Η εξίσωση της γραμμής αγοράς χρεογράφων (SML) είναι η εξίσωση του υποδείγματος κεφαλαιακών και περιουσιακών στοιχείων (CAPM)

Σχετικά έγγραφα
0,40 0, ,35 0,40 0,010 = 0,0253 1

ΔΕΟ31 Θεωρία Κεφαλαιαγοράς και υποδείγματα αποτίμησης κεφαλαιακών περιουσιακών στοιχείων


Αξιολόγηση Επενδύσεων




Β. Τα μερίσματα θα αυξάνονται συνεχώς με ένα σταθερό ρυθμό 5% ανά έτος.

1.Μια εταιρία αναμένεται να αποδώσει μέρισμα στο τέλος του έτους ίσο με D 1=2

Πρόγραμμα Σπουδών: Διοίκηση Επιχειρήσεων & Οργανισμών Θεματική Ενότητα: ΔΕΟ 41 Αγορές Χρήματος & Κεφαλαίου. Ακαδημαϊκό έτος:

Διαχείριση Χαρτοφυλακίου ΟΕΕ. Σεμινάριο

ΛΥΣΕΙΣ ΑΣΚΗΣΕΩΝ: ΘΕΩΡΙΑ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ

KEΦΑΛΑΙΟ 2 Θεωρία Χαρτοφυλακίου

Ακολουθούν ενδεικτικές ασκήσεις που αφορούν τη δεύτερη εργασία της ενότητας ΔΕΟ31

ΘΕΜΑ 3 Επομένως τα μερίσματα για τα έτη 2015 και 2016 είναι 0, 08 0,104

Θέμα 1 (1) Γνωρίζουμε ότι η αξία του προθεσμιακού συμβολαίου δίνεται από

Αγορές Χρήματος και Κεφαλαίου. Ενότητα # 3: Θεωρία Χαρτοφυλακίου Διδάσκων: Σπύρος Σπύρου Τμήμα: Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής

ΤΕΛΙΚΕΣ ΕΞΕΤΑΣΕΙΣ-ΔΕΟ41-ΙΟΥΝΙΟΣ 2007

ΕΞΕΤΑΣΤΙΚΗ ΠΕΡΙΟΔΟΣ ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2011 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ 14 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2011

ΑΝΑΛΥΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΚΑΤΑΣΤΑΣΕΩΝ

Θεωρία Χαρτοφυλακίου ΤΜΗΜΑ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗΣ

ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΑΓΟΡΕΣ

ΔΕΟ 31 1 η γραπτή εργασία Τελική έκδοση με παρατηρήσεις

Κ Α Λ Η Ε Π Ι Τ Υ Χ Ι Α ΣΕ ΟΛΟΥΣ!!!!!!!!!!!

Αξιολογηση Επενδυσεων Χαρτοφυλακίου

Κόστος Κεφαλαίου. Κόστος Κεφαλαίου

Περιεχόμενα. Εισαγωγή Απόδοση και Κίνδυνος Λίγα λόγια για τους συγγραφείς... 8 Περιεχόμενα Πρόλογος...

ΤΕΙ ΗΠΕΙΡΟΥ ΣΧΟΛΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΚΑΙ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΤΜΗΜΑ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗΣ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ

ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ ΜΕΤΑΠΤΥΧΙΑΚΩΝ ΣΠΟΥΔΩΝ ΣΤΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΓΙΑ ΣΤΕΛΕΧΗ ΔΙΑΤΡΙΒΗ Η ΣΧΕΣΗ ΜΕΣΗΣ ΑΠΟΔΟΣΗΣ ΚΙΝΔΥΝΟΥ. Μεταπτυχιακή Φοιτήτρια Μάγκα Ελένη

Α.Τ.Ε.Ι. ΗΠΕΙΡΟΥ «ΕΚΤΙΜΗΣΗ ΚΙΝΔΥΝΟΥ ΚΑΙ ΑΠΟΔΟΣΗΣ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΩΝ ΠΡΟΪΟΝΤΩΝ» Εμπειρική Ανάλυση σε Αμοιβαία Κεφαλαία ΝΙΚΟΛΟΓΙΑΝΝΗ ΑΙΚΑΤΕΡΙΝΗ

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 1 Ο ΕΙΣΑΓΩΓΗ

ΔΕΟ31 Λύση 2 ης γραπτής εργασίας

Κέρδη προ φόρων ή Φορολογητέα Κέρδη = Πωλήσεις Μεταβλητό κόστος Έξοδα διοίκησης και διάθεσης Έξοδα συντήρησης εξοπλισμού Τόκοι - Αποσβέσεις


«ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ»

ΚΟΣΤΟΣ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ Κόστος κεφαλαίου κόστος ευκαιρίας των κεφαλαίων Υποθέσεις υπολογισμού Στάδια υπολογισμού Πηγές χρηματοδότησης (κεφαλαίου)

Χρηματοοικονομική Διοίκηση

Τυπολόγιο Τόμου Α (Χρήμα και Τράπεζες-Συνάλλαγμα) ( 1)


ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΤΜΗΜΑ ΟΡΓΑΝΩΣΗΣ ΚΑΙ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ ΜΕΤΑΠΤΥΧΙΑΚΩΝ ΣΠΟΥΔΩΝ ΣΤΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΓΙΑ ΣΤΕΛΕΧΗ (E MBA)

ΕΞΕΤΑΣΤΙΚΗ ΠΕΡΙΟΔΟΣ ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2011 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ 14 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2011

Υπόδειγμα αποτίμησης κεφαλαιακών Περιουσιακών Στοιχείων (CAPM)

Γ ΤΟΜΟΣ ΕΠΑΝΑΛΗΠΤΙΚΕΣ ΑΣΚΗΣΕΙΣ. Άσκηση 1 (τελικές 2011 θέμα 3)

ΤΜΗΜΑ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗΣ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ ΜΕΤΑΠΤΥΧΙΑΚΩΝ ΣΠΟΥΔΩΝ ΣΤΗ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ. Διπλωματική Εργασία

ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΑΝΟΙΚΤΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ Πρόγραµµα Σπουδών: ΤΡΑΠΕΖΙΚΗ Θεµατική Ενότητα: ΤΡΑ-61 Στρατηγική Τραπεζών Ακαδηµαϊκό Έτος:

ΕΝΤΥΠΟ ΘΕΜΑΤΩΝ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ

ΕΞΕΤΑΣΤΙΚΗ ΠΕΡΙΟΔΟΣ ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2012 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ 6 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2012

Χρηματοοικονομικά Παράγωγα και Χρηματιστήριο

Διμεταβλητές κατανομές πιθανοτήτων

Higher moments risk return relations

Η ΕΚΤΙΜΗΣΗ ΤΟΥ ΒΗΤΑ ΤΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ ΜΕΣΩ ΕΝΟΣ ΥΠΟΔΕΙΓΜΑΤΟΣ ΜΕ ΔΙΑΧΡΟΝΙΚΑ ΜΕΤΑΒΑΛΛΟΜΕΝΟΥΣ ΣΥΝΤΕΛΕΣΤΕΣ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ

Σύγχρονες Μορφές Χρηματοδότησης

ΔΕΟ31 Λύση 1 ης γραπτής εργασίας 2015_16

Έτος 1 Έτος 2 Έτος 3 Έτος 4 Έτος 5 Εισπράξεις

3 η Εργασία ΔEO31 Άσκηση 1 η Tech and Math - Εκπαιδευτική πύλη

ΕΞΕΤΑΣΤΙΚΗ ΠΕΡΙΟ ΟΣ ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ 2009 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ 24 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2009

ΔΙΠΛΩΜΑΤΙΚΗ ΕΡΓΑΣΙΑ. Ονοματεπώνυμο φοιτητή. Γεώργιος Καπώλης (ΜΧΑΝ 1021)

ΑΝΑΛΥΣΗ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ ΚΑΙ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ

Χρηματοοικονομική Διοίκηση

ΔΙΠΛΩΜΑΤΙΚΗ ΕΡΓΑΣΙΑ ΜΕ ΘΕΜΑ: ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΕΣ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΕΣ CONTRARIAN

ΕΞΕΤΑΣΤΙΚΗ ΠΕΡΙΟΔΟΣ ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2012 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ 6 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2012

Επενδυτικός κίνδυνος

ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΠΛΟΥΤΟΥ

ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΤΜΗΜΑ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΚΑΙ ΤΡΑΠΕΖΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΗΣ Π.Μ.Σ. ΣΤΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΓΙΑ ΣΤΕΛΕΧΗ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ

ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΑΝΟΙΚΤΟ ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ

Capital Asset Pricing Model

ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΠΕΙΡΑΙΑ ΤΜΗΜΑ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΚΑΙ ΤΡΑΠΕΖΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΗΣ ΜΕΤΑΠΤΥΧΙΑΚΟ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ ΣΠΟΥΔΩΝ:

Στατιστικές Έννοιες (Υπολογισμός Χρηματοοικονομικού κινδύνου και απόδοσης, διαχρονική αξία του Χρήματος)

Στατιστικές Έννοιες (Υπολογισμός Χρηματοοικονομικού κινδύνου και απόδοσης, διαχρονική αξία του Χρήματος)

Επιλογή επενδύσεων κάτω από αβεβαιότητα

Ραδάμανθυς Τσότσος. 1. Εισαγωγή. 2. Χρονική αξία του Χρήματος. 3. Βασικές στατιστικές έννοιες. 4. Βασικές έννοιες απόδοσης. 5.

ΕΞΕΤΑΣΤΙΚΗ ΠΕΡΙΟΔΟΣ ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2013 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ 13 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2013

Κ Ε Φ Α Λ Α Ι Ο 1 ΕΙΣΑΓΩΓΗ ΣΤΗΝ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ

ΜΠΣ Τμήμα Χρηματοοικονομικής και τραπεζικής διοικητικής. Διπλωματική εργασία

ΔΙΑΛΕΞΗ 11 η ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΜΕΤΟΧΩΝ & ΤΟ ΥΠΟΔΕΙΓΜΑ ΑΠΟΤΙΜΗΣΗΣ ΠΕΡΙΟΥΣΙΑΚΩΝ ΣΤΟΙΧΕΙΩΝ

Τυχαία μεταβλητή είναι μία συνάρτηση ή ένας κανόνας που αντιστοιχίζει ένα αριθμό σε κάθε αποτέλεσμα ενός πειράματος.

«Εμπορευσιμότητα και αποτίμηση κεφαλαιακών στοιχείων»

ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΑ. H πηγή επιχειρησιακών βιβλίων

ΕΝΤΥΠΟ ΘΕΜΑΤΩΝ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ

H τιμολόγηση των δικαιωμάτων με το υπόδειγμα Black Scholes

Γραπτή Εργασία 3 Παράγωγα Αξιόγραφα. Γενικές οδηγίες

ΠΑΓΚΡΑΤΗΣ ΠΑΝΑΓΙΩΤΗΣ

ΜΕΘΟΔΟΙ ΕΥΡΕΣΗΣ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΟΥ ΣΥΝΟΡΟΥ ΚΑΙ ΕΦΑΡΜΟΓΕΣ

ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΜΑΚΕΔΟΝΙΑΣ ΜΕΤΑΠΤΥΧΙΑΚΟ ΤΜΗΜΑ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΔΙΠΛΩΜΑΤΙΚΗ ΕΡΓΑΣΙΑ ΘΕΜΑ :

ΕΞΕΤΑΣΤΙΚΗ ΠΕΡΙΟΔΟΣ ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2013 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ 13 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2013

ΕΝΤΥΠΟ ΘΕΜΑΤΩΝ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ

Τμήμα ΙΙΙ: Οι Οργανωμένες. Δευτερογενείς Αγορές

ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΤΜΗΜΑ ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΗΣ & ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΗΣ ΕΠΙΣΤΗΜΗΣ Π.Μ.Σ. ΑΝΑΛΟΓΙΣΤΙΚΗ ΕΠΙΣΤΗΜΗ & ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΗ ΚΙΝΔΥΝΟΥ. Διπλωματική Εργασία:

Η μελλοντική των 20 ευρώ σε 3 χρόνια με μηνιαίο ανατοκισμό θα βρεθεί από 12 )3 12

Μεταπτυχιακό Πρόγραμμα. MSc in Accounting & Finance ΤΕΙ ΠΕΙΡΑΙΑ Μάθημα: ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ. Μέτρηση Κινδύνου & Απόδοσης Επενδύσεων

ΠΙΣΤΟΠΟΙΗΤΙΚΟ ΕΠΙΠΕΔΟΥ Δ - ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΕΣ ΛΥΣΕΙΣ ΘΕΜΑΤΩΝ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ (έκδοση )

Κ Α Λ Η Ε Π Ι Τ Υ Χ Ι Α ΣΕ ΟΛΟΥΣ!!!!!!!!!!!

ΟΜΑΔΑ Β Σχολικό βιβλίο σελ ως «μεταβλητούς συντελεστές μαζί με το αντίστοιχο διάγραμμα. TC Συνολικό κόστος. VC Μεταβλητό κόστος

ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΙΚΟΤΗΤΑ ΑΜΟΙΒΑΙΩΝ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ΚΑΝΟΝΤΑΣ ΧΡΗΣΗ ΠΟΛΛΑΠΛΩΝ ΜΕΤΡΩΝ

Διπλωματική Εργασία. "Αναγνώριση παραγόντων που επηρεάζουν τις διαστρωματικές αποδόσεις των μετοχών εταιρειών του Ευρωπαϊκού νότου"

ΣΧΟΛΗ ΕΠΙΣΤΗΜΩΝ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΤΜΗΜΑ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗΣ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΠΡΟΓΡΑΜΜΑ ΜΕΤΑΠΤΥΧΙΑΚΩΝ ΣΠΟΥΔΩΝ ΣΤΗΝ ΕΦΑΡΜΟΣΜΕΝΗ ΛΟΓΣΤΙΚΗ ΚΑΙ ΕΛΕΓΚΤΙΚΗ

ΠΑΝΕΠΙΣΤΗΜΙΟ ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΤΜΗΜΑ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΚΑΙ ΤΡΑΠΕΖΙΚΗΣ ΔΙΟΙΚΗΤΙΚΗΣ Π.Μ.Σ. ΣΤΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ

ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ ΘΕΩΡΙΑ ΚΑΙ ΠΡΑΚΤΙΚΗ

ΔΕΟ34. Απάντηση 2ης ΓΕ Επιμέλεια: Γιάννης Σαραντής. ΘΕΡΜΟΠΥΛΩΝ 17 Περιστέρι ,

ΠΜΣ στην Αναλογιστική Επιστήμη και Διοικητική Κινδύνου. Πιστωτικός Κίνδυνος. Διάλεξη 4: Υποδείγματα πιστωτικού κινδύνου. The Merton's Structural Model

Transcript:

ΠΔΕ353 Λύση 2 ης γραπτής εργασίας 2015 Άσκηση 1 Η αναμενόμενη απόδοση της μετοχής Α σύμφωνα με το συστηματικό της κίνδυνο θα βρεθεί από το υπόδειγμα CPM E(r $ ) = r ' + β * (Ε r, r ' ) E(r $ ) = 0,05 + 1,2 0,09 0,05 = 0,098 = 9,8% Καθώς η αναμενόμενη απόδοση από το CPM που αντιστοιχεί στο συστηματικό κίνδυνο της μετοχής είναι υψηλότερη της απόδοσης της μετοχής στο χρηματιστήριο συμπεραίνουμε ότι η μετοχή είναι υπερτιμημένη και θα πρέπει να τη πουλήσουμε. Η μετοχή απόδιδει μικρότερη απόδοση από αυτή που θα έπρεπε σύμφωνα με τον κίνδυνό της. Άσκηση 2 Η εξίσωση της γραμμής αγοράς χρεογράφων (SML) είναι η εξίσωση του υποδείγματος κεφαλαιακών και περιουσιακών στοιχείων (CPM) E(r 7 ) = r ' + β 7 (Ε r, r ' ) Η κλίση της γραμμής αγοράς χρεογράφων είναι ίση με Ε r, r ' = 0,07 0,03 = 0,04 = 4% Άσκηση 3 Έστω με w $ =0,35 το ποσοστό επένδυσης στη μετοχή Α και w < =0,65 το ποσοστό επένδυσης στη μετοχή Β Η αναμενόμενη απόδοση του χαρτοφυλακίου θα είναι ίση με Ε(r = ) = w $ E r $ + w > E r > Ε(r = ) = 0,35 0,15 + 0,65 0,08 = 0,1045 Η διακύμανση των αποδόσεων του χαρτοφυλακίου είναι σ = = w $ σ * + w > σ < + 2 w $ w > σ *,< σ = = 0,36 0,017 + 0,065 0,013 + 2 0,35 0,65 0,62 = 0,2822 Η τυπική απόκλιση του χαρτοφυλακίου είναι 1

σ = = σ = = 0,2822 = 0,5312 = 53,12% (Στην ερώτηση αυτή πρέπει να υπάρχει πρόβλημα με τη δοθείσα συνδιακύμανση που είναι 0.62. Όπως βλέπετε με αυτά τα δεδομένα η τυπική απόκλιση του χαρτοφυλακίου το αποτέλεσμα βγαίνει 53,12% ενώ τον δύο αξιογράφων είναι 1,7% και 1,3% αντίστοιχα! Μπορείτε να ζητήσετε διευκρινίσεις για αυτό το αποτέλεσμα Άσκηση 4 Η αξιολόγηση των 2 αξιογράφων και του χαρτοφυλακίου θα γίνει με βάση τη παρακάτω συνάρτηση χρησιμότητας U = E r 1 σ 2 Όπου Α= Ο βαθμός αποστροφής στο κίνδυνο Με δεδομένο ότι Α=4 η συνάρτηση καταλήγει σε U = E r 1 2 4 σ U = E r 2σ Για το αξιόγραφο Α η χρησιμότητα του επενδυτή είναι U $ = E r $ 2σ * U $ = 0,15 2 0,017 = 0,1494 Για το αξιόγραφο B η χρησιμότητα του επενδυτή είναι U > = E r > 2σ > U > = 0,08 2 0,013 = 0,0797 Για το χαρτοφυλάκο p η χρησιμότητα του επενδυτή είναι U D = E r = 2σ = U = = 0,1045 2 0,5312 = 0,45 ( Όπως παρατηρείτε η αρνητική χρησιμότητα είναι άλλη μια ένδειξη ότι δεν έχει νόημα η τυπική απόκλιση που υπολογίσαμε στην άσκηση 3 με δεδομένο ότι η συνδιακύμανση είναι 0.62 ) Καλύτερο αξιόγραφο είναι το αξιόγραφο Α που αποδίδει μεγαλύτερη χρησιμότητα στον επενδυτή 2

Άσκηση 5 Η διασπορά του χαρτοφυλακίου θα βρεθεί από σ = = w E σ E + w σ + 2 w E w σ E, σ = = 0,75 0,16 + 0,25 0,09 + 2 0,75 0,25 0,02 = 0,1031 Άσκηση 6 Το βήτα της μετοχής 1 δίνεται από β E = σ E,F = 0,064 0,04 = 1,6 Το βήτα της μετοχής 2 δίνεται από β = σ,f = 0,032 0,04 = 0,8 To βήτα του χαρτοφυλακίου είναι Άσκηση 7 β D = w E β E + w β = 0,75 1,6 + 0,25 0,8 = 1,4 Η αναμενόμενη απόδοση της μετοχής 1 σύμφωνα με το CPM είναι r E = r ' + β E (r F r ' ) r E = 0.04 + 1,6 0.12 0.04 = 0.168 = 16,8% Η αναμενόμενη απόδοση της μετοχής 2 σύμφωνα με το CPM είναι r = r ' + β (r F r ' ) r = 0.04 + 0,8 0.12 0.04 = 0.104 = 10,4% Η αναμενόμενη απόδοση του χαρτοφυλακίου p είναι r = = r ' + β = (r F r ' ) r = = 0.04 + 1.4 0.12 0.04 = 0.152 = 15,2% Άσκηση 8 Σύμφωνα με το υπόδειγμα CPM και με δεδομένο ότι ο συντελεστής βήτα του χαρτοφυλακίου είναι 3

β D = 1,4 Η αναμενόμενη απόδοση του χαρτοφυλακίου p είναι r = = r ' + β = (r F r ' ) r = = 0.04 + 1.4 0.12 0.04 = 0.152 Τρόπος α για την εύρεση των ποσοστό επένδυσης Ένα αποτελεσματικό χαρτοφυλάκιο βρίσκεται πάνω στη γραμμή κεφαλαιαγοράς (CML) και επαληθεύει την εξίσωση r = = r ' + r F r ' σ = Η τυπική απόκλιση της αγοράς δίνεται ως = = 0,04 = 0,2 Για απόδοση r = = 0.152 βρίσκουμε τη τυπική απόκλιση του αποτελεσματικού χαρτοφυλακίου 0,12 0,04 0,152 = 0,04 + σ 0,2 = σ = = 0,28 Κάθε αποτελεσματικό χαρτοφυλάκιο πάνω στη γραμμή κεφαλαιαγοράς δημιουργείται από ένα ποσοστό επένδυσης στο χαρτοφυλάκιο της αγοράς και ένα ποσοστό επένδυσης στο αξιόγραφο μηδενικού κινδύνου Η τυπική απόκλιση του αποτελεσματικού χαρτοφυλακίου με δεδομένο ότι η τυπική απόκλιση του αξιογράφου μηδενικού κινδύνου είναι μηδέν δίνεται από σ K = w M σ M Αντικαθιστώντας τα δεδομένα βρίσκουμε το ποσοστό που το χαρτοφυλάκιο της αγοράς συμμετέχει στο αποτελεσματικό χαρτοφυλάκιο. 0,28 = 0,2w M w M = 0,28 = 1,4 = 140% 0,2 Με δεδομένο ότι w M + w NO = 1 w NO = 1 w M Επομένως έχουμε w NO = 1 w M = 1 1,4 = 0,4 = 40% Επομένως το αποτελεσματικό χαρτοφυλάκιο που έχει απόδοση ίση με 15,2% θα δημιουργηθεί από αρνητική επένδυση - 40% (δηλαδή δάνειο ίσο με το 40% του κεφαλαίου μας) στο ακίνδυνο αξίογραφο και υπερεπένδυση 140% στο χαρτοφυλάκιο της αγοράς Αυτό σημαίνει ότι εάν έχουμε δικά μας 100.000 θα δανειστούμε 40.000 στο ακίνδυνο επιτόκιο και θα επενδύσουμε στο χαρτοφυλάκιο της αγοράς 140.000 Τρόπος β για την εύρεση των ποσοστών επένδυσης 4

Καθώς το αποτελεσματικό χαρτοφυλάκιο αποτελείται από το χαρτοφυλάκιο της αγοράς και το αξιόγραφο μηδενικού κινδύνου για την απόδοσή του θα ισχύει r = = w F r F + w P' r ' (1) Και w F + w P' = 1 w P' = 1 w F (2) Αντικαθιστώντας τη (2) στην (1) έχουμε Σύμφωνα με τα δεδομένα μας προκύπτει ότι r = = w F r F + (1 w F )r ' 0,152 = w F 0,12 + 1 w F 0,04 0,152 = w F 0,12 + 0,04 w F 0,04 0,112 = w F 0,08 w F = 0,112 0,08 = 1,4 Και w P' = 1 w F = 1 1,4 = 0,4 5