Πρωινή Ενηµέρωση. Πέµπτη, 14 Ιουλίου Σχόλιο Ηµέρας

Transcript

1 .Ε.Π.Ε.Υ. Πρωινή Ενηµέρωση Πρωινή Ενηµέρωση Πέµπτη, 14 Ιουλίου 2016 είκτες Κλείσιµο %Ηµ. %YTD Γενικός 559,72 1,41% -11,3% FTSE/ASE ,03 1,87% -17,3% FTSE/ASE ,93 0,61% -18,3% FTSE/ASE ,12 0,00% 0,0% Τράπεζες 740,83 3,23% -37,1% Τηλεπικοινωνίες 2.336,93 1,92% -8,1% Κατασκευές-Υλικά 1.995,48 2,72% 6,2% Πετρέλαιο & Αέριο 2.257,45 0,79% -6,4% Κοινής Ωφέλειας 1.486,07 0,37% -11,3% Τροφίµων & Ποτών 6.830,09-0,05% -7,4% Στατιστικά Μετοχές Ανοδικές Καθοδικές Σταθερές Στατιστικά Αξία Συναλλαγών ( σε εκατ.) Μεταβολή Αξίας Συναλλαγών Κεφαλαιοποίηση ( σε δις.) Κεφαλαιοποίηση/ΑΕΠ 2012 Παράγωγα FTSE /07/16 12/07/ % 40,1 39,7 21% % Premium ASE ADEX (Discount) Ιούλιος , ,25-0,78 Αύγουστος , ,25-0,45 Σεπτέµβριος , ,25-0,45 Μεγαλύτερη Άνοδος Μετοχή Κλείσιµο % EUROBANK ERGASIAS (KO) 0,62 7,24 FOLLI-FOLLIE SA 19,17 4,41 ATTICA BANK (ΚΟ) 0,09 3,53 ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΚΑΛΩ ΙΑ (ΚΟ) 0,58 3,39 ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ Α.Ε. 1,95 3,17 Μεγαλύτερη Πτώση Μετοχή Κλείσιµο % VIOHALCO SA/NV (ΚΑ) 1,27-2,31 ΤΡΑΠΕΖΑ ΚΥΠΡΟΥ (ΚΟ) 0,14-2,05 ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΚΡΗΤΗΣ 4,02-1,71 ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΑ (KO) 3,56-0,84 ΑΕΡΟΠΟΡΙΑ ΑΙΓΑΙΟΥ 6,75-0,74 Υψηλ. Όγκος Συν/γών Μετοχή Τεµάχια % ΕΘΝΙΚΗ (ΚΟ) ,11 ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ (ΚΟ) ,29 EUROBANK ERGASIAS (KO) ,24 ALPHA BANK (ΚΟ) ,29 MARFIN INVESTMENT GROUP ,00 Υψηλ. Αξία Συν/γών Μετοχή Ευρώ % ALPHA BANK (ΚΟ) ,29 ΕΘΝΙΚΗ (ΚΟ) ,11 ΟΤΕ(ΚΟ) ,92 ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ (ΚΟ) ,29 EUROBANK ERGASIAS (KO) ,24 Σχόλιο Ηµέρας 6 η συνεχόµενη ανοδική συνεδρίαση καταγράφηκε στη χθεσινή συνεδρίαση επιτυγχάνοντας κέρδη κατά 1,41% και το Γενικό είκτη να κλείνει στις 559,72 µονάδες, διαψεύδοντας το σύνολο σχεδόν των αναλυτών που εκτιµούσαν επικράτηση των πωλητών. Οι συναλλαγές ωστόσο βελτιώθηκαν µε τη συνολική αξία να διαµορφώνεται στα 78,3 εκ. ευρώ. Ο τραπεζικός δείκτης ήταν και πάλι πρωταγωνιστής καταγράφοντας κέρδη κατά 3,23%, ενώ τα συνολικά κέρδη του ανοδικού εξαηµέρου έφτασαν το 31,78%. Βοήθεια ωστόσο υπήρξε και από άλλα δεικτοβαρή όπως τη Μέτκα (+ 2,43%), τον ΟΠΑΠ (+3,16%), την Τενέργα (+1,18%) και το Folli-Follie (+4,41%) που µέσω των δηµοπρασιών έκλεισαν στο υψηλό της ηµέρας. Υψηλές αποδόσεις ακόµη καταγράφηκαν στη Sato (+16,7%) και στη Frigoglass (+16,06%). Στα αξιοσηµείωτα της ηµέρας η «µικρότερης απαισιοδοξίας» έκθεση της Citibank για την ελληνική οικονοµία που ωστόσο επιλέγει θέση αγοραστή σε αρκετούς τίτλους: τον Τιτάνα, την Motor Oil και την Μυτιληναίος µε τιµές στόχους και την ΓΕΚΤΕΡΝΑ, ΕΛΠΕ και ΟΤΕ χωρίς τιµές στόχους. Απολογιστικά, 57 µετοχές κατέγραψαν κέρδη έναντι 33 εκείνων που υποχώρησαν και 15 εκείνων που υποχώρησαν. Αν και η βραχυπρόθεσµα απρόβλεπτη συµπεριφορά σε µια αγορά µε τα δοµικά χαρακτηριστικά της ελληνικής έχει πάντα την πιθανότητά της να καταγραφεί, η σηµερινή συνεδρίαση δύσκολα θα αγνοήσει τη συντήρηση των επιβαρυντικών, µέχρι στιγµής, δεδοµένων στις ευρωπαϊκές αγορές µε επικέντρωση στα της ανακεφαλαιοποίησης των ιταλικών τραπεζών και των αναµενόµενων stress tests της 29 ης Ιουλίου. Προβάδισµα στους πωλητές λοιπόν! Επιχειρηµατικά Νέα Jumbo: αύξηση πωλήσεων. Αύξηση πωλήσεων κατά 9,44% πέτυχε η εταιρεία Jumbo στο οικονοµικό έτος που έληξε στις 30/6, ενώ αναµένεται να δοθεί µέρισµα 0,27ευρώ/µετοχή. Παράλληλα, η εταιρεία δροµολογεί το άνοιγµα τριών νέων υπερκαταστηµάτων, 2 στη Ρουµανία και 1 στη Βουλγαρία. Παγωτά ωδώνη: ζηµιογόνο EBIDTA. Λειτουργικές ζηµιές και αρνητική καθαρή θέση παρουσιάζουν τα Παγωτά ωδώνη στα οποία αποκτούν πλειοψηφικό πακέτο Goldman Sachs και Deutsche Bank Private Equity Fund που θα αποφασίσουν για την τύχη της. Yalco: προς αναδιάρθρωση δανεισµού. Σε αναδιάρθρωση του ληξιπρόθεσµου δανεισµού της ύψους 30 εκ. ευρώ θα προχωρήσει η εταιρεία Yalco εφόσον εγκριθεί το 5ετές business plan που προβλέπει περαιτέρω λειτουργική αναδιοργάνωση και επικέντρωση των πωλήσεων µέσω χονδρικής και Β2Β, διατηρώντας ελάχιστο λιανικό δίκτυο. ΕΗ: πρόβληµα µε τις δηµοπρασίες NOME. Τον προβληµατισµό του κατέθεσε ο δ/νων σύµβουλος της ΕΗ Μαν. Παναγιωτάκης αναφερόµενος στον τρόπο εφαρµογής των δηµοπρασιών ΝΟΜΕ και ιδιαίτερα στις τιµές εκκίνησης στις οποίες η ΕΗ θα υποχρεούται να τοποθετεί στο σύστηµα, αφού αυτές οδηγούν σε καταγραφή ζηµιών για την εταιρεία µέσω της πρόσβαση τρίτων στην παραγωγή Η.Ε. από λιγνιτικά και υδροηλεκτρικά εργοστάσια. Μαρινόπουλος: στις τράπεζες η πρόταση Σκλαβενίτη. Στις τράπεζες βρίσκεται η τελική πρόταση Σκλαβενίτη που θέτει ως προϋπόθεση τη χρηµατοδότηση του οµίλου µε 15 εκ. ευρώ/µήνα για την επαναλειτουργία του. Οι τράπεζες µε τη σειρά τους προσβλέπουν σε χρηµατοδοτική συµµετοχή και της οικογένειας Μαρινόπουλου για να ανταποκριθούν και ενώ τα χρονικά περιθώρια για τη ν αποφυγή ενός domino παρενεργειών στην αγορά γίνεται καθηµερινά στενότερα.

2 ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΔΕΙΚΤΕΣ ΤΙΜΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ %YTD ΟΜΟΛΟΓΑ ΑΠΟΔΟΣΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΑΜΕΡΙΚΗ ΗΠΑ MSCI WORLD 1694,38 0,22% 1,90% US 10 Year 1,47% -2,36% MSCI EMERGING 856,36 0,27% 7,83% ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ S&P ,43 0,01% 5,31% UK 10 Year 0,75% -1,72% DOW JONES 18372,12 0,13% 5,44% ΕΥΡΩΠΗ NASDAQ ,77-0,26% -0,60% EU 10 Year -0,06% -63,10% BRAZIL IBOVESPA ΕΥΡΩΠΗ 54598,29 0,63% 25,95% ΙΑΠΩΝΙΑ JP 10 Year -0,28% 3,70% EURO STOXX ,14 1,41% -10,45% STOXX ,83 0,93% -8,20% DAX ,71 0,99% -7,56% ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ FTSE ,40-0,19% 6,86% GR 10 Year 7,89% 0,29% CAC ,26 1,66% -6,51% GR 15 Year 7,78% 0,01% IBEX ,90 2,03% -11,21% GR 20 Year 7,68% 0,41% SWISS MARKET 8142,33 0,31% -7,66% RUSSIAN RTSI $ 952,37 1,17% 25,80% ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ ΛΗΞΗ TURKEY BIST ,74 2,63% 13,38% ΕΛΠΕ 4,98% -1,04% 10/05/2017 ΑΣΙΑ ΕΛΠΕ 5,52% -4,35% 04/07/2019 NIKKEI ,43 0,84% -14,15% ΟΤΕ 2,97% -4,29% 07/02/2018 HANG SENG 21322,37 0,46% -2,68% OTE 3,57% -2,62% 09/07/2020 SHANGHAI COMP. 3060,689 0,37% -13,88% ΕΗ 15,00% 0,06% 01/05/2019 ΜΕΤΑΒΛΗΤΟΤΗΤΑ TITAN 18/01/2017 CBOE VIX 13,04-3,76% -28,39% MOTOR OIL 4,27% 1,34% 15/05/2019 VSTOXX 23,09-2,03% 4,14% ΕΜΠΟΡΕΥΜΑΤΑ (ΣΜΕ) ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑ ΤΙΜΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ %YTD CRUDE OIL 44,75-4,38% 8,31% EUR/USD 1,109 0,26% 2,28% BRENT OIL 46,26-4,56% 10,04% EUR/GBP 0,844 1,02% -12,44% NATURAL GAS 2,737 0,11% 9,31% EUR/CHF 1,093-0,09% -0,42% GOLD 1343,60 0,62% 26,02% EUR/JPY 115,87 0,06% 12,34% SILVER 20,41 1,20% 46,44% EUR/AUD 1,458 0,46% 2,28% COPPER ,42% 4,95% ΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ Η Αγορά Μετοχών Σταθεροποιητική εικόνα παρουσίασαν οι αµερικανικές αγορές την χθεσινή ηµέρα. Πιο συγκεκριµένα, ο δείκτης D.J. έκλεισε στις µονάδες ( +0,18 %) και ο S&P 500 στις (+0,01%). Αντίθετα µικρές απώλειες κατέγραψαν οι ευρωπαϊκές αγορές µε τον DAX να κλείνει στο -0,33% και τις µ., ενώ ο FTSE 100 στο Λονδίνο έκλεισε στο -0,15% στις 6.670µ. Ο δείκτης µεταβλητότητας VIX του CBOE έκλεισε στο -3,7% και τις 13,05µ. Η Αγορά Εµπορευµάτων Ανοδικά κινήθηκε κατά τη χθεσινή ηµέρα ο χρυσός στα δολ. (0,6%) όπως και το ασήµι 1,3% στα 20,4 δολ. Οι µετοχές των εταιριών εξόρυξης πολύτιµων µετάλλων κινήθηκαν επίσης ανοδικά µε το αντίστοιχο ETF το GDX να κλείνει στο 3,5%. Σηµαντικές απώλειες κατέγραψε το πετρέλαιο (WTI,Crude Oil) -4,3% στα 44,75 δολ/β. Η Αγορά Οµολόγων Οι αποδόσεις των αµερικανικών οµολόγων κινήθηκαν πτωτικά µε την απόδοση του αµερικανικού δεκαετές να κλείνει στο 1,47% και του πενταετές στο 1,05%. Στο ίδιο µοτίβο και τα ευρωπαϊκά οµόλογα µε την απόδοση της γερµανικής δεκαετίας να κλείνει στο -0,14%. Οικονοµικά στοιχεία - ιεθνείς εξελίξεις Σταθεροποιητικά κινήθηκαν οι αγορές τη χθεσινή ηµέρα ενώ κοντά στο ιστορικό υψηλό έκλεισε χτες ο S&P 500. Ο ι αγορές δείχνουν να περιµένουν να σταθµίσουν τα δεδοµένα µετά τη παραίτηση του πρωθυπουργού της Μ. Βρετανίας Ν. Κάµερον και την αντικατάστασή του από την κα. Μέη. Επίσης περιµένουν την αντίδραση από τον κεντρικό τραπεζίτη στη σηµερινή συνεδρίαση της κεντρικής τράπεζας την Μ. Βρετανίας, µε πολύ πιθανή µία µείωση των επιτοκίων. Κρίσιµο ρόλο για την µετέπειτα πορεία θα παίξουν και οι ανακοινώσεις των εταιρικών αποτελεσµάτων του δευτέρου τριµήνου. Σήµερα αποτελέσµατα ανακοινώνει η J.P. Morgan Chase.

3 Γενικός είκτης Χ.Α. ΤΡ : Πλούσια σε «γκόλ» και θέαµα η χθεσινή συνεδρίαση µε πρωταγωνιστή για ακόµα µία φορά τον τραπεζικό κλάδο. Πύρρειος η νίκη των αγοραστών, καθώς ο αντίστοιχος δείκτης κατά το κλείσιµο, απώλεσε το µεγαλύτερο µέρος των πρωινών κερδών του. Αναµφίβολα προβληµατίζει η µεγάλη άνω σκιά του candlestick, αλλά δεν προδικάζει σε καµία περίπτωση την συνέχεια. Αποδεικνύει όµως περίτρανα αυτό που ισχυριζόµασταν όλο το τελευταίο διάστηµα, ότι δηλ. είναι πιθανή η προσέγγιση της διακεκαυµένης ζώνης που εκτείνεται από τις 725 µον. έως την άνω γραµµή του δίκρανου του Andrew που απεικονίζεται στο γράφηµα, όµως είναι εξαιρετικά δύσκολη έως απίθανη η υπέρβασή της υπό τις παρούσες συνθήκες. Εκτός και αν οι αγοραστές γνωρίζουν κάτι αναφορικά µε τις ανακεφαλαιοποιήσεις των Ευρωπαϊκών τραπεζών, που εµείς θα το µάθουµε αργότερα Εξακολουθούµε να υποστηρίζουµε ότι είναι σχεδόν βέβαιη µία διόρθωση της τάξης του 38,2% ( 693 µον.), ίσως και 50% (668 µον.) του πρόσφατου ανοδικού κύµατος. Είναι απλά ζήτηµα χρόνου, τον οποίον θα καθορίσει αναµφίβολα η πορεία των διεθνών αγορών.ο Γεν. είκτης διέσπασε ανοδικά την αντίσταση των 556 µον., διαψεύδοντας κατηγορηµατικά τους φόβους µας περί επικείµενου σχηµατισµού σηµαίας. Το µεγάλο ζητούµενο είναι να την επιβεβαιώσει στην πρώτη διόρθωση σαν στήριξη και στην συνέχεια ν απειλήσει µε αξιώσεις τις 571 µον. Τότε και µόνο τότε θα µπορέσουµε να ισχυριστούµε µε σχετική ασφάλεια ότι άλλαξε η βραχυπρόθεσµη τάση. FTSE25 : Ανέκρουσε πρύµναν κατά την συνάντησή του µε την άνω γραµµή του δίκρανου του Andrew, υπενθυµίζοντάς µας ότι η πτωτική τάση ακόµα ζει και βασιλεύει. Η µέγιστη αποδεκτή διόρθωση για να µην κινδυνεύσει το ανοδικό momentum είναι µέχρι τις 1470 µον. και ο επόµενος µεγάλος άθλος για τον δείκτη είναι η υπέρβαση των 1566 µον. Οικονοµικό Ηµερολόγιο Πέµπτη Χώρα Ώρα Γεγονός Εκτίµηση ΒΡΕΤΑΝΙΑ GBP Ισοζύγιο Τιµών Κατοικιώ ν RICS (ΙΟΥΝ) ΒΡΕΤΑΝΙΑ 14:00 GBP BOE Στόχος Ύψους Αγοράς Περιουσιακώ ν Στοιχείων (ΙΟΥΛ ) ΒΡΕΤΑΝΙΑ 14:00 GBP Απόφαση επιτοκίων της Τράπεζας της Αγγλίας (ΙΟΥΛ 14) ΗΠΑ 15:30 USD Συνεχιζόµενες Αιτήσεις Ανεργίας (ΙΟΥΛ 2) ΗΠΑ 15:30 USD Αρχικές Αιτήσεις Ανεργίας (ΙΟΥΛ 9) ΗΠΑ 15:30 USD PPI Ex Food, Energy, Trade (MoM) (ΙΟΥΝ) ΗΠΑ 15:30 USD PPI Ex Food, Energy, Trade (YoY) (ΙΟΥΝ ) ΗΠΑ 15:30 USD PPI Ex Food and Energy (MoM) (ΙΟΥΝ) ΗΠΑ 15:30 USD PPI Ex Food and Energy (YoY) (ΙΟΥΝ) ΗΠΑ 15:30 USD PPI Final Dem and (MoM) (ΙΟΥΝ) ΗΠΑ 15:30 USD PPI Final Dem and (YoY) (ΙΟΥΝ ) ΗΠΑ 17:30 USD Μεταβολή στα Αποθέµατα Φυσικού Αερίου ΕΙΑ (ΙΟΥΛ 8) ΗΠΑ 17:30 US D EIA W ork ing Natural Gas Im plied Flow (ΙΟΥΛ 8) Επιλεγµένες Μερισµατικές Απόδόσεις Μετοχή Αποδοση* ΑΡΑΙΓ 9,90% ΟΠΑΠ 8,56% ΟΤΟΕΛ 7,40% ΕΧΑΕ 6,60% ΕΛΛ 6,58% ΜΟΗ 6,29% ΠΑΝΓΑΙΑ 5,29% ΓΡΙΒ 4,45% ΕΥΑΠΣ 3,78% ΚΑΡΕΛ 3,72% ΕΥ ΑΠ 3,51% ΟΛΘ 2,70% * Οι αποδόσεις υπολογίζονται µε τιµές µετοχών της πρώτης εργάσιµης κάθε µήνα (περιλαµβάνονται και τυχόν επιστροφές κεφαλαίου)

4 ΓΕΝΙΚΕΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΙΣ Εταιρεία Ηµεροµηνία Εταιρεία Ηµεροµηνία ΟΡΓΑΝΙΣΜΟΣ ΛΙΜΕΝΟΣ ΠΕΙΡΑΙΩΣ Α.Ε 18/07/2016 ΑΕΓΕΚ Α.Ε. 22/07/2016 Ε ΡΑΣΗ - Χ. ΨΑΛΛΙ ΑΣ Α.Τ.Ε. 26/07/2016 JUMBO ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΕΤΑΙΡΙΑ 27/07/2016 ΙΧΘΥΟΤΡΟΦΕΙΑ ΣΕΛΟΝΤΑ Α.Ε.Γ.Ε 28/07/2016 ΙΑΣ ΙΧΘΥΟΚΑΛΛΙΕΡΓΕΙΕΣ Α.Β.Ε.Ε 29/07/2016

5 ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΙΑΡΘΡΩΣΗ Αγορά εσωτερικού Αναστάσιος Σταµατόπουλος, Ιωάννης Βλαχάκης, ηµήτρης Τζάνας, Εµµανουήλ Στάικος, Νεκτάριος Ιωάννου, Αλεξάνδρα Βοϊλή ιεθνείς αγορές Παναγιώτης ουκέλης, ηµήτρης Μούρκας Ιωάννης Βλαχάκης Θεσµικοί επενδυτές Αναστάσιος Σταµατόπουλος, Εµµανουήλ Στάικος Εξυπηρέτηση πελατείας Ευαγγελία Κουνιάρη Ελένη Γιαννακοπούλου Παράγωγα Νίκος Αλευροµάγειρας, Νίκος Γιαννόπουλος Σηµαντικές Γνωστοποιήσεις Πιστοποίηση Αναλυτών Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. βεβαιώνει ότι οι απόψεις σχετικά µε εταιρίες και µετοχές που εµπεριέχονται στο παρόν σηµείωµα αντικατοπτρίζουν αποκλειστικά και µόνο προσωπικές απόψεις των αναλυτών και ότι κανένα τµήµα της χρηµατικής τους αποζηµίωσης δεν συνδέεται και ούτε πρόκειται να συνδεθεί άµεσα ή έµµεσα µε τις συγκεκριµένες συστάσεις ή απόψεις τους. Η χρηµατική αποζηµίωσή τους, επίσης, δεν σχετίζεται µε καµία υπηρεσία επενδυτικής τραπεζικής που έχει τυχόν παρασχεθεί από την Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. Γνωστοποιήσεις για την εταιρία Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. και οι εργαζόµενοι της ενδέχεται να προβαίνουν σε κάθε είδους νόµιµες συναλλαγές επί µετοχών των αναφεροµένων εταιριών για ίδιο λογαριασµό ή για λογαριασµό τρίτων ή και να παρέχουν τις υπηρεσίες τους στους εκδότες των µετοχών αυτών. Συνεπώς, οι επενδυτές θα πρέπει να λαµβάνουν υπόψη τους ότι είναι πιθανόν να υπάρχει σύγκρουση συµφερόντων η οποία θα µπορούσε να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της ανάλυσης. Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν αναλαµβάνει ευθύνη για επενδυτικές αποφάσεις βασισµένες στα κείµενα ή τις αξιολογήσεις του παρόντος. Σηµαντικές Γνωστοποιήσεις Το περιεχόµενο των παραπάνω αναλύσεων, απόψεων, εκτιµήσεων, κρίσεων δεν έχει αποσταλεί στις αναφερόµενες εταιρίες και εκφράζει την άποψη του αναλυτή κατά την ηµεροµηνία σύνταξης της ανάλυσης / πρωινής ενηµέρωσης / εβδοµαδιαίας στρατηγικής και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προηγούµενη προειδοποίηση. Η ανανέωση των αναλύσεων των επιµέρους αναφερόµενων εταιριών γίνεται σε µη προκαθορισµένες ηµεροµηνίες αναλόγως µε τις εταιρικές ανακοινώσεις και τις εξελίξεις που αφορούν τον κλάδο ή την αγορά και που ενδέχεται να έχουν σηµαντική επίδραση στις απόψεις ή συστάσεις που αναφέρονται στο παρόν σηµείωµα. Η ανάλυση / πρωινή ενηµέρωση / εβδοµαδιαία στρατηγική εκπονήθηκε από το τµήµα ανάλυσης µε απόλυτη εχεµύθεια και εµπιστευτικότητα χωρίς τη συµµετοχή στελεχών εκτός του τµήµατος αυτού και δηµοσιοποιήθηκε µετά την ολοκλήρωσή της ταυτοχρόνως στο κοινό και τα στελέχη της εταιρίας. ήλωση Αποποίησης Το παρόν δεν αποτελεί προτροπή για την αγορά, πώληση ή/και διακράτηση αξιών και αποσκοπεί στην ενηµέρωση των επενδυτών. εν επιτρέπεται να αναπαραχθεί, αποθηκευτεί σε σύστηµα από το οποίο µπορεί να ανακτηθεί, ή να διαβιβαστεί περαιτέρω, σε οποιαδήποτε µορφή ή µε οποιοδήποτε µέσο, ηλεκτρονικό, µηχανικό, φωτοτυπικό, µαγνητοφωνικό ή άλλο, εν όλω ή εν µέρει, σε κανένα πρόσωπο, για οποιοδήποτε λόγο ή/και σκοπό χωρίς την προηγούµενη έγγραφη άδεια της ΚΥΚΛΟΣ ΑΧΕΠΕΥ. Το παραπάνω έγγραφο δηµιουργήθηκε από το Τµήµα Ανάλυσης, τηλ , fax , analysis@cyclos.gr.