!"#ά%&'( 17 ) *+&,-,+ό/'(0 1+(23'(+'24ό0 5(- 6-/(%'7(ύ 9'2(3ή4&5(0 7&' 5;0 6-/&%%&<4&5'7ή0 =2(5'4ί&0

Μέγεθος: px
Εμφάνιση ξεκινά από τη σελίδα:

Download "!"#ά%&'( 17 ) *+&,-,+ό/'(0 1+(23'(+'24ό0 5(- 6-/(%'7(ύ 9'2(3ή4&5(0 7&' 5;0 6-/&%%&<4&5'7ή0 =2(5'4ί&0"

Transcript

1 N'ώ+<(0 A%(<(27(ύ#;0, 0&"1$ή 2&3,$,4&3ή 3'& 5'.3ό%4&' 2&3,$,4ί'!"#ά%&'( 17 *+&,-,+ό/'(0 1+(23'(+'24ό0 5(- 6-/(%'7(ύ 9'2(3ή4&5(0 7&' 5;0 6-/&%%&<4&5'7ή0 =2(5'4ί&0 65( 7"#ά%&'( &-5ό "<7&5&%"ί?(-4" 5;/ ό5' 5( 2-/(%'7ό "'2ό3;4& (A91 "ί/&' 3"3(4έ/( 7&'?+(23'(+ίC"5&' "DE<"/ώ0, 7&' "?'7"/5+E/ό4&25" 25(/ 5&-5ό,+(/( G+&,-,+ό/'(?+(23'(+'24ό 5(- A91 7&' 5;0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0. ό5' G+&,-,+ό/'& 5( "?ί?"3( 5'4ώ/ "ί/&' 3"3(4έ/(, ;?+(2&+4(<ή 5E/ 5'4ώ/ "ί/&' 25&3'&7ή. I &-5ή &?(5"%"ί 5; Gά2; 5;0!"#$%&'$ή *+,%έ..&%/ 25; 4&7+(('7(/(4'7ή. A-5ό?(- "D'2(++(?"ί 5;/ &<(+ά 7&' -?;+"2'ώ/ ό5&/ 5( "?ί?"3( 5'4ώ/ 3"/?+(2&+4όC"5&' ά4"2& "ί/&' 4"5&G(%έ0 25( 2-/(%'7ό A91, ώ25" ; 2-/(%'7ή?+(2#(+ά 7&' -?;+"2'ώ/ /& '2(ύ5&' 4" 5; 2-/(%'7ή Cή5;2;. 65;/!"J/2'&/ή?+(2έ<<'2;, (' 4"5&G(%έ0 25; 2-/(%'7ή Cή5;2; "ί/&' "7"ί/"0?(-?+(23'(+ίC(-/ G+&,-,+ό/'& 5( "?ί?"3( 5(- 2-/(%'7(ύ A91 7&' 5;0 &?&2,ό%;2;0. 6" 4" 5( "?ί?"3( 5'4ώ/, ό5' 5& "?'5ό7'& 7&' ; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&?+(2&+4όC(/5&' ά4"2&, ώ25" /& "D'2(++(?ή2(-/ 5;/ "<,ώ+'& &<(+ά,+ή4&5(0 7&' 5'0 952', 25; 3'ά%"D; &-5ή "?'7"/5+E/ό4&25" 25; %"'5(-+<ί& 5E/ 7-4&'/(4έ/E/ '2(5'4'ώ/. 65;/ "?ό4"/; "D"5ά2(-4" 5; %"'5(-+<ί& '2(5'4'ώ/. I 2-/(%'7ή Cή5;2; 2" 4ί& &/('75ή ('7(/(4ί& &?(5"%"ί5&' &?ό 5έ22"+"'0 2-/'25ώ2"0: 5;/ '3'E5'7ή 7&5&/ά%E2;, 5; 3;4ό2'& 7&5&/ά%E2;, 5'0 "?"/3ύ2"'0 7&' 5( '2(Cύ<'( 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/, 3;%&3ή 5; 3'&#(+ά 5E/ "D&<E<ώ/ 7&' -?;+"2'ώ/ &?ό 5'0 "'2&<E<έ0. Έ/&0 2;4&/5'7ό0?+(23'(+'25'7ό0?&+ά<E/ 5(- '2(C-<ί(- 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/ "ί/&' 7&' ;?+&<4&5'7ή '2(5'4ί&, 3;%&3ή ; 2,έ2; 5E/ "<,ώ+'e/ 5'4ώ/?+(0 5'0 5'4έ0, "7?"#+&24έ/"0 2" 7('/ό /ό4'24&. L" 3"3(4έ/( 5( "?ί?"3( 5'4ώ/ G+&,-,+ό/'&, ; 2-/(%'7ή Cή5;2;?+(23'(+ίC"' 5( "?ί?"3( 5(- A91 7&' 5;0 &?&2,ό%;2;0. Ό5&/ ; 2-/(%'7ή Cή5;2; "ί/&' 4"<&%ύ5"+; &?ό 5; 2-/(%'7ή?&+&<E<ή, 5( A91 7&' ; &?&2,ό%;2; &-Dά/(/5&' (' "?',"'+ή2"'0 &-Dά/(-/ 5;/?&+&<E<ή 5(-0 <'& /& &?(#ύ<(-/ 5;/ "Dά/5%;2; 5E/ 5(-0. Ό5&/ ; 2-/(%'7ή Cή5;2; "ί/&' 4'7+ό5"+; &?ό 5; 2-/(%'7ή?&+&<E<ή (' "?',"'+ή2"'0?"+'7ό?5(-/ 5;/?&+&<E<ή 5(-0 <'& /& &?(#ύ<(-/ 5;/ -?"+G(%'7ή &ύd;2; 5E/ 5(-0. I G+&,-,+ό/'& '2(++(?ί& 4'&0 &/('75ή0 ('7(/(4ί&0 %&4Gά/"',ώ+& 25( "?ί?"3( 5(- A91 7&' 5;0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 ό?(- - 3"3(4έ/(- 5(- "?'?έ3(- 5'4ώ/, 5;0

2 ?+(23(7ώ4"/;0 4"%%(/5'7ή0 '2(5'4ί&0 7&' 5E/ ('7(/(4'7ώ/ 25( "DE5"+'7ό - "?'7+&5(ύ/ 3ύ( 1+ώ5(/, ; 2-/(%'7ή Cή5;2; 7&' -?;+"2'ώ/ '2(ύ5&' 4" 5; 2-/(%'7ή?+(2#(+ά, 7&', 3"ύ5"+(/, ; "<,ώ+'& &<(+ά,+ή4&5(0 7&' (' G+ί27(/5&' 2" '2(++(?ί&.?+(23'(+'24ό0 5;0 G+&,-,+ό/'&0 '2(++(?ί&0 &/&%ύ"5&' 4" Gά2; 4'& 3'&<+&44&5'7ή &/ά%-2; 25;/ (?(ί& ; '2(++(?ί&0 25;/ &<(+ά 7&' -?;+"2'ώ/, ; (?(ί& 2-/"?ά<"5&' 4ί& &+/;5'7ή 2,έ2; 4"5&Dύ A91 7&' 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0, 5έ4/"5&' 4" 5; '2(++(?ί&0 25'0,+;4&5&<(+έ0,?(- 2-/"?ά<"5&' 2,έ2; 4"5&Dύ A91 7&' 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0. Lί&?+(2E+'/ή /(4'24&5'7ή "?έ75&2; (&ύd;2; 25;/?+(2#(+ά,+ή4&5(0, ; (?(ί& 3"/ 4"5&Gά%%"' 5'0?+(23(7ί"0 <'& 5; 4"%%(/5'7ή 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&,?+(7&%"ί -?(5ί4;2; 5;0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 7&' 4ί&?+(2E+'/ή &ύd;2; 5(- A91 7&' 5;0 &?&2,ό%;2;0. Lί&?+(2E+'/ή 3;4(2'(/(4'7ή "?έ75&2; (&ύd;2; 5E/ 3;4(2ίE/ 3&?&/ώ/ ή 4"ίE2; 5E/ #ό+e/ "?ί2;0?+(7&%"ί?+(2e+'/ή &ύd;2; 5(- A91 7&' 5;0 &?&2,ό%;2;0, ; (?(ί& ό4e0 2-/(3"ύ"5&' 4" -?"+5ί4;2; 5;0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0. I &/ά%-2; &-5ή, ; (?(ί& (#"ί%"5&' 25;/ "?έ75&2; 5(-!"J/2'&/(ύ -?(3"ί<4&5(0 <'& &/('75έ0 ('7(/(4ί"0 &?ό 5(/ Robert Mundell 25'0 &+,έ0 5;0 3"7&"5ί&0 5(- 1960, 4&0 -?(3"'7/ύ"'?E0 ; /(4'24&5'7ή 7&' ; 3;4(2'(/(4'7ή?(%'5'7ή 4?(+"ί <'& /& "D(-3"5"+ώ2"' G+&,-,+ό/'"0 3'&5&+&,έ0 25( A91 7&' 5;/ &?&2,ό%;2;. Lό/'4"0 4"5&G(%έ0 25;/?+(2#(+ά,+ή4&5(0, (' (?(ί"0 έ,(-/ E0 &?(5έ%"24& /& 4"5&Gά%%(-/ 7&' 5'0?+(23(7ί"0 <'& 5; 4"%%(/5'7ή 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&, έ,(-/ &7ό4; 4"5&%ύ5"+"0 "?'?5ώ2"'0 25; G+&,-,+ό/'& 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί& 7&' 5( A91 &?ό ό5' ('?+(2E+'/έ0 4"5&G(%έ0. O25ό2(, ; ('7(/(4ί&?+(2"<<ίC"' 5;/?%ή+; &?&2,ό%;2;, 4ί& 4ό/'4; &ύd;2; 25;/?+(2#(+ά,+ή4&5(0 έ,"' E0 &?(5έ%"24& 5; 25&3'&7ή &ύd;2; 5(- "?'?έ3(- 5E/ 5'4ώ/ ; (?(ί& &/&25+έ#"' 25&3'&7ά 5'0 "?'?5ώ2"'0 5'0 &+,'7ή0 -?(5ί4;2;0 5;0 '2(5'4ί&0 25;/?+&<4&5'7ή 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&. L&7+(,+ό/'&, 5( A91 "?'25+έ#"' 25;/?%ή+; &?&2,ό%;2; 7&' ό%"0 (' (/(4&25'7έ0 &Dί"0 (5'4έ0 7&' 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί& "ί/&' &-D;4έ/"0 7&5ά 5(?(2(25ό 4"5&G(%ή0 5;0?+(2#(+ά0,+ή4&5(0. Lί& 4ό/'4; 4"5&G(%ή 25; 3;4(2'(/(4'7ή?(%'5'7ή "?ί2;0 4"5&Gά%%"' 5'0?+(23(7ί"0 <'& 5; 4"%%(/5'7ή 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&. Έ52', 4ί& 4ό/'4; &ύd;2; 5E/ 3;4(2ίE/ 3&?&/ώ/?+(7&%"ί 4"5&%ύ5"+; -?"+5ί4;2; 5(- /(4ί24&5(0 &?ό ό5' 4ί&?+(2E+'/ή &ύd;2;. A-5ό έ,"' E0 &?(5έ%"24& 5;/ 4"<&%ύ5"+; 4"ίE2; 5;0 2-/(%'7ή0 Cή5;2;0 &?ό 5;/?%"-+ά 5(- "DE5"+'7(ύ 5(4έ&, ; (?(ί& "D(-3"5"+ώ/"' 5'0 "?'?5ώ2"'0 5;0 3;4(2'(/(4'7ή0?(%'5'7ή0 25( 2-/(%'7ό A91 7&' 5;/ &?&2,ό%;2;. Έ/& 4"ίC(/?+&75'7ό?+όG%;4& 5;0 /(4'24&5'7ή0 7&' 3;4(2'(/(4'7ή0?(%'5'7ή0 E0 "+<&%"ίe/ <'& 5; 5;0 ('7(/(4ί&0 &/&7ύ?5"' &?ό 5(/?"'+&24ό?(- 2

3 3;4'(-+<"ί 25'0 7-G"+/ή2"'0 /& 5'0,+;2'4(?('(ύ/ <'& G+&,-,+ό/'(-0?(%'5'7(ύ0 27(?(ύ0, 4" &?(5έ%"24& /& 3;4'(-+<"ί5&' 25;/ ('7(/(4ί&. Ά%%&?+(G%ή4&5& &/&7ύ?5(-/ &/&#(+'7ά 4" 5'0 3-27(%ί"0?+(23'(+'24(ύ 5E/ 3'&5&+&,ώ/?(-?+(7&%(ύ/ 3'&7-4ά/2"'0 25( A91 7&' 5;/ &?&2,ό%;2;, 7&' &/&#(+'7ά 4" 5'0,+(/'7έ0-25"+ή2"'0 4" 5'0 (?(ί"0 5ό2( (' 3'ά#(+"0 3'&5&+&,έ0 ό2( 7&' ; /(4'24&5'7ή 7&' 3;4(2'(/(4'7ή?(%'5'7ή "?;+"άc(-/ 5'0 ('7(/(4ί" ! "#$%&'(ή *ή+,-, (.' +% /-%0ύ2'% 3456%#-ώ$ "#$.&&.2ώ$ Ό?E0 "ί3&4" 25(!"#ά%&'( 12, ; 2-/(%'7ή Cή5;2; 2" 4ί& &/('75ή ('7(/(4ί& &?(5"%"ί5&' &?ό 5έ22"+"'0 2-/'25ώ2"0: 5;/ '3'E5'7ή 7&5&/ά%E2;, 5; 3;4ό2'& 7&5&/ά%E2;, 5'0 "?"/3ύ2"'0 7&' 5( '2(Cύ<'( 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/, 3;%&3ή 5; 3'&#(+ά 5E/ "D&<E<ώ/ 7&' -?;+"2'ώ/ &?ό 5'0 "'2&<E<έ0. I 2-/(%'7ή Cή5;2;, "D '2(ύ5&' 4" 5; 2-/(%'7ή?+(2#(+ά (A91 25;/ ('7(/(4ί&. Y = C + I + G + X M R R R R R R R R (17.1 ό?(- Y "ί/&' 5( 2-/(%'7ό?+(Sό/ (A91, C "ί/&' ; 2-/(%'7ή '3'E5'7ή 7&5&/&%E5'7ή 3&?ά/;, 9 "ί/&' ; 2-/(%'7ή 3&?ά/; <'& "?"/3ύ2"'0, G "ί/&' ; 2-/(%'7ή 3;4ό2'& 7&5&/&%E5'7ή 3&?ά/;, X ; 2-/(%'7ή 3&?ά/; <'& "D&<E<έ0 7&' : ; 2-/(%'7ή 3&?ά/; <'& "'2&<E<έ0. Ό%"0 (' 4"5&G%;5έ0 (+ίc(/5&' 2"?+&<4&5'7(ύ0 ό+(-0, 3;%&3ή <'& "?ί?"3( 5'4ώ/. L&7+(,+ό/'& 5( 2-/(%'7ό?+(Sό/?+(23'(+ίC"5&' &?ό 5; 2-/(%'7ή?+(2#(+ά, ; (?(ί& 4" 5; 2"'+ά 5;0 "D&+5ά5&' &?ό 5(-0?ό+(-0 4'&0 ('7(/(4ί&0 (7"#ά%&'( 7&' "+<&2ί& 7&' 5;/ &?(5"%"24&5'7ό5;5& 25;/ 7&5&/(4ή 5(-0. I 2-/(%'7ή Cή5;2;?+(2&+4όC"5&' ώ25" /& 4" 5;/?+(2#(+ά, 4έ2E?+(2&+4(<ή0 5(- "?'?έ3(- 5E/ 5'4ώ/, 5E/ 7&' 5E/ "?'5(7ίE/. I 7"J/2'&/ή?+(2έ<<'2; (G%. Keynes (1936, Hicks (1937 "?'7"/5+ώ/"5&' 25; G+&,-,+ό/'&?"+ί(3(, 7&5ά 5;/ (?(ί& 5( "?ί?"3( 5E/ 5'4ώ/ (7&' 3"3(4έ/(. A?ό 5; 25'<4ή?(- 5( "?ί?"3( 5'4ώ/ 3"/ 4?(+"ί /&?+(2&+4(25"ί ώ25" /& 3'&2#&%ί2"' 5;/ '2(++(?ί& 25;/ &<(+ά 7&' -?;+"2'ώ/, ;?+(2&+4(<ή <ί/"5&' 4έ2E 5(- 2-/(%'7(ύ "'2(3ή4&5(0 7&' 5;0 &?&2,ό%;2;0. I 2-/(%'7ή?+(2#(+ά?+(2&+4όC"5&' 25'0 5;0 Cή5;2;0.!&5ά 2-/έ?"'&, G+&,-,+ό/'&, ; 2-/(%'7ή Cή5;2;?+(23'(+ίC"' 5( "?ί?"3( 5(- A91 7&' 5;0 &?&2,ό%;2;0. A-5ή "ί/&' ; G&2'7ή 3'&#(+ά 5;0 7"J/2'&/ή0?+(2έ<<'2;0 &?ό 5; 4&7+(,+ό/'& 7%&22'7ή?+(2έ<<'2;. 65;/ 5;/ &?%(ύ25"+; 3-/&5ή 4(+#ή 5(- 7"J/2'&/(ύ -?(3"ί<4&5(0. 3

4 %-:'%4'-;ό= +,= "#$%&'(ή= T"E+(ύ4" ό5' ; &;&<=&3ή 3'='$ά?<%/ C 2-/ά+5;2; 5(- "'2(3ή4&5(0. C = C(Y T RR R R R R R R R R (17.2 ό?(- T "ί/&' 5( ύp(0 5E/ Bό+<$. I 2,έ2; 4"5&Dύ '3'E5'7ή0 7&5&/ά%E2;0 7&' "'2(3ή4&5(0 ό5&/ &/"G&ί/"' 5( "'2ό3;4&, (' 7&5&/&%E5έ0 7&5&/&%ώ/(-/?"+'22ό5"+(. O25ό2(, ; ό5' <"/'7ά &/"G&ί/"' %'<ό5"+( 2" 2,έ2; 4" 5;/ ά/(3( 5(- "'2(3ή4&5(0, 4έ+(0 5(- "'2(3ή4&5(0 &?(5&4'"ύ"5&'. U+;2'4(?('ώ/5&0 5;/?+ώ5;?&+ά<E<( 5;0 2-/ά+5;2;0 (17.2, (' &-5έ0 4?(+(ύ/ /& 25; 0 < C (Y T < 1 R R R R R R R R R (17.3 ό5' 5( ύd, =<$ "*"$;ύ%"<$ 9, "ί/&' G+&,-,+ό/'& "DE<"/έ0 (3"3(4έ/(, 7&' "D&+5ά5&' &?ό 5'0?+(23(7ί"0 5E/ "?',"ί+;2"e/ 7&' 5E/ "?"/3-5ώ/ <'& 5; 4"%%(/5'7ή 7"+3(#(+ί& 5(- 7"#&%&ί(-. V( ύp(0 5E/ Bό+<$ T 7&' 5E/ ;/4,%ί<$ ;'*'$ώ$ ό5'?+(23'(+ίc"5&' "DE<"/ώ0 &?ό 5;/ 7-Gέ+/;2;, 4έ2E?(%'5'7ώ/ &?(#ά2"e/?(- 5; 5(- 7+&5'7(ύ?+(J?(%(<'24(ύ. V( 5;0 2-/(%'7ή0 '3'E5'7ή0 7&5&/ά%E2;0, 5E/ "?"/3ύ2"E/ 7&' 5E/ 3;4(2ίE/ 3&?&/ώ/?+(23'(+ίC"' 5; ".Eώ+&' ;'*ά$/ E. A-5ή &/&#έ+"5&' 7&' E0 '*,++όb/%/, 7&' (+ίc"5&' E0, E = C + I + G = C(Y T + I + G R R R R R R R (17.4 L" 5'0 7ά/&4" E0 5ώ+&, ; 2-/(%'7; "<,ώ+'& 3&?ά/; &?ό 5( ύp(0 5(- 2-/(%'7(ύ "<,E+ί(- "'2(3ή4&5(0 Y, 7&' 5( ύp(0 5E/ "?"/3ύ2"E/ 7&' 5E/ 3;4(2ίE/ 3&?&/ώ/, 7&' &+/;5'7ά &?ό 5( ύp(0 5E/ 2-/(%'7ώ/ #ό+e/ % /-%0ύ2'% 3456%#-ώ$ "#$.&&.2ώ$ A?ό 5;/ (17.1, ; 3'&#(+ά "'2(3ή4&5(0 7&' 3&?ά/;0 '2(ύ5&' 4" 5; 3'&#(+ά 5E/ "D&<E<ώ/ &?ό 5'0 "'2&<E<έ0, 3;%&3ή 5( &%,Fύ.&, CA. 65( &?%ό &-5ό ό5' 5( '2(Cύ<'( 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/ '2(ύ5&' 4" 5; 3'&#(+ά "D&<E<ώ/ 7&' -?;+"2'ώ/ &?ό 5'0 "'2&<E<έ0 7&' -?;+"2'ώ/. 4

5 A?ό 5;/ (17.1 7&' 5; (17.4 '2,ύ"' ό5', Y E = X M R R R R R R R R R ( (7"'4έ/(- /&?+(23'(+'25"ί ; 3'&#(+ά 5(- 2-/(%'7(ύ?+&<4&5'7(ύ "'2(3ή4&5(0 &?ό 5;/ 2-/(%'7ή "<,ώ+'& /& &/&%ύ2(-4" 5(-0?+(23'(+'25'7(ύ0?&+ά<(/5"0 5(- '2(C-<ί(- 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/, CA = X M R R R R R R R R R R (17.6 ό?(- CA "ί/&' 5( '2(Cύ<'( 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/. T& ό5' ( ό<7(0 5E/ "D&<E<ώ/ "ί/&' &+/;5'7ή 2-/ά+5;2; 5;0?+&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 Q, 2-/ά+5;2; 5;0 Cή5;2;0 &?ό 5( "DE5"+'7ό Y*. I?+&<4&5'7ή '2(5'4ί&, '2(ύ5&' 4", Q = SP P * R R R R R R R R R R (17.7 O25ό2(, "?"'3ή 5& "?ί?"3& 5'4ώ/ P 7&' G+&,-,+ό/'& 3"3(4έ/&, (' 4"5&G(%έ0 5;0?+&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 "D&+5ώ/5&' &?ό 5'0 4"5&G(%έ0 5;0 (/(4&25'7ή0 '2(5'4ί&0.!&5ά 2-/έ?"'&, 4?(+(ύ4" /& <+άp(-4" 5; 2-/ά+5;2; Cή5;2;0 5E/ "D&<E<ώ/ E0, X = X(S,Y * R R R R R R R R R R (17.5 ό?(- S "ί/&' ; (/(4&25'7ή '2(5'4ί& 5(- /(4ί24&5(0. ό5', X S < 0,1 > X Y * > 0 R R R R R R R R R (17.6 A/&5ί4;2; 5;0 (/(4&25'7ή0 '2(5'4ί&0?+(7&%"ί G+&,-,+ό/'& &/&5ί4;2; 7&' 5;0?+&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 7&' 4"'ώ/"' 5; Cή5;2; <'& "D&<E<έ0, 7ά/"' 5& "<,ώ+'& 7&' -?;+"2ί"0 &7+'Gό5"+& 2" 2,έ2; 4" 5& &/5ί25(',& 5(- "DE5"+'7(ύ. H?(5ί4;2; 5;0 (/(4&25'7ή0 '2(5'4ί&0?+(7&%"ί G+&,-,+ό/'& -?(5ί4;2; 7&' 5;0?+&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 7&' &-Dά/"' 5; Cή5;2; <'& "D&<E<έ0, 7ά/"' 5& "<,ώ+'& 7&' -?;+"2ί"0 &7+'Gό5"+& 2" 2,έ2; 4" 5& &/5ί25(',& 5(- "DE5"+'7(ύ. 5

6 A?ό 5;/ ά%%;, 4ί& &ύd;2; 5(- A91 (Cή5;2;0 &-Dά/"' 5'0 "<,ώ+'"0 "D&<E<έ0, 4έ+(0 5;0 Cή5;2;0 5& "<,ώ+'& 7&' 5'0 "<,ώ+'"0 -?;+"2ί"0. ό5' ( ό<7(0 5E/ "'2&<E<ώ/ 7&' -?;+"2'ώ/ "7?"#+&24έ/(0 25( Dέ/( /ό4'24&, "ί/&' 2-/ά+5;2; 5;0?+&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 Q, 2-/ά+5;2; 5(- "<,E+ί(- "'2(3ή4&5(0 Y. O25ό2(, "3ώ &?&'5"ί5&' '3'&ί5"+;?+(2(,ή. ό<7(0 5E/ "<,ώ+'e/ "'2&<E<ώ/ 2" "<,ώ+'( /ό4'24& (+ίc"5&' E0, M = M * /Q R R R R R R R R R R (17.7 ό?(- M* "ί/&' ό<7(0 5E/ "'2&<E<ώ/ 4&0 2" Dέ/( /ό4'24&. Ό5&/ &/&5'4ά5&' ;?+&<4&5'7ή '2(5'4ί& (&/"G&ί/"' 5( Q, <'& 3"3(4έ/( ό<7( "'2&<E<ώ/ 2" Dέ/( /ό4'24&, (' "<,ώ+'"0 "'2&<E<έ0 "7?"#+&24έ/"0 2" "<,ώ+'( /ό4'24& 4"'ώ/(/5&'. A?ό 5;/ ά%%;, ( ό<7(0 5E/ "'2&<E<ώ/ 2" Dέ/( /ό4'24& &-Dά/"5&', 5& Dέ/&?+(Sό/5&' 2,"5'7ά ά+&?'( "%7-25'7ά. A/5ί25(',&, ό5&/ -?(5'4ά5&' ;?+&<4&5'7ή '2(5'4ί& (?έ#5"' 5( Q, <'& 3"3(4έ/( ό<7( "'2&<E<ώ/ 2" Dέ/( /ό4'24&, (' "<,ώ+'"0 "'2&<E<έ0 "7?"#+&24έ/"0 2" "<,ώ+'( /ό4'24& &-Dά/(/5&'. A?ό 5;/ ά%%;, ( ό<7(0 5E/ "'2&<E<ώ/ 2" Dέ/( /ό4'24& 4"'ώ/"5&', 5& Dέ/&?+(Sό/5&' 2,"5'7ά &7+'Gό5"+&, ά+& %'<ό5"+( "%7-25'7ά.!&5ά 2-/έ?"'&, 4ί& &/&5ί4;2; 5;0?+&<4&5'7ή '2(5'4ί&0 3"/ "ί/&' GέG&'( ό5'?+(7&%"ί &ύd;2; 5(- ό<7(- 5E/ "'2&<E<ώ/ "7?"#+&24έ/E/ 2" "<,ώ+'( /ό4'24&. A/5ί25(',&, 4ί& -?(5ί4;2; 5;0?+&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 3"/ "ί/&' GέG&'( ό5'?+(7&%"ί 4"ίE2; 5(- ό<7(- 5E/ "'2&<E<ώ/ "7?"+#+&24έ/E/ 2" "<,ώ+'( /ό4'24&. N'& /& 2-4G"ί 7ά5' 5έ5('(, ; "%&25'7ό5;5& 5;0 Cή5;2;0 <'& /& "ί/&' 4"<&%ύ5"+; &?ό 5; 4(/ά3&, ώ25" /& "D(-3"5"+ώ2"' 5;/ "?ί?5e2; 5;0 4"5&G(%ή0 5E/ 2,"5'7ώ/ 5'4ώ/ 25(/ ό<7( 5E/ "'2&<E<ώ/ "7?"#+&24έ/E/ 2" "<,ώ+'( /ό4'24&. 65( &-5ή0 5;0 3'ά%"D;0 3"ί,/(-4" ό5' &-5ή ; 3;%&3ή ό5' ; "%&25'7ό5;5& 5;0 Cή5;2;0 <'& "'2&<E<έ0 "ί/&' 4"<&%ύ5"+; &?ό 5; 4(/ά3&, 3"/ "ί/&' &?&+&ί5;5;?+(7"'4έ/(- 4ί& &/&5ί4;2; 5;0?+&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 /& "?'3"'/ώ2"' 5( '2(Cύ<'( 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/, ή 4ί& -?(5ί4;2; 5;0?+&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 /& 5( G"%5'ώ2"'. 65;/?+&<4&5'7ό5;5& &?&'5"ί5&' 4ί& %'<ό5"+( &?&'5;5'7ή ; Marsall Lerner, 2ύ4#E/& 4" 5;/ (?(ί& 5( 5E/ &?ό%-5e/ 5'4ώ/ 5E/ "%&25'7(5ή5E/ 5;0 Cή5;2;0 <'& "'2&<E<έ0 7&' "D&<E<έ0 -?"+G&ί/"' 5; 4(/ά3&. 6

7 65; 2-/έ,"'& &-5ή 5;0 ό5' ; Marshall Lerner '7&/(?('"ί5&', 7&' ό5' 4ί& -?(5ί4;2; 5(- /(4ί24&5(0 G"%5'ώ/"' 5( '2(Cύ<'( 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/ 7&' &-Dά/"' 5; 2-/(%'7ή Cή5;2;, "/ώ 4ί& &/&5ί4;2; 5;0?+&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 "?'3"'/ώ/"' 5( '2(Cύ<'( 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/ 7&' 4"'ώ/"' 5; 2-/(%'7ή Cή5;2;. T& "?'?%έ(/ ό5', "?"'3ή 5& "?ί?"3& 5'4ώ/ P 7&' G+&,-,+ό/'& 3"3(4έ/&, (' G+&,-,+ό/'"0 4"5&G(%έ0 5;0?+&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 "D&+5ώ/5&' &?ό 5'0 4"5&G(%έ0 5;0 (/(4&25'7ή0 '2(5'4ί&0.!&5ά 2-/έ?"'&, 4?(+(ύ4" /& <+άp(-4" 5; 2-/ά+5;2; Cή5;2;0 5E/ "'2&<E<ώ/ E0, M == M (S,Y = M *(S,Y S R R R R R R R R (17.8 ό5', R R R R R R R M * Y > 0, M * S < 0 R R R R R R R R R (17.9 9ί4&25" 5ώ+& /& "D"5ά2(-4" 5(-0?+(23'(+'25'7(ύ0?&+ά<(/5"0 5(- '2(C-<ί(- 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/. CA = X M = X(S,Y * M * (S,Y S = CA(S,Y,Y * RR R R R (17.10 A?ό 5'0 (17.5 7&' (17.8, 7&' 4" 5;/ ό5' '2,ύ"' ; Marshall Lerner, ; ( /"?ά<"5&', CA S < 0 R R R R R R R R R R (17.11 Lί& &/&5ί4;2; 5;0 '2(5'4ί&0 (&ύd;2; 5(- S "?'3"'/ώ/"' 5( '2(Cύ<'( 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/, "/ώ 4ί& -?(5ί4;2; (4"ίE2; 5(- S 5( G"%5'ώ/"'. I -?(5ί4;2;?+(7&%"ί &ύd;2; 5(- ό<7(- 5E/ "D&<E<ώ/ ("D&<E<έ0 4"ί(/ "'2&<E<έ0 4"'ώ/"' 5'0 2,"5'7έ0 5'4έ0 "D&<(4έ/E/-"'2&<(4έ/E/ 7&'?+(7&%"ί &ύd;2; 5;0 2,"5'7ή0 Cή5;2;0 "D&<E<ώ/, "/ώ 5( 4ί& &/&5ί4;2; 5(- /(4ί24&5(0. 9?'?%έ(/, ; ( /"?ά<"5&', CA Y < 0 R R R R R R R R R R (

8 CA Y * > 0 R R R R R R R R R R (17.13 Lί& &ύd;2; 5(- "<,E+ί(- "'2(3ή4&5(0 "?'3"'/ώ/"' 5( '2(Cύ<'( 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/, &-Dά/"' 5; Cή5;2; <'& "'2&<E<έ0, "/ώ 4ί& &ύd;2; 5(-?&<7ό24'(- "'2(3ή4&5(0 G"%5'ώ/"' 5( '2(Cύ<'( 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/ &-Dά/"' 5; Cή5;2; <'& "D&<E<έ B4.6#64ό$'. -+,$ D2%4ά D2.Eώ$ (.' Έ,(/5&0 &/&%ύ2"' 5(-0?+(23'(+'25'7(ύ0?&+ά<(/5"0 5;0 2-/(%'7ή0 Cή5;2;0, 4?(+(ύ4" 5ώ+& /& &/&%ύ2(-4" 5'0 <'& G+&,-,+ό/'& '2(++(?ί& 25;/ &<(+ά 7&' -?;+"2'ώ/. I 2-/(%'7ή '2(ύ5&' 4" 5( 5;0 2-/(%'7ή0 "<,ώ+'&0 Cή5;2;0 2-/ 5( '2(Cύ<'( 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/. H 2-/(%'7ή Cή5;2;?+(23'(+ίC"5&' &?ό, D = C(Y T + I + G + CA(S,Y,Y * = D(Y, I,G,T,S,Y * R R R R (17.14 I 2-/ά+5;2; 2-/(%'7ή0 Cή5;2;0 2-/ά+5;2; 5(- 2-/(%'7(ύ?+&<4&5'7(ύ "'2(3ή4&5(0, &%%ά ; "?ί?5e2; 5(- "'2(3ή4&5(0 25;/ 2-/(%'7ή Cή5;2; "ί/&' 4'7+ό5"+; &?ό 5; 4(/ά3& <'& 3ύ( %ό<(-0. 1+ώ5(/, 3'ό5' 4έ+(0 5(- "'2(3ή4&5(0 25'0 &?(5&4'"ύ2"'0, 7&', 3"ύ5"+(/, 3'ό5' 4έ+(0 5(- "'2(3ή4&5(0 2" "'2&<E<έ0. I 2-/ά+5;2; 2-/(%'7ή0 Cή5;2;0 "D&+5ά5&' &?ό 5'0 "?"/3ύ2"'0, 5'0 3;4ό2'"0 3&?ά/"0 7&' 5(?&<7ό24'( "'2ό3;4&, "/ώ "D&+5ά5&' &+/;5'7ά &?ό 5;/ 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί& 7&' 5(-0 2-/(%'7(ύ0 #ό+(-0. 65;/ '2(++(?ί&, ; 2-/(%'7ή '2(ύ5&' 4" 5( 2-/(%'7ό "'2ό3;4&. T& '2,ύ"', Y = D(Y, I,G,T,S,Y * R R R R R R R R (17.15?+(23'(+'24ό0 5;0 '2(++(?ί&0?&+ί25&5&' 25( W'ά<+&44& (/ (+'Cό/5'( άd(/& 4"5+ά5&' 5( 2-/(%'7ό "'2ό3;4& (Y 7&' 25(/ άd(/& ; 2-/(%'7ή Cή5;2; D. H '2(++(?ί& G+ί27"5&' 25( 2;4"ί(?(- ; 2-/ά+5;2; 2-/(%'7ή0 Cή5;2;0 ( έ4/"5&' 4" 5;/ 4" 7%ί2; 45. 9ί/&' &?%ό /& 3"ίD"' 7&/"ί0 ό5' 4ί& &ύd;2; 5E/ "?"/3ύ2"E/, 5E/ 3;4(2ίE/ 3&?&/ώ/ 7&' 5(-?&<7ό24'(- "'2(3ή4&5(0 (3;<"ί 2" &ύd;2; 5;0 2-/(%'7ή0 Cή5;2;0 7&' 7&5ά 2-/έ?"'& 5(- A91. Lί& &ύd;2; 5E/ #ό+e/ (3;<"ί 2" 4"ίE2; 5;0 2-/(%'7ή0 Cή5;2;0 7&' 5(- A91. 8

9 V' "?'?5ώ2"'0 έ,"' ό4e0 4ί& 4"5&G(%ή 25;/ '2(5'4ί&; Lί& &/&5ί4;2; 5(- /(4ί24&5(0 (&ύd;2; 5(- S (3;<"ί 2" 4"ίE2; 5;0 2-/(%'7ή0 Cή5;2;0, "?'3"'/ώ/"' 5( '2(Cύ<'( 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/, 7&' 4"5&7'/"ί 5; 2-/ά+5;2; D?+(0 5& 7ά5E.!&5ά 2-/έ?"'&, ό?e0 #&ί/"5&' 7&' 25( W'ά<+&44& 17.2, 4ί& &/&5ί4;2; 5(- /(4ί24&5(0 4"'ώ/"' 5; 2-/(%'7ή Cή5;2; 7&' 5( 2-/(%'7ό A91. 4ί& -?(5ί4;2; 5(- /(4ί24&5(0 (4"ίE2; 5(- S (3;<"ί 2" &ύd;2; 5;0 2-/(%'7ή0 Cή5;2;0, G"%5'ώ/"' 5( '2(Cύ<'( 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/, 7&' 4"5&7'/"ί 5; 2-/ά+5;2; D?+(0 5& 7ά5E.!&5ά 2-/έ?"'&, ό?e0 #&ί/"5&' 7&' 25( W'ά<+&44& 17.2, 4ί& -?(5ί4;2; 5(- /(4ί24&5(0 &-Dά/"' 5; 2-/(%'7ή Cή5;2; 7&' 5( 2-/(%'7ό A91.!&5ά 2-/έ?"'&, 4" 3"3(4έ/(-0 5(-0 "DE<"/"ί0?&+ά<(/5"0?(- "?;+"άc(-/ 5; 2-/(%'7ή Cή5;2;, ό?e0 (' "?"/3ύ2"'0, (' 3;4ό2'"0 3&?ά/"0, (' #ό+(' 7&' 5(?&<7ό24'( A91, ; &%,++,*ί' %=/$ '.,+ά '.'1ώ$ 2-/"?ά<"5&' 4ί& &+/;5'7ή G+&,-,+ό/'& 2,έ2; 4"5&Dύ 2-/(%'7(ύ A91 7&' (/(4&25'7ή0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0. A/&5ί4;2; 5;0 (/(4&25'7ή0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 4"'ώ/"' 5; 2-/(%'7ή Cή5;2; 7&' 5( A91, "/ώ -?(5ί4;2; 5;0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 &-Dά/"' 5; 2-/(%'7ή 7&' 5(?+&<4&5'7ό A91. I '2(++(?ί&0 25;/ &<(+ά 7&' -?;+"2'ώ/?&+ί25&5&' &?ό 5;/ 7&4?ύ%; DD 25( W'ά<+&44& L?(+"ί /& 7&' E0 ; 3'4*ύ?/ Fή=/%/ '.'1ώ$ 2" 2,έ2; 4" 5; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&. 5;0 7&4?ύ%;0 2-/(%'7ή0 Cή5;2;0 "D&+5ά5&' G"G&ίE0 &?ό 5(-0 -?ό%('?(-0 "DE<"/"ί0?&+ά<(/5"0. N'&?&+ά3"'<4&, 4ί& &ύd;2; 5E/ 3;4(2ίE/ 3&?&/ώ/, 4"5&7'/"ί 5;/ 7&4?ύ%; 2-/(%'7ή0 Cή5;2;0 DD?+(0 5& 3"D'ά. N'& 3"3(4έ/; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&, ; 2-/(%'7ή Cή5;2; &-Dά/"5&', %ό<e 5E/ &-D;4έ/E/ 3;4(2ίE/ 3&?&/ώ/?(- &-Dά/(-/ 5; 2-/(%'7ή "<,ώ+'& 3&?ά/;. I?"+ί?5E2; &-5ή?&+ί25&5&' 25( W'ά<+&44& A/5ί25(',"0 "ί," 7&' 4ί& 4"ίE2; 5E/ #ό+e/, ; (3;<(ύ2" 2" &ύd;2; 5(- "'2(3ή4&5(0 5E/ 7&5&/&%E5ώ/ 7&' &ύd;2; 5;0 '3'E5'7ή0 7&5&/ά%E2;0, ή 4ί& &ύd;2; 5(-?&<7ό24'(- (3;<(ύ2" 2" &ύd;2; 5;0 Cή5;2;0 <'& "D&<E<έ B4.6#64ό$'. -+'= G4,;.+.2%4έ= I 7&4?ύ%; DD 3"/ &+7"ί <'& /&?+(23'(+ί2(-4" 5( "'2ό3;4& '2(++(?ί&0. L&0 %έ"' ή5&/ ; 2-/(%'7ή Cή5;2; <'& 3"3(4έ/; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&. O25ό2(, ; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί& 3"/ "ί/&' 3"3(4έ/;. Ό?E0 "ί3&4" 25(!"#ά%&'( 15, ; G+&,-,+ό/'& '2(5'4ί&?+(2&+4όC"5&' έ52' ώ25" /& "D'2(++(?"ί 5; &<(+ά 2-/&%%ά<4&5(0, ώ25" /& '7&/(?('"ί5&' ; &7ά%-?5; '2(3-/&4ί& 5E/ "?'5(7ίE/. A/5ί25(',& 5& "<,ώ+'& "?'5ό7'&?+(2&+4όC(/5&' έ52' ώ25" /& "D'2(++(?"ί ; "<,ώ+'& &<(+ά,+ή4&5(0. 1+(7"'4έ/(- /&?+(23'(+ί2(-4" 5&-5ό,+(/& 5( "'2ό3;4& 7&' 5; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί& /& "/2E4&5ώ2(-4" 25;/ &/ά%-2ή 4&0 5'0 '2(++(?ί&0 5E/,+;4&5&<(+ώ/. 9

10 I G+&,-,+ό/'& '2(++(?ί& 25'0,+;4&5&<(+έ0 &?&'5"ί 5;/?+(2&+4(<ή 5E/ "<,E+ίE/ "?'5(7ίE/ ώ25" /& "D'2(++(?"ί ; "<,ώ+'& &<(+ά,+ή4&5(0, 7&' 5;/ 5&-5ό,+(/; '7&/(?(ί;2; 5;0 &7ά%-?5;0 '2(3-/&4ί&0 5E/ "?'5(7ίE/, ώ25" /& "D'2(++(?"ί ; &<(+ά 2-/&%%ά<4&5(0. Ό?E0 "ί3&4" 25; 3'ά%"D; 15, ; '2(++(?ί&0 25;/ "<,ώ+'& &<(+ά,+ή4&5(0 "ί/&', M s P = M d P = L(Y,i R R R R R R R R R (17.16 ό?(- 5( : 5ώ+& 2-4G(%ίC"' 5;/?(2ό5;5& 5(-,+ή4&5(0 7&' ό,' 5'0 "'2&<E<έ0. I 2-/ά+5;2; L 2-4G(%ίC"' 5; Cή5;2;,+ή4&5(0 ; (?(ί& &?ό 5( 2-/(%'7ό "'2ό3;4& Y 7&' &+/;5'7ά &?ό 5( (/(4&25'7ό "?'5ό7'( i. N'& 3"3(4έ/;?+(2#(+ά,+ή4&5(0 M s 7&' 3"3(4έ/( "?ί?"3( 5'4ώ/ P, ; ( /"?ά<"5&' 2,έ2; 4"5&Dύ?+&<4&5'7(ύ "<,ώ+'(- "'2(3ή4&5(0 Y 7&' (/(4&25'7(ύ "?'5(7ί(-, ώ25" ; &<(+ά,+ή4&5(0 /&?&+&4έ/"' 2" '2(++(?ί&. AύD;2; 5(-?+&<4&5'7(ύ "'2(3ή4&5(0 &-Dά/"' 5; Cή5;2;,+ή4&5(0 <'& 2-/&%%&<έ0. L" 3"3(4έ/; 5;/?+(2#(+ά,+ή4&5(0 &-5ό &?&'5"ί 4ί& &ύd;2; 5E/ (/(4&25'7ώ/ "?'5(7ίE/ ώ25" /& ; Cή5;2;,+ή4&5(0 -?έ+ 5(7(#ό+E/,+"E<+ά#E/ 7&' /& ; '2(++(?ί&,E+ί0 /& &%%άd"' ; 2-/(%'7ή Cή5;2;,+ή4&5(0. &-5ή 2,έ2; 4"5&Dύ?+&<4&5'7(ύ "'2(3ή4&5(0 7&' (/(4&25'7ώ/ "?'5(7ίE/,?(- &?(5"%"ί 5; &%,++,*ί' =/ ".Eώ+&' '.,+ά E+ή4'=,, 3"/ "ί/&'?&+ά ; </E25ή 4&0 7&4?ύ%; LM. 1&+ί25&5&' 3'&<+&44&5'7ά 25( 7ά5E 3"D'ά 5"5&+5;4ό+'( 5(- W'&<+ά44&5( V&-5ό,+(/& ό4e0 4" 5;/ /& '7&/(?('"ί5&' 7&' ; '2(++(?ί&0 5E/ &<(+ώ/ 2-/&%%ά<4&5(0. A-5ή, 4" 5'0 έ,(-4" 7ά/"' <'& (-3"5"+ό5;5& 5E/ "?"/3-5ώ/ &?έ/&/5' 25(/ 7ί/3-/(, 3"/ "ί/&'?&+ά ; =<$ "*&=,3ί<$. A-5ή &?&'5"ί ό5', i = i * Se S S R R R R R R R R R (17.17 ό?(- i* "ί/&' 5( "?'5ό7'( 5(- Dέ/(- /(4ί24&5(0, 7&' S e ;?+(23(7ώ4"/; 4"%%(/5'7ή 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&. I (17.17,?(- &?(5"%"ί 5; '2(++(?ί&0 5E/ &<(+ώ/ 2-/&%%ά<4&5(0,?&+ί25&5&' 3'&<+&444&5'7ά 25( 7ά5E 7&' &+'25"+ά 5"5&+5;4ό+'( 5(- W'&<+ά44&5(

11 I 5&-5ό,+(/; '7&/(?(ί;2; 5E/ ( &' (17.17?+(23'(+ίC"' 2,έ2; 4"5&Dύ?+&<4&5'7(ύ A91 7&' (/(4&25'7ή0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0, ώ25" /& -?ά+,"' G+&,-,+ό/'& '2(++(?ί& 25'0,+;4&5&<(+έ0. A-5ή 2,έ2; &/&%ύ"5&' 3'&<+&44&5'7ά 25( W'ά<+&44& 17.5, ό?(- #&ί/"5&'?e0 ; 5&-5ό,+(/; '2(++(?ί& 25;/ "<,ώ+'& &<(+ά,+ή4&5(0 7&' 5'0 &<(+έ0 2-/&%%&<4ά5(0?+(23'(+ίC(-/ 2,έ2; 4"5&Dύ?+&<4&5'7(ύ "'2(3ή4&5(0 7&' 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 (5;/ 7&4?ύ%; AA, <'& 3"3(4έ/; "<,ώ+'&?+(2#(+ά,+ή4&5(0, 3"3(4έ/& "?'5ό7'& 7&' 3"3(4έ/"0?+(23(7ί"0 <'& 5;/?(+"ί& 5;0 4"%%(/5'7ή0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0. &-5ή 2,έ2; 2-/ά<"5&' 25( "?ά/e 7&' 3"D'ά 5"5&+5;4ό+'( 5(- W'&<+ά44&5( A?ό 5( W'ά<+&44& 17.5?+(7ύ?5"' ό5' ό2( -P;%ό5"+( "ί/&' G+&,-,+ό/'& 5(?+&<4&5'7ό "'2ό3;4&, 5ό2( /& "ί/&' 7&' ; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&, ώ25" /& -?ά+,"' '2(++(?ί& 25'0,+;4&5&<(+έ0. HP;%ό5"+(?+&<4&5'7ό "'2ό3;4& 2;4&ί/"' -P;%ό5"+& "<,ώ+'& "?'5ό7'&, ά+& 7&' -P;%ό5"+; '2(5'4ί&. &-5ή 2,έ2; 4"5&Dύ?+&<4&5'7(ύ "'2(3ή4&5(0 7&' (/(4&25'7ή0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0, ώ25" /& 3'&5;+"ί5&' ; '2(++(?ί& 25'0,+;4&5&<(+έ0, &/&?&+ί25&5&' E0 ; 7&4?ύ%; AA 25( W'ά<+&44& V' 4"5&7'/"ί ό4e0 5; '2(++(?ί&0 25'0,+;4&5&<(+έ0. Έ/&0?&+ά<E/ "ί/&' ; "<,ώ+'&?+(2#(+ά,+ή4&5(0. 65( W'ά<+&44& 17.7?&+(-2'άC(-4" 5'0 G+&,-,+ό/'"0 "?'?5ώ2"'0 4ί&0 &ύd;2;0 5;0?+(2#(+ά0,+ή4&5(0. A-5ή 4"5&7'/"ί 5;/ 7&4?ύ%; AA?+(0 5& 3"D'ά. N'& 3"3(4έ/; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&, &-Dά/"5&' 5(?+&<4&5'7ό "'2ό3;4&?(- &?&'5"ί5&' <'& /& -?ά+,"' '2(++(?ί& 25'0,+;4&5&<(+έ0, ή <'& 3"3(4έ/( "'2ό3;4& 4"'ώ/"5&' ; &?&'5(ύ4"/; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&. A-5ό 2-4G&ί/"' 3ί(5' 4ί& &ύd;2; 5;0 "<,ώ+'&0?+(2#(+ά0,+ή4&5(0?+έ?"' /& 2-/(3"-5"ί& &?ό &/5ί25(',; &ύd;2; 5;0 Cή5;2;0,+ή4&5(0. I Cή5;2;,+ή4&5(0 4?(+"ί /& G+&,-,+ό/'& "ί5" &/ ; Cή5;2;,+ή4&5(0 <'& 2-/&%%&<έ0 (&ύd;2; 5(-?+&<4&5'7(ύ "'2(3ή4&5(0, ή &/ 5& "<,ώ+'& (/(4&25'7ά "?'5ό7'& 7ά5'?(- (3;<"ί 2"?5ώ2; 7&' 5;0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0. "ί/&' (' "?'?5ώ2"'0 4'&0 &ύd;2;0 5(- "?'?έ3(- 5E/ 5'4ώ/, 4'&0 &ύd;2;0 5E/ "?'5(7ίE/, 4ί&0 &ύd;2;0 5;0?+(23(7ώ4"/;0 4"%%(/5'7ή0 '2(5'4ί&0, ή 4ί&0 &-5ό/(4;0 &ύd;2;0 5;0 Cή5;2;0,+ή4&5(0. Ό%"0 &-5έ0 (' 4"5&G(%έ0 4"5&7'/(ύ/ 5;/ 7&4?ύ%; AA?+(0 5& &+'25"+ά. N'& 3"3(4έ/; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&, 4"'ώ/"5&' 5(?+&<4&5'7ό "'2ό3;4&?(- &?&'5"ί5&' <'& /& -?ά+,"' '2(++(?ί& 25'0,+;4&5&<(+έ0, ή <'& 3"3(4έ/( "'2ό3;4& &-Dά/"5&' ; &?&'5(ύ4"/; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί& B4.6#64ό$'. -5 ;ί. D$%'(+ή 8'(%$%;ί. ' G+&,-,+ό/'&0 '2(++(?ί& 25;/ &<(+ά 7&' -?;+"2'ώ/ 25'0,+;4&5&<(+έ0?+(23'(+ίC(-/ 5( A91 7&' 5; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&. I G+&,-,+ό/'& '2(++(?ί&?&+(-2'άC"5&' 25( W'ά<+&44&

12 V( A91 '2(++(?ί&0 7&' ; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&?+(23'(+ίC(/5&' 25( 2;4"ί( 5(4ή0 5E/ 3ύ( 7&4?-%ώ/ DD 7&' AA. 65( 2;4"ί( &-5ό 5( A91 7&' ; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί& '7&/(?('(ύ/ 5'0 '2(++(?ί&0 5ό2( 25;/ &<(+ά 7&' -?;+"2'ώ/ ό2( 7&' 25'0,+;4&5&<(+έ0. I '2(++(?ί& &-5ή "ί/&' A/ ; ('7(/(4ί& "75ό0 '2(++(?ί&0, ; 2-/&%%&<4&5'7ή ά4"2& ώ25" /& "D'2(++(?ή2(-/ (',+;4&5&<(+έ0, "/ώ 5( "?ί2;0 ώ25" /& -?ά+d"' "Dί2E2; 5;0 2-/(%'7ή0?+(2#(+ά0 4" 5; 2-/(%'7ή Cή5;2;. N'&?&+ά3"'<4&, &/ ; 2-/(%'7ή Cή5;2; "ί/&' 4"<&%ύ5"+; &?ό 5;/?+(2#(+ά, (' 3(-/ 5& 5(-0 /& 4"'ώ/(/5&', &-Dή2(-/ 5;/?&+&<E<ή 5(-0, 7&' 5;/ &?&2,ό%;2;,?+(7"'4έ/(- /& &?(7&5&25ή2(-/ 5& 5(-0 25& 7&/(/'7ά 5(-0 "?ί?"3&. A/ ; 2-/(%'7ή Cή5;2; "ί/&' 4'7+ό5"+; &?ό 5;/ 2-/(%'7ή?+(2#(+ά, (' 3(-/ 5& 5(-0 /& &-Dά/(/5&', 4"'ώ2(-/ 5;/?&+&<E<ή 5(-0 7&' 5;/ &?&2,ό%;2;, ώ25" /& &?(#ύ<(-/ 2-22ώ+"-2; L"2(,+ό/'&, "75ό0 &?ό 5;/?+(2&+4(<ή 5;0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 7&' 5;0 2-/(%'7ή0?&+&<E<ή0?+(0 5'0 5;0 -?ά+d(-/ 7&' 4"5&G(%έ0 25( "?ί?"3( (3;<ή2(-/ 25&3'&7ά 5;/ ('7(/(4ί&?+(0 5;/?%ή+; &?&2,ό%;2;. 9ά/ ; 2-/(%'7ή Cή5;2; -?"+G&ί/"' 5;/?&+&<E<ή?%ή+(-0 -?ά+d(-/ &-Dή2"'0 7&' 5'4ώ/, "/ώ 2-4G"ί "ά/ ; Cή5;2; -?(%"ί?"5&' 5;0?&+&<E<ή0?%ή+(-0 &?&2,ό%;2;0. O25ό2(, G+&,-,+ό/'&, %ό<e 5;0 &7&4Pί&0 5E/ 7&' 5E/ 5'4ώ/, &/ ; 2-/(%'7ή Cή5;2; 3"/ "ί/&' "?&+7ή0, ; ('7(/(4ί& 4?(+"ί /& '2(++(?ή2"' 2" "?ί?"3&?&+&<e<ή0?(- -?(%"ί?(/5&' 5;0?%ή+(-0 &?&2,ό%;2; ' +,= I.(4%%'(%$%;'(ή= 9%&'+'(ή= 9ά/ ; ('7(/(4ί& '2(++(?"ί 2" "?ί?"3& 7ά5E 5;0?%ή+(-0 &?&2,ό%;2;0, 25( G+&,-,+ό/'( &-5ό -?ό3"'<4& ; 4&7+(('7(/(4'7ή?(%'5'7ή 4?(+"ί /& 5;/ 4"5&7'/ή2"'?+(0 5;/?%ή+; &?&2,ό%;2;. T& 25'0 "?'?5ώ2"'0 &?ό 3ύ( "'3ώ/ 4"5&G(%έ0 5;0 4&7+(('7(/(4'7ή0?(%'5'7ή0. L"5&G(%έ0 25; $,4&%4'=&3ή *,?&=&3ή, (' (?(ί"0 έ,(-/ E0 &?(5έ%"24& 5; 4"5&G(%ή 5;0?+(2#(+ά0,+ή4&5(0, 7&' 4"5&G(%έ0 25; ;/4,%&,$,4&3ή *,?&=&3ή, 4" 5; 4(+#ή "ί5" 4"5&G(%ώ/ 5E/ 2-/(%'7ώ/ 3;4(2ίE/ 3&?&/ώ/, "ί5" 4"5&G(%ώ/ 5E/ 2-/(%'7ώ/ #ό+e/. 65( W'ά<+&44& 17.9 "D"5άC(-4" 5'0 "?'?5ώ2"'0 4'&0?+(2E+'/ή0 &ύd;2;0 5;0?+(2#(+ά0,+ή4&5(0. A-5ή έ,"' E0 &?(5έ%"24& 5; 4"ίE2; 5E/ "<,E+ίE/ "?'5(7ίE/ 7&' 5;/ -?(5ί4;2; 5(- /(4ί24&5(0. I -?(5ί4;2; 5(- /(4ί24&5(0 4" 5; 2"'+ά 5;0 (3;<"ί 2" &ύd;2; 5E/ "D&<E<ώ/, ; (?(ί& &-Dά/"' 5; 2-/(%'7ή Cή5;2;, 7&' έ52' 5( A91 &-Dά/"5&'. 9ά/ 5( A91 25( 2;4"ί( 1 G+ί27"5&' 7ά5E &?ό 5( "?ί?"3( 5;0?%ή+(-0 &?&2,ό%;2;0, 4ί& 5έ5('&?(%'5'7ή?(- 5( (3;<"ί 25( 2;4"ί( 2, (3;<"ί 2" 4"ίE2; 5;0 &/"+<ί&0. 12

13 65( W'ά<+&44& "D"5άC(-4" 5'0 "?'?5ώ2"'0 4'&0?+(2E+'/ή0 3;4(2'(/(4'7ή0 "?έ75&2;0, 4" 5; 4(+#ή "ί5" 5;0 &ύd;2;0 5E/ 3;4(2ίE/ 3&?&/ώ/, "ί5" 5;0 4"ίE2;0 5E/ #ό+e/. I 3;4(2'(/(4'7ή "?έ75&2; (3;<"ί 2" &ύd;2; 5;0 2-/(%'7ή0 "<,ώ+'&0 Cή5;2;0, ; (?(ί& (3;<"ί 2" &ύd;2; 5(- A91. O25ό2(, 4" 3"3(4έ/; 5;/?+(2#(+ά,+ή4&5(0, ; &-D;4έ/; Cή5;2;,+ή4&5(0 <'& 5( 4"<&%ύ5"+( ό<7( 2-/&%%&<ώ/?(- 2-/"?ά<"5&' 5( -P;%ό5"+( A91 (3;<"ί 2" &ύd;2; 5E/ "<,E+ίE/ "?'5(7ίE/, ; (?(ί&?+(7&%"ί &/&5ί4;2; 5;0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0, ώ25" /& ; '2(++(?ί& 25'0 &<(+έ0 2-/&%%ά<4&5(0. L" 5; 2"'+ά 5;0, ; &/&5ί4;2; 5;0 '2(5'4ί&0 (3;<"ί 2"?"+&'5έ+E 4"ίE2; 5E/ "D&<E<ώ/, 4" &?(5έ%"24& /& -?ά+,"' 4"+'7ή "D(-3"5έ+E2; (crowding out 5E/ "?'?5ώ2"E/ 5;0 3;4(2'(/(4'7ή0 "?έ75&2;0 25; 2-/(%'7ή Cή5;2;. I ('7(/(4ί& '2(++(?"ί 25( 2;4"ί( 2, 25( (?(ί( 5ό2( 5( A91 ό2( 7&' ; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί& G+ί27(/5&' 2" -P;%ό5"+& "?ί?"3&. 6-4?"+&24&5'7ά, 4ί&?+(2E+'/ή /(4'24&5'7ή "?έ75&2; (&ύd;2; 25;/?+(2#(+ά,+ή4&5(0, ; (?(ί& 3"/ 4"5&Gά%%"' 5'0?+(23(7ί"0 <'& 5; 4"%%(/5'7ή 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&,?+(7&%"ί ά4"2; -?(5ί4;2; 5;0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 7&' 4ί&?+(2E+'/ή &ύd;2; 5(- A91 7&' 5;0 &?&2,ό%;2;0. Lί&?+(2E+'/ή 3;4(2'(/(4'7ή "?έ75&2; (&ύd;2; 5E/ 3;4(2ίE/ 3&?&/ώ/ ή 4"ίE2; 5E/ #ό+e/ "?ί2;0?+(7&%"ί?+(2e+'/ή &ύd;2; 5(- A91 7&' 5;0 &?&2,ό%;2;0, ; (?(ί& ό4e0 2-/(3"ύ"5&' 4" -?"+5ί4;2; 5;0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0. I &/ά%-2; &-5ή 4&0 "?'5+έ?"' /& &/&%ύ2(-4" 5'0 "/3"/3"'<4έ/"0 &/5'3+ά2"'0 5;0 /(4'24&5'7ή0 7&' 5;0 3;4(2'(/(4'7ή0?(%'5'7ή0 2" "DE<"/"ί0 3'&5&+&,έ0 (' (?(ί"0?+(7&%(ύ/ &?(7%ί2"'0 5(- A91 &?ό 5( A91?%ή+(-0 &?&2,ό%;2;0. N'&?&+ά3"'<4&, &0 3(ύ4" 5;/?"+ί?5E2; 5(- W'&<+ά44&5( I ('7(/(4ί& &+,'7ά G+ί27"5&' 25( 2;4"ί( 1, 25( (?(ί( 5( A91 "ί/&' 25( "?ί?"3( 5;0?%ή+(-0 &?&2,ό%;2;0 Y f, 7&' ; (/(4&25'7ή '2(5'4ί& 25( "?ί?"3( S 1. Xό<E 4'&0 &/&?ά/5",;0 ύ#"2;0, 4"'ώ/"5&' 5(?&<7ό24'( A91 Y*, 7ά5'?(- (3;<"ί 2" 4"ίE2; 5;0 Cή5;2;0 <'& 5'0 "<,ώ+'"0 "D&<E<έ0, 7&' 4"5&7ί/;2; 5;0 7&4?ύ%;0 2-/(%'7ή0 Cή5;2;0 DD?+(0 5& &+'25"+ά. I /έ& G+&,-,+ό/'& '2(++(?ί& "ί/&' 25( 2;4"ί( 2, 25( (?(ί( ; 2-/(%'7ή Cή5;2; 7&' 5( 2-/(%'7ό A91 "ί/&',&4;%ό5"+& (έ,"' 7-7%'7ή &/"+<ί&, 7&' 5( /ό4'24& έ,"' ; 4"ίE2; 5;0 Cή5;2;0,+ή4&5(0 <'& 2-/&%%&<έ0?(-?+(7&%"ί5&' &?ό 5; 4"ίE2; 5(- A91 (3;<"ί 2" -?"+Gά%%(-2&?+(2#(+ά,+ή4&5(0 25;/ "<,ώ+'& &<(+ά,+ή4&5(0, 4"ίE2; 5E/ (/(4&25'7ώ/ "?'5(7ίE/ 7&' &-5ή 4" 5; 2"'+ά 5;0?+(7&%"ί -?(5ί4;2; 5(- /(4ί24&5(0. I 4"ίE2; 5E/ "?'5(7ίE/ 7&' ; -?(5ί4;2; &-Dά/(-/ "/ 4έ+"' 5;/ "<,ώ+'& Cή5;2;, &%%ά &-5ό 3"/ &+7"ί <'& 5;/ &?(7&5ά25&2; 5;0 Cή5;2;0 25( &+,'7ό 5;0 "?ί?"3(. Wύ( "ί/&' (' 5+ό?(' 4" 5(-0 (?(ί(-0 ; 4?(+(ύ2" /& "D(-3"5"+ώ2"' 5'0 "?'?5ώ2"'0 &-5ή0 5;0 3'&5&+&,ή0 25( A91 7&' 5;/ &?&2,ό%;2;. ή5&/ 4ί&?+(2E+'/ή 3;4(2'(/(4'7ή "?έ75&2;, ; (3;<(ύ2" 2" /έ& 4"5&7ί/;2; 5;0 7&4?ύ%;0 DD?+(0 5& 3"D'ά, έe0 ό5(- ; &+,'7ή '2(++(?ί&. 13

14 65;/ &+,'7ή &-5ή '2(++(?ί& ; 4"'E4έ/; Cή5;2; <'& "D&<E<έ0, %ό<e 5;0?5ώ2;0 5;0 Cή5;2;0, &?ό 5;/ &-D;4έ/; "<,ώ+'& Cή5;2;?(-?+(7&%"ί ; 3;4(2'(/(4'7ή "?έ75&2;, 7&' 5( A91 7&' ; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί& "?&/έ+,(/5&' 25& &+,'7ά 5(-0 "?ί?"3&. 3"ύ5"+(0 ή5&/ 4ί&?+(2E+'/ή /(4'24&5'7ή "?έ75&2; (&ύd;2; 5;0?+(2#(+ά0,+ή4&5(0 &?ό : 1 25( : 2, ; (3;<(ύ2" 2"?"+&'5έ+E 4"ίE2; 5E/ "<,E+ίE/ "?'5(7ίE/ 7&'?"+&'5έ+E -?(5ί4;2; 5(- /(4ί24&5(0 ; 5( A91 25( &+,'7ό "?ί?"3(?%ή+(-0 &?&2,ό%;2;0 (2;4"ί( 3 25( W'ά<+&44& &/5'3+ά2"' ; 4&7+(('7(/(4'7ή?(%'5'7ή 2" 4ί& 5έ5('& 3'&5&+&,ή έ,"' "?'?5ώ2"'0 <'& 5; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&.!&' 25'0 3ύ(?"+'?5ώ2"'0 5( A91 "?&/έ+,"5&' 25( "?ί?"3( 5;0?%ή+(-0 &?&2,ό%;2;0. O25ό2(, 25;/?"+ί?5E2; 5;0 3;4(2'(/(4'7ή0 "?έ75&2;0 &-5ό <ί/"5&' 4έ2E &ύd;2;0 5;0 "<,ώ+'&0 Cή5;2;0, "/ώ 25;/?"+ί?5E2; 5;0 /(4'24&5'7ή0 "?έ75&2;0 &-5ό <ί/"5&' 4έ2E 5;0 &ύd;2;0 5E/ "D&<E<ώ/, ; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί& -?(5'4ά5&'?"+&'5έ+E. ' "?'?5ώ2"'0 4'&0 3"ύ5"+;0 4&7+(('7(/(4'7ή0 3'&5&+&,ή0 &/&%ύ(/5&' 25( W'ά<+&44& "ί ό5' %ό<e &-D;4έ/;0 &G"G&'ό5;5&0 &-Dά/"5&'?+(2E+'/ά ; Cή5;2;,+ή4&5(0 <'&?+(%;?5'7(ύ0 %ό<(-0 (&-D;4έ/; Cή5;2; +"-25ό5;5&0. A-5ό 4"5&7'/"ί 5;/ 7&4?ύ%; AA?+(0 5& &+'25"+ά. A/ 3"/ -?ά+d"' &/5ί3+&2; 5;0 4&7+(('7(/(4'7ή0?(%'5'7ή0, ; &?ό 5( 2;4"ί( 1 25( 2;4"ί( 2, 25( (?(ί( 5( A91 4"'ώ/"5&' 7ά5E &?ό 5( "?ί?"3( 5;0?%ή+(-0 &?&2,ό%;2;0, 5& "?'5ό7'& &-Dά/(/5&' 7&' ; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί& &/&5'4ά5&', έ52' ώ25" /& "D'2(++(?ή2"' "7 /έ(- ; "<,ώ+'& &<(+ά,+ή4&5(0 7&' (' &<(+έ0 2-/&%%ά<4&5(0. I 4?(+(ύ2" /& "?&/&#έ+"' 5;/ ('7(/(4ί& 25;/ &+,'7ή '2(++(?ί&, &-Dά/(/5&0 5;/?+(2#(+ά,+ή4&5(0, έ52' ώ25" /& ; &-D;4έ/; Cή5;2;,+ή4&5(0,E+ί0 5;/ &/ά<7; 4"ίE2;0 5(- A91, &ύd;2;0 5E/ "?'5(7ίE/ 7&' &/&5ί4;2;0 5;0 '2(5'4ί&0. ή5&/ 7&' ; "/3"3"'<4έ/; &/5ί3+&2; 5;0 4&7+(('7(/(4'7ή0?(%'5'7ή0. 9/&%%&75'7ά, 5( 4?(+(ύ2" /& 25( "?ί?"3(?%ή+(-0 &?&2,ό%;2;0 4έ2E 4'&0 3;4(2'(/(4'7ή0 "?έ75&2;0, ; (3;<(ύ2" 5;/ ('7(/(4ί& 25( 2;4"ί( 3, 4" &7ό4;?'( &/&5'4;4έ/; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί& 7&' -P;%ό5"+& "?'5ό7'&. 65( W'ά<+&44& &/&%ύ(-4" 5'0 G+&,-,+ό/'"0 "?'?5ώ2"'0 4'&0 4ό/'4;0 &ύd;2;0 5;0?+(2#(+ά0,+ή4&5(0. A-5ή έ,"' E0 &?(5έ%"24& 5;/ &7ό4& 4"<&%ύ5"+; -?(5ί4;2; 5(- /(4ί24&5(0 2" 2,έ2; 4" 4ί& '2(3ύ/&4; &%%ά?+(2e+'/ή &ύd;2; 5;0?+(2#(+ά0,+ή4&5(0. %ό<(0 "ί/&' ό5' ; 4ό/'4; &ύd;2; 5;0?+(2#(+ά0,+ή4&5(0 "?;+"άc"' 7&' 5'0?+(23(7ί"0 <'& 5; 4"%%(/5'7ή "Dέ%'D; 5;0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0. I 5+έ,(-2& 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί& -?(5'4ά5&', &%%ά 3;4'(-+<(ύ/5&' 7&'?+(23(7ί"0 4"%%(/5'7ή0 -?(5ί4;2;0, (' (?(ί"0 7ά/(-/ 5;/ 5+έ,(-2& -?(5ί4;2; &7ό4; 4"<&%ύ5"+;. A-5ό έ,"' E0 &?(5έ%"24& /& -?ά+,"' 4"<&%ύ5"+; "?ί?5e2; 25; 2-/(%'7ή Cή5;2;, 7&' 5( A91 /& G+&,-,+ό/'&?"+'22ό5"+( ό5&/ -?ά+,"' 4ί& 4ό/'4; &ύd;2; 5;0?+(2#(+ά0,+ή4&5(0,?&+ά ό5&/ ; ί3'& &ύd;2; 5;0?+(2#(+ά0 14

15 ,+ή4&5(0 "ί/&'?+(2e+'/ή. 65;/?"+ί?5E2; 5;0?+(2E+'/ή0 &ύd;2;0 ; ('7(/(4ί& 4"5&7'/"ί5&' 25( 2;4"ί( 2, "/ώ 25;/?"+ί?5E2; 5;0 4ό/'4;0 &ύd;2;0 25( 2;4"ί( 3. Lί& 4ό/'4; &ύd;2; έ,"' 4"2(,+ό/'"0 "?'?5ώ2"'0 25&3'&7ά 5( "?ί?"3( &+,ί2"' /& &-Dά/"5&', έ/& 4έ+(0 5;0 &+,'7ή0 -?(5ί4;2;0 /& &/5'25+έ#"5&', 7&' 5( A91 /& "?'25+έ#"'?+(0 5;/ &+,'7ή 5(- '2(++(?ί&. Vέ%(0, 25( W'ά<+&44& &/&%ύ(-4" 5'0 "?'?5ώ2"'0 4'&0 4ό/'4;0 3;4(2'(/(4'7ή0 "?έ75&2;0. Lί& 4ό/'4; 3;4(2'(/(4'7ή "?έ75&2;?+(7&%"ί 4"<&%ύ5"+; &/&5ί4;2; 5;0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 &?ό ό5' 4ί&?+(2E+'/ή, "?;+"άc"' 5'0?+(23(7ί"0 7&' <'& 5; 4"%%(/5'7ή "Dέ%'D; 5;0 '2(5'4ί&0. Έ52', (' "?'?5ώ2"'0 5;0 25; 2-/(%'7ή Cή5;2; 7&' 25( 2-/(%'7ό A91 "ί/&' 4'7+ό5"+"0 &?ό ό5' (' "?'?5ώ2"'0 4'&0 &/5ί25(',;0?+(2E+'/ή0 3;4(2'(/(4'7ή0 "?έ75&2;0. 65;/?"+ί?5E2; 3"?(- 25;/ '2(++(?ί&0 5( A91 ή5&/ 25( "?ί?"3( 5;0?%ή+(-0 &?&2,ό%;2;0, 4ί& 4ό/'4; 3;4(2'(/(4'7ή "?έ75&2;?+(7&%"ί 5ό2( 4"<ά%; -?"+5ί4;2; 5;0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0, ώ25" /& 4;/ -?ά+,"' 5"%'7ά 7&44ί& "?ί?5e2; 25; 2-/(%'7ή Cή5;2; o 7"#ά%&'( &-5ό 25( G+&,-,+ό/'(?+(23'(+'24ό 5(- A91 7&' 5;0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0. I &/ά%-2ή 4&0 G&2ί25;7" 25;/ ό5' G+&,-,+ό/'& 5( "?ί?"3( 5'4ώ/ "ί/&' 3"3(4έ/(, ;?+(2&+4(<ή 5E/ 5'4ώ/ "ί/&' 4ί& 2,"5'7ά &+<ή 7&' 25&3'&7ή 3'&3'7&2ί&. I &-5ή &?(5"%"ί 5; Gά2; 5;0!"J/2'&/ή0?+(2έ<<'2;0 25; 4&7+(('7(/(4'7ή. A-5ό?(- "D'2(++(?"ί 5;/ &<(+ά 7&' -?;+"2'ώ/ ό5&/ 5( "?ί?"3( 5'4ώ/ 3"/?+(2&+4όC"5&' ά4"2& "ί/&' 4"5&G(%έ0 25( 2-/(%'7ό A91, ώ25" ; 2-/(%'7ή?+(2#(+ά 7&' -?;+"2'ώ/ /& '2(ύ5&' 4" 5; 2-/(%'7ή Cή5;2;. 65;/!"J/2'&/ή?+(2έ<<'2;, (' 4"5&G(%έ0 25; 2-/(%'7ή Cή5;2; "ί/&' "7"ί/"0?(-?+(23'(+ίC(-/ G+&,-,+ό/'& 5( "?ί?"3( 5(- 2-/(%'7(ύ A91 7&' 5;0 &?&2,ό%;2;0. 6" 4" 5( "?ί?"3( 5'4ώ/, ό5' 5& "?'5ό7'& 7&' ; 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&?+(2&+4όC(/5&' ά4"2&, ώ25" /& "D'2(++(?ή2(-/ 5;/ "<,ώ+'& &<(+ά,+ή4&5(0 7&' 5'0 W"ίD&4" ό5' ; G+&,-,+ό/'& '2(++(?ί& 4'&0 &/('75ή0 ('7(/(4ί&0 %&4Gά/"',ώ+& 25( "?ί?"3( 5(- A91 7&' 5;0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 ό?(- - 3"3(4έ/(- 5(- "?'?έ3(- 5'4ώ/, 5;0?+(23(7ώ4"/;0 4"%%(/5'7ή0 '2(5'4ί&0 7&' 5E/ ('7(/(4'7ώ/ 25( "DE5"+'7ό - ; 2-/(%'7ή Cή5;2; '2(ύ5&' 4" 5; 2-/(%'7ή?+(2#(+ά 7&' -?;+"2'ώ/, 7&' ; "<,ώ+'& &<(+ά,+ή4&5(0 7&' (' G+ί27(/5&' 2" 2-/",ή '2(++(?ί&.?+(23'(+'24ό0 5;0 G+&,-,+ό/'&0 '2(++(?ί&0 &/&%ύ"5&' 4" Gά2; 4'& 3'&<+&44&5'7ή &/ά%-2; 25;/ (?(ί& ; '2(++(?ί&0 25;/ &<(+ά 7&' -?;+"2'ώ/, ; (?(ί& 2-/"?ά<"5&' 4ί& &+/;5'7ή 2,έ2; 4"5&Dύ A91 7&' 15

16 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0, 5έ4/"5&' 4" 5; '2(++(?ί&0 25'0,+;4&5&<(+έ0,?(- 2-/"?ά<"5&' 2,έ2; 4"5&Dύ A91 7&' 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0. Lί&?+(2E+'/ή /(4'24&5'7ή "?έ75&2; (&ύd;2; 25;/?+(2#(+ά,+ή4&5(0, ; (?(ί& 3"/ 4"5&Gά%%"' 5'0?+(23(7ί"0 <'& 5; 4"%%(/5'7ή 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&,?+(7&%"ί -?(5ί4;2; 5;0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 7&' 4ί&?+(2E+'/ή &ύd;2; 5(- A91 7&' 5;0 &?&2,ό%;2;0. Lί&?+(2E+'/ή 3;4(2'(/(4'7ή "?έ75&2; (&ύd;2; 5E/ 3;4(2ίE/ 3&?&/ώ/ ή 4"ίE2; 5E/ #ό+e/ "?ί2;0?+(7&%"ί?+(2e+'/ή &ύd;2; 5(- A91 7&' 5;0 &?&2,ό%;2;0, ; (?(ί& ό4e0 2-/(3"ύ"5&' 4" -?"+5ί4;2; 5;0 2-/&%%&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0. I &/ά%-2; &-5ή, ; (?(ί& (#"ί%"5&' 25;/ "?έ75&2; 5(-!"J/2'&/(ύ -?(3"ί<4&5(0 <'& &/('75έ0 ('7(/(4ί"0 &?ό 5(/ Robert Mundell 25'0 &+,έ0 5;0 3"7&"5ί&0 5(- 1960, 4&0 -?(3"'7/ύ"'?E0 ; /(4'24&5'7ή 7&' ; 3;4(2'(/(4'7ή?(%'5'7ή 4?(+"ί <'& /& "D(-3"5"+ώ2"' G+&,-,+ό/'"0 3'&5&+&,έ0 25( A91 7&' 5;/ &?&2,ό%;2;. Lό/'4"0 4"5&G(%έ0 25;/?+(2#(+ά,+ή4&5(0, (' (?(ί"0 έ,(-/ E0 &?(5έ%"24& /& 4"5&Gά%%(-/ 7&' 5'0?+(23(7ί"0 <'& 5; 4"%%(/5'7ή 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&, έ,(-/ &7ό4; 4"<&%ύ5"+"0 "?'?5ώ2"'0 25; G+&,-,+ό/'& 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί& 7&' 5( A91 &?ό ό,5' ('?+(2E+'/έ0 4"5&G(%έ0. O25ό2(, ; ('7(/(4ί&?+(2"<<ίC"' 5;/?%ή+; &?&2,ό%;2;, 4ί& 4ό/'4; &ύd;2; 25;/?+(2#(+ά,+ή4&5(0 έ,"' E0 &?(5έ%"24& 5; 25&3'&7ή &ύd;2; 5(- "?'?έ3(- 5E/ 5'4ώ/ ; (?(ί& &/&25+έ#"' 25&3'&7ά 5'0 "?'?5ώ2"'0 5'0 &+,'7ή0 -?(5ί4;2;0 5;0 '2(5'4ί&0 25;/?+&<4&5'7ή 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&. L&7+(,+ό/'&, 5( A91 "?'25+έ#"' 25;/?%ή+; &?&2,ό%;2; 7&' ό%"0 (' (/(4&25'7έ0 &Dί"0 (5'4έ0 7&' 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί& "ί/&' &-D;4έ/"0 7&5ά 5(?(2(25ό 4"5&G(%ή0 5;0?+(2#(+ά0,+ή4&5(0. Lί& 4ό/'4; 4"5&G(%ή 25; 3;4(2'(/(4'7ή?(%'5'7ή "?ί2;0 4"5&Gά%%"' 5'0?+(23(7ί"0 <'& 5; 4"%%(/5'7ή 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί&. Έ52', 4ί& 4ό/'4; &ύd;2; 5E/ 3;4(2ίE/ 3&?&/ώ/?+(7&%"ί 4"5&%ύ5"+; -?"+5ί4;2; 5(- /(4ί24&5(0 &?ό ό5' 4ί&?+(2E+'/ή &ύd;2;. A-5ό έ,"' E0 &?(5έ%"24& 5;/ 4"<&%ύ5"+; 4"ίE2; 5;0 2-/(%'7ή0 Cή5;2;0 &?ό 5;/?%"-+ά 5(- "DE5"+'7(ύ 5(4έ&, ; (?(ί& "D(-3"5"+ώ/"' 5'0 "?'?5ώ2"'0 5;0 3;4(2'(/(4'7ή0?(%'5'7ή0 25( 2-/(%'7ό A91 7&' 5;/ &?&2,ό%;2;. Έ/& 4"ίC(/?+&75'7ό?+όG%;4& 5;0 /(4'24&5'7ή0 7&' 3;4(2'(/(4'7ή0?(%'5'7ή0 E0 "+<&%"ίe/ <'& 5; 5;0 ('7(/(4ί&0 &/&7ύ?5"' &?ό 5(/?"'+&24ό?(- 3;4'(-+<"ί 25'0 7-G"+/ή2"'0 /& 5'0,+;2'4(?('(ύ/ <'& G+&,-,+ό/'(-0?(%'5'7(ύ0 27(?(ύ0, 4" &?(5έ%"24& /& 3;4'(-+<"ί5&' 25;/ ('7(/(4ί&. Ά%%&?+(G%ή4&5& &/&7ύ?5(-/ &/&#(+'7ά 4" 5'0 3-27(%ί"0?+(23'(+'24(ύ 5E/ 3'&5&+&,ώ/?(-?+(7&%(ύ/ 3'&7-4ά/2"'0 25( A91 7&' 5;/ &?&2,ό%;2;, 7&' &/&#(+'7ά 4" 5'0,+(/'7έ0-25"+ή2"'0 4" 5'0 (?(ί"0 5ό2( (' 3'ά#(+"0 3'&5&+&,έ0 ό2( 7&' ; /(4'24&5'7ή 7&' 3;4(2'(/(4'7ή?(%'5'7ή "?;+"άc(-/ 5'0 ('7(/(4ί"0. 16

17 W'ά<+&44& 17.1 I 6-/(%'7ή Yή5;2; 7&' ( *+&,-,+ό/'(0 1+(23'(+'24ό0 5(- A91 Συνολικη Ζήτηση D D=Y D(I,G,T,S,Y * D 1 45 o Y 1 Συνολικό Προϊόν Υ 17

18 W'ά<+&44& 17.2 L"5&G(%έ0 25;/ =2(5'4ί&, 6-/(%'7ή Yή5;2; 7&' A91 Συνολικη Ζήτηση D D 3 3 D=Y D(S 3 Υποτίµηση D(S 1 D 1 1 Ανατίµηση D(S 2 D 2 2 Y 2 Y 1 Y 3 Συνολικό Προϊόν Υ 18

19 W'ά<+&44& 17.3 A91, 6-/&%%&<4&5'7ή =2(5'4ί& 7&' 6-/ά+5;2; 6-/(%'7ή0 Yή5;2;0 Συναλλαγματική Ισοτιμία S S 2 2 S 1 1 S 3 3 DD Y 2 Y 1 Y 3 Συνολικό Προϊόν Υ 19

20 W'ά<+&44& 17.4 W;4ό2'"0 W&?ά/"0 7&' L"5&7'/ή2"'0 25; 6-/ά+5;2; 6-/(%'7ή0 Yή5;2;0 Συναλλαγματική Ισοτιμία S S DD(G 2 DD(G 1 Y 1 Y 2 Συνολικό Προϊόν Υ 20

21 W'ά<+&44& /&%%&<4&5'7ή =2(5'4ί&, 9?'5ό7'& 7&' =2(++(?ί& 25'0 U+;4&5&<(+έ0 S AA S 2 S 1 S 3 45 o S S 2 S 1 S 3 Y 3 Y 1 Y 2 Y i 3 i 1 ι*-(s e -S/S Διεθνής Αγορά Συναλλάγµατος i i 2 Εγχώρια Αγορά Χρήµατος LM(M s /P 21

22 W'ά<+&44& 17.6 A91, 6-/&%%&<4&5'7ή =2(5'4ί& 7&' =2(++(?ί& 25'0 U+;4&5&<(+έ0 Συναλλαγματική Ισοτιμία S AA S 2 S 1 1 S 3 Y 3 Y 1 Y 2 Συνολικό Προϊόν Υ 22

23 W'ά<+&44& 17.7 L"5&G(%έ0 25;/ 1+(2#(+ά U+ή4&5(0 7&' L"5&7'/ή2"'0 5;0 =2(++(?ί&0 5E/ U+;4&5&<(+ώ/ Συναλλαγματική Ισοτιμία S AA(M 1 AA(M 2 S Y 1 Y 2 Συνολικό Προϊόν Υ 23

24 W'ά<+&44& 17.8 A91, 6-/&%%&<4&5'7ή =2(5'4ί& 7&' *+&,-,+ό/'& =2(++(?ί& 2" 4ί& A/('75ή '7(/(4ί& Συναλλαγματική Ισοτιμία S AA S 1 1 DD Y 1 Συνολικό Προϊόν Υ 24

25 W'ά<+&44& ?'?5ώ2"'0 4'&0 1+(2E+'/ή0 AύD;2;0 5;0 1+(2#(+ά0 U+ή4&5(0 Συναλλαγματική Ισοτιμία S AA(M 1 AA(M 2 S S 2 DD Y 1 Y 2 Συνολικό Προϊόν Υ 25

26 W'ά<+&44& ?'?5ώ2"'0 4'&0 1+(2E+'/ή0 W;4(2'(/(4'7ή0 9?έ75&2;0 Συναλλαγματική Ισοτιμία S AA S 2 2 S 1 1 DD(G 2 DD(G 1 Y 1 Y 2 Συνολικό Προϊόν Υ 26

27 W'ά<+&44& I 9?'3ίED; 5;0 1%ή+(-0 A?&2,ό%;2;0: L"ίE2; 5;0 1&<7ό24'&0 Yή5;2;0 Συναλλαγματική Ισοτιμία S AA(M 1 AA(M 2 S 1 1 S 2 2 S 3 3 DD DD' Y 2 Y f Συνολικό Προϊόν Υ 27

28 W'ά<+&44& I 9?'3ίED; 5;0 1%ή+(-0 A?&2,ό%;2;0: A-5ό/(4; AύD;2; 5;0 Yή5;2;0 U+ή4&5(0 Συναλλαγματική Ισοτιμία S S 3 3 AA' AA S 2 2 S 1 1 DD(G 3 DD(G 1 Y 2 Y f Συνολικό Προϊόν Υ 28

29 W'ά<+&44& *+&,-,+ό/'"0 9?'?5ώ2"'0 4'&0 Lό/'4;0 AύD;2;0 5;0 1+(2#(+ά0 U+ή4&5(0 Συναλλαγματική Ισοτιμία S AA(M 1 AA(M 2 S S 3 3 DD Y 1 Y 3 Συνολικό Προϊόν Υ 29

30 W'ά<+&44& *+&,-,+ό/'"0 9?'?5ώ2"'0 4'&0 Lό/'4;0 W;4(2'(/(4'7ή0 9?έ75&2;0 Συναλλαγματική Ισοτιμία S AA S 3 S 2 S DD(G 2 DD(G 1 Y f Συνολικό Προϊόν Υ 30

31 *'G%'(<+&#ί& Hicks J.R. (1937, Mr Keynes and the Classics: A Suggested Interpretation, Econometrica, 5, pp Keynes J.M. (1936, The General Theory of Employment, Interest and Money, Macmillan, London. Krugman P. and M. Obstfeld (2012, International Economics: Theory and Policy, Pearson, London. Mundell R. (1963, Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rates, Canadian Journal of Economics and Political Science, 29, pp

32 9.4ά4+,;. J5K.&.ί%# 17! "#$Eή(, Marshall Lerner (.' +% /-%0ύ2'% 3456%#-ώ$ "#$.&&.2ώ$ I?+&<4&5'7ή 2-/&%%&<4&5'7ή '2(5'4ί& (+ίc"5&' E0, Q = SP P * R R R R R R R R R R (117.1 ' 2-/&+5ή2"'0 Cή5;2; "D&<E<ώ/ 7&' "'2&<E<ώ/ 3ί/(/5&' &?ό, X = X(Q,Y * RR R R R R R R R R (117.2 M = P * M *(Q,Y SP ό5', = 1 M *(Q,Y R R R R R R R (117.3 Q X M * < 0, Q Q > 0 R R R R R R R R R (117.4 X M * > 0, Y * Y > 0 R R R R R R R R R (117.5 V( '2(Cύ<'( 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/ (+ίc"5&' E0, CA = X Q = X(Q,Y * 1 M *(Q,Y R R R R R R (117.6 Q N'& /& 3(ύ4" 5'0 "?'?5ώ2"'0 4'&0 4"5&G(%ή0 5;0?+&<4&5'7ή0 '2(5'4ί&0 25( '2(Cύ<'( 5+",(-2ώ/ 2-/&%%ά<E/ %&4Gά/(-4" 5( (%'7ό 3'&#(+'7ό 5;0 ( " 2,έ2; 4" 5;/?+&<4&5'7ή '2(5'4ί&. dca = X(Q,Y * Q 1 Q M *(Q,Y Q + M *(Q,Y Q 2 dq R R R R ( ( (?(ί( 2-/"?ά<"5&', dca dq X(Q,Y * = 1 Q Q M *(Q,Y Q + M *(Q,Y Q 2 RR R R R (117.8 L'&?+&<4&5'7ή -?(5ί4;2; (4"ίE2; 5(- G"%5'ώ2"' 5( '2(Cύ<'( 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/ "ά/, 32

33 X(Q,Y * 1 M *(Q,Y Q Q Q + M *(Q,Y Q 2 < 0 R R R R R (117.9 ό5' &+,'7ά 5( '2(Cύ<'( 5+",(-2ώ/ 2-/&%%&<ώ/ G+'27ό5&/ 2" '2(++(?ί&, 3;%&3ή ό5' (' "'2&<E<έ0 "ί/&' ί2"0 4" 5'0 "D&<E<έ0. A-5ό 2-/"?ά<"5&', X(Q,Y * = 1 M *(Q,Y R R R R R R R R ( Q 1(%%&?%&2'άC(/5&0 5;/ (117.9 "?ί, Q X(Q,Y * = Q 2 M * (Q,Y G%έ?(-4" ό5' ; (117.9 '2(3-/&4"ί 4" 5; η η * +1 < 0, ή, η + η* > 1 R R R R R R R R R R ( ό?(-, η = X(Q,Y * Q Q X(Q,Y * "ί/&' ; "%&25'7ό5;5& 5;0 Cή5;2;0 "D&<E<ώ/ η* = Μ *(Q,Y * Q Q 2 Μ *(Q,Y * "ί/&' ; "%&25'7ό5;5& 5;0 Cή5;2;0 "'2&<E<ώ/ I ( "ί/&' </E25ή E0 ; Marshall Lerner, &?ό 5(-0 ('7(/(4(%ό<(-0 Alfred Marshall 7&' Aba Lerner?(- 5;/ "?'2ή4&/&/ <'&?+ώ5; #(+ά. N'& /& G"%5'ώ2"' 4ί&?+&<4&5'7ή -?(5ί4;2; 5( 5( 5E/ "%&25'7(5ή5E/ 5;0 Cή5;2;0 "D&<E<ώ/ 7&' "'2&<E<ώ/ E0?+(0 5;/?+&<4&5'7ή '2(5'4ί& /& "ί/&' 4"<&%ύ5"+( &?ό 5; 4(/ά3&. 33

!"#ά%&'( 19 ) *+&,-,+ό/'(0 1+(23'(+'24ό0 5(- 62(7-8ί(- 1%:+;4ώ/ =&' : >&=+(('=(/(4'=ή 1(%'5'=ή

!#ά%&'( 19 ) *+&,-,+ό/'(0 1+(23'(+'24ό0 5(- 62(7-8ί(- 1%:+;4ώ/ =&' : >&=+(('=(/(4'=ή 1(%'5'=ή L'ώ+8(0 J%(8(2=(ύ#:0, 7&!20ή4 8&')0)/&'ή ',& 9,6'ό"/&, 8&')0)/ί,!"#ά%&'( 19 ) *+&,-,+ό/'(0 1+(23'(+'24ό0 5(- 62(7-8ί(- 1%:+;4ώ/ =&' : >&=+(('=(/(4'=ή 1(%'5'=ή @5( ="#ά%&'( &-5ό "A'="/5+;/ό4&25" 2" 7:5ή4&5&

Διαβάστε περισσότερα

!"#ά%&'( 18 )*&+",έ. )/0&%%&12&*'3έ. 45(*'2ί"., 7&,"28ά5"'. 5*90 :1(,ά )/0&%%ά12&*(. 3&' ;&3,(('3(0(2'3ή 7(%'*'3ή

!#ά%&'( 18 )*&+,έ. )/0&%%&12&*'3έ. 45(*'2ί., 7&,28ά5'. 5*90 :1(,ά )/0&%%ά12&*(. 3&' ;&3,(('3(0(2'3ή 7(%'*'3ή L'ώ,1(. :%(1(53(ύ#9.,!"#$%ή' ("*%*+"ή," -,.ό0+", ("*%*+ί,!"#ά%&'( 18 *&+",έ. /0&%%&12&*'3έ. 45(*'2ί"., 7&,"28ά5"'. 5*90 :1(,ά /0&%%ά12&*(. 3&' ;&3,(('3(0(2'3ή 7(%'*'3ή *( 3"#ά%&'( &/*ό ">'3"0*,?0ό2&5*"

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 5 Το Υπόδειγµα Mundell Fleming

Κεφάλαιο 5 Το Υπόδειγµα Mundell Fleming Κεφάλαιο 5 Το Υπόδειγµα Mundell Fleming Το υπόδειγµα Mundell Fleming αποτελεί επί δεκαετίες τη βάση πάνω στην οποία στηρίζεται ένα µεγάλο µέρος της βραχυχρόνιας ανάλυσης των διεθνών µακροοικονοµικών φαινοµένων.

Διαβάστε περισσότερα

(&)*%+",έ. /",0102ί%. 4$ί25,5.,5" 0!"%61ή. 45*52%+"82ό. *'. :5+5;);ή.

(&)*%+,έ. /,0102ί%. 4$ί25,5.,5 0!%61ή. 45*52%+82ό. *'. :5+5;);ή. !"ά$%&' 8 (&)*%+",έ. /",0102ί%. 4$ί25,5.,5" 0!"%61ή. 45*52%+"82ό. *'. :5+5;);ή.!"# $%ά'()# *+"ή $%(-(+./ύ1( "/ 234 /% ()3"(-%5έ4 /%5/./1ί(4 5'ί1*5*4 12/-/ύ..* 5*8/-ί9/+. "/ $%(8.ή 5*"*1(-%91ό "#4 2*-*;3;ή4

Διαβάστε περισσότερα

Ο Βραχυχρόνιος Προσδιορισμός του Ισοζυγίου Πληρωμών

Ο Βραχυχρόνιος Προσδιορισμός του Ισοζυγίου Πληρωμών Ο Βραχυχρόνιος Προσδιορισμός του Ισοζυγίου Πληρωμών Η Σχέση μεταξύ Βραχυχρόνιας Εσωτερικής και Εξωτερικής Ισορροπίας, και το Καθεστώς των Συναλλαγματικών Ισοτιμιών Εσωτερική και Εξωτερική Ισορροπία Η εσωτερική

Διαβάστε περισσότερα

!"#ά%&'( 14 )' *'"+,"ί. /012&3&4(0έ. 6&' (' 78,&%%&42&3'6έ. 9:(3'2ί".

!#ά%&'( 14 )' *'+,ί. /012&3&4(0έ. 6&' (' 78,&%%&42&3'6έ. 9:(3'2ί. I'ώ04(. G%(4(:6(ύ#1.,!"#$%ή' (")*%*+")ή )," -,.)ό0+", (")*%*+ί,!"#ά%&'( 14 )' *'"+,"ί. /012&3&4(0έ. 6&' (' 78,&%%&42&3'6έ. 9:(3'2ί". 73( 6"#ά%&'( &83ό &,&%ύ(82" 31 ='ά0+0>:1 3>, ='"+,ώ, @012&3&4(0ώ,, 6&'

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομική Πολιτική ΙΙΙ: Κυμαινόμενες Συναλλαγματικές Ισοτιμίες με Kίνηση Kεφαλαίου

Οικονομική Πολιτική ΙΙΙ: Κυμαινόμενες Συναλλαγματικές Ισοτιμίες με Kίνηση Kεφαλαίου Κεφάλαιο 8 Οικονομική Πολιτική ΙΙΙ: Κυμαινόμενες Συναλλαγματικές Ισοτιμίες με Kίνηση Kεφαλαίου 8.1 Σύνοψη Στο όγδοο κεφάλαιο του συγγράμματος ολοκληρώνεται η βασική ανάλυση της μακροοικονομικής πολιτικής

Διαβάστε περισσότερα

Η Ανοιχτή Οικονομία και η Αγορά Συναλλάγματος

Η Ανοιχτή Οικονομία και η Αγορά Συναλλάγματος Κεφάλαιο 1 Η Ανοιχτή Οικονομία και η Αγορά Συναλλάγματος 1.1 Σύνοψη Στο πρώτο κεφάλαιο αυτού του συγγράμματος περιγράφεται αρχικά η αγορά συναλλάγματος, ενώ προσδιορίζεται η έννοια του αρμπιτράζ συναλλάγματος.

Διαβάστε περισσότερα

Συναλλαγματικές ισοτιμίες και επιτόκια

Συναλλαγματικές ισοτιμίες και επιτόκια Κεφάλαιο 2 Συναλλαγματικές ισοτιμίες και επιτόκια 2.1 Σύνοψη Στο δεύτερο κεφάλαιο του συγγράμματος περιγράφεται αρχικά η συνθήκη της καλυμμένης ισοδυναμίας επιτοκίων και ο τρόπος με τον οποίο μπορεί ένας

Διαβάστε περισσότερα

Σταθερές Συναλλαγματικές Ισοτιμίες και Παρεμβάσεις στην Αγορά Συναλλάγματος. Μακροοικονομική Πολιτική, Κίνηση Κεφαλαίων και Σταθερές Ισοτιμίες

Σταθερές Συναλλαγματικές Ισοτιμίες και Παρεμβάσεις στην Αγορά Συναλλάγματος. Μακροοικονομική Πολιτική, Κίνηση Κεφαλαίων και Σταθερές Ισοτιμίες Σταθερές Συναλλαγματικές Ισοτιμίες και Παρεμβάσεις στην Αγορά Συναλλάγματος Μακροοικονομική Πολιτική, Κίνηση Κεφαλαίων και Σταθερές Ισοτιμίες 1 Ο Ισολογισµός της Κεντρικής Τράπεζας και η Προσφορά Χρήµατος

Διαβάστε περισσότερα

Συναθροιστική Zήτηση στην Aνοικτή Οικονομία

Συναθροιστική Zήτηση στην Aνοικτή Οικονομία Κεφάλαιο 9 Συναθροιστική Zήτηση στην Aνοικτή Οικονομία 9.1 Σύνοψη Στο ένατο κεφάλαιο του συγγράμματος παρουσιάζεται η διαδικασία από την οποία προκύπτει η συναθροιστική ζήτηση (AD) σε μια ανοικτή οικονομία.

Διαβάστε περισσότερα

!"#ά%&'( 15 )*ή,&, -.'/ό1'&, /( -.ί."3( 4',ώ6 1&' (' 786&%%&9,&/'1έ; <=(/',ί";

!#ά%&'( 15 )*ή,&, -.'/ό1'&, /( -.ί.3( 4',ώ6 1&' (' 786&%%&9,&/'1έ; <=(/',ί; F'ώ*9(; H%(9(=(ύ#@;,!"#$%ή' (")*%*+")ή )," -,.)ό0+", (")*%*+ί,!"#ά%&'( 5 )*ή,&, -.'/ό'&, /( -.ί."3( 4',ώ6 &' (' 786&%%&9,&/'έ; "'6(ύ," /@ 3'"*"ύ6@=@ /(8 *ό%(8 /(8 A*ή,&/(; =/(6.*(=3'(*'=,ό

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομική Πολιτική Ι: Σταθερές Συναλλαγματικές Ισοτιμίες χωρίς Κίνηση Κεφαλαίου

Οικονομική Πολιτική Ι: Σταθερές Συναλλαγματικές Ισοτιμίες χωρίς Κίνηση Κεφαλαίου Κεφάλαιο 6 Οικονομική Πολιτική Ι: Σταθερές Συναλλαγματικές Ισοτιμίες χωρίς Κίνηση Κεφαλαίου 6.1 Σύνοψη Στο έκτο κεφάλαιο του συγγράμματος ξεκινάει η ανάλυση της μακροοικονομικής πολιτικής. Περιγράφονται

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 7 Νοµισµατική και Συναλλαγµατική Πολιτική σε µια Μικρή Ανοικτή Οικονοµία

Κεφάλαιο 7 Νοµισµατική και Συναλλαγµατική Πολιτική σε µια Μικρή Ανοικτή Οικονοµία ! Κεφάλαιο 7 Νοµισµατική και Συναλλαγµατική Πολιτική σε µια Μικρή Ανοικτή Οικονοµία Στο κεφάλαιο αυτό αναλύουµε τις επιδράσεις της νοµισµατικής και της συναλλαγµατικής πολιτικής σε ένα βραχυχρόνιο στοχαστικό

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 3 Οι Διεθνείς Χρηµαταγορές

Κεφάλαιο 3 Οι Διεθνείς Χρηµαταγορές Κεφάλαιο 3 Οι Διεθνείς Χρηµαταγορές Στο κεφάλαιο αυτό συζητούµε τη διάρθρωση των διεθνών χρηµαταγορών, και τη σχέση µεταξύ επιτοκίων και ισοτιµιών σε ανοικτές οικονοµίες. Ξεκινούµε µε µερικά βασικά χρηµατοοικονοµικά

Διαβάστε περισσότερα

5. Tο προϊόν και η συναλλαγματική ισοτιμία βραχυχρόνια

5. Tο προϊόν και η συναλλαγματική ισοτιμία βραχυχρόνια 5. Tο προϊόν και η συναλλαγματική ισοτιμία βραχυχρόνια 1. Οι προσδιοριστικοί παράγοντες της συνολικής ζήτησης 2. H βραχυχρόνια ισορροπία στην αγορά προϊόντος 3. Η βραχυχρόνια ισορροπία στην αγορά περιουσιακών

Διαβάστε περισσότερα

Συνολική Ζήτηση, ΑΕΠ και Συναλλαγματικές Ισοτιμίες. Βραχυχρόνιοι Προσδιοριστικοί Παράγοντες του ΑΕΠ και της Συναλλαγματικής Ισοτιμίας

Συνολική Ζήτηση, ΑΕΠ και Συναλλαγματικές Ισοτιμίες. Βραχυχρόνιοι Προσδιοριστικοί Παράγοντες του ΑΕΠ και της Συναλλαγματικής Ισοτιμίας Συνολική Ζήτηση, ΑΕΠ και Συναλλαγματικές Ισοτιμίες Βραχυχρόνιοι Προσδιοριστικοί Παράγοντες του ΑΕΠ και της Συναλλαγματικής Ισοτιμίας Η Συνολική Ζήτηση και ο Βραχυχρόνιος Προσδιορισµός του ΑΕΠ και της Ισοτιµίας

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομική. Ενότητα 7: Περί χρήματος. Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη)

Μακροοικονομική. Ενότητα 7: Περί χρήματος. Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη) Μακροοικονομική Ενότητα 7: Περί χρήματος Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη) Άδειες Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε άδειες χρήσης Creative Commons. Για εκπαιδευτικό υλικό,

Διαβάστε περισσότερα

!"#ά%&'( 11 )& *+,&%"ί&, (' *.'./ώ1"'2 3&' (' 4"15(ί /62 7'"89(ύ2 *5.(+'3ή2 <(%'/'3ή2

!#ά%&'( 11 )& *+,&%ί&, (' *.'./ώ1'2 3&' (' 415(ί /62 7'89(ύ2 *5.(+'3ή2 <(%'/'3ή2 G'ώ+,(2 H%(,(13(ύ#62,!"#$%ή' (")*%*+")ή )," -,.)ό0+", (")*%*+ί,!"#ά%&'( 11 )& *+,&%"ί&, (' *.'./ώ1"'2 3&' (' 4"15(ί /62 7'"89(ύ2 *5.(+'3ή2

Διαβάστε περισσότερα

Οικονομική Πολιτική ΙI: Σταθερές Συναλλαγματικές Ισοτιμίες με Κίνηση Κεφαλαίου

Οικονομική Πολιτική ΙI: Σταθερές Συναλλαγματικές Ισοτιμίες με Κίνηση Κεφαλαίου Κεφάλαιο 7 Οικονομική Πολιτική ΙI: Σταθερές Συναλλαγματικές Ισοτιμίες με Κίνηση Κεφαλαίου 7.1 Σύνοψη Στο έβδομο κεφάλαιο του συγγράμματος συνεχίζεται η ανάλυση της μακροοικονομικής πολιτικής σε μια ανοικτή

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 1 Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονοµική

Κεφάλαιο 1 Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονοµική Κεφάλαιο 1 Εισαγωγή στη Διεθνή Μακροοικονοµική Η διεθνής µακροοικονοµική ασχολείται µε τον προσδιορισµό των βασικών µακροοικονοµικών µεγεθών σε οικονοµίες συνδεδεµένες µε τις παγκόσµιες αγορές. Μία θεµελιώδης

Διαβάστε περισσότερα

Το Υπόδειγμα Mundell Fleming και Dornbusch

Το Υπόδειγμα Mundell Fleming και Dornbusch Το Υπόδειγμα Mundell Fleming και Dornbusch Καθ. Γιώργος Αλογοσκούφης Το Υπόδειγμα Mundell Fleming Το υπόδειγμα Mundell Fleming αποτελεί επί δεκαετίες τη βάση πάνω στην οποία στηρίζεται ένα μεγάλο μέρος

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 8 Ένα Δυναµικό Υπόδειγµα Επενδύσεων

Κεφάλαιο 8 Ένα Δυναµικό Υπόδειγµα Επενδύσεων Γιώργος Αλογοσκούφης, Δυναµική Μακροοικονοµική, Αθήνα 2015 Κεφάλαιο 8 Ένα Δυναµικό Υπόδειγµα Επενδύσεων Στο κεφάλαιο αυτό αναλύουµε το βασικό δυναµικό νεοκλασσικό υπόδειγµα επιλογής των επενδύσεων. Το

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΘΕΩΡΙΑ ΙΙ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΘΕΩΡΙΑ ΙΙ ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΚΡΗΤΗΣ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΘΕΩΡΙΑ ΙΙ Ενότητα 8: Συναθροιστική Ζήτηση στην Ανοικτή Οικονομία Κουτεντάκης Φραγκίσκος Γαληνού Αργυρώ Τμήμα Οικονομικών Επιστημών Άδειες Χρήσης

Διαβάστε περισσότερα

ΕΠΑΝΑΛΗΠΤΙΚΕΣ ΕΡΩΤΗΣΕΙΣ ΜAΚΡΟ

ΕΠΑΝΑΛΗΠΤΙΚΕΣ ΕΡΩΤΗΣΕΙΣ ΜAΚΡΟ ΕΠΑΝΑΛΗΠΤΙΚΕΣ ΕΡΩΤΗΣΕΙΣ ΜΚΡΟ 1. Όταν η συνάρτηση κατανάλωσης είναι ευθεία γραµµή και υπάρχει αυτόνοµη κατανάλωση, τότε η οριακή ροπή προς κατανάλωση είναι: α. πάντοτε σταθερή, όπως και η µέση ροπή προς

Διαβάστε περισσότερα

5. Tο προϊόν και η συναλλαγματική ισοτιμία βραχυχρόνια

5. Tο προϊόν και η συναλλαγματική ισοτιμία βραχυχρόνια 5. Tο προϊόν και η συναλλαγματική ισοτιμία βραχυχρόνια 1. Οι προσδιοριστικοί παράγοντες της συνολικής ζήτησης 2. H βραχυχρόνια ισορροπία στην αγορά προϊόντος 3. Η βραχυχρόνια ισορροπία στην αγορά περιουσιακών

Διαβάστε περισσότερα

Φραγκίσκος Κουτεντάκης Μίνως Κουκουριτάκης ΔΙΕΘΝΗΣ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ

Φραγκίσκος Κουτεντάκης Μίνως Κουκουριτάκης ΔΙΕΘΝΗΣ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Φραγκίσκος Κουτεντάκης Μίνως Κουκουριτάκης ΔΙΕΘΝΗΣ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΦΡΑΓΚΗΚΟ ΚΟΤΣΔΝΣΑΚΖ ΜΗΝΩ ΚΟΤΚΟΤΡΗΣΑΚΖ Διεθνής Μακροοικονομική Διεθνής Μακροοικονομική Σσγγραυή Φραγκίζκος Κοσηενηάκης Μίνως Κοσκοσριηάκης

Διαβάστε περισσότερα

Περιεχόµενο Μαθήµατος

Περιεχόµενο Μαθήµατος Οικονοµικό Πανεπιστήµιο Αθηνών Τµήµα Οικονοµικής Επιστήµης Θέµατα Δυναµικής Οικονοµικής Καθηγητής Γιώργος Αλογοσκούφης Εαρινό Εξάµηνο 2015-16 Περιεχόµενο Μαθήµατος Στο µάθηµα αυτό αναλύονται δυναµικά υποδείγµατα

Διαβάστε περισσότερα

Εθνικό & Καποδιστριακό Πανεπιστήμιο Αθηνών. Εισαγωγή στην Οικονομική Ανάλυση. Νίκος Θεοχαράκης Διάλεξη 5 Ιανουάριος 2014

Εθνικό & Καποδιστριακό Πανεπιστήμιο Αθηνών. Εισαγωγή στην Οικονομική Ανάλυση. Νίκος Θεοχαράκης Διάλεξη 5 Ιανουάριος 2014 Εθνικό & Καποδιστριακό Πανεπιστήμιο Αθηνών Εισαγωγή στην Οικονομική Ανάλυση Νίκος Θεοχαράκης Διάλεξη 5 Ιανουάριος 2014 Ελαστικότητα Ελαστικότητα Γενικά η ελαστικότητα μας δείχνει πως αντιδρά μια εξαρτημένη

Διαβάστε περισσότερα

Η Νομισματική Προσέγγιση

Η Νομισματική Προσέγγιση Η Νομισματική Προσέγγιση Καθ. Γιώργος Αλογοσκούφης Η Νομισματική Προσέγγιση Βάση της νομισματικής προσέγγισης είναι το λεγόμενο νομισματικό υπόδειγμα, το οποίο προσδιορίζει τους παράγοντες που επηρεάζουν

Διαβάστε περισσότερα

21 Δημοσιονομική και νομισματική πολιτική σε α- νοικτή οικονομία

21 Δημοσιονομική και νομισματική πολιτική σε α- νοικτή οικονομία 21 Δημοσιονομική και νομισματική πολιτική σε α- νοικτή οικονομία Σκοπός Σκοπός αυτού του κεφαλαίου είναι η εξέταση της δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής σε ανοικτή οικονομία με ελεύθερα κυμαινόμενη

Διαβάστε περισσότερα

Χρήμα,'Επιτόκια,'Τιμές'και'Συναλλαγματικές' Ισοτιμίες'

Χρήμα,'Επιτόκια,'Τιμές'και'Συναλλαγματικές' Ισοτιμίες' Χρήμα,'Επιτόκια,'Τιμές'και'Συναλλαγματικές' Ισοτιμίες' Βραχυχρόνια'και'Μακροχρόνια'Ανάλυση' Ο Ρόλος του Χρήµατος Μέσο Πληρωµών Μονάδα Μέτρησης Αξιών Μέσο Διακράτησης Πλούτου µε τη µεγαλύτερη ρευστότητα

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 12 Το Κεϋνσιανό Υπόδειγµα, η Σχέση µεταξύ Πληθωρισµού και Ανεργίας και η Μακροοικονοµική Πολιτική

Κεφάλαιο 12 Το Κεϋνσιανό Υπόδειγµα, η Σχέση µεταξύ Πληθωρισµού και Ανεργίας και η Μακροοικονοµική Πολιτική Γιώργος Αλογοσκούφης, Δυναµική Μακροοικονοµική, Αθήνα 2016 Κεφάλαιο 12 Το Κεϋνσιανό Υπόδειγµα, η Σχέση µεταξύ Πληθωρισµού και Ανεργίας και η Μακροοικονοµική Πολιτική Μετά τη µεγάλη ύφεση της δεκαετίας

Διαβάστε περισσότερα

6. Σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες και παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος

6. Σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες και παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος 6. Σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες και παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος 1. Οι παρεμβάσεις της ΚΤ στην αγορά συναλλάγματος και η προσφορά χρήματος 2. Πως η ΚΤ καθορίζει την συναλλαγματική ισοτιμία

Διαβάστε περισσότερα

COURSE OUTLINE. Compulsory CC. YES in English

COURSE OUTLINE. Compulsory CC. YES in English COURSE OUTLINE 1. GENERAL SCHOOL MANAGEMENT AND ECONOMICS DEPARTMENT INTERNATIONAL TRADE LEVEL OF STUDY Undergraduate COURSE UNIT CODE SEMESTER OF STUDY 6 st COURSE TITLE INTERNATIONAL TRADE II COURSEWORK

Διαβάστε περισσότερα

Ερωτήσεις πολλαπλών επιλογών

Ερωτήσεις πολλαπλών επιλογών Ερωτήσεις πολλαπλών επιλογών B1. Ποια από τις παρακάτω πολιτικές θα αυξήσει το επιτόκιο ισορροπίας και θα μειώσει το εισόδημα ισορροπίας; A. Η Κεντρική τράπεζα πωλεί κρατικά ομόλογα, μέσω πράξεων ανοικτής

Διαβάστε περισσότερα

Το Νομισματικό Υπόδειγμα του Ισοζυγίου Πληρωμών

Το Νομισματικό Υπόδειγμα του Ισοζυγίου Πληρωμών Κεφάλαιο 5 Το Νομισματικό Υπόδειγμα του Ισοζυγίου Πληρωμών 5.1 Σύνοψη Στο πέμπτο κεφάλαιο του συγγράμματος περιγράφεται η νομισματική προσέγγιση του ισοζυγίου πληρωμών. Στη συνέχεια, αναλύεται το νομισματικό

Διαβάστε περισσότερα

Επανεξέταση του θέματος της ανοιχτής οικονομίας: To υπόδειγμα των Mundell-Fleming και το καθεστώς της συναλλαγματικής ισοτιμίας

Επανεξέταση του θέματος της ανοιχτής οικονομίας: To υπόδειγμα των Mundell-Fleming και το καθεστώς της συναλλαγματικής ισοτιμίας ΚΕΦΑΛΑΙΟ 15 Επανεξέταση του θέματος της ανοιχτής οικονομίας: To υπόδειγμα των Mundell-Fleming και το καθεστώς της συναλλαγματικής ισοτιμίας Ο κόσμος συνεχίζει να είναι μία κλειστή οικονομία, αλλά οι περιφέρειές

Διαβάστε περισσότερα

ΠΕΡΙΓΡΑΜΜΑ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ

ΠΕΡΙΓΡΑΜΜΑ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ 1. ΓΕΝΙΚΑ ΣΧΟΛΗ ΤΜΗΜΑ ΠΕΡΙΓΡΑΜΜΑ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΚΑΙ ΟIΚΟΝΟΜΙΑΣ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗΣ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΕΠΙΠΕΔΟ ΣΠΟΥΔΩΝ METAΠTYXIAKO ΚΩΔΙΚΟΣ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ M204 ΕΞΑΜΗΝΟ ΣΠΟΥΔΩΝ Β ΤΙΤΛΟΣ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ

Διαβάστε περισσότερα

Κανόνας Χρυσού. Διεθνής Μακροοικονομική Πολιτική (κεφ.18) Σύστημα κανόνα χρυσού: σε ποια χρονική περίοδο αναφέρεται; Λειτουργία του κανόνα χρυσού

Κανόνας Χρυσού. Διεθνής Μακροοικονομική Πολιτική (κεφ.18) Σύστημα κανόνα χρυσού: σε ποια χρονική περίοδο αναφέρεται; Λειτουργία του κανόνα χρυσού Κανόνας Χρυσού Διεθνής Μακροοικονομική Πολιτική (κεφ.18) Το Διεθνές Νομισματικό Σύστημα 1870-1973 Βασικές αρχές λειτουργίας Ιστορικά (ποια περίοδο καλύπτει) Εξωτερική ισορροπία (ισοζύγιο πληρωμών ισοσκελισμένο)

Διαβάστε περισσότερα

Συναθροιστική Προσφορά

Συναθροιστική Προσφορά Κεφάλαιο 10 Συναθροιστική Προσφορά 10.1 Σύνοψη Στο δέκατο κεφάλαιο του συγγράμματος παρουσιάζεται αρχικά η διαδικασία από την οποία προκύπτει η συναθροιστική προσφορά (AS). Η ανάλυση επικεντρώνεται (α)

Διαβάστε περισσότερα

ΧΡΗΜΑ TΡΑΠΕΖΕΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑ

ΧΡΗΜΑ TΡΑΠΕΖΕΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑ 1. Σημασία του Χρήματος Η σημασία του χρήματος πηγάζει από το γεγονός της απλούστευσης των καθημερινών συναλλαγών. Σε μια οικονομία χωρίς χρήμα, με μέσο συναλλαγής την ανταλλαγή προϊόντων (ανταλλακτική

Διαβάστε περισσότερα

Σχετικά Επίπεδα Τιμών και Συναλλαγματικές Ισοτιμίες. Μακροχρόνιοι Προσδιοριστικοί Παράγοντες των Συναλλαγματικών Ισοτιμιών

Σχετικά Επίπεδα Τιμών και Συναλλαγματικές Ισοτιμίες. Μακροχρόνιοι Προσδιοριστικοί Παράγοντες των Συναλλαγματικών Ισοτιμιών Σχετικά Επίπεδα Τιμών και Συναλλαγματικές Ισοτιμίες Μακροχρόνιοι Προσδιοριστικοί Παράγοντες των Συναλλαγματικών Ισοτιμιών 1 Ισοτιµία Δολαρίου Στερλίνας, 1870-2011 $6.00$$ $5.00$$ $4.00$$ $3.00$$ $2.00$$

Διαβάστε περισσότερα

Συναλλαγματικές ισοτιμίες και αγορά συναλλάγματος

Συναλλαγματικές ισοτιμίες και αγορά συναλλάγματος Συναλλαγματικές ισοτιμίες και αγορά συναλλάγματος 1. Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες και οι τιμές των αγαθών 2. Περιγραφή της αγοράς συναλλάγματος 3. Η ζήτηση νομισμάτων ως ζήτηση περιουσιακών στοιχείων 4.

Διαβάστε περισσότερα

(&%")"*%+,έ./" 0+.1%$%21έ ή3 *5"!"5./,ή 1/+ ("2/)ή,51/3

(&%)*%+,έ./ 0+.1%$%21έ ή3 *5!5./,ή 1/+ (2/)ή,51/3 !"ά$%&' 4 (&%")"*%+,έ./" 0+.1%$%21έ3 4565787ή3 *5"!"5./,ή 1/+ ("2/)ή,51/3!ί#$%& $'ό )*+ $+ά-./* )0..'0#&ί1%$)02 )0. Ricardo ό)3 )0 #3&4+έ2 &%'ό630 &ί+$3 &'78&-έ2 13$ ό-&2 )32 9ώ6&2 '0. %&)έ90.+ /& $.)ό.

Διαβάστε περισσότερα

ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΗ ΤΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΩΝ

ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΗ ΤΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΩΝ ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΚΟΙΝΩΝΙΚΩΝ ΚΑΙ ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΠΙΣΤΗΜΩΝ Π.Μ.Σ. ΔΕΣ ερωτήματα στο μάθημα ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΗ ΤΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΩΝ από το βιβλίο των PAUL R. KRUGMAN & «ΔΙΕΘΝΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Θεωρία και Πολιτική» MAURICE

Διαβάστε περισσότερα

ΠΕΡΙΓΡΑΜΜΑ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ

ΠΕΡΙΓΡΑΜΜΑ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ ΠΕΡΙΓΡΑΜΜΑ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ 1. ΓΕΝΙΚΑ ΣΧΟΛΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΚΑΙ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΤΜΗΜΑ ΤΜΗΜΑ ΔΙΕΘΝΟΥΣ ΕΜΠΟΡΙΟΥ ΕΠΙΠΕΔΟ ΣΠΟΥΔΩΝ προπτυχιακό ΚΩΔΙΚΟΣ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ ΣΤ1 ΕΞΑΜΗΝΟ ΣΠΟΥΔΩΝ 6 ο ΤΙΤΛΟΣ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ ΙΙ ΑΥΤΟΤΕΛΕΙΣ

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομική. Ενότητα 9: Ανεργία Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη)

Μακροοικονομική. Ενότητα 9: Ανεργία Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη) Μακροοικονομική Ενότητα 9: Ανεργία Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη) Άδειες Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε άδειες χρήσης Creative Commons. Για εκπαιδευτικό υλικό, όπως

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 30. Σημαντικές παράμετροι στην ανοικτή οικονομία

Κεφάλαιο 30. Σημαντικές παράμετροι στην ανοικτή οικονομία Μια Μακροοικονομική Θεωρία για την ανοικτή οικονομία Κεφάλαιο 30 Εισαγωγή στην Μακροοικονομική Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής Πανεπιστήμιο Μακεδονίας Σημαντικές παράμετροι στην ανοικτή οικονομία

Διαβάστε περισσότερα

Ο Γιώργος Αλογοσκούφης είναι Καθηγητής Οικονοµικής Επιστήµης στο Οικονοµικό Πανεπιστήµιο Αθηνών από το 1990.

Ο Γιώργος Αλογοσκούφης είναι Καθηγητής Οικονοµικής Επιστήµης στο Οικονοµικό Πανεπιστήµιο Αθηνών από το 1990. ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΛΟΓΟΣΚΟΥΦΗΣ Ο Γιώργος Αλογοσκούφης είναι Καθηγητής Οικονοµικής Επιστήµης στο Οικονοµικό Πανεπιστήµιο Αθηνών από το 1990. Από τον Σεπτέµβριο του 1996 έως τον Οκτώβριο του 2009 ήταν µέλος της Βουλής

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομική. Ενότητα 8: Πληθωρισμός Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη)

Μακροοικονομική. Ενότητα 8: Πληθωρισμός Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη) Μακροοικονομική Ενότητα 8: Πληθωρισμός Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη) Άδειες Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε άδειες χρήσης Creative Commons. Για εκπαιδευτικό υλικό,

Διαβάστε περισσότερα

Ερώτηση Α.1 (α) (β) www.arnos.gr info@arnos.co.gr

Ερώτηση Α.1 (α) (β) www.arnos.gr info@arnos.co.gr Ερώτηση Α.1 Σε μια κλειστή οικονομία οι αγορές αγαθών και χρήματος βρίσκονται σε ταυτόχρονη ισορροπία (υπόδειγμα IS-LM). Να περιγράψετε και να δείξετε διαγραμματικά το πώς θα επηρεάσει την ισορροπία των

Διαβάστε περισσότερα

ΣΥΓΧΡΟΝΗ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Βασικές αρχές. Εφαρµογές στην Ελληνική Οικονοµία. Ασκήσεις.

ΣΥΓΧΡΟΝΗ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Βασικές αρχές. Εφαρµογές στην Ελληνική Οικονοµία. Ασκήσεις. ΣΥΓΧΡΟΝΗ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Βασικές αρχές. Εφαρµογές στην Ελληνική Οικονοµία. Ασκήσεις. Κεφάλαιο 1 Η Μακροοικονοµική Επιστήµη 1.1. Μικροοικονοµική και Μακροοικονοµική 1.2. Μακροοικονοµικά Υποδείγµατα 1.3.

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑΤΑ ΤΕΛΙΚΩΝ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ

ΘΕΜΑΤΑ ΤΕΛΙΚΩΝ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΑΝΟΙΚΤΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ Πρόγραµµα Σπουδών: ιοίκηση Επιχειρήσεων & Οργανισµών Θεµατική Ενότητα: ΕΟ 34 - Οικονοµική Ανάλυση & Πολιτική Ακαδ. Έτος: 2009-10 ΘΕΜΑΤΑ ΤΕΛΙΚΩΝ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ ΟΝΟΜΑ - ΕΠΩΝΥΜΟ:.

Διαβάστε περισσότερα

ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ. Εισαγωγή... 15

ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ. Εισαγωγή... 15 ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ Εισαγωγή..................................................... 15 ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1: Έννοια, λειτουργίες και εξέλιξη του χρήματος.................. 19 1.1 Ορισμός του χρήματος..........................................

Διαβάστε περισσότερα

ΘΕΜΑΤΑ ΤΕΛΙΚΩΝ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ

ΘΕΜΑΤΑ ΤΕΛΙΚΩΝ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΑΝΟΙΚΤΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ Πρόγραμμα Σπουδών: ιοίκηση Επιχειρήσεων & Οργανισμών Θεματική Ενότητα: ΕΟ 34 - Οικονομική Ανάλυση & Πολιτική ΘΕΜΑΤΑ ΤΕΛΙΚΩΝ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ Ακαδ. Έτος: 2010-11 ΟΝΟΜΑ - ΕΠΩΝΥΜΟ:.

Διαβάστε περισσότερα

Ιστορία Οικονομικών Θεωριών 4 Νεοκλασικοί Keynes (1871-1936) Καθηγητής Μιχαήλ Ζουμπουλάκης TOE-ΠΘ

Ιστορία Οικονομικών Θεωριών 4 Νεοκλασικοί Keynes (1871-1936) Καθηγητής Μιχαήλ Ζουμπουλάκης TOE-ΠΘ Ιστορία Οικονομικών Θεωριών 4 Νεοκλασικοί Keynes (1871-1936) Καθηγητής Μιχαήλ Ζουμπουλάκης TOE-ΠΘ Η «μαρτζιναλιστική επανάσταση» 1871-1874 Η πλήρης αυτονόμηση της οικονομικής θεωρίας από Ιστορία-Πολιτική

Διαβάστε περισσότερα

y(t) S x(t) S dy dx E, E E T1 T2 T1 T2 1 T 1 T 2 2 T 2 1 T 2 2 3 T 3 1 T 3 2... V o R R R T V CC P F A P g h V ext V sin 2 S f S t V 1 V 2 V out sin 2 f S t x 1 F k q K x q K k F d F x d V

Διαβάστε περισσότερα

ΠΡΟΣΔΙΟΡΙΣΤΙΚΟΙ ΠΑΡΑΓΟΝΤΕΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΙΣΟΤΙΜΙΩΝ ΘΕΩΡΗΤΙΚΗ ΚΑΙ ΕΜΠΕΙΡΙΚΗ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ

ΠΡΟΣΔΙΟΡΙΣΤΙΚΟΙ ΠΑΡΑΓΟΝΤΕΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΙΣΟΤΙΜΙΩΝ ΘΕΩΡΗΤΙΚΗ ΚΑΙ ΕΜΠΕΙΡΙΚΗ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΠΡΟΣΔΙΟΡΙΣΤΙΚΟΙ ΠΑΡΑΓΟΝΤΕΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΙΣΟΤΙΜΙΩΝ ΘΕΩΡΗΤΙΚΗ ΚΑΙ ΕΜΠΕΙΡΙΚΗ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ Σχολή Δημόσιας Οικονομίας Τμήμα Ελεγκτικής και Χρηματοοικονομικής Επιστήμης Μέλιου Άννα Σελίδα 2 Πίνακας περιεχομένων

Διαβάστε περισσότερα

3. Χρήμα, επιτόκια και συναλλαγματικές ισοτιμίες

3. Χρήμα, επιτόκια και συναλλαγματικές ισοτιμίες 3. Χρήμα, επιτόκια και συναλλαγματικές ισοτιμίες 1. Τι είναι χρήμα; 2. Προσφορά και ζήτηση χρήματος 3. Προσφορά χρήματος και συναλλαγματική ισοτιμία (βραχυχρόνια περίοδος) 1 Εισαγωγή Στην 2 η ενότητα διαλέξεων

Διαβάστε περισσότερα

ΣΕΙΡΑ ΚΕΙΜΕΝΩΝ ΠΟΛΙΤΙΚΗΣ

ΣΕΙΡΑ ΚΕΙΜΕΝΩΝ ΠΟΛΙΤΙΚΗΣ ΣΕΙΡΑ ΚΕΙΜΕΝΩΝ ΠΟΛΙΤΙΚΗΣ 6/2015 Οκτώβριος 2015 Η ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΔΗΜΟΓΡΑΦΙΚΕΣ ΠΡΟΚΛΗΣΕΙΣ Ανδρέας Θεοφάνους Αλεξία Σακαδάκη 6/2015 Οκτώβριος 2015 Η ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΡΙΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΔΗΜΟΓΡΑΦΙΚΕΣ ΠΡΟΚΛΗΣΕΙΣ

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 8 Το Βασικό Κεϋνσιανό Υπόδειγµα

Κεφάλαιο 8 Το Βασικό Κεϋνσιανό Υπόδειγµα Γιώργος Αλογοσκούφης, Θέµατα Δυναµικής Μακροοικονοµικής, Αθήνα 2012 Κεφάλαιο 8 Το Βασικό Κεϋνσιανό Υπόδειγµα Η πιο διαδεδοµένη προσέγγιση στην ανάλυση των οικονοµικών κύκλων βασίζεται στα παραδοσιακά Κεϋνσιανά

Διαβάστε περισσότερα

ΕΠΑΝΑΛΗΠΤΙΚΕΣ ΕΡΩΤΗΣΕΙΣ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ 1. Οι επενδύσεις σε μια κλειστή οικονομία χρηματοδοτούνται από: α. το σύνολο των αποταμιεύσεων δημόσιου και ιδιωτικού τομέα. β. μόνο τις ιδιωτικές αποταμιεύσεις.

Διαβάστε περισσότερα

ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΚΑΙ ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ

ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΚΑΙ ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΚΑΙ ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ Ενότητα 8: Διεθνείς Επενδύσεις Χαρτοφυλακίου Ι Μιχαλόπουλος Γεώργιος Άδειες Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε άδειες χρήσης Creative Commons. Για εκπαιδευτικό

Διαβάστε περισσότερα

ΒΙΟΓΡΑΦΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΡΓΕΙΤΗΣ. Τίτλος ιατριβής: Χρηµατικό Κεφάλαιο, Νοµισµατική Πολιτική και ιανοµή του Εισοδήµατος

ΒΙΟΓΡΑΦΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΡΓΕΙΤΗΣ. Τίτλος ιατριβής: Χρηµατικό Κεφάλαιο, Νοµισµατική Πολιτική και ιανοµή του Εισοδήµατος ΒΙΟΓΡΑΦΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΡΓΕΙΤΗΣ e-mail : gargeitis@econ.uoa.gr Τηλ : 6947310868 Σπουδές 1992 1996 Πανεπιστήµιο Cambridge, Queen s College Μεγάλη Βρετανία Ph.D στα Οικονοµικά Τίτλος ιατριβής: Χρηµατικό

Διαβάστε περισσότερα

Οι Διεθνείς Χρηματαγορές και οι Συναλλαγματικές Ισοτιμίες. Η Διεθνής Αγορά Συναλλάγματος και η Ακάλυπτη Ισοδυναμία των Επιτοκίων

Οι Διεθνείς Χρηματαγορές και οι Συναλλαγματικές Ισοτιμίες. Η Διεθνής Αγορά Συναλλάγματος και η Ακάλυπτη Ισοδυναμία των Επιτοκίων Οι Διεθνείς Χρηματαγορές και οι Συναλλαγματικές Ισοτιμίες Η Διεθνής Αγορά Συναλλάγματος και η Ακάλυπτη Ισοδυναμία των Επιτοκίων 1 Η Διεθνής Αγορά Συναλλάγµατος Διεθνές αποκεντρωµένο δίκτυο διαπραγµατευτών

Διαβάστε περισσότερα

90 LIBERTAS SEGUNDA ÉPOCA. Introducción: La necesidad de una Reforma Institucional

90 LIBERTAS SEGUNDA ÉPOCA. Introducción: La necesidad de una Reforma Institucional 1 3 - - Abstract - - - 90 LIBERTAS SEGUNDA ÉPOCA Introducción: La necesidad de una Reforma Institucional - - - - - - - - - UNA PROPUESTA DE REFORMA MONETARIA PARA ARGENTINA 91 1 políticas establecidas

Διαβάστε περισσότερα

Διεθνής Χρηματοοικονομική. Διεθνής Χρηματοοικονομική

Διεθνής Χρηματοοικονομική. Διεθνής Χρηματοοικονομική Διεθνής Χρηματοοικονομική 1 Περιγραφή Μαθήματος Σκοπός του μαθήματος είναι να εισαγάγει τους φοιτητές στις βασικές αρχές λειτουργίας των διεθνών αγορών χρήματος και κεφαλαίου και του διεθνούς νομισματικού

Διαβάστε περισσότερα

2. Συναλλαγματικές Ισοτιμίες και Αγορά Συναλλάγματος

2. Συναλλαγματικές Ισοτιμίες και Αγορά Συναλλάγματος 2. Συναλλαγματικές Ισοτιμίες και Αγορά Συναλλάγματος 1. Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες 2. Η αγορά συναλλάγματος 3. Η ζήτηση για τραπεζικές καταθέσεις σε συνάλλαγμα (περιουσιακά στοιχεία) 4. Ένα θεωρητικό

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομική. Ενότητα 3: Προσδιορισμός του Προϊόντος και του Εισοδήματος σε μία Οικονομία. Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη)

Μακροοικονομική. Ενότητα 3: Προσδιορισμός του Προϊόντος και του Εισοδήματος σε μία Οικονομία. Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη) Μακροοικονομική Ενότητα 3: Προσδιορισμός του Προϊόντος και του Εισοδήματος σε μία Οικονομία Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη) Άδειες Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε

Διαβάστε περισσότερα

ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΚΑΙ ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ

ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΚΑΙ ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΚΑΙ ΔΙΕΘΝΕΣ ΕΜΠΟΡΙΟ Ενότητα 12: Κίνδυνος χώρας: μέτρηση και διαχείριση Μιχαλόπουλος Γεώργιος Άδειες Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε άδειες χρήσης Creative Commons. Για

Διαβάστε περισσότερα

Η ΕΠΙΔΡΑΣΗ ΤΗΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΗΣ ΠΟΛΙΤΙΚΗΣ ΕΠΙ ΤΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑΣ: Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΕΜΠΕΙΡΙΑ; *

Η ΕΠΙΔΡΑΣΗ ΤΗΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΗΣ ΠΟΛΙΤΙΚΗΣ ΕΠΙ ΤΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑΣ: Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΕΜΠΕΙΡΙΑ; * Η ΕΠΙΔΡΑΣΗ ΤΗΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΗΣ ΠΟΛΙΤΙΚΗΣ ΕΠΙ ΤΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑΣ: Η ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΕΜΠΕΙΡΙΑ; 1970-1986* Υπό ΣΤΥΛΙΑΝΟΥ Α. ΣΑΡΑΝΤΙΔΗ Καθηγητή της Α.Β.Σ.Π. ΕΙΣΑΓΩΓΗ Η υποτίμηση ή προσαρμογή της εξωτερικής

Διαβάστε περισσότερα

51. Στο σημείο Α του παρακάτω διαγράμματος IS-LM υπάρχει: r LM Α IS α. ισορροπία στις αγορές αγαθών και χρήματος. β. ισορροπία στην αγορά αγαθών και υπερβάλλουσα προσφορά στην αγορά χρήματος. γ. ισορροπία

Διαβάστε περισσότερα

ΒΙΟΓΡΑΦΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Νικολίνας Ε. Κωστελέτου. Ιανουάριος 2014

ΒΙΟΓΡΑΦΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Νικολίνας Ε. Κωστελέτου. Ιανουάριος 2014 ΒΙΟΓΡΑΦΙΚΟ ΣΗΜΕΙΩΜΑ Νικολίνας Ε. Κωστελέτου Ιανουάριος 2014 Τρέχουσα απασχόληση: Αναπληρώτρια Καθηγήτρια Τμήμα Οικονομικών Επιστημών Εθνικό και Καποδιστριακό Πανεπιστήμιο Αθηνών (ΕΚΠΑ). Σπουδές: 1980-84:

Διαβάστε περισσότερα

ΔΙΕΘΝΗ ΤΡΑΠΕΖΙΚΑ ΘΕΜΑΤΑ

ΔΙΕΘΝΗ ΤΡΑΠΕΖΙΚΑ ΘΕΜΑΤΑ Ενότητα 12: Διεθνής Τραπεζική και Κίνδυνος Χώρας Μιχαλόπουλος Γεώργιος Άδειες Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε άδειες χρήσης Creative Commons. Για εκπαιδευτικό υλικό, όπως εικόνες, που υπόκειται

Διαβάστε περισσότερα

Η Ζώνη του Ευρώ και η Διεθνής Οικονομική Κρίση

Η Ζώνη του Ευρώ και η Διεθνής Οικονομική Κρίση Monthly Review, Νο. 53 (118) Μάιος 2009 Η Ζώνη του Ευρώ και η Διεθνής Οικονομική Κρίση Θεόδωρος Μαριόλης * Εισαγωγή Οι διεθνείς οικονομικές ολοκληρώσεις συνιστούν μορφές διευθέτησης και τρόπους ύπαρξης

Διαβάστε περισσότερα

ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΛΟΓΟΣΚΟΥΦΗΣ Διεύθυνση: Μαντζάρου 7, 10672 Αθήνα Τηλ / Fax: 210 36 19 199 Email: athina@alogoskoufis.gr

ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΛΟΓΟΣΚΟΥΦΗΣ Διεύθυνση: Μαντζάρου 7, 10672 Αθήνα Τηλ / Fax: 210 36 19 199 Email: athina@alogoskoufis.gr ΓΙΩΡΓΟΣ ΑΛΟΓΟΣΚΟΥΦΗΣ Διεύθυνση: Μαντζάρου 7, 10672 Αθήνα Τηλ / Fax: 210 36 19 199 Email: athina@alogoskoufis.gr Ο Γιώργος Αλογοσκούφης είναι Καθηγητής Οικονομικής Επιστήμης στο Οικονομικό Πανεπιστήμιο

Διαβάστε περισσότερα

7. Η θεωρία των άριστων νομισματικών περιοχών και οι αντιφάσεις της ευρωπαϊκής ενοποίησης

7. Η θεωρία των άριστων νομισματικών περιοχών και οι αντιφάσεις της ευρωπαϊκής ενοποίησης 7. Η θεωρία των άριστων νομισματικών περιοχών και οι αντιφάσεις της ευρωπαϊκής ενοποίησης 1. Ιστορική αναδρομή της Ευρωπαϊκής ενοποίησης 2. Η θεωρία των άριστων νομισματικών περιοχών 3. Είναι η ΕΕ μία

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΙΑΚΟ ΠΕΡΙΒΑΛΛΟΝ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΙΑΚΟ ΠΕΡΙΒΑΛΛΟΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΑΘΗΝΩΝ - ΑΣΟΕΕ ΤΜΗΜΑ ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΗΣ ΕΠΙΣΤΗΜΗΣ ΚΑΙ ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΑΣ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΙΑΚΟ ΠΕΡΙΒΑΛΛΟΝ ΕΑΡΙΝΟ-ΘΕΡΙΝΟ ΕΞΑΜΗΝΟ 2011-12 ΔΙΔΑΣΚΩΝ: ΠΡΟΔΡΟΜΟΣ ΠΡΟΔΡΟΜΙΔΗΣ Σημειώσεις

Διαβάστε περισσότερα

Ανοικτή και κλειστή οικονομία

Ανοικτή και κλειστή οικονομία Μακροοικονομική της ανοικτής οικονομίας: Βασικές έννοιες Κεφάλαιο 29 Εισαγωγή στην Μακροοικονομική Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής Πανεπιστήμιο Μακεδονίας Ανοικτή και κλειστή οικονομία Κλειστή

Διαβάστε περισσότερα

3. Χρήμα, επιτόκια και συναλλαγματικές ισοτιμίες

3. Χρήμα, επιτόκια και συναλλαγματικές ισοτιμίες 3. Χρήμα, επιτόκια και συναλλαγματικές ισοτιμίες 1. Προσφορά και ζήτηση χρήματος 2. Προσφορά χρήματος και συναλλαγματική ισοτιμία (βραχυχρόνια περίοδος) 3. Χρήμα, τιμές και συναλλαγματική ισοτιμία (μακροχρόνια

Διαβάστε περισσότερα

Η Επιλογή Νομισματικού Καθεστώτος σε Ανοικτές Οικονομίες

Η Επιλογή Νομισματικού Καθεστώτος σε Ανοικτές Οικονομίες Η Επιλογή Νομισματικού Καθεστώτος σε Ανοικτές Οικονομίες Σταθερές Ισοτιμίες, Κυμαινόμενες Ισοτιμίες ή Ενιαίο Νόμισμα 1 Νοµισµατική Πολιτική σε Ανοικτές Οικονοµίες Σε ένα καθεστώς κυμαινομένων συναλλαγματικών

Διαβάστε περισσότερα

Η Επιλογή Νομισματικού Καθεστώτος σε Ανοικτές Οικονομίες. Σταθερές Ισοτιμίες, Κυμαινόμενες Ισοτιμίες ή Ενιαίο Νόμισμα

Η Επιλογή Νομισματικού Καθεστώτος σε Ανοικτές Οικονομίες. Σταθερές Ισοτιμίες, Κυμαινόμενες Ισοτιμίες ή Ενιαίο Νόμισμα Η Επιλογή Νομισματικού Καθεστώτος σε Ανοικτές Οικονομίες Σταθερές Ισοτιμίες, Κυμαινόμενες Ισοτιμίες ή Ενιαίο Νόμισμα Νοµισµατική Πολιτική σε Ανοικτές Οικονοµίες Σε ένα καθεστώς κυμαινομένων συναλλαγματικών

Διαβάστε περισσότερα

«ΑΠΟΘΕΜΑΤΙΚΑ ΝΟΜΙΣΜΑΤΑ ΣΤΟ ΔΙΕΘΝΕΣ. ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΟ ΣΥΣΤΗΜΑ» (σελ. 196-206)

«ΑΠΟΘΕΜΑΤΙΚΑ ΝΟΜΙΣΜΑΤΑ ΣΤΟ ΔΙΕΘΝΕΣ. ΝΟΜΙΣΜΑΤΙΚΟ ΣΥΣΤΗΜΑ» (σελ. 196-206) ΠΑΝΤΕΙΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΚΟΙΝΩΝΙΚΩΝ & ΠΟΛΙΤΙΚΩΝ ΕΠΙΣΤΗΜΩΝ ΜΕΤΑΠΤΥΧΙΑΚΟ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ ΔΙΕΘΝΩΝ & ΕΥΡΩΠΑΪΚΩΝ ΣΠΟΥΔΩΝ ΚΑΤΕΥΘΥΝΣΗ: ΔΙΕΘΝΗΣ ΠΟΛΙΤΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΜΑΘΗΜΑ: ΓΕΩΠΟΛΙΤΙΚΗ ΤΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΑΓΟΡΩΝ ΔΙΔΑΣΚΩΝ: ΑΝ. ΜΑΣΤΡΟΓΙΑΝΝΗΣ

Διαβάστε περισσότερα

Τ.Ε.Ι. Πελοποννήσου. Σχολή Διοίκησης και Οικονομίας Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής. Θέμα Πτυχιακής Εργασίας:

Τ.Ε.Ι. Πελοποννήσου. Σχολή Διοίκησης και Οικονομίας Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής. Θέμα Πτυχιακής Εργασίας: 5 ο λ ο?7 Τ.Ε.Ι. Πελοποννήσου Σχολή Διοίκησης και Οικονομίας Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής Θέμα Πτυχιακής Εργασίας: «Συγκριτική Ανάλυση των Βασικών Οικονομικών Θεωριών» Φοιτητής: Χρήστος Τόκας,

Διαβάστε περισσότερα

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΜΟΝΤΕΛΟ ΤΗΣ ΚΥΠΡΙΑΚΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ: ΕΞΑΓΩΓΕΣ ΚΑΙ ΕΙΣΑΓΩΓΕΣ

ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΜΟΝΤΕΛΟ ΤΗΣ ΚΥΠΡΙΑΚΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ: ΕΞΑΓΩΓΕΣ ΚΑΙ ΕΙΣΑΓΩΓΕΣ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟ ΜΟΝΤΕΛΟ ΤΗΣ ΚΥΠΡΙΑΚΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ: ΕΞΑΓΩΓΕΣ ΚΑΙ ΕΙΣΑΓΩΓΕΣ Κώστας Κτωρής Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου Λούης Χριστοφίδης Πανεπιστήµιο Κύπρου Μονάδα Οικονοµικών Ερευνών Ιούνιος 2004 Οι απόψεις

Διαβάστε περισσότερα

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1. Αξιολόγηση των µακροοικονοµικών επιπτώσεων του ΚΠΣ III

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1. Αξιολόγηση των µακροοικονοµικών επιπτώσεων του ΚΠΣ III ΠΑΡΑΡΤΗΜΑΤΑ 152 ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 1 Αξιολόγηση των µακροοικονοµικών επιπτώσεων του ΚΠΣ III Η εκ των προτέρων αξιολόγηση των µακροοικονοµικών επιπτώσεων του 3 ου ΚΠΣ µπορεί να πραγµατοποιηθεί µε τρόπους οι οποίοι

Διαβάστε περισσότερα

ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΑΝΟΙΚΤΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ

ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΑΝΟΙΚΤΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΑΝΟΙΚΤΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ Πρόγραμμα Σπουδών: Διοίκηση Επιχειρήσεων & Οργανισμών Θεματική Ενότητα: ΔΕΟ 34 Οικονομική Ανάλυση & Πολιτική Γραπτή Εργασία # 3 (Μακροοικονομική) Ακαδ. Έτος: 2007-8 Οδηγίες

Διαβάστε περισσότερα

ΠΙΝΑΚΑΣ ΑΝΑΓΚΑΙΟΥΝΤΩΝ ΑΝΤΑΛΛΑΚΤΙΚΩΝ ΟΧΗΜΑΤΩΝ M/S 240-290 ΓΙΑ ΤA ΕΤH 2014-15 (CPV:35420000-4) A/A Α/Ο ΠΕΡΙΓΡΑΦΗ ΥΛΙΚΟΥ ΜΠ ΠΟΣΟΤΗΤΑ ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ

ΠΙΝΑΚΑΣ ΑΝΑΓΚΑΙΟΥΝΤΩΝ ΑΝΤΑΛΛΑΚΤΙΚΩΝ ΟΧΗΜΑΤΩΝ M/S 240-290 ΓΙΑ ΤA ΕΤH 2014-15 (CPV:35420000-4) A/A Α/Ο ΠΕΡΙΓΡΑΦΗ ΥΛΙΚΟΥ ΜΠ ΠΟΣΟΤΗΤΑ ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ ΥΠΟΥΡΓΕΙΟ ΕΘΝΙΚΗΣ ΑΜΥΝΑΣ ΓΕΝΙΚΗ ΔΝΣΗ ΑΜΥΝΤΙΚΩΝ ΕΞΟΠΛΙΣΜΩΝ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΔΝΣΗ ΑΜΥΝΤΙΚΩΝ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑΤΩΝ & ΚΥΡΙΩΝ ΣΥΜΒΑΣΕΩΝ ΤΜ. ΕΞΟΠΛ. ΠΡΟΓΡ.& ΣΥΜΒΑΣΕΩΝ ΣΞ 14 Oκτ 14 ΠΡΟΣΘΗΚΗ "2" ΣΤΟ ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ "Β" ΤΗΣ ΠΡΟΚΗΡΥΞΗΣ

Διαβάστε περισσότερα

Εισαγωγή στην Οικονομική Επιστήμη ΙΙ. 14 Η Μακροοικονομική της Ανοικτής Οικονομίας

Εισαγωγή στην Οικονομική Επιστήμη ΙΙ. 14 Η Μακροοικονομική της Ανοικτής Οικονομίας Εισαγωγή στην Οικονομική Επιστήμη ΙΙ 14 Η Μακροοικονομική της Ανοικτής Οικονομίας Ανοικτή και κλειστή οικονομία Κλειστή ονομάζεται μια οικονομία που δεν έχει αλληλεπιδράσεις με άλλες οικονομίες στον κόσμο

Διαβάστε περισσότερα

4. Τιμές και συναλλαγματική ισοτιμία μακροχρόνια

4. Τιμές και συναλλαγματική ισοτιμία μακροχρόνια 4. Τιμές και συναλλαγματική ισοτιμία μακροχρόνια 1. Ο νόμος της μιας τιμής και η ισοδυναμία των αγοραστικών δυνάμεων (ΡΡΡ) 2. Η νομισματική προσέγγιση της συναλλαγματικής ισοτιμίας 3. Ερμηνεύοντας τα εμπειρικά

Διαβάστε περισσότερα

Μικροοικονομική Ανάλυση Ι

Μικροοικονομική Ανάλυση Ι Μικροοικονομική Ανάλυση Ι Δομή της αγοράς Ισορροπία της Μονοπωλιακής επιχείρησης Τμήμα: Αγροτικής Οικονομίας & Ανάπτυξης Διδάσκων: Λαζαρίδης Παναγιώτης Μαθησιακοί Στόχοι Γνώση και κατανόηση της βραχυχρόνιας

Διαβάστε περισσότερα

4. Τιμές και συναλλαγματική ισοτιμία μακροχρόνια

4. Τιμές και συναλλαγματική ισοτιμία μακροχρόνια 4. Τιμές και συναλλαγματική ισοτιμία μακροχρόνια 1. Ο νόμος της μιας τιμής και η ισοδυναμία των αγοραστικών δυνάμεων (ΙΑΔ) 2. Η νομισματική προσέγγιση της συναλλαγματικής ισοτιμίας 3. Ερμηνεύοντας τα εμπειρικά

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομική. Ενότητα 2: Η μέτρηση των Βασικών Μακροοικονομικών Αγαθών. Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη)

Μακροοικονομική. Ενότητα 2: Η μέτρηση των Βασικών Μακροοικονομικών Αγαθών. Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη) Μακροοικονομική Ενότητα 2: Η μέτρηση των Βασικών Μακροοικονομικών Αγαθών Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη) Άδειες Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε άδειες χρήσης Creative

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομική. Ενότητα 5: Η επένδυση και οι παράγοντες που επηρεάζουν το μέγεθός της. Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη)

Μακροοικονομική. Ενότητα 5: Η επένδυση και οι παράγοντες που επηρεάζουν το μέγεθός της. Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη) Μακροοικονομική Ενότητα 5: Η επένδυση και οι παράγοντες που επηρεάζουν το μέγεθός της Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη) Άδειες Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε άδειες

Διαβάστε περισσότερα

Μακροοικονομική. Ενότητα 4: Κατανάλωση και Αποταμίευση. Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη)

Μακροοικονομική. Ενότητα 4: Κατανάλωση και Αποταμίευση. Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη) Μακροοικονομική Ενότητα 4: Κατανάλωση και Αποταμίευση Σόρμας Αστέριος Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων (Κοζάνη) Άδειες Χρήσης Το παρόν εκπαιδευτικό υλικό υπόκειται σε άδειες χρήσης Creative Commons. Για εκπαιδευτικό

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 12 Το Βασικό Κεϋνσιανό Υπόδειγµα και η Σταδιακή Προσαρµογή του Επιπέδου των Τιµών

Κεφάλαιο 12 Το Βασικό Κεϋνσιανό Υπόδειγµα και η Σταδιακή Προσαρµογή του Επιπέδου των Τιµών Γιώργος Αλογοσκούφης, Δυναµική Μακροοικονοµική, Αθήνα 2014 Κεφάλαιο 12 Το Βασικό Κεϋνσιανό Υπόδειγµα και η Σταδιακή Προσαρµογή του Επιπέδου των Τιµών Η πιο διαδεδοµένη σήµερα προσέγγιση στην ανάλυση των

Διαβάστε περισσότερα

Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες

Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες Μυρτώ - Σμαρώ Γιαλαμά Α.Μ.: 1207 Μ 075 Διεθνής Πολιτική Οικονομία Μάθημα: Γεωπολιτική των Κεφαλαιαγορών Κεφάλαιο 21: Αντιμετωπίζοντας τις συναλλαγματικές ισοτιμίες 1. Τι είναι η παγκόσμια αγορά συναλλάγματος;

Διαβάστε περισσότερα

DNB W o r k i n g P a p e r. Forecasting Financial Stress. No. 292 / April 2011. Jan Willem Slingenberg and Jakob de Haan

DNB W o r k i n g P a p e r. Forecasting Financial Stress. No. 292 / April 2011. Jan Willem Slingenberg and Jakob de Haan DNB Working Paper No. 292 / April 2011 Jan Willem Slingenberg and Jakob de Haan Forecasting Financial Stress DNB W o r k i n g P a p e r Forecasting financial stress Jan Willem Slingenberg and Jakob de

Διαβάστε περισσότερα

1. ΑΝΟΙΚΤΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΤΗ ΜΑΚΡΟΧΡΟΝΙΑ ΠΕΡΙΟΔΟ

1. ΑΝΟΙΚΤΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΤΗ ΜΑΚΡΟΧΡΟΝΙΑ ΠΕΡΙΟΔΟ 1. ΑΝΟΙΚΤΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΣΤΗ ΜΑΚΡΟΧΡΟΝΙΑ ΠΕΡΙΟΔΟ Το διάγραμμα κυκλικής ροής της οικονομίας (κεφ. 3, σελ. 100 Mankiw) Εισόδημα Υ Ιδιωτική αποταμίευση S Αγορά συντελεστών Αγορά χρήματος Πληρωμές συντελεστών

Διαβάστε περισσότερα