εκτοκιζόµενοι τόκοι ενσωµατώνονται στο κεφάλαιο και ανατοκίζονται. Εφαρµόζεται τ και 4 1=



Σχετικά έγγραφα
+ = 7,58 + 7, ,10 = 186,76

β) Αν στο παραπάνω ερώτημα, ο λογαριασμός ήταν σύνθετου τόκου με j(12)=3%, ποιό είναι το ποσό που θα έπρεπε να καταθέσει ;


Άρα η θεωρητική αξία του γραμματίου σήμερα με εφαρμογή του προαναφερομένου τύπου (1) θα είναι

ΑΝΑΤΟΚΙΣΜΟΣ. Εύρεση παρούσας αξίας Εύρεση επιτοκίου Εύρεση χρόνου. Μέσο επιτόκιο Ισοδύναμα επιτόκια. παραδείγματα

, όταν ο χρόνος αντιστοιχεί σε ακέραιες περιόδους

Τόκος. Διαχωρίζεται ανάλογα με το είδος σε: Απλός τόκος. Σύνθετος τόκος ή Ανατοκισμός. Το αρχικό κεφάλαιο παραμένει ίδιο

Ανατοκισμός. -Χρόνος (συμβολισμός n Ακέραιες περιόδους, μ/ρ κλάσμα χρονικών περιόδων)

Εφαρμογές Ανατοκισμού

Στατιστικές Έννοιες (Υπολογισμός Χρηματοοικονομικού κινδύνου και απόδοσης, διαχρονική αξία του Χρήματος)

Κάνοντας click στους αριθμούς μέσα σε κόκκινα ορθογώνια, μεταϕέρεστε απευθείας στη λύση ή την εκϕώνηση αντίστοιχα. Άσκηση 1

Στατιστικές Έννοιες (Υπολογισμός Χρηματοοικονομικού κινδύνου και απόδοσης, διαχρονική αξία του Χρήματος)

Διάφορες αποδόσεις και Αποτίμηση Ομολόγων

Άσκηση 2 Να βρεθεί η πραγματοποιηθείσα απόδοση της προηγούμενης άσκησης, υποθέτοντας ότι τα τοκομερίδια πληρώνονται δύο φορές το έτος.

Κεφάλαιο 4. μιας και αντιστοιχεί στην περίοδο μηδέν, είναι δηλαδή το αρχικό κεφάλαιο. Όμοια έχουμε τα κεφάλαια K1, K2, K

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΔΗΜΟΚΡΑΤΙΑ ΑΣΚΗΣΕΙΣ 1 ΗΣ ΟΣΣ

Η μελλοντική των 20 ευρώ σε 3 χρόνια με μηνιαίο ανατοκισμό θα βρεθεί από 12 )3 12

1.1 Εισαγωγή. 1.2 Ορισμός συναλλαγματικής ισοτιμίας

ΑΡΧΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΘΕΩΡΙΑΣ ΕΠΑ.Λ


Χρονική Αξία Χρήµατος Στη Χρηµατοοικονοµική, κεφάλαιο ονοµάζουµε εκείνο το χρηµατικό ποσό που µπορούµε να διαθέσουµε σε µια επένδυση για όποιο χρονικό


ΤΕΛΙΚΕΣ ΕΞΕΤΑΣΕΙΣ-ΔΕΟ41-ΙΟΥΝΙΟΣ 2007

Οι Διεθνείς Χρηματαγορές και οι Συναλλαγματικές Ισοτιμίες. Η Διεθνής Αγορά Συναλλάγματος και η Ακάλυπτη Ισοδυναμία των Επιτοκίων

ΕΞΕΤΑΣΤΙΚΗ ΠΕΡΙΟ ΟΣ ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ 2008 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ 28 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ 2008

Εφεξής θα χρησιµοποιούµε για απλούστευση την εµπορική µέθοδο. d 365

Ομόλογα. Ορισμός, χαρακτηριστικά. Στοιχεία αποτίμησης ομολόγων 27/3/2014. Ομόλογα Ελληνικού Δημοσίου (ΟΕΔ) Ομόλογα Χαρακτηριστικά, Είδη

2 Συναλλαγµατικές ισοτιµίες, επιτόκια και προσδοκίες

Κεφάλαιο 3 Οι Διεθνείς Χρηµαταγορές

ΑΡΧΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΘΕΩΡΙΑΣ ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΑ : ΚΕΦΑΛΑΙΑ 7-10

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ

1 2, ,19 0,870 2,78 2 2, ,98 0,756 3,01 3 2, ,98 0,658 3,28


Ακολουθούν ενδεικτικές ασκήσεις που αφορούν τη δεύτερη εργασία της ενότητας ΔΕΟ31

Συναλλαγματικές ισοτιμίες και αγορά συναλλάγματος

MANAGEMENT OF FINANCIAL INSTITUTIONS

ΕΞΕΤΑΣΤΙΚΗ ΠΕΡΙΟΔΟΣ ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2012 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ 6 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2012

(1 ) (1 ) S ) 1,0816 ΘΕΜΑ 1 Ο

αρχικό κεφάλαιο τελικό κεφάλαιο επιτόκιο χρόνος

1 Αγορά συναλλάγµατος 1.1 Εισαγωγή

ΠΙΣΤΟΠΟΙΗΤΙΚΟ ΕΠΙΠΕΔΟΥ Δ - ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΕΣ ΛΥΣΕΙΣ ΘΕΜΑΤΩΝ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ (έκδοση )

ΣΥΝΟΠΤΙΚΕΣ ΣΗΜΕΙΩΣΕΙΣ ΓΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ Β ΕΞΑΜΗΝΟΥ ΤΜΗΜΑ ΛΟΓΙΣΤΙΚΗΣ ΑΤΕΙ ΠΑΤΡΩΝ

ΕΞΕΤΑΣΤΙΚΗ ΠΕΡΙΟΔΟΣ ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2011 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ 14 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2011


Τραπεζική Λογιστική Θέματα εξετάσεων Σεπτεμβρίου 15 ΘΕΜΑΤΑ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ ΣΕΠΤΕΜΒΡΙΟΥ 2015

ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ

ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΣΜΕ & ΠΡΟΘΕΣΜΙΑΚΩΝ ΣΥΜΒΑΣΕΩΝ

MANAGEMENT OF FINANCIAL INSTITUTIONS

1.Μια εταιρία αναμένεται να αποδώσει μέρισμα στο τέλος του έτους ίσο με D 1=2

ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ΠΡΙΝ ΤΗΝ ΛΗΞΗ ΤΟΥΣ. Ο γεννώμενος τόκος χαρακτηρίζεται σε απλό (simple interest) και σύνθετο λόγω ανατοκισμού (compound interest).

ΘΕΜΑ 2


2) Στην συνέχεια υπολογίζουμε την ονομαστική αξία του πιστοποιητικού με το συγκεκριμένο αυξημένο επιτόκιο όπως και προηγουμένως, δηλαδή θα έχουμε:

ΑΓΟΡΕΣ ΧΡΗΜΑΤΟΣ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ ΔΕΟ 41 ΤΟΜΟΣ A

Μαθηματικά Διοικητικών & Οικονομικών Επιστημών

Ράντες. - Κατανόηση και χρησιμοποίηση μιας σειράς πληρωμών που ονομάζεται ράντα.

ΕΙΔΙΚΑ ΘΕΜΑΤΑ ΔΙΑΧΕΙΡΙΣΗΣ ΚΙΝΔΥΝΟΥ. Liquidity Risk, Swaps, Interest Rate Caps and Stress Testing

Eπεξηγηµατικές Σηµειώσεις στους Νοµισµατικούς, Χρηµατοπιστωτικούς και άλλους χρηµατοοικονοµικούς δείκτες.

Σ.Μ.Ε σε 10-ετές Ομόλογο Ελληνικού Δημοσίου

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4. Αποτίμηση αξιογράφων σταθερού εισοδήματος

Ασκήσεις Χρηµατοοικονοµικής ιοίκησης

Χρηματοοικονομική Ι. Ενότητα 4: Η Χρονική Αξία του Χρήματος (1/2) Ιωάννης Ταμπακούδης. Τμήμα Οργάνωσης και Διοίκησης Επιχειρήσεων ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ Ι

ΔΕΟ31 Λύση 2 ης γραπτής εργασίας

ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ

ΠΡΟΘΕΣΜΙΑΚΗ ΚΑΤΑΘΕΣΗ ΣΕ ΕΥΡΩ «ALPHA ΠΡΟΘΕΣΜΙΑΚΗ ΜΕ BONUS - 3 ΜΗΝΩΝ»

Χρονική Αξία του Χρήµατος

Πίνακας Επιτοκίων Καταθετικών Προϊόντων

ΕΞΕΤΑΣΤΙΚΗ ΠΕΡΙΟΔΟΣ ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2013 ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΚΑΙ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ 13 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΥ 2013

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΟΜΟΛΟΓΩΝ

Συναλλαγματικές ισοτιμίες και επιτόκια

ΙΑΧΡΟΝΙΚΗ ΑΞΙΑ ΤΟΥ ΧΡΗΜΑΤΟΣ

ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΕΠΙΣΤΗΜΗΣ I ιαγώνισµα 24 ιάρκεια εξέτασης: 2 ώρες Θεωρία. 2 (4 µονάδες)

Π.Α.Σ.Π. Ο..Ε. ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΙΟΙΚΗΣΗ 2 (ΑΣΚΗΣΕΙΣ) 5ο ΕΞΑΜΗΝΟ ΛΥΜΕΝΕΣ ΑΣΚΗΣΕΙΣ ΒΙΒΛΙΟΥ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΙΟΙΚΗΣΗ ΙΙ ΚΕΦΑΛΑΙΟ 4ο

ΕΝΤΥΠΟ ΘΕΜΑΤΩΝ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ

Μαθηματικά για Οικονομολόγους

Κ Α Λ Η Ε Π Ι Τ Υ Χ Ι Α!!!!!!

ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΑΓΟΡΑ ΟΜΟΛΟΓΩΝ

PV = 508,35

Κεφάλαιο 5ο. Απλός τόκος

Θα πρέπει να βρούμε τη παρούσα αξία των 3 επιλογών και να επιλέξουμε την επιλογή με τη μεγαλύτερη παρούσα αξία

ΣΤΑ ΚΕΦΆΛΑΙΑ ΠΟΥ ΑΚΟΛΟΥΘΟΎΝ ΘΑ ΑΣΧΟΛΗΘΟΎΜΕ με την αξιολόγηση διάφορων ΔΙΑΧΡΟΝΙΚΗ ΑΞΙΑ ΤΟΥ ΧΡΗΜΑΤΟΣ. κεφάλαιο 2

ΣΥΜΒΟΛΑΙΑ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΗΣ ΕΚΠΛΗΡΩΣΗΣ ΣΕ 10-ΕΤΕΣ ΟΜΟΛΟΓΟ ΤΟΥ ΕΛΛΗΝΙΚΟΥ ΗΜΟΣΙΟΥ

ΑΓΟΡΕΣ ΧΡΗΜΑΤΟΣ ΚΑΙ ΚΕΦΑΛΑΙΟΥ ΔΕΟ 41 ΤΟΜΟΣ A


ΠΟΣΟΤΙΚΕΣ ΜΕΘΟΔΟΙ ΣΤΑ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ

ΚΕΦΑΛΑΙΟ 11 ΣΤΡΑΤΗΓΙΚΕΣ ΑΝΤΙΣΤΑΘΜΙΣΗΣ ΤΟΥ ΚΙΝΔΥΝΟΥ ΤΩΝ ΕΠΙΤΟΚΙΩΝ

6.3 ΑΝΑΛΟΓΑ ΠΟΣΑ Ι ΙΟΤΗΤΕΣ

Δρ. Α.Α.Δράκος,Αναπλ.Καθηγητής Χρηµατοδοτικής Διοίκησης Δρ. Β. Γ. Μπαµπαλός, ΠΔ ΣΗΜΕΙΩΣΕΙΣ ΔΙΔΑΣΚΟΝΤΩΝ ΣΤΗ ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΙΚΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗ 1

Πίνακας Επιτοκίων Καταθετικών Προϊόντων

Πίνακας Επιτοκίων Καταθετικών Προϊόντων

Λογιστική ΙΙ. Τι θα δούμε σε αυτή την ενότητα

ΜΕΡΟΣ Α: ΑΠΟΤΙΜΗΣΗ ΚΙΝ ΥΝΟΥ ΚΑΙ ΕΠΕΝ ΥΣΕΩΝ

Οικονομικά Μαθηματικά

ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗ ΕΠΕΝΔΥΣΕΩΝ

ΕΝΤΥΠΟ ΘΕΜΑΤΩΝ ΕΞΕΤΑΣΕΩΝ

ΔΙΑΛΕΞΗ 7 η H ΔΙΑΧΡΟΝΙΚΗ ΑΞΙΑ ΤΟΥ ΧΡΗΜΑΤΟΣ (ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΗ ΑΞΙΑ)

ΤΕΧΝΟΛΟΓΙΚΟ ΕΚΠΑΙΔΕΥΤΙΚΟ ΙΔΡΥΜΑ ΠΕΛΟΠΟΝΝΗΣΟΥ ΣΧΟΛΗ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ & ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ ΤΜΗΜΑ ΔΙΟΙΚΗΣΗΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΩΝ ΚΑΙ ΟΡΓΑΝΙΣΜΩΝ

Πίνακας Επιτοκίων Καταθετικών Προϊόντων

Διαχείριση Χαρτοφυλακίου ΟΕΕ. Σεμινάριο

Οικονομικά Μαθηματικά

Transcript:

ΑΣΚΗΣΗ Έστω τραπεζική κατάθεση ταµιευτηρίου µε ετήσιο επιτόκιο 8%. Ποιο είναι το πραγµατικό (effective) ετήσιο επιτόκιο, αν ο εκτοκισµός γίνεται κάθε τρίµηνο (εξάµηνο); Το πραγµατικό επιτόκιο είναι η ετήσια απόδοση της κατάθεσης, y, όταν οι εκτοκιζόµενοι τόκοι ενσωµατώνονται στο κεφάλαιο και ανατοκίζονται. Εφαρµόζεται ο τύπος τ ( y) ( r τ ) όπου τ είναι το κλάσµα του έτους και r το επιτόκιο. Με τριµηνιαίο ανατοκισµό ισχύει 4 ( ) τ και 4 0, 08 4 y) ( 4 y,04 4 8,4% Με εξαµηνιαίο ανατοκισµό ισχύει ( ) τ και 0, 08 y) ( y, 04 8, % τ τ Παρατηρούµε δηλαδή ότι όσο συχνότερος είναι ο ανατοκισµός, τόσο µεγαλύτερη είναι το πραγµατικό ετήσιο επιτόκιο. ΑΣΚΗΣΗ Τα τρέχοντα (περίοδος 0) επιτόκια προθεσµίας ενός έτους και προθεσµίας τριών ετών είναι αντίστοιχα r ( ), % και r ( ) 4, 0%. Να βρείτε το προθεσµιακό επιτόκιο µετά από ένα χρόνο (περίοδος ) για προθεσµία δύο ετών f (, ). Από τη συνθήκη έλλειψης arbitrage ισχύει ( r( ) ) ( f (, ) ) ( r( ) ) Αντικαθιστώντας έχουµε, 04, 0 ( f (, ) ), 04 f (, ) 4,%, 0 Προσοχή: κοµπιουτεράκια µε τετραγωνική ρίζα ( ) µπορούν να υπολογίσουν και τέταρτη ρίζα ( 4 ) πιέζοντας το πλήκτρο δύο φορές. ΑΣΚΗΣΗ Σε ποια τιµή διατίθενται τα ΕΓΕ διάρκειας και µηνών επιτοκίου,% και % αντίστοιχα. (Υποθέτουµε ηµερολογιακή σύµβαση 0/0)

Όταν δίνεται το επιτόκιο r, τότε η τρέχουσα τιµή (ως ποσοστό τοις εκατό) υπολογίζεται βάσει του τύπου P 0 00 /( r τ ) όπου πάλι τ είναι το κλάσµα του έτους και r το επιτόκιο. Το ΕΓΕ δωδεκάµηνης διάρκειας έχει τ και ισχύει P 0 00 /( 0) 9, 90% Το ΕΓΕ τρίµηνης διάρκειας έχει τ 4 και ισχύει P0 4 00 /( 0 ) 98, % ΑΣΚΗΣΗ 4 Σε ποια τιµή ως ποσοστό επί τοις εκατό της ονοµαστικής αξίας διατίθενται τα ΕΓΕ, και µηνών, έκδοσης Απριλίου 009 και λήξης Ιουλίου 009, Οκτωβρίου 009 και Απριλίου 0 επιτοκίου,0%,,% και,00% αντίστοιχα µε ηµερολογιακή σύµβαση (ACT/ACT). Υπολογίζουµε τον πραγµατικό αριθµό των ηµερών µεταξύ των ηµεροµηνιών έκδοσης και λήξης: Απριλίου 009 ως Ιουλίου 009: ηµέρες 709 ηµέρες Απριλίου 009 ως Οκτωβρίου 009 : ηµέρες 700 8 ηµέρες Απριλίου 009 ως Απριλίου 00: ηµέρες 7000 8 ηµέρες Υπολογίζουµε τις τιµές των γραµµατίων. Η τιµή του -µηνου γραµµατίου είναι: 00 9 0 99,8% Η τιµή του -µηνου γραµµατίου είναι: 00 8 0 98,74% Η τιµή του -µηνου γραµµατίου είναι: 00 00 97,09% ΑΣΚΗΣΗ Τι φόρο πληρώνουν οι αγοραστές του -µηνου γραµµατίου του προβλήµατος 4 και ποια είναι η καθαρή ποσοστιαία ετήσια απόδοσή του µετά τον φόρο στη λήξη του (φορολογικός συντελεστής 0%, προείσπραξη φόρου).

Ο τόκος του -µηνου γραµµατίου του προβλήµατος 4 ονοµαστικής αξίας 00 υπολογίζεται : 00-98,74, Ο φόρος επί των τόκων υπολογίζεται: (00-98,74) 0% Η τιµή αγοράς του γραµµατίου µε προείσπραξη φόρου υπολογίζεται: 98,7498,8% Η αντίστοιχη καθαρή απόδοση µετά τον φόρο υπολογίζεται: (00-98,74) (-0),4 ή,-,4 Η καθαρή ποσοστιαία απόδοση του γραµµατίου είναι : 8 00 98, 8 98, 8,9% ΑΣΚΗΣΗ Ο αγοραστής του -µηνου γραµµατίου του προβλήµατος 4 αποφασίζει να πωλήσει τον τίτλο στις 8 Οκτωβρίου 009, δηλαδή περίπου έξι µήνες πριν από τη λήξη του, προς 98,8%. Ποια ετήσια ποσοστιαία απόδοση πετυχαίνει; Ο πραγµατικός αριθµός ηµερών µεταξύ της ηµεροµηνίας έκδοσης και της ηµεροµηνίας πώλησης είναι : Απριλίου 009 ως 8 Οκτωβρίου 009 : ηµέρες 7008 78 ηµέρες Υπολογίζουµε την απόδοση µε βάση την τιµή αγοράς (97,09) µε τον φόρο (9: 98, 8 97, 8,9% 78 97, 8 ΑΣΚΗΣΗ 7 Οµόλογο εκδίδεται µε τοκοµερίδιο % και διάρκεια έτη µε απαιτούµενη απόδοση r,0%. Υπολογίστε την τιµή πώλησης µε βάση τον τύπο: ) του, ) του αθροίσµατος των όρων γεωµετρικής προόδου, υποθέτοντας ότι το τοκοµερίδιο είναι: α) ετήσιο, β) εξαµηνιαίο. α) ετήσιο τοκοµερίδιο: P 0 0, 0 ( 0) 0 ( 0) 4,8094,794,704004,0 β) εξαµηνιαίο τοκοµερίδιο:

P 0,, ( 07) ( 07), ( 07), ( 07) 4, ( 07) 0, ( 07),470,447,7,4,9 9,7 04,7 α) P0 /( 0) 00 0 ( 0) 9094 00 9094,807 0 9094 000 0 04,0 β) P0 /( 07) 00, 07 ( 07) 904, 00 904 07,,490 94 4, 94 04,7 ΑΣΚΗΣΗ 8 Οµόλογο του Ελληνικού ηµοσίου τοκοµεριδίου % µε υπόλοιπη διάρκεια ετών, πωλείται σε (ακαθάριστη) τιµή 04,0%. Υπολογίστε την απόδοση στη λήξη του οµολόγου α) ακριβώς, β) µε γραµµική παρεµβολή. α) Η απόδοση στη λήξη ικανοποιεί τη εξίσωση: 0 04, 0 y ( y) Θέτοντας x /( y) και αναδιατάσσοντας τους όρους προκύπτει η δευτεροβάθµια εξίσωση: 0x x 04, 0 Η θετική λύση της εξίσωσης είναι : x 4 0 ( 04, ) 0 09, 977 0 και λύνοντας ως προς την απόδοση βρίσκουµε: 977 y,8% y 977 β) Η γραµµική προσέγγιση της απόδοσης είναι : /00 /(00-04,)/00 % / (-4,%),9%

ΑΣΚΗΣΗ 9 Υπολογίστε την ετήσια και εξαµηνιαία προθεσµιακή τιµή συναλλάγµατος του δολαρίου ΗΠΑ στην Ευρώπη (F), αν τα ετήσια επιτόκια του ευρώ και του δολαρίου ΗΠΑ είναι αντίστοιχα r 4% και r $ % και η τρέχουσα τιµή συναλλάγµατος όψεως (spot) είναι S,0$ [η τιµή συναλλάγµατος του δολαρίου στην Ευρώπη εκφράζεται µε τον έµµεσο τρόπο, δηλαδή EUR/USD]. Η τελική αξία της τοποθέτησης ευρώ στην Ευρώπη για διάστηµα µηνών ( τ ) είναι : r Η τελική αξία της τοποθέτησης ευρώ στις ΗΠΑ για διάστηµα µηνών ( τ ) είναι : $ S ( r ) / F Από τη συνθήκη έλλειψης arbitrage ισχύει ότι η τελική αξία της τοποθέτησης θα πρέπει να εξισώνεται στις δύο αγορές: r $ S ( r ) / F και αντικαθιστώντας προκύπτει η προθεσµιακή τιµή συναλλάγµατος µηνών :,, 0, 04,, 0 / F F, 09$, 04 Από τη συνθήκη έλλειψης arbitrage για προθεσµία µηνών ισχύει : r S ( r $ ) / F και αντικαθιστώντας προκύπτει η προθεσµιακή τιµή συναλλάγµατος µηνών :,, 0 F, $, 0 ΑΣΚΗΣΗ 0 Υπολογίστε την ετήσια, εξαµηνιαία και τριµηνιαία προθεσµιακή τιµή συναλλάγµατος του ευρώ στις ΗΠΑ ( F ), αν τα επιτόκια του ευρώ και του δολαρίου ΗΠΑ είναι αντίστοιχα r,0% και r $,7% και η τρέχουσα τιµή συναλλάγµατος όψεως (spot) είναι S, 99 $ [η τιµή συναλλάγµατος του ευρώ στις ΗΠΑ εκφράζεται µε τον άµεσο τρόπο, δηλαδή EUR/USD ]. Προσοχή: Εδώ το δολάριο ΗΠΑ είναι το εγχώριο νόµισµα και η τιµή του εκφράζεται άµεσα, EUR/USD.

Η τελική αξία της τοποθέτησης δολαρίου στις ΗΠΑ για διάστηµα µηνών είναι : (07 ) Η τελική αξία της τοποθέτησης δολαρίου στην Ευρώπη για διάστηµα µηνών είναι : 99 ( 00) F Η συνθήκη έλλειψης arbitrage είναι : (07 ) F ( 00 ), 99 Και λύνοντας ως προς F βρίσκουµε την άµεση προθεσµιακή τιµή συναλλάγµατος µηνών στις ΗΠΑ:, 07 F, 99,7 $, 00 Η αντίστοιχη εξαµηνιαία και τριµηνιαία άµεση προθεσµιακή τιµή συναλλάγµατος του ευρώ στις ΗΠΑ είναι : F F 07, 99,8 $ 00 07, 99,78 $ 00