Otvorenost na tržištu dobara i usluga i financijskim tržištima

Transcript

1 Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima Ovornos na ržišu dobara i usluga i na financijskim ržišima Blanchard: Poglavlj 8. Makro-vjžb (O.Vukoja) Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima # Ovornos na ržišu dobara i usluga i na financijskim ržišima Oulin prdavanja:. ovornos na ržišu dobara i usluga 2. ovornos na financijskim ržišima 3 dimnzij ovornosi:. ovornos na ržišu dobara mogućnos porošača i poduzća da biraju izmđu domaćih i sranih dobara (ograničavajući fakor carin i kvo smanjuju s) 2. ovornos na financijskim ržišima mogućnos financijskih invsiora da biraju izmđu domać i sran financijsk imovin (ograničavajući fakor konrola kapiala polako nsaj) 3. ovornos na ržišu fakora mogućnos odabira lociranja proizvodnj i mjsa zaposlnja (prsljnj vornica na područja jfinij radn snag i migracij radnika u bogaija područja) naglasak na krakom i srdnjm roku pa s koncnriramo na. i 2. dimnziju ovornosi Makro-vjžb (O.Vukoja) Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima #2

2 Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima Ovornos na ržišu dobara i usluga Izvoz i uvoz rnd porasa uvoza i izvoza u udjlu BDP-a u prošlom soljću poras obujma rgovin uvoz i izvoz s n krću uvijk ujdnačno razdoblja rgovinskog dficia (uvoz > izvoz) i suficia (izvoz > uvoz) mjr supnja ovornosi: obujam rgovin = udio izvoza ili uvoza u BDP-u nij najbolja mjra ovornosi (SAD: 3%) mnogi skori izložni sranoj konkurnciji bz da s o vidi u povćanom uvozu (opor pum nižih cijna) udio agrganog oupua kojg čin urživa dobra (radabl goods) dobra koj s najču sa sranim dobrima bilo na domaćm bilo na sranim ržišima bolji pokazalj ovornosi (SAD: 60%) SAD i Japan imaju jdan od najmanjih udjla izvoza u BDP-u, oko 0%, dok Njmačka ima 33%, a Blgija čak 84% Mož li izvoz zmlj bii vći od BDP-a? mož jr izvoz sadrži i inrmdijarna dobra (Singapur) vličina udjla izvoza u BDP-u ovisi o gografskom položaju (udaljnosi od ržiša) i vličini zmlj (mal zmlj imaju vći udio izvoza/uvoza u BDP-u jr s spcijaliziraju za nkoliko proizvoda) Makro-vjžb (O.Vukoja) Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima #3 Ovornos na ržišu dobara i usluga Izbor izmđu domaćih i sranih dobara ovorna konomija odluk porošača: porošnja ili šdnja porošnja domaćih ili sranih dobara ( domaćg ili sranog oupua) odluk o porošnji mlj s na rlaivnoj cijni sranih dobara u odnosu na domaća ralni dvizni čaj cijna sran rob u rminima domać rob vs. nominalni dvizni čaj rlaivn cijn valua Nominalni dvizni čaj 2 načina izražavanja nominalnog dviznog čaja ( = xchang ra): ) cijna domać valu izražna u sranoj valui (HRK = UR 0.3) 2) cijna sran valu izražna u domaćoj valui (UR = HRK 7,5) korisi ćmo ovaj način! mjrnj promjna dviznog čaja: nominalna aprcijacija cijna domać valu porasla u rminima sran valu, šo znači da j došlo do pada čaja () pala j cijna sran valu u rminima domać nominalna dprcijacija cijna domać valu pala u rminima sran valu, šo znači da j došlo do rasa čaja () porasla j cijna sran valu Makro-vjžb (O.Vukoja) Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima #4

3 Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima Ovornos na ržišu dobara i usluga primjr: razdoblj UR = HRK 7.5 a) razdoblj + UR = HRK 7.3 čaj j pao, a kuna aprcirala (cijna kun ras, ujdno cijna ura pada pada čaj) b) razdoblj + UR = HRK 7,7 čaj porasao, a kuna dprcirala (cijna kun pada, ujdno cijna ura ras ras čaj) u uvjima fiksnog dviznog čaja zmlj mogu doniji odluku o njgovoj promjni: dvalvacija povćanja čaja rvalvacija smanjnja čaja ako s Hrvaska odluči na dvalvaciju (povćai čaj prma uru), ada ć npr. Nijmci za isu količinu ura dobii viš kuna, šo ih mož poaknui na vću kupovinu hrvaskih dobara (vći izvoz Hrvask) mđuim Nijmc n zanima samo koliko ć kuna dobii za uro, ngo i kolika j cijna hrvaskih dobara u odnosu na ona u Njmačkoj ključno izračunavanj ralnog dviznog čaja Makro-vjžb (O.Vukoja) Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima #5 Ovornos na ržišu dobara i usluga Od nominalnog prma ralnom čaju primjr prposavka: SAD proizvodi samo jdno dobro (Cadillac), kao i VB (Jaguar) za SAD kao domać gospodarsvo računamo ralni dvizni čaj kao cijnu brianskih dobara u rminima amričkih dobara nominalni dvizni čaj: = $.5 izračun rlaivn cijn Jaguara u rminima Cadillaca ($): () Jaguar: x.5 po funi = $ (2) Cadillac: $ (3) $/40.000$ =.2 ralni dvizni čaj izmđu SAD-a i VB =.2 ralni dvizni čaj za sva proizvdna dobra izračun mljm cjnovnih indksa za sva dobra u obj zmlj BDP dflaor P* = BDP dflaor sran zmlj (* ć svugdj označavai inozmsvo) P = BDP dflaor domać zmlj = nominalni dvizni čaj Makro-vjžb (O.Vukoja) Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima #6

4 Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima Ovornos na ržišu dobara i usluga Slika Izračun ralnog dviznog čaja za cijli konomski susav cijna brianskih dobara u funama P* cijna brianskih dobara u dolarima P* cijna amričkih dobara u dolarima P ralni čaj ε = P*/P napomna: ralni dvizni čaj j indks i sam po sbi n daj nikakvu informaciju, ali j zao bina njgova promjna ako npr. ralni dvizni čaj (u SAD-u) izmđu SAD-a i VB poras za 0%, o znači da su sad amrička dobra 0% jfinija u odnosu na brianska promjn u ralnim dviznim čajvima: ralna aprcijacija poras rlaivn cijn domaćih dobara u rminima inozmnih dobara, ujdno i pad ralnog dviznog čaja ralna dprcijacija smanjnj rlaivn cijn domaćih dobara u rminima sranih dobara, ujdno i ras ralnog dviznog čaja Makro-vjžb (O.Vukoja) Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima #7 Ovornos na ržišu dobara i usluga "ralna" promjn rlaivnih cijna dobara, a n promjn rlaivnih cijna valua važno:. nominalni i ralni dvizni čaj n moraju s krai u isom smjru! npr. mož doći do nominaln aprcijacij (njmački uris mož kupii manj kuna s isim iznosom ura), ali i isovrmn raln dprcijacij zbog vć sop inflacij u Njmačkoj ngo u Hrvaskoj (cijn dobara u Hrvaskoj su manj ngo u Njmačkoj) P*/P > 2. flukuacij nominalnog dviznog čaja djluju na ralni čaj danas su razlik u sopama inflacij izmđu zmalja mal promjn u P*/P mal u odnosu na značajn promjn u Od bilaralnih do mulilaralnih dviznih čajva zmlj imaju po nkoliko rgovinskih parnra, a n samo jdnog mulilaralni/ fkivni ralni čaj = pondrirani prosjk ralnih bilaralnih dviznih čajva pondr za svaku zmlju rgovinskog parnra = udio rgovin s njom obično prosjk uvoza i izvoza (% izvoza+% uvoza)/ 2 mulilaralni ralni čaj kun prosjčna cijna hrvaskih dobara naspram prosjčnih cijna dobara hrvaskih rgovinskih parnra Makro-vjžb (O.Vukoja) Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima #8

5 Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima Ovornos na financijskim ržišima omogućuj divrzifikaciju porflja, špkulacij o kranju domaćih i inozmnih kamanih sopa, čajva kupovina i prodaja financijsk imovin vći broj dviznih ransakcija ovornos na financijskim ržišima zmlji omogućuj posojanj rgovinskog dficia/ suficia razlika s očiuj u zaduživanju/ posuđivanju Bilanca plaćanja agrgirani popis vrijdnosi svih ransakcija rzidnaa nk zmlj s inozmsvom u ijku jdn godin uključuj rgovinsk i financijsk okov 2 podbilanc: I Bilanca kućih ransakcija (kući račun). bilanca roba i usluga vanjskorgovinska bilanca 2. no dohodak (od ulaganja) 3. no kući ransfri II Bilanca kapialnih ransakcija (račun kapiala). kapialn ransakcij 2. no financijsk ransakcij 3. mđunarodn pričuv HNB-a idni BP suma podbilanci rbala bi bii jdnaka 0, ali u praksi nij kao korkcija kagorija saisička pogrška Makro-vjžb (O.Vukoja) Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima #9 Ovornos na financijskim ržišima BDP i BNP BDP vrijdnos dodana u zmlji BNP vrijdnos dodana od sran fakora proizvodnj u vlasnišvu rzidnaa BNP = BDP + no fakorsk zarad (plaćanja iz svija plaćanja sviju) Izbor izmđu domać i sran imovin u ovornom gospodarsvu dvij odluk: da li držai sranu ili domaću valuu? da li držai sranu ili domaću imovinu koja donosi kamau? ograničavanj imovin samo na obvznic; valu služ za domać ransakcij primjr: izbor izmđu amričkih i brianskih obvznica za amričkog invsiora odluka invsiranja u amričk obvznic za svaki dolar uložn u obvznicu ov godin, drug s godin dobiva (+i ) dolara odluka invsiranja u briansk obvznic prvo j porbno kupii fun svaki dolar = / funi drug godin dobiva s (/ )(+i *) funi konvrzija funi u dolar iznos povraa u dolarima = (/ )(+i *) + + = očkivani nominalni čaj drug godin kod invsicijskih odluka nij s dovoljno povodii samo za razlikama u kamanoj sopi, bino j i šo ć s događai s čajm Makro-vjžb (O.Vukoja) Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima #0

6 Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima Ovornos na financijskim ržišima Slika Očkivani povra od jdnogodišnj obvznic (SAD ili VB) za amričkog invsiora Godina Godina + SAD obvznic VB obvznic $ $(+i ) $ $(/ )(+i * ) + (/ ) (/ )(+i * ) Makro-vjžb (O.Vukoja) Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima # Ovornos na financijskim ržišima prposavka: invsiorima bina samo očkivana sopa povraa i zao žl držai samo imovinu s najvćom očkivanom sopom povraa za dani slučaj, ako s žli držai i amričk i briansk obvznic, on moraju imai isu sopu povraa pa mora vrijdii sljdća rlacija arbiraž: i ( * i )( ) rorganiziramo: i ( * i ) (npokrivni) kamani pari uncovrd inrs ra počna prposavka prošra jr zanmaruj ransakcijsk roškov i rizik uvj kamanog paria j dobra aproksimacija svarnosi za razvijn zmlj s ovornim, dobro organiziranim financijskim ržišima (Nw York, Frankfur, London, Tokyo), dok osal zmlj sa slabij razvijnim ržišm kapiala ili vćim konrolama kapiala viš odsupaju od navdn rlacij Makro-vjžb (O.Vukoja) Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima #2

7 Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima Ovornos na financijskim ržišima Kamana sopa i dvizni čaj pišmo kamani pari kao: i ( * i ) ( )/ j očkivana sopa dprcijacij domać valu ako j izraz ngaivan radi s o aprcijaciji domać valu sv dok kamana sopa ili očkivana dprcijacija nisu prvlik (do cca. 20%) vrijdi: * i i iz arbiraž proizlazi da domaća kamana sopa mora (oprilik) bii jdnaka inozmnoj kamanoj sopi uvćanoj za očkivanu dprcijaciju domać valu primjr: razlika u kamaama na obvznic izmđu SAD-a i VB jdnaka,5% amričkim invsiorima s isplai ulagai u briansk obvznic samo ako očkuju dprcijaciju vću od.5% ako s n očkuj dprcijacija ili aprcijacija (izraz u zagradi j 0) onda ć domaći kamanjak bii jdnak sranom primjr brazilskih obvznica Makro-vjžb (O.Vukoja) Ovornos na ržišu dobara i usluga i financijskim ržišima #3