Recent S&P Action Rating View Outlook/Action

Transcript

1 Οι σπουδαιότερες οικονομικές εξελίξεις ανά χώρα το πρώτο δεκαπενθήμερο του Ιανουαρίου συνοψίζονται στα ακόλουθα: Αλβανία: Η οικονομική δραστηριότητα το δεύτερο τρίμηνο του 211 επιβραδύνθηκε σημαντικά καθώς το μη εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά,5% ετησίως από 3,8% το πρώτο τρίμηνο του έτους και 2,8% την αντίστοιχη περίοδο το 21. Κύριοι παράγοντες της ανάπτυξης το δεύτερο τρίμηνο ήταν οι τομείς της αγροτικής παραγωγής και των μεταφορών, καθώς η καλύτερη από την αναμενόμενη αγροτική σοδειά αύξησε την παραγωγή Βουλγαρία: Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard & Poor s επιβεβαίωσε στις 21 Δεκεμβρίου την πιστοληπτική αξιολόγηση της Βουλγαρίας σε ξένο και εγχώριο νόμισμα στο BBB/A-3 αντίστοιχα με Stable outlook. Η αξιολόγηση αυτή σηματοδοτεί την αποτελεσματική δημοσιονομική πολιτική που έχει ακολουθήσει η κυβέρνηση, το χαμηλό ακαθάριστο δημόσιο χρέος καθώς επίσης και την σταθερή μεσοπρόθεσμη προοπτική ανάπτυξης της χώρας, ιδίως εάν αυτή υποστηρίζεται από την βελτίωση της απορρόφησης της Ευρωπαϊκής χρηματοδότησης. Κύπρος: Σύμφωνα με ανακοίνωση του Υπουργείου Οικονομικών, η συμφωνία μεταξύ της Κυπριακής Δημοκρατίας και της Ρωσικής Ομοσπονδίας με σκοπό την παραχώρηση κρατικών πιστώσεων στην πρώτη ολοκληρώθηκε. Το συνολικό δάνειο ανέρχεται στα EUR 2,5δισ., ενώ η πρώτη δόση ύψους EUR 59εκ. χορηγήθηκε στις 29 Δεκεμβρίου με κύριο σκοπό την ενίσχυση της ρευστότητας του Δημοσίου καθώς και την κάλυψη των χρηματοδοτικών αναγκών της χώρας για το τρέχον έτος. Ρουμανία: Ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε για όγδοο συνεχόμενο μήνα το Δεκέμβριο και ανήλθε στο 3,1% από 3,% το Νοέμβριο σημειώνοντας τη χαμηλότερη τιμήν των τελευταίων δύο δεκαετιών. Βασική αιτία του αποπληθωρισμού είναι η αποδυναμωμένη συνολική ζήτηση, η δημοσιονομική λιτότητα καθώς και η υψηλή βάση από το 21 με την αύξηση του Φ.Π.Α.. Σερβία: Το μη εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ το τρίτο τρίμηνο του 211 αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο,5% ετησίως από 2,5% το δεύτερο τρίμηνο και 1,6% την αντίστοιχη περίοδο το 21. Βασικοί λόγοι της επιβράδυνσης της οικονομικής δραστηριότητας το τρίτο τρίμηνο πέρυσι σε όρους προστιθέμενης αξίας είναι η συρρίκνωση του τομέα της μεταποίησης μετά από δύο τρίμηνα ανάπτυξης. Ανατολική Ευρώπη: Πιστοληπτική Αξιολόγηση Standard & Poor s RATING OUTLOOK S&P Recent S&P Action Rating View Outlook/Action Αλβανία B+ STABLE Βουλγαρία BBB STABLE Κύπρος BBB Creditwatch NEGATIVE Ρουμανία BB+ STABLE Σερβία BB STABLE Πηγή: Piraeus Bank Research, Εθνικές Πηγές ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ ΚΑΙ ΑΓΟΡΩΝ researchdivision@piraeusbank.gr Bloomberg page: <PBGR> Ηλίας Λεκκός LekkosI@piraeusbank.gr Γιάννης Κόνσολας KonsolasY@piraeusbank.gr Δημητρία Ρότσικα RotsikaD@piraeusbank.gr Τράπεζα Πειραιώς Αμερικής, 15 6, Αθήνα Τηλ: (+3) Φάξ: (+3) Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.

2 ΑΛΒΑΝΙΑ Η οικονομική δραστηριότητα το δεύτερο τρίμηνο του 211 επιβραδύνθηκε σημαντικά καθώς το μη εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά,5% ετησίως από 3,8% το πρώτο τρίμηνο του έτους και 2,8% την αντίστοιχη περίοδο το 21. Κύριοι παράγοντες της ανάπτυξης το δεύτερο τρίμηνο ήταν οι τομείς της αγροτικής παραγωγής και των μεταφορών, καθώς η καλύτερη από την αναμενόμενη αγροτική σοδειά αύξησε την παραγωγή κατά 3,% ετησίως από 2,8% το προηγούμενο τρίμηνο, ενώ αντίστοιχα ο κλάδος των μεταφορών σημείωσε αύξηση κατά 1,9% από 13,8% τις ίδιες περιόδους. Εντούτοις, ο βασικός μοχλός της ανάπτυξης τα τελευταία έξι τρίμηνα, η βιομηχανία συρρικνώθηκε το δεύτερο τρίμηνο κατά 8,5% ετησίως από αύξηση κατά 13,% το προηγούμενο τρίμηνο. Σε τριμηνιαία βάση, το εποχικά εξομαλυμένο ΑΕΠ συρρικνώθηκε κατά 1,7% το δεύτερο τρίμηνο του 211 από αύξηση κατά 1,% το προηγούμενο τρίμηνο. Αλβανία: Πραγματικό ΑΕΠ (% ΥοΥ) & Δείκτης Οικονομικού Κλίματος Q1 26Q2 26Q3 26Q 27Q1 27Q2 27Q3 27Q 28Q1 28Q2 28Q3 28Q 29Q1 29Q2 29Q3 29Q 21Q1 21Q2 21Q3 21Q 211Q1 211Q2 211Q Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Α) Πραγματικό ΑΕΠ (Δ) Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα της Αλβανίας Ο πληθωρισμός το Δεκέμβριο επιβραδύνθηκε σημαντικά στο 1,7% από 2,9% το Νοέμβριο σημειώνοντας ιστορικό χαμηλό από το Μάρτιο του 29, καθώς οι τιμές των τροφίμων αντίστοιχα επιβραδύνθηκαν αντίστοιχα στο 1,2% ετησίως (2,3% μηνιαία) το Δεκέμβριο από 3,6% (-,1% μηνιαία) τον προηγούμενο μήνα. Σε μηνιαία βάση ο δείκτης τιμών καταναλωτή ανήλθε στο 1,% το Δεκέμβριο από,1% το Νοέμβριο. Για το έτος, ο μέσος πληθωρισμός επιβραδύνθηκε οριακά στο 3,5% από 3,6% το 21, επιτυγχάνοντας το στόχο της Κεντρικής Τράπεζας της Αλβανίας (ΚΤΑ) για το έτος στο 3,% με επιτρεπτό όριο διακύμανσης στο +/-1%. Η ΚΤΑ ανακοίνωσε το μεσοπρόθεσμο πλάνο της για τη νομισματική πολιτική της χώρας για το διάστημα , με κύριο στόχο τη σταθερότητα των τιμών καθώς και την εξασφάλιση της σταθερότητας του χρηματοπιστωτικού τομέα. Ο στόχος για τον πληθωρισμό για το παραμένει στο 3,% με επιτρεπτό όριο διακύμανσης στο +/-1,%. Επιπλέον, η ΚΤΑ αποφάσισε στην τελευταία συνεδρίαση για το 211 (στις 28 Δεκεμβρίου) να διατηρήσει το παρεμβατικό επιτόκιο στο,75% μετά τη μείωση του Νοεμβρίου, καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν υποτονικές εξαιτίας των μειωμένων τιμών στα διεθνή αγαθά αλλά και του παραγωγικού κενού στην οικονομία της Αλβανίας. Επιπλέον, η ΚΤΑ διατηρώντας το παρεμβατικό επιτόκιο στο χαμηλότερο επίπεδο της δεκαετίας στοχεύει στην τόνωση της εγχώριας οικονομικής δραστηριότητας. Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard & Poor s επιβεβαίωσε στις 22 Δεκεμβρίου την πιστοληπτική αξιολόγηση της Αλβανίας σε ξένο και εγχώριο νόμισμα στο B+/B αντίστοιχα με Stable outlook. Ο οίκος εκτιμά η κυβέρνηση θα διατηρήσει τη δέσμευση για δημοσιονομική προσαρμογή, καθώς η οικονομία θα εξισορροπήσει και το υψηλό έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών θα συρρικνωθεί. Επιπλέον, αναμένεται η Αλβανία να ακολουθήσει υγιή οικονομική και δημοσιονομική 1

3 πολιτική με σκοπό την μελλοντική ένταξη της χώρας στη Ευρωπαϊκή Ένωση. Η πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα το Νοέμβριο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο 1,9% ετησίως από 1,% τον Οκτώβριο, ενώ σε μηνιαία βάση ανήλθε στο,3% από,% τους ίδιους μήνες. Ο δανεισμός σε εγχώριο νόμισμα το Νοέμβριο αυξήθηκε οριακά στο 17,8% ετησίως από 17,6% τον Οκτώβριο, ενώ σε ξένο νόμισμα τα δάνεια αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση στο 7,9% από 12,2% τους ίδιους μήνες. Επιπλέον, οι συνολικές καταθέσεις το Νοέμβριο αυξήθηκαν κατά 12,7% ετησίως από 13,9% τον Οκτώβριο. ΒΟΥΛΓΑΡΙΑ Οι πρόδρομοι δείκτες της οικονομίας σηματοδοτούν την αναμενόμενη επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας το τέταρτο τρίμηνο του 211, εντούτοις παραμένουν σε θετικά επίπεδα αντισταθμίζοντας την οικονομική επιβράδυνση των βασικών εμπορικών εταίρων της χώρας. Συγκεκριμένα, η εποχικά εξομαλυμένη βιομηχανική παραγωγή το Νοέμβριο αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο,9% ετησίως από 2,3% τον Οκτώβριο, ενώ σε μηνιαία βάση η παραγωγή συρρικνώθηκε κατά,% από αύξηση,3% τους ίδιους μήνες. Η αύξηση της παραγωγής προήλθε από τον τομέα της παροχής ηλεκτρικού ρεύματος, φυσικού αερίου και λοιπών με αύξηση κατά 11,7% ετησίως μετά από τρείς μήνες συρρίκνωσης ενώ η μεταποίηση συρρικνώθηκε για πρώτη φορά μετά από 2 μήνες αύξησης κατά 1,5% ετησίως το Νοέμβριο από 2,% τον Οκτώβριο. Επιπλέον, ο δείκτης όγκου των λιανικών πωλήσεων το Νοέμβριο συρρικνώθηκε για έκτο συνεχόμενο μήνα κατά 5,3% ετησίως από 5,2% τον Οκτώβριο, καθώς το ποσοστό ανεργίας παραμένει υψηλό, η αβεβαιότητα για το οικονομικό περιβάλλον είναι μεγάλη και ως ακολούθως τα νοικοκυριά προτιμούν την αποταμίευση. Αντίστοιχα, η κατασκευαστική δραστηριότητα το Νοέμβριο συρρικνώθηκε με μεγαλύτερη ένταση κατά 1,7% ετησίως από 1,2% τον Οκτώβριο. Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Standard & Poor s επιβεβαίωσε στις 21 Δεκεμβρίου την πιστοληπτική αξιολόγηση της Βουλγαρίας σε ξένο και εγχώριο νόμισμα στο BBB/A-3 αντίστοιχα με Stable outlook. Η αξιολόγηση αυτή σηματοδοτεί την αποτελεσματική δημοσιονομική πολιτική που έχει ακολουθήσει η κυβέρνηση, το χαμηλό ακαθάριστο δημόσιο χρέος καθώς επίσης και την σταθερή μεσοπρόθεσμη προοπτική ανάπτυξης της χώρας, ιδίως εάν αυτή υποστηρίζεται από την βελτίωση της απορρόφησης της Ευρωπαϊκής χρηματοδότησης. Ο οίκος, εντούτοις τονίζει ότι η οικονομική δραστηριότητα θα επιβραδυνθεί το 212, ενώ οι κίνδυνοι για την χώρα παραμένουν οι εξωτερικές ανισσοροπίες και το χαμηλό κατά κεφαλήν ΑΕΠ. Το δημοσιονομικό έλλειμμα την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου διευρύνθηκε στο 1,% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 1,1% το δεκάμηνο του έτους, εντούτοις παραμένει σε χαμηλότερο επίπεδο από την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι στο 2,7% του ΑΕΠ. Τα έσοδα του προϋπολογισμού την περίοδο Ιανουαρίου- Νοεμβρίου ανήλθαν στο 3,1% του ΑΕΠ από 3,3% το ενδεκάμηνο το 21, ενώ οι δημόσιες δαπάνες περιορίστηκαν στο 3,6% του ΑΕΠ από 32,1% τις ίδιες περιόδους. Επιπλέον, σύμφωνα με ανακοίνωση του Υπουργού Οικονομικών το δημοσιονομικό έλλειμμα το 211 ανήλθε στο 2,1% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από τον στόχο 2,5% και από 2,6% το 21. Τα δημοσιονομικά αποθέματα στην κεντρική τράπεζα μειώθηκαν με μεγαλύτερη ένταση το Νοέμβριο κατά 16,8% ετησίως από 16,5% τον Οκτώβριο εντούτοις παραμένουν σε υψηλότερο επίπεδο από τις αρχές του έτους στα BGN 5,3δις. ενώ το κατώτερο όριο για το έτος είναι στα BGN,5δισ. Σε μηνιαία βάση τα δημοσιονομικά αποθέματα μειώθηκαν κατά,5% το Νοέμβριο από αύξηση κατά 5,% τον προηγούμενο μήνα. Η συνολική πιστωτική επέκταση στον ιδιωτικό τομέα το Νοέμβριο αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση κατά 2,5% ετησίως από 1,1% τον αντίστοιχο μήνα το 21, ενώ σε μηνιαία βάση ο δανεισμός αυξήθηκε με την ίδια ένταση σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα, κατά,3% το Νοέμβριο. Η πιστωτική επέκταση στις επιχειρήσεις το Νοέμβριο αυξήθηκε στο,2% ετησίως από 2,5% τον Νοέμβριο του 21, ενώ ο δανεισμός στα νοικοκυριά συρρικνώθηκε για 1 ο μήνα κατά,2% ετησίως από μείωση κατά 1,1% την αντίστοιχη περίοδο το 21. Επιπλέον, οι συνολικές καταθέσει στον ιδιωτικό τομέα το Νοέμβριο αυξήθηκαν με 2

4 μεγαλύτερη ένταση σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι και συγκεκριμένα κατά 8,5% ετησίως από 6,6% αντίστοιχα Βουλγαρία: Πιστωτική Επέκταση στον Ιδιωτικό Τομέα (% ΥοΥ) Ιαν-6 Απρ-6 Ιουλ-6 Οκτ-6 Ιαν-7 Απρ-7 Ιουλ-7 Οκτ-7 Ιαν-8 Απρ-8 Ιουλ-8 Οκτ-8 Ιαν-9 Απρ-9 Ιουλ-9 Οκτ-9 Ιαν-1 Απρ-1 Ιουλ-1 Οκτ-1 Ιαν-11 Απρ-11 Ιουλ-11 Οκτ-11 Συνολική Πιστωτική Επέκταση Επιχ ειρήσεις Νοικοκυριά Πηγή: Piraeus Bank Research, Κεντρική Τράπεζα της Βουλγαρίας Ο γενικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών της Σόφιας μειώθηκε κατά 1,3% από τις αρχές του έτους στις 12 Ιανουαρίου και αυξήθηκε κατά 1,3% από τις 29 Νοεμβρίου 21. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα BGN 61,9εκ. στις 12 Ιανουαρίου από BGN 595,3εκ. στις 29 Νοεμβρίου και ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών ανήλθε στο 7,5 από 7, για την ίδια περίοδο. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index (σταθμισμένος μέσος όρος βάσει κεφαλαιοποίησης 3 μετοχών υψηλής κεφαλαιοποίησης που διαπραγματεύονται στα χρηματιστήρια Αυστρίας, Πολωνίας, Ουγγαρίας, Τσεχίας, Σλοβακίας, Σλοβενίας, Κροατίας, Ρουμανίας και Βουλγαρίας και καταρτίζεται από το Χρηματιστήριο της Βιέννης) ήταν,185. Στην αγορά των CDS (Credit Default Swaps-αγορά ασφάλιστρων σε περίπτωση χρεοκοπίας), το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις,16μ.β. στις 12 Ιανουαρίου από 23,15μ.β. στις 29 Νοεμβρίου, ενώ από τις αρχές του έτους μειώθηκε κατά 9,7μ.β.. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού SOFIBOR ενός μήνα στις 12 Ιανουαρίου μειώθηκε στο 1,8% από 1,9% στις 29 Νοεμβρίου καθώς και το διατραπεζικό Ο/Ν επιτόκιο ανήλθε στο,36% από,5% τις ίδιες ημέρες. 3

5 Χρηματοοικονομικοί Δείκτες Sofix Index CDS 5Y USD Ιαν-1 16-Φεβ-1 31-Μαρ-1 13-Μαϊ-1 25-Ιουν-1 7-Αυγ-1 19-Σεπ-1 1-Νοε-1 1-Δεκ-1 26-Ιαν-11 1-Μαρ Απρ-11 -Ιουν Ιουλ Αυγ Οκτ Νοε-11 5-Ιαν Interbank Rate-SOFIBOR3M 12-Ιαν-1 26-Φεβ-1 12-Απρ-1 27-Μαϊ-1 11-Ιουλ-1 25-Αυγ-1 9-Οκτ-1 23-Νοε-1 7-Ιαν Φεβ-11 7-Απρ Μαϊ-11 6-Ιουλ-11 2-Αυγ-11 -Οκτ Νοε-11 2-Ιαν Ιουν-1 11-Αυγ-1 23-Σεπ-1 Govt Benchmark-1Y 5-Νοε-1 18-Δεκ-1 3-Ιαν-11 1-Μαρ Απρ-11 8-Ιουν Ιουλ-11 2-Σεπ Οκτ Νοε-11 9-Ιαν SOFIX Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg

6 ΚΥΠΡΟΣ Ο πληθωρισμός επιταχύνθηκε οριακά το Δεκέμβριο στο 3,9% από 3,7% το Νοέμβριο, ενώ σε μηνιαία βάση ο δείκτης τιμών καταναλωτή παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητος σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα από αύξηση κατά,3% το Νοέμβριο. Η αύξηση του πληθωρισμού οφείλεται κυρίως στην αύξηση των τιμών των τροφίμων κατά 9,5% ετησίως το Δεκέμβριο από 7,7% το Νοέμβριο, ενώ οι τιμές στη στέγαση και στις μεταφορές σημείωσαν μείωση. Για το 211, ο μέσος πληθωρισμός αυξήθηκε στο 3,3% από 2,% το 21, ενώ αντίστοιχη αύξηση σημειώνεται στις τιμές των τροφίμων για το 211 στο,1% ετησίως από,3% το προηγούμενο έτος. Επιπλέον, οι δείκτης τιμών παραγωγού το Νοέμβριο αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο 6,3% ετησίως από 5,8% τον Οκτώβριο, ενώ σε μηνιαία βάση ο δείκτης σημείωσε συρρίκνωση κατά,2% από,1% τους ίδιους μήνες. Το ποσοστό ανεργίας το τρίτο τρίμηνο του 211 αυξήθηκε στο 7,6% από 7,1% το δεύτερο τρίμηνο και 5,8% την αντίστοιχη περίοδο το 21 αντανακλώντας την επιβράδυνση της οικονομίας το 211. Επιπλέον, η βιομηχανική παραγωγή τον Οκτώβριο συρρικνώθηκε σημαντικά κατά 23,% ετησίως από 15,7% το Σεπτέμβριο με τη μεγαλύτερη μείωση να σημειώνεται στο δείκτη συλλογής, επεξεργασίας & παροχής νερού. Το δημοσιονομικό έλλειμμα την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου διευρύνθηκε σημαντικά στο,9% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 2,8% την αντίστοιχη περίοδο το 21 καθώς οι περιορίστηκαν τα έσοδα του προϋπολογισμού. Συγκεκριμένα, τα έσοδα την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου ανήλθαν στο 31,5% του ΑΕΠ από 32,2% το ενδεκάμηνο το 21, ενώ αντίθετα οι δημόσιες δαπάνες αυξήθηκαν στο 36,% από 35,% τις ίδιες περιόδους. Κύπρος: Δημοσιονομικό Έλλειμμα (% ΑΕΠ) Q1 Q2 Q3 Q Πηγή: Piraeus Bank Research, Υπουργείο Οικονομικών Σύμφωνα με ανακοίνωση του Υπουργείου Οικονομικών, η συμφωνία μεταξύ της Κυπριακής Δημοκρατίας και της Ρωσικής Ομοσπονδίας με σκοπό την παραχώρηση κρατικών πιστώσεων στην πρώτη ολοκληρώθηκε. Το συνολικό δάνειο ανέρχεται στα EUR 2,5δισ., ενώ η πρώτη δόση ύψους EUR 59εκ. χορηγήθηκε στις 29 Δεκεμβρίου με κύριο σκοπό την ενίσχυση της ρευστότητας του Δημοσίου καθώς και την κάλυψη των χρηματοδοτικών αναγκών της χώρας για το τρέχον έτος. Με πτώση έκλεισε η χρηματιστηριακή συνεδρίαση στις 12 Ιανουαρίου στο Χρηματιστήριο Αξιών Κύπρου. Ο γενικός δείκτης συρρικνώθηκε κατά 9,5% από τις αρχές του έτους, ενώ αυξήθηκε κατά 3,7% από τις 29 Νοεμβρίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη ανήλθε στα EUR 1,3δισ. στις 12 Ιανουαρίου από EUR 1,1δισ. στις 29 Νοεμβρίου με το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index να ανέρχεται στο 1,59. 5

7 Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 18 General Index 25 General Index-Banks CDS 5Y USD 11 Govt Benchmark-1Y Ιαν-1 11-Μαρ Ιουν-1 12-Ιουλ-1 22-Αυγ-1 2-Οκτ Δεκ-1 2-Φεβ Μαρ Απρ Ιουλ Αυγ-11 6-Οκτ Νοε Δεκ-11 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg ΡΟΥΜΑΝΙΑ Η μη εποχικά εξομαλυμένη βιομηχανική παραγωγή το Νοέμβριο αυξήθηκε με μεγαλύτερη ένταση στο,3% ετησίως από 3,9% τον Οκτώβριο, ενώ σε μηνιαία βάση η παραγωγή αυξήθηκε κατά 2,2% από μείωση κατά 1,2% τους ίδιους μήνες. Παρόλο που παρατηρείται σταθερότητα του επιπέδου της παραγωγής σε σχέση με τα επίπεδα κατά τη διάρκεια της ύφεσης το 28/9, η αβεβαιότητα για το μελλοντικό οικονομικό περιβάλλον παραμένει. Αντίστοιχα, οι λιανικές πωλήσεις το Νοέμβριο αυξήθηκαν για δεύτερο συνεχόμενο μήνα κατά 2,8% ετησίως από 2,2% τον Οκτώβριο από συρρίκνωση που παρατηρήθηκε από το 28. Ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε για όγδοο συνεχόμενο μήνα το Δεκέμβριο και ανήλθε στο 3,1% από 3,% το Νοέμβριο σημειώνοντας τη χαμηλότερη τιμήν των τελευταίων δύο δεκαετιών. Βασική αιτία του αποπληθωρισμού είναι η αποδυναμωμένη συνολική ζήτηση, η δημοσιονομική λιτότητα καθώς και η υψηλή βάση από το 21 με την αύξηση του Φ.Π.Α.. Σε μηνιαία βάση οι δείκτης τιμών καταναλωτή αυξήθηκε κατά,2% το Δεκέμβριο από,%το Νοέμβριο, ενώ οι τιμές των τροφίμων αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση το Δεκέμβριο κατά,9% ετησίως από 1,3% τον προηγούμενο μήνα. Ο μέσος πληθωρισμός για το 211 αποκλιμακώθηκε στο 5,8% από 6,1% το 21, ενώ αξίζει να σημειώσουμε ότι ο πληθωρισμός στο τέλος του έτους (3,1%) ανήλθε εντός του στόχου της Κεντρικής Τράπεζας της Ρουμανίας (ΚΤΡ) στο 3,% +/-1,%. 6

8 Ρουμανία: Πληθωρισμός (% YoY) Ιαν- Ιουν- Νοε- Απρ-5 Σεπ-5 Φεβ-6 Ιουλ-6 Δεκ-6 Μαϊ-7 Οκτ-7 Μαρ-8 Αυγ-8 Ιαν-9 Ιουν-9 Νοε-9 Απρ-1 Σεπ-1 Φεβ-11 Ιουλ-11 Δεκ-11 Πληθωρισμός Τιμές Τροφίμων Πηγή: Piraeus Bank Research, Datastream Η ΚΤΡ αποφάσισε το Δεκέμβριο να μειώσει για δεύτερη συνεχόμενη φορά το παρεμβατικό επιτόκιο κατά 25μ.β. στο 5,75% εξαιτίας της αποκλιμάκωσης των πληθωριστικών πιέσεων, ενώ η κίνηση αυτή αναμένεται να ενδυναμώσει την οικονομική δραστηριότητα καθώς και το δανεισμό σε εγχώριο νόμισμα. Το δημοσιονομικό έλλειμμα περιορίστηκε την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου στο 3,% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 5,2% την αντίστοιχη περίοδο το 21, ενώ αναμένεται να επιτευχθεί ο στόχος για το έλλειμμα το 211 στο,% του ΑΕΠ. Τα έσοδα του προϋπολογισμό το ενδεκάμηνο ανήλθαν στο 3,% του ΑΕΠ από 29,3% την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου του 21, ενώ οι δημόσιες δαπάνες περιορίστηκαν στο 33,% του ΑΕΠ από 3,5% τις ίδιες περιόδους. Ο διεθνής οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Fitch Ratings σε πρόσφατη ανακοίνωσή του εκτιμά ότι η Ρουμανία έχει περιορισμένη έκθεση στην Ευρωπαϊκή κρίση χρέους σε σχέση με τις Ουγγαρία, Πολωνία και Βουλγαρία. Η Ρουμανία αντιμετωπίζει υψηλό ρίσκο όσο αφορά την έκθεση της στις τράπεζες την Ευρωζώνης, περιορισμένο ρίσκο στις εξαγωγές προς την Ευρωζώνη, τον πληθωρισμό και τις ανάγκες εξωτερικής χρηματοδότησης. Ο σύνθετος δείκτης τους Χρηματιστηρίου Αξιών του Βουκουρεστίου αυξήθηκε κατά,8% από την αρχή του έτους στις 12 Ιανουαρίου και κατά 7,9% από τις 29 Νοεμβρίου. Η κεφαλαιοποίηση του δείκτη στις 12 Ιανουαρίου αυξήθηκε στα RON 6,8δισ. από RON 6,1δισ. στις 29 Νοεμβρίου, ο συνολικός δείκτης τιμής/κερδών αυξήθηκε στο 6,7 στις 12 Ιανουαρίου από 6, στις 29 Νοεμβρίου και το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στα,69. Στην αγορά των CDS, το συμβόλαιο των πέντε ετών σε USD μειώθηκε στις 6,65μ.β. στις 12 Ιανουαρίου από 66,675μ.β. στις 29 Νοεμβρίου, ενώ από τις αρχές του έτους το spread παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητο. Στη διατραπεζική αγορά, το επιτόκιο δανεισμού BUBOR Ο/Ν μειώθηκε σημαντικά στο 2,2% στις 12 Ιανουαρίου από 6,5% στις 29 Νοεμβρίου καθώς αντίστοιχα το διατραπεζικό επιτόκιο ενός μήνα μειώθηκε στο 3,6% από 6,3% τις ίδιες ημέρες. Στην αγορά συναλλάγματος, το εγχώριο νόμισμα RON υποτιμήθηκε σε σχέση με το EUR κατά,6% στις 12 Ιανουαρίου από τις αρχές του έτους, ενώ ανατιμήθηκε κατά,3% από την προηγούμενη ημέρα. 7

9 Χρηματοοικονομικοί Δείκτες.5 EUR/RON Spot Rate Ιαν-1 16-Φεβ-1 31-Μαρ-1 13-Μαϊ-1 25-Ιουν-1 7-Αυγ-1 19-Σεπ-1 1-Νοε-1 1-Δεκ-1 26-Ιαν-11 1-Μαρ Απρ-11 -Ιουν Ιουλ Αυγ Οκτ Νοε-11 5-Ιαν General Index-BET CDS 5Y USD 11 Interbank Rate-BUBOR3M Ιαν-1 16-Φεβ-1 31-Μαρ-1 13-Μαϊ-1 25-Ιουν-1 7-Αυγ-1 19-Σεπ-1 1-Νοε-1 1-Δεκ-1 26-Ιαν-11 1-Μαρ Απρ-11 -Ιουν Ιουλ Αυγ Οκτ Νοε-11 5-Ιαν Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg ΣΕΡΒΙΑ Το μη εποχικά εξομαλυμένο πραγματικό ΑΕΠ το τρίτο τρίμηνο του 211 αυξήθηκε με μικρότερη ένταση στο,5% ετησίως από 2,5% το δεύτερο τρίμηνο και 1,6% την αντίστοιχη περίοδο το 21. Βασικοί λόγοι της επιβράδυνσης της οικονομικής δραστηριότητας το τρίτο τρίμηνο πέρυσι σε όρους προστιθέμενης αξίας είναι η συρρίκνωση του τομέα της μεταποίησης μετά από δύο τρίμηνα ανάπτυξης, συγκεκριμένα η μείωση ανήλθε στο 1,6% από αύξηση 2,% το προηγούμενο τρίμηνο και 3,% την ίδια περίοδο το 21. Στον τομέα του χονδρικού & λιανικού εμπορίου η συρρίκνωση συνεχίστηκε για δεύτερο συνεχόμενο τρίμηνο το τρίτο τρίμηνο του 211 κατά 7,7% ετησίως από,5% την προηγούμενη περίοδο, καθώς υποτονική παραμένει και η εγχώρια ζήτηση. Επιπλέον, ο αγροτικός τομέας το τρίτο τρίμηνο του 211 αυξήθηκε κατά 1,2% ετησίως από,6% το προηγούμενο τρίμηνο αντανακλώντας την καλή σοδειά, ενώ αντιθέτως ο τομέας των ακινήτων συρρικνώθηκε κατά,2% από αύξηση κατά,% τα αντίστοιχα τρίμηνα σηματοδοτώντας τις περιορισμένες επενδύσεις το 211. Σύμφωνα εκτίμηση της Στατιστικής Υπηρεσίας της Σερβίας η οικονομική δραστηριότητα το 211 επιταχύνθηκε στο 1,9% ετησίως από 1,% το 21, ενώ η εκτίμηση της κυβέρνησης για το πραγματικό ΑΕΠ το 211 ανερχόταν στο 2,%. Η βιομηχανική παραγωγή το Νοέμβριο αυξήθηκε για πρώτη φορά μετά από τέσσερεις συνεχόμενους μήνες συρρίκνωσης. Συγκεκριμένα, η παραγωγή αυξήθηκε κατά 2,2% ετησίως από μείωση κατά 1,% τον Οκτώβριο, ενώ οι λιανικές πωλήσεις συρρικνώθηκαν για ενδέκατο συνεχόμενο μήνα το Νοέμβριο κατά 8

10 16,% ετησίως από 16,2% τον Οκτώβριο. Σε μηνιαία βάση, οι λιανικές πωλήσεις το Νοέμβριο μειώθηκαν κατά 7,% από αύξηση κατά 5,2% τον προηγούμενο μήνα. Το δημοσιονομικό έλλειμμα την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου διευρύνθηκε στο 3,6% του αναμενόμενου για το έτος ΑΕΠ από 2,8% την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι, καθώς τα έσοδα του προϋπολογισμού αυξήθηκαν με μικρότερη ένταση. Συγκεκριμένα, τα έσοδα το ενδεκάμηνο ανήλθαν στο 2,% του ΑΕΠ από 21,2% την αντίστοιχη περίοδο το 21 ενώ οι δημόσιες δαπάνες ανήλθαν στο 23,6% του ΑΕΠ την περίοδο Ιανουαρίου-Νοεμβρίου από 23,9% το 21. Σερβία: Δημοσιονομικό Έλλειμμα (% ΑΕΠ) Ιανουάριος Φεβρουάριος Μάρτιος Απρίλιος Μάιος Ιούνιος Ιούλιος Αύγουστος Σεπτέμβριος Οκτώβριος Νοέμβριος Πηγή: Piraeus Bank Research,Υπουργείο Οικονομικών Δεκέμβριος Ο δείκτης του Χρηματιστηρίου Αξιών του Βελιγραδίου (BELEX15) μειώθηκε κατά,8% από τις αρχές του έτους στις 12 Ιανουαρίου και κατά 2,% από τις 29 Νοεμβρίου. Το βήτα (beta) του δείκτη σε σχέση με το New Europe Blue Chip Index ανήλθε στο,25. Στην αγορά συναλλάγματος, το RSD συνέχισε την ανατίμηση σε σχέση με το EUR κατά 2,% από τις αρχές του έτους στις 12 Ιανουαρίου και υποτιμήθηκε κατά,3% σε σχέση με την προηγούμενη μέρα. Χρηματοοικονομικοί Δείκτες 11 EUR/RSD Spot Rate 85 General Index-BELEX Ιαν-1 16-Φεβ-1 31-Μαρ-1 13-Μαϊ-1 25-Ιουν-1 7-Αυγ-1 19-Σεπ-1 1-Νοε-1 1-Δεκ-1 26-Ιαν-11 1-Μαρ Απρ-11 -Ιουν Ιουλ Αυγ Οκτ Νοε-11 5-Ιαν Ιαν-1 19-Φεβ-1 29-Μαρ-1 6-Μαϊ-1 13-Ιουν-1 21-Ιουλ Οκτ Δεκ-1 6-Μαρ Απρ Μαϊ Ιουν-11 5-Αυγ Σεπ-11 2-Οκτ Νοε-11 -Ιαν-12 Πηγή: Piraeus Bank Research, Bloomberg 9

11 ΜΟΝΑΔΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ & ΑΓΟΡΩΝ Λεκκός Ηλίας Chief Economist Ελληνική Οικονομία Στάγγελ Ειρήνη Economist Κεφαλάς Κωνσταντίνος Junior Economist Ανεπτυγμένες Οικονομίες Πατίκης Βασίλειος Head of Developed Economies Πολυχρονόπουλος Διονύσης Economic Analyst piraeusbank.gr Αναπτυσσόμενες Οικονομίες Κόνσολας Γιάννης Head of SEE Ρότσικα Δημητρία Junior Economist Κλαδικές Μελέτες Δαγκαλίδης Αθανάσιος Senior Economist piraeusbank.gr Φραγκουλίδου Ιφιγένεια Junior Economist Γραμματεία Παπιώτη Λιάνα Γραμματεία Disclaimer: To παρόν ενημερωτικό σημείωμα συνιστά διαφημιστική ανακοίνωση ενημερωτικού περιεχομένου και δεν αποτελεί σε καμία περίπτωση επενδυτική συμβουλή ούτε υποκίνηση ή προσφορά για συμμετοχή σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Καμία πληροφορία που εμπεριέχεται σε αυτό, δεν θα πρέπει να εκληφθεί, σε καμία περίπτωση, ως κατάλληλη επένδυση για τον παραλήπτη, ούτε μέσο επίτευξης των συγκεκριμένων επενδυτικών στόχων ή κάλυψης οποιωνδήποτε άλλων αναγκών του παραλήπτη, ούτε υποκατάστατο τυχόν συμβατικών κειμένων που αφορούν τις περιγραφόμενες σε αυτό συναλλαγές. Για τους λόγους αυτούς, κάθε επενδυτής θα πρέπει να προβεί στη δική του αξιολόγηση οποιασδήποτε πληροφορίας παρέχεται στην παρούσα επικοινωνία και δεν θα πρέπει να βασίζεται σε οποιαδήποτε τέτοια πληροφορία ως εάν αυτή αποτελούσε επενδυτική συμβουλή. Το παρόν δε συνιστά, επίσης, έρευνα στον τομέα των επενδύσεων και, συνεπώς, δεν καταρτίσθηκε από την Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με τις απαιτήσεις του νόμου που αποσκοπούν στη διασφάλιση της ανεξαρτησίας της έρευνας στον τομέα των επενδύσεων. Οι πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν βασίζονται σε πηγές που διατίθενται στο κοινό και που θεωρούνται αξιόπιστες. Η Τράπεζα δεν φέρει καμία ευθύνη ως προς την ακρίβεια ή πληρότητα των πληροφοριών αυτών. Οι απόψεις και εκτιμήσεις που εκτίθενται στο παρόν αφορούν την τάση της εγχώριας και των διεθνών χρηματοοικονομικών αγορών κατά την αναγραφόμενη ημερομηνία και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς ειδοποίηση. Η Τράπεζα ενδέχεται, ωστόσο, να συμπεριλαμβάνει στο παρόν έρευνες στον τομέα των επενδύσεων, οι οποίες έχουν εκπονηθεί από τρίτα πρόσωπα που δεν ανήκουν στον όμιλο της. Η Τράπεζα δεν τροποποιεί τις ως άνω έρευνες, αλλά τις παραθέτει αυτούσιες, και, συνεπώς, δεν αναλαμβάνει οποιαδήποτε ευθύνη για το περιεχόμενο αυτών.ο όμιλος της Τράπεζας Πειραιώς είναι ένας οργανισμός με σημαντική ελληνική, αλλά και αυξανόμενη διεθνή παρουσία, και μεγάλο εύρος παρεχόμενων επενδυτικών υπηρεσιών. Στο πλαίσιο των επενδυτικών υπηρεσιών που παρέχει η Τράπεζα ή/και άλλες εταιρείες του ομίλου της ενδέχεται να ανακύψουν περιπτώσεις σύγκρουσης συμφερόντων σε σχέση με τις παρεχόμενες στο παρόν πληροφορίες. Σχετικά επισημαίνεται ότι η Τράπεζα και οι εταιρείες του ομίλου της μεταξύ άλλων: α) Δεν υπόκειται σε καμία απαγόρευση όσον αφορά τη διαπραγμάτευση για ίδιο λογαριασμό ή στο πλαίσιο διαχείρισης χαρτοφυλακίου πριν από τη δημοσιοποίηση του παρόντος φυλλαδίου, ή την απόκτηση μετοχών πριν από δημόσια εγγραφή.β) Ενδέχεται να παρέχει έναντι αμοιβής σε κάποιον από τους εκδότες, για τους οποίους παρέχονται με το παρόν πληροφορίες, υπηρεσίες επενδυτικής τραπεζικής. γ) Ενδέχεται να συμμετέχει στο μετοχικό κεφάλαιο εκδοτών ή να έλκει άλλα χρηματοοικονομικά συμφέροντα από αυτούς. δ)ενδέχεται να παρέχει υπηρεσίες ειδικού διαπραγματευτή ή αναδόχου σε κάποιους από τους αναφερόμενους στο παρόν εκδότες. ε)η Τράπεζα Πειραιώς ενδεχομένως να έχει εκδώσει σημειώματα διαφορετικά ή μη συμβατά με τις πληροφορίες που εκτίθενται στο παρόν σημείωμα. Ρητά επισημαίνεται ότι: α)τα αριθμητικά στοιχεία αναφέρονται στο παρελθόν και ότι οι προηγούμενες επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. β) τα αριθμητικά στοιχεία αφορούν προσομοίωση προηγουμένων επιδόσεων και ότι οι προηγούμενες αυτές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. γ) οι προβλέψεις σχετικά με τις μελλοντικές επιδόσεις δεν αποτελούν ασφαλή ένδειξη μελλοντικών επιδόσεων. δ) η φορολογική μεταχείριση των αναφερόμενων στο παρόν πληροφοριών και συναλλαγών εξαρτάται και από τα 1 ατομικά δεδομένα εκάστου επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Ως εκ τούτου ο παραλήπτης οφείλει να αναζητήσει ανεξάρτητες συμβουλές ως προς τη φορολογική νομοθεσία που τον διέπει. ε) Η Τράπεζα Πειραιώς δεν υποχρεούται να ενημερώνει ή να κρατά επίκαιρες τις πληροφορίες που εμπεριέχονται στο παρόν.