε στα 6,691 δις από 6,975 δις τον προηγούμενο μήνα, μειωμένο κατά -4,079% ή 284,53 εκατ., με καθαρές εκροές κεφαλαίων της τάξης των -31,59 εκατ.. Το αρνητικό πρόσημο στις ροές κεφαλαίων της ελληνικής αγοράς Α/Κ συνδυάστηκε με την πτώση των ελληνικών και των διεθνών αγορών, με αποτέλεσμα η μείωση του ενεργητικού των Α/Κ να είναι πολλαπλάσια των εκροών. Συνολικά βέβαια τους τελευταίους 12 μήνες, οι 10 ήταν θετικοί με το σύνολο των εισροών στα 285,02 εκατ., με το ενεργητικό των Α/Κ της ελληνικής αγοράς να έχει αυξηθεί κατά 881 εκατ. Οι ρευστοποιήσεις είχαν ως επίκεντρο τις ελληνικές αξίες, εν μέσω επαναφοράς του πολιτικού ρίσκου. Οι μεγαλύτερες εκροές παρατηρήθηκαν κυρίως στην κατηγορία Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου (-25,07 εκατ. ), οι οποίες οφείλονται κυρίως σε εξαγορές ενός Α/Κ με έκθεση κυρίως ελληνικά ομόλογα, ενώ η επόμενη κατηγορία με μεγάλες εκροές ήταν τα Ομολογιακά ΑΚ Ελλάδας (-19,12 εκατ. ). Οι μεγαλύτερες εισροές κεφαλαίων παρατηρήθηκαν στα Fund of Funds Μικτά (+16,19 εκατ. ), με τους επενδυτές να δείχνουν προτίμηση σε τοποθετήσεις μεγάλης διασποράς, για μείωση του κινδύνου. Η απομάκρυνση των γεωπολιτικών κινδύνων, δε στάθηκε ικανή να επαναφέρει τους επενδυτές στην ελληνική αγορά Α/Κ. Ο πολιτικός κίνδυνος επανήλθε με τους διεθνείς επενδυτές να επιλέγουν την κατοχύρωση κερδών στην Ελλάδα, από τοποθετήσεις του 2012 και του 2013 σε μετοχές και ομόλογα, ενόψει αβεβαιότητας για τη συνοχή της κυβερνητικής πλειοψηφίας. Το επόμενο διάστημα τη στάση των επενδυτών θα καθορίσουν οι εξελίξεις στο εσωτερικό και οι ανακοινώσεις για τα τέστ αντοχής των ελληνικών τραπεζών. Funds of Funds 11,6% Μικτά 9,5% Σύνθετα 16,1% Ομολογιακά 20,6% Πηγή: Ένωση Θεσμικών Επενδυτών Σύνθεση Συνόλου Α/Κ Σύνθεση Συνόλου Α/Κ 30/09/2014 Διαχείρισης Διαθεσίμων 14,8% Μετοχικά 27,5% ΜΕΤΑΒΟΛΕΣ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟΥ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (ποσά σε ευρώ) 30/9/2014 Μεταβολή (1) (2) (3) (3)/(2) (3)/(1) Διαχείρισης Διαθεσίμων ,58% -26,77% Μετοχικά ,98% -22,67% Ομολογιακά ,70% -27,23% Μικτά ,56% -63,25% Funds of Funds ,99% -0,74% Σύνθετα ,75% -5,09% ΣΥΝΟΛΟ ,25% -27,77% Πηγή: Ένωση Θεσμικών Επενδυτών Τα κείμενα της Μηνιαίας Ανασκόπησης επιμελήθηκαν οι Α.Βασκούδη, Α.Μ. Καλογιαννίδη, Μ. Κουλιδάκου, Ε. Κουνδουράκης, Χ. Μπεκιάρη και Σ. Στυλιανίδης. Τρόπος χρήσης Μηνιαίας Ανασκόπησης Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών - Αποκλεισμός ευθύνης: Το παρόν δελτίο δημοσιεύεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και βασίζεται σε πληροφορίες που προέρχονται από έγκυρους χρηματοπιστωτικούς οργανισμούς και αναλυτές και στις οποίες το ευρύ κοινό έχει άμεση πρόσβαση. Οι πληροφορίες που παρέχονται με το παρόν δελτίο στους χρήστες / επισκέπτες μέσω του διαδικτυακού μας τόπου, δεν αποτελούν σε καμία περίπτωση, ευθέως ή εμμέσως, παρότρυνση, συμβουλή ή προτροπή για τη διενέργεια οποιασδήποτε επενδυτικής ή άλλης πράξης με οικονομικό αποτέλεσμα. Η παροχή των στοιχείων και των πληροφοριών έχει καθαρά ενημερωτικό χαρακτήρα και εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των χρηστών / επισκεπτών να ενεργήσουν, αφού αξιολογήσουν τις παρεχόμενες πληροφορίες, κατά τη κρίση τους, βασιζόμενοι στην προσωπική τους βούληση, αποκλειόμενης οποιασδήποτε δικής μας ευθύνης, σύμφωνα και με τους γενικούς όρους και επισημάνσεις που περιέχονται στην ιστοσελίδα της Attica Bank. Μετά τη δημοσίευση του δελτίου, είναι δυνατόν να επέλθουν αλλαγές και διαφοροποιήσεις στις πληροφορίες και τα στοιχεία που περιέχονται σε αυτό. Η Attica Bank ενδέχεται να έχει εκδώσει εκθέσεις που αποκλίνουν ή διαφοροποιούνται από τα στοιχεία που παρατίθενται στο παρόν δελτίο. Μηνιαία Ανασκόπηση Οικονομικών Εξελίξεων και Προοπτικών Σεπτέμβριος