Θέματα - Ομάδα Α Θέμα 1 ο : Δίδονται οι παρακάτω οικονομικές καταστάσεις της επιχείρησης «ΠΡΟΜΗΘΕΥΤΙΚΗ Α.Ε.»:

Transcript

1 Θέματα - Ομάδα Α Δίδονται οι παρακάτω οικονομικές καταστάσεις της επιχείρησης «ΠΡΟΜΗΘΕΥΤΙΚΗ Α.Ε.»: Ισολογισμός Ενεργητικό Παθητικό Έτος -1 Έτος 0 Έτος -1 Έτος 0 Πάγια Μετοχικό κεφάλαιο Αποσβέσεις παγίων Κέρδη προηγ. χρήσεων Αποθέματα Μακροπρόθεσμο δάνειο Χρεόγραφα Προμηθευτές Εισπρακτέοι λογαριασμοί Πληρωτέα γραμμάτια Ταμείο Πληρωτέοι λογαριασμοί Σύνολο Σύνολο Αποτελέσματα Χρήσης Πωλήσεις Κόστος πωληθέντων = Μικτά αποτελέσματα Έξοδα διοίκησης και διάθεσης = Αποτελέσματα προ τόκων αποσβέσεων και φόρων Τόκοι δανείων = Αποτελέσματα προ αποσβέσεων και φόρων Αποσβέσεις = Αποτελέσματα προ φόρων Φόρος (30%) = Καθαρά αποτελέσματα Να αξιολογήσετε την χρηματοοικονομική λειτουργία της επιχείρησης. Δίδεται η παρακάτω κατάσταση αποτελεσμάτων χρήσης της επιχείρησης «ΖΗΤΑ»: Αποτελέσματα Χρήσης Πωλήσεις Κόστος πωληθέντων = Μικτά αποτελέσματα Έξοδα διοίκησης και διάθεσης = Αποτελέσματα προ τόκων αποσβέσεων και φόρων Τόκοι δανείων = Αποτελέσματα προ αποσβέσεων και φόρων Αποσβέσεις = Αποτελέσματα προ φόρων Φόρος (25%) = Καθαρά αποτελέσματα Ισχύουν επίσης ότι, οι πωλήσεις της επιχείρησης προέρχονται από την πώληση μονάδων του Α προϊόντος, μονάδων του Β προϊόντος, μονάδων του Γ προϊόντος, με αντίστοιχες τιμές πώλησης 9, 7 και 6 ευρώ, και επίσης το κόστος πωληθέντων κατανέμεται κατά 50%, 30% και 20% αντίστοιχα στα τρία προϊόντα. Λαμβάνοντας υπόψη ότι α) η επιχείρηση θέτει ως στόχο να αυξηθούν οι πωλήσεις της κατά τον επόμενο χρόνο, και β) θα διατηρήσει την ίδια πολιτική διανομής μερισμάτων, να υπολογισθεί η απαιτούμενη ποσότητα πωλήσεων ανά προϊόν, ώστε να αυξηθούν τα καθαρά της κέρδη κατά 10%. Διάρκεια εξέτασης: 90 λεπτά

2 Απαντήσεις Θεμάτων Ομάδα Α 1) Αξιολόγηση Αποδοτικότητας α) Περιθώριο κέρδους (ΠΚΚ): (ΠΚΚ) = (ΚΚ) = 100 = 34,94% (Π) β) Απόδοση Συνολικού Ενεργητικού(ΑΣΕ): (ΑΣΕ) = (ΚΚ) = 100 = 72,20% (ΣΕ) γ) Απόδοση Ιδίων Κεφαλαίων(ΑΙΚ): (ΑΙΚ) = (ΚΚ) = 100 = 624% (ΙΚ) ) Αξιολόγηση Ρευστότητας α) Δείκτης γενικής ρευστότητας(δγρ): (ΔΓΡ) = (ΚΕ) (ΒΥ) = = 1,83 β) Δείκτης ειδικής ρευστότητας(δερ): (ΔΕΡ) = (ΚΕ ΑΠ) (ΒΥ) = = 1,30 3) Αξιολόγηση Κυκλοφορίας α) Ημέρες ανακύκλωσης αποθεμάτων(ηαα): (ΗΑΑ) = (ΑΠ) (ΚΠ) 360 = = 90 β) Ημέρες είσπραξης απαιτήσεων(ηεα): (ΗΕΑ) = (ΑΠΤ) = = 59,04 (Π) γ) Ημέρες πληρωμής υποχρεώσεων(ηπυ): (ΗΠΥ) = (ΒΥ) = = 196,91 (ΚΕ) ) Αξιολόγηση Μόχλευσης α) Δείκτης δανειακής επιβάρυνσης(δδε): (ΔΔΕ) = (ΣΥ) = 100 = 88,46% (ΣΕ) β) Δείκτης κάλυψης τόκων(δκτ): (ΔΚΤ) = (ΚπΤΑΦ) (ΧΕ) = = 41,25 Πάρα πολύ υψηλή αποδοτικότητα. Ικανοποιητική δυνατότητα κάλυψης οφειλών. Μεγάλη ευχέρεια κάλυψης δανειακών υποχρεώσεων. Η κυκλοφορία αποθεμάτων, απαιτήσεων και βραχ, υποχρεώσεων σε κανονικά επίπεδα. Συνεπώς ικανοποιητική χρηματοοικονομική εικόνα. Αρχικά υπολογίζουμε το σταθμικό μέσο όρο των διαφορών (P-V) των τριών προϊόντων ως εξής: Προϊόντα Ανά προϊόν μεταβλητό κόστος P-V %πωλήσεων Σταθμισμένη μέση P-V ανά προϊόν A B Γ = 3,50 =9-3,50=5,50 = / =37,04% =5,5 Χ 37,07%=2, = 2,63 =7-2,63=4,38 =80.000/ =29,63% =4,375 Χ 29,63%=1, = 1,56 =6-1,56=4,44 =90.000/ =33,33% =4,44 Χ 33,33%=1, Σύνολο 4,81 Στην συνέχεια υπολογίζουμε τη συνολική απαιτούμενη ποσότητα πωλήσεων της επιχείρησης, ώστε να πραγματοποιήσει καθαρά κέρδη αυξημένα κατά 10%. Δηλαδή πρέπει να εφαρμοσθεί εν προκειμένω η γνωστή σχέση του νεκρού σημείου: Q ΝΣ = F + π P V (1)

3 Όπου: α) F= έξοδα διοίκησης + τόκοι + αποσβέσεις + φόρος = = β) νέα καθαρά κέρδη = υφιστάμενα καθαρά κέρδη Χ 1,1 = Χ 1,1= , και στην συνέχεια υπολογίζονται τα κέρδη προ φόρου (π) που αντιστοιχούν στα νέα καθαρά κέρδη, δηλαδή νέα κέρδη προ φόρου = νέα καθαρά κέρδη/(1-φσ)= /(1-0,25)= γ) P-V=4,81 Τέλος, μετά όλους τους παραπάνω υπολογισμούς, η συνολική απαιτούμενη ποσότητα πωλήσεων της επιχείρησης για να πραγματοποιήσει καθαρά κέρδη θα υπολογισθεί με εφαρμογή της παραπάνω σχέσης ως εξής: Q ΝΣ = F + π P V Επομένως θα έχουμε: Q ΝΣ = ,81 = ,31 μονάδες. Α = ,31 = ,08 μονάδες Q Β ΝΣ = ,31 = ,46 μονάδες Γ Q ΝΣ = ,31 = ,77 μονάδες Θέματα - Ομάδα Β Δίδονται οι παρακάτω οικονομικές καταστάσεις της επιχείρησης «ΕΞΑΓΩΓΙΚΗ Α.Ε.»: Ισολογισμός Ενεργητικό Παθητικό Έτος -1 Έτος 0 Έτος -1 Έτος 0 Πάγια Μετοχικό κεφάλαιο Αποσβέσεις παγίων Κέρδη προηγ. χρήσεων Αποθέματα Μακροπρόθεσμο δάνειο Χρεόγραφα Προμηθευτές Εισπρακτέοι λογαριασμοί Πληρωτέα γραμμάτια Ταμείο Πληρωτέοι λογαριασμοί Σύνολο Σύνολο Αποτελέσματα Χρήσης Πωλήσεις Κόστος πωληθέντων = Μικτά αποτελέσματα Έξοδα διοίκησης και διάθεσης = Αποτελέσματα προ τόκων αποσβέσεων και φόρων Τόκοι δανείων = Αποτελέσματα προ αποσβέσεων και φόρων Αποσβέσεις = Αποτελέσματα προ φόρων Φόρος (30%) = Καθαρά αποτελέσματα

4 1) Να υπολογισθεί του ελάχιστο ποσό μετρητών που θα χρειασθεί ενδεχομένως η επιχείρηση τον επόμενο χρόνο. 2) Να υπολογισθούν και αξιολογηθούν οι πηγές και χρήσεις των κεφαλαίων της επιχείρησης. Δίδεται η παρακάτω κατάσταση αποτελεσμάτων χρήσης της επιχείρησης «ΒΗΤΑ»: Αποτελέσματα Χρήσης Πωλήσεις Κόστος πωληθέντων = Μικτά αποτελέσματα Έξοδα διοίκησης και διάθεσης = Αποτελέσματα προ τόκων αποσβέσεων και φόρων Τόκοι δανείων = Αποτελέσματα προ αποσβέσεων και φόρων Αποσβέσεις = Αποτελέσματα προ φόρων Φόρος (25%) = Καθαρά αποτελέσματα Ισχύουν επίσης ότι, οι πωλήσεις της επιχείρησης προέρχονται από την πώληση μονάδων του Α προϊόντος, μονάδων του Β προϊόντος, μονάδων του Γ προϊόντος, με αντίστοιχες τιμές πώλησης 7, 5 και 3 ευρώ, και επίσης το κόστος πωληθέντων κατανέμεται κατά 50%, 30% και 20% αντίστοιχα στα τρία προϊόντα. Λαμβάνοντας υπόψη ότι α) η επιχείρηση θέτει ως στόχο να αυξηθούν οι πωλήσεις της κατά 10% τον επόμενο χρόνο, και β) θα διατηρήσει την ίδια πολιτική διανομής μερισμάτων, να υπολογισθεί η απαιτούμενη ποσότητα πωλήσεων ανά προϊόν, ώστε να αυξηθούν τα καθαρά της κέρδη κατά Διάρκεια εξέτασης: 90 λεπτά Α) Υπολογισμός του ελάχιστου ποσού μετρητών Υπολογίζεται σύμφωνα με την ακόλουθη σχέση: ΕΑΜ = ΕΔΛ ΤΚΕ (1) Ταμειακός Κύκλος = Διαθέσιμο Ενεργητικό Πωλήσεις 360 Απαντήσεις Θεμάτων Ομάδα Β = = 28, Ταμειακός Κύκλος Εργασιών = Ταμειακός Κύκλος = ,8 = 12,5 ΕΔΛ= = Άρα: ΕΑΜ = = ,00 12,5 Β) Υπολογισμός και αξιολόγηση πηγών και χρήσεων των κεφαλαίων της επιχείρησης. Ενεργητικό Πίνακας Πηγών και Χρήσεων Κεφαλαίου Παθητικό Έτος-1 Έτος0 Πηγή Χρήση Έτος-1 Έτος0 Πηγή Χρήση Πάγια Μετοχικό κεφάλαιο Αποσβέσεις παγίων Αδιανέμητα κέρδη Αναπόσβεστη αξία παγίων Μακροπρόθεσμο δάνειο Αποθέματα Προμηθευτές Χρεόγραφα Πληρωτέα γραμμάτια

5 Εισπρακτέοι λογαριασμοί Πληρωτέοι λογαριασμοί Ταμείο Σύνολο Σύνολο Στην συνέχεια συντάσσουμε τον πίνακα κατάταξης των πηγών και χρήσεων κεφαλαίου ως εξής: Πίνακας Κατάταξης Πηγών και Χρήσεων Κεφαλαίου Πηγή Χρήση Στοιχεία Σειρά Ποσό % Στοιχεία Σειρά Ποσό % Μακροπρόθεσμο δάνειο % Πάγια % Ταμείο % Προμηθευτές % Πληρωτέα γραμμάτια % Πληρωτέοι λογαριασμοί % Αδιανέμητα κέρδη % Χρεόγραφα % Αποσβέσεις παγίων % Εισπρακτέοι λογαριασμοί % Αποθέματα % Σύνολο Σύνολο Διαπιστώνουμε ότι, η σύνθεση των δημιουργημένων κεφαλαίων δείχνει υπεροχή των κεφαλαίων που οφείλονται σε εξωτερικές πηγές της επιχείρησης (64% μακρ. δάνειο + πληρ. γραμμάτια. Παράλληλα διαπιστώνουμε ότι, το 24% των δημιουργημένων κεφαλαίων χρησιμοποιούνται σε επενδύσεις της επιχείρησης, και το 36% σε προώθηση πωλήσεων, ενώ το 40% χρησιμοποιούνται σε κάλυψη υποχρεώσεων. Συμπερασματικά επομένως διαπιστώνουμε ότι, τα κεφάλαια που δημιουργούνται στην επιχείρηση ενώ δεν προέρχονται με ισορροπημένο τρόπο από εξωτερικές και από δικές της πηγές, χρησιμοποιούνται κυρίως για επενδύσεις και προώθηση πωλήσεων. Απαιτείται στο μέλλον λοιπόν ορθολογικότερη προέλευση των δημιουργουμένων κεφαλαίων. Αρχικά υπολογίζουμε το σταθμικό μέσο όρο των διαφορών (P-V) των τριών προϊόντων ως εξής: Προϊόντα Ανά προϊόν μεταβλητό κόστος P-V %πωλήσεων Σταθμισμένη μέση P-V ανά προϊόν A B Γ = 2,83 =7-2,83=4,17 = / =31,25% =4,17 Χ 31,25%=1, = 1,96 =5-1,96=3,04 = / =27,08% =3,04 Χ 27,08%=0, = 0,85 =3-0,85=2,15 = / =41,67% =2,15 Χ 41,67%=0, Σύνολο 3,02 Στην συνέχεια υπολογίζουμε τη συνολική απαιτούμενη ποσότητα πωλήσεων της επιχείρησης, ώστε να πραγματοποιήσει καθαρά κέρδη αυξημένα κατά Δηλαδή πρέπει να εφαρμοσθεί εν προκειμένω η γνωστή σχέση του νεκρού σημείου: Q ΝΣ = F + π P V (1) Όπου: α) F= έξοδα διοίκησης + τόκοι + αποσβέσεις + φόρος = = β) νέα καθαρά κέρδη = υφιστάμενα καθαρά κέρδη + αύξηση = = , και στην συνέχεια υπολογίζονται τα κέρδη προ φόρου (π) που αντιστοιχούν στα νέα καθαρά κέρδη, δηλαδή νέα κέρδη προ φόρου = νέα καθαρά κέρδη/(1-φσ)= /(1-0,25)=

6 γ) P-V=3,02 Τέλος, μετά όλους τους παραπάνω υπολογισμούς, η συνολική απαιτούμενη ποσότητα πωλήσεων της επιχείρησης για να πραγματοποιήσει καθαρά κέρδη θα υπολογισθεί με εφαρμογή της παραπάνω σχέσης ως εξής: Q ΝΣ = F + π P V Επομένως θα έχουμε: Q ΝΣ = ,02 = ,48 μονάδες. Α = ,48 = ,28 μονάδες Β = ,48 = ,51 μονάδες Q ΝΣ Γ = ,48 = ,70 μονάδες Q ΝΣ Θέματα - Ομάδα Γ Έστω ότι μια επιχείρηση σχεδιάζει να πραγματοποιήσει επένδυση μηχανικού εξοπλισμού συνολικού κόστους 5.000, το οποίο θα χρηματοδοτήσει α) κατά 40% με έκδοση 100 κοινών μετοχών ονομαστικής αξίας 20, με κόστος έκδοσης 2% ανά μετοχή, και με αναμενόμενο μέρισμα 1,5, και β) κατά 60% με παρακρατηθέντα κέρδη προηγούμενων χρήσεων. Τα προβλεπόμενα αποτελέσματα προ αποσβέσεων και φόρων για τα πρώτα 5 χρόνια είναι 700, 800, 1.000, και αντίστοιχα. Να αξιολογηθεί η σχεδιαζόμενη επένδυση με την μέθοδο της καθαρής παρούσας αξίας, λαμβάνοντας υπόψη ότι η επιχείρηση φορολογείται με ΦΣ 20%, και εφαρμόζει σταθερή μέθοδο απόσβεσης με ΣΑ 5%. Έστω ότι ο συνοπτικός ισολογισμός της επιχείρησης Χ στο κλείσιμο του έτους: Ενεργητικό Παθητικό Πάγια Μετοχικό κεφάλαιο Αποσβέσεις παγίων Κέρδη προηγ. χρήσεων Αποθέματα Μακροπρόθεσμο δάνειο Χρεόγραφα Προμηθευτές Εισπρακτέοι λογαριασμοί Πληρωτέα γραμμάτια Ταμείο Πληρωτέοι λογαριασμοί Σύνολο Σύνολο Επίσης οι πωλήσεις της το ίδιο έτος είναι , τα καθαρά κέρδη και τα διανεμηθέντα μερίσματα

7 Με δεδομένο ότι η επιχείρηση αναμένει αύξηση των πωλήσεων της το επόμενο έτος κατά 10%, να υπολογισθεί το πιθανό ποσό εξωτερικής τραπεζικής χρηματοδότησης του κεφαλαίου κίνησης της. Διάρκεια εξέτασης: 90 λεπτά Απαντήσεις Θεμάτων Ομάδα Γ Προβλεπόμενα καθαρά αποτελέσματα ΕΤΗ Απ/τα π Απ,Φ 700,00 800, , , ,00 - Αποσβέσεις 250,00 250,00 250,00 250,00 250,00 Απ/τα π Φ 450,00 550,00 750,00 980, ,00 - Φόρος (20%) 90,00 110,00 150,00 196,00 220,00 Καθαρά απ/τα 360,00 440,00 600,00 784,00 880,00 Προβλεπόμενες Κ Τ Ρ ΕΤΗ Καθαρά απ/τα 360,00 440,00 600,00 784,00 880,00 Ίδια κεφάλαια 5.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Αν. Αξια 0,00 0,00 0,00 0, ,00 ΕΙΣΡΟΕΣ 5.360,00 440,00 600,00 784, ,00 Κόστος επένδυσης 5.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 ΕΚΡΟΕΣ 5.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 ΚΤΡ 360,00 440,00 600,00 784, ,00 Μέσο Σταθμικό Κόστος Κεφαλαίου: ΝΡ=Ρ 0 (1-κε)=20 (1-0,02)=19,60 K e = D 1 NP + g = 1,5 19, = 0,0765 K s = D 1 + g = 1,5 P = 0,0750 Άρα κόστος κεφαλαίου: K = w e K e + w s K s = 0,4 0, ,6 0,0750 = 0,0756 Επομένως η Καθαρή Παρούσα Αξία της επένδυσης θα είναι: NPV = CF 1 (1 + K) 1 + CF 2 (1 + K) 2 + CF 3 (1 + K) 3 + CF 4 (1 + K) 4 + CF 5 (1 + K) 5 C => NPV = 360 1, , , , = 1,22 1,0765 Είναι αρνητική, και επομένως η επένδυση είναι μη συμφέρουσα

8 Υπολογισμός του απαιτούμενου ποσού τραπεζικής χρηματοδότησης του κεφαλαίου κίνησης για τον επόμενο χρόνο. Για τον υπολογισμό θα εφαρμόσουμε την μέθοδο του ποσοστού επί των πωλήσεων, η οποία ως γνωστόν χρησιμοποιεί την παρακάτω σχέση: C = A S ΔS L ΔS rs (1) S όπου: C= το απαιτούμενο ποσό τραπεζικής χρηματοδότησης του κεφαλαίου κίνησης. Α= το κυκλοφορούν ενεργητικό του τρέχοντος έτους= S= οι αναμενόμενες πωλήσεις του επόμενου έτους= ,1= ΔS= το ποσό της αναμενόμενης μεταβολής των πωλήσεων= L= οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις του τρέχοντος έτους= r= ο δείκτης των καθαρών κερδών προς διάθεση (μετά την αφαίρεση των μερισμάτων) προς τις πωλήσεις του τρέχοντος έτους=12.000/ =0,08 Μετά τα παραπάνω, η προαναφερόμενη σχέση (1) γίνεται: C = , = 7.745, Επομένως δεν θα χρειασθεί δάνειο κεφαλαίου κίνησης. Θέματα - Ομάδα Δ Έστω ότι μια επιχείρηση σχεδιάζει να πραγματοποιήσει επένδυση μηχανικού εξοπλισμού συνολικού κόστους 5.000, το οποίο θα χρηματοδοτήσει εξολοκλήρου με έκδοση 250 κοινών μετοχών ονομαστικής αξίας 20, με κόστος έκδοσης 1% ανά μετοχή και με αναμενόμενο μέρισμα 0,8, το οποίο προβλέπεται να αυξάνεται ετησίως κατά 3%. Τα προβλεπόμενα αποτελέσματα προ αποσβέσεων και φόρων για τα πρώτα 5 χρόνια είναι 700, 800, 1.000, και αντίστοιχα. Να αξιολογηθεί η σχεδιαζόμενη επένδυση με την μέθοδο της καθαρής παρούσας αξίας, λαμβάνοντας υπόψη ότι η επιχείρηση φορολογείται με ΦΣ 20%, και εφαρμόζει φθίνουσα μέθοδο απόσβεσης με ΣΑ 6%. Έστω ότι ο συνοπτικός ισολογισμός της επιχείρησης Χ στο κλείσιμο του έτους: Ενεργητικό Παθητικό Πάγια Μετοχικό κεφάλαιο Αποσβέσεις παγίων Κέρδη προηγ. χρήσεων Αποθέματα Μακροπρόθεσμο δάνειο Χρεόγραφα Προμηθευτές Εισπρακτέοι λογαριασμοί Πληρωτέα γραμμάτια Ταμείο Πληρωτέοι λογαριασμοί Σύνολο Σύνολο

9 Επίσης οι πωλήσεις της το ίδιο έτος είναι , τα καθαρά κέρδη , από τα οποία δόθηκαν σε μερίσματα το 50%. Με δεδομένο ότι η επιχείρηση αναμένει αύξηση των πωλήσεων της το επόμενο έτος κατά 20%, να υπολογισθεί το πιθανό ποσό εξωτερικής τραπεζικής χρηματοδότησης του κεφαλαίου κίνησης της. Διάρκεια εξέτασης: 90 λεπτά Απαντήσεις Θεμάτων Ομάδα Δ Προβλεπόμενα καθαρά αποτελέσματα ΕΤΗ Απ/τα π Απ,Φ 700,00 800, , , ,00 - Αποσβέσεις 300,00 282,00 265,08 249,18 234,22 Απ/τα π Φ 400,00 518,00 734, , ,78 - Φόρος (20%) 80,00 103,60 146,98 200,16 223,16 Καθαρά απ/τα 320,00 414,40 587,94 800,66 892,62 Προβλεπόμενες Κ Τ Ρ ΕΤΗ Καθαρά απ/τα 320,00 414,40 587,94 800,66 892,62 Ίδια κεφάλαια 5.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Αν. Αξια 0,00 0,00 0,00 0, ,52 ΕΙΣΡΟΕΣ 5.320,00 414,40 587,94 800, ,14 Κόστος επένδυσης 5.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 ΕΚΡΟΕΣ 5.000,00 0,00 0,00 0,00 0,00 ΚΤΡ 320,00 414,40 587,94 800, ,14 Μέσο Σταθμικό Κόστος Κεφαλαίου: ΝΡ=Ρ 0 (1-κε)=20 (1-0,01)=19,80 K e = D 1 NP + g = 0,8 + 0,03 = 0, ,80 Επειδή δεν έχουμε άλλη πηγή χρηματοδότησης, το κόστος έκδοσης των μετοχών είναι το κόστος κεφαλαίου της επένδυσης. Επομένως η Καθαρή Παρούσα Αξία της επένδυσης θα είναι: NPV = CF 1 (1 + K) 1 + CF 2 (1 + K) 2 + CF 3 (1 + K) 3 + CF 4 (1 + K) 4 + CF 5 (1 + K) 5 C => NPV = 320 1, ,4 1, ,94 1, ,66 1, ,14 1,0704 Είναι αρνητική, και επομένως η επένδυση είναι μη συμφέρουσα = 3,47

10 Υπολογισμός του απαιτούμενου ποσού τραπεζικής χρηματοδότησης του κεφαλαίου κίνησης για τον επόμενο χρόνο. Για τον υπολογισμό θα εφαρμόσουμε την μέθοδο του ποσοστού επί των πωλήσεων, η οποία ως γνωστόν χρησιμοποιεί την παρακάτω σχέση: C = A S ΔS L ΔS rs (1) S όπου: C= το απαιτούμενο ποσό τραπεζικής χρηματοδότησης του κεφαλαίου κίνησης. Α= το κυκλοφορούν ενεργητικό του τρέχοντος έτους= S= οι αναμενόμενες πωλήσεις του επόμενου έτους= ,2= ΔS= το ποσό της αναμενόμενης μεταβολής των πωλήσεων= L= οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις του τρέχοντος έτους= r= ο δείκτης των καθαρών κερδών προς διάθεση (μετά την αφαίρεση των μερισμάτων) προς τις πωλήσεις του τρέχοντος έτους=5.000/ =0,025 Μετά τα παραπάνω, η προαναφερόμενη σχέση (1) γίνεται: C = , = Επομένως θα χρειασθεί δάνειο κεφαλαίου κίνησης