ΕΙΣΑΓΩΓΗ ΣΤΗΝ ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ

ΕΙΣΑΓΩΓΗ ΣΤΗΝ ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ

ΕΡΓΑΛΕΙΑ ΑΝΑΛΥΣΗΣ ΛΚ 1. αριθμοδείκτες 2. καταστάσεις κοινών μεγεθών 3. καταστάσεις τάσης 4. στατιστικές εκτιμήσεις μεταβλητών

Μέθοδοι αναλύσεως λογιστικών καταστάσεων Υπάρχουν διάφορες μέθοδοι οι οποίες χρησιμοποιούνται για την ανάλυση των λογιστικών καταστάσεων των επιχειρήσεων και μπορούν να ταξινομηθούν στις παρακάτω βασικές κατηγορίες: ιαστρωµατική ή κάθετη μέθοδος αναλύσεως (ή ανάλυση κοινού μεγέθους) και αριθμοδείκτες Συγκριτική Οριζόντια ή διαχρονική μέθοδος αναλύσεως (παρατίθενται τα μεγέθη και οι μεταβολές τους από χρονιά σε χρονιά). Μέθοδος αναλύσεως των χρονολογικών σειρών, με δείκτες τάσεως (ορίζεται μια χρονιά ως έτος βάσης και παρατίθενται τα μεγέθη των επόμενων ετών ως ποσοστό επί του έτους βάσης). Εξειδικευμένες μέθοδοι, οι οποίες περιλαμβάνουν, π.χ. την ανάλυση του νεκρού σηµείου κλπ. (στην επόμενη ΟΣΣ)

ιαστρωµατική ή κάθετη μέθοδος αναλύσεως (ή ανάλυση κοινού μεγέθους) Η σημαντικότερη μέθοδος ανάλυσης λογιστικών καταστάσεων, είναι η μέθοδος της διαστρωµατικής ή κάθετης ανάλυσης, η οποία και περιλαμβάνει την κατάρτιση των χρηματοοικονομικών καταστάσεων κοινού μεγέθους και τον υπολογισµό των διαφόρων αριθμοδεικτών. Στην διαστρωµατική ανάλυση κοινού μεγέθους, προκειμένου να διευκολυνθούν οι οποιεσδήποτε συγκρίσεις, κάθε στοιχείο του ισολογισμού διαιρείται µε το σύνολο του ενεργητικού ή του παθητικού και κάθε στοιχείο της κατάστασης αποτελεσμάτων χρήσης διαιρείται µε το σύνολο των πωλήσεων. Με τον τρόπο αυτό η κατάσταση κοινού μεγέθους του ισολογισμού παρουσιάζει κάθε στοιχείο αυτού ως ποσοστό επί τοις εκατό του συνόλου του ενεργητικού ή του παθητικού. Εξάλλου, η κατάσταση κοινού μεγέθους των αποτελεσμάτων χρήσης παρουσιάζει κάθε στοιχείο αυτών ως ποσοστό επί τοις εκατό των πωλήσεων.

καταστάσεις κοινών μεγεθών οι ΛΚ σε % - αφαιρούν το μέγεθος αποκαλύπτουν σύνθεση Ε, Π, Εσ, Εξ εφαρμογή διαστρωματικά-διαχρονικά χρήσιμες για: χάραξη πολιτικής ανταγωνισμού σχεδιασμό αλλαγών (benchmarking, ABM, BPR)

κατάσταση κοινού μεγέθους Ε (ποσοστά %) Πάγιο Αποθέματα Απαιτήσεις Διαθέσιμο Σύνολο ΚΛΜ ΑΕ 50 15 25 10 100 ΝΞΟ ΑΕ 65 5 25 5 100

κατάσταση κοινού μεγέθους ΚΑΧ πωλήσεις αναλ. υλικών αποσβέσεις εργατικά διαφημίσεις λοιπά έξοδα κέρδη ΚΛΜ ΑΕ 100 30 20 25 15 5 5 ΝΞΟ ΑΕ 100 25 25 20 15 5 10

ΔΙΑΣΤΑΣΕΙΣ ΤΕΧΝΙΚΗΣ ΑΝΑΛΥΣΗΣ α) διαστρωματική ανάλυση ΛΚ εξετάζει τις σχέσεις λογιστικών μεγεθών σε ένα χρονικό σημείο εσωτερική ανάλυση μιας εταιρείας σύγκριση 2 ή περισσότερων εταιρειών

διαστρωματική παράδειγμα (χρήση 2014) ΑΒ ΑΕ πωλήσεις 150 καθαρά κέρδη 30 σύνολο Ε 120 σύνολο ΙΚ 80 κέρδη / πωλήσεις 0,20 κέρδη / Ε 0,25 κέρδη / ΙΚ 0,375 ΧΨ ΑΕ 200 35 150 100 0,175 0,23 0,35

προβλήματα στη διαστρωματική διαθεσιμότητα συγκρισιμότητα: διαφορετικές λογιστικές μέθοδοι επιπτώσεις ιστορικού κόστους διαθεσιμότητα ομοειδών στοιχείων συμφωνία ημερολογιακών χρήσεων

β) διαχρονική ανάλυση ΛΚ εξετάζει τη μεταβολή λογιστικών δεδομένων στο χρόνο δυνατότητα στατιστικής πρόβλεψης συσχέτιση με οικονομία κλάδο επιχείρηση

διοικητικές αποφάσεις & εξέλιξη λογιστικών μεγεθών στρατηγικές επιχειρημ/κές επιλογές (κλάδος, εξαγορές, συμμαχίες, κλπ.) λειτουργικές επιλογές (προϊόντα, τιμές, αποθεματοποίηση) χρηματοδοτικές επιλογές λογιστικές επιλογές

διαχρονική ανάλυση-παράδειγμα* (επιχείρηση Α) 2011 2012 2013 2014 πωλήσεις 100 200? 220 225 Κέρδη 16 35 38 39 Σύνολο Ε 65 150? 160 120? Σύνολο ΙΚ 44 100? 100 100 κέρδη /πωλήσεις 0,16 0,175 0,173 0,173 Κέρδη / Ε 0,246 0,233 0,237 0,325? Κέρδη / ΙΚ 0,364 0,35 0,38 0,39

προβλήματα στη διαχρονική αλλαγές στις λογιστικές μεθόδους αλλαγές στη δομή της χρονοσειράς γραμμική δυναμική σχέση αλλαγές / τρόπος ταξινόμησης δημοσιευόμενων πληροφοριών ύπαρξη ακραίων τιμών

Καταστάσεις τάσης Παρουσιάζουν διαχρονική εξέλιξη μεγεθών: Απόλυτοι αριθμοί Ποσοστά μεταβολής σταθερή βάση Ποσοστά μεταβολής κινητή βάση

καταστάσεις τάσης- παραδείγματα Απόλυτοι αριθμοί 2011 2012 2013 2014 πωλήσεις 100 200 220 225 ΚΚ 16 35 38 39 Σύνολο Ε 65 150 160 80

% μεταβολής σταθερή βάση 2011 2012 2013 2014 πωλήσεις 1,00 2,00 2,20 2,25 ΚΚ 1,00 2,19 2,38 2,44 Σύνολο Ε 1,00 2,31 2,46 1,23

% μεταβολής κινητή βάση 2011 2012 2013 2014 πωλήσεις 1,00 2,00 1,10 1,023 ΚΚ 1,00 2,187 1,027 1,026 Σύνολο Ε 1,00 2,308 1,067 0,50

στατιστικές εκτιμήσεις μεταβλητών εκτιμήσεις τάσης: μέσος όρος διάμεσος εκτιμήσεις διασποράς τυπική απόκλιση τετραγώνου διακύμανση

Αριθμοδείκτες μαθηματική σχέση (πηλίκο) δύο λογιστικών μεγεθών που συνδέονται μεταξύ τους λογικά συνοψίζουν λογιστικές πληροφορίες απομακρύνουν το «μέγεθος» χρήση διαχρονική διαστρωματική ευρεία χρήση - στόχος μαγειρέματος

Αριθμοδείκτες Οι βασικότεροι αριθμοδείκτες ταξινομούνται σε πέντε κύριες, μεγάλες κατηγορίες: 1. Αριθμοδείκτες ρευστότητας 2. Αριθμοδείκτες δραστηριότητας 3. Αριθμοδείκτες αποδοτικότητας 4. Αριθμοδείκτες κεφαλαιακής διάρθρωσης 5. Επενδυτικοί αριθμοδείκτες

Αριθμοδείκτες Οι βασικότεροι αριθμοδείκτες ανάλυσης της ρευστότητας είναι οι εξής: αριθμοδείκτης έμμεσης ή γενικής ρευστότητας αριθμοδείκτης άμεσης ή ειδικής ρευστότητας αριθμοδείκτης ταμειακής ρευστότητας αριθμοδείκτης αμυντικού χρονικού διαστήματος αριθμοδείκτης κεφαλαίου κίνησης προς πωλήσεις αριθμοδείκτης κεφαλαίου κίνησης προς σύνολο ενεργητικού

Αριθμοδείκτες Οι βασικότεροι αριθμοδείκτες δραστηριότητας ή κυκλοφοριακής ταχύτητας είναι οι εξής: αριθμοδείκτης κυκλοφοριακής ταχύτητας εισπρακτέων ή ταχύτητας εισπράξεως απαιτήσεων μέση περίοδος είσπραξης αριθμοδείκτης κυκλοφοριακής ταχύτητας πληρωμών μέση περίοδος πληρωμών αριθμοδείκτης κυκλοφοριακής ταχύτητας αποθεμάτων ή ταχύτητας κυκλοφορίας αποθεμάτων αριθμοδείκτης κυκλοφοριακής ταχύτητας ενεργητικού ή ταχύτητας κυκλοφορίας ενεργητικού αριθμοδείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας ιδίων κεφαλαίων αριθμοδείκτης ταχύτητας κυκλοφορίας καθαρού κεφαλαίου κίνησης

Αριθμοδείκτες Οι σημαντικότεροι αριθμοδείκτες κεφαλαιακής διάρθρωσης είναι οι εξής: αριθμοδείκτης δανειακής επιβάρυνσης αριθμοδείκτης συνολικής δανειακής επιβάρυνσης αριθμοδείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης αριθμοδείκτης ιδίων κεφαλαίων προς συνολικά κεφάλαια αριθμοδείκτης ιδίων κεφαλαίων προς ξένα κεφάλαια αριθμοδείκτης ιδίων κεφαλαίων προς πάγιο ενεργητικό ή αυτοχρηματοδότησης παγίων αριθμοδείκτης κυκλοφορούντος ενεργητικού προς συνολικές υποχρεώσεις αριθμοδείκτης πάγιου ενεργητικού προς μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις αριθμοδείκτης κάλυψης τόκων

Αριθμοδείκτες Οι σπουδαιότεροι επενδυτικοί αριθμοδείκτες είναι οι εξής: τα κέρδη ανά μετοχή (E.P.S.) πολλαπλασιαστής κερδών ή λόγος τιμής προς κέρδη ανά μετοχή (P/E) το μέρισμα ανά μετοχή (D.P.S.) η μερισματική απόδοση (dividend yield) το ποσοστό διανεμομένων κερδών (pay out ratio) η εσωτερική αξία ή λογιστική αξία της μετοχής (book value per share) η αγοραία τιμή προς λογιστική αξία (P/BV) η ταμειακή ροή ανά μετοχή ο αριθμοδείκτης απόδοσης μετοχής σε ταμειακή ροή ο αριθμοδείκτης ποσοστού αυτοχρηματοδότησης

ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΕΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ

ΕΝΝΟΙΑ ΒΡΑΧ/ΜΗΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ ορισμός: η ικανότητα ικανοποίησης βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων ενδιαφέρει μετόχους & πιστωτές εκμετάλλευση ευκαιριών στην αγορά προσοχή σε στατική & δυναμική εικόνα

ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΕΣ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑΣ Α) ΕΜΜΕΣΗ ή ΓΕΝΙΚΗ ή ΚΥΚΛΟΦΟΡΙΑΚΗ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ (Current Ratio).. ώ ό

τιμές δείκτη ΕΡ φυσιολογικό εύρος 1-2 μέση τιμή 1,5 εξάρτηση τιμής δείκτη από: κλάδο φάση οικονομικού κύκλου, κλπ. συνθήκες/οργάνωση επιχείρησης λογιστικές μεθόδους

τρόποι ανάλυσης δείκτη ΕΡ διαχρονικά διαστρωματικά σύγκριση με κλάδο καταστάσεις κοινών μεγεθών (ΚΚΜ) για τα συστατικά του δείκτη

Β) ΑΜΕΣΗ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ ΑΡ (quick ratio) συντηρητικότερο μέτρο ρευστότητας φυσιολογικό εύρος 0,7 1,2 μέση τιμή 0,9..

στην ΑΡ δεν συμπεριλαμβάνονται: αποθέματα δυσχέρεια ρευστοποίησης υποκειμενικότητα στην αποτίμηση απαιτήσεις και υποχρεώσεις που δεν οδηγούν σε εισροή εκροή προκ/λές σε προμηθ/τές προπλ/να έξοδα προκ/λές πελατών προεισπρ/να έσοδα

Γ) ΤΑΜΕΙΑΚΗ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ - ΤΡ το πλέον συντηρητικό μέτρο ρευστότητας Έ

ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΕΣ ΚΕΦΑΛΑΙΑΚΗΣ ΔΙΑΡΘΡΩΣΗΣ

ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΕΦΑΛΑΙΑΚΗΣ ΔΟΜΗΣ Εξετάζει: δυνατότητα μακροχρόνιας επιβίωσης εξυπηρέτηση μακροχρονίων υποχρεώσεων οφέλη και κίνδυνοι λόγω ύπαρξης ΞΚ

ΑΡΙΘΜΟΔΕΙΚΤΕΣ ΔΟΜΗΣ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ δείκτης ξένων προς συνολικά κεφάλαια /

δείκτης ξένων προς ίδια κεφάλαια / ή δείκτης Ιδίων προς Συνολικά κεφάλαια ΙΚ / ΣΚ

κάλυψη παγίων με μακρ/μα κεφάλαια ά ΔΚΠμεΜΚ 1 Βαθμός Παγιοποίησης Πάγια / ΣΕ

Ενδεικτική άσκηση αριθμοδεικτών Ακολουθεί