Δσζμενές διαηαρατές και Ονομαζηικό-πραγμαηικό επιηόκιο

Transcript

1 Δσζμενές διαηαρατές και Ονομαζηικό-πραγμαηικό επιηόκιο Copyright 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall Macroeconomics, 5/e Olivier Blanchard 1 of 43

2 IS-LM: Μηχανισμός προσαρμογής μετά από δυσμενή διαταραχή επάνοδος στην αρχική ισορροπία Επάνοδος ηοσ Προϊόνηος ζηο Φσζιολογικό/δσνηηικό ηοσ Επίπεδο Λόγω δπζκελνύο δηαηαξαρήο, ην πξνϊόλ είλαη θάηω ηνπ θπζηνινγηθνύ/δπλεηηθνύ επηπέδνπ. Τν ρακειό πξνϊόλ νδεγεί ζε κείωζε ηνπ επηπέδνπ ηηκώλ. Η κείωζε ζην επίπεδν ηηκώλ νδεγεί ζε αύμεζε ηνπ απνζέκαηνο πξαγκαηηθνύ ρξήκαηνο. Η θακπύιε LM κεηαηνπίδεηαη πξνο ηα θάηω θαη ζπλερίδεη λα κεηαηνπίδεηαη πξνο ηα έμω κέρξη λα επαλέιζεη ην πξνϊόλ ζην θπζηνινγηθό ηνπ επίπεδν. Copyright 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall Macroeconomics, 5/e Olivier Blanchard 2 of 43

3 Ονομαστικό Επιτόκιο, Πραγματικό Επιτόκιο Ωζηόζο, ο μησανιζμόρ αςηόρ μποπεί να μην αποδώζει: Αςηό πος παίζει πόλο ζηιρ αποθάζειρ πεπί δαπανών, και άπα αςηό πος ςπειζέπσεηαι ζηη ζσέζη IS, είναι ηο ππαγματικό επιτόκιο Αςηό πος παίζει πόλο ζηη ζήηηζη σπήμαηορ, και άπα αςηό πος ςπειζέπσεηαι ζηην καμπύλη LM, είναι ηο ονομαστικό επιτόκιο Copyright 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall Macroeconomics, 5/e Olivier Blanchard 3 of 43

4 Ονομαστικό Επιτόκιο, Πραγματικό Επιτόκιο Επιπηώζεις Πηώζης Τιμών και Χαμηλόηεροσ Πληθωριζμού Όηαλ νη ηηκέο κεηώλνληαη αληαπνθξηλόκελνο ζην ρακειό πξνϊόλ, ππάξρνπλ δύν επηπηώζεηο: (1) Τν απόζεκα πξαγκαηηθνύ ρξήκαηνο απμάλεη, νδεγώληαο ζε πξνο ηα θάηω κεηαηόπηζε ηεn θακπύιεο LM, θαη (2) ν (αλακελόκελνο) πιεζωξηζκόο κεηώλεηαη θαη ην πξαγκαηηθό επηηίθην απμάλεηαη, νδεγώληαο ζε κεηαηόπηζε ηεο θακπύιεο IS πξνο ηα αξηζηεξά. Το αποτέλεσμα μπορεί να είναι μια περαιτέρω μείωση τοσ προϊόντος. Copyright 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall Macroeconomics, 5/e Olivier Blanchard 4 of 43

5 Ονομαστικό Επιτόκιο, Πραγματικό Επιτόκιο Καθώρ ηο πποϊόν είναι κάηω από ηο θςζιολογικό/δςνηηικό επίπεδο, οι ηιμέρ πέθηοςν. Αςηό οδηγεί ζε μείωζη ηος πληθωπιζμού, η οποία έσει δύο επιπηώζειρ: Η ππώηη επίπηωζη είναι η αύξηζη ζηο απόθεμα ππαγμαηικού σπήμαηορ και μεηαηόπιζη ηηρ καμπύληρ LM ππορ ηα κάηω. Με ηη μεηαηόπιζη αςηή ηείνει να αςξήζει ηο πποϊόν. Η δεύηεπη επίπηωζη είναι όηι, για δεδομένο ονομαζηικό επιηόκιο, η μείωζη ηος (αναμενόμενος) πληθωπιζμού αυξάνει ηο ππαγμαηικό επιηόκιο. Η IS μεηαηοπίζεηαι ππορ ηα μέζα. Copyright 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall Macroeconomics, 5/e Olivier Blanchard 5 of 43

6 Συνδυάζοντας παγίδα ρευστότητας με δυσμενή διαταραχή Έζηω όηη ε νηθνλνκία κεηά από κία δπζκελή δηαηαξαρή, βξίζθεηαη ζην ζεκείν Α, όπνπ ππάξρεη παγίδα ξεπζηόηεηαο, Καζώο ε δήηεζε έρεη κεηωζεί, ππάξρεη ηάζε γηα πηώζε ηηκώλ. Η πηώζε ηωλ ηηκώλ δελ κεηαθηλεί ην νξηδόληην ηκήκα ηεο LM. Παξάιιεια, κε ηελ πηώζε ηωλ ηηκώλ θαη ηελ ηάζε γηα απνπιεζωξηζκό, ην πξαγκαηηθό επηηόθην απμάλεηαη θαη ε IS κεηαηνπίδεηαη πξνο ηα κέζα. Καζώο ην πξνϊόλ είλαη αθόκε πην θάηω ηνπ θπζηνινγηθνύ/δπλεηηθνύ επηπέδνπ, απηό νδεγεί ζε κεγαιύηεξν απνπιεζωξηζκό κε ηελ πάξνδν ηνπ ρξόλνπ, πνπ νδεγεί ζε πεξαηηέξω αύμεζε ηνπ πξαγκαηηθνύ επηηνθίνπ, Απηό, κε ηε ζεηξά ηνπ, νδεγεί ζε πεξαηηέξω κεηαηόπηζε ηεο θακπύιεο IS πξνο ηα αξηζηεξά. Η κεηαηόπηζε απηή νδεγεί ζε πεξαηηέξω κείωζε ηνπ πξνϊόληνο, ε νπνία νδεγεί ζε κεγαιύηεξν αληηπιεζωξηζκό, θαη νύηω θαζ εμήο. Η οικονομία μπαίνει ζε θαύλο κύκλο. Το ταμηλό προχόν οδηγεί ζε μεγαλύηερο αποπληθφριζμό. Μεγαλύηερος αποπληθφριζμός οδηγεί ζε συηλόηερο πραγμαηικό επιηόκιο και ζε ακόμη ταμηλόηερο προχόν, και δεν σπάρτει κάηι ποσ μπορεί να κάνει η νομιζμαηική πολιηική γι ασηό. Μία αρτική ύθεζη μεηαηρέπεηαι ζε οικονομική κρίζη με ζσνετώς μειούμενο προχόν και επίπεδο ηιμών. Copyright 2009 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall Macroeconomics, 5/e Olivier Blanchard 6 of 43