.Ε.Π.Ε.Υ. Πρωινή Ενηµέρωση 425.03 Πρωινή Ενηµέρωση Τρίτη, 3 Ιανουαρίου 2017 είκτες Κλείσιµο %Ηµ. %YTD Γενικός 646,61 0,46% 0,5% FTSE/ASE 25 1.744,94 0,23% 0,2% FTSE/ASE 40 778,42 3,28% 3,3% FTSE/ASE 80 151,12 0,00% 0,0% Τράπεζες 846,38 1,01% 1,0% Τηλεπικοινωνίες 2.477,31 0,78% 0,8% Κατασκευές-Υλικά 2.243,87-0,49% -0,5% Πετρέλαιο & Αέριο 3.047,09 1,62% 1,6% Κοινής Ωφέλειας 1.526,79 0,66% 0,7% Τροφίµων & Ποτών 7.638,14-0,91% -0,9% Στατιστικά Μετοχές Ανοδικές Καθοδικές Σταθερές Στατιστικά Αξία Συναλλαγών ( σε εκατ.) Μεταβολή Αξίας Συναλλαγών Κεφαλαιοποίηση ( σε δις.) Κεφαλαιοποίηση/ΑΕΠ 2012 Παράγωγα FTSE-20 56 39 15 02/01/17 30/12/16 10 29-66% 45,4 45,3 23% % Premium ASE ADEX (Discount) Ιανουάριος 2017 1.744,94 1.742,75-0,13 Φεβρουάριος 2017 1.744,94 1.742,50-0,14 Μάρτιος 2017 1.744,94 1.748,50 0,20 Μεγαλύτερη Άνοδος Μετοχή Κλείσιµο % ΠΗΓΑΣΟΣ ΕΚ ΟΤΙΚΗ Α.Ε. 0,03-14,29 ΒΑΡΒΑΡΕΣΟΣ Α.Ε. 0,03 19,23 FIERATEX AΦ.ΑΝΕΖ. (ΚΟ) 0,06-4,76 ATTICA BANK (ΚΟ) 0,04 27,59 ΧΑΤΖΗΚΡΑΝΙΩΤΗ ΥΙΟΙ (ΚΟ) 0,06 0,00 Μεγαλύτερη Πτώση Μετοχή Κλείσιµο % PASAL ΑΚΙΝΗΤΩΝ 0,19 0,00 ΒΙΟΤΕΡ Α.Ε. (ΚΟ) 0,11 0,00 ΤΖΙΡ. ΠΡΟΦΙΛ (ΚΑ) 0,10 0,00 ΝΤΡΟΥΚΦΑΡΜΠΕΝ ΕΛΛΑΣ ΑΕ 0,70 0,00 DIONIC A.E.Β.Ε (KO) 0,55 5,97 Υψηλ. Όγκος Συν/γών Μετοχή Τεµάχια % ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ (ΚΟ) 6.138.454 1,44 ΕΘΝΙΚΗ (ΚΟ) 8.589.266 2,02 EUROBANK ERGASIAS (KO) 2.128.297 1,09 ΤΡΑΠΕΖΑ ΚΥΠΡΟΥ (ΚΟ) 740.501 2,88 ALPHA BANK (ΚΟ) 904.880 0,00 Υψηλ. Αξία Συν/γών Μετοχή Ευρώ % ALPHA BANK (ΚΟ) 1.728.321 0,00 ΟΤΕ(ΚΟ) 442.212 0,78 ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ (ΚΟ) 1.301.352 1,44 EUROBANK ERGASIAS (KO) 1.385.521 1,09 ΟΠΑΠ ΑΕ (ΚΟ) 456.623 0,60 Σχόλιο Ηµέρας Άνοδο κατά 0,46% καταγράφηκε στην πρώτη συνεδρίαση του έτους µε το Γενικό είκτη να κλείνει στις 646,61 µονάδες. Παράλληλα, η αξία των συναλλαγών ήταν µόλις 10,4 εκ. ευρώ, επίδοση που είναι χαµηλότερη από τον Αύγουστο 2012, δηλαδή των τελευταίων 4,5 ετών! Σε µεγάλο βαθµό, η συναλλακτική υποτονικότητα είναι αποτέλεσµα των αργιών των αγορών του Λονδίνου και της Ν. Υόρκης, καθώς η λειτουργία των λοιπών ευρωπαϊκών µικρό µόνο βαθµό έχει µε τα ελληνικά δρώµενα ως προς τη διενέργεια συναλλαγών. Επιπλέον, στην παρούσα φάση είναι αδύνατη ακόµη η διαµόρφωση πρόβλεψης για το χρόνο οριστικοποίησης της 2 ης αξιολόγησης, µε την εκτίµηση πάντως ότι αυτή θα συντελεστεί. Ο τραπεζικός δείκτης κατέγραψε κέρδη κατά 1,01% µε τη µετοχή της Εθνικής (+2,02%) να ξεχωρίζει. Παράλληλα, κέρδη κατέγραψαν και άλλες δεικτοβαρείς µετοχές όπως η ΕΗ (+0,69%), η Κύπρου (+2,88%), ο ΟΠΑΠ (+0,60%), το Folli-Follie (+0,21%), η Motor Oil (+2,21%), η Ελλάκτωρ (+0,92%) και η Τράπεζα Αττικής (+27,59%) ενώ στον αντίποδα ζηµιές κατέγραψαν ο Τιτάν (-0,85%) και η ΕΧΑΕ (-1,23%). Απολογιστικά, 54 µετοχές κατέγραψαν κέρδη έναντι 38 εκείνων που υποχώρησαν και 13 εκείνων που παρέµειναν αµετάβλητες. Η σηµερινή συνεδρίαση αναµένεται να βελτιωθεί συναλλακτικά µε το πρόσηµό της να εξαρτάται από τα δρώµενα της εσωτερικής επικαιρότητας, ενώ η εξωτερική έχει επιβαρυνθεί από το νέο πολύνεκρο τροµοκρατικό κτύπηµα της Κωνσταντινούπολης. Επιχειρηµατικά Νέα Τιτάν: στο 5% επενδυτής εξωτερικού. Η Τιτάν ανακοινώνει ότι µετά από γραπτή ενηµέρωση που έλαβε από τη µέτοχό της εταιρία FMR LLC, το ποσοστό της εν λόγω εταιρίας την 29η/12/2016 έφτασε το όριο του 5% των δικαιωµάτων ψήφου της εισηγµένης. Νίκας: υπογραφή συµφωνίας µεταβίβασης. Στο πλαίσιο της Σύµβασης Επένδυσης και Αναδιάρθρωσης ανειακών Υποχρεώσεων, θα λάβουν χώρα µεταξύ άλλων τα ακόλουθα: α) αύξηση του µετοχικού κεφαλαίου της εταιρίας υπέρ των παλαιών µετόχων της συνολικού ποσού περίπου 23,3 εκατ. ευρώ. Η Givenrise, θυγατρική εταιρεία της Chipita, η οποία θα έχει καταστεί µέτοχος της εταιρίας πριν από τη σχετική γενική συνέλευση, έχει συµφωνήσει ότι θα καλύψει τις αδιάθετες µετοχές, ήτοι µέχρι και το συνολικό ποσό της εν λόγω αύξησης του µετοχικού κεφαλαίου της εταιρίας, β) αποµείωση του δανεισµού της εταιρίας και θυγατρικών της µε διαγραφή κεφαλαίου και τόκων σε συνδυασµό µε διακανονισµό και ρύθµιση του υπολοίπου των υποχρεώσεών τους ώστε ο δανεισµός τους µετά την περάτωση της εν λόγω αναδιάρθρωσης να ανέρχεται στο ποσό περίπου των 26,4 εκατ. ευρώ. Μέρος της αποµείωσης του δανεισµού, ήτοι κατά 17 εκατ. ευρώ, θα προέλθει από τη µεταβίβαση προς την Alpha Επενδυτικής Περιουσίας Κεφαλαρίου Α.Ε. του ενυπόθηκου ήδη ακινήτου της εταιρίας στον Άγιο Στέφανο το οποίο στη συνέχεια η εταιρία θα µισθώσει για τις ανάγκες της. Ravago: εξαγορά εταιρείας. Την εταιρεία Πενταπλάστ που ελέγχεται από την οικογένεια Αντωνάτου, έχει τζίρο περίπου 35 εκατοµµυρίων ευρώ (2015) και διανέµει πρώτες ύλες χηµικών σε Ελλάδα, Βουλγαρία, ΠΓ Μ και Αλβανία εξαγόρασε η Ravago που αποτελεί όµιλο βελγικών συµφερόντων µε έδρα το Λουξεµβούργο, ο οποίος έχει εξελιχθεί σε έναν από τους µεγαλύτερους οµίλους παραγωγής πρώτων υλών για πλαστικά. 2017: προσθήκη νέων φόρων. Οι µεγαλύτερες φορολογικές επιβαρύνσεις θα έρθουν µε έµµεσο τρόπο καθώς από την 1η Ιανουαρίου αυξάνονται οι ειδικοί φόροι κατανάλωσης σε καύσιµα, καφέ, τσιγάρα, σταθερή τηλεφωνία και ίντερνετ. Παράλληλα, πρόσθετες επιβαρύνσεις αναµένονται για τους µισθωτούς, τους συνταξιούχους, τους ελεύθερους επαγγελµατίες και τους αγρότες λόγω αναπροσαρµογής του αφορολόγητου ορίου και στα εισοδήµατα από ενοίκια λόγω αλλαγής της κλίµακας υπολογισµού.
ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΔΕΙΚΤΕΣ ΤΙΜΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ %YTD ΟΜΟΛΟΓΑ ΑΠΟΔΟΣΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΑΜΕΡΙΚΗ MSCI WORLD 1753,09 0,11% 0,11% US 10 Year 2,44% -1,24% MSCI EMERGING 861,88-0,05% -0,05% ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ S&P 500 2238,83-0,46% 0,00% UK 10 Year 1,24% 0,32% DOW JONES 19762,60-0,29% 0,00% ΕΥΡΩΠΗ NASDAQ 100 4863,62-1,11% 0,00% EU 10 Year 0,19% 8,00% BRAZIL IBOVESPA ΕΥΡΩΠΗ 59588,70-1,06% -1,06% ΙΑΠΩΝΙΑ JP 10 Year 0,05% 15,00% EURO STOXX 50 3308,67 1,13% 0,55% STOXX 600 363,18 0,81% 0,49% DAX 30 11598,33 1,29% 1,02% ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ FTSE 100 7142,83 0,52% 0,00% GR 10 Year 7,13% 0,18% CAC 40 4882,38 0,91% 0,41% GR 15 Year 7,49% -0,13% IBEX 35 9418,70 0,98% 0,71% GR 20 Year 7,63% -1,01% SWISS MARKET 8219,87-0,44% 0,00% RUSSIAN RTSI $ 1152,33 1,23% 0,00% ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ ΛΗΞΗ TURKEY BIST 100 77754,46-0,49% -0,49% ΕΛΠΕ 4,01% -4,30% 10/05/2017 ΑΣΙΑ ΕΛΠΕ 4,91% 0,10% 04/07/2019 NIKKEI 225 19114,37-1,48% 0,00% ΟΤΕ 2,44% -1,52% 07/02/2018 HANG SENG 22000,56 0,96% 0,68% OTE 2,92% -1,56% 09/07/2020 SHANGHAI COMP. 3103,637 0,24% 1,00% ΕΗ 12,11% -1,06% 01/05/2019 ΜΕΤΑΒΛΗΤΟΤΗΤΑ TITAN 18/01/2017 CBOE VIX 14,04 5,01% 0,00% MOTOR OIL 3,31% -0,47% 15/05/2019 VSTOXX 17,96 1,05% -0,91% ΕΜΠΟΡΕΥΜΑΤΑ (ΣΜΕ) ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑ ΤΙΜΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ %YTD CRUDE OIL 53,72-0,09% 0,58% EUR/USD 1,046-0,59% -0,30% BRENT OIL 56,82-0,05% 0,56% EUR/GBP 0,852-0,22% 0,14% NATURAL GAS 3,724-2,05% -6,93% EUR/CHF 1,071-0,14% 0,04% GOLD 1151,70-0,55% 0,60% EUR/JPY 122,90-0,06% -0,15% SILVER 15,99-1,41% 0,94% EUR/AUD 1,455-0,31% 0,67% COPPER 5535,5 0,88% 0,00% ΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ Η Αγορά Μετοχών Με κέρδη έκλεισαν κατά την πρώτη συνεδρίαση του χρόνου οι σηµαντικότεροι χρηµατιστηριακοί δείκτες ενώ η Wall Street παρέµεινε κλειστή. Πιο συγκεκριµένα ο δείκτης του χρηµατιστηρίου της Φρανκφούρτης DAX έκλεισε στις 11,598µ (+1,02%) ενώ ο δείκτης FTSE ΜΙΒ του χρηµατιστηρίου του Μιλάνου έκλεισε στις 19.566µ (+1.7%). Η Αγορά Εµπορευµάτων Η αγορά εµπορευµάτων παρέµεινε κλειστή. Η Αγορά Οµολόγων Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών οµολόγων κινήθηκαν πτωτικά µε την απόδοση της γερµανικής δεκαετίας να κλείνει στο +0,183% και της ιταλικής στο 1,73%. Οικονοµικά στοιχεία - ιεθνείς εξελίξεις Τα ευρωπαϊκά χρηµατιστήρια ξεκίνησαν το νέο έτος σε αρνητικό έδαφος, κάτι που όµως ανετράπη, στη διάρκεια της πρώτης συνεδρίασης για το 2017, "τερµατίζοντας" µε κέρδη. Ο λόγος ήταν η ανακοίνωση των δεικτών PMI που έδειξαν ότι η µεταποιητική δραστηριότητα στην Ευρωζώνη τον εκέµβρη επεκτάθηκε µε τον ταχύτερο ρυθµό από τον Απρίλιο του 2011. Ο δείκτης µεταποίησης PMI στην Ευρωζώνη ανήλθε στις 54,9 µονάδες. Τέλος, ο πρόεδρος της Deutsche Bank σε συνέντευξή του σε γερµανική εφηµερίδα ξεκαθάρισε ότι δεν σχεδιάζεται κάποια συγχώνευση ή κρατική διάσωση για την τράπεζα. Η δήλωση αυτή έγινε αφότου η τράπεζα ήρθε σε συµφωνία µε τις αµερικανικές αρχές για την πληρωµή προστίµου ύψους 7,2 δισ. δολαρίων. Ο ευρωπαϊκός τραπεζικός δείκτης Stoxx Europe 600 Bank ενισχύθηκε χτες κατά 0,6%.
Γενικός είκτης Χ.Α. Ποδαρικό µε το δεξί και ανιχνευτικές πτήσεις στις παρυφές των 650 µον. πραγµατοποίησε ο Γεν. είκτης κατά την πρώτη συνεδρίαση της νέας χρονιάς. Όµως εξακολουθούµε να υποστηρίζουµε ότι για την υπέρβαση των 650-660 µον. που είναι και το µεγάλο ζητούµενο, απαιτείται πολλαπλάσιος του σηµερινού τζίρος, γιατί διαφορετικά θα αποδειχθεί ψευδής. Η αντίσταση του συστήµατός µας εκτελεί πλέον καθήκοντα στήριξης και διέρχεται από τις 642 µον. περίπου. Η µέγιστη επιτρεπτή διόρθωση προκειµένου να µην κινδυνεύσει το ανοδικό momentum είναι µέχρι την ζώνη που οριοθετείται από τους εκθ. ΜΚΟ των 10 και 30 ηµ. που σήµερα διέρχονται από τις 632 και 626 µον. αντίστοιχα. Στις 1760-2 µον. εντοπίζεται η πλησιέστερη ισχυρή αντίσταση στον FTSE25. Οι πλησιέστερες στηρίξεις διέρχονται από τις 1740 και 1730 µον. Η µέγιστη επιτρεπτή διόρθωση προκειµένου να µην κινδυνεύσει το ανοδικό momentum είναι µέχρι την ζώνη που οριοθετείται από τους εκθ. ΜΚΟ των 10 και 30 ηµ. που σήµερα διέρχονται από τις 1705 και 1687 µον., αντίστοιχα. Σε αντίθεση µε τους προαναφερθέντες δείκτες, ο Τραπεζικός υπολείπεται σηµαντικά από την τοπική κορυφή της 8/12/16 ( 896 µον.) Η πλησιέστερη στήριξη εντοπίζεται στο ανοδικό gap των 838 µον. Η µέγιστη επιτρεπτή διόρθωση προκειµένου να µην κινδυνεύσει το ανοδικό momentum είναι µέχρι την ζώνη των 815-800 µον. Οικονοµικό Ηµερολόγιο Τρίτη Χώρα Ώρα Γεγονός Εκτίµηση ΕΥΡΩΖΩΝΗ 10:55 EUR Germ an Unem ploym ent Change (DEC ) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 10:55 EUR Germ an Unem ploym ent Rate s.a. (DEC) ΒΡΕΤΑΝΙΑ 11:30 GB P Mark it U K P MI Manufac turing SA (DE C) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 15:00 EUR Germ an Consumer Price Index (YoY) (DEC P ) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 15:00 EUR Germ an Consumer Price Index (MoM) (DEC P) 16:45 USD Markit US Manufacturing PMI (DEC F) 16:45 USD ISM New York (DEC) 17:00 USD ISM Employment (DEC) 17:00 USD Construction Spending (MoM ) (NOV) 17:00 USD ISM Manufacturing (DEC) 17:00 USD ISM Prices Paid (DEC ) 17:00 USD ISM New Orders (DEC) 18:30 USD U.S. to Sell 4-W eek Bills 18:30 USD U.S. to Sell 3-Month Bills 18:30 USD U.S. to Sell 6-Month Bills 18:30 USD U.S. to Sell 52-W eek Bills Επιλεγµένες Μερισµατικές Απόδόσεις Μετοχή Αποδοση* ΟΠΑΠ 12,00% ΑΡΑΙΓ 11,67% ΕΧΑΕ 7,50% ΕΥΑΠΣ 7,35% ΟΤΟΕΛ 7,26% ΕΛΛ 6,72% ΠΑΝΓΑΙΑ 6,36% ΜΟΗ 6,02% ΕΥ ΑΠ 5,74% ΓΡΙΒΑΛΙΑ 4,54% ΚΑΡΕΛΙΑΣ 3,33% ΟΛΘ 3,14% Οι αποδόσεις υπολογίζονται µε τιµές µετοχών της πρώτης εργάσιµης κάθε µήνα (περιλαµβάνονται και τυχόν επιστροφές κεφαλαίου)
ΓΕΝΙΚΕΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΙΣ Εταιρεία Ηµεροµηνία Εταιρεία Ηµεροµηνία ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ Α.Β.Ε.Τ.Ε. 09/01/2017 FLEXOPACK Α.Ε.Β.Ε.Π. 10/01/2017 ΗΜΟΣΙΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΥ ΑΕ 12/01/2017 ΚΡΙ-ΚΡΙ ΑΕ 24/01/2017 ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΧΡΗΜ- ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΑΘΗΝΩΝ 24/05/2017 Κρίσιµες ηµεροµηνίες για το έτος 2017 20 Ιανουαρίου 2017: Ανάληψη προεδρίας από τον Ν. Τραµπ 26 Ιανουαρίου 2017: ιεξαγωγή Eurogroup 7 Μαΐου 2017 : 2ος Κύκλος προεδρικών εκλογών στη Γαλλία 15 Μαρτίου 2017: Εκλογές στην Ολλανδία 31 Μαρτίου 2017: Ενεργοποίηση άρθρου για την αποχώρηση της Μ. Βρετανίας από Ε.Ε. 23 Απριλίου 2017: 1ος γύρος προεδρικών εκλογών στην Γαλλία Σεπτέµβριος Οκτώβριος 2017: Γερµανικές Εκλογές
ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΙΑΡΘΡΩΣΗ Αγορά εσωτερικού Αναστάσιος Σταµατόπουλος, Ιωάννης Βλαχάκης, ηµήτρης Τζάνας, Εµµανουήλ Στάικος, Νεκτάριος Ιωάννου, Αλεξάνδρα Βοϊλή ιεθνείς αγορές Παναγιώτης ουκέλης, ηµήτρης Μούρκας Ιωάννης Βλαχάκης Θεσµικοί επενδυτές Αναστάσιος Σταµατόπουλος, Εµµανουήλ Στάικος Εξυπηρέτηση πελατείας Ευαγγελία Κουνιάρη Ελένη Γιαννακοπούλου Παράγωγα Νίκος Αλευροµάγειρας, Νίκος Γιαννόπουλος Σηµαντικές Γνωστοποιήσεις Πιστοποίηση Αναλυτών Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. βεβαιώνει ότι οι απόψεις σχετικά µε εταιρίες και µετοχές που εµπεριέχονται στο παρόν σηµείωµα αντικατοπτρίζουν αποκλειστικά και µόνο προσωπικές απόψεις των αναλυτών και ότι κανένα τµήµα της χρηµατικής τους αποζηµίωσης δεν συνδέεται και ούτε πρόκειται να συνδεθεί άµεσα ή έµµεσα µε τις συγκεκριµένες συστάσεις ή απόψεις τους. Η χρηµατική αποζηµίωσή τους, επίσης, δεν σχετίζεται µε καµία υπηρεσία επενδυτικής τραπεζικής που έχει τυχόν παρασχεθεί από την Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. Γνωστοποιήσεις για την εταιρία Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. και οι εργαζόµενοι της ενδέχεται να προβαίνουν σε κάθε είδους νόµιµες συναλλαγές επί µετοχών των αναφεροµένων εταιριών για ίδιο λογαριασµό ή για λογαριασµό τρίτων ή και να παρέχουν τις υπηρεσίες τους στους εκδότες των µετοχών αυτών. Συνεπώς, οι επενδυτές θα πρέπει να λαµβάνουν υπόψη τους ότι είναι πιθανόν να υπάρχει σύγκρουση συµφερόντων η οποία θα µπορούσε να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της ανάλυσης. Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν αναλαµβάνει ευθύνη για επενδυτικές αποφάσεις βασισµένες στα κείµενα ή τις αξιολογήσεις του παρόντος. Σηµαντικές Γνωστοποιήσεις Το περιεχόµενο των παραπάνω αναλύσεων, απόψεων, εκτιµήσεων, κρίσεων δεν έχει αποσταλεί στις αναφερόµενες εταιρίες και εκφράζει την άποψη του αναλυτή κατά την ηµεροµηνία σύνταξης της ανάλυσης / πρωινής ενηµέρωσης / εβδοµαδιαίας στρατηγικής και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προηγούµενη προειδοποίηση. Η ανανέωση των αναλύσεων των επιµέρους αναφερόµενων εταιριών γίνεται σε µη προκαθορισµένες ηµεροµηνίες αναλόγως µε τις εταιρικές ανακοινώσεις και τις εξελίξεις που αφορούν τον κλάδο ή την αγορά και που ενδέχεται να έχουν σηµαντική επίδραση στις απόψεις ή συστάσεις που αναφέρονται στο παρόν σηµείωµα. Η ανάλυση / πρωινή ενηµέρωση / εβδοµαδιαία στρατηγική εκπονήθηκε από το τµήµα ανάλυσης µε απόλυτη εχεµύθεια και εµπιστευτικότητα χωρίς τη συµµετοχή στελεχών εκτός του τµήµατος αυτού και δηµοσιοποιήθηκε µετά την ολοκλήρωσή της ταυτοχρόνως στο κοινό και τα στελέχη της εταιρίας. ήλωση Αποποίησης Το παρόν δεν αποτελεί προτροπή για την αγορά, πώληση ή/και διακράτηση αξιών και αποσκοπεί στην ενηµέρωση των επενδυτών. εν επιτρέπεται να αναπαραχθεί, αποθηκευτεί σε σύστηµα από το οποίο µπορεί να ανακτηθεί, ή να διαβιβαστεί περαιτέρω, σε οποιαδήποτε µορφή ή µε οποιοδήποτε µέσο, ηλεκτρονικό, µηχανικό, φωτοτυπικό, µαγνητοφωνικό ή άλλο, εν όλω ή εν µέρει, σε κανένα πρόσωπο, για οποιοδήποτε λόγο ή/και σκοπό χωρίς την προηγούµενη έγγραφη άδεια της ΚΥΚΛΟΣ ΑΧΕΠΕΥ. Το παραπάνω έγγραφο δηµιουργήθηκε από το Τµήµα Ανάλυσης, τηλ. 210-3364300, fax. 210-3239122, e-mail: analysis@cyclos.gr.