Modelovanie dynamickej podmienenej korelácie menových kurzov V4 Podnikovohospodárska fakulta so sídlom v Košiciach Ekonomická univerzita v Bratislave
Cieľ a motivácia Východiská Cieľ a motivácia Cieľ Kvantifikovať model vývoja podmienených korelácií menových kurzov V4 Motivácia zavedenie eura na Slovensku v roku 29 zavedenie eura v okolitých krajiných v roku 212 (?) posilňovanie okolitých mien po stanovení konverzného kurzu
Cieľ a motivácia Východiská Faktory potenciálne pôsobiace na korelácie Pozitívne: CEE trhy väzby krajín V4 veľkosť lokálnych trhov investičné stratégie Negatívne: individuálne rozdiely zavedenie eura na Slovensku
Zvolené menové páry Úvod Základné údaje Časové rady Použitá metodológia menové kurzy SKK/EUR, CZK/EUR, PLN/EUR, HUF/EUR obdobie 1.12.1999-29.8.28 logaritmické denné výnosnosti Definícia obchodného dňa Obchodovanie Hlavné obchodované páry Londýn 9: - 18: EUR/USD, GBP/USD,USD/JPY, USD/CHF, USD/CAD New York 14: - 23: EUR/USD,GBP/USD Ázia 1: - 1: USD/JPY,EUR/USD,EUR/JPY
Základné údaje Časové rady Použitá metodológia Časové rady hodnôt menových kurzov SKK/EUR CZK/EUR 46 44 42 4 38 36 34 32 3 38 36 34 32 3 28 26 24 22 PLN/EUR HUF/EUR 5 4.8 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 29 28 27 26 25 24 23 22
Použitá metodológia Úvod Základné údaje Časové rady Použitá metodológia výpočet logaritmických výnosností stacionarita - ADF test na jednotkový koreň odstránenie autokorelácie cez modely ARMA(p,q) p q X t = φ i X t i + θ i ɛ t i + ɛ t i=1 i=1 modelovanie podmienených rozptylov cez model GARCH(p,q), pri predpoklade ɛ t = σ t z t p q σt 2 = α + β i σt i 2 + α i ɛ 2 t i i=1 i=1 DCC-MVGARCH (Engle a Sheppard, 22) r t F t 1 N(, D t R t D t )
Rezíduá kvantifikovaných modelov ARMA SKK/EUR - ARMA(2,2) CZK/EUR - ARMA(1,).35.3.25.2.15.1.5 -.5 -.1 -.15.2.15.1.5 -.5 -.1 -.15 -.2 -.25 PLN/EUR - ARMA(3,4) HUF/EUR - ARMA(1,).5.4.3.2.1 -.1 -.2 -.3 -.4 -.5.7.6.5.4.3.2.1 -.1 -.2 -.3
Diagnostika modelov ARMA - LM test Logaritmické výnosnosti lag SKK CZK PLN HUF 1.19.3.4.15 2.193.13.15.18 3.32.33.22.38 4.382.62.46.6 5.344.11.31.13 6.313.174.48.164 7.342.213.35.191 8.391.29.6.246 9.438.273.11.292 1.411.266.5.29 11.473.272.2.265 12.554.35.1.244 13.123.322.1.37 14.128.369.2.251 15.159.388..298 Rezíduá modelov lag SKK CZK PLN HUF 1.578.995.889.936 2.688.995.617.324 3.8.997.84.485 4.98.995.47.543 5.85.999.551.664 6.928 1..638.778 7.953.999.625.788 8.958.975.688.824 9.94.985.671.861 1.959.966.461.687 11.96.943.44.762 12.932.967.441.697 13.588.938.57.767 14.628.951.54.664 15.567.951.349.721
Podmienené rozptyly - modely GARCH SKK/EUR - GARCH(1,1) CZK/EUR - GARCH(1,1) 8e-5 7e-5 6e-5 5e-5 4e-5 3e-5 2e-5 1e-5 6e-5 5e-5 4e-5 3e-5 2e-5 1e-5 PLN/EUR - GARCH(1,1) HUF/EUR - GARCH(1,1).5.12.4.1.3.2.8.6.4.1.2
Diagnostika modelov GARCH - LM test štvorcov Rezíduá modelov ARMA lag SKK CZK PLN HUF 1.941...2 2.969... 3.982...1 4.995...1 5....2 6....5 7....1 8....7 9....11 1....17 11....27 12....38 13....54 14....77 15....15 GARCH lag SKK CZK PLN HUF 1.87.722.61.872 2.817.931.873.987 3.886.782.894.995 4.945.899.929.999 5.972.94.937 1. 6.981.884.973 1. 7.976.937.977 1. 8.984.942.987 1. 9.992.96.995 1. 1.994.978.995 1. 11.996.98.997 1. 12.996.988.999 1. 13.864.993.999 1. 14.95.996 1. 1. 15.934.998 1. 1.
DCC-MVGARCH (p. value =.21622).5.4.3.2.1 -.1 SKK/EUR - CZK/EUR.6.5.4.3.2.1 -.1 SKK/EUR - PLN/EUR.6.5.4.3.2.1 -.1 SKK/EUR - HUF/EUR.6.5.4.3.2.1 -.1 -.2 CZK/EUR - PLN/EUR.5.4.3.2.1 -.1 -.2 -.3 CZK/EUR - HUF/EUR.7.6.5.4.3.2.1 PLN/EUR - HUF/EUR
a možnosti ďalšieho skúmania najnižšie korelácie má SKK korelácie SKK klesajú neurčuje sa ale kauzalita len bodový odhad Námety vyššia frekvencia dát VAR ďalšie menové páry iné formy MVGARCH
Modelovanie dynamickej podmienenej korelácie menových kurzov V4 Podnikovohospodárska fakulta so sídlom v Košiciach Ekonomická univerzita v Bratislave