.Ε.Π.Ε.Υ. Πρωινή Ενηµέρωση 425.03 Πρωινή Ενηµέρωση Παρασκευή, 12 Αυγούστου 2016 είκτες Κλείσιµο %Ηµ. %YTD Γενικός 572,33 0,89% -9,3% FTSE/ASE 25 1.525,66 1,20% -16,8% FTSE/ASE 40 711,95 0,66% -12,8% FTSE/ASE 80 151,12 0,00% 0,0% Τράπεζες 658,86-0,69% -44,1% Τηλεπικοινωνίες 2.394,74 0,00% -5,8% Κατασκευές-Υλικά 2.178,60-0,06% 16,0% Πετρέλαιο & Αέριο 2.458,01 0,17% 1,9% Κοινής Ωφέλειας 1.518,63 1,15% -9,4% Τροφίµων & Ποτών 7.321,78 6,43% -0,7% Στατιστικά Μετοχές Ανοδικές Καθοδικές Σταθερές Στατιστικά Αξία Συναλλαγών ( σε εκατ.) Μεταβολή Αξίας Συναλλαγών Κεφαλαιοποίηση ( σε δις.) Κεφαλαιοποίηση/ΑΕΠ 2012 Παράγωγα FTSE-20 47 30 23 11/08/16 10/08/16 17 24-28% 41,0 40,5 21% % Premium ASE ADEX (Discount) Αύγουστος 2016 1.525,66 1.520,00-0,37 Σεπτέµβριος 2016 1.525,66 1.520,25-0,35 Οκτώβριος 2016 1.525,66 1.513,50-0,80 Μεγαλύτερη Άνοδος Μετοχή Κλείσιµο % COCA COLA HBC AG 19,65 6,45 ΥΓΕΙΑ Α.Ε. 0,15 3,40 ΦΟΥΡΛΗΣ AE ΣΥΜ/ΧΩΝ (ΚO) 3,55 3,20 INTRALOT AE (KO) 0,87 2,35 LAMDA DEVELOPMENT (KΟ) 4,52 2,03 Μεγαλύτερη Πτώση Μετοχή Κλείσιµο % ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ Α.Ε. 1,95-2,01 ΣΩΛΗΝΟΥΡΓΙΑ ΚΟΡ. (KO) 0,80-1,72 ALPHA BANK (ΚΟ) 1,73-1,70 ATTICA BANK (ΚΟ) 0,06-1,64 ΟΛΠ Α.Ε. (ΚΟ) 13,60-1,45 Υψηλ. Όγκος Συν/γών Μετοχή Τεµάχια % ΕΘΝΙΚΗ (ΚΟ) 5.313.060-0,53 EUROBANK ERGASIAS (KO) 2.506.563 1,61 ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ (ΚΟ) 7.587.808 0,00 ALPHA BANK (ΚΟ) 2.992.772-1,70 ΟΠΑΠ ΑΕ (ΚΟ) 297.211 0,00 Υψηλ. Αξία Συν/γών Μετοχή Ευρώ % ΟΠΑΠ ΑΕ (ΚΟ) 2.214.222 0,00 ΕΘΝΙΚΗ (ΚΟ) 980.260-0,53 EUROBANK ERGASIAS (KO) 1.092.861 1,61 ALPHA BANK (ΚΟ) 5.207.423-1,70 ΟΤΕ(ΚΟ) 2.359.060 0,00 Σχόλιο Ηµέρας Άνοδος κατά 0,89% καταγράφηκε για 3η συνεχόµενη ηµέρα στη χθεσινή συνεδρίαση του Χ.Α. κλείνοντας στις 572,33 µονάδες. Παράλληλα, η αξία των συναλλαγών παρέµεινε υποτονική καθώς διαµορφώθηκε στα 18,6 εκ. ευρώ. Πρωταγωνιστής της συνεδρίασης η µετοχή της ΕΕΕ που νωρίς το πρωί ανήγγειλε ικανοποιητική εξαµηνιαία επίδοση µε αποτέλεσµα να καταγράψει κέρδη κατά 6,45% συµβάλλοντας καθοριστικά στην άνοδο του Γενικού είκτη καθώς η συµµετοχή της φτάνει το 12,44%! Παράλληλα, αρκετές άλλες δεικτοβαρείς µετοχές είχαν τη συµβολή τους: Eurobank (+1,61%), ΕΗ (+1,10%), Aegean (+0,97%), EXAE (+0,71%) και ΕΥ ΑΠ (+1,75%). Από την άλλη πλευρά, αρνητική επίδοση κατά 0,69% κατέγραψε ο τραπεζικός δείκτης λόγω της αδυναµίας των µετοχών της Alpha (- 1,70%) και της Εθνικής (-0,53%). Απολογιστικά, 44 µετοχές κατέγραψαν κέρδη έναντι 30 εκείνων που υποχώρησαν και 18 εκείνων που παρέµειναν αµετάβλητες. Κατά τη σηµερινή συνεδρίαση αναµένεται να ανακοινωθεί η µεταβολή του ΑΕΠ στο 2ο τρίµηνο, επίδοση που θα σηµατοδοτήσει την πιθανότητα επιτάχυνσης της εισόδου της ελληνικής οικονοµίας στην ανάπτυξη. Από την άλλη πλευρά, η γενική ευφορία που σηµειώνεται στις διεθνείς συνιστά λόγο για µια ακόµη συνεδρίαση µε θετικό πρόσηµο, µε ζητούµενο ωστόσο τον πλουραλισµό στον αριθµό των δεικτοβαρών µετοχών που θα συµµετέχουν, εξέλιξη που απαιτεί διαφορετική αξία συναλλαγών για να συντελεστεί. Επιχειρηµατικά Νέα Coca-Cola (ΕΕΕ): αυξηµένα κέρδη στο 1ο εξάµηνο. Αύξηση 11,8% κατέγραψαν τα καθαρά κέρδη της Coca Cola HBC το α' εξάµηνο και διαµορφώθηκαν στα 140 εκατ. ευρώ, ενώ τα συγκρίσιµα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 6,1% στα 150,4 εκατ. ευρώ. Ο όγκος πωλήσεων στο πρώτο εξάµηνο αυξήθηκε οριακά κατά 0,1% σε σχέση µε την αύξηση 3,8% που είχε καταγράψει το αντίστοιχο διάστηµα πέρυσι, και διαµορφώθηκε στα 1,007 δισ. κιβώτια. ΟΤΕ: σηµαντική αύξηση κερδών στ0 1ο εξάµηνο. Καθαρά κέρδη 33,6 εκατ. ευρώ εµφάνισε το β' τρίµηνο ο ΟΤΕ από ζηµιές 3,6 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστηµα του προηγούµενου έτους, ενώ για το α' εξάµηνο τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 83,4% στα 67,5 εκατ. ευρώ. Ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 0,1% το τρίµηνο στα 954,7 εκατ. ευρώ, ενώ στο εξάµηνο µειώθηκε κατά 0,6% στα 1,883 δισ. ευρώ. Η ανάκαµψη στην Ελλάδα του ΟΤΕ συνεχίστηκε το β' τρίµηνο χάρη στις υπηρεσίες δεδοµένων, ευρυζωνικότητας και τηλεόρασης, µε τα έσοδα σταθερής στη χώρα να αυξάνονται κατά περισσότερο από 4%, ενώ ο δ/νων σύµβουλος Μ.Τσαµάζ εκτιµά ο ΟΤΕ TV θα καταλάβει την 1η θέση στη συνδροµητική τηλεόραση εντός µηνών. Moody s: Credit Positive η τιτλοποίηση της Εθνικής. Ψήφος εµπιστοσύνης τόσο στην τράπεζα όσο και στα ελληνικά assets θεωρεί o οίκος αξιολόγησης την τιτλοποίηση επιχειρηµατικών δανείων που απελευθερώνει 300 εκατ. για την τράπεζα. Θα αποτελέσει προάγγελο αντίστοιχων deals, εκτιµά. ΤΕΡΝΑ: ανάθεση έργου. Η τεχνική εταιρεία ΤΕΡΝΑ επικράτησε στο διαγωνισµό για την κατασκευή της µαρίνας Αγίας Νάπας που έχει παραχωρηθεί σε επενδυτικό σχήµα στο οποίο συµµετέχει και ο Αιγύπτιος Ναγκίµπ Σαουίρις. ΦΑΓΕ: βελτίωση µεγεθών 1ου εξαµήνου. Αύξηση εσόδων ύψους 3,5% εµφάνισε η γαλακτοβιοµηχανία ΦΑΓΕ το πρώτο εξάµηνο, στα 339,2 εκατ. δολάρια, σύµφωνα µε τις λογιστικές καταστάσεις της εταιρίας. Η βελτίωση της εικόνας του µικτού κέρδους είχε θετικό αντίκτυπο στην εικόνα της κερδοφορίας, η οποία ανήλθε σε 29,6 εκατ. δολ. (26,4 εκατ. ευρώ) έναντι 25 εκατ. δολ. (22,3 εκατ. ευρώ). Επίσης, η αυξανόµενη πορεία στον όγκο πωλήσεων (+0,7%) αποδίδεται εξ ολοκλήρου στις διεθνείς δραστηριότητες της γαλακτοβιοµηχανίας, καθώς οι αγορές των ΗΠΑ, της Βρετανίας και της Ιταλίας παραµένουν ανοδικές κατά 3,3%, 23,1% και 17,4% αντίστοιχα.
ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΔΕΙΚΤΕΣ ΤΙΜΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ %YTD ΟΜΟΛΟΓΑ ΑΠΟΔΟΣΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΑΜΕΡΙΚΗ ΗΠΑ MSCI WORLD 1727,49 0,00% 4,39% US 10 Year 1,56% 3,44% MSCI EMERGING 907,6 0,51% 14,29% ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ S&P 500 2185,79 0,47% 6,94% UK 10 Year 0,54% -7,56% DOW JONES 18613,52 0,64% 6,82% ΕΥΡΩΠΗ NASDAQ 100 4803,31 0,42% 4,57% EU 10 Year -0,09% 22,37% BRAZIL IBOVESPA 58299,57 2,42% 34,49% ΙΑΠΩΝΙΑ ΕΥΡΩΠΗ JP 10 Year -0,10% 0,00% EURO STOXX 50 3049,03 0,66% -6,69% STOXX 600 346,66 0,58% -5,23% DAX 30 10742,84 0,47% 0,00% ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ FTSE 100 6914,71 0,93% 10,77% GR 10 Year 8,17% -1,22% CAC 40 4503,95 0,80% -2,87% GR 15 Year 8,08% -0,85% IBEX 35 8719,50 0,62% -8,64% GR 20 Year 7,93% -0,45% SWISS MARKET 8296,14 0,81% -5,92% RUSSIAN RTSI $ 952,81-0,12% 25,86% ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ ΛΗΞΗ TURKEY BIST 100 79033,57 0,65% 10,19% ΕΛΠΕ 3,94% -1,91% 10/05/2017 ΑΣΙΑ ΕΛΠΕ 5,16% 0,00% 04/07/2019 NIKKEI 225 16735,12-0,18% -11,14% ΟΤΕ 2,69% -2,69% 07/02/2018 HANG SENG 22580,55 0,39% 3,79% OTE 3,24% -0,43% 09/07/2020 SHANGHAI COMP. 3002,637-0,53% -14,96% ΕΗ 13,48% -0,03% 01/05/2019 ΜΕΤΑΒΛΗΤΟΤΗΤΑ TITAN 18/01/2017 CBOE VIX 11,68-3,07% -35,86% MOTOR OIL 3,89% -0,43% 15/05/2019 VSTOXX 18,36 0,38% -17,21% ΕΜΠΟΡΕΥΜΑΤΑ (ΣΜΕ) ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑ ΤΙΜΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ %YTD CRUDE OIL 43,49 4,27% 3,70% EUR/USD 1,114-0,35% 2,56% BRENT OIL 46,04 4,52% 7,53% EUR/GBP 0,860 0,06% -14,16% NATURAL GAS 2,551-0,39% 0,71% EUR/CHF 1,086-0,32% 0,19% GOLD 1350,00-0,14% 26,27% EUR/JPY 113,55 0,30% 14,94% SILVER 20,02-0,74% 43,67% EUR/AUD 1,447-0,33% 2,91% COPPER 4848 0,56% 3,04% ΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ Η Αγορά Μετοχών Με σηµαντικά κέρδη ολοκλήρωσαν την χθεσινή συνεδρίαση οι αµερικανικές αγορές. Πιο συγκεκριµένα, ο δείκτης D.J. έκλεισε στις 18.613 µονάδες ( +0,6 %) και ο S&P 500 στις 2.185 (+0,47%). Άνοδο κατέγραψαν και οι περισσότερες ευρωπαϊκές αγορές µε τον DAX να κλείνει στο +0,8% και τις 10.742 µ., ενώ ο FTSE 100 στο Λονδίνο έκλεισε επίσης ανοδικά στο +0,6 % και τις 6.914µ. Ο δείκτης µεταβλητότητας VIX του CBOE έκλεισε στο - 3% και τις 11,6µ. Η Αγορά Εµπορευµάτων Πτωτικά κινήθηκε τόσο ο χρυσός στα 1.343 δολ. (-0,4%) όσο και το ασήµι στα 19,9 δολ. (-1%). Οι µετοχές των εταιριών εξόρυξης πολύτιµων µετάλλων σηµείωσαν πτώση µε το αντίστοιχο ETF το GDX να κλείνει στο -0,8%. Σηµαντικά κέρδη 4% κατέγραψε το πετρέλαιο ( WTI ) κλείνοντας στα 43,5 δολ/β.. Η Αγορά Οµολόγων Οι αποδόσεις των αµερικανικών οµολόγων σηµείωσαν άνοδο µε την απόδοση του αµερικανικού δεκαετές να κλείνει στο 1,56% και του πενταετές στο 1,15%. Ανοδικά κινήθηκαν οι αποδόσεις και των ευρωπαϊκών οµολόγων µε την απόδοση της γερµανικής δεκαετίας να κλείνει στο -0,095%. Οικονοµικά στοιχεία - ιεθνείς εξελίξεις Η νέα άνοδος των διεθνών τιµών του πετρελαίου οδήγησε στην άνοδο και των χρηµατιστηριακών δεικτών κατά τη χθεσινή συνεδρίαση. Αιτία για την άνοδο των τιµών του πετρελαίου ήταν αυτή τη φορά η έκθεση του διεθνούς οργανισµού ΙΕΑ που εκτιµά ότι δεν υπάρχει υπερπροσφορά του µαύρου χρυσού στη διεθνή αγορά σύµφωνα µε τις προβλέψεις τους για το δεύτερο εξάµηνο του έτους, αντίθετα δηλαδή µε τους φόβους των αγορών. Με την χθεσινή άνοδο των ευρωπαϊκών δεικτών έχουν στην ουσία εξαλειφθεί και οι απώλειες που είχαν καταγραφεί εξαιτίας του αποτελέσµατος του βρετανικού δηµοψηφίσµατος. Το P/E για τον δείκτη Stoxx 600 βρίσκεται πλέον στο 15,2, κοντά στο υψηλό του έτους. Στις ΗΠΑ για πρώτη φορά µετά το 1999 οι τρεις σηµαντικότεροι δείκτες καταγράφουν συγχρόνως νέα υψηλά
Γενικός είκτης Χ.Α. Σε ντέρµπι εξελίσσεται πλέον ο αγώνας µεταξύ των δύο αιωνίων αντιπάλων, καθώς οι αγοραστές κατάφεραν µία σηµαντική νίκη έναντι των πωλητών. Από το µέγεθος της επικείµενης διόρθωσης θα κριθεί το τελικό αποτέλεσµα. Αν περιορισθεί µέχρι τις πρώτες κρίσιµες στηρίξεις των 565 ή έστω των 562,84 µον. θα σηµάνει ότι οι αγοραστές έχουν υπό τον πλήρη έλεγχό τους την πορεία του δείκτη και αργά ή γρήγορα θα τον οδηγήσουν προς τις 588 µον. Αντίθετα, αν οι πωλητές καταφέρουν να τον ωθήσουν χαµηλότερα των 559 µον., η µάχη θα έχει κριθεί οριστικά και µάλλον αµετάκλητα υπέρ αυτών. Οικονοµικό Ηµερολόγιο Π αρασ κευ ή Εκτίµηση Χώρα Ώρα Γεγονός ΕΥΡΩΖΩΝΗ 9:00 EUR Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν Γερµανίας s.a. (QoQ) (2Q P ) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 9:00 EUR Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν Γερµανίας w.d.a. (YoY) (2Q P) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 9:00 EUR Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν Γερµανίας n.s.a. (YoY) (2Q P) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 11:00 EUR Ακ αθάριστο Εγχώριο Π ροϊόν Ιταλίας s.a. και w.d.a. (QoQ) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 11:00 EUR Ακ αθάριστο Εγχώριο Π ροϊόν Ιταλίας s.a. και w.d.a. (YoY) ΒΡΕΤΑΝΙΑ 11:30 GBP Construction Output s.a. (YoY) (ΙΟΥΝ) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 12:00 EUR Βιοµηχανική Παραγωγή Ευρωζώ νης (YoY) (ΙΟΥΝ) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 12:00 EUR Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν Ευρω ζώνης ε.π. (QoQ) (2Q P) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 12:00 EUR Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν Ευρω ζώνης ε.π. (YoY) (2Q P) ΗΠΑ 15:30 USD Λιανικές Πω λήσεις (ΙΟΥΛ) ΗΠΑ 15:30 U SD Λιανικές Πω λήσεις εκτός τω ν αυτοκινήτων (ΙΟΥΛ) ΗΠΑ 15:30 USD Retail Sales Control Group (ΙΟΥΛ ) ΗΠΑ 17:00 USD Αποθεµατικά Επιχειρήσεων (ΙΟΥΝ) ΗΠΑ 17:00 USD Εµπιστοσύνη Παν. Michigan (ΑΥΓ Π ) ΗΠΑ 20:00 U SD Bak er H ughes Πλ ατφόρµες Εξόρυξης ΗΠ Α (Α ΥΓ 12) Επιλεγµένες Μ ερισµατικές Απ όδόσεις Μετοχ ή Αποδοσ η* ΑΡΑΙΓ 9,90% Ο ΠΑΠ 8,56% Ο ΤΟ ΕΛ 7,40% ΕΧΑΕ 6,60% ΕΛΛ 6,58% ΜΟ Η 6,29% ΠΑΝ ΓΑΙΑ 5,29% ΓΡ ΙΒ 4,45% ΕΥΑΠΣ 3,78% ΚΑΡΕ Λ 3,72% ΕΥ ΑΠ 3,51% Ο ΛΘ 2,70% * Οι αποδόσεις υπολογίζονται µε τιµές µετοχών της πρώτης εργάσιµης κάθε µήνα (περιλαµβάνονται και τυχόν επιστροφές κεφαλαίου)
ΓΕΝΙΚΕΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΙΣ Εταιρεία Ηµεροµηνία Εταιρεία Ηµεροµηνία ΙΧΘΥΟΤΡΟΦΕΙΑ ΣΕΛΟΝΤΑ Α.Ε.Γ.Ε 28/07/2016 ΙΑΣ ΙΧΘΥΟΚΑΛΛΙΕΡΓΕΙΕΣ Α.Β.Ε.Ε 29/07/2016 ΜΑΘΙΟΣ ΠΥΡΙΜΑΧΑ Α.Ε 25/08/2016 ΕΙΚΤΗΣ ΘΕΤΙΚΩΝ ΕΚΠΛΗΞΕΩΝ ΤΗΣ CITI ΣΕ ΣΧΕΣΗ ΜΕ ΤΟΝ EURO STOXX 600
ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΙΑΡΘΡΩΣΗ Αγορά εσωτερικού Αναστάσιος Σταµατόπουλος, Ιωάννης Βλαχάκης, ηµήτρης Τζάνας, Εµµανουήλ Στάικος, Νεκτάριος Ιωάννου, Αλεξάνδρα Βοϊλή ιεθνείς αγορές Παναγιώτης ουκέλης, ηµήτρης Μούρκας Ιωάννης Βλαχάκης Θεσµικοί επενδυτές Αναστάσιος Σταµατόπουλος, Εµµανουήλ Στάικος Εξυπηρέτηση πελατείας Ευαγγελία Κουνιάρη Ελένη Γιαννακοπούλου Παράγωγα Νίκος Αλευροµάγειρας, Νίκος Γιαννόπουλος Σηµαντικές Γνωστοποιήσεις Πιστοποίηση Αναλυτών Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. βεβαιώνει ότι οι απόψεις σχετικά µε εταιρίες και µετοχές που εµπεριέχονται στο παρόν σηµείωµα αντικατοπτρίζουν αποκλειστικά και µόνο προσωπικές απόψεις των αναλυτών και ότι κανένα τµήµα της χρηµατικής τους αποζηµίωσης δεν συνδέεται και ούτε πρόκειται να συνδεθεί άµεσα ή έµµεσα µε τις συγκεκριµένες συστάσεις ή απόψεις τους. Η χρηµατική αποζηµίωσή τους, επίσης, δεν σχετίζεται µε καµία υπηρεσία επενδυτικής τραπεζικής που έχει τυχόν παρασχεθεί από την Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. Γνωστοποιήσεις για την εταιρία Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. και οι εργαζόµενοι της ενδέχεται να προβαίνουν σε κάθε είδους νόµιµες συναλλαγές επί µετοχών των αναφεροµένων εταιριών για ίδιο λογαριασµό ή για λογαριασµό τρίτων ή και να παρέχουν τις υπηρεσίες τους στους εκδότες των µετοχών αυτών. Συνεπώς, οι επενδυτές θα πρέπει να λαµβάνουν υπόψη τους ότι είναι πιθανόν να υπάρχει σύγκρουση συµφερόντων η οποία θα µπορούσε να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της ανάλυσης. Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν αναλαµβάνει ευθύνη για επενδυτικές αποφάσεις βασισµένες στα κείµενα ή τις αξιολογήσεις του παρόντος. Σηµαντικές Γνωστοποιήσεις Το περιεχόµενο των παραπάνω αναλύσεων, απόψεων, εκτιµήσεων, κρίσεων δεν έχει αποσταλεί στις αναφερόµενες εταιρίες και εκφράζει την άποψη του αναλυτή κατά την ηµεροµηνία σύνταξης της ανάλυσης / πρωινής ενηµέρωσης / εβδοµαδιαίας στρατηγικής και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προηγούµενη προειδοποίηση. Η ανανέωση των αναλύσεων των επιµέρους αναφερόµενων εταιριών γίνεται σε µη προκαθορισµένες ηµεροµηνίες αναλόγως µε τις εταιρικές ανακοινώσεις και τις εξελίξεις που αφορούν τον κλάδο ή την αγορά και που ενδέχεται να έχουν σηµαντική επίδραση στις απόψεις ή συστάσεις που αναφέρονται στο παρόν σηµείωµα. Η ανάλυση / πρωινή ενηµέρωση / εβδοµαδιαία στρατηγική εκπονήθηκε από το τµήµα ανάλυσης µε απόλυτη εχεµύθεια και εµπιστευτικότητα χωρίς τη συµµετοχή στελεχών εκτός του τµήµατος αυτού και δηµοσιοποιήθηκε µετά την ολοκλήρωσή της ταυτοχρόνως στο κοινό και τα στελέχη της εταιρίας. ήλωση Αποποίησης Το παρόν δεν αποτελεί προτροπή για την αγορά, πώληση ή/και διακράτηση αξιών και αποσκοπεί στην ενηµέρωση των επενδυτών. εν επιτρέπεται να αναπαραχθεί, αποθηκευτεί σε σύστηµα από το οποίο µπορεί να ανακτηθεί, ή να διαβιβαστεί περαιτέρω, σε οποιαδήποτε µορφή ή µε οποιοδήποτε µέσο, ηλεκτρονικό, µηχανικό, φωτοτυπικό, µαγνητοφωνικό ή άλλο, εν όλω ή εν µέρει, σε κανένα πρόσωπο, για οποιοδήποτε λόγο ή/και σκοπό χωρίς την προηγούµενη έγγραφη άδεια της ΚΥΚΛΟΣ ΑΧΕΠΕΥ. Το παραπάνω έγγραφο δηµιουργήθηκε από το Τµήµα Ανάλυσης, τηλ. 210-3364300, fax. 210-3239122, e-mail: analysis@cyclos.gr.