.Ε.Π.Ε.Υ. Πρωινή Ενηµέρωση 425.03 Πρωινή Ενηµέρωση Πέµπτη, 4 Αυγούστου 2016 είκτες Κλείσιµο %Ηµ. %YTD Γενικός 551,61-0,01% -12,6% FTSE/ASE 25 1.464,06-0,03% -20,1% FTSE/ASE 40 671,88-1,02% -17,7% FTSE/ASE 80 151,12 0,00% 0,0% Τράπεζες 633,17 1,39% -46,3% Τηλεπικοινωνίες 2.369,96-1,37% -6,8% Κατασκευές-Υλικά 2.102,53 0,28% 11,9% Πετρέλαιο & Αέριο 2.432,97 0,00% 0,9% Κοινής Ωφέλειας 1.461,50 0,12% -12,8% Τροφίµων & Ποτών 6.793,29-0,38% -7,9% Στατιστικά Μετοχές Ανοδικές Καθοδικές Σταθερές Στατιστικά Αξία Συναλλαγών ( σε εκατ.) Μεταβολή Αξίας Συναλλαγών Κεφαλαιοποίηση ( σε δις.) Κεφαλαιοποίηση/ΑΕΠ 2012 48 42 20 03/08/16 02/08/16 31 43-30% 39,5 39,4 20% Σχόλιο Ηµέρας Οριακή υποχώρηση κατά 0,01% κατέγραψε ο Γενικός είκτης κατά τη χθεσινή συνεδρίαση κλείνοντας στις 551,81 µονάδες µε τις συναλλαγές να διαµορφώνονται στα 31,4 εκ. ευρώ. Η συνεδρίαση επηρεάστηκε από την πανευρωπαϊκή προσπάθεια ανασύνταξης των τραπεζικών µετοχών, διαδικασία στην οποία είχε συµµετοχή και το ελληνικό χρηµατιστήριο. Έτσι, ο τραπεζικός δείκτης κατέγραψε κέρδη κατά 1,39% µε τη µετοχή της Alpha Bank να ξεχωρίζει καθώς κατέγραψε κέρδη κατά 3,05%, ενώ το 46% των συναλλαγών αφορούσε τις 4 συστηµικές τράπεζες και από κοινού µε τον δραστήριο συναλλακτικά ΟΠΑΠ το 57%. Με τη συµµετοχή ορισµένων ακόµη δεικτοβαρών µετοχών ( ΕΗ +1,90%, ΟΛΠ +1,48%, Ελλάκτωρ +1,54%), ο Γ.. πέτυχε στο τέλος να µηδενίσει τις ζηµιές που µέχρι τότε κατέγραφε Απολογιστικά, 48 µετοχές κατέγραψαν κέρδη, έναντι 41 εκείνων που υποχώρησαν και 17 εκείνων που έµειναν αµετάβλητες. Η αναβάθµιση των συστηµικών τραπεζών από τον S & P αποτελεί τον καταλύτη που µπορεί να σταθεροποιήσει το Γενικό είκτη µέσω του τραπεζικού αποτρέποντας την πλαγιοκαθοδική κίνηση που έχει ήδη ξεκινήσει. Οι εσωτερικές εξελίξεις στο πεδίο των µεταρρυθµίσεων είναι ενδεχόµενο να βοηθήσουν ενόψει της διαπραγµάτευσης µε τους δανειστές. Παράλληλα, το εξωτερικό περιβάλλον θα συνεχίσει πιθανότατα να επιδρά αρνητικά, όπως προκύπτει από την υποχώρηση της τιµής του πετρελαίου µεταξύ άλλων, αποτέλεσµα των χαµηλών προσδοκιών που διαµορφώνονται για τις επιδόσεις της παγκόσµιας οικονοµίας. Παράγωγα FTSE-20 % Premium ASE ADEX (Discount) Αύγουστος 2016 1.464,06 1.460,00-0,28 Σεπτέµβριος 2016 1.464,06 1.460,25-0,26 Οκτώβριος 2016 1.464,06 1.471,00 0,47 Μεγαλύτερη Άνοδος Μετοχή Κλείσιµο % ΛΑΜΨΑ ΑΝ.ΕΤ.ΕΛΛ.ΞΕΝ. 17,20 3,61 ALPHA BANK (ΚΟ) 1,69 3,05 ΕΗ Α.Ε. 2,68 1,90 ATTICA BANK (ΚΟ) 0,06 1,72 ΕΛΛΑΚΤΩΡ Α.Ε 1,32 1,54 Μεγαλύτερη Πτώση Μετοχή Κλείσιµο % ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ ΑΒΕΤΕ 2,61-3,33 MARFIN INVESTMENT GROUP 0,11-2,70 VIOHALCO SA/NV (ΚΑ) 1,25-2,34 ΚΟΡΡΕΣ A.E 3,14-2,18 ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ 4,09-1,92 Υψηλ. Όγκος Συν/γών Μετοχή Τεµάχια % ΕΘΝΙΚΗ (ΚΟ) 26.484.817 1,18 ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ (ΚΟ) 20.644.258-0,78 EUROBANK ERGASIAS (KO) 12.444.214-1,16 ALPHA BANK (ΚΟ) 4.552.657 3,05 ΤΡΑΠΕΖΑ ΚΥΠΡΟΥ (ΚΟ) 786.575 1,35 Υψηλ. Αξία Συν/γών Μετοχή Ευρώ % ALPHA BANK (ΚΟ) 7.557.411 3,05 ΕΘΝΙΚΗ (ΚΟ) 4.555.389 1,18 EUROBANK ERGASIAS (KO) 5.270.125-1,16 ΟΤΕ(ΚΟ) 870.474-1,37 ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ (ΚΟ) 2.663.109-0,78 Επιχειρηµατικά Νέα Τιτάν: εξαγορά µονάδος. Ο ΤΙΤΑΝ ανακοινώνει τη σύναψη συµφωνίας για την απόκτηση συµµετοχής κατά 50% στην τσιµεντοβιοµηχανία Companhia Industrial de Cimento Apodi, που δραστηριοποιείται στην Πολιτεία Ceará στη Βορειοανατολική Βραζιλία. Το τίµηµα της συµφωνίας ανέρχεται σε 100 εκ. δολάρια. Μυτιληναίος: τα αποτελέσµατα εξαµήνου. Στα 12,4 εκ. ευρώ διαµορφώθηκαν τα µ.φ. κέρδη του οµίλου στο 1ο εξάµηνο µε τον κύκλο εργασιών να φτάνει στα 635,8 εκ. ευρώ, όσο σχεδόν και πέρσι. Στη Μέτκα, ο κύκλος εργασιών έφτασε τα 262,6 εκ. ευρώ και τα κέρδη µ.φ. στα 19,4 εκ. ευρώ. Στην Protergia (τοµέας ενέργειας ) ο Κ.Ε. έφτασε τα 152,5 εκ. ευρώ µε λειτουργικά µόνο αποτελέσµατα µε θετικό πρόσηµο ενώ ο τοµέας της µεταλλουργίας είχε Κ.Ε. 224,3 εκ. ευρώ χωρίς επίσης να παρουσιάζει καθαρά κέρδη. Κατά την εταιρεία υφίστανται οι προϋποθέσεις για την επίτευξη ισχυρών αποτελεσµάτων και για το σύνολο του έτους. Intralot: προς πώληση η δραστηριότητα στην Αυστραλία. Συζητήσεις σε αποκλειστική βάση µε την εταιρία Tatts σχετικά µε πιθανή πώληση των επιχειρήσεών της στην Αυστραλία και στη Νέα Ζηλανδία διεξάγει η Intralot. ΑΤΕ Ασφαλιστική: πως ολοκληρώθηκε η µεταβίβαση. Με την ειδική έγκριση για τη µεταφορά ποσού 430 εκ. που αφορά τα αποθεµατικά από την Τράπεζα Πειραιώς στη Γερµανία κατ εξαίρεση των υφιστάµενων capital controls και των χρεογράφων στην HJSBC ως θεµατοφύλακα, κατέστη δυνατή η ολοκλήρωση της µεταβίβασης της ΑΤΕ Ασφαλιστική στη γερµανική Ergo τις προηγούµενες ηµέρες µε την καταβολή τιµήµατος 90,1 εκ. ευρώ.
ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΔΕΙΚΤΕΣ ΤΙΜΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ %YTD ΟΜΟΛΟΓΑ ΑΠΟΔΟΣΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΑΜΕΡΙΚΗ ΗΠΑ MSCI WORLD 1703,43-1,01% -0,25% US 10 Year 1,80% -4,06% MSCI EMERGING 868,18-1,73% 3,39% ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ S&P 500 2063,37-0,87% 0,95% UK 10 Year 1,53% -4,26% DOW JONES 17750,91-0,78% 1,87% ΕΥΡΩΠΗ NASDAQ 100 4341,39-0,91% -5,48% EU 10 Year 0,20% -25,09% BRAZIL IBOVESPA ΕΥΡΩΠΗ 52260,19-2,43% 20,55% ΙΑΠΩΝΙΑ JP 10 Year -0,12% 65,33% EURO STOXX 50 2974,20-1,78% -8,98% STOXX 600 335,56-1,73% -8,27% DAX 30 9926,77-1,12% -7,60% ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ FTSE 100 6185,59-2,16% -0,91% GR 10 Year 8,63% 0,33% CAC 40 4371,98-1,29% -5,72% GR 15 Year 8,35% 0,25% IBEX 35 8764,90-2,89% -8,17% GR 20 Year 8,17% 0,16% SWISS MARKET 7850,68-1,38% -10,97% RUSSIAN RTSI $ 951,11-1,38% 25,64% ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ ΛΗΞΗ TURKEY BIST 100 81069,75-4,99% 13,03% ΕΛΠΕ 8,87% 9,33% 10/05/2017 ΑΣΙΑ ΕΛΠΕ 9,48% 04/07/2019 NIKKEI 225 16147,38-6,61% -15,16% ΟΤΕ 07/02/2018 HANG SENG 20676,94-1,85% -6,24% OTE 09/07/2020 SHANGHAI COMP. 2992,643 1,85% -15,21% ΕΗ 16,21% -0,16% 01/05/2019 ΜΕΤΑΒΛΗΤΟΤΗΤΑ TITAN 18/01/2017 CBOE VIX 15,60 6,27% -14,33% MOTOR OIL 5,19% 15/05/2019 VSTOXX 26,41 9,89% 19,10% ΕΜΠΟΡΕΥΜΑΤΑ (ΣΜΕ) ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑ ΤΙΜΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ %YTD CRUDE OIL 43,65-2,52% 7,54% EUR/USD 1,150-0,33% 5,74% BRENT OIL 44,97-1,88% 9,67% EUR/GBP 0,791 0,62% -6,68% NATURAL GAS 2,086 2,15% -15,03% EUR/CHF 1,097-0,29% -0,99% GOLD 1291,80-0,31% 20,83% EUR/JPY 122,58-0,13% 6,27% SILVER 17,50-1,03% 24,94% EUR/AUD 1,536 2,11% -2,57% COPPER 4875-2,57% 4,57% ΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ Η Αγορά Μετοχών Με µικρά κέρδη ολοκλήρωσαν την χθεσινή συνεδρίαση οι αµερικανικές αγορές. Πιο συγκεκριµένα, ο δείκτης D.J. έκλεισε στις 18.355 µονάδες ( +0,23 %) και ο S&P 500 στις 2.163 (+0,31%). Κέρδη κατέγραψαν και οι ευρωπαϊκές αγορές µε τον DAX να κλείνει στο +0,26% και τις 10.170 µ., ενώ ο FTSE 100 στο Λονδίνο έκλεισε πτωτικά στο -0,17 % στις 6.634µ. Ο δείκτης µεταβλητότητας VIX του CBOE έκλεισε στο -3,78% και τις 12,8µ. Η Αγορά Εµπορευµάτων Πτωτικά κινήθηκε ο χρυσός στα 1.364 δολ. (-0,5%) όπως και το ασήµι στα 20,4 δολ. (-1,24%). Οι µετοχές των εταιριών εξόρυξης πολύτιµων µετάλλων κινήθηκαν επίσης πτωτικά µε το αντίστοιχο ETF το GDX να κλείνει στο -1,2%. Ανοδικά +4% κινήθηκε το πετρέλαιο ( WTI ) κλείνοντας στα 41,1 δολ/β. αφού τα εβδοµαδιαία αποθέµατα στις ΗΠΑ ήταν σηµαντικά χαµηλότερα των προβλέψεων. Η Αγορά Οµολόγων Οι αποδόσεις των αµερικανικών οµολόγων κινήθηκαν πτωτικά µε την απόδοση του αµερικανικού δεκαετές να κλείνει στο 1,54% και του πενταετές στο 1,07%. Στο ίδιο µοτίβο και οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών οµολόγων µε την απόδοση της γερµανικής δεκαετίας να κλείνει στο -0,035%. Οικονοµικά στοιχεία - ιεθνείς εξελίξεις Οι νέες θέσεις εργασίας (ADP) στις ΗΠΑ ήταν το σηµαντικότερο γεγονός της χθεσινής ηµέρας. Η ανακοίνωση ήταν λίγο καλύτερη από τις εκτιµήσεις και µαζί µε την ανακοίνωση για λιγότερα εβδοµαδιαία αποθέµατα πετρελαίου συνετέλεσαν ώστε να περιοριστούν οι αρχικές απώλειες και να κλείσουν οι αµερικανικοί δείκτες υψηλότερα. Επίσης στην Ευρώπη οι αγορές έδειξαν µια αυτοσυγκράτηση όσον αφορά τις επιθετικές πωλήσεις στον τραπεζικό κλάδο αφού άλλη µια τράπεζα, αυτή τη φορά η Unicredit, ανακοίνωσε καλύτερα των εκτιµήσεων οικονοµικά αποτελέσµατα. ΣΗΜΕΡΙΝΕΣ ΕΤΑΙΡΙΚΕΣ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΕΙΣ Alcatel-Lucent Ν/Α Fraport 0.85 Kellogg 0.91 LinkedIn 0.78 London Stock Exchange Ν/Α Motorola Solutions 0.86 Siemens 1.41
Γενικός είκτης Χ.Α. Γ.. Η εξαιρετικά κρίσιµη και καθοριστική για την µεσοπρόθεσµη πορεία του δείκτη στήριξη των 550-547 µον., ανέκοψε την ορµή της πτώσης αναπτερώνοντας το ηθικό των αγοραστών. Ενδέχεται να γίνει αφετηρία ανοδικής αντίδρασης που όµως αν δεν υπερβεί τις 563 µον., θα είναι τεχνικής φύσεως. Ως εκ τούτου θα προτείναµε τις 547 µον. ως stop long και τις 563 µον. ως stop short. Η παραβίαση της µιας ή η υπέρβαση της άλλης, θ αποτελέσουν σηµαντικά τεχνικά γεγονότα που θα σηµάνουν συναγερµό στα στρατόπεδα των δύο αιωνίων αντιπάλων, οι οποίοι θα σπεύσουν να κλείσουν άρον-άρον την θέση τους ανατροφοδοτώντας την τάση. FTSE25 : Ο δείκτης της µεγάλης κεφαλαιοποίησης παραµένει σε δεινή θέση καθώς η παραβίαση της γραµµής του λαιµού (1492 µον.) ενεργοποίησε τον σχηµατισµό H&S, µε ελάχιστη τιµή στόχο τις 1432 µον. Θεωρούµε ότι είναι µάλλον ζήτηµα απλά χρόνου η επίτευξή του. Είτε άµεσα, είτε αφού µεσολαβήσει ένα retest της γραµµής του λαιµού. ΤΡ : Για τον ταλαίπωρο τραπεζικό δείκτη θα επαναλάβουµε ότι : «Η παραβίαση της στήριξης των 654 µον. επιδείνωσε ακόµα περισσότερο την έτσι κι αλλιώς δραµατική τεχν. εικόνα. Μετατρέπεται στην πλησιέστερη αντίσταση που κατά πάσα πιθανότητα θα ξαναδοκιµάσει (µάλλον ανεπιτυχώς) ο δείκτης, στην πρώτη ανοδική αντίδραση. Η πλησιέστερη πλέον σηµαντική και εξαιρετικά κρίσιµη στήριξη δεν είναι άλλη από τον τοπικό βυθό της 6/7/16, δηλ. οι 577-563 µον.» ΕΤΕ : Η ανοδική αντίδραση εξέπνευσε ( όπως αναµέναµε) στις παρυφές της διαγωνίου Κ1, που από στήριξη έχει µετατραπεί σε αντίσταση. Για την σχετική βελτίωση της τεχν. εικόνας απαιτείται η υπέρβαση των 0,1780-0,18 ενώ για την ραγδαία επιδείνωση της αρκεί ένα κλείσιµο χαµηλότερα των 0,17. ΑΛΦΑ : Στα 1,72 η πλησιέστερη αντίσταση και στα 1,64 η πλησιέστερη εξαιρετικά κρίσιµη στήριξη που αν χαθεί θα επιδεινωθεί ραγδαία η τεχνική εικόνα. Οικονοµικό Ηµερολόγιο Πέµπτη Χώρα Ώρα Γεγονός Εκτίµηση ΕΥΡΩΖΩΝΗ 10:30 EUR Markit Germany Construction PMI (ΙΟΥΛ) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 11:10 EUR Markit PMI Λιανικών Πωλήσεων Γερµανίας (ΙΟΥΛ) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 11:10 EUR Markit PMI Λιανικών Πωλήσεων Ευρωζώνης (ΙΟΥΛ) ΒΡΕΤΑΝΙΑ 14:00 GBP Απόφαση επιτοκίων της Τράπεζας της Αγγλίας (ΑΥΓ 4) ΒΡΕΤΑΝΙΑ 14:00 GBP BOE Στόχος Ύψους Αγοράς Περιουσιακών Στοιχείων ΒΡΕΤΑΝΙΑ 14:00 GBP Έκθεση Πληθωρισµού της Τράπεζας της Αγγλίας ΗΠΑ 15:30 USD Αρχικές Αιτήσεις Ανεργίας (ΙΟΥΛ 30) ΗΠΑ 15:30 USD Συνεχιζόµενες Αιτήσεις Ανεργίας (ΙΟΥΛ 23) ΗΠΑ 17:00 USD Βιοµηχανικές Παραγγελίες (ΙΟΥΝ) ΗΠΑ 17:00 USD Παραγγελίες ιαρκών Αγαθών (ΙΟΥΝ Τ) Επιλεγµένες Μ ερισµατικές Απ όδόσεις Μετοχ ή Αποδοσ η* ΑΡΑΙΓ 9,90% Ο ΠΑΠ 8,56% Ο ΤΟ ΕΛ 7,40% ΕΧΑΕ 6,60% ΕΛΛ 6,58% ΜΟ Η 6,29% ΠΑΝ ΓΑΙΑ 5,29% ΓΡ ΙΒ 4,45% ΕΥΑΠΣ 3,78% ΚΑΡΕ Λ 3,72% ΕΥ ΑΠ 3,51% Ο ΛΘ 2,70% * Οι αποδόσεις υπολογίζονται µε τιµές µετοχών της πρώτης εργάσιµης κάθε µήνα (περιλαµβάνονται και τυχόν επιστροφές κεφαλαίου)
ΓΕΝΙΚΕΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΙΣ Εταιρεία Ηµεροµηνία Εταιρεία Ηµεροµηνία ΙΧΘΥΟΤΡΟΦΕΙΑ ΣΕΛΟΝΤΑ Α.Ε.Γ.Ε 28/07/2016 ΙΑΣ ΙΧΘΥΟΚΑΛΛΙΕΡΓΕΙΕΣ Α.Β.Ε.Ε 29/07/2016 ΜΑΘΙΟΣ ΠΥΡΙΜΑΧΑ Α.Ε 25/08/2016 ΕΥΡΩΠΑΙΚΕΣ ΤΡΑΠΕΖΕΣ Κατά 30,78% έχει υποχωρήσει ο τραπεζικός δείκτης STΟXX Europe 600 από την αρχή του έτους! Που σηµαίνει ότι οι αγορές δεν δίνουν ψήφο εµπιστοσύνης στις ευρωπαϊκές τράπεζες προσπερνώντας τα συµπεράσµατα των stress test των 51 πιο σηµαντικών τραπεζών τα οποία θεώρησαν ως φερέγγυες τις περισσότερες. Η εξήγηση έχει σχέση µε δύο παράγοντες: 1. Mε την ποιότητα των χαρτοφυλακίων τους, καθώς κατά γενική οµολογία το πρόβληµα των «κόκκινων δανείων» (ύψους 1 τρις. Ευρώ περίπου) είναι µεγάλο ενώ ελάχιστες πρακτικές ενέργειες έχουν γίνει για την αντιµετώπισή του. 2. Με την πιθανότητα bail in, κουρέµατος δηλαδή µέρους των ποσών των οµολογιούχων ή/και των καταθετών όπως προβλέπεται από το νέο θεσµικό πλαίσιο που είναι σε ισχύ από 1/1/2016. εδοµένου ότι ουδείς µπορεί να αποφανθεί µε βεβαιότητα για τη χρηµατοοικονοµική υγεία των ευρωπαϊκών τραπεζών, ένα τέτοιο ενδεχόµενο παραµένει πιθανό για οποιαδήποτε ευρωπαϊκή τράπεζα πλέον, δηµιουργώντας έτσι υποβόσκουσες συνθήκες για αποµείωση της εµπιστοσύνης στις ευρωπαϊκές τράπεζες στο σύνολό τους. Εποµένως, η επανεξέταση του θεσµικού πλαισίου είναι αναγκαία.
ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΙΑΡΘΡΩΣΗ Αγορά εσωτερικού Αναστάσιος Σταµατόπουλος, Ιωάννης Βλαχάκης, ηµήτρης Τζάνας, Εµµανουήλ Στάικος, Νεκτάριος Ιωάννου, Αλεξάνδρα Βοϊλή ιεθνείς αγορές Παναγιώτης ουκέλης, ηµήτρης Μούρκας Ιωάννης Βλαχάκης Θεσµικοί επενδυτές Αναστάσιος Σταµατόπουλος, Εµµανουήλ Στάικος Εξυπηρέτηση πελατείας Ευαγγελία Κουνιάρη Ελένη Γιαννακοπούλου Παράγωγα Νίκος Αλευροµάγειρας, Νίκος Γιαννόπουλος Σηµαντικές Γνωστοποιήσεις Πιστοποίηση Αναλυτών Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. βεβαιώνει ότι οι απόψεις σχετικά µε εταιρίες και µετοχές που εµπεριέχονται στο παρόν σηµείωµα αντικατοπτρίζουν αποκλειστικά και µόνο προσωπικές απόψεις των αναλυτών και ότι κανένα τµήµα της χρηµατικής τους αποζηµίωσης δεν συνδέεται και ούτε πρόκειται να συνδεθεί άµεσα ή έµµεσα µε τις συγκεκριµένες συστάσεις ή απόψεις τους. Η χρηµατική αποζηµίωσή τους, επίσης, δεν σχετίζεται µε καµία υπηρεσία επενδυτικής τραπεζικής που έχει τυχόν παρασχεθεί από την Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. Γνωστοποιήσεις για την εταιρία Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. και οι εργαζόµενοι της ενδέχεται να προβαίνουν σε κάθε είδους νόµιµες συναλλαγές επί µετοχών των αναφεροµένων εταιριών για ίδιο λογαριασµό ή για λογαριασµό τρίτων ή και να παρέχουν τις υπηρεσίες τους στους εκδότες των µετοχών αυτών. Συνεπώς, οι επενδυτές θα πρέπει να λαµβάνουν υπόψη τους ότι είναι πιθανόν να υπάρχει σύγκρουση συµφερόντων η οποία θα µπορούσε να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της ανάλυσης. Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν αναλαµβάνει ευθύνη για επενδυτικές αποφάσεις βασισµένες στα κείµενα ή τις αξιολογήσεις του παρόντος. Σηµαντικές Γνωστοποιήσεις Το περιεχόµενο των παραπάνω αναλύσεων, απόψεων, εκτιµήσεων, κρίσεων δεν έχει αποσταλεί στις αναφερόµενες εταιρίες και εκφράζει την άποψη του αναλυτή κατά την ηµεροµηνία σύνταξης της ανάλυσης / πρωινής ενηµέρωσης / εβδοµαδιαίας στρατηγικής και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προηγούµενη προειδοποίηση. Η ανανέωση των αναλύσεων των επιµέρους αναφερόµενων εταιριών γίνεται σε µη προκαθορισµένες ηµεροµηνίες αναλόγως µε τις εταιρικές ανακοινώσεις και τις εξελίξεις που αφορούν τον κλάδο ή την αγορά και που ενδέχεται να έχουν σηµαντική επίδραση στις απόψεις ή συστάσεις που αναφέρονται στο παρόν σηµείωµα. Η ανάλυση / πρωινή ενηµέρωση / εβδοµαδιαία στρατηγική εκπονήθηκε από το τµήµα ανάλυσης µε απόλυτη εχεµύθεια και εµπιστευτικότητα χωρίς τη συµµετοχή στελεχών εκτός του τµήµατος αυτού και δηµοσιοποιήθηκε µετά την ολοκλήρωσή της ταυτοχρόνως στο κοινό και τα στελέχη της εταιρίας. ήλωση Αποποίησης Το παρόν δεν αποτελεί προτροπή για την αγορά, πώληση ή/και διακράτηση αξιών και αποσκοπεί στην ενηµέρωση των επενδυτών. εν επιτρέπεται να αναπαραχθεί, αποθηκευτεί σε σύστηµα από το οποίο µπορεί να ανακτηθεί, ή να διαβιβαστεί περαιτέρω, σε οποιαδήποτε µορφή ή µε οποιοδήποτε µέσο, ηλεκτρονικό, µηχανικό, φωτοτυπικό, µαγνητοφωνικό ή άλλο, εν όλω ή εν µέρει, σε κανένα πρόσωπο, για οποιοδήποτε λόγο ή/και σκοπό χωρίς την προηγούµενη έγγραφη άδεια της ΚΥΚΛΟΣ ΑΧΕΠΕΥ. Το παραπάνω έγγραφο δηµιουργήθηκε από το Τµήµα Ανάλυσης, τηλ. 210-3364300, fax. 210-3239122, e-mail: analysis@cyclos.gr.