RAPORT ANUAL 2017 ALPHA OBLIGAŢIUNI DE STAT EUROPENE APRILIE 2018

Transcript

1 RAPORT ANUAL 2017 ALPHA OBLIGAŢIUNI DE STAT EUROPENE APRILIE 2018

2 ACTIVE I. TITLURI DE VALOARE A. INTERNE Bucăţi Preţ unitar Valoarea Proporție Proporție curent curentă în active în active TITLURI DE VALOARE TRANZACȚIONATE PE PIEȚE REGLEMENTATE în EUR în EUR totale% nete% INSTRUMENTE DE PIAȚĂ MONETARĂ TRANZACȚIONATE PE PIAȚA REGLEMENTATĂ HELLENIC T-BILL % ΗΔΑΤ B ,000 99, ,00 HELLENIC T-BILL % ΗΔΑΤ B ,000 99, ,00 HELLENIC T-BILL % ΗΔΑΤ B 5.000,000 99, ,00 HELLENIC T-BILL % ΗΔΑΤ B ,000 99, ,00 TOTAL INSTRUMENTE DE PIAȚĂ MONETARĂ TRANZACȚIONATE PE PIAȚA REGLEMENTATĂ ,00 20,53% 20,59% TOTAL TITLURI DE VALOARE TRANZACȚIONATE PE PIEȚE REGLEMENTATE TOTAL INSTRUMENTE FINANCIARE INTERNE B. EXTERNE TITLURI DE VALOARE TRANZACȚIONATE PE PIEȚE REGLEMENTATE VALORI MOBILIARE TRANZACȚIONATE PE PIAȚA REGLEMENTATĂ ,00 20,53% 20,59% ,00 20,53% 20,59% OBLIGAȚIUNI CU DOBÂNDĂ FIXĂ BUONNI POLIENNALI DEL TES ,25% BLOOMBERG BBB , , ,00 TREZORERIE 5,4% ,4% BLOOMBERG A 5.000, , ,00 Emitent: GUVERNUL IRLANDEZ GUVERNUL ȚĂRILOR DE JOS ,75% BLOOMBERG AAA 5.000, , ,00 Emitent: GUVERNUL ȚĂRILOR DE JOS REGATUL BELGIEI ,25% BLOOMBERG AA , , ,00 Emitent: REGATUL BELGIEI BUONI POLIENNALI DEL TES ,75% BLOOMBERG BBB , , ,00 FRANȚA (GUVERNUL) ,25% BLOOMBERG AA , , ,00 Emitent: GUVERNUL FRANCEZ BONOS Y OBLIG DEL ESTADO ,85% BLOOMBERG BBB , , ,00 BONOS Y OBLIG DEL ESTADO ,8% BLOOMBERG BBB , , ,00 BUNDESREPUB. GERMANIA ,5% BLOOMBERG AAA 7.000, , ,00 Emitent: GUVERNUL GERMANIEI FRANȚA (GUVERNUL) % BLOOMBERG AA 3.000, , ,00 Emitent: GUVERNUL FRANCEZ BONOS Y OBLIG DEL ESTADO ,15% BLOOMBERG BBB , , ,00 BUNDESREPUB. GERMANIA % BLOOMBERG AAA , , ,00 Emitent: GUVERNUL GERMANIEI GUVERNUL ȚĂRILOR DE JOS ,25% BLOOMBERG AAA ,000 99, ,00 Emitent: GUVERNUL ȚĂRILOR DE JOS REGATUL BELGIEI ,6% BLOOMBERG AA , , ,00 Emitent: REGATUL BELGIEI BUONI POLIENNALI DEL TES ,75% BLOOMBERG BBB , , ,00 FRANȚA (GUVERNUL) ,25% BLOOMBERG AA 6.000,000 98, ,00 Emitent: GUVERNUL FRANCEZ BONOS Y OBLIG DEL ESTADO ,4% BLOOMBERG BBB , , ,00 BUONI POLIENNALI DEL TES ,2% BLOOMBERG BBB 6.000, , ,00 BUNDESREPUB. GERMANIA % BLOOMBERG AAA 8.000, , ,00 Emitent: BUNDESREPUB. GERMANIA TOTAL OBLIGAȚIUNI CU DOBÂNDĂ FIXĂ TRANZACȚIONATE PE PIAȚA REGLEMENTATĂ EXTERNĂ TOTAL VALORI MOBILIARE EXTERNE TRANZACȚIONATE PE PIAȚA REGLEMENTATĂ TOTAL TITLURI DE VALOARE TRANZACȚIONATE PE PIEȚE REGLEMENTATE TOTAL INSTRUMENTE FINANCIARE EXTERNE TOTAL GENERAL INSTRUMENTE FINANCIARE ALPHA OBLIGAȚIUNI DE STAT EUROPENE Aprob. E.K. nr. 138/Tema 2/ , M.O. 176 Β/ RAPORT ANUAL 2017 Exercițiul financiar (Art. 77 Legea nr. 4099/2012, M.O. 250Α/ ) 1. SITUAȚIA ANALITICĂ A PATRIMONIULUI ,00 98,14% 98,40% 1

3 CURS Valoare curentă II. DEPOZITE ÎN BĂNCI MONEDĂ STRĂINMONEDĂ STRĂINĂ în EUR DEPOZITE INTERNE ÎN EUR ,49 ÎN USD 131,290 0, , ,00 DEPOZITE EXTERNE 257,14 TOTAL DEPOZITE ÎN BĂNCI ,14 0,66% III. ALTE ACTIVE CONTURI DE REGULARIZARE ACTIVE - Dobânzi obligațiuni acumulate TOTAL , ,67 1,21% TOTAL ALTE ACTIVE TOTAL ACTIVE PASIV I. CREDITORI DIVERȘI ,97 ΙΙ. OBLIGAȚII FISCALE - TAXE ,25 ΙΙΙ. CAPITAL ,82 IV. REZULTATELE CAPITALIZATE ALE EXERCIȚIULUI CURENT (PIERDERE) ( ,20) V. DIFERENȚE DIN APRECIEREA INVESTIȚIILOR ( ,03) TOTAL PASIVE ,81 Categoria 1 Categoria 2 Categoria 3 Total Instrumente de pe piața monetară , ,00 Obligațiuni , ,00 Numerar , ,14 Creanțe , ,67 Total , , ,67 1,21% ,81 100,00% NOTE: 1. Evaluarea bonurilor de tezaur HELLENIC T-BILL care sunt tranzacționate pe piața internă, a avut loc la valoarea lor justă pe baza prețurilor de închidere ΗΔΑΤ [piața secundară electronică a titlurilor], valabile la Evaluarea obligațiunilor externe care sunt tranzacționate pe o piață activă a avut loc la valoarea justă pe baza prețurilor BLOOMBERG (BGN) publicate la data de Dobânzile acumulate de împrumuturile prin emisiune de obligațiuni (minus dobânzile plătite pentru cumpărarea acestora) sunt incluse în veniturile pentru perioada și sunt reflectate în conturile de regularizare active. 4. Dobânzile calculate la depozitele la vedere, precum și la depozitele la termen de până la (inclusiv), sunt reflectate în conturile de regularizare și sunt cuprinse în veniturile exercițiului Pentru evaluarea obligațiunilor externe s-au utilizat indicii compoziți ai agențiilor de rating S&P, MOODY și FITCH, după cum au fost publicați în sursa de informații recunoscută la nivel internațional, Bloomberg. Unde nu există indici compoziți pentru evaluare, s-au utilizat cei ai agențiilor de rating S&P, MOODY și FITCH, cu o ajustare corespunzătoare în formă compozită Bloomberg 6. Conversia monedelor străine în Euro a avut la bază cursul de schimb de referință al BGN-BID (la închiderea bursei de valori din New York), valabil la Sumele activelor nete ale fondului mutual investite în societăți din cadrul grupului nu depășesc limitele de investire admise în conformitate cu prevederile art. 61 alin. 5, 6 și 8 din Legea nr. 4099/ Fondul mutual a clasificat valoarea totală a activelor financiare după cum urmează: Categoria 1: Această categorie include informațiile economico-financiare care au fost calculate pe baza ratelor publicate. Categoria 2: Această categorie include informațiile economico-financiare care au fost calculate pe baza tehnicilor de calcul folosind date care au rate observabile pe piață. Categoria 3: Această categorie include informațiile economico-financiare care au fost calculate pe baza tehnicilor de calcul folosind date care nu au rate observabile pe piață. 9. Întocmirea poziției financiare (bilanțul) și a situației activelor nete aferente exercițiului financiar s-a realizat la latitudinea conducerii Societății de administrare, având în vedere modelele din Legea nr. 4308/2014 (Anexa B) și deciziile relevante ale autorităților competente. 10. Prin Decretul-lege (PNP) nr. 65/ , perioada de la 28 iunie până 06 iulie 2015 a fost declarată vacanță bancară pe termen scurt, iar depozitele deținute de fondul mutual la instituțiile de credit elene au făcut obiectul unor restricții de circulație de capital (controale de capital). Se clarifică următoarele: a) Prin art. 1 alin. 1e din Decizia Ministrului de Finanțe nr. GDOP EX 2015/ , a fost autorizată cumpărarea de unități OPCVM reglementate de Legea nr. 4099/2012, tranzacționate în Grecia, cu condiția că fondurile rezultate din emisiunile de noi unități OPCVM nu pot fi transferate sau investite în străinătate. b) Prin art. 1 alin. 3 al deciziei de mai sus, se autorizează transferul capitalurilor OPCVM reglementate de Legea nr. 4099/2012 de la Instituție și în străinătate, pentru a permite reinvestirea rezervelor disponibile, care sunt plasate în instrumente financiare în străinătate. Reinvestirea se va face în instrumente financiare în conformitate cu politica de investiții aplicată înainte de începerea vacanței bancare la 28 iunie și nu va depăși în valoare orice valoare reglementată a portofoliului investit în străinătate până la 31 iulie c) În cele din urma, prin decizia Decizia Ministrului de Finanțe nr. GDOP EX 2017/ , limita de mai sus se calculează pentru fiecare AEDAK ținând cont de valoarea portofoliului de OPCVM-uri reglementate de Legea nr. 4099/2012 pe care le gestionează AEDAK și care au fost autorizate de către Comisia Pieței de Capital. Restricțiile de mai sus cu privire la mișcările de capital restricționează în mod semnificativ activitățile fondurilor mutuale. 11. Prin decizia nr. 280/ , Comisia Pieței de Capital a aprobat modificarea art. 5, 9 și 10 din Regulamentul fondului mutual privind crearea de clase de acțiuni diferite și, începând cu , au fost incluse în active și categoriile classic și institutional. Analiza detaliată relevantă este prezentată în Tabelul BILANȚUL SOCIETĂȚILOR DE INVESTIȚII ÎN TITLURI DE VALOARE (OPCVM) Legea nr. 4099/2012 Titluri de valoare negociabile Depozite în bănci Alte active Total active Datorii Valoarea activelor nete Numărul de unități (acțiuni) în circulație (SUBFUND) Valoarea activelor nete pe unitate (acțiune) Numărul de unități (acțiuni) în circulație (CLASSIC) Valoarea activelor nete pe unitate (acțiune) Numărul de unități (acțiuni) în circulație (INSTITUTIONAL) Valoarea activelor nete pe unitate (acțiune) Analiza portofoliului 2. Titluri de valoare tranzacționate pe alte piețe reglementate Total , , , , , , , , , , , ,62 (84.107,22) ( ,29) ( ,03) , , , , , ,002-8,9512 8, , , , , , , , , , ,00 2

4 3. SITUAȚIA EVOLUȚIEI ACTIVELOR NETE APARȚINÂND SOCIETĂȚILOR DE INVESTIȚII ÎN VALORI MOBILIARE (OPCVM) Legea nr. 4099/2012 A. Rezultatul exercițiului Venituri din investiții Venituri , , ,49 Alte venituri Profit/pierdere din tranzacțiile cu valori mobiliare/instrumente ale pieței monetare și tranzacții cu instrumente financiare derivate ( ,23) ( ,19) ,15 Venituri/cheltuieli reportate (33,62) (29,48) 251,28 Comisioane de gestionare ( ,35) ( ,98) ( ,51) Taxele custodelui (35.430,76) (43.295,60) (38.772,73) Alte cheltuieli și impozite ( ,51) ( ,04) (22.007,53) Venitul net al exercițiului ( ,20) , ,15 B. Situația altor modificări în activele nete Emiterea de noi unități între și Unități răscumpărate între și Diferențe din evaluarea investițiilor Total Total alte modificări în activele nete (A+B) , , ,82 ( ,74) ( ,94) ( ,73) , , ,06 ( ,61) , ,03 ( ,81) , ,18. MODIFICĂRI ÎN STRUCTURA PORTOFOLIULUI DE VALORI MOBILIARE (TITLURI TRANSFERABILE/NETRANSFERABILE) INTERVENITE ÎN CURSUL EXERCIȚIULUI Procent% Valori mobiliare interne tranzacționate pe piața reglementată , , ,15% Valori mobiliare externe tranzacționate pe piața reglementată , ,00-30,94% TOTAL , ,00-13,88% CAPITALURI PROPRII Acțiuni Valoare Euro Numărul de unități în circulație la data de , ,40 Plus: Unități vândute între și , ,68 Minus: Unități răscumpărate între și ( ,051) ( ,10) Rezultate , ,88 SOLDUL UNITĂȚILOR - ACTIVE NETE LA , ,86 Transferul de unități la data de în CLASA DE ACȚIUNI CLASSIC , ,97 Plus: Vânzări de unități de la la în CLASA DE ACȚIUNI CLASSIC 1.753, ,45 Minus: Răscumpărări de unități de la la în CLASA DE ACȚIUNI CLASSIC (38.707,177) ( ,64) Rezultatele CLASEI DE ACȚIUNI CLASSIC ,000 ( ,75) SOLDUL UNITĂȚILOR - ACTIVE NETE LA , CLASA DE ACȚIUNI CLASSIC , ,03 Transferul de unități la data de în CLASA DE ACȚIUNI INSTITUTIONAL , ,89 Minus: Răscumpărări de unități de la la în CLASA DE ACȚIUNI INSTITUTIONAL (1.246,278) (11.158,00) Rezultatele CLASEI DE ACȚIUNI INSTITUTIONAL ,000 (78.685,33) SOLDUL UNITĂȚILOR - ACTIVE NETE LA , CLASA DE ACȚIUNI INSTITUTIONAL , ,56 SOLDUL CELORLALTE UNITĂȚI - ACTIVE NETE LA Prețul de achiziție a obligațiunilor la Valoarea actuală a obligațiunilor la Deprecierea investițiilor în obligațiuni la Valoarea de achiziție a instrumentelor de piață monetară la Valoarea actuală a instrumentelor de piață monetară la Aprecierea investițiilor în instrumente de piață monetară la Prețul de achiziție a monedelor străine la Valoarea actuală a monedelor străine la Aprecierea valorii monedelor străine la DEPRECIEREA TOTALĂ A INVESTIȚIILOR LA SITUAȚIA UNITĂȚILOR INTRATE-IEȘITE ÎN EXERCIȚIUL ANALIZAT APRECIEREA/DEPRECIEREA VALORII INVESTIȚIILOR LA REZULTATUL EXERCIȚIULUI , , , ,00 ( ,22) , , ,00 77,32 109,51 32,19 ( ,03) A. VENITURI - Dobânzi ,27 Total ,27 B. REZULTATELE DE CAPITAL - Profitul din tranzacții cu titluri de valoare ,46 - Pierderi din tranzacții cu titluri de valoare ( ,69) Total ( ,23) C. CHELTUIELI REPORTATE - Cheltuieli reportate (33,62) Total (33,62) Total (Α+Β+C) ,42 MINUS SAU PLUS: Cheltuieli - Venitul societății de administrare între ( ,31) - Venitul societății de administrare între și în CLASA DE ACȚIUNI CLASSIC (9.600,23) - Venitul societății de administrare între și în CLASA DE ACȚIUNI INSTITUTIONAL (1.506,81) - Comisionul și taxele custodelui (35.430,76) - Comisionul auditorilor autorizați (2.480,00) - Impozit pe venit ( ,14) - Alte cheltuieli și comisioane (6.237,37) Total ( ,62) REZULTATUL NET AL EXERCIȚIULUI (PIERDERE) ( ,20) 8. PROFITUL DISTRIBUIT/(PIERDEREA) EXERCIȚIULUI Pierderea netă a exercițiului ( ,20) Distribuția are loc astfel: CAPITALIZĂRI Transferul acțiunilor în capital ( ,20) 9. ACȚIUNI/VALOAREA UNEI ACȚIUNI LA Active nete ALPHA OBLIGAȚIUNI DE STAT EUROPENE Classic, la ,03 Numărul de unități ALPHA OBLIGAȚIUNI DE STAT EUROPENE Classic, în circulație, la ,648 Valoarea netă a unei unități ALPHA OBLIGAȚIUNI DE STAT EUROPENE Classic, la ,9130 Active nete ALPHA OBLIGAȚIUNI DE STAT EUROPENE Institutional, la ,56 Numărul de unități ALPHA OBLIGAȚIUNI DE STAT EUROPENE Institutional, în circulație, la ,998 Valoarea netă a unei unități ALPHA OBLIGAȚIUNI DE STAT EUROPENE Institutional, la ,9145 Total active nete la ,59 3

5 CLASSIC INSTITUTIONAL TOTAL A.N Valoarea totală a activelor nete , , , , ,59 Valoarea netă a unei acțiuni 8,9130 8,9145-8,9512 8,7748 METODA DE CALCUL A EXPUNERII TOTALE LA RISC VALOAREA AFERENTĂ LA RISC PORTOFOLIUL DE REFERINȚĂ INDICE VAR MAX 84% VAR MIN 73% VAR MEDIE 78% GRAD DE ÎNDATORARE 2017 (mediu) 100% MODEL DE CALCUL AL PIERDERILOR POTENȚIALE Simularea istorică INTERVAL DE ÎNCREDERE 99% PERIOADA DEȚINERII 1 lună INTERVAL DE DATE ISTORICE 1 an Categorie de personal Membri executivi ai Consiliului de Administrație Membri neexecutivi ai Consiliului de Administrație Directori Seniori Persoane care exercită funcții de control Alte persoane care își asumă riscuri Funcții de suport 10. SITUAȚIA COMPARATIVĂ A ULTIMELOR TREI (3) EXERCIȚII FINANCIARE 11. ALTE NOTIFICĂRI 12. RAPORT DE ACTIVITATE AFERENT EXERCIȚIULUI În 2017, fondul mutual a înregistrat o depreciere de -0,43%, în timp ce indicele de referință a fost +0,17%. Pe termen mediu, fondul mutual a fost subinvestit comparativ cu indicele de referință. În ceea ce privește țările, am crescut expunerea la obligațiunile de stat ale Franței, Spaniei și Germaniei și am diminuat expunerea la obligațiunile de stat ale Italiei, Belgiei și Finlandei. La sfârșitul anului, investițiile principale ale fondului mutual au fost în obligațiuni de stat din Spania, Italia și Franța, precum și în numerar. Valoarea totală a remunerațiilor brute fixe anuale aferente exercițiului financiar 2017, plătite de societatea de administrare Alpha Asset Management Α.Ε.D.Α.K. personalului, s-a ridicat la ,26 și numărul total de beneficiari s-a ridicat la 46 de persoane. Societatea nu a plătit remunerații variabile în exercițiul financiar Mai jos este prezentată analiza remunerațiilor pe categorii de personal: Remunerație anuală fixă , , , , , ,65 Persoane care au părăsit compania în cursul exercițiului ,49* *Remunerația anuală fixă nu include compensațiile acordate persoanelor care au părăsit compania. Rețineți că sumele remunerațiilor nu au fost în sarcina OPCVM-ului, ci a societății de administrare. Descrierea calculului remunerației fixe 13. POLITICA PRIVIND REMUNERAREA Societatea a plătit un salariu anual a cărui sumă minimă se bazează pe contractele colective de muncă (în cazul în care acestea există) sau pe salariul minim pe economie specificat, stabilit prin lege. Cu excepția funcției, la calculul salariului anual individual s-au luat în considerare nivelul studiilor absolvite, experiența angajatului și responsabilitatea asumată de către acesta. Politica privind remunerarea a fost adaptată și actualizată în conformitate cu prevederile Legii nr. 4099/2012, în vigoare cu modificările ulterioare aduse de Legea nr. 4416/2016. Detaliile politicii actualizate a companiei privind remunerarea, care includ, printre altele, o descriere a modului în care se calculează remunerația și beneficiile, precum și identitatea persoanelor responsabile pentru adoptarea și punerea în aplicare a politicii privind remunerarea, sunt disponibile pe site-ul companiei, Atena, 25 aprilie 2018 Custode ALPHA BANK Societatea de administrare ALPHA ASSET MANAGEMENT A.E.D.A.K. A.N. SPANOS A.N. AROTSIDOU K.K. VOLIKAS E.F. KONTOU-KONTOGIANNI 4

6 Traducere din limba greacă Raportul auditorului independent Cu privire la administrarea societății ALPHA ASSET MANAGEMENT SOCIETATE PE ACȚIUNI DE ADMINISTRARE FONDURI MUTUALE în numele acționarilor fondului mutual ALPHA OBLIGAȚIUNI DE STAT EUROPENE Raport de audit privind Raportul anual de gestiune al fondului mutual ALPHA OBLIGAȚIUNI DE STAT EUROPENE. Opinie Am verificat Raportul anual de gestiune atașat al fondului mutual ALPHA OBLIGAȚIUNI DE STAT EUROPENE (Raport de gestiune), referitor la exercițiul financiar încheiat la 31 decembrie 2017, care a fost întocmit de administratorii activelor societății ALPHA ASSET MANAGEMENT SOCIETATE PE ACȚIUNI DE ADMINISTRARE FONDURI MUTUALE (Societatea de administrare) și care conține bilanțul (situația poziției economico-financiare), situația activelor nete în timpul exercițiului, precum și alte informații, date și note explicative referitoare la fondul mutual. În opinia noastră Raportul de gestiune atașat a fost elaborat, din orice punct semnificativ de vedere, în conformitate cu dispozițiile aplicabile ale Legii nr. 4308/2014, incluzând informațiile și datele prevăzute de art. 77 din Legea nr. 4099/2012 și art. 4 din Hotărârea nr. 17/633/ a Consiliului de Administrație al Comisiei Pieței de Capital. Fundamentarea opiniei Am realizat auditul în conformitate cu Standardele Internaționale de Audit (ISA). Responsabilitățile noastre, în conformitate cu aceste standarde, sunt descrise în paragraful de mai jos al raportului nostru, Responsabilitățile auditorului privind auditarea Raportului de gestiune. Suntem independenți de Societatea de administrare în conformitate cu cerințele etice pentru auditul Rapoartelor de gestiune din Grecia și ne-am îndeplinit celelalte obligații etice în conformitate cu aceste cerințe. Considerăm că probele de audit pe care le-am obținut sunt suficiente și adecvate pentru a ne fundamenta opinia exprimată. Aspecte subliniate Vă atragem atenția asupra următoarelor aspecte: 1. La nota 9 din Raportul de gestiune, în care se face referire la contextul întocmirii sale, în conformitate cu reglementările în vigoare. 2. La nota 10 din Raportul de gestiune, în care se face referire la restricțiile impuse în continuare de cadrul legislativ/de reglementare privind circulația capitalurilor, care sunt estimate să afecteze în mod semnificativ activitatea fondurilor mutuale. În opinia noastră, nu există rezerve cu privire la aceste aspecte. Alte aspecte Rapoartele anuale de gestiune ale fondului mutual pentru exercițiile financiare încheiate la și au fost auditate de o altă firmă de audit. Pentru aceste exerciții financiare, auditorul independent a emis la data de și rapoarte de audit fără diferențe față de aspectele prezentate în acest document. 1

7 Răspunderea conducerii Societății de administrare pentru Raportul de gestiune. Conducerea Societății de administrare este responsabilă pentru elaborarea Raportului de gestiune, în conformitate cu prevederile aplicabile ale Legii nr. 4308/2014 și Legii nr. 4099/2012, coroborate cu Hotărârea nr. 17/633/ a Consiliului de Administrație al Comisiei Pieței de Capital și cu cele referitoare la control intern, pe care conducerea Societății de administrare le consideră necesare, astfel încât să fie posibilă elaborarea Raportului de gestiune prin excluderea oricărei denaturări semnificative, fie din cauza unei fraude sau a unei erori. Responsabilitățile auditorului privind auditarea Raportului de gestiune Obiectivele noastre sunt să obținem o asigurare rezonabilă că Raportul de gestiune în ansamblu nu conține denaturări semnificative, fie din cauza fraudelor sau erorilor, și să întocmim un raport de audit care include opinia noastră. O asigurare rezonabilă reprezintă un nivel ridicat de asigurare, dar nu este o garanție că auditul efectuat în conformitate ISA va detecta întotdeauna o denaturare semnificativă atunci când există. Denaturările pot rezulta din fraudă sau eroare și sunt considerate semnificative atunci când se poate aștepta, în mod rezonabil, în mod individual sau colectiv, că acestea să afecteze deciziile financiare ale utilizatorilor luate pe baza acestui Raport de gestiune. Ca o obligație de audit, conform IAS, ne exercităm judecata profesională și ne menținem scepticismul profesional pe tot parcursul auditului. De asemenea: Identificăm și evaluăm riscurile de denaturare semnificativă în situațiile financiare, fie ca rezultat al fraudei, fie al erorii, prin conceperea și efectuarea de proceduri de audit care răspund acestor riscuri și obținem dovezi de audit suficiente și adecvate pentru a ne fundamenta opinia. Riscul de a nu detecta o denaturare semnificativă din cauza fraudei este mai mare decât al denaturărilor cauzate de eroare, deoarece frauda poate să implice coluziune, falsificare, omisiuni deliberate, asigurări false sau eludarea controalelor interne. Înțelegem controale interne care sunt relevante pentru audit în vederea elaborării unor proceduri de audit adecvate circumstanțelor, dar nu pentru a ne exprima opinia cu privire la eficacitatea controlului intern al societății. Evaluăm adecvarea politicilor contabile și a metodelor utilizate și caracterul rezonabil al estimărilor contabile și al informațiilor conexe furnizate de conducere. Atena, 27 aprilie 2018 SOL S.A. Membră a Crowe Horwath International Vasileios I. Lumioutis Fok. Negri 3, Atena Expert Contabil Autorizat Nr. de înregistrare SOEL 125 Nr. de înregistrare SOEL