Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση. Ελλάδα. 31 Μαρτίου 2016

Transcript

1 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Ελλάδα ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

2

3 Schroder Alternative Solutions Εταιρεία Επενδύσεων Μεταβλητού Κεφαλαίου (SICAV) Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Εγγραφές βάσει περιοδικών εκθέσεων δεν θα γίνονται δεκτές. Οι εγγραφές είναι έγκυρες μόνο αν γίνονται βάσει του τρέχοντος ενημερωτικού δελτίου που συνοδεύεται από την τελευταία διαθέσιη ετήσια έκθεση ή εξαμηνιαία έκθεση αν έχει δημοσιευτεί. Οι ετήσιες και εξαμηνιαίες εκθέσεις, το τρέχον ενημερωτικό δελτίο και το Καταστατικό της Εταιρείας διατίθενται, δωρεάν, από την έδρα της Εταιρείας, 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg. Σε περίπτωση που προκύψει οιαδήποτε διαφορά μεταξύ του μεταφρασμένου κειμένου και τις Αγγλικής έκδοσης του παρόντος Ενημερωτικού Δελτίου, υπερτερεί πάντοτε η Αγγλική έκδοση.

4

5 Περιεχόμενα Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Σελίδα 5 Schroder Alternative Solutions Διοικητικό Συμβούλιο Διοίκηση Έκθεση των Μελών του Διοικητικού Συμβουλίου Έκθεση του Διαχειριστή Επενδύσεων Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις Απόδοση Αμοιβαίου Κεφαλαίου Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού Χαρτοφυλάκιο Επενδύσεων Schroder AS Agriculture Fund Schroder AS Asian Long Term Value Fund * Schroder AS Commodity Fund Schroder AS Gold and Precious Metals Fund Schroder AS UK Dynamic Absolute Return Fund Παράρτημα Ι - ΔΣΕ * Για αναλυτικά στοιχεία σχετικά με όλες τις εταιρικές ενέργειες που πραγματοποιήθηκαν κατά τη διάρκεια της περιόδου υπό εξέταση, ανατρέξτε στην Έκθεση των Μελών του Διοικητικού Συμβουλίου.

6

7 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Schroder Alternative Solutions Σελίδα 7 H Εταιρεία Η Schroder Alternative Solutions (η «Εταιρεία») είναι μια εταιρεία επενδύσεων ανοικτού τύπου η οποία λειτουργεί ως ανώνυμη εταιρεία σύμφωνα με τους νόμους του Μεγάλου Δουκάτου του Λουξεμβούργου. Η Εταιρεία συστάθηκε στις 6 Οκτωβρίου 2005 με αόριστη χρονική διάρκεια. Κατά τη διάρκεια της περιόδου υπό εξέταση, πέντε αμοιβαία κεφάλαια ήταν διαθέσιμα για επενδύσεις από τη Schroder Alternative Solutions (τα «Αμοιβαία Κεφάλαια»). Λεπτομέρειες σχετικά με τους επενδυτικούς στόχους και τους επενδυτικούς περιορισμούς των Αμοιβαίων Κεφαλαίων παρατίθενται στο τρέχον ενημερωτικό δελτίο της Εταιρείας. Η Εταιρεία είναι ένα ενιαίο νομικό πρόσωπο, αλλά το ενεργητικό των Αμοιβαίων Κεφαλαίων επενδύεται αποκλειστικά προς όφελος των μεριδιούχων των αντίστοιχων Αμοιβαίων Κεφαλαίων και καλύπτει πλήρως τις οφειλές, δεσμεύσεις και υποχρεώσεις των Αμοιβαίων Κεφαλαίων. Τα Μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου μπορούν οποιαδήποτε στιγμή να αποφασίσουν τη σύσταση νέων Αμοιβαίων Κεφαλαίων ή/και τη δημιουργία μίας ή περισσότερων κατηγοριών μεριδίων σε κάθε Αμοιβαίο Κεφάλαιο. Τα Μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου μπορούν να αποφασίσουν να υποβάλουν αίτηση για την εισαγωγή των μεριδίων σε οποιοδήποτε άλλο αναγνωρισμένο χρηματιστήριο. Η παρούσα έκθεση καλύπτει την περίοδο από την 1η Οκτωβρίου 2015 έως την 31η Μαρτίου Η τελευταία ημέρα κατά την οποία υπολογίστηκαν οι τιμές ήταν η 31η Μαρτίου 2016, η τελευταία εργάσιμη ημέρα της υπό εξέταση περιόδου. Οι οικονομικές καταστάσεις καταρτίστηκαν σύμφωνα με τους κανονισμούς του Λουξεμβούργου που αφορούν στους οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων. Η Schroders είναι οργανισμός ο οποίος συμμορφώνεται με τον Νόμο περί Φορολογικής Συμμόρφωσης των Τραπεζικών Λογαριασμών της Αλλοδαπής (Foreign Account Tax Compliance Act «FATCA»). Η ταξινόμηση κατά FATCA αυτού του νομικού προσώπου και ο αριθμός GIIN (Global Intermediary Identification Number Παγκόσμιος Αριθμός Μητρώου Διαμεσολαβητή) του έχουν ως εξής: Ταξινόμηση νομικού προσώπου κατά FATCA: FFI (Foreign Financial Institution Χρηματοπιστωτικό Ίδρυμα της Αλλοδαπής), Νομικό πρόσωπο επίβλεψης (Sponsoring entity): Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A., Αριθμός GIIN νομικού προσώπου επίβλεψης (Sponsoring entity): 4RIMT SP.442. Εφεξής, σε όλες τις ονομασίες των Αμοιβαίων Κεφαλαίων θα προτάσσονται οι λέξεις «Schroder AS», π.χ. Αμοιβαίο Κεφάλαιο Schroder AS Commodity. Εταιρική Διακυβέρνηση Η Εταιρεία υπόκειται σε εταιρική διακυβέρνηση με βάση: 1. Τις υποχρεώσεις της όπως καθορίζονται στο Μέρος II του νόμου του Λουξεμβούργου της 17ης Δεκεμβρίου 2010, όπως τροποποιήθηκε, για τους οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων και στην Οδηγία 2011/61/ΕΕ για τους Διαχειριστές Εναλλακτικών Επενδυτικών Κεφαλαίων, όπως έχει ενσωματωθεί στη νομοθεσία του Λουξεμβούργου, τα οποία διατίθενται προς εξέταση στην έδρα της Εταιρείας, στη διεύθυνση 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg. 2. Το Καταστατικό της, το οποίο διατίθεται προς εξέταση στην έδρα της Εταιρείας και στο Μητρώο Εμπορίου και Εταιρειών Λουξεμβούργου (Registre de Commerce et des Sociétés «RCSL»). 3. Τις υποχρεώσεις που προκύπτουν σε σχέση με τη διαχείριση της Εταιρείας, για την οποία η Εταιρεία έχει διορίσει την Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A., η οποία υπόκειται στις απαιτήσεις της Οδηγίας 2010/43/ΕΚ για τις Εταιρείες Διαχείρισης και της Οδηγίας 2011/61/ΕΕ για τους Διαχειριστές Εναλλακτικών Επενδυτικών Κεφαλαίων, όπως έχουν ενσωματωθεί στη νομοθεσία του Λουξεμβούργου. 4. Τον κώδικα δεοντολογίας της Ένωσης του Κλάδου Αμοιβαίων Κεφαλαίων στο Λουξεμβούργο (Association of the Luxembourg Fund Industry «ALFI»), τον οποίο η Εταιρεία υιοθέτησε εκουσίως. Συστήματα Εσωτερικού Ελέγχου και Διαχείρισης Κινδύνου Το Διοικητικό Συμβούλιο είναι υπεύθυνο για τη δημιουργία και την τήρηση επαρκών συστημάτων εσωτερικού ελέγχου και διαχείρισης κινδύνου της Εταιρείας σε σχέση με τη διαδικασία χρηματοοικονομικής πληροφόρησης. Σκοπός των εν λόγω συστημάτων είναι η διαχείριση και όχι η εξάλειψη του κινδύνου σφάλματος ή απάτης κατά την επίτευξη των στόχων χρηματοοικονομικής πληροφόρησης της Εταιρείας και μπορούν να παρέχουν μόνον εύλογη και όχι απόλυτη ασφάλεια έναντι ουσιωδών ανακριβειών ή ζημιών.

8 Σελίδα 8 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Schroder Alternative Solutions (συνέχεια) Το Διοικητικό Συμβούλιο έχει συνάψει σύμβαση με την Εταιρεία Διαχείρισης για την καθιέρωση διαδικασιών ώστε να διασφαλίσει ότι όλα τα συναφή λογιστικά αρχεία τηρούνται σωστά και είναι άμεσα διαθέσιμα, συμπεριλαμβανομένης της κατάρτισης ετήσιων και εξαμηνιαίων εκθέσεων. Οι ετήσιες και εξαμηνιαίες εκθέσεις της Εταιρείας υπόκεινται στην έγκριση του Διοικητικού Συμβουλίου της Εταιρείας και υποβάλλονται στην Επιτροπή Εποπτείας του Χρηματοοικονομικού Τομέα (CSSF) και, στην περίπτωση των ετήσιων εκθέσεων, στο Μητρώο Εμπορίου και Εταιρειών Λουξεμβούργου (RCSL). Οι ετήσιες οικονομικές καταστάσεις που προβλέπονται από τον νόμο επιβάλλεται να ελέγχονται από ανεξάρτητους ελεγκτές οι οποίοι υποβάλλουν έκθεση στο Διοικητικό Συμβούλιο σχετικά με τα πορίσματα του ελέγχου τους. Το ΔΣ συνεδριάζει τουλάχιστον τέσσερις φορές ετησίως και διασφαλίζει ότι η Εταιρεία τηρεί και εφαρμόζει υψηλά πρότυπα ακεραιότητας και ελέγχου κατά τη διεξαγωγή των εργασιών της και ότι η διακυβέρνηση και τα μέσα ελέγχου που διαθέτει είναι επαρκή και σύμφωνα με τις απαιτήσεις των νόμων και των κανονισμών.

9 Διοικητικό Συμβούλιο Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Σελίδα 9 Πρόεδρος Μέλη του ΔΣ* Carlo Trabattoni Head of Pan European Intermediary Distribution and GFIG (Υπεύθυνος Πανευρωπαϊκής Διαμεσολάβησης Διανομής και Ομίλου GFI) Schroder Investment Management Limited 31, Gresham Street London EC2V 7QA, United Kingdom Mike Champion Head of Product Development (Επικεφαλής Ανάπτυξης Προϊόντος) Schroder Investment Management Limited 31, Gresham Street London EC2V 7QA, United Kingdom Marie-Jeanne Chevremont-Lorenzini Independent Director (Ανεξάρτητο Μέλος του ΔΣ) 19, rue de Bitbourg 1273 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg Jacques Elvinger Avocat (Δικηγόρος) Elvinger Hoss Prussen 2, place Winston Churchill 1340 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg Daniel De Fernando Garcia Independent Director (Ανεξάρτητο Μέλος του ΔΣ) Serrano Madrid, Spain Achim Kuessner Country Head Germany, Austria & CEE (Υπεύθυνος Χώρας για Γερμανία, Αυστρία και ΚΑΕ) Schroder Investment Management GmbH Taunustor 1 (Taunus Turm) Frankfurt am Main, Germany Ketil Petersen Country Head Nordic Region (Υπεύθυνος Χώρας Περιοχή Σκανδιναβίας) Schroders Denmark Filial af Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Store Strandstraede Copenhagen K, Denmark Neil WALTON Head of UK Institutional Business (Υπεύθυνος Θεσμικών Δραστηριοτήτων στο Ηνωμένο Βασίλειο) Schroder Investment Management Limited 31 Gresham Street London EC2V 7QA, United Kingdom *Ο Georges-Arnaud Saier παραιτήθηκε από το Διοικητικό Συμβούλιο στις 31 Δεκεμβρίου 2015.

10 Σελίδα 10 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Διοίκηση Έδρα Διαχειριστής Εναλλακτικών Επενδυτικών Κεφαλαίων, Κύριος Πράκτορας Πληρωμών, Αντιπρόσωπος Έδρας, Υπεύθυνος Τήρησης Μητρώου και Πράκτορας Μεταβιβάσεων Διαχειριστής Επενδύσεων Τράπεζα Θεματοφυλακής και Υπεύθυνος Διοίκησης Αμοιβαίου Κεφαλαίου Ελεγκτής Νομικοί Σύμβουλοι 5, rue Höhenhof, 1736 Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg Schroder Investment Management Limited 31, Gresham Street, London EC2V 7QA, United Kingdom Schroder Investment Management (Hong Kong) Limited Level 33, Two Pacific Place, 88 Queensway, Hong Kong J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre, 6, route de Trèves, 2633 Senningerberg, Grand Duchy of Luxembourg PricewaterhouseCoopers, Société coopérative 2, rue Gerhard Mercator, B.P. 1443, 1014 Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg Elvinger Hoss Prussen 2, place Winston Churchill, B.P Luxembourg, Grand Duchy of Luxembourg Simmons & Simmons CityPoint, One Ropemaker Street, London EC2Y 9SS, United Kingdom

11 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Έκθεση των Μελών του Διοικητικού Συμβουλίου Σελίδα 11 Εισαγωγή Τα μέλη του ΔΣ της εταιρείας υποβάλλουν την έκθεσή τους και τις οικονομικές καταστάσεις για την περίοδο που έληξε στις 31 Μαρτίου Δραστηριότητες κατά τη διάρκεια της περιόδου Την 31η Μαρτίου 2016, το συνολικό καθαρό ενεργητικό της Εταιρείας ήταν δολάρια ΗΠΑ, έναντι δολαρίων ΗΠΑ στις 30 Σεπτεμβρίου 2015, μία μείωση της τάξης του 10,04%. Στη διάρκεια της περιόδου υπό εξέταση, 1 νέο Αμοιβαίο Κεφάλαιο διατέθηκε προς επένδυση στην Εταιρεία: 5 Οκτωβρίου 2015 Schroder AS Asian Long Term Value Fund Επιπλέον, ρευστοποιήθηκαν οι ακόλουθες κατηγορίες μεριδίων: 17 Δεκεμβρίου 2015 Schroder AS Gold and Precious Metals Fund I Σώρ. CHF Hedged Schroder AS Gold and Precious Metals Fund I Σώρ. RMB Hedged Το Διοικητικό Συμβούλιο Schroder Alternative Solutions 31 Μαρτίου 2016

12 Σελίδα 12 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Έκθεση του Διαχειριστή Επενδύσεων Οικονομική ανασκόπηση Κατά το πρώτο μέρος της περιόδου κυριάρχησαν οι εικασίες σχετικά με τη χρονική στιγμή της πρώτης αύξησης των επιτοκίων των ΗΠΑ από το Μετά από ένα ξέσπασμα αστάθειας στη χρηματιστηριακή αγορά, η Ομοσπονδιακή Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed), αφού κατάφερε να καταπλήξει τις αγορές όταν δεν αύξησε τα επιτόκια όπως όλοι περίμεναν τον Σεπτέμβριο του 2015, ανέβασε τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο. Ωστόσο, μετά την περαιτέρω σημαντική αστάθεια που παρατηρήθηκε στη χρηματιστηριακή αγορά περί τα τέλη του έτους, η Fed τόνισε ότι οι μελλοντικές αυξήσεις θα ήταν σταδιακές. Τα δεδομένα για την απασχόληση στις ΗΠΑ διατήρησαν σε μεγάλο βαθμό την ευρωστία τους κατά τη διάρκεια της περιόδου, ωστόσο, εκφράζονταν φόβοι ότι κάποιοι τομείς της οικονομίας άρχιζαν να δέχονται πιέσεις. Ο δείκτης του τομέα μεταποίησης ISM κατέγραψε συρρίκνωση για πέντε συνεχείς μήνες, καθώς το ισχυρό δολάριο, η ασθενής παγκόσμια ανάπτυξη και ο υποτονικός κλάδος της ενέργειας επηρέασαν αρνητικά τους κατασκευαστές των Ηνωμένων Πολιτειών. Αντιθέτως, στην Ευρώπη συνεχίστηκε η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής στη διάρκεια της περιόδου. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ανακοίνωσε ότι θα διευρύνει τις μηνιαίες αγορές της στο πλαίσιο της ποσοτικής χαλάρωσης στα 80 δις από τα 60 δις ευρώ, και ότι θα συμπεριλάβει σε αυτές ορισμένα εταιρικά ομόλογα. Η ΕΚΤ μείωσε επίσης περαιτέρω το επιτόκιο καταθέσεων σε αρνητικό πρόσημο (-0,4%) και ανακοίνωσε μια νέα σειρά στοχευμένων ενεργειών μακροπρόθεσμης αναχρηματοδότησης προκειμένου να υποστηρίξει τον τραπεζικό δανεισμό. Η κίνηση της ΕΚΤ ήταν η απάντηση στον σταθερά χαμηλό ρυθμό ανάπτυξης στην Ευρώπη, αλλά και στο επίπεδο του πληθωρισμού, που βρισκόταν κάτω του στόχου. Ομοίως, η Ιαπωνία σημείωσε αρνητικό επιτόκιο καταθέσεων της τάξης του -0,1% σε μια προσπάθεια να ενθαρρύνει τον δανεισμό, δεδομένου ότι οι δείκτες οικονομικής δραστηριότητας παρέμεναν ασθενείς. Στις αναδυόμενες αγορές, η Κίνα επίσης παρουσίασε επιβράδυνση της ανάπτυξης, καθώς το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 6,8% το τέταρτο τρίμηνο του Κατόπιν τούτου, η κεντρική τράπεζα μείωσε το ποσοστό των ελάχιστων υποχρεωτικών αποθεματικών. Κατά τη διάρκεια της εξάμηνης περιόδου εμφανίστηκαν στο προσκήνιο και ορισμένοι πολιτικοί παράγοντες. Η Βραζιλία βρέθηκε στο επίκεντρο της προσοχής καθώς ακόμη περισσότερα πρόσωπα του επιχειρηματικού και του πολιτικού κόσμου ήταν αναμεμειγμένα στο σκάνδαλο «Lava Jato» (πλυντήριο αυτοκινήτων), ενώ η οικονομία διένυε τη χειρότερη ύφεση των τελευταίων 30 ετών. Η πρόεδρος Dilma Rousseff παραπέμφθηκε στη δικαιοσύνη. Στην Ευρώπη, η μεταναστευτική κρίση παρέμεινε στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος. Οι εκλογές που διεξήχθησαν στην Ισπανία ήταν αμφίρροπες. Στο Ηνωμένο Βασίλειο προκηρύχθηκε δημοψήφισμα για την παραμονή της χώρας στην Ευρωπαϊκή Ένωση, προκαλώντας υποχώρηση της στερλίνας. Ανασκόπηση και προοπτικές της αγοράς μετοχών του Ηνωμένου Βασιλείου Ο δείκτης FTSE All-Share πραγματοποίησε κέρδη 3,52% 1 κατά τη διάρκεια της περιόδου, ενώ ο δείκτης εταιρειών μεγάλης κεφαλαιοποίησης FTSE 100 υπερέβη σε απόδοση τον δείκτη μεσαίας κεφαλαιοποίησης FTSE 250. Οι μετοχές ευνοήθηκαν από τις προσδοκίες για αναβολή της πρώτης αύξησης των βασικών επιτοκίων στο Ηνωμένο Βασίλειο. Οι κλάδοι φυσικών πόρων σημείωσαν ικανοποιητική απόδοση, καθώς οι τιμές εμπορευμάτων αυξήθηκαν ραγδαία παράλληλα με την εξασθένηση του δολαρίου κατά τη διάρκεια της περιόδου, ενώ ολοκληρώθηκε η συγχώνευση των Royal Dutch Shell και BG. Η στερλίνα υποτιμήθηκε καθώς έγινε ορατός ο κίνδυνος εξόδου της Βρετανίας από την Ευρωπαϊκή Ένωση, μετά την προκήρυξη δημοψηφίσματος από τον πρωθυπουργό του Ηνωμένου Βασιλείου David Cameron σχετικά με την παραμονή ή την έξοδο της χώρας από την Ένωση. Η εξασθένηση της λίρας παρείχε στήριξη στον κλάδο εξόρυξης, καθότι οι αγορές του εξωτερικού αποτελούν σημαντική πηγή κερδοφορίας για τον κλάδο. Ωστόσο, οι φόβοι μιας πιθανής εξόδου της Βρετανίας από την ΕΕ επηρέασαν αρνητικά το κλίμα για τις χρηματοοικονομικές εταιρείες. Ο τραπεζικός κλάδος επηρεάστηκε συγκεκριμένα από την προοπτική για μειωμένα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια, εάν τα επιτόκια διατηρούνταν σε χαμηλότερο επίπεδο για μεγαλύτερο διάστημα. Τα περιθώρια κέρδους για τις εταιρείες του Ηνωμένου Βασιλείου αναμένεται να εξακολουθήσουν να υφίστανται πιέσεις, λόγω του υψηλότερου κόστους εργασίας για τις επιχειρήσεις που επικεντρώνονται στην εγχώρια αγορά, δεδομένης της αύξησης των μισθών και του βραδύτερου ρυθμού παραγωγικότητας. Ο βαθμός δημοσιονομικής λιτότητας που αναμένεται για το 2016 θα επιτείνει τον κίνδυνο ύφεσης της οικονομίας του Ηνωμένου Βασιλείου, ενώ η συνεχιζόμενη διαμάχη σχετικά με την παραμονή στην ΕΕ εξακολουθεί να προκαλεί αβεβαιότητα στην αγορά. Από την άλλη, η εξασθενημένη στερλίνα είναι πιθανόν να προσφέρει ευνοϊκές συνθήκες για τις πολυεθνικές εταιρείες και κάποια ανακούφιση για τα εταιρικά κέρδη στο Ηνωμένο Βασίλειο. Ανασκόπηση και προοπτικές των αγορών εμπορευμάτων Οι τιμές των εμπορευμάτων συνέχισαν σε μεγάλο βαθμό να δέχονται πιέσεις στη διάρκεια της περιόδου και ο δείκτης Bloomberg Commodity Index κατέγραψε απόδοση -10,1% 2. Η τιμή του αργού πετρελαίου μπρεντ ξεκίνησε την περίοδο στα 48 δολάρια το βαρέλι περίπου και έκλεισε περίπου στα 39 δολάρια, μετά την πτώση κάτω από τα 30 δολάρια που κατέγραψε στα μέσα Ιανουαρίου, καθώς η παραγωγή διατηρήθηκε σε υψηλά επίπεδα παρά τη μείωση της ζήτησης 3. Κατά τη διάρκεια της περιόδου τονώθηκαν οι ελπίδες για μια συμφωνία μεταξύ των πετρελαιοπαραγωγών χωρών με στόχο τον περιορισμό της παραγωγής. Ορισμένα αγροτικά εμπορεύματα σημείωσαν ικανοποιητική απόδοση, ενώ η τιμή της ζάχαρης κατέγραψε ισχυρή άνοδο. Η τιμή του χρυσού παρουσίασε ισχυρή ανοδική πορεία το δεύτερο μισό της περιόδου, καθώς οι επενδυτές αναζήτησαν τους θεωρούμενους «ασφαλείς λιμένες», λόγω της αστάθειας που επικρατούσε στη χρηματιστηριακή αγορά στις αρχές του Τα βιομηχανικά μέταλλα δέχθηκαν πιέσεις ως απόρροια της αναμενόμενης περιορισμένης ζήτησης από την Κίνα και της υπερπροσφοράς σε ορισμένους τομείς. Στον κλάδο των εμπορευμάτων, οι τιμές ενέργειας ενδέχεται να επωφεληθούν από το γεγονός ότι ο ρυθμός αύξησης των αποθεμάτων έχει αρχίσει, κατά τα φαινόμενα, να αντιστρέφεται. Σε ό,τι αφορά τα βιομηχανικά μέταλλα, υπάρχουν ενδείξεις ότι οι κινεζικές αρχές λαμβάνουν μέτρα χαλάρωσης, ωστόσο η προσφορά παραμένει άφθονη στα περισσότερα βασικά μέταλλα. Σε ό,τι αφορά τη γεωργία, τα σημαντικότερα σιτηρά 1 Πηγή: Datastream, συνολική απόδοση σε στερλίνες. 2 Πηγή: Bloomberg, συνολική απόδοση δείκτη Bloomberg Commodity Index, δολάρια ΗΠΑ 3 Πηγή: Bloomberg

13 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Έκθεση του Διαχειριστή Επενδύσεων (συνέχεια) Σελίδα 13 βρίσκονται εν αφθονία, ωστόσο οι προβλέψεις για αντίξοες καιρικές συνθήκες κατά τη διάρκεια του έτους αυξάνονται, γεγονός το οποίο θα μπορούσε να διαταράξει τις αποδόσεις από τις μελλοντικές σοδειές. Η τιμή του χρυσού θα μπορούσε να ευνοηθεί, καθόσον οι πραγματικές αποδόσεις εξακολουθούν να υποχωρούν και οι βασικές συνέπειες του πληθωρισμού αποβαίνουν θετικές. Ο Διαχειριστής Επενδύσεων Schroder Alternative Solutions 31 Μαρτίου 2016

14 Σελίδα 14 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2016 H Εταιρεία Η Εταιρεία είναι μια εταιρεία επενδύσεων ευρείας κάλυψης (umbrella) ανοικτού τύπου με περιορισμένη ευθύνη, η οποία πληροί τις προϋποθέσεις ως οργανισμός συλλογικών επενδύσεων («ΟΣΕ») και διέπεται από τις διατάξεις του Μέρους II του νόμου του Λουξεμβούργου της 17ης Δεκεμβρίου 2010, όπως τροποποιήθηκε, περί οργανισμών συλλογικών επενδύσεων (ο «νόμος του 2010»). Η Εταιρεία ιδρύθηκε με αόριστη χρονική διάρκεια και μπορεί να εκδίδει περαιτέρω διάφορες κατηγορίες μεριδίων σε κάθε επιμέρους αμοιβαίο κεφάλαιο. Οι οικονομικές καταστάσεις καταρτίζονται σύμφωνα με τους κανονισμούς του Λουξεμβούργου σχετικά με τους οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων. Κατηγορίες Μεριδίων Κατά τη διάρκεια της περιόδου υπό εξέταση, οι ακόλουθες κατηγορίες μεριδίων ήταν διαθέσιμες για επενδύσεις: Αμοιβαίο Κεφάλαιο Schroder AS Agriculture Fund Schroder AS Asian Long Term Value Fund * Schroder AS Commodity Fund Schroder AS Gold and Precious Metals Fund * Schroder AS UK Dynamic Absolute Return Fund Κατηγορίες Μεριδίων Κατηγορίες μεριδίων A, C, D & I Σώρ. Κατηγορίες μεριδίων A & C Διαν. Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. CHF Hedged Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. EUR Hedged Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. GBP Hedged Κατηγορίες μεριδίων A & C Διαν. GBP Hedged Κατηγορία μεριδίων A Σώρ. SGD Hedged Κατηγορίες μεριδίων C, I και IZ Σώρ. Κατηγορίες μεριδίων A, C, D, I & Χ Σώρ. Κατηγορίες μεριδίων A, C, Ι & J Διαν. Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. CAD Hedged Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. CHF Hedged Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. EUR Hedged Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. GBP Hedged Κατηγορίες μεριδίων A & C Διαν. GBP Hedged Κατηγορία μεριδίων A Σώρ. SGD Hedged Κατηγορία μεριδίων Ι Σώρ. JPY Hedged Κατηγορίες μεριδίων A, C, D & I Σώρ. Κατηγορίες μεριδίων A & C Διαν. Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. CHF Hedged Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. EUR Hedged Κατηγορίες μεριδίων A & C Διαν. GBP Hedged Κατηγορίες μεριδίων A, C & I Σώρ. RMB Hedged Κατηγορία μεριδίων A Σώρ. PLN Hedged Κατηγορία μεριδίων A Σώρ. SGD Hedged Κατηγορίες μεριδίων C & R Σώρ. Κατηγορίες μεριδίων C & R Σώρ. EUR Hedged Κατηγορίες μεριδίων C & R Σώρ. USD Hedged Αρχικές Προμήθειες Η Εταιρεία Διαχείρισης και οι Διανομείς δικαιούνται αρχική προμήθεια από την οποία μπορούν να παραιτηθούν εν μέρει ή πλήρως κατά τη διακριτική ευχέρεια της Εταιρείας Διαχείρισης ή του σχετικού Διανομέα. Η αρχική προμήθεια που αποδίδεται σε κάθε κατηγορία μεριδίων καθορίζεται κατωτέρω: Αρχική Προμήθεια Μερίδια Α Μερίδια C ** Μερίδια D, I, IZ, J, R και X * Έως 5,26315% της Καθαρής Αξίας Ενεργητικού ανά μερίδιο Έως 1,0101% της Καθαρής Αξίας Ενεργητικού ανά μερίδιο Καμία Ελάχιστο ποσό εγγραφής, Ελάχιστο ποσό πρόσθετης εγγραφής και Ελάχιστο ποσό συμμετοχής Το ελάχιστο ποσό εγγραφής, το ελάχιστο ποσό πρόσθετης εγγραφής και το ελάχιστο ποσό συμμετοχής για κάθε κατηγορία που παρατίθεται κατωτέρω καθορίζονται στο σχετικό νόμισμα, αν και κατά προσέγγιση ισοδύναμα ποσά σε οποιοδήποτε άλλο ελευθέρως μετατρέψιμο νόμισμα είναι αποδεκτά. Εναπόκειται στη διακριτική ευχέρεια των Μελών του Διοικητικού Συμβουλίου να αίρουν κατά καιρούς τα εν λόγω ελάχιστα ποσά. * Για αναλυτικά στοιχεία σχετικά με όλες τις εταιρικές ενέργειες που πραγματοποιήθηκαν κατά τη διάρκεια της περιόδου υπό εξέταση, ανατρέξτε στην Έκθεση των Μελών του Διοικητικού Συμβουλίου ** Except from Schroder AS Asian Long Term Value Fund C Shares for which there are no initial charges.

15 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Σελίδα 15 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2016 (συνέχεια) Ελάχιστο ποσό εγγραφής, Ελάχιστο ποσό πρόσθετης εγγραφής και Ελάχιστο ποσό συμμετοχής (συνέχεια) Κατηγορία Μεριδίων Ελάχιστο Ποσό Εγγραφής Ελάχιστο Ποσό Πρόσθετης Εγγραφής Ελάχιστο Ποσό Συμμετοχής Μερίδια Α USD USD USD Μερίδια C USD USD USD Μερίδια D USD USD USD Μερίδια I USD USD USD Μερίδια IZ * USD USD USD Μερίδια J USD USD USD Μερίδια Χ USD USD USD Μερίδια R κανένα κανένα κανένα Καθαρή Αξία Ενεργητικού Υπολογισμός της Καθαρής Αξίας Ενεργητικού ανά Μερίδιο Η Καθαρή Αξία Ενεργητικού ανά Μερίδιο κάθε Κατηγορίας υπολογίζεται σε κάθε Ημέρα Συναλλαγών στο νόμισμα της σχετικής κατηγορίας. Υπολογίζεται διαιρώντας την καθαρή αξία ενεργητικού που αποδίδεται σε κάθε κατηγορία, δηλαδή την αξία που αντιστοιχεί στο ενεργητικό μείον το παθητικό της, με τον αριθμό των μεριδίων αυτής της κατηγορίας που τη συγκεκριμένη στιγμή είναι υπό έκδοση. Το ποσό που προκύπτει στρογγυλοποιείται στα δύο πλησιέστερα δεκαδικά ψηφία. Περαιτέρω λεπτομέρειες σχετικά με τους κανόνες που ισχύουν για την αποτίμηση του συνολικού ενεργητικού περιλαμβάνονται στο τρέχον ενημερωτικό δελτίο. Αποτίμηση του Ενεργητικού του Αμοιβαίου Κεφαλαίου Η αξία οποιωνδήποτε τίτλων, στοιχείων ενεργητικού (συμπεριλαμβανομένων των μεριδίων ή μονάδων σε οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων κλειστού τύπου) και παράγωγων χρηματοπιστωτικών μέσων καθορίζεται βάσει της τελευταίας διαθέσιμης τιμής στο χρηματιστήριο ή κάθε άλλη Οργανωμένη Αγορά στην οποία αυτοί οι τίτλοι, τα στοιχεία ενεργητικού ή τα παράγωγα μέσα διακινούνται ή είναι εισηγμένα για συναλλαγές. Όταν οι εν λόγω τίτλοι, τα στοιχεία ενεργητικού ή τα παράγωγα μέσα είναι εισηγμένα ή διακινούνται σε περισσότερα από ένα χρηματιστήρια ή οποιαδήποτε άλλη Οργανωμένη Αγορά, τα Μέλη του ΔΣ θα εκδίδουν κανονισμούς σχετικά με τη σειρά προτεραιότητας σύμφωνα με την οποία θα χρησιμοποιούνται τα χρηματιστήρια ή άλλες Οργανωμένες Αγορές για τον καθορισμό των τιμών των τίτλων, των στοιχείων ενεργητικού ή των παράγωγων μέσων. Εάν ένας τίτλος ή παράγωγο μέσο δεν διακινείται ή δεν έχει εισαχθεί σε κάποιο επίσημο χρηματιστήριο ή Οργανωμένη Αγορά ή, στην περίπτωση τίτλων ή παράγωγων μέσων που διακινούνται ή είναι εισηγμένα κατ αυτόν τον τρόπο των οποίων η τελευταία διαθέσιμη τιμή δεν αντιπροσωπεύει την πραγματική τους αξία, τα Μέλη του ΔΣ είναι υποχρεωμένα να ενεργούν με βάση την προβλεπόμενη τιμή πώλησής τους, η οποία θα αποτιμάται με σύνεση και καλή τη πίστει. Οι συμβάσεις ανταλλαγής αποτιμώνται στην αγοραία αξία που καθορίζεται καλή τη πίστει από τα Μέλη του ΔΣ και σύμφωνα με γενικά αποδεκτούς κανόνες αποτίμησης. Οι συμβάσεις ανταλλαγής που βασίζονται σε στοιχεία ενεργητικού θα αποτιμώνται με βάση την αγοραία αξία των υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού. Οι συμβάσεις ανταλλαγής που βασίζονται σε ταμειακές ροές θα αποτιμώνται με βάση την καθαρή τρέχουσα αξία των υποκείμενων μελλοντικών ταμειακών ροών. Τα ρευστοποιήσιμα στοιχεία ενεργητικού και τα μέσα χρηματαγοράς που κατέχουν τα Αμοιβαία Κεφάλαια Διαθεσίμων αποτιμώνται συνήθως βάσει αποσβεσθέντος κόστους. Κάθε μερίδιο ή μονάδα σε οργανισμό συλλογικών επενδύσεων ανοικτού τύπου αποτιμάται στην τελευταία διαθέσιμη Καθαρή Αξία Ενεργητικού [ή τιμή προσφοράς για οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων με δύο καθορισμένες τιμές (dual priced)], είτε προβλεπόμενη είτε τελική, η οποία υπολογίζεται για αυτές τις μονάδες ή τα μερίδια κατά την ίδια Ημέρα Συναλλαγών, ελλείψει της οποίας, θα είναι η τελευταία Καθαρή Αξία Ενεργητικού (ή τιμή προσφοράς για οργανισμούς συλλογικών επενδύσεων με δύο καθορισμένες τιμές) η οποία έχει υπολογιστεί πριν από την Ημέρα Συναλλαγών κατά την οποία καθορίζεται η Καθαρή Αξία Ενεργητικού των μεριδίων της Εταιρείας. Η αξία όλων των χρηματικών διαθεσίμων ή καταθέσεων, των λογαριασμών και γραμματίων πληρωτέων επί τη εμφανίσει και απαιτήσεων, των προπληρωμένων εξόδων, των μερισμάτων που καταβάλλονται τοις μετρητοίς και των δηλωμένων ή των δεδουλευμένων τόκων, όπως αναφέρθηκε παραπάνω, που δεν έχουν εισπραχθεί ακόμα, θα θεωρείται ότι αποτελεί το πλήρες ποσό αυτών, εκτός από την περίπτωση που φαίνεται να είναι απίθανο να καταβληθούν ή να εισπραχθούν πλήρως, οπότε η αξία αυτών θα καθοριστεί μετά την έκπτωση κατά ένα συγκεκριμένο ποσό που κρίνεται κατάλληλο από την Εταιρεία για αυτήν την περίπτωση ώστε να αντικατοπτρίζεται η πραγματική αξία αυτών. Κάθε στοιχείο ενεργητικού ή παθητικού που εκφράζεται σε διαφορετικά νομίσματα από το νόμισμα βάσης των Αμοιβαίων Κεφαλαίων θα μετατρέπεται χρησιμοποιώντας τη σχετική τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία που ορίζεται από τράπεζα ή άλλο αρμόδιο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα. * Για αναλυτικά στοιχεία σχετικά με όλες τις εταιρικές ενέργειες που πραγματοποιήθηκαν κατά τη διάρκεια της περιόδου υπό εξέταση, ανατρέξτε στην Έκθεση των Μελών του Διοικητικού Συμβουλίου.

16 Σελίδα 16 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2016 (συνέχεια) Συναλλαγματική ισοτιμία Η συναλλαγματική ισοτιμία που χρησιμοποιήθηκε για τον υπολογισμό του ενοποιημένου συνολικού ποσού σε δολάρια ΗΠΑ των Οικονομικών Καταστάσεων κατά την 31η Μαρτίου 2016 είναι: 1 Δολάριο ΗΠΑ = 0, Λίρες Αγγλίας. Πραγματοποιηθέντα κέρδη και ζημίες από την πώληση Επενδύσεων Τα πραγματοποιηθέντα κέρδη και ζημίες από την πώληση επενδύσεων σε τίτλους υπολογίζονται βάσει του μέσου κόστους και περιλαμβάνουν έξοδα συναλλαγών. Φορολόγηση Η Εταιρεία δεν υπόκειται σε κανένα φόρο εισοδήματος ή κεφαλαιακών κερδών στο Λουξεμβούργο. Ο μόνος φόρος στον οποίο υπόκειται η Εταιρεία στο Λουξεμβούργο είναι ο φόρος συνδρομής (taxe d abonnement) με ετήσιο συντελεστή έως 0,05% βάσει της καθαρής αξίας ενεργητικού κάθε Αμοιβαίου Κεφαλαίου κατά τη λήξη του σχετικού τριμήνου, ο οποίος υπολογίζεται και καταβάλλεται ανά τρίμηνο. Όσον αφορά τα μερίδια Ι, IZ*, J, R και Χ, τα οποία περιλαμβάνουν μόνο θεσμικούς επενδυτές, ο φορολογικός συντελεστής του επιβαλλόμενου φόρου ανέρχεται σε 0,01% ετησίως. Μεταβολές στα Αμοιβαία Κεφάλαια Ο κατάλογος που περιλαμβάνει για κάθε Αμοιβαίο Κεφάλαιο το σύνολο των αγορών και των πωλήσεων που πραγματοποιήθηκαν κατά τη διάρκεια της περιόδου υπό εξέταση διατίθεται δωρεάν, κατόπιν αιτήματος, από την έδρα της Εταιρείας. Επανεπένδυση εξασφαλίσεων σε μετρητά Προκειμένου να περιορίσουν τον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου, τα Αμοιβαία Κεφάλαια που έχουν συνάψει συναλλαγές αντιστάθμισης συναλλαγματικού κινδύνου σε σχέση με αντισταθμισμένες κατηγορίες μεριδίων θα καταβάλλουν ή θα εισπράττουν σε καθημερινή βάση από τον αντισυμβαλλόμενο μια εξασφάλιση σε μετρητά, μειώνοντας έτσι την έκθεσή τους καθ όλη τη διάρκεια της προθεσμιακής σύμβασης. Ο Διαχειριστής Επενδύσεων μπορεί να επανεπενδύει τις εξασφαλίσεις σε μετρητά που εισπράττει από τον αντισυμβαλλόμενο σε σχέση με την αντιστάθμιση του συναλλαγματικού κινδύνου, σύμφωνα με τους επενδυτικούς στόχους του αμοιβαίου κεφαλαίου. Η εισπρακτέα ή πληρωτέα εξασφάλιση κατά την ημερομηνία λήξης των προθεσμιακών συμβάσεων εμφανίζεται στην Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού ως «Εισπρακτέα/Πληρωτέα Εξασφάλιση Προθεσμιακών Συμβάσεων Αντισταθμισμένης Κατηγορίας Νομίσματος». Οι εισπρακτέες ή πληρωτέες απαιτήσεις εξασφαλίσεων εμφανίζονται στην Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού ως «Καθαρές Εισπρακτέες/Πληρωτέες Απαιτήσεις Εξασφάλισης Προθεσμιακών Συμβάσεων Αντισταθμισμένης Κατηγορίας Νομίσματος». Προθεσμιακές Συμβάσεις Συναλλάγματος Οι ανοικτές προθεσμιακές συμβάσεις συναλλάγματος αποτιμήθηκαν στην τελευταία διαθέσιμη τιμή την ημέρα υπολογισμού της ΚΑΕ, με βάση την προθεσμιακή συναλλαγματική ισοτιμία που ισχύει στη λήξη των συμβάσεων. Η μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση/(υποτίμηση) παρουσιάζεται στην Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού στην κατηγορία «Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση/(υποτίμηση) επί προθεσμιακών συμβάσεων συναλλάγματος». Την 31η Μαρτίου 2016, τα παρακάτω αμοιβαία κεφάλαια είχαν ανειλημμένες υποχρεώσεις σε προθεσμιακά συμβόλαια συναλλάγματος: Μη Πραγματοποιηθείσα Ανατίμηση/ Αγορασθέν Νόμισμα Πωληθέν Νόμισμα Ημερομηνία Λήξης (Υποτίμηση) Schroder AS Agriculture Fund Αντιστάθμιση Κατηγορίας Μεριδίων CHF USD Απρ EUR USD Απρ EUR USD Μαϊ EUR USD Ιουν EUR USD Ιουν EUR USD Ιουν EUR USD Ιουλ GBP USD Απρ GBP USD Απρ GBP USD Απρ-2016 ( 372 )

17 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Σελίδα 17 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2016 (συνέχεια) Προθεσμιακές Συμβάσεις Συναλλάγματος (συνέχεια) Μη Πραγματοποιηθείσα Ανατίμηση/ Αγορασθέν Νόμισμα Πωληθέν Νόμισμα Ημερομηνία Λήξης (Υποτίμηση) Schroder AS Agriculture Fund (συνέχεια) (συνέχεια) GBP USD Μαϊ-2016 ( 12 ) SGD USD Απρ SGD USD Απρ SGD USD Μαϊ SGD USD Μαϊ SGD USD Ιουν SGD USD Ιουν USD GBP Απρ-2016 ( 648 ) USD SGD Απρ-2016 ( ) USD Schroder AS Commodity Fund Αντιστάθμιση Κατηγορίας Μεριδίων CAD USD Απρ CHF USD Απρ EUR USD Απρ EUR USD Απρ EUR USD Μαϊ EUR USD Μαϊ EUR USD Μαϊ EUR USD Ιουν EUR USD Ιουν EUR USD Ιουν EUR USD Ιουν EUR USD Ιουλ EUR USD Ιουλ GBP USD Απρ GBP USD Απρ GBP USD Απρ GBP USD Απρ GBP USD Μαϊ-2016 ( 360 ) JPY USD Απρ SGD USD Απρ SGD USD Απρ SGD USD Απρ SGD USD Μαϊ SGD USD Μαϊ SGD USD Μαϊ SGD USD Μαϊ SGD USD Ιουν SGD USD Ιουν SGD USD Ιουν SGD USD Ιουν USD CHF Απρ-2016 ( ) USD EUR Απρ-2016 ( ) USD GBP Απρ-2016 ( ) USD GBP Απρ-2016 ( ) USD SGD Απρ-2016 ( ) USD SGD Απρ-2016 ( ) USD SGD Απρ-2016 ( ) USD Schroder AS Gold and Precious Metals Fund Αντιστάθμιση Κατηγορίας Μεριδίων CHF USD Απρ CNH USD Απρ CNH USD Μαϊ

18 Σελίδα 18 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2016 (συνέχεια) Προθεσμιακές Συμβάσεις Συναλλάγματος (συνέχεια) Μη Πραγματοποιηθείσα Ανατίμηση/ Αγορασθέν Νόμισμα Πωληθέν Νόμισμα Ημερομηνία Λήξης (Υποτίμηση) Schroder AS Gold and Precious Metals Fund (συνέχεια) EUR USD Απρ EUR USD Μαϊ EUR USD Μαϊ EUR USD Ιουν EUR USD Ιουν EUR USD Ιουν EUR USD Ιουν EUR USD Ιουλ EUR USD Ιουλ GBP USD Απρ GBP USD Απρ GBP USD Απρ GBP USD Μαϊ-2016 ( 19 ) PLN USD Απρ SGD USD Απρ SGD USD Απρ SGD USD Απρ SGD USD Απρ SGD USD Μαϊ SGD USD Μαϊ SGD USD Μαϊ SGD USD Μαϊ SGD USD Ιουν SGD USD Ιουν SGD USD Ιουν USD CHF Απρ-2016 ( 161 ) USD EUR Απρ-2016 ( ) USD EUR Μαϊ-2016 ( ) USD EUR Μαϊ-2016 ( 641 ) USD GBP Απρ-2016 ( 423 ) USD GBP Απρ-2016 ( ) USD SGD Απρ-2016 ( ) USD SGD Απρ-2016 ( ) Αντιστάθμιση Χαρτοφυλακίου CAD USD Απρ USD CAD Απρ-2016 ( ) ( ) USD Schroder AS UK Dynamic Absolute Return Fund Αντιστάθμιση Κατηγορίας Μεριδίων EUR GBP Απρ USD GBP Απρ-2016 ( ) GBP Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αποτιμήθηκαν στην τελευταία διαθέσιμη τιμή την ημέρα υπολογισμού της ΚΑΕ. Η μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση/(υποτίμηση) παρουσιάζεται στην Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού στην κατηγορία «Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση/ (υποτίμηση) επί συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης». Την 31η Μαρτίου 2016, τα ακόλουθα Αμοιβαία Κεφάλαια κατείχαν ανοικτά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης:

19 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Σελίδα 19 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2016 (συνέχεια) Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης (συνέχεια) Ημερομηνία Λήξης Ποσότητα Συμβόλαιο Νόμισμα Θέση Αγοράς Τιμή Αγοράς Μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση/ (υποτίμηση) Schroder AS Agriculture Fund Απρ Rapeseed Euro Future EUR ,5 ( ) Απρ SGX Technically Specified Rubber 20 Future USD , Απρ SUGAR NO.11 (WORLD) Future USD , Απρ White Sugar Future (ICE) USD , Μαϊ Cocoa Future USD Μαϊ Cocoa Future (ICE) GBP Μαϊ Coffee 'C' Future USD , Μαϊ Coffee Robusta Future (10-Tonne) USD Μαϊ Corn Future USD ,66 ( ) Μαϊ Crude Palm Oil Future MYR Μαϊ Hard Red Winter Wheat Future (KCB) USD , Μαϊ Lumber Future USD , Μαϊ Mill Wheat Euro Future EUR ,5 ( ) Μαϊ Oat Future USD ,87 ( ) Μαϊ Rough Rice Future (CBOT) USD ( ) Μαϊ SGX Technically Specified Rubber 20 Future USD , Μαϊ Soybean Future USD , Μαϊ Soybean Meal Future USD , Μαϊ Soybean Oil Future USD , Μαϊ Wheat Future (CBT) USD ,63 ( ) Ιουν Crude Palm Oil Future MYR Ιουν Lean Hogs Future USD , Ιουν Live Cattle Future USD ,23 ( ) Ιουν SUGAR NO.11 (WORLD) Future USD , Ιουλ Coffee 'C' Future USD , Ιουλ Coffee Robusta Future (10-Tonne) USD ( ) Ιουλ Corn Future USD ,71 ( ) Ιουλ Cotton No.2 Future USD ,57 ( ) Ιουλ Crude Palm Oil Future MYR Ιουλ Hard Red Winter Wheat Future (KCB) USD ,77 ( ) Ιουλ Soybean Future USD , Ιουλ Soybean Meal Future USD , Ιουλ Wheat Future (CBT) USD ,71 ( ) Ιουλ White Sugar Future (ICE) USD ,4 ( ) Αυγ Lean Hogs Future USD , Αυγ Rubber Future JPY , Σεπ Cocoa Future USD ( ) Σεπ SUGAR NO.11 (WORLD) Future USD ,16 ( ) USD Schroder AS Commodity Fund Απρ Brent Crude Future USD , Απρ Crude Oil Future USD ,13 ( ) Απρ Gasoline RBOB Future USD ,45 ( ) Απρ LME ZINC Future USD , Απρ Natural Gas Future USD , Απρ NY Harb ULSD Future USD , Απρ SGX Technically Specified Rubber 20 Future USD , Απρ White Sugar Future (ICE) USD , Μαϊ Brent Crude Future USD ,6 ( ) Μαϊ Cocoa Future USD ( ) Μαϊ Cocoa Future (ICE) GBP Μαϊ Coffee 'C' Future USD , Μαϊ Corn Future USD ,66 ( ) Μαϊ Crude Oil Future USD ,64 ( ) Μαϊ Crude Palm Oil Future MYR Μαϊ LME PRI ALUM Future USD ,5 ( ) Μαϊ LME ZINC Future USD , Μαϊ Low Sulphur Gas Oil Future (ICE) USD ,

20 Σελίδα 20 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2016 (συνέχεια) Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης (συνέχεια) Ημερομηνία Λήξης Ποσότητα Συμβόλαιο Νόμισμα Θέση Αγοράς Τιμή Αγοράς Μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση/ (υποτίμηση) Schroder AS Commodity Fund (συνέχεια) (συνέχεια) Μαϊ Mill Wheat Euro Future EUR ,5 ( ) Μαϊ Natural Gas Future USD , Μαϊ SGX Technically Specified Rubber 20 Future USD , Μαϊ Silver Future USD ,49 ( ) Μαϊ Soybean Future USD , Μαϊ Soybean Oil Future USD , Μαϊ Wheat Future (CBT) USD ,63 ( ) Ιουν Crude Palm Oil Future MYR Ιουν Gasoline RBOB Future USD ,46 ( ) Ιουν Live Cattle Future USD ,23 ( ) Ιουν LME COPPER Future USD Ιουν LME LEAD Future USD ( ) Ιουν LME NICKEL Future USD ( ) Ιουν LME PRI ALUM Future USD ( ) Ιουν LME ZINC Future USD ,5 ( ) Ιουν SGX Technically Specified Rubber 20 Future USD ,32 ( ) Ιουν SUGAR NO.11 (WORLD) Future USD , Ιουλ Coffee 'C' Future USD , Ιουλ Coffee Robusta Future (10-Tonne) USD ( ) Ιουλ Corn Future USD ,71 ( ) Ιουλ Crude Palm Oil Future MYR Ιουλ Platinum Future USD ,6 ( ) Ιουλ Silver Future USD , Ιουλ Soybean Future USD , Ιουλ White Sugar Future (ICE) USD ,4 ( ) Αυγ Lean Hogs Future USD , Αυγ Natural Gas Future USD ,31 ( ) Αυγ Rubber Future JPY , Σεπ Cocoa Future USD ( ) Σεπ Natural Gas Future USD , Σεπ SUGAR NO.11 (WORLD) Future USD ,16 ( ) Δεκ LME COPPER Future USD ( ) Δεκ LME PRI ALUM Future USD ( ) Δεκ Silver Future USD ,66 ( ) Δεκ LME COPPER Future USD ,5 ( ) USD Schroder AS Gold and Precious Metals Fund Μαϊ Silver Future USD , Ιουν Gold 100 OZ Future USD ,2 ( ) Ιουλ Platinum Future USD ,6 ( ) Δεκ Gold 100 OZ Future USD ,7 ( ) Ιαν Silver Future USD , Μαρ Silver Future USD ,65 ( ) USD ( ) Schroder AS UK Dynamic Absolute Return Fund Ιουν CBOE Volatility Index Future USD ,43 ( ) GBP ( ) Συμβάσεις Ανταλλαγής Συνολικής Απόδοσης Η Εταιρεία μπορεί να χρησιμοποιεί συμβάσεις ανταλλαγής συνολικής απόδοσης. Μια σύμβαση ανταλλαγής συνολικής απόδοσης είναι μια διμερής χρηματοοικονομική συμφωνία που επιτρέπει στην Εταιρεία να απολαμβάνει όλα τα οφέλη των ταμειακών ροών ενός στοιχείου ενεργητικού, χωρίς στην ουσία να κατέχει αυτό το στοιχείο ενεργητικού (το «Στοιχείο Ενεργητικού Αναφοράς»). Η Εταιρεία θα πρέπει να καταβάλλει μια περιοδική αμοιβή (σταθερή ή κυμαινόμενη πληρωμή) ως αντάλλαγμα για το δικαίωμα είσπραξης της συνολικής απόδοσης του Στοιχείου Ενεργητικού Αναφοράς (μερισματαποδείξεις ή κεφαλαιακά κέρδη ή ζημίες). Το Στοιχείο Ενεργητικού Αναφοράς μπορεί να είναι σχεδόν κάθε στοιχείο ενεργητικού, δείκτης ή καλάθι στοιχείων ενεργητικού που αποτελεί επιλέξιμη επένδυση για την Εταιρεία. Η Εταιρεία μπορεί να χρησιμοποιεί τα εν λόγω μέσα με σκοπό την επιδίωξη έκθεσης σε επιλέξιμη αγορά ή για σκοπούς αντιστάθμισης κινδύνου.

21 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Σελίδα 21 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2016 (συνέχεια) Συμβάσεις Ανταλλαγής Συνολικής Απόδοσης (συνέχεια) Η Εταιρεία θα συνάπτει συναλλαγές συμβάσεων ανταλλαγής συνολικής απόδοσης μόνο με χρηματοπιστωτικά ιδρύματα υψηλής αξιολόγησης, τα οποία ειδικεύονται σε αυτού του είδους τις συναλλαγές. Επίσης, η χρήση των συμβάσεων ανταλλαγής συνολικής απόδοσης πρέπει να συμμορφώνεται προς τους επενδυτικούς στόχους, τις πολιτικές και το προφίλ κινδύνου του αντίστοιχου Αμοιβαίου Κεφαλαίου. Το σύνολο των υποχρεώσεων που προκύπτουν από τη χρήση συμβάσεων ανταλλαγής συνολικής απόδοσης, μαζί με το σύνολο των υποχρεώσεων που προκύπτουν από τη χρήση άλλων παράγωγων μέσων, δεν μπορεί, οποιαδήποτε στιγμή, να υπερβαίνει την αξία του καθαρού ενεργητικού του αντίστοιχου Αμοιβαίου Κεφαλαίου. Οι συμβάσεις ανταλλαγής συνολικής απόδοσης αποτιμήθηκαν στις 31 Μαρτίου Το μη πραγματοποιηθέν κέρδος ή ζημία από συμβάσεις ανταλλαγής συνολικής απόδοσης στο τέλος της περιόδου αντιπροσωπεύεται από τις αξίες των τόκων που πρόκειται να εισπραχθούν (ή να καταβληθούν), με βάση τα επιτόκια σχετικών συμφωνιών ανταλλαγής μείον (ή συν, αντίστοιχα) την αξία της απόδοσης που πρόκειται να καταβληθεί (ή να εισπραχθεί, αντίστοιχα), με βάση την αξία της συνολικής απόδοσης των υποκείμενων στοιχείων, η οποία συνίσταται στην τρέχουσα εύλογη αξία των τίτλων συν το μέρισμα που διανέμεται για τους εν λόγω τίτλους όσον αφορά τη σχετική περίοδο ανταλλαγής. Η μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση/(υποτίμηση) παρουσιάζεται στην Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού στην κατηγορία «Καθαρή μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση/ (υποτίμηση) επί συμβάσεων ανταλλαγής συνολικής απόδοσης». Κατά την 31η Μαρτίου 2016, το ακόλουθο Αμοιβαίο Κεφάλαιο είχε ανειλημμένες υποχρεώσεις σε συμβάσεις ανταλλαγής συνολικής απόδοσης: Περιγραφή Αντισυμβαλλόμενος Ονομαστικό Ποσό Νόμισμα Ημερομηνία Λήξης Μη πραγματοποιηθείσα ανατίμηση/(υποτίμηση) Schroder AS UK Dynamic Absolute Return Fund Pay Interest + spread = % Receive Performance of the underlying British stocks (basket) Pay Performance of the underlying British stocks (basket) Receive Interest + spread = % UBS GBP Τρ 04 Ιουλ 00:00:00 CEST 2017 UBS GBP Τρ 04 Ιουλ 00:00:00 CEST ( ) GBP Συμβόλαια Δικαιωμάτων Προαίρεσης (Options Contracts) Τα συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης αποτιμήθηκαν στην τελευταία διαθέσιμη τιμή στις 31 Μαρτίου 2016 και η καθαρή αγοραία αξία τους παρουσιάζεται στην Κατάσταση Καθαρού Ενεργητικού στην κατηγορία «Καθαρή αγοραία αξία δικαιωμάτων προαίρεσης». Στις 31 Μαρτίου 2016, το ακόλουθο Αμοιβαίο Κεφάλαιο ήταν δεσμευμένο σε εκκρεμή συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης: Ονομαστική αξία βάσει δικαιώματος αγοράς ή πώλησης Συμβόλαιο Αντισυμβαλλόμενος Νόμισμα Πριμ Καταβληθέν Αγοραία Αξία Μη πραγματοποιηθείσα (υποτίμηση) Schroder AS UK Dynamic Absolute Return Fund 250 Αμοιβές Διαχείρισης Δικαίωμα πώλησης FTSE 100 Index Τιμή Εκτέλεσης 5.800,00 Λήγει στις 17-Ιουν-16 UBS GBP ( ) GBP GBP ( ) Ο Διαχειριστής Επενδύσεων δικαιούται να λάβει αμοιβή διαχείρισης ως αποζημίωση για τις υπηρεσίες του. Αυτή η αμοιβή υπολογίζεται και σωρεύεται καθημερινά με βάση την Καθαρή Αξία Ενεργητικού των Αμοιβαίων Κεφαλαίων και καταβάλλεται μηνιαίως. Τα πραγματικά ποσοστά που είναι πληρωτέα στις 31 Μαρτίου 2016, τα οποία διαφέρουν από Αμοιβαίο Κεφάλαιο σε Αμοιβαίο Κεφάλαιο και από κατηγορία μεριδίων σε κατηγορία μεριδίων, παρατίθενται στον παρακάτω πίνακα: Αμοιβαίο Κεφάλαιο Κατηγορία Μεριδίων Αμοιβή Διαχείρισης Schroder AS Agriculture Fund

22 Σελίδα 22 Schroder Alternative Solutions Εξαμηνιαία Έκθεση 31 Μαρτίου 2016 Σημειώσεις στις Οικονομικές Καταστάσεις κατά την 31η Μαρτίου 2016 (συνέχεια) Αμοιβές Διαχείρισης (συνέχεια) Αμοιβαίο Κεφάλαιο Κατηγορία Μεριδίων Αμοιβή Διαχείρισης Schroder AS Agriculture Fund (συνέχεια) Μερίδια Α 1,75% Μερίδια C 1,25% Μερίδια D 1,75% Μερίδια I Καμία Schroder AS Asian Long Term Value Fund * Μερίδια C 0,75% Schroder AS Commodity Fund Schroder AS Gold and Precious Metals Fund Schroder AS UK Dynamic Absolute Return Fund Μερίδια I Καμία Μερίδια IZ 0,75% Μερίδια Α 1,50% Μερίδια C 1,00% Μερίδια D 1,50% Μερίδια Ι, J & X Καμία Μερίδια Α 1,50% Μερίδια C 1,00% Μερίδια D 1,50% Μερίδια I Καμία Μερίδια C & R 1,00% Προμήθειες Διανομής Κατηγορίες Μεριδίων Προμήθεια διανομής Μερίδια A, C, I, IZ, J, R και X * Μερίδια D Καμία προμήθεια διανομής Προμήθεια διανομής 1,00% ετησίως επί του καθαρού ενεργητικού των Αμοιβαίων Κεφαλαίων Αμοιβές Απόδοσης Σύμφωνα με τις διατάξεις του τρέχοντος ενημερωτικού δελτίου, ο Διαχειριστής Επενδύσεων δικαιούται να λάβει αμοιβές απόδοσης, εκτός από τις αμοιβές διαχείρισης. Η αμοιβή απόδοσης ανέρχεται σε 10% επί της αύξησης της Καθαρής Αξίας Ενεργητικού ανά μερίδιο στη διάρκεια του οικονομικού έτους (πλην του Αμοιβαίου Κεφαλαίου Schroder AS UK Dynamic Absolute Return, η οποία καθορίζεται στο 20%) και καταβάλλεται ετησίως τον Οκτώβριο. Η αμοιβή απόδοσης καθίσταται πληρωτέα σε περίπτωση υπεραπόδοσης, δηλαδή αν η Καθαρή Αξία Ενεργητικού ανά Μερίδιο στη λήξη της σχετικής περιόδου απόδοσης υπερβεί το Ανώτατο Όριο, δηλαδή με βάση την Καθαρή Αξία Ενεργητικού ανά Μερίδιο στη λήξη οποιασδήποτε προηγούμενης περιόδου απόδοσης (το Ανώτατο Όριο). Επιπλέον, αν ένας Μεριδιούχος εξαγοράσει ή μετατρέψει το σύνολο ή μέρος των Μεριδίων του πριν από τη λήξη μιας περιόδου απόδοσης, οποιαδήποτε δεδουλευμένη αμοιβή απόδοσης σε σχέση με τα εν λόγω Μερίδια θα οριστικοποιείται την ίδια Ημέρα Συναλλαγών και, στη συνέχεια, θα καθίσταται πληρωτέα στον Διαχειριστή Επενδύσεων. Το Ανώτατο Όριο δεν επανακαθορίζεται κατά τις Ημέρες Συναλλαγών κατά τις οποίες οριστικοποιούνται οι αμοιβές απόδοσης μετά την εξαγορά ή τη μετατροπή Μεριδίων. Τα Αμοιβαία Κεφάλαια για τα οποία υπολογίστηκαν αμοιβές απόδοσης στη διάρκεια της περιόδου υπό εξέταση και τα λεπτομερή στοιχεία για τους αντίστοιχους Διαχειριστές Επενδύσεων παρατίθενται στον παρακάτω πίνακα. Αμοιβαίο Κεφάλαιο Διαχειριστής Επενδύσεων Κατηγορίες Μεριδίων Schroder AS Agriculture Fund Schroder Investment Management Limited Όλες οι κατηγορίες μεριδίων εκτός από τις κατηγορίες I και J Schroder AS Asian Long Term Value Fund * Schroder Investment Management (Hong Kong) Limited Όλες οι κατηγορίες μεριδίων εκτός από τις κατηγορίες I Schroder AS Commodity Fund Schroder Investment Management Limited Όλες οι κατηγορίες μεριδίων εκτός από τις κατηγορίες I και J Schroder AS UK Dynamic Absolute Return Fund Schroder Investment Management Limited Όλες οι κατηγορίες μεριδίων Μερίσματα Τα Μέλη του ΔΣ ανακοίνωσαν τα ακόλουθα μερίσματα στη διάρκεια της περιόδου υπό εξέταση: * Για αναλυτικά στοιχεία σχετικά με όλες τις εταιρικές ενέργειες που πραγματοποιήθηκαν κατά τη διάρκεια της περιόδου υπό εξέταση, ανατρέξτε στην Έκθεση των Μελών του Διοικητικού Συμβουλίου.