ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ

Transcript

1 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ & ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΜΑΪΟΣ 219 Προβλέψεις Ευρωπαϊκής Επιτροπής για βασικά μακροοικονομικά μεγέθη Πραγματικό ΑΕΠ (ΥοΥ %) Μάιος 219 Φεβρ. 219 Δείκτης τιμών καταναλωτή (ΥοΥ %) Πραγματικό ΑΕΠ (ΥοΥ %) Ευρωζώνη 1,9 1,2 1,5 1,8 1,4 1,4 1,9 1,3 1,6 1,7 1,4 1,5 Γερμανία 1,4,5 1,5 1,9 1,5 1,5 1,5 1,1 1,7 1,9 1,4 1,5 Γαλλία 1,6 1,3 1,5 2,1 1,3 1,4 1,5 1,3 1,5 2,1 1,4 1,7 Ιταλία,9,1,7 1,2,9 1,1 1,,2,8 1,2 1, 1,3 Ισπανία 2,6 2,1 1,9 1,7 1,1 1,4 2,5 2,1 1,9 1,7 1,2 1,5 Ελλάδα 1,9 2,2 2,2,8,8,8 2, 2,2 2,3,8,7 1,3 Πηγές: European Commission: "European Economic Forecast, Spring 219, May", p.1 "Winter 219 Interim Economic Forecast, Feb, p. 29-3, Greece- Enhanced Surveillance Report, Feb. Τράπεζα Πειραιώς Οικονομική Ανάλυση & Επενδυτική Στρατηγική Bloomberg: <PBGR> Βασ. Σοφίας 94 & Κερασούντος , Αθήνα Τηλ: (+3) Φάξ: (+3) Δείκτης τιμών καταναλωτή (ΥοΥ %) ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ & ΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ H Ευρωπαϊκή Επιτροπή στην έκθεση Spring 219 Economic Forecasts εκτιμά ανάπτυξη της τάξεως του 2,2% για την περίοδο Η αναμενόμενη επιβράδυνση στην Ευρωζώνη εκτιμάται ότι θα έχει περιορισμένη επίπτωση στις εξαγωγικές επιδόσεις της χώρας, όπου κινητήρια δύναμη θα αποτελέσει η εγχώρια ζήτηση. Σε δημοσιονομικό επίπεδο κατατέθηκε στην Ε.Ε το Πρόγραμμα Σταθερότητας 219, στο οποίο εκτιμάται ότι η Ελλάδα θα υπερβεί το στόχο για πρωτογενές πλεόνασμα της τάξης του 3,5% του ΑΕΠ καθ όλη την περίοδο Ειδικότερα το 219 εκτιμάται πρωτογενές πλεόνασμα 4,1% δημιουργώντας δημοσιονομικό χώρο της τάξεως του,6% του ΑΕΠ. Στο πλαίσιο αυτό, στις 7 Μαΐου ανακοινώθηκε από την ελληνική κυβέρνηση σειρά μέτρων δημοσιονομικής ελάφρυνσης, τα οποία διαχωρίζονται σε αυτά που θα εφαρμοστούν το 219 και αυτά του 22. Στις 17 Μαΐου δημοσιεύθηκε στην Εφημερίδα της Κυβερνήσεως ο ν.4611/219 που περιλαμβάνει, εκτός από την εξόφληση των εκκρεμών φορολογικών και κοινωνικών παροχών σε δόσεις και το πρώτο μέρος των εξαγγελθέντων μέτρων όπως η αύξηση των συνταξιοδοτικών παροχών και οι μειώσεις στο ΦΠΑ. Σύμφωνα με τον πρόεδρο του Eurogroup, Mario Centeno, τα μέτρα θα συζητηθούν στο Eurogroup της 13ης Ιουνίου βάσει και των πορισμάτων της τρίτης έκθεσης ενισχυμένης εποπτείας. Ωστόσο, μετά την επικράτηση της Αξιωματικής Αντιπολίτευσης στις Ευρωεκλογές, οι ισορροπίες στο εθνικό πολιτικό πεδίο διαταράσσονται, καθώς ο Πρωθυπουργός ανακοίνωσε την πρόθεσή του για πρόωρες εκλογές στις αρχές Ιουλίου και η χώρα μπαίνει σε προεκλογική περίοδο για την εκλογή νέας κυβέρνησης. ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ Επιταχύνθηκε το α τρίμηνο ο ρυθμός ανάπτυξης στην Ευρωζώνη (από,2% σε,4% σε τριμηνιαία βάση), λόγω κυρίως της ανάκαμψης σε Γερμανία και Ιταλία. Όμως, το επίπεδο που διαμορφώνεται η πλειοψηφία των πρόδρομων δεικτών δεν σηματοδοτεί περαιτέρω επιτάχυνση του ρυθμού ανάπτυξης. Η επιτάχυνση του δομικού πληθωρισμού τον Απρίλιο εναρμονίζεται καλύτερα με τη βελτίωση που έχει σημειωθεί στην αγορά εργασίας. Στις πρόσφατες Ευρωεκλογές το σύνολο των φιλοευρωπαϊκών κομμάτων θα διαθέτει σημαντική πλειοψηφία στο νέο ευρωκοινοβούλιο παρά την ενίσχυση των αντίθετων κομμάτων. Στις ΗΠΑ, ο ρυθμός ανάπτυξης επίσης επιταχύνθηκε το α τρίμηνο (από 2,2% σε 3,2% σε ετησιοποιημένη βάση). Οι πρόδρομοι δείκτες του καταναλωτή διαμορφώνονται πολύ υψηλά, ενώ εκείνοι των επιχειρηματικών τομέων (ISM) μειώθηκαν. Παράλληλα, επιβραδύνθηκε ο δομικός πληθωρισμός (από 1,8% σε 1,6% βάσει του δείκτη τιμών της προσωπικής καταναλωτικής δαπάνης), που εκτιμούμε ότι πιθανώς θα είναι προσωρινή επιβράδυνση σε συνάρτηση με τα ισχυρά στοιχεία στην αγορά εργασίας. Συνεπώς, η σύσταση της Fed για υπομονή και παραμονή στο τωρινό επίπεδο παρεμβατικού επιτοκίου εκτιμούμε ότι είναι απολύτως δικαιολογημένη. Στην Κίνα, η πλειοψηφία των στοιχείων του Απριλίου επαναφέρει την έντονη ανησυχία για μεγαλύτερη επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης καθώς κλιμακώνεται ξανά η εμπορική διένεξη με τις ΗΠΑ.

2 Μαρ-17 Απρ-17 Μαϊ-17 Ιουν-17 Ιουλ-17 Αυγ-17 Σεπ-17 Οκτ-17 Νοε-17 Δεκ-17 Φεβ-18 Μαρ-18 Απρ-18 Μαϊ-18 Ιουν-18 Ιουλ-18 Αυγ-18 Σεπ-18 Οκτ-18 Νοε-18 Δεκ-18 Φεβ-19 Μαρ-19 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΛΛΑΔΑ Ανάπτυξη 2,2% την περίοδο προβλέπει η Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Στο 1,% ο πληθωρισμός και στο,5% ο πυρήνας πληθωρισμού τον Απρίλιο. Στο 18,5% το ποσοστό ανεργίας το Φεβρουάριο. H Ευρωπαϊκή Επιτροπή στην εαρινή έκθεση προβλέψεων (Spring 219 Economic Forecasts) διατήρησε αμετάβλητη στο 2,2% την εκτίμηση της για το 219 και προβλέπει αντίστοιχο ρυθμό ανάπτυξης και για το 22. Η αναμενόμενη επιβράδυνση στην Ευρωζώνη εκτιμάται ότι θα έχει περιορισμένη επίπτωση στις εξαγωγικές επιδόσεις της χώρας, όπου κινητήρια δύναμη θα αποτελέσει η εγχώρια ζήτηση. Ωστόσο, η αύξηση της ιδιωτικής κατανάλωσης και των επενδύσεων αναμένεται να οδηγήσει σε άνοδο των εισαγωγών και συνακόλουθα στον περιορισμό της συμβολής του εξωτερικού εμπορίου. Το 22 η εγχώρια ζήτηση θα παραμείνει βασικός μοχλός ανάπτυξης, κυρίως μέσω της ιδιωτικής κατανάλωσης και των επενδύσεων. Η απασχόληση θα αυξηθεί κατά 1,5% το 219 και 1,3% το 22 στηρίζοντας την πτωτική πορεία του ποσοστού ανεργίας στο 16,8% το 22. Προβλέψεις Ευρωπαϊκής Επιτροπής Μαρ.19: -2,3 μνδ) καθώς και ο δείκτης εμπιστοσύνης καταναλωτών (-3,9 μνδ. Μαρ.19: - 31,6 μνδ). (βλ.σελ.12) Τον Μάρτιο ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής μειώθηκε κατά -2,7% ΥοΥ κυρίως λόγω της αρνητικής συμβολής του ηλεκτρισμού (-13,8% ΥοΥ) ενώ οριακές μεταβολές σημειώθηκαν στους λοιπούς τομείς. Ωστόσο, το α τρίμηνο, ο δείκτης βιομηχανικής παραγωγής σημείωσε αύξηση της τάξεως του 1,4% YoY λόγω της θετικής πορείας στην πλειονότητα των κλάδων (μεταποίηση, ηλεκτρισμό και νερό). Ταυτόχρονα, το α τρίμηνο του 219 ο δείκτης κύκλου εργασιών στον κλάδο οχήματα αυξήθηκε κατά 2,6% σε ετήσια εποχικά εξομαλυμένη βάση, όταν αντίθετα στο χονδρικό εμπόριο υποχώρησε οριακά κατά -,6%. Τον Φεβρουάριο στο λιανικό εμπόριο (εκτός καυσίμων και λιπαντικών) οι δείκτες κύκλου εργασιών και όγκου μειώθηκαν κατά -2,5% και -3,7% σε ετήσια εποχικά εξομαλυμένη βάση αντίστοιχα, ενώ στις κατασκευές, ο αριθμός των νέων οικοδομικών αδειών μειώθηκε κατά -5,1% σε ετήσια βάση. (βλ.σελ.17) 2 * Ε.Ε. (2 η Έκθεση Αξιολόγησης στο πλαίσιο ενισχυμένης εποπτείας Φεβ. 219) Πηγή: European Commission, Piraeus Bank Research Τον Απρίλιο, ο δείκτης οικονομικού κλίματος υποχώρησε στις 1,3 μνδ έναντι 11,3 μνδ το Μάρτιο. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται με την υποχώρηση στο δείκτη επιχειρηματικών προσδοκιών στο λιανικό εμπόριο (1,4 μνδ. Μαρ.19: 7,4 μνδ), στις υπηρεσίες (5,6 μνδ. Μαρ.19: 1,5 μνδ) και στις κατασκευές (-49,5 μνδ. Μαρ.19: -48, μνδ). Αντίθετα, βελτίωση σημείωσαν οι δείκτες προσδοκιών στη βιομηχανία (-,9 μνδ. Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής συμβολή "Μεταποίηση" συμβολή "Νερό" συμβολή "Ηλεκτρισμό" συμβολή "Ορυχεία" ΔΒΠ (ΥοΥ%) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Piraeus Bank Research Τον Απρίλιο, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 1,%, κυρίως λόγω της επίπτωσης από τους τομείς μεταφορές, διατροφή και στέγαση, ενώ ο πυρήνας του πληθωρισμού έφτασε στο,5%.

3 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ Ταυτόχρονα, ο εναρμονισμένος πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 1,1%, με τις πληθωριστικές πιέσεις να προέρχονται κυρίως από την αύξηση του δείκτη ενέργειας. Παράλληλα τον Μάρτιο, ο δείκτης τιμών παραγωγού στη βιομηχανία αυξήθηκε κατά 4,4% σε ετήσια βάση, κυρίως λόγω της αύξησης στο δείκτη ενεργειακών αγαθών. (βλ. σελ.15) Το Μάρτιο, ο ετήσιος ρυθμός μεταβολής της χρηματοδότησης του ιδιωτικού τομέα διαμορφώθηκε στο -,6% (βλ. σελ.2). Ταυτόχρονα, οι καταθέσεις επιχειρήσεων και νοικοκυριών αυξήθηκαν το Μάρτιο κατά εκατ. σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα και διαμορφώθηκαν στα 133,4 δισεκ.. (βλ. σελ.21) Τον Φεβρουάριο, το ποσοστό ανεργίας, σε εποχικά εξομαλυμένη βάση διαμορφώθηκε στο 18,5% (Φεβ 18: 2,6%) ενώ ταυτόχρονα η απασχόληση αυξήθηκε κατά 2,4%. (βλ. σελ.16) Τον Μάρτιο του 219, το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών αυξήθηκε κατά 351 εκατ. στα 1.53 εκατ. καθώς διευρύνθηκε το έλλειμμα στο ισοζύγιο αγαθών (κατά 436 εκατ.) και δευτερογενών εισοδημάτων (κατά 42 εκατ.) και μειώθηκε το πλεόνασμα στο ισοζύγιο πρωτογενών εισοδημάτων (κατά 79 εκατ.). Αντίθετα στο ισοζύγιο υπηρεσιών το πλεόνασμα διευρύνθηκε κατά 26 εκατ., λόγω της βελτίωσης στα ισοζύγια μεταφορών και λοιπών υπηρεσιών ενώ το ταξιδιωτικό ισοζύγιο διατηρήθηκε σχεδόν αμετάβλητο. Ειδικότερα, η επιδείνωση στο ισοζύγιο αγαθών οφείλεται κυρίως στο ισοζύγιο καυσίμων. Την περίοδο Ιανουαρίου-Μαρτίου το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών διευρύνθηκε κατά 42 εκατ. έναντι της αντίστοιχης περιόδου του 218. Ειδικότερα, το πρώτο τρίμηνο η διεύρυνση του ελλείμματος στο ισοζύγιο αγαθών και δευτερογενών εισοδημάτων υπερκέρασε την αύξηση στο πλεόνασμα του ισοζυγίου υπηρεσιών και πρωτογενών εισοδημάτων. (βλ. σελ.19) 3 Την περίοδο Ιανουαρίου-Απριλίου 219, με βάση τα στοιχεία εκτέλεσης σε ταμειακά τροποποιημένη βάση, ο κρατικός προϋπολογισμός παρουσίασε έλλειμμα ύψους 1.41 εκατ. έναντι στόχου για έλλειμμα ύψους εκατ. Η εξέλιξη αυτή συνδέεται τόσο με τα αυξημένα καθαρά έσοδα του κρατικού προϋπολογισμού (κατά 1,3 δισεκ.), όσο και με τις μειωμένες δαπάνες (κατά,8 δισεκ.). Το πρωτογενές πλεόνασμα διαμορφώθηκε στα 1,46 δισεκ. έναντι στόχου για έλλειμμα 67 εκατ. (βλ. σελ.18)

4 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΕΥΡΩΖΩΝΗ Στο,4% ο ρυθμός ανάπτυξης κατά το α τρίμηνο. Στο 1,7% ο πληθωρισμός τον Απρίλιο. Στο 1,3% ο δομικός. Σταθερές οι λιανικές πωλήσεις και ελαφρά μειωμένη η βιομηχανική παραγωγή τον Μάρτιο. Πτωτική η εικόνα των πρόδρομων δεικτών τον Απρίλιο. 4 Στο,4% ανήλθε ο ρυθμός ανάπτυξης κατά το α τρίμηνο του 219 σε τριμηνιαία βάση (δ τρίμ. 18:,2%), όσο και η αρχική εκτίμηση. Σε σχέση με το α τρίμηνο του 218 το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε 1,2% (δ τρίμ. 18: 1,2%). Από πλευράς κρατών, η σημαντικότερη εξέλιξη ήταν η ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας στη Γερμανία (δ τρίμ. 18:,%) και την Ιταλία (,2%, δ τρίμ. 18: -,1%). Από τις υπόλοιπες τρεις μεγάλες οικονομίες της Ευρωζώνης, τον υψηλότερο τριμηνιαίο ρυθμό ανάπτυξης εμφάνισε η Ισπανία (,7%), έπονταν η Ολλανδία (,5%), ενώ ικανοποιητική ήταν η επίδοση της Γαλλίας (,3%) Πηγή: Eurostat Ρυθμός Ανάπτυξης Πραγματικό ΑΕΠ (%, Q/Q) (A) Πραγματικό ΑΕΠ(%, Y/Y) (Δ) Συνολικά για το 219 αλλά και το 22, η ανάπτυξη στην Ευρωζώνη θα είναι συγκρατημένη, σύμφωνα με νέες μακροοικονομικές προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής. Αναλυτικότερα, ο ρυθμός ανάπτυξης το 219 εκτιμάται στο 1,2% (έναντι 1,3% τον Φεβρουάριο του 219), ενώ για το 22 ο πήχης τίθεται στο 1,5% (Φεβρ. 19: 1,6%). Βασική κινητήρια δύναμη της ανάπτυξης αναμένεται να παραμείνει η εσωτερική κατανάλωση, ενώ αναγνωρίζει την ύπαρξη μεγαλύτερης αβεβαιότητας και κινδύνων ιδιαίτερα στον τομέα του διεθνούς εμπορίου Μακροοικονομικές Προβλέψεις Ευρ. Επιτροπής Ευρωζώνη Πραγμ. ΑΕΠ 1,9 1,2 1,5 Πληθωρισμός 1,8 1,4 1,4 Γερμανία Πραγμ. ΑΕΠ 1,4,5 1,5 Πληθωρισμός 1,9 1,5 1,5 Γαλλία Πραγμ. ΑΕΠ 1,6 1,3 1,5 Πληθωρισμός 2,1 1,3 1,4 Ιταλία Πραγμ. ΑΕΠ,9,1,7 Πληθωρισμός 1,2,9 1,1 Ισπανία Πραγμ. ΑΕΠ 2,6 2,1 1,9 Πληθωρισμός 1,7 1,1 1,4 Πηγή: European Commission (219): «Spring 219 Economic Forecast", May, p.1. Σημαντική ενίσχυση του πληθωρισμού καταγράφηκε τον Απρίλιο. Ειδικότερα, ο συνολικός πληθωρισμός επιταχύνθηκε στο 1,7% (Μάρτ. 19: 1,4%), αντανακλώντας κυρίως τη μεγαλύτερη αύξηση των τιμών των υπηρεσιών. Πιο έντονα αυξήθηκε ο δομικός (=αφαιρουμένων των τροφίμων/αλκοολούχων ποτών/καπνού και της ενέργειας) και διαμορφώθηκε στο 1,3% (Μάρτ. 19:,8%). Συνολικά για το 219 ο συνολικός πληθωρισμός εκτιμάται να διαμορφωθεί, σύμφωνα με τις επικαιροποιημένες προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, στο 1,4% και να διατηρηθεί σε αυτό το ύψος και το 22 (έναντι 1,4% και 1,5% αντίστοιχα στις προβλέψεις του Φεβρουαρίου), αποτελώντας ένδειξη ότι η κίνηση της ΕΚΤ προς μια αυστηρότερη νομισματική πολιτική ίσως αποδειχθεί περισσότερο βραδεία. Η ελαφρά πτωτική τάση των πρόδρομων οικονομικών δεικτών διατηρήθηκε τον Απρίλιο. Ειδικότερα, ο δείκτης οικονομικού κλίματος (της Ευρωπαϊκής Επιτροπής) υποχώρησε στο 14, (Μάρτ. 19: 15,6), συμπληρώνοντας δέκα μήνες συνεχούς πτώσης. Η τιμή αυτή, που ήταν κατώτερη των προσδοκιών (15,), αποτελεί τη χαμηλότε-

5 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ Ιουλ-13 Ιουλ-14 Ιουλ-15 Ιουλ-16 Ιουλ-17 Ιουλ-18 ρη από τον Σεπτέμβριο του 216. Από τους επιμέρους δείκτες, όλοι κινήθηκαν πτωτικά και ε- ντονότερα στη βιομηχανία και το λιανικό εμπόριο, όπως και αυτός που αποτυπώνει τις προσδοκίες των καταναλωτών (-7,9, Μάρτ. 19: -7,2), ενώ αμετάβλητος παρέμεινε στις υπηρεσίες. Παράλληλα, οριακή μείωση σημείωσε ο σύνθετος επιχειρηματικός δείκτης PMI που εξάγει η εταιρεία Markit (51,5, Μάρτ. 19: 51,6), που βρίσκεται σε ένα από τα χαμηλότερα σημεία των τελευταίων πέντε ετών. Η πτώση προήλθε από τη μείωση του επιμέρους δείκτη στις υπηρεσίες, ενώ στη μεταποίηση σημειώθηκε ελαφρά βελτίωση αν και παρέμεινε υπό του ορίου του 5 υποδηλώνοντας συνέχιση της συρρίκνωσης του τομέα Πρόδρομοι Επιχειρηματικοί Δείκτες Επιταχύνθηκε τον Μάρτιο ο ρυθμός αύξησης της προσφοράς χρήματος. Ειδικότερα, βάσει του ορισμού Μ3 ανήλθε στο 4,5% ετησίως (Φεβρ. 19: 4,3%), ενώ βάσει του στενότερου ορισμού Μ1 στο 7,4% (Φεβρ. 19: 6,6%). Αντίθετα, μεικτή εικόνα εμφάνισαν τον ίδιο μήνα οι ετήσιοι ρυθμοί αύξησης της τραπεζικής χρηματοδότησης και των καταθέσεων του ιδιωτικού τομέα. Αναλυτικότερα, η τραπεζική χρηματοδότησή του ήταν αυξημένη συγκριτικά με τον Μάρτιο του 218 κατά 2,6% (Φεβρ. 19: 2,7%), ή κατά 3,1% (Φεβρ. 19: 3,2%) εάν συνυπολογιστούν οι τιτλοποιήσεις και οι πωλήσεις δανείων. Ο ρυθμός αύξησης για τα νοικοκυριά διαμορφώθηκε στο 3,1% (Φεβρ. 19: 3,2%) και στο 2,4% στις επιχειρήσεις (Φεβρ. 19: 2,6%). Όσον αφορά τις καταθέσεις εκτιμάται στο 5,7% τόσο στις επιχειρήσεις, όσο και στα νοικοκυριά (Φεβρ. 19: 4,3% και 5,6% αντίστοιχα). Σύνθετος δείκτης PMI PMI Υπηρεσιών PMI Μεταποίησης Πηγή: Μarkiteconomics.com Συρρίκνωση του πλεονάσματος του εμπορικού ισοζυγίου της Ευρωζώνης καταγράφηκε τον Μάρτιο. Συγκεκριμένα, σε εποχικά διορθωμένα στοιχεία, διαμορφώθηκε στα 17,9 δισ. (Φεβρ. 19: 2,6 δισ.), καθώς ο ρυθμός αύξησης των εξαγωγών ήταν μικρότερος από των εισαγωγών. Ωστόσο, το μέσο μηνιαίο εμπορικό πλεόνασμα κατά το α τρίμηνο διαμορφώθηκε στα 18,6 δισ. (δ τρίμ. 18: 14,8 δισ.). 5 Στο 7,7% μειώθηκε τον Μάρτιο το ποσοστό ανεργίας (εποχικά διορθωμένο, Φεβρ. 19: 7,8%), το χαμηλότερο από τον Σεπτέμβριο του 28. Υπενθυμίζεται ότι τον Μάρτιο του 218 ήταν 8,5%. Οι άνεργοι εκτιμώνται στα 12,63 εκατ., μειωμένοι κατά 174 χιλ. σε σχέση με ένα μήνα πριν και κατά 1,172 εκατ. σε σχέση με τον Μάρτιο του 218.

6 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΗΠΑ Fed: Αμετάβλητη η νομισματική πολιτική. Στο 3,2% ο ρυθμός ανάπτυξης του α τριμήνου (τριμηνιαίος-ετησιοποιημένος ρυθμός). Στο 2,% ο πληθωρισμός (βάσει του δείκτη τιμών καταναλωτή) τον Απρίλιο. Πτωτική εικόνα στους πρόδρομους δείκτες τον Απρίλιο. Όπως αναμενόταν, η Fed στην τελευταία συνεδρίασή της διατήρησε αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιό της (στο εύρος 2,25%-2,5%). Επανέλαβε ότι «θα δείξει υπομονή» (will be patient) στις προσαρμογές μελλοντικά του παρεμβατικού επιτοκίου της ανταποκρινόμενη τόσο στην πορεία του πληθωρισμού όσο και στις, σε παγκόσμιο επίπεδο, οικονομικές και χρηματοπιστωτικές εξελίξεις. Επεσήμανε ότι η εξέλιξη των οικονομικών στοιχείων είναι αυτή που θα τις καθορίσουν. Άλλωστε, οι ήπιες (muted) -όπως τις χαρακτήρισε- πληθωριστικές πιέσεις της παρέχουν τη δυνατότητα μιας πολύ πιο σταδιακής επιστροφής στην κανονικότητα. Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία, ο πληθωρισμός επιταχύνθηκε ελαφρά τον Απρίλιο. Ειδικότερα, ο συνολικός πληθωρισμός (βάσει του δείκτη τιμών καταναλωτή) ανήλθε στο 2,% (Μάρτ. 19: 1,9%), εν μέρει ως αποτέλεσμα της εξέλιξης της τιμής της ενέργειας. Παρόμοια, ο δομικός διαμορφώθηκε στο 2,1% (Μάρτ. 19: 2,%) Ρυθμός Ανάπτυξης Πραγματικό ΑΕΠ (%, Q/Q-AR) (A) Πραγματικό ΑΕΠ (%, Υ/Υ) (Δ) αυξήθηκε 3,2% (τριμηνιαίος-ετησιοποιημένος ρυθμός, δ τρίμ. 18: 2,2%), υπερβαίνοντας σημαντικά τις προβλέψεις (2,3%). Κύριο παράγοντα της ανόδου αποτέλεσαν οι καθαρές εξαγωγές και ακολούθησαν η ιδιωτική κατανάλωση και η μεταβολή των αποθεμάτων. Επίσης, θετική συμβολή είχαν οι ιδιωτικές επενδύσεις σε πάγια στοιχεία και η δημόσια κατανάλωση. Σε σχέση με το α τρίμηνο του 218 το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε 3,2% (δ τρίμ. 18: 3,%). Τέλος η Fed επισημαίνει τη συνεχιζόμενη βελτίωση στην αγορά εργασίας αλλά και τον χαμηλότερο κατά το α τρίμηνο του 219 ρυθμό ανόδου των δαπανών των νοικοκυριών και των επιχειρηματικών επενδύσεων. Επίσης, όπως και κατά την προηγούμενη συνεδρίαση, δεν γίνεται αναφορά στην επίσημη ανακοίνωση στους παράγοντες που μπορούν να ωθήσουν την ανάπτυξη ανοδικά ή πτωτικά. Ιδιαίτερα θετικά ήταν τα πιο πρόσφατα στοιχεία για την αγορά εργασίας που αφορούν τον Απρίλιο. Οι νέες θέσεις εργασίας (εποχικά διορθωμένες) αυξήθηκαν κατά 263 χιλ. (Μάρτ. 19: 189 χιλ.), υπερβαίνοντας κατά πολύ τις εκτιμήσεις (18 χιλ.). Ταυτόχρονα, το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε μεν στο 3,6% (Μάρτ. 19: 3,8%), το χαμηλότερο περίπου 49 ετών, όχι όμως λόγω τηςαύξησης της απασχόλησης, αλλά εξαιτίας της 4 3 Αγορά Εργασίας 6,5 Πηγή: BΕΑ 2 5,5 6 Για το ρυθμό ανάπτυξης η Fed εμφανίστηκε πιο αισιόδοξη καθώς αναγνωρίζει ότι η οικονομική δραστηριότητα αυξάνει με «σταθερά δυνατό» (solid) ρυθμό έναντι «επιβραδυνόμενου» (has slowed) προηγουμένως. Βάσει των τελευταίων στοιχείων, το πραγματικό ΑΕΠ κατά το α τρίμηνο 1 Ιουλ-15 Ιουλ-16 Ιουλ-17 Ιουλ-18 Πηγή: BLS Μηνιαία Μεταβολή των NonFarm Payrolls (σε χιλ.) (Α) Ποσοστό Ανεργίας (%) (Δ) 4,5 3,5

7 Ιαν-8 Ιαν-9 Ιαν-1 Ιαν-11 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ Ιαν-8 Ιαν-9 Ιαν-1 Ιαν-11 εξόδου ενός αριθμού ατόμων από την αγορά εργασίας. Ως εκ τούτου, το ποσοστό συμμετοχής του εργατικού δυναμικού στο σύνολο του πληθυσμού μειώθηκε στο 62,8% (Μάρτ. 19: 63,%). Τέλος, ο ετήσιος ρυθμός ανόδου του ωρομισθίου παρέμεινε για δεύτερο διαδοχικό μήνα στο 3,2%, ρυθμός σχετικά υψηλός. Μεικτή εικόνα παρουσίασαν τον Απρίλιο οι προσδοκίες των καταναλωτών, σύμφωνα με τις δύο βασικότερες έρευνες καταναλωτικής εμπιστοσύνης. Ειδικότερα, ο σχετικός δείκτης του Conference Board αναρριχήθηκε στο 129,2 (Μάρτ. 19: 124,2), καταγράφοντας άνοδο τόσο του επιμέρους δείκτη που αναφέρεται στην τρέχουσα κατάσταση, όσο και αυτού των προσδοκιών. Αντίθετα, ο δείκτης του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν περιορίστηκε μεν στο 97,2 (Μάρτ. 19: 98,4) αλλά παραμένει συγκριτικά υψηλά. Tον Μάιο σημειώθηκε σημαντική ενίσχυση του δείκτη του Μισιγκαν (στο 12,4) προερχόμενη από τον επιμέρους δείκτη των προσδοκιών. Απρόσμενα μειωμένες ήταν τον Απρίλιο οι λιανικές πωλήσεις και η βιομηχανική παραγωγή. Βάσει των εποχικά εξομαλυμένων στοιχείων και σε μηνιαία βάση, οι λιανικές πωλήσεις υποχώρησαν,2% έναντι ανόδου τους,2% που αναμενόταν (Μάρτ. 19: 1,7%). Εξαιρουμένων των πωλήσεων των οχημάτων και των καυσίμων η εικόνα δεν διαφοροποιείται (-,2%, Μάρτ. 19: 1,1%). Ταυτόχρονα, μειωμένη κατά,5% ήταν η βιομηχανική παραγωγή (Μάρτ. 19:,2%) έναντι μηδενικής μεταβολής που αναμενόταν. Η εξέλιξη αυτή προήλθε από τη μειωμένη παραγωγή των εταιρειών κοινής ωφελείας και της μεταποίησης ενώ, αντίθετα, ανοδικά κινήθηκε η εξορυκτική δραστηριότητα. Ως αποτέλεσμα, το ποσοστό χρησιμοποίησης της παραγωγικής δυναμικότητας μειώθηκε στο 77,9% (Μάρτ. 19: 78,5%). 1 5 Βιομηχανική Παραγωγή & Λιανικές Πωλήσεις (εποχικά διορθ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) Δείκτες Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης Michigan Conference Board Πηγές: Πανεπιστήμιο Μίσιγκαν, Conference Board Από την πλευρά των επιχειρήσεων, σημαντική υποχώρηση κατέδειξαν τον Απρίλιο οι πρόδρομοι σχετικοί δείκτες, εντονότερη από ό,τι αναμενόταν. Ειδικότερα, ο δείκτης ISM στη μεταποίηση μειώθηκε στο 52,8 (Μάρτ. 19: 55,3) έναντι 55, που ανέμενε η αγορά. Η πλειοψηφία των επιμέρους δεικτών κινήθηκε πτωτικά και ιδίως των νέων παραγγελιών και της απασχόλησης. Ταυτόχρονα, ο δείκτης στους εκτός μεταποίησης τομείς περιορίστηκε στο 55,5 (Μάρτ. 19: 56,1), έναντι ανόδου του στο 57,3 που γενικά αναμενόταν. Αντίθετα, αύξηση σημείωσε ο πρόδρομος δείκτης NFIΒ που εκφράζει τις προσδοκίες των μικρών επιχειρήσεων (13,5, Μάρτ. 19: 11,8). Λιανικές πωλήσεις Πηγές: Fed, Census Bureau. Βιομ. Παραγωγή Βελτιωμένα εμφανίζονται τα στοιχεία στην αγορά κατοικίας. Ειδικότερα, ο δείκτης προσδοκιών της Ένωσης Κατασκευαστών Κατοικιών (NAHB) ανήλθε τον Μάιο στο 66 (Απρ. 19: 63), επίπεδο ιδιαίτερα ικανοποιητικό. Παράλληλα, αυξημένες ήταν τον Απρίλιο οι εκδόσεις νέων οικοδομικών αδειών και οι ενάρξεις ανέγερσης νέων κατοικιών. Σε ετησιοποιημένη, εποχικά διορθωμένη βάση οι νέες άδειες εκτιμώνται στις χιλ. (Μάρτ. 19: χιλ.) και οι ενάρξεις ανέγερσης νέων κατοικιών στις χιλ. (Μάρτ. 19: χιλ.). Αυξημένες ήταν το Μάρτιο και οι πωλήσεις νεόδμητων κατοικιών (692 χιλ., Φεβρ. 19: 662 χιλ.). Τέλος, βάσει του δείκτη S&P Case-Shiller, οι εποχικά διορθωμένες τιμές των κατοικιών στις 2 μεγαλύτερες πόλεις των ΗΠΑ τον Φεβρουάριο ήταν αυξημένες κατά,2% σε σχέση με ένα μήνα πριν (Ιαν. 19:,2%) και κατά 3,% σε σχέση με τον Φεβρουάριο του 218 (Ιαν. 19: 3,5%).

8 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΚΙΝΑ Ανησυχητική κλιμάκωση της εμπορικής διένεξης ΗΠΑ-Κίνας. Μεγάλη επιβράδυνση των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής τον Απρίλιο. Ανησυχητικά κλιμακώνεται η εμπορική διένεξη των ΗΠΑ με την Κίνα καθώς από τις 1/5 αυξήθηκε στο 25% (από 1% προηγουμένως) η δασμολογική επιβάρυνση των ΗΠΑ στις εισαγωγές διαφόρων κατηγοριών κινεζικών προϊόντων συνολικής αξίας περίπου $2 δισ. Επίσης, οι ΗΠΑ ξεκίνησαν τη διαδικασία επιβολής δασμών και στα υπόλοιπα κινεζικά προϊόντα (αξίας $3 δισ.), εξέλιξη που δεν αναμένεται να ολοκληρωθεί πριν από τις αρχές Ιουλίου. Η Κίνα απάντησε επιβάλλοντας δασμούς 5%-25% σε αμερικανικά προϊόντα συνολικής αξίας $6 δισ. από την 1/6. Μεγάλη επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης των λιανικών πωλήσεων και της βιομηχανικής παραγωγής καταγράφηκε τον Απρίλιο, εντονότερη α- πό ό,τι αναμενόταν. Οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν με το χαμηλότερο ρυθμό σε ετήσια βάση από τον Μάιο του 23 (7,2%, Μάρτ. 19: 8,7%) ενώ η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε 5,4% (Μάρτ. 19: 8,5%), με τη μεταποίηση να αυξάνει 5,3% (Μάρτ. 19: 9,%). Ένδειξη για την εξέλιξη ΙΑΠΩΝΙΑ Βιομηχανική Παραγωγή & Λιανικές Πωλήσεις (y-o-y) Πηγή: National Bureau of Statistics of China. Με τριμηνιαίο ρυθμό,5% αναπτύχθηκε το α τρίμηνο η οικονομία. Αμετάβλητη παρέμεινε η νομισματική πολιτική Βιομηχανική παραγωγή Λιανικές πωλήσεις της μεταποίησης το προσεχές διάστημα αποτελεί η πορεία του σχετικού πρόδρομου δείκτη Caixin PMI που τον Απρίλιο περιορίστηκε στο 5,2 (Μάρτ. 19: 5,8), υποδηλώνοντας έστω και οριακή επέκταση της μεταποιητικής δραστηριότητας). Ταυτόχρονα, ανάκαμψη των εισαγωγών αλλά πτώση των εξαγωγών σημειώθηκε τον Απρίλιο, ενώ μειωμένα κατά περίπου $4 δισ. ήταν τον Α- πρίλιο σε σχέση με ένα μήνα πριν τα συναλλαγματικά διαθέσιμα (στα: $3.95 δισ.). 8 Με τριμηνιαίο ρυθμό,5% αναπτύχθηκε το α τρίμηνο η οικονομία (δ τρίμ. 18:,4%) έναντι ο- ριακά αρνητικής εκτίμησης της αγοράς (-,1%). Όμως, η αύξηση του ΑΕΠ προήλθε σχεδόν αποκλειστικά από τη μεγάλη μείωση των εισαγωγών που υπερκέρασε αυτήν των εξαγωγών. Σε σχέση με το α τρίμηνο του 218, το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε,8% (δ τρίμ. 18/δ τρίμ. 17:,2%). Αμετάβλητη διατήρησε τη νομισματική πολιτική της η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας (ΤτΙ) στην τελευταία συνεδρίασή της. Δήλωσε, όμως, για πρώτη φορά, ότι πρόθεσή της αποτελεί η διατήρηση του τρέχοντος πολύ χαμηλού επιπέδου των βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων επιτοκίων τουλάχιστον μέχρι την άνοιξη του 22. Επίσης, έλαβε μέτρα για να διασφαλίσει τη συνέχιση της ισχυρής νομισματικής χαλάρωσης μεταξύ των οποίων η διεύρυνση του καταλόγου των επι- Μακροοικονομικές Προβλέψεις ΤτΙ Πραγματικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) Απρ. 19,8,9 1,2 Ιαν. 19,9 1, Πληθωρισμός (εκτός νωπών τροφίμων) Απρ. 19,9 1,3 1,6 Ιαν. 19,9 1,4 Πηγή: BoJ: (April 219) "Outlook for Economic Activity and Prices", p.9. Σημειώσεις: 1) Το έτος ορίζεται από Απρίλιο έως το Μάρτιο της επόμενης χρονιάς. 2) Η ΤτΙ εκτιμά τον πληθωρισμό στο 1,1% τo 219 και στο 1,4% τo 22 εάν υλοποιηθεί η προγραμματισμένη για τον Οκτ. του 219 αύξηση του φόρου κατανάλωσης (από το 8% στο 1%). λέξιμων χρεογράφων για χρηματοδότηση από την ΤτΙ. Βάσει των νέων προβλέψεών της, ο ρυθμός ανάπτυξης το 219 και το 22 εκτιμάται ο- ριακά χαμηλότερα σε σχέση με προηγουμένως (πρόβλεψη του Ιανουαρίου), ενώ για τον πληθωρισμό (χωρίς τα νωπά τρόφιμα) προβλέπεται οριακά χαμηλότερος το 22.

9 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΗ ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΗ ΔΕΛΤΙΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΕΞΕΛΙΞΕΩΝ ΣΤΗΝ ΕΛΛΑΔΑ ΚΑΙ ΣΤΟΝ ΚΟΣΜΟ ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ 9

10 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Απρ-19 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Απρ-19 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Απρ-19 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Απρ-19 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Απρ-19 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Απρ-19 Ελλάδα: Οικονομικό Κλίμα Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ESI) (Ελλάδα vs Ευρωζώνη) 2. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (Ελλάδα) Δείκτης Οικονομικού Κλίματος (ΕΖ) 3. Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Βιομηχανία) μέσος όρος (21-218) 4. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο) Δείκτης Εμπιστοσύνης (Καταναλωτών) μέσος όρος (21-218) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Λιανικό Εμπόριο) μέσος όρος (21-218) 5. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) 6. Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες) Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Κατασκευές) μέσος όρος (21-218) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, European Commission, DG ECFIN, Economic Research & Investment Strategy Δείκτης Επιχειρηματικών Προσδοκιών (Υπηρεσίες) μέσος όρος (21-218) 1

11 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Ελλάδα: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Πραγματικό ΑΕΠ (% μεταβολή) 2. Ονομαστικό ΑΕΠ (% μεταβολή) Q4/18 1.6% Q4/18 2.2% τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 3. Συμβολή των βασικών συνιστωσών του ΑΕΠ στην οικονομική ανάπτυξη τριμηνιαία % μεταβολή ετήσια % μεταβολή 4. Συμβολή της εγχώριας ζήτησης στην οικονομική ανάπτυξη εγχώρια ζήτηση εξωτερικό εμπόριο μεταβολή αποθεμάτων ρυθμός μεταβολής ΑΕΠ 5. Ακαθάριστο ποσοστό αποταμίευσης ως % του διαθέσιμου εισοδήματος νοικοκυριών ιδιωτική κατανάλωση ακαθ. σχημ. παγίου κεφαλαίου δημόσια κατανάλωση 6. Ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα και τελική καταναλωτική δαπάνη νοικοκυριών Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy τελική καταναλωτική δαπάνη ( δισεκ.) ακαθάριστο διαθέσιμο εισόδημα ( δισεκ.) 11

12 Ελλάδα: Συνιστώσες του ΑΕΠ 1. Πραγματικό ΑΕΠ ( δισεκ.) 2. Ακαθάριστος Σχηματισμός Παγίου Κεφαλαίου (σταθερές τιμές, δισεκ.) ΑΕΠ μακροχρόνιος μ.ο ακαθ. σχημ.παγίου κεφαλαίου μακροχρόνιος μ.ο Ιδιωτική Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) 4. Δημόσια Κατανάλωση (σταθερές τιμές, δισεκ.) ιδιωτική κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο Εισαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) δημόσια κατανάλωση μακροχρόνιος μ.ο Εξαγωγές Αγαθών και Υπηρεσιών (σταθερές τιμές, δισεκ.) ειισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μακροχρόνιος μ.ο Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 12

13 Μαϊ-12 Σεπ-12 Μαϊ-13 Σεπ-13 Μαϊ-14 Σεπ-14 Μαϊ-15 Σεπ-15 Μαϊ-16 Σεπ-16 Μαϊ-17 Σεπ-17 Μαϊ-18 Σεπ-18 Μαϊ-12 Σεπ-12 Μαϊ-13 Σεπ-13 Μαϊ-14 Σεπ-14 Μαϊ-15 Σεπ-15 Μαϊ-16 Σεπ-16 Μαϊ-17 Σεπ-17 Μαϊ-18 Σεπ-18 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Απρ-19 Οκτ-18 Απρ Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/ Ελλάδα: Δείκτες Τιμών 1. Πραγματικό vs Ονομαστικό ΑΕΠ (ετήσια % μεταβολή) 2. Αποπληθωριστής ΑΕΠ vs ΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) Q4/18 2.2% Q4/18 1.6% ΑΕΠ (ετήσια %) σε σταθερές τιμές (εποχ. εξομ.) ΑΕΠ (ετήσια %) σε τρέχουσες τιμές (εποχ. εξομ.) αποπληθωριστής ΑΕΠ πληθωρισμός 3. Επίπτωση Φορολογικής Βάσης 4. Πληθωρισμός (ΔΤΚ, ΕνΔΤΚ & Πυρήνας, ετήσια % μεταβολή) επίπτωση φορολογικής βάσης ΕνΔΤΚ σταθερών φορολογικών συντελεστών (ετήσια % μεταβολή) ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) πληθωρισμός ΕνΔΤΚ (ετήσια % μεταβολή) 5. Δείκτης Τιμών Παραγωγού στη Βιομηχανία (σύνολο αγοράς, ετήσια % μεταβολή) 6. Δείκτης Τιμών Εισαγωγών στη Βιομηχανία (ετήσια % μεταβολή) Mar Mar ΔΤΕ (σύνολο) LHS ΔΤΕ (χωρίς ενέργεια) LHS ΔΤΕ (ενέργεια) RHS ΔΤΠ (Σύνολo Αγοράς) LHS ΔΤΠ (χωρίς ενέργεια) LHS ΔΤΠ (ενέργεια) RHS *Ο Πυρήνας Πληθωρισμού υπολογίζεται από την ΕΛΣΤΑΤ από τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή εξαιρώντας τις ομάδες: 1. Διατροφή και μη αλκοολούχα ποτά, 2. Αλκοολούχα ποτά και καπνός και τα προϊόντα ενέργειας με κωδικούς COICOP 45, Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Eurostat, Economic Research & Investment Strategy 13

14 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Μαϊ-12 Σεπ-12 Μαϊ-13 Σεπ-13 Μαϊ-14 Σεπ-14 Μαϊ-15 Σεπ-15 Μαϊ-16 Σεπ-16 Μαϊ-17 Σεπ-17 Μαϊ-18 Σεπ-18 Ελλάδα: Αγορά Εργασίας 1. Ποσοστό Ανεργίας (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 2. Ποσοστό Ανεργίας Feb Ποσοστό ανεργίας τριμηνιαία στοιχεία ετήσια στοιχεία Ποσοστό ανεργίας (sa) Ποσοστό ανεργίας (nsa) 3. Απασχόληση (μη εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία - nsa) 4. «Νέοι»* και «Μακροχρόνια»** Άνεργοι (χιλιάδες άτομα, μη εποχ. εξομ. Στοιχεία - nsa) ,8 4,6 4,4 4,2 4, 3,8 3,6 3,4 3,2 1,2 1, , απασχόληση (σε χιλιάδες άτομα-δα) απασχόληση (ετήσια % μεταβολή-αα) μέσος όρος επιπέδου απασχόλησης ( ΔΑ) "Νέοι" άνεργοι Μακροχρόνια άνεργοι * «νέοι» άνεργοι: άνεργοι που εισέρχονται πρώτη φορά στην αγορά εργασίας και δεν έχουν εργαστεί στο παρελθόν ** «μακροχρόνια» άνεργοι: αναζητούν εργασία για > 12 μήνες Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 14

15 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/19 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Q1/7 Q3/7 Q1/8 Q3/8 Q1/9 Q3/9 Q1/1 Q3/1 Q1/11 Q3/11 Q1/12 Q3/12 Q1/13 Q3/13 Q1/14 Q3/14 Q1/15 Q3/15 Q1/16 Q3/16 Q1/17 Q3/17 Q1/18 Q3/18 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ιουν-12 Νοε-12 Απρ-13 Σεπ-13 Φεβ-14 Ιουλ-14 Δεκ-14 Μαϊ-15 Οκτ-15 Μαρ-16 Αυγ-16 Ιουν-17 Νοε-17 Απρ-18 Σεπ-18 Φεβ-19 Απρ-12 Ιουλ-12 Οκτ-12 Απρ-13 Ιουλ-13 Οκτ-13 Απρ-14 Ιουλ-14 Οκτ-14 Απρ-15 Ιουλ-15 Οκτ-15 Απρ-16 Ιουλ-16 Οκτ-16 Απρ-17 Ιουλ-17 Οκτ-17 Απρ-18 Ιουλ-18 Οκτ-18 Ελλάδα: Βραχυχρόνιοι Δείκτες 1. Δείκτης Βιομηχανικής Παραγωγής (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) 2. Δείκτες Όγκου Λιανικών Πωλήσεων (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) Φεβ Μαρ Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων εκτος καυσίμων & λιπαντικών Δείκτης όγκου λιανικών πωλήσεων καυσίμων & λιπαντικών 1 8 (ετήσια % μεταβολή) μέσος όρος (21-218) 3. Δείκτη Παραγωγής στις Κατασκευές (εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια, % μεταβολή) Άδειες Οικοδομικής Δραστηριότητας (μη εποχ. εξομ. στοιχεία, ετήσια % μεταβολή) Q4/18.9% Φεβ ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-218) ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (22-218) 2 5. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στο Χονδρικό Εμπόριο (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) 6. Δείκτης Κύκλου Εργασιών στις Υπηρεσίες (εξαιρ. Εμπόριο) (εποχ. εξομ. στοιχ., ετήσια % μεταβολή) Q4/18 2.% ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-218) ετήσια % μεταβολή μέσος όρος (21-218) Πηγή: ΕΛΣΤΑΤ, Economic Research & Investment Strategy 15

16 Ελλάδα: Εκτέλεση Κρατικού Προϋπολογισμού Διαφορά Πραγμ./ 2 εκατ. (τροποποιημένη ταμειακή βάση) Ιαν-Απρ Διαφορά Εκτιμήσεις Προϋπολογισμού Εκτιμήσεις Προϋπολογισμού 219/ 1 219/ 3 I.Καθαρά Έσοδα Κρατικού Προϋπολογισμού (1α+2α) (1) (2) (2-1) (3) 4=(2-3) (5) (6) 15,387 15, ,649 1,37 51,793 53,22 2 1α. Καθαρά Έσοδα εκτός ΠΔΕ (α+β+γ+δ+ε+στ-ζ) 14,295 15, ,793 1,271 49,156 49,284 3 α. Φόροι 14,39 14, , ,263 51,127 4 β. Κοινωνικές εισφορές γ. Μεταβιβάσεις & Λοιπά τρέχοντα έσοδα (εκτος εσοδών ΠΔΕ) 1, ,65 1,89 6 δ. Πωλήσεις αγαθών και υπηρεσιών 199 1, ε. Πωλήσεις παγίων περιουσιακών στοιχείων στ. Πωλήσεις τιμαλφών 9 ζ. Επιστροφές φόρων 1,358 1, , ,58 4, α. ΠΔΕ, Έσοδα ΠΔΕ 1, ,638 3,74 11 II.Δαπάνες Κρατικού Προϋπολογισμού (1β+2β) 15,268 16,997 1,729 17, ,372 56, β.Δαπάνες εκτός ΠΔΕ (α+β+γ+δ+ε+στ+ζ+η+θ+ι) 14,763 16,11 1,347 16, ,135 5,45 13 α. Παροχές σε εργαζομένους 4,131 4, , ,121 13,16 14 β. Κοινωνικές παροχές , γ.μεταβιβάσεις 8,118 8, , ,179 26,14 16 δ.αγορές αγαθών και υπηρεσιών ,532 1, ε.επιδοτήσεις στ. Τόκοι σε ακαθάριστη βάση 1,681 2, , ,676 5,6 19 ζ.λοιπές δαπάνες η.πιστώσεις υπο κατανομή (πλην ΠΔΕ) / 6 1,364-1,364 2, θ. Αποκτήσεις παγίων περιουσιακών στοιχείων ι.αποκτήσεις τιμαλφών 23 2β. Δαπάνες ΠΔΕ , ,237 6, Κρατικός Προυπολογισμός (εκτός ισοζ. ΠΔΕ) (1α-1β) Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) ΠΔΕ Ισοζύγιο (2α-2β) Έλλειμμα(-) ή Πλεόνασμα (+) ,46-2, ,599-3, Ισοζύγιο Κρατικού Προυπολογισμού / 4/5 (I-II) 119-1,41-3,117 2,76-4,58-3, Πρωτογενές Αποτέλεσμα Κρατικού Προυπολογισμού (I-II+1β.στ) 1,8 1, , ,826 1/ Στόχοι του Προϋπολογισμού 219, προσαρμοσμένοι στα συνολικά μεγέθη οπως αποτυπώνονται στις εκτιμήσεις της εισηγητικής έκθεσης του Προϋπολογισμου / Τα στοιχεία των εσόδων και των δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού για το έτος 218, είναι προσωρινά και θα οριστικοποιηθούν με την κύρωση του Απολογισμού Εσόδων και Eξόδων του Κράτους οικονομικού έτους / Ετήσιες εκτιμήσεις όπως αποτυπώνονται στην εισηγητική έκθεση του Προϋπολογισμού / Τα στοιχεία πραγματοποιήσεων περιλαμβάνουν την επίπτωση του προγράμματος εξόφλησης υποχρεώσεων παρελθόντων ετών και εκκρεμών αιτήσεων συνταξιοδότησης. 5/ Η αποτύπωση των στοιχείων είναι σύμφωνη με τη νέα οικονομική ταξινόμηση (Προεδρικό διάταγμα 54/218). Τυχόν διαφορές με τα δημοσιευμένα στοιχεία των δελτίων του 218 οφείλονται στη μετάβαση στη νέα ταξινόμηση. 6/ Οι πιστώσεις υπο κατανομή περιλαμβάνουν πρόβλεψη για πληρωμές εφάπαξ χρηματικών ποσών του νόμου 4575/218, που δεν ολοκληρώθηκαν εντος του 218. Πηγή: ΥΠΟΙΚ, Economic Research & Investment Strategy 16

17 Ελλάδα: Ισοζύγιο Πληρωμών 1 εκατ. Ιανουάριος-Μάρτιος Μάρτιος I ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( Ι.Α + Ι.Β + Ι.Γ + Ι.Δ ) -3,59-3,245-3,665-1,495-1,151-1,53 4 ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ΚΑΙ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Α + I.B) -4,11-4,214-4,457-1,582-1,33-1,534 5 Ι.A ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ ( I.Α.1 - I.Α.2) -5,441-5,297-6, -2,33-1,686-2,122 6 ΙΣΟΖΥΓΙΟ καυσίμων -1,277-1,82-1, ΙΣΟΖΥΓΙΟ πλοίων ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΑΓΑΘΩΝ χωρίς καύσιμα και πλοία -4,171-4,18-4,5-1,457-1,448-1,567 9 I.A.1 Εξαγωγές αγαθών 6,726 7,621 7,696 2,63 2,815 2,72 1 Καύσιμα 1,982 2,299 2, Πλοία (πωλήσεις) Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 4,712 5,32 5,521 1,863 1,98 1, I.A.2 Εισαγωγές αγαθών 12,166 12,918 13,696 4,636 4,52 4, Καύσιμα 3,259 3,381 3,569 1,299 1,34 1,36 15 Πλοία (αγορές) Αγαθά χωρίς καύσιμα και πλοία 8,883 9,482 1,21 3,321 3,428 3,58 17 Ι.Β ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΥΠΗΡΕΣΙΩΝ ( I.Β.1 - I.Β.2) 1,34 1,83 1, I.B.1 Εισπράξεις 5,12 5,22 5,874 1,799 1,826 2,58 19 Ταξιδιωτικό Μεταφορές 3,438 3,63 3,964 1,219 1,241 1, Λοιπές υπηρεσίες 1,85 1,45 1, I.B.2 Πληρωμές 3,673 4,118 4,331 1,348 1,443 1,47 23 Ταξιδιωτικό Μεταφορές 2,236 2,552 2, Λοιπές υπηρεσίες 1,33 1,14 1, Ι.Γ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΠΡΩΤΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Γ.1 - I.Γ.2) I.Γ.1 Εισπράξεις 2,484 2,644 2, Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα 1,79 1,98 1, I.Γ.2 Πληρωμές 1,767 1,95 1, Από εργασία (αμοιβές,μισθοί) Από επενδύσεις (τόκοι,μερίσματα,κέρδη) 1,356 1,57 1, Λοιπά πρωτογενή εισοδήματα Ι.Δ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΔΕΥΤΕΡΟΓΕΝΩΝ ΕΙΣΟΔΗΜΑΤΩΝ (I.Δ.1 - I.Δ.2) I.Δ.1 Εισπράξεις Γενική κυβέρνηση Λοιποί τομείς I.Δ.2 Πληρωμές Γενική κυβέρνηση Λοιποί τομείς ΙΙ ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ (II.1 - II.2) II.1 Εισπράξεις Γενική κυβέρνηση Λοιποί τομείς II.2 Πληρωμές Γενική κυβέρνηση Λοιποί τομείς ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΤΡΕΧΟΥΣΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ ( Ι + ΙΙ) -2,824-3,57-3,478-1,512-1,143-1,57 5 ΙII ΙΣΟΖΥΓΙΟ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΩΝ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ ( ΙII.Α+III.Β+ΙII.Γ+II -2,861-2,66-2,528-1,468-1,31-1,66 51 ΙII.Α ΑΜΕΣΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * Απαιτήσεις Υποχρεώσεις 1, ΙII.Β ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟΥ * 1,273-5,758-6,667 2, , Απαιτήσεις 1,48-2, , Υποχρεώσεις ,414 5, , ΙII.Γ ΛΟΙΠΕΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ * -3,32 3,624 5,99-3,664-1,74 1,1 58 Απαιτήσεις -2,659-2,688-1,585-1,824-1, Υποχρεώσεις 661-6,312-6,684 1, ,537 6 (Δάνεια γενικής κυβέρνησης) -2,235 5, , III.Δ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * IV ΤΑΚΤΟΠΟΙΗΤΕΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ ( Ι + ΙΙ - III + IV=) ΥΨΟΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΩΝ ΔΙΑΘΕΣΙΜΩΝ * * * 6,448 6,451 6,517 * ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των απαιτήσεων παρουσιάζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των απαιτήσεων με αρνητικό πρόσημο. Αντίστοιχα, η αύξηση των υποχρεώσεων εμφανίζεται με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των υποχρεώσεων με αρνητικό πρόσημο. ** ( + ) αύξηση ( - ) μείωση Σύμφωνα με τη νέα μεθοδολογία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών BPM6, η αύξηση των συν/κων διαθεσίμων παρουσιάζεται πλέον με θετικό πρόσημο, ενώ η μείωση των συν/κων διαθεσίμων με αρνητικό πρόσημο. * * * Τα συναλλαγματικά διαθέσιμα, σύμφωνα με τον ορισμό της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, περιλαμβάνουν μόνο το νομισματικό χρυσό, τη "συναλλαγματική θέση" στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, τα "ειδικά τραβηκτικά δικαιώματα" και τις απαιτήσεις της Τράπεζας της Ελλάδος σε ξένο νόμισμα έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ. Αντίθετα, δεν περιλαμβάνουν τις απαιτήσεις σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών εκτός της ζώνης του ευρώ, τις απαιτήσεις σε συνάλλαγμα και σε ευρώ έναντι κατοίκων χωρών της ζώνης του ευρώ, και τη συμμετοχή της Τράπεζας της Ελλάδος στο κεφάλαιο και στα συναλλαγματικά διαθέσιμα της ΕΚΤ. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 17

18 Ελλάδα: Χρηματοδότηση του Ιδιωτικού Τομέα (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (3) σε εκατ. ευρώ) 1 IAN.219 ΦΕΒ.219 ΜΑΡ Ι.2 ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 169, ,85 165,16 4 Μηνιαία καθαρή ροή (%) 12μηνη μεταβολή -1.1% -.6% -.6% 6 Ι.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 7 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 82,259 82,885 78,353 8 Μηνιαία καθαρή ροή (%) 12μηνη μεταβολή.2% 1.% 1.% 1 Ι.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 11 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 76,123 76,642 71, Μηνιαία καθαρή ροή (%) 12μηνη μεταβολή.5% 1.6% 1.6% Γεωργία 15 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,224 1,194 1, (%) 12μηνη μεταβολή 4.9% 3.5%.7% Βιομηχανία 18 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 17,15 17,12 16, (%) 12μηνη μεταβολή -.1%.4%.7% 2 3. Εμπόριο 21 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 16,322 16,364 16, (%) 12μηνη μεταβολή -.4% -.4% -.9% Τουρισμός 24 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,238 7,277 7, (%) 12μηνη μεταβολή 3.5% 4.2% 4.3% Ναυτιλία 27 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,913 7,981 3, (%) 12μηνη μεταβολή 1.6% 1.5% 2.% Κατασκευές 3 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 7,755 7,741 7, (%) 12μηνη μεταβολή -1.1% -.9% -.2% Ηλεκτρισμός - Φωταέριο - Ύδρευση 33 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 4,996 5,1 5,48 34 (%) 12μηνη μεταβολή 7.3% 8.% 9.1% Αποθηκεύσεις και Μεταφορές πλην Ναυτιλίας 36 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 1,161 1,84 1, (%) 12μηνη μεταβολή -2.3% 49.3% 52.2% Λοιπά 39 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 12,363 12,177 12,77 4 (%) 12μηνη μεταβολή -1.% -.7% -1.7% 41 Ι.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 42 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 6,136 6,242 6,36 43 Μηνιαία καθαρή ροή (%) 12μηνη μεταβολή -4.5% -5.8% -5.6% 45 Ι.2.2. ΕΛΕΥΘΕΡΟΙ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΕΣ, ΑΓΡΟΤΕΣ & ΑΤΟΜΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 46 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 11,223 11,213 11, Μηνιαία καθαρή ροή (%) 12μηνη μεταβολή -1.9% -1.6% -1.4% 49 Ι.2.3. ΙΔΙΩΤΕΣ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 5 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 75,935 75,752 75, Μηνιαία καθαρή ροή (%) 12μηνη μεταβολή -2.2% -2.2% -2.3% Στεγαστικά 54 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 56,488 56,336 56, Μηνιαία καθαρή ροή (%) 12μηνη μεταβολή -2.8% -2.8% -2.9% Καταναλωτικά 58 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 18,448 18,46 18, Μηνιαία καθαρή ροή (%) 12μηνη μεταβολή -.8% -.8% -.7% Λοιπά 62 Υπόλοιπο χρηματοδότησης 999 1, Μηνιαία καθαρή ροή (%) 12μηνη μεταβολή 1.8% 3.3% 1.1% Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗ (1) (2) ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ (1) Στα υπόλοιπα περιλαμβάνονται τα δάνεια, οι τοποθετήσεις σε εταιρικά ομόλογα, καθώς και τα τιτλοποιημένα δάνεια στα οποία τα πιστωτικά ιδρύματα λειτουργούν ως διαχειριστές. (2) Περιλαμβάνεται και η χρηματοδότηση από την Τράπεζα της Ελλάδος. Από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται τα στοιχεία του Ταμείου Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (3) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και μεταβιβάσεις δανείων/εταιρικών ομολόγων, οι διαγραφές, καθώς και οι συναλλαγματικές διαφορές. 18

19 Ελλάδα: Καταθέσεις της Εγχώριας Οικονομίας (Υπόλοιπα και καθαρές ροές (2) σε εκατ. ευρώ) 1 IAN.219 ΦΕΒ.219 ΜΑΡ ΙI. ΣΥΝΟΛΟ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 15,63 15,167 15,598 4 Μηνιαία καθαρή ροή -1, (%) 12μηνη μεταβολή 8.% 7.2% 6.9% 6 ΙI.1. ΓΕΝΙΚΗ ΚΥΒΕΡΝΗΣΗ 7 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 17,698 17,982 17,154 8 Μηνιαία καθαρή ροή (%) 12μηνη μεταβολή 23.2% 21.2% 18.5% 1 ΙI.2. ΙΔΙΩΤΙΚΟΣ ΤΟΜΕΑΣ 11 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 132, , , Μηνιαία καθαρή ροή -1, , (%) 12μηνη μεταβολή 6.2% 5.5% 5.6% 14 ΙI.2.1. ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ ΚΑΙ ΡΕΠΟΣ ΤΗΣ ΕΓΧΩΡΙΑΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΣΤΑ ΕΓΧΩΡΙΑ ΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ (1) 15 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 23,511 22,451 23, Μηνιαία καθαρή ροή -1,8-1, (%) 12μηνη μεταβολή 6.4% 3.7% 6.5% 18 ΙI.2.1.Α. ΜΗ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ 19 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 2,41 19,337 2,198 2 Μηνιαία καθαρή ροή -1,35-1, (%) 12μηνη μεταβολή 7.% 4.7% 6.1% 22 εκ των οποίων Καταθέσεις όψεως 24 Υπόλοιπο καταθέσεων 16,453 15,389 16,8 25 Μηνιαία καθαρή ροή -1,298-1, Προθεσμίας 27 Υπόλοιπο καταθέσεων 3,767 3,767 3, Μηνιαία καθαρή ροή ΙI.2.1.Β ΑΣΦΑΛΙΣΤΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ & ΛΟΙΠΑ ΧΡΗΜΑΤΟΠΙΣΤΩΤΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 3 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 3,11 3,114 2,92 31 Μηνιαία καθαρή ροή (%) 12μηνη μεταβολή 3.1% -2.1% 9.1% 33 εκ των οποίων Καταθέσεις όψεως 35 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,649 1,622 1, Μηνιαία καθαρή ροή Προθεσμίας 38 Υπόλοιπο καταθέσεων 1,461 1,493 1, Μηνιαία καθαρή ροή ΙI.2.2. ΝΟΙΚΟΚΥΡΙΑ & ΙΔΙΩΤΙΚΑ ΜΗ ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΑ ΙΔΡΥΜΑΤΑ 41 Υπόλοιπο καταθέσεων/ρέπος 19,422 19,733 11, Μηνιαία καθαρή ροή (%) 12μηνη μεταβολή 6.2% 5.9% 5.4% 44 εκ των οποίων Καταθέσεις όψεως 46 Υπόλοιπο καταθέσεων 12,757 12,891 12,99 47 Μηνιαία καθαρή ροή Ταμιευτηρίου 49 Υπόλοιπο καταθέσεων 52,17 52,329 52,66 5 Μηνιαία καθαρή ροή Προθεσμίας 52 Υπόλοιπο καταθέσεων 44,558 44,513 44,73 53 Μηνιαία καθαρή ροή (1) Δεν περιλαμβάνεται η Τράπεζα της Ελλάδος. Επίσης, από το Δεκέμβριο του 216, δεν περιλαμβάνονται οι καταθέσεις στο Ταμείο Παρακαταθηκών και Δανείων λόγω αναταξινόμησής του από το χρηματοπιστωτικό τομέα στον τομέα της γενικής κυβέρνησης. (2) Οι καθαρές ροές και οι ρυθμοί μεταβολής υπολογίζονται αφού ληφθούν υπόψη οι αναταξινομήσεις και οι συναλλαγματικές διαφορές. Πηγή: Τράπεζα της Ελλάδος, Economic Research & Investment Strategy 19

20 Apr-8 Apr-9 Apr-1 Apr-8 Apr-9 Apr-1 Mar-14 Jul-14 Nov-14 Mar-15 Jul-15 Nov-15 Mar-16 Jul-16 Nov-16 Mar-17 Jul-17 Nov-17 Mar-18 Jul-18 Nov-18 Mar-19 Ευρωζώνη: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας,8 3, 2 13,,6 2, 1 12,,4,2 1, -1 11, 1,, -,2, -1, , 8, 7, -,4-2, Real GDP (%, Q/Q) (LHS) Real GDP (%, Y/Y) (RHS) Monthly Change in the Number of Unemployed People (LHS) Unemployment Rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 5, 4, 3, 2, 1,, -1, Headline CPI (%,Y/Y) Core CPI (%,Y/Y) Economic Sentiment Index (Eurozone) IFO Index (Germany) Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 2

21 Feb-8 Feb-9 Feb-1 Feb-11 Feb-12 Feb-13 Feb-14 Feb-15 Feb-16 Feb-17 Feb-18 Feb-19 Apr-8 Apr-9 Apr-1 Apr-8 Apr-9 Apr-1 Apr-8 Apr-9 Apr-1 Apr-8 Apr-9 Apr-1 Ευρωζώνη: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Τομέας Λιανικού Εμπορίου 15, 1, 5,, , -1, -15, -2, -25, Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) Manufacturing Sector Confidence Index (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) Retail Trade Confidence Index (RHS) 3. Τομέας Κατασκευών 4. Δείκτης Εμπιστοσύνης Καταναλωτή 1, 2 1, 5,, -5, -1, , 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, , -4-1, -35 Construction Production (%,Y/Y) (LHS) Construction Sector Confidence Index (RHS) Consumer Goods Production (%,Y/Y) (LHS) Consumer Confidence Index (RHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) Exports (%,Υ/Υ) Imports (%,Υ/Υ) Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 21

22 Mar-6 Mar-7 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Mar-11 Mar-12 Mar-13 Mar-14 Mar-15 Mar-16 Mar-17 Mar-18 Mar-19 May-6 May-7 May-8 May-9 May-1 May-11 May-12 May-13 May-14 May-15 May-16 May-17 May-18 May-19 Apr- Apr-1 Apr-2 Apr-3 Apr-4 Apr-5 Apr-6 Apr-7 Apr-8 Apr-9 Apr-1 Mar-6 Mar-7 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Mar-11 Mar-12 Mar-13 Mar-14 Mar-15 Mar-16 Mar-17 Mar-18 Mar-19 Apr- Apr-1 Apr-2 Apr-3 Apr-4 Apr-5 Apr-6 Apr-7 Apr-8 Apr-9 Apr-1 Apr-6 Apr-7 Apr-8 Apr-9 Apr-1 Ευρωζώνη: ΕΚΤ Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο ΕΚΤ & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 6, 3, 5, 4, 2,5 3, 2, 2, 1,, 1,5-1, 1, ECB's Policy Rate Euribor 3M ΕUR IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό ΕΚΤ ( δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος M3 (%,Y/Y) M1 (%,Y/Y) M2 (%,Y/Y) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων to General Government (%,Y/Y) to Private Sector (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y) Mortgage Loans Consumer Loans NFCs Loans Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 22

23 Mar- Mar-1 Mar-2 Mar-3 Mar-4 Mar-5 Mar-6 Mar-7 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Mar-11 Mar-12 Mar-13 Mar-14 Mar-15 Mar-16 Mar-17 Mar-18 Mar-19 Apr-8 Apr-9 Apr-1 Oct-15 Oct-16 Oct-17 Oct-18 ΗΠΑ: Βασικά Στοιχεία 1. Πραγματικό ΑΕΠ 2. Αγορά Εργασίας 6, 4, 4 6, 5,5 4, 3, 3 5, 2, 2, 2 4,5 4, 1, 1, 3,5 3, -2,, Real GDP (%, Q/Q-AR) (LHS) Real GDP (%, Υ/Υ) (RHS) Monthly change in nonfarm payrolls (LHS) Unemployment rate (RHS) 3. Πληθωρισμός 4. Βασικοί Πρόδρομοι Δείκτες 6, 5, 4, 15, 1, 6, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, 5,, -5, -1, -15, 2,, -2, -4, -3, -2, -6, -25, -8, Headline CPI (%,Y/Y) (LHS) Core CPI (%,Y/Y) Ηeadline PCE PI (%,Y/Y) Core PCE PI (%,Y/Y) CB Leading Indicator (%,Y/Y) (LHS) CB Coincident Index (%,Y/Y) (RHS) Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 23

24 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Mar-11 Mar-12 Mar-13 Mar-14 Mar-15 Mar-16 Mar-17 Mar-18 Mar-19 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Mar-11 Mar-12 Mar-13 Mar-14 Mar-15 Mar-16 Mar-17 Mar-18 Mar-19 Apr-8 Apr-9 Apr-1 Apr-8 Apr-9 Apr-1 Apr-8 Apr-9 Apr-1 ΗΠΑ: Οικονομική Δραστηριότητα 1. Τομέας Βιομηχανίας 2. Δείκτες Εμπιστοσύνης Καταναλωτή Industrial Production (%,Y/Y) (LHS) ISM Manufacturing (RHS) Retail Sales (%,Y/Y) (LHS) CB Consumer Confidence Indicator (RHS) 3. Ιδιωτική Κατανάλωση & Προσωπικό Εισόδημα 4. Τομέας Κατοικιών 12, , 8, 6, 4, , 8 8 4, -2, -4, -6, -8, Personal Outlays (%,Y/Y) Personal Income (%,Y/Y) Saving Ratio (%) (RHS) 5. Εξωτερικό Εμπόριο New House Starts (LHS) NAHB Leading Indicator (RHS) Νew Home Sales (LHS) 6. Πλεόνασμα Ισοζυγίου Τρεχουσών Συναλλαγών (ως % του ΑΕΠ) Exports (%,Y/Y) Imports (%,Y/Y) Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 24

25 May-6 May-7 May-8 May-9 May-1 May-11 May-12 May-13 May-14 May-15 May-16 May-17 May-18 May-19 Apr-4 Apr-5 Apr-6 Apr-7 Apr-8 Apr-9 Apr-1 Mar-6 Mar-7 Mar-8 Mar-9 Mar-1 Mar-11 Mar-12 Mar-13 Mar-14 Mar-15 Mar-16 Mar-17 Mar-18 Mar-19 Apr- Apr-1 Apr-2 Apr-3 Apr-4 Apr-5 Apr-6 Apr-7 Apr-8 Apr-9 Apr-1 Apr-6 Apr-7 Apr-8 Apr-9 Apr-1 ΗΠΑ: FED Τραπεζικός Τομέας 1. Παρεμβατικό Επιτόκιο FED & Διατραπεζικό Επιτόκιο 2. Μακροπρόθεσμες Πληθωριστικές Προσδοκίες 7, 3,5 6, 5, 3, 4, 2,5 3, 2, 2, 1,, 1,5 FED's Policy Rate USD Libor 3M USD IS 5Y/5Y FR 3. Συνολικό Ενεργητικό FED ($ δισεκ.) 4. Προσφορά Χρήματος Μ2 (%,Υ/Υ) Μ1 (%,Υ/Υ) 5. Πιστωτική Επέκταση 6. Κριτήρια Έγκρισης Δανείων to General Government (%,Y/Y) to Private Sector (%,Y/Y) to Total (%,Y/Y) Consumer loans NFCs Πηγή: Datastream, Economic Research & Investment Strategy 25