Πξόγξακκα πνπδώλ: Διοίκηζη Επιτειρήζεων & Οργανιζμών Θεκαηηθή Δλόηεηα: ΔΕΟ Αγορές Υρήμαηος & Κεθαλαίοσ Αθαδ. Έηνο: 9- ΕΠΑΝΑΛΗΠΣΙΚΕ ΕΞΕΣΑΕΙ, ( Ιοσλίοσ, :-8: μμ. Οδηγίες Γηα άξηζηα εθαηό (, ζα πξέπεη λα απαληήζεηε ζπλνιηθά δύν ( από ηα ηξία ( ζέκαηα. Όια ηα ζέκαηα είλαη βαζκνινγηθά ηζόηηκα. Κάζε ζέκα βαζκνινγείηαη κε άξηζηα βάζε ην 5. Η ηειηθή βαζκνινγία ηεο εμέηαζεο δίλεηαη σο ην άζξνηζκα ησλ επηηπρεκέλσλ κνλάδσλ. Οη εξσηήζεηο πνπ πεξηέρνληαη ζε θάζε ζέκα δελ είλαη ηζόηηκεο. Η ζπλεξγαζία θαη ε αληηγξαθή επηζύξνπλ κεδεληζκό ησλ γξαπηώλ ησλ εκπιεθνκέλσλ θαη ελεκέξσζε ηεο θαξηέιαο ηνπ θνηηεηή ή ηεο θνηηήηξηαο ζην Μεηξών. Θέμα. Η Airbus, ε Δπξσπατθή αεξνδηαζηεκηθή εηαηξεία, έθαλε ηελ ε Απξηιίνπ πξνζθνξά ζηελ ακεξηθαληθή αεξνπνξηθή εηαηξεία Dela γηα ηελ πώιεζε πέληε αεξνζθαθώλ κε ζπλνιηθή αμία $, δηζ.. Η πξνζθνξά είλαη δεζκεπηηθή γηα ηελ Airbus, ελώ ε Dela ζα πξέπεη ηελ ε Ινπιίνπ λα απαληήζεη εάλ δέρεηαη ηελ πξνζθνξά. ηελ πεξίπησζε πνπ ηε δέρεηαη, ε Dela πξέπεη λα πιεξώζεη ζηελ Airbus ην $, δηζ. ηελ ε Οθησβξίνπ. Α. Αληηκεησπίδεη ζπλαιιαγκαηηθό θίλδπλν ε Airbus, δειαδή αβεβαηόηεηα γηα ηηο κειινληηθέο ρξεκαηνξξνέο ηεο; ( κνλάδεο Β. Σελ ε Απξηιίνπ, ε Airbus πώιεζε $, δηζ. κε ηελ forward ηζνηηκία έμη κελώλ F Απριλίοσ, + μήνες = $, /. Έρεη εμαιείςεη ηνλ ζπλαιιαγκαηηθό θίλδπλν; ( κνλάδεο Γ. Σελ ε Ινπιίνπ, ε Dela ελεκεξώλεη όηη δελ ζα πξνβεί ζηελ παξαγγειία. Πσο ζα κπνξνύζε ε Airbus λα εμαιείςεη ηνλ ζπλαιιαγκαηηθό θίλδπλν ρξεζηκνπνηώληαο ηελ ηζνηηκία forward ηξηώλ κελώλ F Ιοσλίοσ, + μήνες = $, / ; ( κνλάδεο Γ. Ση θέξδνο ή δεκία ζα έρεη ε Airbus ηελ ε Οθησβξίνπ; Από ηη εμαξηάηαη; Μπνξνύζε απηό ην θέξδνο / δεκία λα πξνβιεθζεί ηελ ε Απξηιίνπ; ( κνλάδεο
ΑΠΑΝΣΗΗ Η Airbus, ε Δπξσπατθή αεξνδηαζηεκηθή εηαηξεία, έθαλε ηελ ε Απξηιίνπ πξνζθνξά ζηελ ακεξηθαληθή αεξνπνξηθή εηαηξεία Dela γηα ηελ πώιεζε πέληε αεξνζθαθώλ κε ζπλνιηθή αμία $, δηζ.. Η πξνζθνξά είλαη δεζκεπηηθή γηα ηελ Airbus, ελώ ε Dela ζα πξέπεη ηελ ε Ινπιίνπ λα απαληήζεη εάλ δέρεηαη ηελ πξνζθνξά. ηελ πεξίπησζε πνπ ηε δέρεηαη, ε Dela πξέπεη λα πιεξώζεη ζηελ Airbus ην $, δηζ. ηελ ε Οθησβξίνπ. Α. Αληηκεησπίδεη ζπλαιιαγκαηηθό θίλδπλν ε Airbus; Ναη! Είλαη πηζαλόλ λα έρεη ρξεκαηνξξνέο ζε μέλν λόκηζκα, δειαδή, δνιάξηα, ζε έμη κήλεο. Β. Σελ ε Απξηιίνπ, ε Airbus πώιεζε $, δηζ. κε ηελ forward ηζνηηκία έμη κελώλ F Απριλίοσ, + μήνες = $, /. Έρεη εμαιείςεη ηνλ ζπλαιιαγκαηηθό θίλδπλν; Όρη! Εάλ ε Dela αλαθνηλώζεη ηελ ε Ινπιίνπ όηη δελ δέρεηαη ηελ πξνζθνξά, ε Airbus ζα παξακείλεη κε ηελ ππνρξέωζε λα παξαδώζεη ηελ ε Οθηωβξίνπ $, δηζ. ρωξίο λα έρεη ηελ αληίζηνηρε εηζξνή. Γ. Σελ ε Ινπιίνπ, ε Dela ελεκεξώλεη όηη δελ ζα πξνβεί ζηελ παξαγγειία. Πσο ζα κπνξνύζε ε Airbus λα εμαιείςεη ηνλ ζπλαιιαγκαηηθό θίλδπλν ρξεζηκνπνηώληαο ηελ ηζνηηκία forward ηξηώλ κελώλ F Ιοσλίοσ, + μήνες = $, / ; Αγνξάδνληαο $, δηζ. κε ηελ ηζνηηκία forward ηξηώλ κελώλ. Γ. Ση θέξδνο ή δεκία ζα έρεη ε Airbus ηελ ε Οθησβξίνπ; Από ηη εμαξηάηαη; Μπνξνύζε απηό ην θέξδνο / δεκία λα πξνβιεθζεί ηελ ε Απξηιίνπ; Χξεκαηνξξνέο από ηε ζπκθωλία forward ηεο εο Απξηιίνπ: Πιεξωκή $, δηζ. Είζπξαμε.. F, ί, ή Χξεκαηνξξνέο από ηε ζπκθωλία forward ηεο εο Ινπιίνπ: Είζπξαμε $, δηζ. Πιεξωκή.. F, ί, ή Καζαξέο Χξεκαηνξξνέο: Δνιάξηα: κεδέλ
Επξώ: F ί, ή. F ί, ή...,, Η πξνθύπηνπζα δεκία δελ ζα κπνξνύζε λα πξνβιεθζεί ηελ ε Απξηιίνπ δηόηη ηόηε δελ ήηαλ γλωζηή ε ηζνηηκία forward ηξηώλ κελώλ ηεο εο Ινπιίνπ, F Ιοσλίοσ, + μήνες. Θέμα. Γηαζέηεηε. Δπξώ. Δπηιέγεηε λα θαηαζέζεηε ην % ζε κία πξνζεζκηαθή θαηάζεζε ηεο ηξάπεδαο Bak, λα επελδύζεηε 5% ζε νκόινγν ηεο ίδηαο ηξάπεδαο θαη ην ππόινηπν ζε κεηνρή ηεο ίδηαο ηξάπεδαο. Ο ρξνληθόο ζαο νξίδνληαο γηα ηελ επέλδπζε είλαη έηε. Α. Η πξνζεζκηαθή θαηάζεζε είλαη εηεζίσο αλαλενύκελε θαη ζαο δίλεη επηηόθην % ην ν έηνο,,5% ην ν έηνο, % ην ν έηνο θαη,5% ην ν έηνο. Πνην ην απνηέιεζκα πνπ ιακβάλεηε θάζε έηνο; (5 κνλάδεο Β. Σν νκόινγν είλαη 7-εηέο κε ζηαζεξό θνππόλη %. Η νλνκαζηηθή αμία ηνπ θάζε ηίηινπ είλαη Δπξώ. Σν επηηόθην είλαη ζηαζεξό θαη ίζν κε 7%. Β. Πνηα ε ηηκή ηνπ θάζε ηίηινπ; (5 κνλάδεο Β. Πόζνπο ηίηινπο απνθηήζαηε (κπνξείηε λα απνθηήζεηε θαη δεθαδηθό αξηζκό ηίηισλ; (5 κνλάδεο Β. Αλ ην επηηόθην ζε έηε είλαη % πνηα ε ηηκή πώιεζεο θάζε ηίηινπ; (5 κνλάδεο Β. Κάζε έηνο επελδύεηε ην θνππόλη πνπ εηζπξάμαηε ζηελ πξνζεζκηαθή θαηάζεζε (κε ηα παξαπάλσ επηηόθηα. Πνην ην απνηέιεζκα ηεο επέλδπζεο ζην νκόινγν; (5 κνλάδεο Γ. Η κεηνρή αλακέλεηαη λα δώζεη κέξηζκα Δπξώ ζην ηέινο ηνπ έηνπο. Σν κέξηζκα αλακέλεηαη λα απμάλεηαη κε ξπζκό 8% αλά έηνο. Η απαηηνύκελε απόδνζή ζαο από ηελ επέλδπζε ζηε κεηνρή είλαη % αλά έηνο. Γ. Πνηα ε ηηκή ηεο κεηνρήο ζήκεξα; (5 κνλάδεο Γ. Πόζεο κεηνρέο απνθηήζαηε (ζεσξείζηε όηη κπνξείηε λα αγνξάζεηε θαη δεθαδηθό αξηζκό κεηνρώλ; (5 κνλάδεο Γ. Πνηα ε ηηκή ηεο κεηνρήο ζε έηε; (5 κνλάδεο Γ. Κάζε έηνο επελδύεηε ην κέξηζκα πνπ εηζπξάμαηε ζηελ πξνζεζκηαθή θαηάζεζε (κε ηα παξαπάλσ επηηόθηα. Πνην ην απνηέιεζκα ηεο επέλδπζεο ζηε κεηνρή; (5 κνλάδεο Γ. Πνην ην απνηέιεζκα ηεο επέλδπζήο ζαο ζην ηέινο ηνπ νπ έηνπο; (5 κνλάδεο Λύζε: Αξρηθά δηαπηζηώλνπκε όηη ην πνζό πνπ θαηαηίζεηαη είλαη. Δπξώ, ην πνζό πνπ επελδύεηαη ζε νκόινγν είλαη 5. Δπξώ ελώ ην πνζό πνπ απνκέλεη θαη επελδύεηαη ζε κεηνρέο είλαη. Δπξώ.
Α. Σν απνηέιεζκα ηνπ νπ έηνπο είλαη:. (,. Σν απνηέιεζκα ηνπ νπ έηνπο είλαη:. (,5.5 Σν απνηέιεζκα ηνπ νπ έηνπο είλαη:.5 (,.5,95 Σν απνηέιεζκα ηνπ νπ έηνπο είλαη:.5,95 (,5., Β. Η ηηκή ηνπ θάζε ηίηινπ βξίζθεηαη από ηνλ ηύπν ηεο παξνύζαο αμίαο: c c c c c c FV c 5 7 r r r r r r r 5,7,7,7,7,7,7,7 5,75 5,,8978,577,779,998,5 9,7 Β. Ο αξηζκόο ησλ ηίηισλ βξίζθεηαη αλ δηαηξέζνπκε ην πνζό πνπ δηαζέηνπκε κε ηελ ηηκή ηνπ ηίηινπ: N 5./ 9,7 58,8 58,8 Β. Η ηηκή ηνπ θάζε ηίηινπ βξίζθεηαη αλ ππνινγίζνπκε ηελ παξνύζα αμία ησλ πιεξσκώλ πνπ έρνπλ απνκείλεη. πγθεθξηκέλα απηό γίλεηαη: 7 c r r r c FV c,,, 5, 5, 88,999 Β. Σν θνππόλη πνπ εηζπξάηηνπκε ζην ν έηνο επελδύεηαη γηα έηε θαη γίλεηαη: (,5 (, (,5,55 Σν θνππόλη πνπ εηζπξάηηνπκε ζην ν έηνο επελδύεηαη γηα έηε θαη γίλεηαη: (, (,5,9 Σν θνππόλη πνπ εηζπξάηηνπκε ζην ν έηνο επελδύεηαη γηα έηνο θαη γίλεηαη: (,5, Σν θνππόλη πνπ εηζπξάηηνπκε ζην ν έηνο δελ επελδύεηαη. Σν ζπλνιηθό έζνδν από ηα θνππόληα είλαη ζπλεπώο:,55,9, 5,5 πλεπώο ε ζπλνιηθή αμία ηεο επέλδπζεο αλά ηίηιν είλαη: 5,5 5,5
5 Γηα ην ζύλνιν ησλ ηίηισλ γίλεηαη: 5,5 58,8.,5., Γ. Η ηηκή ηεο κεηνρήο ζήκεξα δίλεηαη από ηελ εμίζσζε ηνπ Gordo: D S 5 k g,,8,8 Γ. Ο αξηζκόο ησλ κεηνρώλ πνπ αγνξάδνπκε δίλεηαη από ην πειίθν ηνπ πνζνύ πνπ δηαζέηνπκε δηα ηελ ηηκή ηεο θάζε κεηνρήο:./ 5 8 Γ. Η ηηκή ηεο κεηνρήο κεηά έηε βξίζθεηαη από ηνλ ηύπν: D5 (,8,7 S,, k g,,8,8 Γ. Σν κέξηζκα πνπ εηζπξάηηνπκε ζην ν έηνο επελδύεηαη γηα έηε θαη γίλεηαη: (,5 (, (,5,85 Σν κέξηζκα πνπ εηζπξάηηνπκε ζην ν έηνο επελδύεηαη γηα έηε θαη γίλεηαη:, (, (,5,7 Σν κέξηζκα πνπ εηζπξάηηνπκε ζην ν έηνο επελδύεηαη γηα έηνο θαη γίλεηαη:,8 (,5, Σν κέξηζκα πνπ εηζπξάηηνπκε ζην ν έηνο δελ επελδύεηαη. Σν ζπλνιηθό έζνδν από ηα κεξίζκαηα είλαη ζπλεπώο:,85,7,,59 9,9 πλεπώο ε ζπλνιηθή αμία ηεο επέλδπζεο αλά κεηνρή είλαη:, 9,9, Γηα ην ζύλνιν ησλ κεηνρώλ γίλεηαη:, 8.77,.77, Γ. Σν απνηέιεζκα ηεο επέλδπζεο είλαη ην άζξνηζκα ησλ απνηειεζκάησλ ηεο πξνζεζκηαθήο θαηάζεζεο, ηνπ νκνιόγνπ θαη ηεο κεηνρήο:.,.,5.77,.,7.,5
Θέμα. A. Έζησ όηη ε Aκεξηθαληθή θπβέξλεζε αζθεί επεθηαηηθή δεκνζηνλνκηθή πνιηηηθή ρξεκαηνδνηνύκελε από έθδνζε λέσλ νκνινγηώλ. Υξεζηκνπνηώληαο ην δηάγξακκα ηεο αγνξάο ζπλαιιάγκαηνο ζηελ Δπξώπε λα εμεγήζεηε ηη ζα ζπκβεί ζηελ ζπλαιιαγκαηηθή ηζνηηκία επξώ-δνιαξίνπ. (5 κνλάδεο Απάνηηζη (ευρώ ανά $ D $ S $ D $ Β Α Q $ Q ο Q Καηαζθεπάδνπκε ην δηάγξακκα πξνζθνξάο (S θαη δήηεζεο (D δνιαξίσλ. Η αξρηθή ηζνξξνπία ζηελ αγνξά ζπλαιιάγκαηνο βξίζθεηαη ζην ζεκείν Α όπνπ ηέκλνληαη ε πξνζθνξά θαη ε δήηεζε. Η ζπλαιιαγκαηηθή ηζνηηκία ηζνξξνπίαο είλαη Eπξώ/$ θαη ε πνζόηεηα ηζνξξνπίαο είλαη Q $. Δθόζνλ ε ε Aκεξηθαληθή θπβέξλεζε αζθεί επεθηαηηθή δεκνζηνλνκηθή πνιηηηθή ρξεκαηνδνηνύκελε από έθδνζε λέσλ νκνινγηώλ απηό ζα πξνθαιέζεη αύμεζε
7 επηηνθίσλ ζηελ ζηελ Ακεξηθή. Άξα νη απνδόζεηο ησλ ακεξηθαληθώλ πεξηνπζηαθώλ ζηνηρείσλ απμάλνληαη ζε ζρέζε κε ηηο επξσπατθέο κε απνηέιεζκα λα παξαηεξνύληαη αύμεζε ησλ εθξνώλ θεθαιαίσλ από ηελ ΔΔ πξνο ηελ μέλε ρώξα (ΗΠΑ θαη κείσζε ησλ εηζξνώλ θεθαιαίνπ από ηελ μέλε ρώξα πξνο ηελ εγρώξηα νηθνλνκία. αλ απνηέιεζκα ε δήηεζε γηα ην εγρώξην λόκηζκα (επξώ κεηώλεηαη ελώ ηαπηόρξνλα απμάλεηαη ε δήηεζε γηα ην μέλν λόκηζκα (ζπλάιιαγκα($. Άξα ε δήηεζε δνιαξίσλ απμάλεηαη. θαη ε θακπύιε δήηεζεο δνιαξίσλ κεηαθηλείηαη πξνο ηα δεμηά ζηε ζέζε D. Έρνπκε λέα ηζνηηκία ηζνξξνπίαο θαη πνζόηεηα ηζνξξνπίαο Q. Άξα ηειηθά ην δνιάξην αλαηηκάηαη (ή ην επξώ ππνηηκάηαη. Β. Τπνζέζηε κηα ρώξα ηεο νπνίαο ε νηθνλνκία επηδεηθλύεη καθξνρξόλην ξπζκό κεγέζπλζεο %. Οη απνδόζεηο ησλ κεηνρώλ ζπκπεξηθέξνληαη σο θάησζη: Ρπζκόο κεγέζπλζεο (g Πηζαλόηεηα εκθάληζεο Υαξηνθπιάθην ηεο Αγνξάο Πεξηνπζηαθό ζηνηρείν Α Πεξηνπζηαθό ζηνηρείν Β Πεξηνπζηαθό ζηνηρείν Γ g <. -. -. -.. % > g >.5. -... g = %....5. g > %..5.5... Βξείηε ηηο αλακελόκελεο απνδόζεηο ησλ πεξηνπζηαθώλ ζηνηρείσλ. ( κνλάδεο. Τπνινγίζηε ηνπ ζπληειεζηέο βήηα ησλ πεξηνπζηαθώλ ζηνηρείσλ ( κνλάδεο Απάνηηζη. Η αλακελόκελε απόδνζε θάζε πεξηνπζηαθνύ ζηνηρείνπ βξίζθεηαη σο ν ζηαζκηθόο κέζνο ησλ απνδόζεσλ ηεο ζε θάζε επίπεδν κεγέζπλζεο ηεο νηθνλνκίαο (θαηάζηαζε-sae όπνπ νη ζπληειεζηέο ζηάζκηζεο είλαη ε πηζαλόηεηα εκθάληζεο ηνπ θάζε ελδερνκέλνπ (ζηήιε ζην
8 πίλαθα. Γειαδή εάλ ζπκβνιίζνπκε κε s ην ελδερόκελν ηόηε ππνινγίδνπκε γηα θάζε κεηνρή ην εμήο: E pss. Μεηά από εθαξκνγή ηνπ ηύπνπ ιακβάλνπκε: s Αλακελνκέλε απόδνζε Υαξηνθπιάθην Πεξηνπζηαθό Πεξηνπζηαθό Πεξηνπζηαθό ηεο Αγνξάο ζηνηρείν Α ζηνηρείν Β ζηνηρείν Γ.5 -.5.95. E i f i E f,. Δθαξκόδνληαο ηνλ ηύπν ηνπ ΤΑΚΠ ν νπνίνο είλαη: όπνπ, E είλαη ε απόδνζε ηνπ αθίλδπλνπ πεξηνπζηαθνύ ζηνηρείνπ θαη ε f αλακελόκελε απόδνζε ηνπ ραξηνθπιαθίνπ ηεο αγνξάο αληίζηνηρα, ην βήηα ηεο θάζε κεηνρήο πξνθύπηεη εύθνια σο ην πειίθν E i i E f. Ωο αθίλδπλν πεξηνπζηαθό ζηνηρείν f ρξεζηκνπνηνύκε ην Γ, ηνπ νπνίνπ ε απόδνζε είλαη ζηαζεξή ζε όιεο ηηο θαηαζηάζεηο ηεο νηθνλνκίαο. Μεηά από ηνπο απαξαίηεηνπο ππνινγηζκνύο ιακβάλνπκε: Υαξηνθπιάθην Πεξηνπζηαθό Πεξηνπζηαθό Πεξηνπζηαθό ηεο Αγνξάο ζηνηρείν Α ζηνηρείν Β ζηνηρείν Γ Βήηα -.578.8
9 ΔΕΟ ΑΓΟΡΕΣ ΦΡΗΜΑΤΟΣ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ ΣΤΠΟΛΟΓΙΟ - ΕΠΑΝΑΠΗΠΣΙΚΕ ΕΞΕΣΑΕΙ +i E = (+i Ξ (F/E i i r K r T ( ( O T ( ( Y r ( g ( FV=V(+i V=FV/(+i E(r i =r K + i [E(r -r K ] i i r i r E (