ΕΒ ΟΜΑ ΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ

Transcript

1 ΕΒ ΟΜΑ ΙΑΙΑ ΑΝΑΣΚΟΠΗΣΗ Χρηµατιστήριο Αξιών Αθηνών Γενικός είκτης Χ.Α.Α. (/04) 2.432,58 Μέγιστο 52 Εβδοµάδων (intraday) 2.522,86 (22/01/04) Ελάχιστο 52 Εβδοµάδων (intraday) 1.462,19 (31/03/03) Εβδοµ. Μεταβ. (23-/04) -51,42 µον. (-2,07) Μέση Ηµερήσια Αξία Συναλλαγών 183,64 εκατ. ευρώ Κεφαλ/ση Συνολικής Αγοράς (/04) 90,73 δισ. ευρώ P/E Συνολικής Αγοράς 2000 (Εν. Ετ. Κέρδη π.φ.) 12,40 P/E Συνολικής Αγοράς 2001 (Εν. Ετ. Κέρδη π.φ.) 14,14 P/E Συνολικής Αγοράς 2002 (Εν. Ετ. Κέρδη π.φ.) 17,95 Κεφαλαιοποίηση 2003 προς Εν. Ίδια Κεφάλαια ,28 Κεφαλαιοποίηση 2003 προς Εν. Κύκλο Εργασιών ,96 αξία σε εκατ. ευρώ ΑΝΟ ΙΚΕΣ ΓΕΝΙΚΟ Σ ΕΙΚΤΗΣ & ΑΞΙΑ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ /01 16/01 20/01 22/01 26/01 28/01 Oι Μεγαλύτερες Μεταβολές Γενικός είκτης ΚΑΡ ΑΣΙΛΑΡΗΣ 3,88 4,44 +0,56 +14,43 ΧΑΤΖΗΚΡΑΝΙΩΤΗ ΥΙΟΙ 4,74 5,28 +0,54 +11,39 ΚΑΡΑΤΖΗΣ HELLAS NET 1,59 1,77 +0,18 +11,32 ΜΑΘΙΟΣ ΠΥΡΙΜΑΧΑ 6,26 6,96 +0,70 +11,18 ΣΑΡΑΝΤΗΣ ΓΛΥΚΑ ΚΟΥΤ. 4,36 4,76 +0,40 +9,17 ΚΑΘΟ ΙΚΕΣ ΚΟΡΦΙΛ (ΠΟ) 1,92 1,49-0,43-22,40 ΕΒΡΟΦΑΡΜΑ 2,89 2,30-0,59-20,42 ΕΡΓΑΣ 0,71 0,59-0,12-16,90 ΒΙΣ (ΠΟ) 3,80 3,16-0,64-16,84 ΟΜΙΚΗ ΚΡΗΤΗΣ ΑΕ 5,80 4,84-0,96-16,55 ΕΙΚΤΕΣ FTSE/ΧΑΑ , ,35-25,71-2,00 FTSE/ΧΑΑ Mid ,31 255,51-10,80-4,06 FTSE/XAA Small Cap ,98 648,83-22,15-3,30 FTSE/XAA , ,71-71,37-2,42 ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ 4.642, ,81-126,44-2,72 ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΟΣ 1.291, ,81-21,84-1,69 ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΚΗΣ 503,08 477,49-25,59-5,09 ΠΑΡΑΛΛΗΛΗΣ 166,78 162,48-4,30-2, Ιανουαρίου ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Στην Προεκλογική ίνη η Σοφοκλέους Υποχώρηση κατά 2,07 σηµείωσε ο Γενικός είκτης του Χ.Α. την εβδοµάδα που πέρασε κλείνοντας την Παρασκευή στις 2.432,58 µονάδες. Παράλληλα, η µέση ηµερήσια αξία των συναλλαγών διαµορφώθηκε στα 183,6 εκ. ευρώ έναντι 202,01 εκ. ευρώ της προηγούµενης εβδοµάδος. Πενθήµερο ρευστοποιήσεων υπήρξε το προηγούµενο για εκτεταµένο αριθµό µετοχών, ιδιαίτερα για µετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης όπως οι τραπεζικές (Alpha 1,51, EΤΕ 4,25, Πειραιώς 3,19, Εµπορική 5,79, Εurobank 2,53 σε εβδοµαδιαία βάση). Η διαδικασία αυτή κλιµακώθηκε κατά τις πρώτες τέσσερις συνεδριάσεις της εβδοµάδος και µόνο την Παρασκευή σηµειώθηκε αγοραστικό ενδιαφέρον διαχέοντας το µήνυµα ότι τα αντανακλαστικά της αγοράς είναι ενεργά. Αφορµή για το κύµα ρευστοποιήσεων δόθηκε από τον χειρισµό της κυβέρνησης για την τροπολογία που αφορά την κατασκευή κατοικιών στο Πόρτο-Καρράς που οδήγησε στην αποποµπή ενός υφυπουργού από την κυβέρνηση. Παράλληλα, εννέα βουλευτές του κυβερνώντος κόµµατος δεν περιελήφθησαν στις λίστες υποψηφίων βουλευτών, ενώ ένας διεγράφη και από την κοινοβουλευτική οµάδα. Ο απόηχος των παραπάνω ήταν αρνητικός για το χρηµατιστήριο, καθώς οι χειρισµοί έπληξαν το κύρος του κοινοβουλίου σε σχέση µε τη εύρυθµη και διαφανή του λειτουργία. Πλειάδα µετοχών βρέθηκε στον κυκλώνα των ρευστοποιήσεων µε πρωταγωνίστρια την Ολυµπιακή Τεχνική (ιδιοκτήτης του Πόρτο- Καρράς ) που κατέγραψε απώλειες κατά 17,35 κατά τη συνεδρίαση της ευτέρας ενώ σε εβδοµαδιαία βάση οι απώλειες ήταν 16,4 και οι συναλλαγές ξεπέρασαν τα 5,8 εκ. τεµάχια. Αξιοσηµείωτο είναι το γεγονός ότι παρατηρήθηκαν διαφοροποιήσεις στις µεταβολές ενός µεγάλου αριθµού µετοχών σύµφωνα µε τον εκτιµώµενο από την αγορά βαθµό σύνδεσης κάθε εταιρείας µε το κυβερνών κόµµα ή µε το κόµµα της αντιπολίτευσης, µε αποτέλεσµα άλλες εταιρείες να καταγράψουν κέρδη και άλλες απώλειες προεξοφλώντας τις ενδεχόµενες επιπτώσεις του εκλογικού αποτελέσµατος της 7ης Μαρτίου στα µεγέθη τους! Ακόµη, την Παρασκευή σηµειώθηκε έντονη διακύµανση στη µετοχή της Hyatt (εβδοµαδιαίες απώλειες 7,93) και της Ελληνικής Τεχνοδοµικής ως αποτέλεσµα νέας µήνυσης κατά της ΕΤΑ Α.Ε. σε σχέση µε το διαγωνισµό του Καζίνο της Πάρνηθος παρά το γεγονός ότι η διαδικασία είχε µέχρι πρότινος τελεσιδικήσει υπέρ του Hyatt. Απολογιστικά, ο δείκτης εταιριών υψηλής κεφαλαιοποίησης σηµείωσε απώλειες κατά 2 ενώ µεγαλύτερες ήταν οι απώλειες για τους δείκτες των εταιριών µεσαίας και µικρής κεφαλαιοποίησης (-4,06 και 3,30 αντιστοίχως) καθώς επί συνόλου 376 µετοχών 288 κατέγραψαν απώλειες έναντι µόνο 57 που σηµείωσαν κέρδη. Από τα παραπάνω, προκύπτει ότι οι επόµενες εβδοµάδες θα επηρεάζονται καταλυτικά από τα δεδοµένα της προεκλογικής περιόδου, που από επικοινωνιακής πλευράς προβάλλεται στο µέγιστο βαθµό από τα ΜΜΕ. Έτσι, θα δηµιουργούνται προϋποθέσεις διακυµάνσεων που δεν δικαιολογούνται κατά κανόνα από τα θεµελιώδη δεδοµένα των εταιρειών, δηµιουργώντας έτσι πλειάδα περιπτώσεων που θα είναι ενδεχοµένως ευκαιρίες για διενέργεια συναλλαγών. Πάντως, τις προηγούµενες ηµέρες δηµοσιοποιήθηκε ότι το ταµιακό έλλειµµα του προϋπολογισµού το Νοέµβριο υπερέβαινε κατά 70 τον αρχικό στόχο πιστοποιώντας τις µείζονες εκτροπές των δηµοσιονοµικών ελλειµµάτων για το Επιπλέον, ΓΣΕΕ και ΣΕΒ επισηµοποίησαν τη µεταξύ τους ρήξη καθώς υφίσταται µείζων διαφωνία τόσο ως προς το ποσοστό αύξησης των µισθών όσο και ως προς το προτεινόµενο ωράριο εργασίας, µε αποτέλεσµα να είναι ορατός ο κίνδυνος απεργιακών κινητοποιήσεων µετά τις εκλογές. Παράλληλα, τα δύο µεγάλα κόµµατα δεν διατυπώνουν µε σαφήνεια ακόµη την επαγγελόµενη οικονοµική πολιτική, γεγονός που προκαλεί σκεπτικισµό στην αγορά που προσβλέπει στη λήψη άµεσων µέτρων για την αντιµετώπιση των δηµοσιονοµικών δυσχερειών και τη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας της οικονοµίας. Στο διεθνές περιβάλλον, υποχώρηση σηµειώθηκε και στο σύνολο των διεθνών χρηµατιστηρίων καθώς η παρατεταµένη άνοδο των προηγούµενων εβδοµάδων (January effect) δηµιούργησε προϋποθέσεις για αποκόµιση κερδών καθώς τα τελευταία µακροοικονοµικά στοιχεία για το ΑΕΠ του 4ου τριµήνου ήταν κατώτερα των προσδοκώµενων. Πάντως, η Αµερικανική Κεντρική Τράπεζα δεν µετέβαλε τα παρεµβατικά της επιτόκια αλλά άφησε ανοικτό το ενδεχόµενο να το πράξει σύντοµα, δηµιουργώντας προϋποθέσεις ανόδου του δολλαρίου έναντι των λοιπών νοµισµάτων. Από την άλλη πλευρά, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα απέκλεισε το ενδεχόµενο νέας µείωσης των επιτοκίων της καθώς η οικονοµία της ευρωζώνης σηµειώνει ήδη ανάκαµψη. 1

2 ΤΙΤΛΟΙ ΤΕΛΕΥΤΑΙΟ ΙΑΘΕΣΙΜΟ ΕΓΕ 3 µηνών 2,10 (δηµοπρ.) (Σεπτ. 03) ΕΓΕ 6 µηνών 2,17 (δηµοπρ.) (Σεπτ. 03) ΕΓΕ 1 έτους 2,32 (δηµοπρ.) (Σεπτ. 03) 3ετές (σταθερό) 2,75 (2,45) ( εκ. 03) 5ετές (σταθερό) 3,50 (3,50) (Αύγ. 03) 7ετές (σταθερό) 5,00 (4,99) (Μαΐος 01) 10ετές (σταθερό) 4,60 (4,41) (Νοέµ. 03) 15ετές (σταθερό) 6,50 (7,26) (Νοέµ. 99) 20ετές (σταθερό) 5,90 (5,02) (Οκτ. 03) PDMA Άνοιγµα έκδοσης 20 ετούς Syndicated, inflation linked EU HICP Maturity July 25, 2025 Coupon 2,90 Price 102,203 Spread + 20bps vs OATei July 2032 * Στις εκδόσεις που υπήρξε επιτόκιο βάσης αναφέρεται σε παρένθεση το µέσο σταθµικό επιτόκιο της εκάστοτε δηµοπρασίας. ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Ελλάδα: Πληθωρισµός 2003 στο 3,5 Υψηλότερα από το στόχο που είχε θέσει το Υπουργείο Οικονοµικών αλλά και σύµφωνα µε τις προβλέψεις της Τράπεζας της Ελλάδος διαµορφώθηκε ο πληθωρισµός του Συγκεκριµένα, σύµφωνα µε την ΕΣΥΕ, το 2003 ο πληθωρισµός έκλεισε στο 3,5 από 3,6 όπως είχε διαµορφωθεί το 2002 και έναντι µισής µονάδας υψηλότερα από τον αρχικό στόχο του Υπουργείου Οικονοµικών (3). Ο εναρµονισµένος πληθωρισµός διαµορφώθηκε στο 3,4 το 2003, σε αντίθεση µε τον µέσο ευρωπαϊκό όρο που κατήλθε στο 2, σηµειώνοντας µάλιστα τη χειρότερη επίδοση το µήνα εκέµβριο. Παρά τη θετική επίδραση της ανόδου του ευρώ έναντι του δολλαρίου και του γιεν, που είχε ως αποτέλεσµα τη συγκράτηση των τιµών των εισαγόµενων προϊόντων (κυρίως των πετρελαϊκών προϊόντων), οι µεγάλες αυξήσεις σε µια σειρά επιµέρους δεικτών κρίσιµες για τη διαµόρφωση του συνολικού δείκτη τιµών καταναλωτή (+7 Αλκοολούχα & Καπνός, +4,4 Εκπαίδευση, +5 Ξενοδοχεία-Εστιατόρια), δεν επέτρεψαν την επίτευξη του αρχικού στόχου. Αν στα ανωτέρω ληφθούν υπ όψιν και οι σηµαντικές µισθολογικές αυξήσεις που διεκδικούν οι συνδικαλιστικές οργανώσεις για το, τότε είναι προφανές ότι ούτε και φέτος θα καταστεί εφικτή η επίτευξη του στόχου του προϋπολογισµού για συγκράτηση του πληθωρισµού στο 3. Ελλάδα Αδιέξοδο στις πρώτες συνοµιλίες Γ.Σ.Ε.Ε. Σ.Ε.Β. Πλήρης διάσταση απόψεων καταγράφηκε στις πρώτες συνοµιλίες µεταξύ Γ.Σ.Ε.Ε. και Σ.Ε.Β. αναφορικά µε την νέα συλλογική σύµβαση εργασίας. Η πλευρά των εργαζοµένων αξιώνει αυξήσεις της τάξης του +8 µε παράλληλη µείωaση των ωρών εργασίας στις 39 ώρες εβδοµαδιαίως, ενώ η διοίκηση του Σ.Ε.Β. αντιπρότεινε αυξήσεις ύψους +3.2 και καµία µεταβολή στο ωράριο εργασίας. Κατά την άποψή µας και σε ότι αφορά το οικονοµικό σκέλος τους, θεωρούµε και τις δύο προτάσεις ανεδαφικές µε βάση τα ισχύοντα οικονοµικά δεδοµένα (ανάπτυξη Α.Ε.Π., πληθωρισµός, ανεργία κλπ) και στο βαθµό που η αντιπαράθεση συνεχισθεί σε βάθος χρόνου θα προσθέσει ένα ακόµη πρόβληµα στην ήδη χειµαζόµενη ανταγωνιστικότητα της Ελληνικής οικονοµίας. Μ. Βρετανία: Ανάπτυξη της βρετανικής οικονοµίας κατά το δ τρίµηνο του 2003 Σύµφωνα µε τις προκαταρκτικές µετρήσεις, κατά το δ τρίµηνο του 2003, ο ρυθµός ανάπτυξης της βρετανικής οικονοµίας ανήλθε στο +0,9 έναντι +0,8 το προηγούµενο τρίµηνο και υψηλότερα των εκτιµήσεων που έκαναν λόγο για ανάπτυξη +0,7. Επίσης. σε ετήσια βάση, η αύξηση ήταν της τάξης του +2,5 έναντι +2,1 το αντίστοιχο τρίµηνο του 2002 και υψηλότερα των εκτιµήσεων που έκαναν λόγο για ανάπτυξη +2,3. Στη ενίσχυση της βρετανικής οικονοµίας συνέβαλε η ανάπτυξη των δραστηριοτήτων στο χώρο της υγείας και κοινωνικής πρόνοιας γεγονός που διατήρησε την ανεργία στα χαµηλότερα επίπεδα (µεταξύ των 7 πλουσιότερων βιοµηχανικά κρατών), ενώ ενισχυµένη παρέµεινε και η καταναλωτική ζήτηση. Τα θετικά αυτά στοιχεία προδιαγράφουν τις κινήσεις της Τράπεζας της Αγγλίας για περαιτέρω αύξηση των επιτοκίων της στερλίνας κατά τον επόµενο µήνα. EURIBOR / / () 1m 2,074 2,072 0,10 2m 2,083 2,073 0,48 3m 2,093 2,073 0,96 6m 2,137 2,087 2,40 9m 2,195 2,11 4,03 1yr 2,263 2,159 4,82 Γερµανία: Πτώση του δείκτη τιµών εισαγόµενων προϊόντων τον εκέµβριο Τον εκέµβριο ο δείκτης τιµών εισαγόµενων προϊόντων διαµορφώθηκε χαµηλότερα των εκτιµήσεων της αγοράς. Συγκεκριµένα, σε µηνιαία βάση κατήλθε στο 0,5 έναντι µηδενικής µεταβολής τον προηγούµενο µήνα, ενώ σε ετήσια βάση, ο δείκτης µειώθηκε στο 2,5 έναντι πτώσης 1,1 τον αντίστοιχο µήνα του Είναι προφανές ότι η ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου, η οποία καθιστά φθηνότερες τις εισαγωγές της µεγαλύτερης οικονοµίας της 2

3 ΙΣΟΤΙΜΙΑ / / Μεταβολή () * EUR/USD 1,2471 1,2678-1,63 EUR/JPY 131,92 134,4-1,85 EUR/GBP 0, ,6906-1,04 EUR/CHF 1,5678 1,5669 0,06 ευρωζώνης, αντιστάθµισε την αύξηση των τιµών πετρελαίου για την ίδια περίοδο. Γερµανία Άνοδος του δείκτη επιχειρηµατικής εµπιστοσύνης Νέα άνοδο κατέγραψε ο δείκτης επιχειρηµατικής εµπιστοσύνης του ινστιτούτου IFO, διαµορφούµενος στις 97,4 µονάδες τον Ιανουάριο, έναντι 96,9 τον εκέµβριο και έναντι πρόβλεψης για µηδενική µεταβολή. Παρά τα προβλήµατα που δηµιουργεί στους Γερµανούς εξαγωγείς, η άνοδος του ευρώ έναντι του δολλαρίου, φαίνεται ότι η πλειοψηφία των Γερµανών επιχειρηµατιών διατηρεί την πεποίθηση ότι η χρονιά που διανύουµε θα είναι καλύτερη από την περσινή. Στον βαθµό που οι προσδοκίες τους επιβεβαιωθούν, τότε ίσως γίνει εφικτή η προβλεπόµενη ανάπτυξη κατά 1,8-2 της οικονοµίας της Ευρωζώνης το. Η.Π.Α. Ανοδος της καταναλωτικής εµπιστοσύνης Στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιούλιο του 2002, διαµορφώθηκε ο δείκτης καταναλωτικής εµπιστοσύνης τον Ιανουάριο φθάνοντας στο 96,8, έναντι 91,7 τον εκέµβριο του 2003, αλλά χαµηλότερα των προβλέψεων που έκαναν λόγο για άνοδο στο 98,5. Είναι προφανές ότι, στον βαθµό που θα συνεχίσει η σταδιακή βελτίωση της αµερικανικής αγοράς εργασίας, ανάλογη ενδυνάµωση θα εµφανίζει και η εµπιστοσύνη των αµερικανικών νοικοκυριών στην οικονοµία τους, οι δαπάνες των οποίων συντηρούν τα 2/3 της συνολικής εγχώριας οικονοµικής δραστηριότητας. ΗΠΑ FED: Αµετάβλητα τα επιτόκια Πτώση στις παραγγελίες διαρκών καταναλωτικών αγαθών Μείωση στις πωλήσεις νέων κατοικιών Ως αναµένονταν, η Κεντρική Τράπεζα των Η.Π.Α. (FED) άφησε αµετάβλητο το βασικό της επιτόκιο (1), αφήνοντας ωστόσο αιχµές για µελλοντική αύξησή τους, καθώς µετά από αρκετές συνεδριάσεις παρέλειψε την διατύπωση εκείνη (for a considerable period), που παρέπεµπε σε διατήρησή τους επί µακρόν στα τωρινά ιστορικά χαµηλά επίπεδα. Παράλληλα, χαµηλότερες των προβλέψεων ήταν το εκέµβριο, τόσο οι παραγγελίες διαρκών καταναλωτικών αγαθών (0 µεταβολή, έναντι πρόβλεψης +2), όσο και οι πωλήσεις νέων κατοικιών οι οποίες διαµορφώθηκαν στις 1,06 εκ. έναντι πρόβλεψης για 1,1 εκ. Αν και η αλλαγή του bias από την FED, εξέπληξε την επενδυτική κοινότητα, εκείνο που κατά την άποψή µας έχει εξέχουσα σηµασία, είναι το ότι για πρώτη φορά γίνεται σαφής αναφορά στην σταδιακή βελτίωση της αγοράς εργασίας και στην άνοδο της παραγωγικότητας, γεγονός που υποδεικνύει την αναπτυξιακή πορεία της αµερικανικής οικονοµίας. Εξάλλου, ιστορικά οι αυξήσεις των επιτοκίων υλοποιούνται σε περιόδους ταχείας ανάπτυξης των οικονοµιών, κάτι που είναι και το ζητούµενο αυτήν την περίοδο. Η.Π.Α. Βελτίωση της αγοράς εργασίας Οριακή µείωση κατά 1000 κατέγραψαν οι νέες αιτήσεις για την λήψη του επιδόµατος ανεργίας την εβδοµάδα που πέρασε, διαµορφούµενες στις 342χιλ. έναντι 343χιλ. της προηγούµενης µέτρησης, παραµένοντας κοντά στα χαµηλότερα επίπεδα των τελευταίων τριών ετών. Η παραπάνω µέτρηση έρχεται να επιβεβαιώσει την προχθεσινή άποψη της FED για σταδιακή βελτίωση της αγοράς εργασίας, η οποία µάλιστα συνδυάζεται µε χαµηλό ρυθµό αύξησης του εργατικού κόστους, επιτρέποντας τις επιχειρήσεις να αξιοποιήσουν καλύτερα το παραγωγικό τους δυναµικό. 3

4 ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ ΣΤΗΝ ΑΓΟΡΑ ΠΑΡΑΓΩΓΩΝ Κοντά στις θεωρητικές τους τιµές έκλεισαν τα ΣΜΕ επί του δείκτη της υψηλής κεφαλαιοποίησης ενώ στην αγορά των options παρατηρήθηκε περαιτέρω αύξηση της at-the money τεκµαρτής µεταβλητότητας στα επίπεδα των 23,5 ποσοστιαίων µονάδων. Στην αγορά των παραγώγων, έντονες διακυµάνσεις επικράτησαν στα ΣΜΕ επί του δείκτη FTSE/ASE-20, τα οποία στην αρχή της εβδοµάδας διαπραγµατεύονταν µε premium 1,5 περίπου, το οποίο περιορίστηκε τις δύο τελευταίες ηµέρες της εβδοµάδας και τα συµβόλαια διαπραγµατεύονταν κοντά στις θεωρητικές τους τιµές. Συγκεκριµένα, την Παρασκευή το premium έκλεισε στα επίπεδα του 0,23, ενώ στα συµβόλαια επί του δείκτη της µεσαίας κεφαλαιοποίησης το premium έκλεισε στα επίπεδα του 0,81. Το εύρος διακύµανσης σε ηµερήσια βάση ήταν κοντά στις 20 µε 30 µονάδες, µε αποτέλεσµα η συναλλακτική δραστηριότητα να διατηρηθεί κοντά στα επίπεδα της προηγούµενης εβδοµάδας. Στην αγορά των δικαιωµάτων προαίρεσης, το ενδιαφέρον των επενδυτών επικεντρώθηκε και αυτή την εβδοµάδα στα δικαιώµατα αγοράς µε το put-call ratio να διαµορφώνεται υπέρ τους σε αναλογία 3/1. Την µεγαλύτερη συναλλακτική δραστηριότητα παρουσίασαν τα δικαιώµατα αγοράς µε λήξη Φεβρουαρίου και τιµές εξάσκησης τις 1300 και 1325 µονάδες. Αύξηση κατά µισή ποσοστιαία µονάδα παρατηρήθηκε στην διαπραγµάτευση της at-the-money τεκµαρτής µεταβλητότητας στα επίπεδα των 23,5 ποσοστιαίων µονάδων. Στην αγορά των ΣΜΕ επί µετοχών, το µεγαλύτερο ενδιαφέρον συγκέντρωσε ο τίτλος του ΟΤΕ µε 5366 συµβόλαια και ακολούθησε η Ιντρακόµ µε ΣΥΜΒΟΛΑΙΑ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΗΣ ΕΚΠΛΗΡΩΣΗΣ (FUTURES) * ΜΗΝΑΣ ΠΑΡΑ ΟΣΗΣ ΑΝΩΤΕΡΗ ΕΒ ΟΜΑ ΑΣ ΚΑΤΩΤΕΡΗ ΕΒ ΟΜΑ ΑΣ 16/01/ 22/01/ ΜΕΤΑΒΟΛΗ Σ ΑΝΩΤΕΡΗ ΙΑΡΚΕΙΑΣ ΖΩΗΣ ΚΑΤΩΤΕΡΗ ΙΑΡΚΕΙΑΣ ΖΩΗΣ ΜΕΣΟΣ ΗΜΕΡΗΣΙΟΣ ΟΓΚΟΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ΜΕΣΗ ΗΜΕΡΗΣΙΑ ΑΞΙΑ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ (σε χιλ. ευρώ) ΑΡΙΘΜΟΣ ΑΝΟΙΧΤΩΝ ΣΥΜΒΟΛΑΙΩΝ Σ.Μ.Ε. ΣΤΟΝ FTSE/XAA 20 (Μονάδα ιαπραγµάτευσης: 1 µονάδα δείκτη x 5 ευρώ, Χρηµατικός ιακανονισµός) Φεβρουάριος 1.309, , , ,79-5, , , Μάρτιος 1.311, , , ,66-5, , , Απρίλιος , Ιούνιος , ,76-5, Σεπτέµβριος - - /Υ /Υ Μ/Υ εκέµβριος - -! /Υ /Υ Μ/Υ Σ.Μ.Ε. ΣΤΟΝ FTSE/XAA Mid 40 (Μονάδα ιαπραγµάτευσης: 1 µονάδα δείκτη x 10 ευρώ, Χρηµατικός ιακανονισµός) Φεβρουάριος 272,75 253,00 271,10 255,65-5,70 206,00 206, Μάρτιος 272,00 254,25 270,88 258,12-4,71 254,25 206, Απρίλιος - - /Υ /Υ Μ/Υ Ιούνιος - - /Υ /Υ Μ/Υ Σεπτέµβριος - - /Υ /Υ Μ/Υ εκέµβριος - - /Υ /Υ Μ/Υ * εν περιλαµβάνονται στοιχεία της συνεδρίασης της Παρασκευής /. /Υ: εν Υπάρχει ή δεν έχει κάνει πράξη. Μ/Υ: Μη Υπολογίσιµο. Οι σειρές Σ.Μ.Ε. Σεπτεµβρίου θα αρχίσουν να διαπραγµατεύονται τη ευτέρα 22/12/2003. Οι σειρές Σ.Μ.Ε. και ικαιωµάτων Φεβρουαρίου στους δείκτες FTSE/ΧΑΑ 20 και FTSE/ΧΑΑ Mid 40 θα λήξουν την Παρασκευή 20/02/. Οι σειρές Σ.Μ.Ε. και ικαιωµάτων Μαρτίου στους δείκτες FTSE/ΧΑΑ 20 και FTSE/ΧΑΑ Mid 40 θα λήξουν την Παρασκευή 19/03/. 4

5 REPORT TEXΝΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ IDX General ASE (2,399.31, 2,442.80, 2,399.31, 2,432.58, ) KMO KMO August September November December Relative Strength Index ( ) November December Williams' R ( ) June July August September November December Γενικός είκτης Βραχυχρόνια Τάση: Ουδέτερη-Πτωτική Τρέχουσα : 2.432,58 µονάδες Αντίσταση:1 η µονάδες 2 η µονάδες Στήριξη: 1 η µονάδες 2 η µονάδες Από τις πρώτες συνεδριάσεις της εβδοµάδας που πέρασε παρατηρήσαµε την υποχώρηση των τιµών του Γενικού είκτη µε σκοπό την αναζήτηση νέου σηµείου ισορροπίας και σχηµατισµού βάσης τιµών. Η έντονα ανοδική αντίδραση που εµφανίστηκε στην συνεδρίαση της Παρασκευής εξαντλήθηκε στο επίπεδο των 2.442,80 µονάδων, µειώνοντας τις απώλειες στις 51 µονάδες σε σχέση µε το κλείσιµο της προηγούµενης εβδοµάδας. Ως ιδιαίτερης σπουδαιότητας γεγονός για την περαιτέρω ανοδική πορεία του είκτη θα είναι η διατήρηση των µονάδων που ορίζει την πρώτη περιοχή στήριξης. Επίσης, η περαιτέρω αύξηση του όγκου συναλλαγών θα κρίνει σε µεγάλο βαθµό τη βιωσιµότητα της ανοδικής αντίδρασης που παρατηρήσαµε στην τελευταία συνεδρίασης της εβδοµάδας που πέρασε. Οι τεχνικοί δείκτες µετά από την υποχώρησή που κατέγραψαν την εβδοµάδα που πέρασε, κινούνται στο σύνολό τους στην ουδέτερη ζώνη τιµών. Ειδικότερα ο ταλαντωτής RSI και ο Williams, κινούνται µε ανοδική τάση εντός της ουδέτερης ζώνης τιµών, ενώ οι θετικές αποκλίσεις που εµφανίζουν αυξάνουν τις πιθανότητες αντιστροφής της βραχυπρόθεσµης τάσης σε ανοδική. Συµπερασµατικά, η µέσο-πρόθεσµη τάση παραµένει ανοδική, ενώ σε βραχυχρόνιο ορίζοντα η τιµή του είκτη θα επιχειρήσει την ανοδική διάσπαση της πρώτης αντίστασης στο επίπεδο των µονάδων. Εποµένως, για την επόµενη εβδοµάδα θα πρέπει να εξετάσουµε την συµπεριφορά του Γενικού είκτη στην παραπάνω αντίσταση, καθώς η ανοδική διάσπασή της θα αποτελέσει θετική εξέλιξη για την περαιτέρω ανοδική πορεία των τιµών, καθώς θα ενισχύσει ιδιαίτερα το αγοραστικό ενδιαφέρον των βραχυπρόθεσµων και µεσοπρόθεσµων επενδυτών, ενώ θα ανοίξει το δρόµο έως την επόµενη περιοχή αντίστασηςστόχο στο επίπεδο των µονάδων. Τέλος, για την επόµενη εβδοµάδα το επίπεδο των µονάδων παραµένει η πρώτη περιοχή στήριξης, ενώ η επόµενη εντοπίζεται στο επίπεδο των µονάδων. ΤΜΗΜΑ Οι ανωτέρω ΕΠΕΝ ΥΤΙΚΗΣ επενδυτικές προτάσεις ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗΣ αγοράς ή ΚΑΙ πώλησης ΑΝΑΛΥΣΗΣ µετοχικών Τηλ. αξιών εξάγονται αποκλειστικά Fax µέσω της µεθόδου της Τεχνικής analysis@omegabank.gr Ανάλυσης. Ο χρονικός ορίζοντας των εν λόγω προτάσεων είναι αυστηρά βραχυχρόνιος και µέγιστης χρονικής διάρκειας µιας εβδοµάδας. Η παρούσα ανάλυση αποτελεί προϊόν εσωτερικής χρήσης της Omega Bank και η τελευταία δεν φέρει ουδεµία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές αποφάσεις που βασίζονται στα εξαγόµενα συµπεράσµατά της.