.Ε.Π.Ε.Υ. Πρωινή Ενηµέρωση 425.03 Πρωινή Ενηµέρωση Πέµπτη, 13 Οκτωβρίου 2016 είκτες Κλείσιµο %Ηµ. %YTD Γενικός 586,24 0,16% -7,1% FTSE/ASE 25 1.560,15 0,14% -14,9% FTSE/ASE 40 731,11 0,92% -10,5% FTSE/ASE 80 151,12 0,00% 0,0% Τράπεζες 688,40 0,00% -41,6% Τηλεπικοινωνίες 2.226,83 0,12% -12,4% Κατασκευές-Υλικά 2.181,53 0,20% 16,1% Πετρέλαιο & Αέριο 2.562,55 1,42% 6,2% Κοινής Ωφέλειας 1.492,42 1,55% -10,9% Τροφίµων & Ποτών 7.564,01 0,20% 2,5% Στατιστικά Μετοχές Ανοδικές Καθοδικές Σταθερές Στατιστικά Αξία Συναλλαγών ( σε εκατ.) Μεταβολή Αξίας Συναλλαγών Κεφαλαιοποίηση ( σε δις.) Κεφαλαιοποίηση/ΑΕΠ 2012 Παράγωγα FTSE-20 37 56 19 12/10/16 11/10/16 28 40-31% 41,5 41,5 21% % Premium ASE ADEX (Discount) Οκτώβριος 2016 1.560,15 1.558,75-0,09 Νοέµβριος 2016 1.560,15 1.558,00-0,14 εκέµβριος 2016 1.560,15 1.561,50 0,09 Μεγαλύτερη Άνοδος Μετοχή Κλείσιµο % ΦΟΥΡΛΗΣ AE ΣΥΜ/ΧΩΝ (ΚO) 3,78 4,71 ΕΗ Α.Ε. 2,83 2,91 ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ Α.Ε. 2,06 1,98 MOTOR OIL HELLAS (KO) 10,86 1,88 ALPHA BANK (ΚΟ) 1,67 1,21 Μεγαλύτερη Πτώση Μετοχή Κλείσιµο % ATTICA BANK (ΚΟ) 0,06-5,08 ΠΛΑΙΣΙΟ COMPUTER AEE 3,81-3,54 ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΚΑΛΩ ΙΑ (ΚΟ) 1,15-2,54 ΑΕΡΟΠΟΡΙΑ ΑΙΓΑΙΟΥ 5,98-1,97 EUROBANK ERGASIAS (KO) 0,54-1,65 Υψηλ. Όγκος Συν/γών Μετοχή Τεµάχια % ΕΘΝΙΚΗ (ΚΟ) 11.757.627-0,51 EUROBANK ERGASIAS (KO) 8.396.283-1,65 ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ (ΚΟ) 5.646.988-0,68 ΤΡΑΠΕΖΑ ΚΥΠΡΟΥ (ΚΟ) 715.462-1,44 ALPHA BANK (ΚΟ) 4.432.116 1,21 Υψηλ. Αξία Συν/γών Μετοχή Ευρώ % ALPHA BANK (ΚΟ) 7.379.473 1,21 ΕΘΝΙΚΗ (ΚΟ) 2.322.131-0,51 EUROBANK ERGASIAS (KO) 4.550.785-1,65 ΟΤΕ(ΚΟ) 3.613.001 0,12 ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ (ΚO) 676.294 0,42 Σχόλιο Ηµέρας Σταθεροποιητικές τάσεις µε µικρή τελική άνοδο κατά 0,16% κατέγραψε ο Γενικός είκτης του Χ.Α. στη χθεσινή συνεδρίαση κλείνοντας στις 586,24 µονάδες. Παράλληλα, η αξία των συναλλαγών υποχώρησε καθώς διαµορφώθηκε στα 29,3 εκ. ευρώ. Με τον τραπεζικό κλάδο να παραµένει αµετάβλητος καθώς κέρδη κατέγραψε µόνο η Alpha Bank (+1,21%) σε αντίθεση µε την Εθνική (-1,51%), την Πειραιώς (-0,68%) και την Eurobank (-1,65%) που υποχώρησαν, την ευθύνη για τη διατήρηση θετικού προσήµου του Γενικού είκτη ανέλαβαν άλλες δεικτοβαρείς µετοχές. Από αυτές ξεχώρισε η ΕΗ (+2,91%) παρά τη κατά µια εβδοµάδα µετάθεση της διαδικασίας ανακήρυξης πλειοδότη για το 24% του Α ΜΗΕ, ο Μυτιληναίος (+0,42%), η ΓΕΚΤΕΡΝΑ (+1,98%) και ο ΟΤΕ (+0,12%). Αξιοσηµείωτες επιδόσεις κατέγραψαν ακόµη ο Fourlis (+4,71%), ο Νηρέας (+2,65%) και η Frigoglass που συµπλήρωσε 4 συνεχόµενες ανοδικές συνεδριάσεις). Απολογιστικά, 36 µετοχές κατέγραψαν κέρδη έναντι 51 εκείνων που υποχώρησαν και 17 εκείνων που παρέµειναν αµετάβλητες. Η σηµερινή συνεδρίαση δεν περιλαµβάνει εσωτερικές εξελίξεις που να εκτιµάται ότι µπορεί να επιδράσουν στο χρηµατιστήριο, µε την κυβέρνηση να διαχέει την επιθυµία της να υπάρξει ολοκλήρωση εξπρές της 2 ης διαδικασίας αξιολόγησης µέχρι τις 7 Νοεµβρίου ώστε να ξεκινήσει η συζήτηση για τα χρέος. Θα χρειαστούν ωστόσο πιο χειροπιαστά δεδοµένα για να πειστούν οι επενδυτές να δραστηριοποιηθούν περισσότερο στο ελληνικό χρηµατιστήριο Επιχειρηµατικά Νέα Στουρνάρας: διαδικασία µετοχοποίησης δανείων. Στη συζήτηση που έχει ανοίξει για τις αλλαγές στο πτωχευτικό δίκαιο και στην προπτωχευτική διαδικασία, ένα από τα κριτήρια που έχει µπει στο τραπέζι είναι η διαδικασία κεφαλαιοποίησης δανείων να είναι ταχεία για τις εταιρείες µε αρνητική καθαρή θέση, εφόσον οι µέτοχοί τους είναι αποδεδειγµένα µη συνεργάσιµοι και η καθυστέρηση στην εξυπηρέτηση δανείων έχει ξεπεράσει τους 12 µήνες, όπως ανέφερε στην εξεταστική επιτροπή της Βουλής ο Γιάννης Στουρνάρας, διοικητής της Τ.Ε. ΕΗ: παράταση για τον Α ΜΗΕ. Η ΕΗ ανακοίνωσε ότι µετά από συνεννοήσεις µε τους υποψήφιους επενδυτές επανακαθορίζει την ηµεροµηνία υποβολής των δεσµευτικών προσφορών για το 24% των µετοχών του Α ΜΗΕ για την Παρασκευή 21 Οκτωβρίου. Forthnet: κάλυψη του ΜΟ από τις τράπεζες. Η Forthnet επιβεβαιώνει ότι κατά την ολοκλήρωση της διαδικασίας για τη διάθεση αδιάθετων µετατρέψιµων οµολογιών εκδόσεώς της µέσω ιδιωτικής τοποθέτησης, η εταιρεία είχε λάβει εγγράφως ξεχωριστές δεσµευτικές προτάσεις από κάθε µία από τις τράπεζες Εθνική, Alpha, Πειραιώς και Αττικής. Yalco: πώληση θυγατρικής. Η συνολική αξία της θυγατρικής της Yalco στη Ρουµανία που διατηρούσε από το 2007 την αποκλειστική διανοµή στα κανάλια των µεγάλων αλυσίδων λιανικής των µαρκών Black & Decker και DeWalt, εκτιµήθηκε στα 1,9 εκατ. ευρώ. Η εισηγµένη θα εισπράξει 300 χιλ. ευρώ ενώ ο αγοραστής αναλαµβάνει την υποχρέωση αποπληρωµής δανειακών υποχρεώσεων ύψους 1,6 εκατ. ευρώ. Jumbo: αύξηση πωλήσεων στο 1 ο τρίµηνο. Κατά το πρώτο τρίµηνο (Ιούλιος- Σεπτέµβριος 2016) της νέας οικονοµικής χρήσης οι πωλήσεις του Οµίλου για το διάστηµα ανήλθαν σε 170,23 εκατ. από 152,62 εκατ. που ήταν την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι, δηλαδή αυξηµένες κατά 11,53%. Για τη νέα οικονοµική χρήση, οι πωλήσεις εκτιµάται ότι θα κυµανθούν µεταξύ 4%-7%, ενώ τα κέρδη εκτιµάται ότι θα κυµανθούν στα ίδια επίπεδα, καθώς η αύξηση του ΦΠΑ, η ισοτιµία ευρώ-δολαρίου και η συνεχιζόµενη πολιτική αποπληθωρισµού που εφαρµόζεται στην ελληνική αγορά, εκτιµάται ότι θα πιέσουν το µικτό περιθώριο κέρδους.
ΔΙΕΘΝ ΕΙΣ ΔΕΙΚΤΕΣ ΤΙΜ Η Μ ΕΤΑΒΟΛΗ % Y TD ΟΜ ΟΛΟΓΑ ΑΠΟΔ ΟΣΗ Μ ΕΤΑΒΟΛΗ ΑΜΕΡΙΚΗ ΗΠΑ M SC I W O RLD 1 695,54-0,28% 1,97% US 10 Y ear 1,77% 0,31% M SC I E M E RG IN G 902,74-0,31% 13,68% ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ S & P 500 2 139,18 0,11% 4,66% UK 10 Y ear 1,04% 2,05% D OW JO NES 18 144,20 0,09% 4,13% ΕΥΡ ΩΠ Η N AS DAQ 100 4 819,64-0,05% 4,93% E U 10 Y ear 0,07% 168,00% B R A ZIL IB O VE S P A ΕΥΡ ΩΠΗ 61 021,85-1,05% 40,77% ΙΑΠΩΝΙΑ JP 10 Year -0,06% 24,44% E U RO S TO X X 50 3 008,03-0,91% -7,94% S TO X X 60 0 338,56-1,00% -7,45% D AX 30 10 523,07-0,95% -2,05% ΕΛΛΗΝ ΙΚΑ ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜ ΟΛΟΓΑ FTS E 100 7 024,01-1,04% 12,52% GR 10 Year 8,31% 0,44% C AC 40 4 452,24-1,00% -3,99% GR 15 Year 8,41% 0,44% IB EX 35 8 686,50-0,17% -8,99% GR 20 Year 8,21% 0,54% S W IS S M A R KE T 8 068,56-1,27% -8,50% R US S IAN R TS I $ 995,96-2,15% 31,56% ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ ΛΗΞΗ TURK EY B IST 100 77 461,27-0,48% 7,99% Ε ΛΠ Ε 2,40% 0,87% 10/05/2017 ΑΣΙΑ Ε ΛΠ Ε 5,06% 0,52% 04/07/2019 N IKK E I 225 168 40-1,09% -11,91% ΟΤΕ 2,43% -0,43% 07/02/2018 H ANG S E NG 23 407,05-0,60% 5,45% OTE 3,17% -0,01% 09/07/2020 S H A NG HA I CO M P. 30 58,4 98-0,22% -13,52% ΕΗ 13,59% -0,06% 01/05/2019 Μ ΕΤΑΒΛΗ ΤΟΤΗΤΑ TITAN 18/01/2017 C BOE V IX 15,91 3,58% -12,63% M OTOR O IL 3,60% -1,07% 15/05/2 019 V STO XX 20,13 4,53% -9,21% ΕΜΠΟΡΕΥΜΑΤΑ (ΣΜΕ) ΣΥΝΑΛΛ ΑΓΜΑ ΤΙΜ Η ΜΕΤΑΒΟΛΗ % YTD C RU DE OIL 50,18-1,20% 14,86% E UR/US D 1,101-0,43% 1,3 4% B R E NT OIL 51,81-1,14% 15,88% E UR/G BP 0,902-1,13% -18,5 4% N A TUR A L G A S 3,2 10-0,83% 22,44% E UR/CH F 1,090-0,24% -0,0 5% G O LD 1 253,80-0,17% 18,62% E UR/JPY 11 4,70 0,25% 14,3 2% S ILV E R 17,51-0,02% 26,51% E UR/AUD 1,456-0,72% 2,0 4% C OP P E R 48 14 0,04% 2,32% ΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ Η Αγορά Μετοχών Σταθεροποιητικά έκλεισαν οι αµερικανικές αγορές κατά τη χθεσινή συνεδρίαση. Πιο συγκεκριµένα, ο δείκτης D.J. έκλεισε στις 18.144 µονάδες (+0,1%) και ο S&P 500 στις 2.139µ. (+0,1%). Απώλειες κατέγραψαν οι ευρωπαϊκές αγορές µε το χρηµατιστήριο της Φρανκφούρτης να κλείνει στις 10,523µ (- 0,5%) ενώ ο δείκτης FTSE του χρηµατιστηρίου του Λονδίνου έκλεισε στις 7,024µ (-0,66%). Το ελληνικό Global X MSCI Greece ETF στο NYSE έκλεισε στα 7,34 δολ. (+0,27%). Η Αγορά Εµπορευµάτων Σταθεροποιητικά κινήθηκαν τόσο ο χρυσός στα 1.256 δολ. (+0,1%) όσο και το ασήµι στα 17,5 δολ. (+0,1%). Κέρδη κατέγραψαν οι µετοχές των εταιριών εξόρυξης πολύτιµων µετάλλων, µε το αντίστοιχο ETF το GDX να κλείνει στο +2,1%. Πτωτικά τέλος κινήθηκε και το πετρέλαιο (WTI) κλείνοντας στα 50 δολ/β (-1,5%). Η Αγορά Οµολόγων Οι αποδόσεις των αµερικανικών οµολόγων κινήθηκαν ανοδικά µε την απόδοση του αµερικανικού δεκαετές να κλείνει στο 1,77% και του πενταετές στο 1,295%. Ανοδικά κινήθηκαν και οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών οµολόγων µε την απόδοση της γερµανικής δεκαετίας να κλείνει στο +0,069%, της ιταλικής στο 1,42% και της ελληνικής στο 8,4%. Οικονοµικά στοιχεία - ιεθνείς εξελίξεις Οι χρηµατιστηριακοί δείκτες κατέγραψαν µικρές µεταβολές κατά τη χθεσινή συνεδρίαση, αν και το κλίµα παραµένει εξαιρετικά εύθραυστο. Η ανακοίνωση των πρακτικών από τη πρόσφατη συνεδρίαση της FED ήταν το σηµαντικότερο γεγονός της χθεσινής ηµέρας. Όπως αναµενόταν τα πρακτικά έκαναν για άλλη µια φορά εµφανές τον διχασµό των µελών της FED στο κρίσιµο ζήτηµα της αύξησης ή µη των επιτοκίων. Η αγορά παρόλα αυτά συνεχίζει να αναµένει ότι τα επιτόκια θα αυξηθούν κατά την συνεδρίαση της FED τον εκέµβριο, µετά την ανακοίνωση του αµερικανικού ΑΕΠ του τρίτου τριµήνου και φυσικά µετά τις προεδρικές εκλογές. Σε βραχυχρόνιο ορίζοντα την κατεύθυνση στις αγορές θα δώσουν τα εταιρικά αποτελέσµατα που µόλις έχουν ξεκινήσει να ανακοινώνονται. Τέλος, η βιοµηχανική παραγωγή στην ευρωζώνη για το µήνα Αύγουστο ανακοινώθηκε σε επίπεδα καλύτερα των εκτιµήσεων, στο +1,6%.
Γενικός είκτης Χ.Α. Με ψυχραιµία αντέδρασε η Ελληνική αγορά στο κακό διεθνές κλίµα και στις τεχνικές αντιξοότητες. Ο Γεν. είκτης όχι µόνο διατηρήθηκε πάνω από τις πρώτες στηρίξεις, αλλά και απείλησε για ακόµα µία φορά, την αντίσταση των 588 µον. Για όσο διάστηµα παραµένει υψηλότερα των 579 µον., τα ινία της πορείας του θα τα κρατούν οι αγοραστές και µέχρι τότε δικαιούνται να ελπίζουν σε υψηλότερα επίπεδα. Ο Τραπεζικός δείκτης, µετά την πρόσκρουσή του στην αντίσταση των 703 µον., βρήκε στήριξη στις 681 µον. Το µεγάλο ζητούµενο για την ουσιαστική βελτίωση της τεχν. εικόνας παραµένει η υπέρβαση καταρχάς της ζώνης αντίστασης των 703-711 µον. και στην συνέχεια των 730-735 µον. Μάλλον σταθεροποιητικά αναµένουµε να κυλήσει η συνεδρίαση της Πέµπτης καθώς είναι µεν εµφανή τα σηµάδια κόπωσης των µετοχών αλλά όµως και οι προσδοκίες αναβάθµισης από την Moody s είναι βάσιµες. Οικονοµικό Ηµερολόγιο Πέµπτη Χώρα Ώρα Γεγονός Εκτίµηση ΒΡΕΤΑΝΙΑ GBP Ισοζύγιο Τιµών Κατοικιώ ν RICS (ΣΕΠΤ) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 9:00 EU R είκτης Τιµών Καταναλωτή Γερµανίας (ΥοΥ) (ΣΕΠΤ Τ) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 9:00 EU R είκτης Τιµών Καταναλωτή Γερµανίας (ΜοΜ) (ΣΕΠΤ Τ) ΗΠΑ 15:30 USD Συνεχιζόµενες Αιτήσεις Ανεργίας (ΟΚΤ 1) ΗΠΑ 15:30 USD Αρχικές Αιτήσεις Ανεργίας (ΟΚΤ 8) ΗΠΑ 15:30 USD είκτης Τιµών Εισαγωγώ ν (MoM) (ΣΕΠΤ) ΗΠΑ 15:30 USD είκτης Τιµών Εισαγωγώ ν (ΥοΥ) (ΣΕΠΤ) ΗΠΑ 17:30 USD Μεταβολή στα Αποθέµατα Φυσικού Αερίου ΕΙΑ (ΟΚΤ 7) ΗΠΑ 17:30 US D EIA W ork ing Natural Gas Im plied Flow (ΟΚΤ 7) ΗΠΑ 18:00 USD DOE Αποθέµατα Πετρελαίου U.S. (ΟΚΤ 7) ΗΠΑ 18:00 USD DOE Cushing OK Crude Inventory (ΟΚΤ 7) ΗΠΑ 18:00 USD DOE Αποθέµατα ιυλιστηρίων (ΟΚΤ 7) ΗΠΑ 18:00 USD DOE Αποθέµατα Βενζίνης (ΟΚΤ 7) ΗΠΑ 20:00 US D U.S. to Sell 30-Year Bonds Reopening Επιλεγµένες Μερισµατικές Απόδόσεις Μετοχή Αποδοση* ΟΠΑΠ 10,90% ΑΡΑΙΓ 10,10% ΕΥΑΠΣ 7,80% ΕΧΑΕ 7,20% ΜΟΗ 6,80% ΕΛΛ 6,70% ΟΤΟΕΛ 5,96% ΕΥ ΑΠ 5,60% ΠΑΝΓΑΙΑ 5,30% ΓΡΙΒ 4,35% ΚΑΡΕΛ 3,30% ΟΛΘ 3,00% Οι αποδόσεις υπολογίζονται µε τιµές µετοχών της πρώτης εργάσιµης κάθε µήνα (περιλαµβάνονται και τυχόν επιστροφές κεφαλαίου)
ΓΕΝΙΚΕΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΙΣ Εταιρεία Ηµεροµηνία Εταιρεία Ηµεροµηνία ΝΑΚΑΣ ΜΟΥΣΙΚΗ 13/10/2016 F.H.L. Η. ΚΥΡΙΑΚΙ ΗΣ ΜΑΡΜ- ΓΡΑΝ Α.Β.Ε.Ε 14/10/2016 ΟΤΕ Α.Ε. 19/10/2016 ΤΡΑΠΕΖΑ ΚΥΠΡΟΥ ΗΜ ΕΤΑΙΡΙΑ ΛΙΜΙΤΕ 25/10/2016 PAPERPACK Α.Β.Ε.Ε 25/10/2016 JUMBO ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΕΤΑΙΡΙΑ 02/11/2016 ΠΕΡΣΕΥΣ ΠΡ ΕΙ ΙΚΗΣ ΙΑΤΡΟΦΗΣ Α.Β.Ε.Ε 02/11/2016 QUEST ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ Α.Ε. 04/11/2016 Κρίσιµες ηµεροµηνίες περιόδου Σεπτεµβρίου-Νοεµβρίου 2016 14 Οκτωβρίου: Αξιολόγηση από Moody's 20-21 Οκτωβρίου: Σύνοδο Κορυφής ηγετών της Ε.Ε. 7 Νοεµβρίου: Συνεδρίαση Eurogroup. 8 Νοεµβρίου: Αµερικανικές Εκλογές 14 Νοεµβρίου: Αλλαγές στους δείκτες MSCI 28 Νοεµβρίου: Euroworking Group 04 εκέµβριος: ηµοψήφισµα στην Ιταλία 5 εκέµβριος: Συνεδρίαση Eurogroup 8 εκέµβριος: Συνεδρίαση της ECB 15-16 εκέµβριος: Σύνοδος κορυφής ΕΕ
ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΙΑΡΘΡΩΣΗ Αγορά εσωτερικού Αναστάσιος Σταµατόπουλος, Ιωάννης Βλαχάκης, ηµήτρης Τζάνας, Εµµανουήλ Στάικος, Νεκτάριος Ιωάννου, Αλεξάνδρα Βοϊλή ιεθνείς αγορές Παναγιώτης ουκέλης, ηµήτρης Μούρκας Ιωάννης Βλαχάκης Θεσµικοί επενδυτές Αναστάσιος Σταµατόπουλος, Εµµανουήλ Στάικος Εξυπηρέτηση πελατείας Ευαγγελία Κουνιάρη Ελένη Γιαννακοπούλου Παράγωγα Νίκος Αλευροµάγειρας, Νίκος Γιαννόπουλος Σηµαντικές Γνωστοποιήσεις Πιστοποίηση Αναλυτών Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. βεβαιώνει ότι οι απόψεις σχετικά µε εταιρίες και µετοχές που εµπεριέχονται στο παρόν σηµείωµα αντικατοπτρίζουν αποκλειστικά και µόνο προσωπικές απόψεις των αναλυτών και ότι κανένα τµήµα της χρηµατικής τους αποζηµίωσης δεν συνδέεται και ούτε πρόκειται να συνδεθεί άµεσα ή έµµεσα µε τις συγκεκριµένες συστάσεις ή απόψεις τους. Η χρηµατική αποζηµίωσή τους, επίσης, δεν σχετίζεται µε καµία υπηρεσία επενδυτικής τραπεζικής που έχει τυχόν παρασχεθεί από την Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. Γνωστοποιήσεις για την εταιρία Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. και οι εργαζόµενοι της ενδέχεται να προβαίνουν σε κάθε είδους νόµιµες συναλλαγές επί µετοχών των αναφεροµένων εταιριών για ίδιο λογαριασµό ή για λογαριασµό τρίτων ή και να παρέχουν τις υπηρεσίες τους στους εκδότες των µετοχών αυτών. Συνεπώς, οι επενδυτές θα πρέπει να λαµβάνουν υπόψη τους ότι είναι πιθανόν να υπάρχει σύγκρουση συµφερόντων η οποία θα µπορούσε να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της ανάλυσης. Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν αναλαµβάνει ευθύνη για επενδυτικές αποφάσεις βασισµένες στα κείµενα ή τις αξιολογήσεις του παρόντος. Σηµαντικές Γνωστοποιήσεις Το περιεχόµενο των παραπάνω αναλύσεων, απόψεων, εκτιµήσεων, κρίσεων δεν έχει αποσταλεί στις αναφερόµενες εταιρίες και εκφράζει την άποψη του αναλυτή κατά την ηµεροµηνία σύνταξης της ανάλυσης / πρωινής ενηµέρωσης / εβδοµαδιαίας στρατηγικής και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προηγούµενη προειδοποίηση. Η ανανέωση των αναλύσεων των επιµέρους αναφερόµενων εταιριών γίνεται σε µη προκαθορισµένες ηµεροµηνίες αναλόγως µε τις εταιρικές ανακοινώσεις και τις εξελίξεις που αφορούν τον κλάδο ή την αγορά και που ενδέχεται να έχουν σηµαντική επίδραση στις απόψεις ή συστάσεις που αναφέρονται στο παρόν σηµείωµα. Η ανάλυση / πρωινή ενηµέρωση / εβδοµαδιαία στρατηγική εκπονήθηκε από το τµήµα ανάλυσης µε απόλυτη εχεµύθεια και εµπιστευτικότητα χωρίς τη συµµετοχή στελεχών εκτός του τµήµατος αυτού και δηµοσιοποιήθηκε µετά την ολοκλήρωσή της ταυτοχρόνως στο κοινό και τα στελέχη της εταιρίας. ήλωση Αποποίησης Το παρόν δεν αποτελεί προτροπή για την αγορά, πώληση ή/και διακράτηση αξιών και αποσκοπεί στην ενηµέρωση των επενδυτών. εν επιτρέπεται να αναπαραχθεί, αποθηκευτεί σε σύστηµα από το οποίο µπορεί να ανακτηθεί, ή να διαβιβαστεί περαιτέρω, σε οποιαδήποτε µορφή ή µε οποιοδήποτε µέσο, ηλεκτρονικό, µηχανικό, φωτοτυπικό, µαγνητοφωνικό ή άλλο, εν όλω ή εν µέρει, σε κανένα πρόσωπο, για οποιοδήποτε λόγο ή/και σκοπό χωρίς την προηγούµενη έγγραφη άδεια της ΚΥΚΛΟΣ ΑΧΕΠΕΥ. Το παραπάνω έγγραφο δηµιουργήθηκε από το Τµήµα Ανάλυσης, τηλ. 210-3364300, fax. 210-3239122, e-mail: analysis@cyclos.gr.