Οη κεηνρέο ρσξίδνληαη ζε ηέζζεξηο κεγάιεο θαηεγνξίεο νη νπνίεο είλαη:

Σχετικά έγγραφα
Αγορές Χρήματος & Κεφαλαίου

Η ηηκή κηαο κεηνρήο ζα πξέπεη λα ηζνύηαη κε ην άζξνηζκα ηωλ πξνεμνθιεκέλωλ κεξηζκάηωλ. ...

ΔΕΟ 13. Ποσοτικές Μέθοδοι. θαη λα ππνινγίζεηε ην θόζηνο γηα παξαγόκελα πξντόληα. Να ζρεδηαζηεί γηα εύξνο πξντόλησλ έσο

H ΜΑΓΕΙΑ ΤΩΝ ΑΡΙΘΜΩΝ

Κευάλαιο 8 Μονοπωλιακή Συμπεριφορά- Πολλαπλή Τιμολόγηση

ΚΤΠΡΙΑΚΗ ΜΑΘΗΜΑΣΙΚΗ ΕΣΑΙΡΕΙΑ ΜΑΘΗΜΑΣΙΚΗ ΚΤΣΑΛΟΓΡΟΜΙΑ 2007 ΓΙΑ ΣΟ ΓΤΜΝΑΙΟ Παπασκευή 26 Ιανουαπίου 2007 Σάξη: Α Γυμνασίου ΥΟΛΕΙΟ..

ύνολο μεπιζμάηων / Καθαπά κέπδη ππο θόπων Υπνινγίδεηαη εάλ δηαηξέζνπκε ην ζπλνιηθό κέξηζκα κε ην ζύλνιν ησλ θεξδώλ πξν θόξσλ ηεο ίδηαο ρξήζεο.

Ενδεικτικά Θέματα Στατιστικής ΙΙ

ΓΗΑΓΩΝΗΣΜΑ ΣΤΑ ΜΑΘΖΜΑΤΗΚΑ. Ύλη: Μιγαδικοί-Σσναρηήζεις-Παράγωγοι Θεη.-Τετν. Καη Εήηημα 1 ο :

Κεθάλαιο 7. Πξνζθνξά ηνπ θιάδνπ Μ. ΨΥΛΛΑΚΗ

Μονοψϊνιο. Αγνξά κε ιίγνπο αγνξαζηέο. Δύναμη μονοψωνίος Η ηθαλόηεηα πνπ έρεη ν αγνξαζηήο λα επεξεάζεη ηελ ηηκή ηνπ αγαζνύ.

ΚΤΠΡΙΑΚΗ ΜΑΘΗΜΑΣΙΚΗ ΕΣΑΙΡΕΙΑ ΜΑΘΗΜΑΣΙΚΗ ΚΤΣΑΛΟΓΡΟΜΙΑ 2007 ΓΙΑ ΣΟ ΓΤΜΝΑΙΟ Παπασκευή 26 Ιανουαπίου 2007 Σάξη: Α Γυμνασίου ΥΟΛΕΙΟ..

ΠΑΝΔΛΛΑΓΗΚΔ ΔΞΔΣΑΔΗ Γ ΣΑΞΖ ΖΜΔΡΖΗΟΤ ΓΔΝΗΚΟΤ ΛΤΚΔΗΟΤ Γευηέρα 11 Ηουνίου 2018 ΔΞΔΣΑΕΟΜΔΝΟ ΜΑΘΖΜΑ: ΜΑΘΖΜΑΣΗΚΑ ΠΡΟΑΝΑΣΟΛΗΜΟΤ. (Ενδεικηικές Απανηήζεις)

Αγορές Χρήματος & Κεφαλαίου

(Ενδεικηικές Απανηήζεις) ΘΔΜΑ Α. Α1. Βιέπε απόδεημε Σει. 262, ζρνιηθνύ βηβιίνπ. Α2. Βιέπε νξηζκό Σει. 141, ζρνιηθνύ βηβιίνπ

ΚΕΦ. 2.3 ΑΠΟΛΤΣΗ ΣΘΜΗ ΠΡΑΓΜΑΣΘΚΟΤ ΑΡΘΘΜΟΤ

Επωηήζειρ Σωζηού Λάθοςρ ηων πανελλαδικών εξεηάζεων Σςναπηήζειρ

iii. iv. γηα ηελ νπνία ηζρύνπλ: f (1) 2 θαη

Απαντήσεις θέματος 2. Παξαθάησ αθνινπζεί αλαιπηηθή επίιπζε ησλ εξσηεκάησλ.

f '(x)g(x)h(x) g'(x)f (x)h(x) h'(x) f (x)g(x)

Αζθήζεηο 5 νπ θεθαιαίνπ Crash course Step by step training. Dipl.Biol.cand.med. Stylianos Kalaitzis

Βάσεις Δεδομέμωμ. Εξγαζηήξην V. Τκήκα Πιεξνθνξηθήο ΑΠΘ

Αιγόξηζκνη Γνκή επηινγήο. Πνιιαπιή Δπηινγή Δκθωιεπκέλεο Δπηινγέο. Δηζαγωγή ζηηο Αξρέο ηεο Δπηζηήκεο ηωλ Η/Υ. introcsprinciples.wordpress.

Αζθήζεηο από ην βηβιίν Υξεκαηαγνξέο θαη Κεθαιαηαγνξέο θαη Γηαρείξηζε Υαξηνθπιαθίνπ, Γξ Γεώξγηνπ Α. Θάλνπ, Δθδόζεηο Σζηόηξα

Αζκήζεις ζτ.βιβλίοσ ζελίδας 13 14

Απνηειέζκαηα Εξσηεκαηνινγίνπ 2o ηεηξάκελν

Σύνθεζη ηαλανηώζεων. Έζησ έλα ζώκα πνπ εθηειεί ηαπηόρξνλα δύν αξκνληθέο ηαιαληώζεηο ηεο ίδηαο ζπρλόηεηαο πνπ πεξηγξάθνληαη από ηηο παξαθάησ εμηζώζεηο:

Άζκηζη ζτέζης κόζηοσς-τρόνοσ (Cost Time trade off) Καηαζκεσαζηική ΑΔ

ΚΤΠΡΙΑΚΗ ΜΑΘΗΜΑΣΙΚΗ ΔΣΑΙΡΔΙΑ ΠΑΓΚΤΠΡΙΟ ΓΙΑΓΩΝΙ ΜΟ

ΚΤΠΡΙΑΚΗ ΜΑΘΗΜΑΣΙΚΗ ΔΣΑΙΡΔΙΑ ΠΑΓΚΤΠΡΙΟ ΓΙΑΓΩΝΙΜΟ Α ΛΤΚΔΙΟΤ. Ημεπομηνία: 10/12/11 Ώπα εξέτασηρ: 09:30-12:30 ΠΡΟΣΔΙΝΟΜΔΝΔ ΛΤΔΙ

Η ΥΡΟΝΙΚΗ ΑΞΊΑ ΣΟΤ ΥΡΗΜΑΣΟ (Time Value of Money)

Διαηιμήζεις για Αιολικά Πάρκα. Κώδικες 28, 78 και 84

α) ηε κεηαηόπηζε x όηαλ ην ζώκα έρεη κέγηζην ξπζκό κεηαβνιήο ζέζεο δ) ην κέγηζην ξπζκό κεηαβνιήο ηεο ηαρύηεηαο

ΔΙΑΓΩΝΙΣΜΑ ΣΤΗ ΦΥΣΙΚΗ. Ύλη: Εσθύγραμμη Κίνηζη

ΠΑΝΔΛΛΑΓΗΚΔ ΔΞΔΣΑΔΗ Γ ΖΜΔΡΖΗΟΤ ΓΔΝΗΚΟΤ ΛΤΚΔΗΟΤ Γεσηέρα 10 Ηοσνίοσ 2019 ΔΞΔΣΑΕΟΜΔΝΟ ΜΑΘΖΜΑ: ΜΑΘΖΜΑΣΗΚΑ ΠΡΟΑΝΑΣΟΛΗΜΟΤ. (Ενδεικηικές Απανηήζεις)

Επαναληπτική Άσκηση - Δέντρα

ΠΑΡΑΡΣΗΜΑ Δ. ΔΤΡΔΗ ΣΟΤ ΜΔΣΑΥΗΜΑΣΙΜΟΤ FOURIER ΓΙΑΦΟΡΩΝ ΗΜΑΣΩΝ

Γ ΣΑΞΖ ΔΝΗΑΗΟΤ ΛΤΚΔΗΟΤ ΔΞΔΣΑΕΟΜΔΝΟ ΜΑΘΖΜΑ: ΜΑΘΖΜΑΣΗΚΑ ΘΔΣΗΚΩΝ ΚΑΗ ΟΗΚΟΝΟΜΗΚΩΝ ΠΟΤΓΩΝ ΤΝΑΡΣΖΔΗ ΟΡΗΑ ΤΝΔΥΔΗΑ (έως Θ.Bolzano) ΘΔΜΑ Α

ΘΔΜΑ 1 ο Μονάδες 5,10,10

ΠΑΝΔΛΛΑΓΗΚΔ ΔΞΔΣΑΔΗ Γ ΣΑΞΖ ΖΜΔΡΖΗΟΤ ΓΔΝΗΚΟΤ ΛΤΚΔΗΟΤ ΚΑΗ ΔΠΑΛ ΣΔΣΑΡΣΖ 25 ΜΑΨΟΤ 2016 ΔΞΔΣΑΕΟΜΔΝΟ ΜΑΘΖΜΑ: ΑΡΥΔ ΟΗΚΟΝΟΜΗΚΖ ΘΔΧΡΗΑ ΠΡΟΑΝΑΣΟΛΗΜΟΤ - ΔΠΗΛΟΓΖ

Φςζική Πποζαναηολιζμού Γ Λςκείος. Αζκήζειρ Ταλανηώζειρ 1 ο Φςλλάδιο

ΑΠΛΟΠΟΙΗΗ ΛΟΓΙΚΩΝ ΤΝΑΡΣΗΕΩΝ ΜΕ ΠΙΝΑΚΕ KARNAUGH

Έκδοζη /10/2014. Νέα λειηοσργικόηηηα - Βεληιώζεις

ΦΥΛΛΟ ΕΡΓΑΣΙΑΣ. Οξηδόληηα θαη θαηαθόξπθε κεηαηόπηζε παξαβνιήο

ΟΠΤΙΚΗ Α. ΑΝΑΚΛΑΣΖ - ΓΗΑΘΛΑΣΖ

ΜΙΓΑΔΙΚΟΙ ΑΡΙΘΜΟΙ: έζησ

ΘΔΚΑ ΡΖΠ ΑΛΑΓΛΩΟΗΠΖΠ

ΜΕΛΕΣΗ E.O.K. ΜΕ ΑΙΘΗΣΗΡΑ ΘΕΗ

ΑΠΑΝΤΗΣΔΙΣ ΓΙΚΤΥΑ ΥΠΟΛΟΓΙΣΤΩΝ II ΔΠΑΛ

ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΑΝΟΙΚΤΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ

ΕΘΝΘΚΗ ΣΡΑΠΕΖΑ ΣΗ ΕΛΛΑΔΟ

ΑΡΥΔ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΘΔΩΡΙΑ ΛΤΔΙ ΓΙΑΓΩΝΙΜΑΣΟ ΚΔΦΑΛΑΙΟΤ 2

ΑΛΛΑΓΗ ΟΝΟΜΑΣΟ ΚΑΙ ΟΜΑΔΑ ΕΡΓΑΙΑ, ΚΟΙΝΟΥΡΗΣΟΙ ΦΑΚΕΛΟΙ ΚΑΙ ΕΚΣΤΠΩΣΕ ΣΑ WINDOWS XP

ΜΑΘΗΜΑ / ΤΑΞΗ : ΗΛΕΚΤΡΟΛΟΓΙΑ/Γ ΛΥΚΕΙΟΥ ΣΕΙΡΑ: ΗΜΕΡΟΜΗΝΙΑ: 08/09/2014

Α. Εηζαγσγή ηεο έλλνηαο ηεο ηξηγσλνκεηξηθήο εμίζσζεο κε αξρηθό παξάδεηγκα ηελ εκx = 2

Η επιζκόπηζη ηης έμμιζθης ενηολής ζηην Αλλοδαπή. Καηεξίλα Γαιαλνπνύινπ, Intellectual Property Manager, Microsoft Ειιάο Α.Ε.

ΚΤΠΡΙΑΚΗ ΜΑΘΗΜΑΣΙΚΗ ΕΣΑΙΡΕΙΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΗ ΣΚΥΤΑΛΟΓΡΟΜΙΑ 2015 ΓΙΑ ΤΟ ΓΥΜΝΑΣΙΟ Τεηάπηη 28 Ιανουαπίου 2015 ΛΔΥΚΩΣΙΑ Τάξη: Α Γυμναζίου

Οργάνωση και Δομή Παρουσιάσεων

ΚΔΦ. 2.4 ΡΗΕΔ ΠΡΑΓΜΑΣΗΚΩΝ ΑΡΗΘΜΩΝ

1. Η απιή αξκνληθή ηαιάλησζε πνπ εθηειεί έλα κηθξό ζώκα κάδαο m = 1 kg έρεη πιάηνο Α = 20 cm θαη

ΔΝΓΔΙΚΤΙΚΔΣ ΛΥΣΔΙΣ ΣΤΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ ΚΑΤΔΥΘΥΝΣΗΣ Γ ΛΥΚΔΙΟΥ ΓΔΥΤΔΡΑ 27 ΜΑΪΟΥ 2013

Δπηιέγνληαο ην «Πξνεπηινγή» θάζε θνξά πνπ ζα ζπλδέεζηε ζηελ εθαξκνγή ζα βξίζθεζηε ζηε λέα ρξήζε.

Κεθάιαην 20. Ελαχιστοποίηση του κόστους

ΔΙΑΚΡΙΤΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ. Αθροίσματα, Γινόμενα και Ασσμπτωτικές Εκτιμήσεις

x-1 x (x-1) x 5x 2. Να απινπνηεζνύλ ηα θιάζκαηα, έηζη ώζηε λα κελ ππάξρνπλ ξηδηθά ζηνπο 22, 55, 15, 42, 93, 10 5, 12

Εςθςή ζςζηήμαηα επισειπήζεων και αξιολόγηζη

B-Δέλδξα. Τα B-δέλδξα ρξεζηκνπνηνύληαη γηα ηε αλαπαξάζηαζε πνιύ κεγάισλ ιεμηθώλ πνπ είλαη απνζεθεπκέλα ζην δίζθν.

Γοκή επαλάιευες Δληοιές Όζο & Μέτρης_όηοσ

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΔΗΜΟΚΡΑΣΙΑ ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΑΝΟΙΚΣΟ ΠΑΝΕΠΙΣΗΜΙΟ

ΔΠΙΣΡΟΠΗ ΓΙΑΓΩΝΙΜΩΝ 74 ος ΠΑΝΔΛΛΗΝΙΟ ΜΑΘΗΣΙΚΟ ΓΙΑΓΩΝΙΜΟ ΣΑ ΜΑΘΗΜΑΣΙΚΑ Ο ΘΑΛΗ 19 Οκηωβρίοσ Δνδεικηικές λύζεις

ΓΔΧΜΔΣΡΙΑ ΓΙΑ ΟΛΤΜΠΙΑΓΔ

ΠΑΝΕΛΛΑΔΙΚΕ ΕΞΕΣΑΕΙ Γ ΣΑΞΗ ΗΜΕΡΗΙΟΤ ΓΕΝΙΚΟΤ ΛΤΚΕΙΟΤ & ΠΑΝΕΛΛΗΝΙΕ ΕΞΕΣΑΕΙ Γ ΣΑΞΗ ΗΜΕΡΗΙΟΤ ΕΠΑΛ (ΟΜΑΔΑ Β )

Πολυεπίπεδα/Διασυμδεδεμέμα Δίκτυα

Master Class 3. Ο Ν.Ζανταρίδης προτείνει θέματα Μαθηματικών Γ Λσκειοσ ΘΕΜΑ 1.

Τν εθπαηδεπηηθό πιηθό ηεο Φξνληηζηεξηαθήο Δθπαίδεπζεο Τζηάξα δηαλέκεηαη δωξεάλ απνθιεηζηηθά από ηνλ ψεθηαθό ηόπν ηνπ schooltime.gr

Q Η ζσνάρηηζη μέζοσ κόζηοσς μας δίνει ηο κόζηος ανά μονάδα παραγωγής. Q Η ζσνάρηηζη μέζοσ κόζηοσς μας δίνει ηο ζηαθερό κόζηος ανά μονάδα παραγωγής

Hellas online Προεπιλεγμένες ρσθμίσεις για FritzBox Fon WLAN 7140 (Annex B) FritzBox Fon WLAN Annex B ( )

Άμεσοι Αλγόριθμοι: Προσπέλαση Λίστας (list access)

(γ) Να βξεζεί ε ρξνλνεμαξηώκελε πηζαλόηεηα κέηξεζεο ηεο ζεηηθήο ηδηνηηκήο ηνπ ηειεζηή W.

Μηα ζπλάξηεζε κε πεδίν νξηζκνύ ην Α, ζα ιέκε όηη παξνπζηάδεη ηοπικό μέγιζηο ζην, αλ ππάξρεη δ>0, ηέηνην ώζηε:

ΑΝΤΗΛΙΑΚΑ. Η Μηκή ζθέθηεθε έλαλ ηξόπν, γηα λα ζπγθξίλεη κεξηθά δηαθνξεηηθά αληειηαθά πξντόληα. Απηή θαη ν Νηίλνο ζπλέιεμαλ ηα αθόινπζα πιηθά:

Κεθάλαιο 10 Ολιγοπώλιο

3 ΑΠΙΔ ΑΘΖΔΗ ΘΟΚΟΙΟΓΗΑ ΠΟΤ ΑΛΣΗΚΔΣΩΠΗΕΟΛΣΑΗ ΚΔ ΦΤΗΘΖ ΘΑΗ ΚΑΘΖΚΑΣΗΘΑ ΙΤΘΔΗΟΤ

Ζαχαρίας Μ. Κοντοπόδης Εργαστήριο Λειτουργικών Συστημάτων ΙΙ

Αντισταθμιστική ανάλυση

ΣΥΣΤΗΜΑΤΑ ΑΛΓΕΒΡΑ Α ΛΥΚΕΙΟΥ. 1. Να ιπζνύλ ηα ζπζηήκαηα. 1 0,3x 0,1y x 3 3x 4y 2 4x 2y ( x 1) 6( y 1) (i) (ii)

Κβαντικοί Υπολογισμοί. Πέκπηε Γηάιεμε

ΓΙΑΙΡΔΣΟΣΗΣΑ. Οπιζμόρ 1: Έζηω d,n. Λέκε όηη ν d δηαηξεί ηνλ n (ζπκβνιηζκόο: dn) αλ. ππάξρεη c ηέηνην ώζηε n. Θεώπημα 2: Γηα d,n,m,α,b ηζρύνπλ:

EL Eνωμένη στην πολυμορυία EL A8-0046/319. Τροπολογία

ΕΙΣΑΓΩΓΗ ΣΤΗ ΘΕΩΡΙΑ ΣΗΜΑΤΩΝ & ΣΥΣΤΗΜΑΤΩΝ. ΜΕΤΑΣΦΗΜΑΤΙΣΜΟΣ Laplace

Ηλεκηπονικά Απσεία και Διεπαθέρ

Does Debt Policy Matter?

ΔΝΓΔΙΚΣΙΚΔ ΛΤΔΙ ΣΑ ΜΑΘΗΜΑΣΙΚΑ ΠΡΟΑΝΑΣΟΛΙΜΟΤ 2017

Αιγόξηζκνη Δνκή επηινγήο. Απιή Επηινγή ύλζεηε Επηινγή. Εηζαγσγή ζηηο Αξρέο ηεο Επηζηήκεο ησλ Η/Τ. introcsprinciples.wordpress.

Έλαο πίνακας σσμβόλων ππνζηεξίδεη δύν βαζηθέο ιεηηνπξγίεο:

ΣΕΙ Δυτικήσ Μακεδονίασ, Παράρτημα Καςτοριάσ Τμήμα Πληροφορικήσ και Τεχνολογίασ Υπολογιςτών

x x x x tan(2 x) x 2 2x x 1

IV Ο ΕΛΛΗΝΙΜΟ ΣΗ ΔΤΗ,ΠΟΛΙΣΙΜΟΙ Δ.ΜΕΟΓΕΙΟΤ ΚΑΙ ΡΩΜΗ

1. Άζξνηζκα. Να ππνινγηζηεί ην άζξνηζκα κε ηελ ηερληθή ηεο εμίζσζεο αζξνίζκαηνο. Χξεζηκνπνηνύκε ηνλ ηύπν: ( ) ( )

Σήκαηα Β Α Γ Γ Δ Λ Η Σ Ο Ι Κ Ο Ν Ο Μ Ο Υ Γ Ι Α Λ Δ Ξ Η - ( 2 ) ΕΙΣΑΓΨΓΗ ΣΤΙΣ ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΨΝΙΕΣ

Transcript:

ΜΕΤΟΧΕΣ (stocks) 1. Ορισμός Μεηνρή είλαη έλα από ηα ίζα κεξίδηα ηδηνθηεζίαο ζην κεηνρηθό θεθάιαην κηαο αλώλπκεο εηαηξίαο. Πξνθεηκέλνπ λα ηδξπζεί κηα αλώλπκε εηαηξία ζπγθεληξώλεηαη έλα αξρηθό θεθάιαην ην νπνίν δηαηξείηαη ζε ίζα κεξίδηα πνπ νλνκάδνληαη κεηνρέο. Απηόο ν επηκεξηζκόο ηνπ κεηνρηθνύ θεθαιαίνπ ζε πνιιά κεξίδηα παξέρεη ηελ δπλαηόηεηα ζε πνιινύο επελδπηέο λα ζπκκεηάζρνπλ ζηελ εηαηξία αγνξάδνληαο κέξνο κεηνρώλ ηζάμην ηνπ πνζνύ ησλ ρξεκάησλ πνπ δηαζέηνπλ πξνο επέλδπζε. Από ηελ ζηηγκή πνπ θάπνηνο επελδπηήο γίλεηαη κέηνρνο κηαο εηαηξίαο γίλεηαη ελ κέξεη ηδηνθηήηεο ηεο θαη απαηηεί δηθαίσκα ζπκκεηνρήο ζηα θέξδε ηεο εηαηξίαο, αιιά θαη ζε απνθάζεηο πνπ αθνξνύλ ζηε δηνίθεζε θαη δηαρείξηζε ηεο.. Είδη μεηοσών Οη κεηνρέο ρσξίδνληαη ζε ηέζζεξηο κεγάιεο θαηεγνξίεο νη νπνίεο είλαη: Ονομαστικές : είλαη εθείλεο νη κεηνρέο ζην ζώκα ησλ νπνίσλ αλαγξάθνληαη εθηόο από ηα ζηνηρεία ηεο εηαηξείαο θαη ηα ζηνηρείνπ ηνπ δηθαηνύρνπ. Ανώνσμες : είλαη εθείλεο νη κεηνρέο νη νπνίεο θέξνπλ κόλν ηα ζηνηρεία ηεο εηαηξείαο, είλαη δειαδή ζηνλ θνκηζηή. Κοινές μετοτές : είλαη εθείλεο νη κεηνρέο πνπ έρνπλ δηθαίσκα ςήθνπ ζηε γεληθή ζπλέιεπζε ηεο εηαηξείαο, ζπκκεηέρνπλ ζηε δηαλνκή θεξδώλ, έρνπλ δηθαίσκα πξνηίκεζεο ζε απμήζεηο ηνπ κεηνρηθνύ θεθαιαίνπ ηεο εηαηξείαο θαη δηθαηνύληαη λα ζπκκεηέρνπλ ζηε δηαλνκή ησλ ηδίσλ θεθαιαίσλ ηεο, ζε πεξίπησζε εθθαζάξηζεο ηεο εηαηξείαο (ζπκκεηνρή ζηε δηαρείξηζε ηεο επηρείξεζεο). Προνομιούτες μετοτές : είλαη νη κεηνρέο πνπ δελ έρνπλ ζπλήζσο δηθαίσκα ςήθνπ, πξνεγνύληαη ησλ θνηλώλ κεηνρώλ ζηε δηαλνκή κεξίζκαηνο θαη ζηε δηαλνκή ηνπ πξντόληνο ηεο εθθαζάξηζεο ηεο εηαηξείαο ζε πεξίπησζε πηώρεπζήο ηεο. 1

. Καηηγοπιοποίηζη Τιμών Μεηοσών Κάζε κεηνρή ζα κπνξνύζε λα ραξαθηεξηζηεί κε ηξεηο δηαθνξεηηθέο ηηκέο: Ονομαστική Τιμή = Αμία Μεηνρηθνύ Κεθαιαίνπ θαηά ηελ Έθδνζε / Αξηζκό Μεηνρώλ. Η νλνκαζηηθή ηηκή είλαη ε ηηκή ηεο κεηνρήο πνπ θαζνξίδεηαη θαηά ηελ αξρηθή ηεο εκθάληζε, δειαδή είηε θαηά ηελ ίδξπζε ηεο επηρείξεζεο είηε θαηά ηελ αύμεζε ηνπ κεηνρηθνύ θεθαιαίνπ θαη δηάζεζε ησλ κεηνρώλ κε ηδησηηθή ηνπνζέηεζε ή κε δεκόζηα εγγξαθή. Η νλνκαζηηθή ηηκή είλαη ζηαζεξή θαη κπνξεί λα κεηαβιεζεί κόλν κε απόθαζε ηεο γεληθήο ζπλέιεπζεο ηεο επηρείξεζεο. Λογιστική Τιμή = Αμία Ιδίσλ Κεθαιαίσλ / Αξηζκό Μεηνρώλ Λνγηζηηθή ηηκή είλαη ε ηηκή πνπ πξνθύπηεη από ηε δηαίξεζε ησλ ηδίσλ θεθαιαίσλ ηεο επηρείξεζεο κε ηνλ αξηζκό ησλ κεηνρώλ. Τα ίδηα θεθάιαηα ηεο επηρείξεζεο εθθξάδνπλ ηε ινγηζηηθή εηθόλα ηεο επηρείξεζεο θαηά ηε ρξνληθή ζηηγκή πνπ εμεηάδεηαη θαη ζπλήζσο ζην ηέινο ηεο θάζε νηθνλνκηθήο ρξήζεο. Χρηματιστηριακή Τιμή = Τηκή Κιεηζίκαηνο ηεο Μεηνρήο Η ρξεκαηηζηεξηαθή ηηκή είλαη ε ηηκή πνπ πξνθύπηεη από ηελ θαζεκεξηλή απνηίκεζε ηεο κεηνρήο ζηελ αγνξά κε βάζε ηελ πξνζθνξά θαη δήηεζε, κεηά από εθηίκεζε θαη πξνεμόθιεζε πνιιώλ ζηνηρείσλ πθηζηάκελσλ ή πξνζδνθώκελσλ ζε θάζε ζπγθεθξηκέλε ζπγθπξία θαη ρξνληθή ζηηγκή.. Αποηίμηζη Μεηοσών Η ζπλνιηθή απόδνζε κίαο επέλδπζεο ζε έλα κεηνρηθό ηίηιν πεξηέρεη δύν ζπληζηώζεο. Πξώην, ηελ ηαθηηθή εηζνδεκαηηθή απόδνζε από ηελ είζπξαμε κεξηζκάησλ θαη δεύηεξν ηελ θεθαιαηαθή ππεξαμία ε νπνία απνηειεί πξόζζεην όθεινο πνπ απνθνκίδεη ν επελδπηήο από ηελ δηαθνξά αλάκεζα ζηελ ηηκή αγνξάο θαη ηελ ηξέρνπζα ρξεκαηηζηεξηαθή ηηκή. Η ζπλνιηθή απόδνζε ελόο ρξεκαηηζηεξηαθνύ ηίηινπ πξνθύπηεη από ηελ πξόζεζε ησλ δύν ζπληζησζώλ ηεο απόδνζεο πνπ πξναλαθέξζεθαλ θαη απνηειεί ην αιγεβξηθό άζξνηζκα ησλ δπν απηώλ ζπληζησζώλ.

Σπλνιηθή απόδνζε r = 1 1 0 όπνπ: 0 0 1: ην κέξηζκα πνπ πιεξώλεη ε εηαηξία γηα ηελ πεξίνδν 1 1 : ε ηηκή πώιεζεο ηεο κεηνρήο 0 : ε ηηκή αγνξάο ηεο κεηνρήο Η παξαπάλσ εμίζσζε σο πξνο 0 δίλεη : 1 1 0 (1) 1 r Πνηα ζα είλαη όκσο ε ηηκή 1 ; Η ηηκή ζε έλα έηνο από ζήκεξα ζα εμαξηάηαη από ην κέξηζκα πνπ ζα ιάβεη ν επελδπηήο ζε δύν ρξόληα από ζήκεξα θαζώο θαη από ηελ ηηκή ηεο κεηνρήο ζε δύν ρξόληα από ζήκεξα. Δειαδή: Άξα ε ζρέζε (1) ζα γίλεη 0 1 1 r 1 1 r Αληίζηνηρα ππνινγίδνπκε θαη ηηο... θηι. Άξα θαηαιήγνπκε όηη :, 4 1 0... 1 r = 1 Δεδνκέλνπ όηη ε κεηνρέο δελ έρνπλ εκεξνκελία ιήμεο ηόηε ζην όξην ζα έρσ όηη : lm 0 θαη άξα 0 1. Η αμία ινηπόλ κηαο κεηνρήο ζήκεξα είλαη ην άζξνηζκα ηεο παξνύζαο αμίαο ησλ κειινληηθώλ κεξηζκάησλ ηα νπνία ππόζρεηαη. Γηα λα πξνρσξήζνπκε ζηνλ ππνινγηζκό ηεο ηηκήο ηεο κεηνρήο ζήκεξα πξέπεη λα γλσξίδνπκε θαη ην κέξηζκα. Σε απηήλ ηελ πεξίπησζε, γηα λα πξνρσξήζνπκε ζηελ ηηκνιόγεζε, γίλνληαη ζπρλά θάπνηεο ππνζέζεηο. Πξώηνλ, όηη ην κέξηζκα παξακέλεη ζηαζεξό ζε όιεο ηηο κειινληηθέο πεξηόδνπο, δεύηεξνλ, όηη ην κέξηζκα απμάλεη κε ζηαζεξό ξπζκό θαη ηξίηνλ όηη κηα εηαηξία πξνβιέπεη όηη ηα κεξίζκαηά ηεο ζα θηλεζνύλ κηθηά θαηά ηα επόκελα έηε.

.1 Υπόδειγμα Πποεξόθληζηρ Μεπιζμάηων Μηδενικήρ Μεγέθςνζηρ Υπνζέηνπκε όηη έρνπκε κία εηαηξία ε νπνία δηαλέκεη κέξηζκα πξνο ηνπο κεηόρνπο θαη όηη απηό είλαη δηαρξνληθά ζηαζεξό. Δειαδή ζα έρσ όηη :... 1,. Σύκθσλα κε ηα παξαπάλσ ζα έρσ όηη : 0 1 r) (... Πξόθεηηαη γηα νκνηόκνξθε ζεηξά πιεξσκώλ πνπ ηείλεη ζην δηελεθέο. Άξα ν παξαπάλσ ηύπνο απινπζηεύεηε σο εμήο : 0 r. Υπόδειγμα Σηαθεπήρ και Σςνεσούρ Μεγέθςνζηρ Υπνζέηνπκε ηώξα όηη ην κέξηζκα απμάλεη κε ξπζκό g ζην δηελεθέο. Τόηε ηα κεξίζκαηα γηα πεξηόδνπο ζα είλαη : 1, 1 1 1 (1 g), (1 g),..., (1 g),. Σε απηή ηελ πεξίπησζε ε γεληθή ζρέζε ζα γίλεη : 1 0 g (1 ) 0, r > g. r g r g Παπάδειγμα 1 Αο ζεσξήζνπκε ηελ εηαηξεία Τζηκέληα Ηξαθιήο ε νπνία αλακέλεηαη λα πιεξώζεη κέξηζκα ηελ επόκελε ρξνληά, ελώ ε αλακελόκελε απόδνζε είλαη 10%, θαη ηα κεξίζκαηα αλακέλεηαη λα απμεζνύλ κε ξπζκό % ζην δηελεθέο. Πνηα είλαη ε ηηκή ηεο κεηνρήο ηεο εηαηξείαο; Απάνηηζη Πξόθεηηαη γηα ππόδεηγκα πξνεμόθιεζεο κεξηζκάησλ κεδεληθήο κεγέζπλζεο. 1 Άξα ε ηηκή ηεο κεηνρήο είλαη : 0 8, 57. r g 0,1 0,0 4

Παπάδειγμα Αλακέλεηαη όηη κηα εηαηξεία δελ ζα δηαλείκεη κέξηζκα γηα ρξόληα, θαη από ην 4ν έηνο θαη γηα πάληα ην κέξηζκα ζα είλαη ίζν κε 100. Η απαηηνύκελε απόδνζε είλαη 10%. Πνηα ε αμία ηεο κεηνρήο; Απάνηηζη Πξόθεηηαη γηα ηελ πεξίπησζε νκνηόκνξθεο ζεηξάο πιεξσκώλ ζην δηελεθέο, πνπ μεθηλάεη όκσο από ην 4ν έηνο. Η αμία ηεο κεηνρήο είλαη : 100 0 0 0 100 100 0,1 0... 751, (1 0,1) 4 (1 0,1) (1 0,1) (1 0,1) (1 0,1) (1 0,1). Υπόδειγμα Πποεξόθληζηρ Μικηών Μεπιζμάηων Σπρλά παξαηεξνύκε όηη κηα εηαηξία πξνβιέπεη όηη ηα κεξίζκαηά ηεο ζα απμάλνληαη κε κηθηό ξπζκό g θαηά ηα επόκελα έηε. Παπάδειγμα H εηαηξεία Itracom Holdgs πιήξσζε ην ηειεπηαίν έηνο κέξηζκα 0,75 αλά κεηνρή. Τν επόκελν έηνο ην κέξηζκα αλακέλεηαη λα απμεζεί θαηά 167%, ην επόκελν θαηά 50%, θαη ελ ζπλερεία ζα ππάξρεη ζηαζεξή εηήζηα αύμεζε απηώλ θαηά 10% ζην δηελεθέο. Εάλ ε αλακελόκελε απόδνζε είλαη 15%, λα ππνινγηζηεί ε αμία ηεο εηαηξίαο. 5

Απάνηηζη Η αμία ηεο κεηνρήο ηα πξώηα έηε είλαη : 1,15 1 0 = 4,01 1 r 1,15 Όπνπ 1 g ) 0,75(1 1,67) 1 0 ( 1 1 g ) 1 ( Μεηά ην ν ) (1 0,1) έηνο ζα έρνπκε : (1 g 66 r g r g 0,15 0,1 66 Η αλαγσγή ζην παξόλ δίλεη : 0(...) 49, 91 1,15 Άξα ε ηηκή ηεο κεηνρήο είλαη 49,91+4,01=5,9 Πνιιέο θνξέο ε ηηκή απηή είλαη ζεκαληηθή γηα λα γλσξίδνπκε αλ κηα κεηνρή ε νπνία δηαπξαγκαηεύεηαη ζην ρξεκαηηζηήξην είλαη ππεξηηκεκέλε ή ππνηηκεκέλε. Σην ζπγθεθξηκέλν παξάδεηγκα αλ ε κεηνρή ηεο Itracom Holdgs δηαπξαγκαηεπόηαλ ζην ρξεκαηηζηήξην ζηα 60 ηόηε ζα ηελ ραξαθηεξίδακε σο ππεξηηκεκέλε, αθνύ ε δίθαηε ηηκή ηεο είλαη 5,9. 4.1 Διαθοπέρ ζηην Αποηίμηζη Κοινών Μεηοσών και Ομολογιών Ο ρξνληθόο νξίδνληαο ζηελ απνηίκεζε κεηνρώλ εθηείλεηαη ζην άπεηξν, παξά ζε ζπγθεθξηκέλν ρξνληθό δηάζηεκα. Μηα νκνινγία έρεη ζπγθεθξηκέλν ρξνληθό νξίδνληα θαηνρήο (maturty). Απηό νθείιεηαη ζην γεγνλόο όηη ε εηαηξεία έρεη δπλεηηθά άπεηξν ρξνληθό νξίδνληα δσήο, ην ίδην θαη νη κεηνρέο ηεο. Οη κειινληηθέο ηακεηαθέο ξνέο (κεξίζκαηα) δελ είλαη γλσζηέο επ αθξηβώο. Οη κειινληηθέο ηακεηαθέο ξνέο πξέπεη λα εθηηκεζνύλ ζηε βάζε πξνζδνθηώλ γηα ηα θέξδε ηεο εηαηξείαο θαη ηελ αθνινπζνύζα κεξηζκαηηθή πνιηηηθή. Σηελ πεξίπησζε ηεο απνηίκεζεο ησλ νκνινγηώλ γλσξίδνπκε εθ ησλ πξνηέξσλ ηα ηνθνκεξίδηα θαη ηελ νλνκαζηηθή αμία ηνπ αμηόγξαθνπ. 6