Raport de evaluare la S.C. A6 Impex S.A. Catre, SC Uzuc SA Ploiesti In conformitate cu prevederile contractului de evaluare, pentru estimarea valorii actiunilor, in vederea vanzarii actiunilor ce le detine Caromet SA la A6 Impex SA Dej, prezint in cele ce urmeaza elementele care au stat la baza evaluarii. Raportul a fost structurat dupa cum urmeaza : Certificarea evaluatorului; Date generale in care se afla principalele elemente cu caracter specific, care delimiteaza modul de abordare a evaluarii ; Analiza diagnostic care cuprinde conditiile care au stat la baza proiectarii si inceperii investitiei, diagnosticul juridic, comercial, operational, de organizare si resurse umane, financiar, precum si analiza pe baza indicatorilor economico-financiari si analiza SWOT ; Evaluarea societatii contine prezentarea si aplicarea metodelor de evaluare, rezultatele obtinute si opinia evaluatorului asupra valorii rezultate ; Anexe contine elemente care sustin argumentele prezentate in raport. Prezenta evaluare se refera la estimarea valorii actiunilor societatii A6 Impex SA pe baza metodelor recunoscute de Standardele Internationale de Evaluare, respectiv: o metoda bazata pe active, o metoda bazata pe abordarea prin venit, metoda prin analogie si evaluarea bazata pe fluxul de disponibilitati actualizate sau capitalizarea veniturilor. Abordarea prin analogie presupune compararea societatii de evaluat cu alte societati similare, cu participatii la intreprinderi similare, sau cu actiuni ale societatii in cauza sau a unor societati similare, care au fost tranzactionate pe piete libere. Metodele analogice sau comparabile se bazeaza pe comparatii efectuate cu tranzactii bine identificate, realizate in conditii similare si care se refera la investitii apropiate de cele pe care ne propunem sa le evaluam; un activ pe care dorim sa-l evaluam valoreaza cat valoreaza activele comparabile in tranzactii efective realizate pe piete organizate; o astfel de comparatie nu poate fi pertinenta decat in masura in care conditiile precise de realizare sunt clar si complet cunoscute. Sursele de informatii uzuale in aplicarea acestei metode sunt pietele financiare unde sunt tranzactionate actiunile societatii similare. Baza de informare trebuie sa fie rezonabila, sa asigure elemente de comparatie, in cantitati suficiente cu posibilitatea verificarii informatiilor. In cazul prezentei evaluari se constata lipsa de informatii relevante privind intreprinderi cu profil similar. In aceste conditii nu pot fi aplicate metode bazate pe comparatia de piata. 1
Abordarea pe baza de active consta in evaluarea fiecarui element bilantier la valoarea de piata la data evaluarii si corectarea activului net contabil cu diferentele de valoare constatate pentru fiecare pozitie bilantiera. Acest mod de abordare urmareste estimarea unei valori de piata pentru patrimoniul intreprinderii pornind de la situatiile sale financiare, de o maniera statica, fara a tine seama de potentialul economic al intreprinderii. Este o abordare minimalista care furnizeaza partilor interesate un minim de garantie asupra unei valori, la un moment dat, proband unui investitor ca exista o contrapartida pentru actiunile pe care el le detine la intreprinderea respectiva. Plecand de la bilantul contabil intocmit pe baza balantei de verificare a conturilor sintetice din data de 31.12.2012, activele si datoriile societatii sunt prezentate la valoarea de piata, rezultand un activ net corectat. Abordarea prin capitalizarea venitului se estimeaza valoarea unei societati sau a unei actiuni prin calcularea valorii actualizate a beneficiilor anticipate prin : Metoda fluxului de numerar actualizat; Metoda dividendelor. Avand in vedere specificul activitatii supuse evaluarii, structura veniturilor si respectiv costurilor implicate in realizarea obiectivului de activitate, am ales ca metoda pentru estimarea valorii actiunilor societatii, metoda fluxului de numerar actualizat. Potrivit acestei metode, valoarea actiunilor este data de suma fluxurilor de venituri nete din perioada previzionata 2010-2017, actualizate cu o rata de actualizare care reprezinta costul mediu ponderat al capitalului societatii la care se adauga valoarea reziduala de la finele anului 2017. Alegerea metodei este justificata de existenta informatiilor puse la dispozitie de conducerea entitatii si de situatiile economic-financiare previzionate.metoda se aplica sub rezerva certitudinii informatiilor si estimarilor puse la dispozitie de conducerea entitatii. In opinia evaluatorului, pe baza concluziilor rezultate din analiza diagnostic si in special cele desprinse din analiza SWOT, valorile rezultate in urma aplicarii metodelor de evaluare prezentate sunt stabilite pe baze rezonabile, sustinute de capacitatea societatii de a genera fluxuri de venituri nete si de tendintele generale de evolutie a economiei in perioada pentru care s-au realizat previziunile. Avand in vedere scopul evaluarii si capacitatea de a realiza fluxuri financiare insemnate in intervalul 2010-2017, in opinia evaluatorului, relevanta este valoarea actiunilor estimata pe baza abordarii prin metoda fluxurilor de venit. Obiectul evaluarii : SC A6 IMPEX SA Data intocmirii raportului: mai 2013 Data la care sunt valabile concluziile : 31.12.2012 Scopul evaluarii: Estimarea valorii actiunilor la SC A6 Impex SA Dej, in scopul vanzarii actiunilor ce le detine S.C. Caromet SA. Prezentarea evaluatorului Evaluarea s-a facut in baza contractului nr. 156/07.05.2013 incheiat cu SC Uzuc SA cu sediul in Ploiesti - judetul Prahova. Toate afirmatiile sustinute in prezentul raport de evaluare sunt reale si corecte. Analizele, concluziile din prezentul raport sunt limitate numai la ipotezele si conditiile prezentate si se constitue ca analiza nepartinitoare. Nu avem nici un interes actual sau de perspectiva fata de intreprinderea evaluata. Contractarea lucrarii si remunerarea evaluatorului nu s-a facut in functie de exprimarea unei valori prestabilite sau care ar furniza dorinta clientului de obtinere a unui rezultat dorit. 2
Prezentul raport nu se bazeaza pe solicitarea unei valori minime maxime, solicitare venita din partea beneficiarului sau a altor persoane care au interes fata de beneficiar sau fata de intreprinderea evaluata. Analizele, opiniile si concluziile au fost exprimate de evaluator si realizate in conformitate cu Standardele Internationale de Evaluare. Se certifica faptul ca evaluatorul este competent sa efectueze acest raport de evaluare, fiind Expert evaluator avand autorizatia nr. 13.356. Sunt membru al Corpului Expertilor Contabili si Contabili Autorizati din Romania si membru al Camerei Auditorilor din Romania cu stagiatura terminata. Raportul de evaluare a fost realizat in urmatoarele Ipoteze : Se presupune ca proprietatea este detinuta cu responsabilitate si ca se aplica un management competent a acesteia. Nu se asuma nici o raspundere pentru descrierea juridica pusa la dispozitie de beneficiar sau pentru chestiuni legate de considerente juridice sau de proprietate. Se presupune ca nu exista conditii ascunse sau neevidentiate ale proprietatii, ale inregistrarilor contabile care ar face ca proprietatea sa valoreze mai mult sau mai putin. Nu se asuma nici o raspundere pentru astfel de conditii sau pentru realizarea unor expertize de specialitate sau studii necesare descoperirii lor. Datele utilizate in calcule au fost cele rezultate din documentele financiar-contabile pe care evaluatorul le-a avut la dispozitie, documente vizate de organele fiscale si auditorul financiar. Beneficiarul este raspunzator si sustine prin acceptarea prezentului raport de evaluare, toate declaratiile privitoare la starea, istoricul, dreptul de proprietate si celelalte aspecte mentionate de evaluator ca fiind furnizate de beneficiar. Evaluatorul considera ca presupunerile efectuate la aplicarea metodelor de evaluare au fost rezonabile cu faptele ce au fost disponibile la data evaluarii. Conditii limitatoare : Orice valoare estimata in raport vizeaza intregul patrimoniu al unitatii. Intrarea in posesia unei copii a acestui raport nu da dreptul de publicare a acestuia. Evaluatorul prin natura muncii sale nu va fi solicitat sa ofere in continuare consultanta sau sa depuna marturie in instanta in legatura cu patrimoniul in cauza. Prezentul raport de evaluare si nici parti ale sale (concluzii, estimari de valori, indentitatea evaluatorului etc.) nu pot fi publicate sau mediatizate fara acordul scris si prealabil al evaluatorului. Cluj-Napoca mai 2013 Evaluator Ec. Gheorghe Badau Expert contabil Nr. de autorizatie in evaluare 13.356 3
Cap I. DEFINIREA MISIUNII 1.1. Obiectivul si scopul evaluarii Obiectivul si scopul prezentului raport il constituie evaluarea societatii comerciale SC A6 Impex SA Dej in conformitate cu prevederile contractului, pentru determinarea valorii actiunilor, in scopul vanzarii actiunilor ce le detine SC Caromet SA la A6 Impex SA Dej. Prezentul raport de evaluare a fost intocmit in conformitate cu actele puse la dispozite de catre societatea comerciala A6 Impex SA Dej si cu situatiile constatate pe teren prin inspectiile efectuate de evaluator. Evaluarea s-a realizat in condordanta cu cerintele beneficiarului si reprezinta o estimare a valorii de piata in conformitate cu Standardele Internationale de Evaluare IV S 1, care stabileste, ca valoarea de piata reprezinta suma estimata pentru care o proprietate va fi schimbata, la data evaluarii, intre un cumparartor decis si un vanzator hotarat, intr-o tranzactie cu pret determinat obiectiv, dupa o activitate de marketing corespunzatoare, in care partile implicate au actionat in cunostinta de cauza, prudent si fara constrangeri. 1.2. Data estimarii valorii luate in calcul la prezenta evaluare este 31.12.2012 Evaluarea a fost realizata in perioada mai 2013. 1.3. Moneda folosita atat pentru analiza financiara cat si pentru opinia finala este RON. 1.4. Standardele aplicate la realizarea prezentului raport de evaluare au fost: Standardul Internationale de Evaluare IV S 1 Valoarea de piata tip de valoare Standardul International de Evaluare IV S 3 Raportarea evaluarii Standardul GN6 Evaluarea intreprinderii 1.5. Etapele parcurse si srusele de informare Pentru realizarea prezentului raport de evaluare au fost parcurse urmatoarele etape : Documentarea in baza studiilor ce au stat la baza aprobarii inceperii investitiei; Documentarea in baza altor informatii solicitate clientului; Vizite succesive la amplasmentul investitiei; Discutii repetate purtate cu conducere societatii; Stabilirea tipului de valoare estimata; Analiza diagnostic pe baza costurilor investitiei si a rezultatelor previzionate; Aplicarea metodelor de evaluare considerate optime pt stabilirea opiniei evaluatorului. Sursele de informare care au stat la baza intocmirii prezentului raport de evaluare au fost documentele si informatiile puse la dispozitie de conducerea societatii comerciale A6 Impex SA Dej si anume : Documentele juridice privind dreptul de proprietate; Documentele juridice privind infiintarea si functionarea societatii; Structura actionariatului la 31.03.2013; 4
Situatiile financiare ale societatii pentru anii 2010, 2011 si 2012; Lista mijloacelor fixe aflate in patrimoniu la data de 31.12.2012; Date legate de personal; Date legate de conducerea unitatii; Date si informatii despre aspectele tehnice ale investitiei; Date si informatii aferente costului investitiei; Date si informatii despre modul de functionare a capacitatilor dupa punerea lor in functiune; Previziuni privind evolutia financiara pentru perioada 2010-2019; Alte informatii considerate utile la realizarea scopului propus. Evaluatorul nu-si poate asuma nici o raspundere fata de corectitudinea documentelor puse la dispozitie de catre conducerea entitatii si nici de rezultatul actiunii de evaluare in cazul in care documentele obtinute prezinta date incorecte. 1.6. Ipoteze si conditii limitative Aspectele juridice se bazeaza pe documentele si informatiile furnizate de catre conducerea SC A6 Impex SA Dej. Evaluatorul nu a intreprins verificari si investitgatii suplimentare presupunand ca titlurile de proprietate sunt corecte. Investitia fiind in curs de realizare, pana la data prezenta fiind finalizata in proportie de peste 80% constructia metalica, partile de utilaje fiind contractate sosite partial si in curs de montaj cazanul, iar turbina generatoare de curent este contractata dar nesosita; evaluatorul considera ca intreaga furnitura este contractata, conform Studiului tehnico-economic, elaborat ce a stat la baza aprobarii investitiei. Din informatiile detinute de catre evaluator si din discutiile purtate cu conducerea SC A6 Impex SA si cu alte persoane din cadrul entitatii, nu exista nici un indiciu privind existenta unor contaminari naturale sai chimice prezente si viitoare, care ar afecta valoarea proprietatii analizate sau proprietatile invecinate. Evaluatorul nu are cunostinte de existenta unor documente care sa indice prezenta contaminarilor sau materialelor periculoase si nici nu a efectuat investitgatii in acest sens. Evaluatorul considera ca presupunerile efectuate la aplicarea metodelor de evaluare, au fost rezonabile in lumina faptelor ce sunt disponibile la data evaluarii. Valoarea de piata estimata este valabila la data evaluarii. Intrucat piata energiei electrice rezultata in urma punerii in functiune poate avea fluctuatii in perioada urmatorilor ani, valoarea estimata poate fi necorespunzatoare la un moment dat. Valoarea de piata si conditiile de aprovizionare a combustibililor necesari arderii in cazan pot suferii fluctuatii. In acest caz, costurile de exploatare si randamentul economic al investitiei poate suporta fluctuatii fata de cele stabilite in prezentul raport de evaluare. Se presupune ca legislatia in vigoare se mentine si nu au fost luate in calcul eventualele modificari care pot sa apara in perioada urmatoare. Alegerea metodei de evaluare s-a facut tinand seama de particularitatile evaluarii. Evaluatorul a utilizat in estimarea valorii totale informatiile pe care le-a avut la dispozitie la data evaluarii refecritoare la subiectul de evaluare neexcluzand posibilitatea existentei si a altor informatii de care acesta nu avea cunostiinta. Tinand seama ca alegerea solutiei tehnice s-a facut dupa studii tehnice comparative de ultim moment, iar alegerea furniturii, a furnizorului de utilaje s-a facut tinand seama atat de performantele utilajului cat si de pretul pietei obtinut dintr-un numar insemnat de oferte, evaluatorul considera ca pretul terenului, a constructiilor, a utilajelor ce urmeaza a fi montate si a costurilor de montaj si punerea in functiune, deci a intregii investitii, reprezinta pretul de piata la data intocmirii prezentului raport. 5
Cap II. ANALIZA DIAGNOSTIC A SOCIETATII COMERCIALE 2.1. Aspecte generale cu privire la SC A6 Impex SA SC A6 Impex SA s-a constituit in luna martie 2007, ca fiind Societate cu Raspundere Limitata, avand ca asociat unic SC Somes SA Dej si un capital social de 100.000 lei. SC A6 Impex SA are sediul in Dej Str Bistritei nr 63, Jud Cluj, fiind inregistrata la Registrul Comertului sub nr J 12/1338/2007, avand Codul Unic de Inregistrare 21381692/16.03.2007. Sediul societatii in orasul Dej este situat pe platforma industriala Nord. Dejul este un important nod de cale ferata si in plus este strabatuta de soseaua europeana E579. Acest lucru contribuie la acces mai usor al materiilor prime si materialelor in procesul de fabricatie ale societatii, precum si la o mai buna desfasurare a activitatile comerciale. Adminstrator: Coman Dumitru, domiciliat in Onesti, cu o durata a mandatului nelimitat. Durata societatii : nelimitata. SC SOMES ca unic asociat al SC A6 Impex SRL prin Hotararea din 08.08.2007 a aprobat: Majorarea capitalului social al SC A6 Impex SRL cu suma de 6.681.200 lei, de la 100.000 lei la 6.781.200 lei. Sporul de 6.681.200 lei, a fost acoperit prin aport in numerar obtinut prin captarea unui nou asociat si anume Societatea Comerciala IASITEX, cu sediul in Iasi Str Primaverii nr 2, Jud Iasi, CUI RO 1957058 inregistrata la Registrul Comertului sub nr J22/255/1991. Schimbarea formei juridice a societatii din Societate cu Raspundere Limitata in Societate pe Actiuni cu doi asociati : SC Somes SA Dej si SC Iasitex SA Iasi Prin Hotararea AGEA din 25.09.2007 a SC Somes SA Dej, s-a aprobat participarea SC Somes SA Dej la o noua majorare a capitalului social la SC A6 Dej Impex SRL Dej prin aport in natura constand in bunuri mobilr si imobile in valoare de 6.600.000 eli. Incepand cu data de 5.11.2007 SC A6 Impex functioneaza ca societate pe actiuni cu un capital social de 13.381.200 lei. Prin Hotararea AGEA a SC Somes Dej si SC Iasitex SA din 17.12.2008 s-a aprobat o noua majorare de capital in valoare de 1.460.000 lei, adica de la 13.381.200 lei la 15.841.200 lei. Aportul in numerar in valoarea totala de 8.821.200 lei se compune din aportul in numerar al actionarului SC SOMES SA in valoarea de 100.000 lei sin din aportul in numerar al actionarului SC IASITEX SA in valoare de 8.721.200 lei. Aportul in natura in valoare totala de 7.020.000 lei se compune din aportul in natura al actionarului SC SOMES SA in valoare de 1.020.000 lei, constand in bunuri mobile si imobile, si din aportul in natura al actionarului SC IASITEX SA in valoare de 6.000.000 lei, constand in bunuri mobile si imobile. Pentru aceste aporturi, actionarului SC SOMES SA i-au fost acordate un numar de 102.000 actiuni cu valoarea nominala de 10 lei/actiune, iar actionarului SC IASITEX SA i-au fost acordate un numar de 600.000 actiuni cu valoarea nominala de 10 lei/actiune. Capitalul social al societatii era divizat in 1.584.120 actiuni nominative, cu o valoare nominala de 10 lei/actiune. Capitalul social va putea fi modificat in conditiile prevazute de lege si de actul constitutiv. 6
Daca majorarea capitalului social se face prin aporturi in natura, adunarea generala care a hotarat aceasta va propune judecatorului-delegat numirea unui sai mai multor experti pentru evaluarea acestor aporturi, in conditiile prevazute de lege. Actiunile sunt nominative. Valoarea nominala a unei actiuni este de 10 lei. La Adunarea Generala Extraordinara a Actionarilor A6 Impex SA din 18.03.2010, s-au subscris actiuni noi emise de vechii actionari SC Iasitex SA si SC Somes SA si de actionar nou SC Uzuc Ploiesti dupa cum urmeaza : Actionarul SC Iasitex SA a subscris un numar de 763.400 actiuni noi, cu valoarea nominala de 10 lei fiecare, la un pret de subscriere de 10 lei fiecare actiune nou emisa in valoare de 7.634.000 lei, din care aport in numerar in valoare de 2.000.000 lei si aport in natura in valoare de 5.637.000 lei. Actionarul SC Somes SA a subscris un numar de 171.336 actiuni, cu valoare nominala de 10 lei fiecare, la un pret de subscriere de 10 lei fiecare actiune nou emisa, in valoare totala de 1.713.360 lei, reprezentand aport in natura. SC Uzuc Ploiesti, cu sediul in Municipiul Ploiesti a subscris un numar de 272.727 actiuni noi cu valoare nominala de 11 lei fiecare, la un pret de subscriere de 11 lei fiecare actiune nou emisa, cu valoare nominala totala de 2.727.270 lei si valoare de subscriere totala de 2.999.997 lei. Deci majorarea capitalului social s-a facut prin emiterea unui numar de 1.207.463 lei actiuni noi cu o valoare nominala de 10 lei fiecare actiune nou emisa pentru actionarii existenti si un pret de 11 lei fiecare actiune nou emisa pentru noii actionari cooptati. Aportul de 12.074.630 lei a fost acoperit in numerar si aport in natura astfel: A. Aport in numerar in valoare totala de 4.727.270 lei adus de urmatorii: 2.000.000 lei adus de actionarul SC Iasitex SA pentru care s-au atribuit 200.000 actiuni noi 2.727.270 lei adus de noul actionar SC Uzuc Ploiesti pentru care s-au atribuit un numar de 272.727 actiuni noi. B. Aport in natura in valoare de 7.347.360 lei adus de urmatorii actionari: 5.634.000 lei adus de SC Iasitex SA pentru care s-au atribuit 563.400 actiuni noi, care consta in bunuri mobile si imobile 1.713.360 lei adus de actionarul SC Somes SA pentru care s-au atribuit 171.336 actiuni noi constand in bunui mobile si imobile. In aceste conditii, noua structura a actionariatului este prevazuta in cap. 4 al Actului Constitutiv la 31.12.2012, si este: 7
8
9
10
11
2.2. Profilul de activitate Domeniul de activitate al societatii este Cod CAEN 3.511 Productia de energie electrica si are ca obiect de activitate productia de energie electrica. In prezent activitatea firmei este concentrata pe finalizarea investitiei. Prin realizarea acesteri investitii se va produce abur energetic la o capacitate de 35 t/h la o temperatura de 450 C si la o presiune de 40 bari, care va fi transformata in energie electrica care va fi livrata in SEN. Cazanele de acest tip reprezinta o solutie pentru rezolvarea unor importante probleme de mediu, deoarece utilizeaza resurse regenerabile, in acest caz, deseu lemnos, rezultat in urma procesarii lemnului din diferite domenii, cum sunt : Deseuri rezultate de la prelucrarea lemnului (coaja, rumegus, refuzuri din procesele tehnologice); Namoluri deshidratati, rezultate de la statiile de tratare a apelor reziduale sau de la alte procese tehnologice; Deseuri organice care pot fi introduse in anumite procente (materiale plastice, anvelope, etc). 2.3. Prezentarea investitiei In ultimii ani, pe plan mondial exista o puternica tendinta de a inlocui combustibilii fosili cu combustibili proveniti din resurse regenerabile, cum sunt : Deseuri rezultate de la prelucrarea lemnului; Namoluri deshidratati, rezultate de la statiile de tratare a apelor reziduale sau de la alte procese tehnologice; Alte deseuri organice. Investitia consta in achizitionarea si montarea unui cazan de ardere a deseurilor lemnoase si alte deseuri organice, dotat cu : Sistem de alimentare (transportoare, sisteme de sortare, detector metale, retocator); Gratar; Cazan tip radiant cu doua tuburi, sistem fierbator, supraincalzitori, economizor, ciclon separare pulbere; Arzatorul de gaz, poate functiona si in varianta pe gaz metan (fara deseu lemnos) asigurand o productie de 40 t/h abur. Electrofiltru pentru purificarea gazelor, si incadrarea in limitele impuse de legislatia europeana in ceea ce priveste pulberele evacuate in atmosfera; Un turbogenerator format dintr-o turbina de abur, un generator electric, si instalatiile auxiliare : instalatia de ulei, sistem de racire format din condensator si turnuri de racire, etc. Turbina se va amplasa langa cazan facandu-se toate amenajarile necesare, iar generatorul se va conecta la barele Statiei Principale de 6 Kv. Atat cazanul cat si generatorul au o perioada de garantie de 12 luni de la PIF, fiind incluse in furnitura piese de schimb pentru peioada de garantie. Pentru perioada post garantie intretinerea si reparatiile curente pentru cazan si turbina se vor efectua cu personal propriu. Perioada de functionare estimata este de 29 de zile pe luna cu o oprire estimata pentru reparatii curente de 10 zile pe an, iar RK se vor efectua cu firme specializate o data la 4 ani. Cazanul va fi capabil sa genereze 35 t abur pe ora, la 40 de bari si 450 C. Este inclus un sistem de procesare si transport al deseurilor lemnoase, se depoziteaza pe holde. 12
Aburul obtinut este introdus in turbina, care prin intermediul generatorului se transforma in energie electrica. 2.4. Program de punere in functiune Punerea in functiune a investitiei este prevazuta a se face in luna iulie 2013, in conformitate cu graficul existent. 2.5. Planul de finantare a investitiei Sursele de finantare ale investitiei sunt : Surse proprii 25% prin aport in numerar la majorarea capitalului social; Surse atrase 75% constituit din creditari bancare. Dreptul de proprietate 2.6. Raporturi juridice SC A6 Impex SA este amplasata pe platforma industriala din partea de Nord a Municipiului Dej, ocupand o suprafata de 24.441 mp teren, din care suprafata de 17.241 mp teren sunt proprietatea societatii, iar suprafata de 7.200 mp teren este inchiriata. Societatea si-a inscris in Cartea Funciara dreptul de proprietate asupra tereneului in suprafata de 17.241 mp precum si a constructiilor aferente. Toate mijloacele fixe, constand in masini si utilaje, cladiri si obiecte de inventar detinute de societate, sunt in proprietatea societatii, cu exceptia unui spatiu in suprafata de 34 mp (sediul social) care este inchiriat de la SC Somes SA. Litigii La data de 31.03.2013 SC A6 Impex SA nu are pe rol litigii nici in calitate de reclamant si nici in calitate de parat. 2.7. Asigurari SC A6 Impex SA are incheiate contracte de asigurari pentru cladiri si mijloace fixe. 2.8. Aspecte legate de protectia mediului Cazanele de tipul celui contractat rezolva o serie de probleme cu impact serios asupra factorilor de mediu : Se reduce poluarea solului si se restrange aria de depozitare pe sol a deseului solid, ocupate de deseurile industriale rezultate in primul rand in procesarea lemnului, fie ca acesta este transformat prin procedee mecanice in cherestea, fie ca este supus proceselor chimice de obtinere a celulozei. In toate situatiile rezulta mari cantitati de rumegus, coaja, refuzuri de la sortari, etc. Se reduce poluarea panzei de apa freatica. Depozitarea diferitelor deseuri in halde genereaza prin invechire infiltratii in panza freatica, care este impurificata cu diferiti produsi de tipul substantelor organice cu azot in prezenta carora scade O 2 din apa, cu toate implicatiile care decurg asupra faunei subacvatice. Se reduce poluarea atmosferei, cazanul fiind prevazut cu electrofiltre pentru obtinerea pulberilor, astfel incat nivelul emisiilor se incadreaza in legislatia europeana. Din punct de vedere al mediului SC A6 Impex SA are obligatia de a depozita controlat cenusa si zgura rezultata in urma arderii combustibilului lemnos. Pentru aceasta pe parcursul anului 2011 se 13
va utiliza pentru depozitare halda Somes, urmand ca in perioada urmatoare sa-si amenajeze proprie halda. 2.9. Avize autorizatii si licente necesare a fi obtinute inaintea punerii in functiune. 2.9.1. Acte emise la autoritatea administratei publice locale Certificat de urbanism obtinut Autorizatia de constructii s-a obtinut 2.9.2. Acte emise de operatorul retelei electrice la care se racordeaza instalatia Aviz tehnic de racordare este aprobata solutia. 2.9.3. Acte emise de ANRE Autorizatia de infiintare de noi capacitati energetice, licente de producere a E SRE ce se vor obtine inainte de PIF al noului cazan. 2.9.4. Acte emise de autorizatiile de mediu Aviz de mediu pentru autorizatie de constructii care s-a obtinut Aviz de mediu pentru functionare demersuri ce vor incepe inainte de PIF in perioada de probe tehnologice a cazanului. 2.10. Valoarea actualizata a proiectului 2.10.1. Cazan complet echipat conform contractului de achizitii - 6.306.416 USD 2.10.2. Consultanta, tehnologie, instruire si punere in functiune, diverse - 2.497.674 USD 2.10.3. Datorii si lucrari suplimentare - 5.613.064 USD 2.10.4. Modernizari pod rulant - 347.788 USD 2.10.5. Alte lucrari - 982.514 USD 2.10.6. Turbina - 3.782.529 USD Total - 19.529.985 USD 2.11. Calculul amortizarii investitiei Mijloacele fixe intrate in patrimoniul societatii prin aport in natura la majorarea capitalului social se amortizeaza incepand cu luna decembrie 2007 si ianurie 2008, astfel : Cladiri pe o durata de 40 ani Utilaje pe o durata de 15 ani Activele rezultate prin finalizarea proiectului investitional in luna aprilie 2011 vor functiona in perioada de probe tehnologice 2 luni dupa care se va face receptia finala urmand sa se amortizeze incepand cu luna iulie 2011. S-a luat in calcul o durata de folosinta dupa cum urmeaza: - cladiri 40 ani - utilaje primite ca aport la capital 15 ani - utilaje noi 20 ani Calculul este stabilit pentru urmatoarele valori: - cladiri 8.134.699 lei - utilaje primite ca aport la capital 14.476.360 lei - utilaje noi 71.122.702 lei Pentru perioada probelor tehnologice volumul de amortizare incluse pe costuri va fi de 108.804 lei. Iar pentru intregul an 2013 amortizarea prevazuta a fi suportata pe costuri este de 1.995.672 lei, urmand ca incepand cu anul 2014 sa fie incluse pe costuri la un volum de 3.783.286 lei, valori ce au fost luate in calcul la intocmirea BVC. Valoarea de inventar a mijloacelor fixe primite ca aport de capital este de 14.476.360 lei. 14
Cap III. ANALIZA COMERCIALA SC A6 Impex SA va produce si comercializa energie electrica. Cazanul va produce energie termica din surse regenerabile de energie, respectiv deseuri material lemnoase. Capacitatea de productie este de 35 t abur/ora la urmatorii parametrii : 40 bari, 450 grade C. Aburul produs se va destinde printr-o turbina pe condensatie, producandu-se energie electrica care se va livra in SEN. Capacitati de productie actuale : 8 MW, din care 3.1. Piata si comercializarea 15-7,4 MW destinate comercializarii - 0,6 MW destinate consumului propriu Conform Politicii Comisiei Europene de promovare a productiei combinate de energie electrica si termica prin valorificarea resurselor regenerabile de energie si a deseurilor, este sprijinita activitatea de valorificare energetica a acestora. Valorificarea resurselor regenerabile de energie in conditiile concurentiale de pe piata de energie a devenit oportuna prin punerea in practica a politicii de Certificate verzi. Certificatul Verde este un document ce atesta o anumita cantitate de energie electrica produsa din surse regenerabile de energie si livrata in SEN. Aceste certificate ecologice se atribuie producatorilor de energie electrica din surse regenerabile pentru energie electrica furnizata in Sistemul Energetic National si pot fi verificate pe o piata paralela cu piata energiei electrice. In Hotararea 1892/2004 se prevede ca valoarea de tranzactionare a certificatelor verzi se stabileste prin mecanisme concurentiale pe piata bilaterala sau pe piata centralizata. Pentru perioada 2005-2012 valoarea anuala minima si maxima de tranzactionare a certificatelor verzi este echivalentul in lei a sumei de 24 euri/certificat. Calculat la cursul BNR, pentru ultima zi lucratoare a lunii decembrie din anul precedent. Odata cu intrarea in vigoare a Legii 220/27.10.2008 pentru stabilirea sistemului de promovare a producerii energiei din surse regenerabile de energie au aparut o serie de avantaje evidente fata de Hotararea 1892/2004, si anume : Pentru energia electrica din surse regenerabile va primii 3 certificate verzi pentru fiecare MWh in reteaua electrica. Racordarea producatorilor de energie electrica din SRE la reteau electrica se va face cu suportarea in mod egal a costurilor de racordare intre producatorul respectiv si operatorul de distributie. Valoarea minima si maxima de tranzactionare a certificatelor verzi, pentru perioada 2008-2014 au crecut la : 27 euro/certificat, respectiv 55 euro/certificat, fata de 24 euro/certificat, respectiv 42 euro/certificat conform Hotararea de Guvern 1892. Ministerul economiei si Finantelor va elabora masuri de promovare a SRE, cum ar fi : - proceduri de amortizare accelerata a investitiilor in domeniul SRE; - scutirea de la plata accizelor pentru energie electrica din SRE; - reducerea cu 50% a taxelor de eliberare a autorizatiilor, avizelor aferente investitiilor in domeniul SRE. Producatorii de energie electrica din SRE vor vinde energia pe piata en-gros la pretul pietei. Facilitati acordate investitorilor in domeniul producerii energiei electrice din SRE: - garantarea a cel mult 50% din valoarea imprumuturilor pe termen mediu si lung; - asigurarea infrastructurii de transport si a utilitatilor necesare initierii si dezvoltarii investitiei; - scutiri de impozite si taxe pe profitul reinvestit pentru o perioada de 3 ani de la punerea in functiune a investitiei;
- acordarea de contributii financiare de la bugetul de stat pentru locurile de munca nou create. Pentru anii 2010-2012, cota asumata de Romania in negocierile de aderare la UE este de 8,3% de energie electrica produsa din surse regenerabile in consumul intern brut. Valoarea medie de tranzactionare a certificatelor verzi a fost in anul 2009 de 215 lei/certificat. Se constata o tendinta de crestere a valorii certificatelor verzi in conditiile in care ponderea energiei electrice din surse regenerabile creste. De asemenea se preconizeaza ca incepand cu acest an, dupa afilierea Romaniei la Sistemul European de Certificate Verzi, producatorii acestui tip de energie vor putea tranzactiona aceste certificate pe piata europeana, in conditiile stabilite. O alta posibilitate de valorificare a energiei electrice produsa in aceste conditii este prin incheierea de contracte bilaterale sau prin ofertarea pe Piata zilei. Avantajele principale acordate de legislatia in vigoare conduc la obtinerea unei pret de cca 604 lei/mwh, format din pretul minim posibil obtinut pentru energie electrica vanduta (132 lei./mwh) si pretul de 37 euro, pretul luat in considerare pentru valoarea certificatelor verzi. S-a luat in considerare 37 euro/certificat, dar si pretul minim stabilit prin lege este de 27 euro/certificta, deoarece niciodata pretul de tranzactionare nu a scazut sub 40 euro. De asemenea pretul de 132 lei.mwh este un pret minim, energia electrica fiind tranzactionata la preturi mai mari. La nivel mondial cererea de energie electrica este in crestere, dar se doreste reducerea cantitatii de energie electrica produsa din combustibili conventionali pe seama cresterii cantitatii de energie electrica produsa din resurse regenerabile. 3.2. Managementul comercial Activitatea comerciala a unitatii vizeaza aprovizionarea cu materii prime, materiale, piese de schimb, precum si activitatea de desfacere a produselor. 3.2.1. Activitatea de achizitii Au ca obiect principal asigurarea cu materii prime si materiale si asigurarea unui parc auto care sa faca fata eficient nevoilor de depozitare si manevrare a combustibilului lemnos. Cazanul va functiona cu deseuri lemnoase (tocatura, rumegus, coaja), care va fi ars in cazan producandu-se abur utilizat la producerea de energie electrica. In Romania se exploateaza intre 16-18 mil m 3 /an. La exploatarea lemnului rezulta deseuri formate din rumegus lemn subtire, lemn putregai, care nu pot fi utilizate in industria de prelucrare a lemnului. Acestea constituie un bun combustibil pentru cazanul ce se monteaza. Aceasta situatie este favorabila la SC A6 Impex SA, ea putand incheia contracte cu producatorii acestor deseuri, asigurand combustibilul necesar, rezolvand astfel problemele de mediu ale firmelor care au produs deseul si de asemenea se rezolva problemele de depozitare ale deseurilor. In aceste conditii aceste firme sunt interesate de incheierea contractelor de livrare. 3.2.2. Activitatea de desfacere Produsul societatii este energia electrica, care va fi vanduta fie furnizorilor de energie electrics, fie consumatorilor finali, in cazul in care se va detine o licenta de furnizor. Sustinerea productiei de energie electrica din surse regenerabile se realizeaza prin Certificate Verzi, si cote obligatorii pentru furnizori. Fiecare furnizor este obligat sa achizitioneze anual o cantitate de Certificate Verzi proportionala cu cantitatea de energie electrica vanduta consumatorilor de catre respectivul furnizor. 16
3.2.3. Pretul de vanzare a produselor In ce priveste evolutia preturilor la energie electrica, apreciem, ca pentru energia electrica livrata in SEN se va obtine un pret minim de 604 lei/mwh, fiind compus din valoarea energiei electrice si valoarea certificatelor verzi. In varianta in care se va livra energia electrica catre alte societati, prin contracte directe sau prin tranzactionarea pe Piata Zilei Urmatoare, s-ar putea obtine un pret mai mare decat cel amintit. 3.3. Aspecte de organizare, management si resurse umane Conducerea societatii este asigurata de un administrator unic in persoana Dlui Coman Dumitru. Conducerea executiva este asigurata de un consiliul Director avand urmatoarea componenta : Organizarea societatii Nr crt Numele si prenumele Functia 1 Szasz Stefan Rudolf Director General 2 Baban Hajnal Director Economic Societatea este organizata si functioneaza in baza Legii 31/1990 cu modificarile ulterioare. Resursele umane Structura personalului la data punerii in functiune va fi urmatoarea: Structura Nr de persoane Personal de conducere 2 Personal TESA 7 Muncitori 57 Total 66 Cheltuielile cu forta de munca sunt estimate pentru un numar de 66 angajati, cu un castig mediu de aproximativ 2.000 lei/salariat (incluzand si obligatiile aferente salariilor). Incepand cu anul 2013 s-a prevazut si o crestere anuala de 8% fata de anul precendent. Incepand cu anul 2013 previziunile cheltuielilor cu personalul va avea urmatoarea structura: mii lei Denumire cheltuiala 2013 2014 2015 2016 Cheltuieli cu remunerarea personalului 17.954 18.852 19.794 20.784 Cheltuieli cu asigurari si protectie sociala 5.233 5.494 5.769 6.057 Cap.IV. Analiza economico - financiara Pentru analiza economico-financiara s-au utilizat documentele de raportarea contabila ale S.C. A6 Impex S.A. Dej, respectiv 31.12.2008, 31.12.2009, 31.12.2010, 31.12.2011, 31.12.2012. De asemenea s-a intocmit pentru anii 2013-2017 un buget de venituri si cheltuieli si previziunile bilantiere. La estimari s-a tinut cont de veniturile si cheltuielile planificate pentru perioada prognozata, corelat cu parametrii de functionare a capacitatilor de productie care vor fi puse in functiune prin finalizarea proiectului investitional. 17
In analiza s-a utilizat pentru conversia in lei cursul de schimb 1 USD = 3,3 lei si 1 Euro = 4,35 lei Productia planificata incepand cu anul 2013 s-a calculat pornind de la: o productie de 5,7 Mw/h energie electrica in primele doua luni pana la atingerea parametrilor proiectati; o productie de 8 Mw dupa atingerea parametrilor proiectati, pentru care se obtine un pret de 604 lei/mwh; vanzarile sunt diminuate cu consumul propriu de 0,6 Mwh. Pentru obtinerea unei imagini fidele a veniturilor, cheltuielilor si rezultatelor, nu s-au utilizat rate de crestere a cursului valutar si nici rate de crestere a preturilor la materii prime si materiale. Veniturile au fost calculate in functie de productia planificata. Diagnosticul economico-financiar se bazeaza pe datele din situatiile financiare anuale incheiate la 31.12.2008, 31.12.2009, 31.12.2010, 31.12.2011, 31.12.2012. Aspectele urmarite in analiza se refera la obiectivele stabilite pentru realizarea raportului de evaluare si anume : Structura financiara a societatii; Identificarea acelor tendinte care vor caracteriza activitatea societatii dupa punerea in functiune a instalatiilor si tingerea parametrilor proiectati si care se vor regasi in proiectiile realizate pentru perioada viitoare; Identificarea elementelor exceptionale, de conjunctura pentru care exista o probabilitate redusa de a influenta evolutia viitoare a societatii, cu privire la asigurarea cu materii prime si vanzarea produsului finit; Estimarea riscurilor de mediu. Activitatea societatii comerciale in anii 2008, 2009, 2010, 2011 si 2012 s-a axat pe pregatirea investitiei viitoare. In anul 2008 a avut in total 9 angajati, in anul 2009 numarul de angajati a ajuns la 15, din care: Administrativ 1 persoana Conducerea executiva cu contract de mandat 2 persoane Angajati cu contract individual 10 persoane Total - 13 persoane Intregul spor al capitalului social s-a facut in scopul relizarii investitiei proiectata pentru producerea si comercializarea energieie electrice, din resurse regenerabile in conditii de eficienta. In aceste conditii, atat structura bilantului, a contului de profit si pierdere cat si a indicatorilor de eficienta aferenti anilor 2011 2017 nu sunt suficient de reprezentativi pentru stabilirea unei valori de piata a activelor societatii, motiv pentru care ne vom folosi pe parcursul prezentului raport pe langa activitatea anilor parcursi si de o serie de indicatori previzionati activitatii viitoare. Analiza financiara s-a realizat astfel incat sa raspunda scopului principal al raportului de evaluare pe urmatoarele subcapitole : 1. Analiza bilantului 2. Analiza contului de profit si pierdere 3. Analiza pincipalilor indicatori economici 4. Analiza riscului de faliment 18
1. Analiza bilantului 2010, 2011 si 2012 Mii lei Nr crt Specificatii 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2012 Evolutia in marimi absolute Evolutia in marimi relative 2011-2010 2012-2011 2011/2010 2012/2011 A Active imobilizate - - A I Imobilizari - - necorporale A Imobilizari corporale 62.380 69.824 92.224 7.444 22.400 1,12 1,32 II A III Imobilizari financiare - - Total active imobilizate 62.380 69.824 92.224 7.444 22.400 1,12 1,32 Valoarea activului soietatii la 31.12.2012 fata de 31.12.2011 a inregistrat o crestere cu 22.400 mii lei, respectiv 1,32%. Cresterea este localizata la pozitia bilantiera Avansuri si imobilizari corporal in curs prin aprovizionarea confectiilor metalice montate si avansurile acordate furnizorilor de utilaje ce urmeaza a fi aprovizionate. Ponderea activelor in totalul activelor se prezinta ca in tabelul de mai jos: Mii lei Elemente de activ 31.12.2010 % 31.12.2011 % 31.12.2012 % Active imobilizate 62.380 95,0 19.884 83,0 92.224 92,0 Stocuri 465 0,7 2-1 - Creante 2.299 4 69.824 14 7.714 7,6 Disponibilitati 215 0,3 2.652 3, 885 0,2 Total 65.359 100 84.664 100 100.824 100 Din analiza raportului prezentat se poate evidentia faptul ca ponderea activelor imobilizate reprezinta peste 90% in total active, provenit in principal din utilajele sosite si achitate, avansurile furnizorilor de utilaje si aportul in natura la majorarea capitalului social. Imobilizari si amortismente Specificatii Valori brute la 31.12.2011 Valori brute la 31.12.2012 Crestere % Active imobilizate 69.824 92.224 132 Amortismente 793 905 114 Valoarea ramasa 69.031 91.319 Uzura scriptica 0,11 0,9 Mii lei Din datele prezentate rezulta o uzura redusa ceeace corespunde cu faptul ca in majoritate utilajele sunt noi si nepuse in functiune, operatiunile efectuate in cursul perioadei amortizarea a condus la modificari semnificative in cadrul aceleiasi structuri. Imobilizarile corporale au inregistrat o crestere cu 22.400 mii lei, reprezentand 32%, ponderea cea mai mare o reprezinta utilajele sosite aferente confectiilor metalice si avansurilor acordate furnizorilor. Volumul redus al amortismentelor este determinat de nepunerea in functiune a instalatiei si localizarea acestora numai la dotarile provenite din aport de capital. Imobilizarile necorporale insumand 8.409 lei, sunt amortizate 100% si reprezinta cheltuieli de constituire si licente. 19
SC A6 Impex SA Dej nu are la data prezenta inregistrate imobilizari financiare si nu detine titluri de plasament. Creantele Creantele prezinta urmatoarea structura : mii lei Structura creantelor 31.12.2011 31.12.2012 Crestere Creante comerciale 6 29 +23 Sume de incasat din cadrul grupului 10.931 5.003. -5.928 Alte creante 1.249 2.682 +1433 Total 12.186 7.704-4.482 Creantele comerciale reprezinta chiriile pentru spatiile inchiriate la SC SOMES SA si care urmeaza a fi compensate cu utilitatile livrate de acesta. Obligatii Natura obligatiilor Sold la Sold la Termen de exigibilitate 31.12.2011 31.12.2012 Sub 1 an Peste 1 an Sume datorate institutiilor 30.052 32.432 3.900 28.532 de credit Datorii comerciale 868 11.026 11.026 - Alte datorii 1.816 6.092 6.092 - Total datorii 32.731 49.550 21.018 28.532 mii lei Din datele prezentate rezulta ca ponderea in totalul datoriilor o reprezinta sumele datorate insitutiilor de credit prin imprumuturile bancare obtinute pentru realizarea investitiei propuse. Crestera in anul 2012 este de 16.819 mii lei fata de inceputul anului, ceea ce reprezinta in o crestere de 51% creata pe masura necesitatilor de plata a furnizorilor, a celorlalte cheltuieli necesare prevazute la realizarea investitiei si a creditelor angajate. Capitaluri proprii Capitalurile proprii au in evolutie urmatoarea structura: mii lei Elemente ale capitalurilor proprii 31.12.2011 31.12.2012 Capital subscris si varsat 51.051 50.843 Prime de capital 273 273 Rezerve 480 480 Profit reportat 101-298 Profitul execitiului -399-452 Total capitaluri proprii 51.506 50.845 Bilant financiar si capacitatea de autofinantare Prelucrarea datelor din bilantul contabil al SC A6 Impex SA intr-o forma adecvata nevoilor de analiza conduce pentru perioada analizata la urmatoarea configuratie a bilantului financiar: 20 mii lei
Activ Sume Pasiv Sume Nevoi permanente 92.224 Capitaluri permanente 37.745 Imobilizari corporale 92.224 Subventii pt investitii Capital social 50.843 Prime de capital 272 Rezerve 480 Profit reportat -298 Profitul execitiului -452 Nevoi temporare 8.277 Resurse temporare 11.911 Stocuri 1 Furnizori si conturi asimilate 11.026 Creante 7.714 Creditori diversi Nevoia de trezorerie 562 Resurse de trezorerie 885 Total 100.501 Total 100.501 Cele doua parti ale bilantului pun in evidenta interdependenta dintre elementele de activ si pasiv. In prima parte este redat gradul de acoperire a nevoilor permanente cu sursele proprii. Din analiza datelor rezulta ca entitatea dispune de o lipsa a fondului de rulment insumand 41.379 mii lei, aceasta lipsa a surselor proprii este acoperita din resursele imprumutate si atrase. Nevoile temporare au ca sursa de acoperire resursele temporare formata din furnizori neahitati si alte datorii pana la scadenta de plata. Gradul de acoperire cu surse proprii a nevoilor permanente este de 55%. Diferenta va putea fi acoperita imediat numai prin majorarea capitalului social si pentru o perioada indelungata prin imprumuturi bancare cu costuri corespunzatoare. 2. Analiza Contului de profit si pierdere 2011 si 2012 Mii lei Specificatii 2011 2012 Cifra de afaceri 129 102 Venituri totale din exploatare 992 495 Cheltuieli cu materiile prime si 87 6 energia Cheltuieli cu personalul 366 386 Cheltuieli totale de exploatare 1.400 1.038 Profit din explotare -407-543 Venituri financiare 8 91 Venituri totale 100 585 Cheltuieli totale 1.400 1.038 Profit net -400-452 Analiza contului de profit si pierdere nu este relevant pentru a stabilii valoarea unei actiuni. Veniturile sunt aferente numai chiriilor si venituri financiare formate din dobanzi iar cheltuielile se refera in primul rand la cele cu personalul angajat in scopul realizarii investitiilor si din amortismentul calculat la activele corporale primite ca aport de capital, deci analiza pe baza indicatorilor economicofinanciari realizati in primii trei ani de existenta nu pot constitui o baza pentru determinarea valorii unei actiuni. 21
3. Analiza SWOT Puncte slabe - Migratia externa a lucratorilor cu calificare ridicata si nivel educational crescut, datorata diferentei mari intre nivelul de salarizare intern si cel obtinut in alte tari cu o economie dezvoltata. - Decalarea termenului de punere in functiune de la 30 iunie 2010 la iulie 2013 Oportunitati Noi surse de finantare, inclusiv din fonduri europene; Investitii straine directe; Liberalizarea deplina a achizitiilor publice; Liberalizarea pietelor si modernizarea modelelor de afaceri; Dezvoltarea infrastructurii. Riscuri Ar putea sa apara concurenta in zona, daca si alte unitati ar achizitiona cazane de acest tip, fapt care ar putea determina unele cresteri de pret la deseul de lemn achizitionat. Puncte tari Cazanul achizitionat va produce abur prin utilizarea ca si combustibil a deseului lemnos, spre deosebire de alte cazane care utilizeaza combustibili conventional. Deseul lemnos va fi achizitionat de la diferite societati care prelucreaza lemn, fie sub forma de cherestea sau mobila, fie sub forma de celuloza si hartie. Exista resurse suficiente de materii prime. Costurile de achizitie ale acestor tipuri de materii prime sunt relativ mici, in comparatie cu alte tipuri de comustibili. Se achizitioneaza un cazan si o turbina, fiabile si usor de exploatat. Proiectul se incadreaza in prevederile Legii 220/2008 pentru stabilirea sistemului de promovare a producerii energiei din resurse regenerabile de enrgie (biomasa) si se va beneficia de 3 certificate verzi a caror valore de tranzactionare este minim 27 Euro/certificat pentru fiecare Mwh livrat in SEN (art 5 al 2 lit e). Este rezolvata o serioasa problema de mediu, prin arderea deseurilor lemnoase si a altor deseuri organice, care in caz contrar ar fi trebuit depoztate pe suprafete special amenajate si ecologizate, cu costuri considerabile. Nu exista pericolul impurificarii atmosferei cu pulberi din gazele de ardere, deoarece cazanul achizitionat este din generatia noua, dotat cu electrofiltru Exista forta de munca, personal pecializat in deservirea cazanelor de producere abur. A6 Impex SA dispune de un management cu o inalta pregatire profesionala si o mare experienta in activitatea de management. Nu exista riscul de neutilizare a capacitatii de productie in masura in care producerea energiei electrice si furnizarea in sistemul national avand la baza resursele regenerabile, este o politica a intregii comunitati economice europene. Nu exista riscul de piata avand ca obiect furnizarea energiei electrice. 22
4. Analiza pe baza indicatorilor economico financiari In scopul realizarii unei imagini fidele a investitiei, in cele ce urmeaza vom analiza elementele tehnice si economice proiectate pentru anii 2010 2017. Pentru analiza economico financiara s-au utilizat documentele de raportare 2010, 2011 si 2012. S-a intocmit: a) Un program de rambursare a creditelor si de plati a dobanzilor cu incepere din luna iulie 2013 in cote lunare egale. b) Calculul amortismentelor pentru anii 2011-2017, din care rezulta incepand cu anul 2011, odata cu intrarea totala in functiune a investitiei suma anuala de 3.287 mii lei, o componenta a cheltuielilor luate in calculul BVCului aferent anilor 2013-2017. c) Elemente luate in calcul pentru stabilirea veniturilor si cheltuielilor previzionate pentru anii 2010-2017. d) Estimarea cheltuielilor de exploatare si financiare pentru anii 2010-2019. e) Estimarea contului de profit si pierdere pentru anii 2010-2019. f) Estimarea fluxurilor de lichiditati pentru anii 2010-2019. g) Estimarea indicatorilor de evalujare a investitiei pentru anii 2009-2020. h) Analiza de sensibilitate si risc. Orizontul de timp acoperit de previziunea activitatii viitoare este perioada 2010-2017. In intocmirea previziunilor s-a tinut cont de urmatoarele elemente: Elementele de cheltuieli si venituri care au stat la baza intocmirii BVC ului in cele trei variante luna funct. normala Cazan 35 t/h Detaliu Condensatie 35 t/h calcul venituri si cheltuieli de productie ee produsa 8 MW Intrari in A6 Cantitate UM Pret/UM UM Cost UM Combustibil solid 11 to/h 25 Euro/to 191,400 Euro/luna Comb. (gaz metan) 40000 mc/luna 800 RON/1000mc 7,273 Euro/luna Energie electrica 0.6 MWh/h 0 RON/MWh 0 Euro/luna Apa ind + potabila 5 mc/h 0.3 RON/mc 237 Euro/luna Total 1 198,910 Euro/luna Cheltuieli Cost UM Nr Cost UM Cu personalul 2000 lei/salariat 66 30,000 Euro/luna Apa demi 5 to/h 1.5 RON/to 1,186 Euro/luna Aer comprimat 100 mc/h 0.24 RON/mc 3,796 Euro/luna De intret. si rep. 60000 lei/luna 1 13,636 Euro/luna De transport 25265 lei/luna 1 5,742 Euro/luna De exploatare 10000 lei/luna 1 2,273 Euro/luna Total 2 56,634 Euro/luna Total cheltuieli 255,544 Euro/luna Venituri Cantitate UM Pret/UM UM Valoare lei Energie electrica spre SEN 7.4 MWh/h 620 RON/MWh 726,206 Euro/luna Total venituri 5150.4 726,206 Euro/luna 3.195.308 23