.Ε.Π.Ε.Υ. Πρωινή Ενηµέρωση 425.03 Πρωινή Ενηµέρωση ευτέρα, 2 Ιανουαρίου 2017 είκτες Κλείσιµο %Ηµ. %YTD Γενικός 643,64 1,09% 1,9% FTSE/ASE 25 1.740,86 1,36% -5,0% FTSE/ASE 40 753,69 0,65% -7,7% FTSE/ASE 80 151,12 0,00% 0,0% Τράπεζες 837,94 2,93% -28,9% Τηλεπικοινωνίες 2.458,04-0,56% -3,4% Κατασκευές-Υλικά 2.254,97 0,85% 20,0% Πετρέλαιο & Αέριο 2.998,46-0,21% 24,3% Κοινής Ωφέλειας 1.516,75 0,92% -9,5% Τροφίµων & Ποτών 7.708,25 2,02% 4,5% Στατιστικά Μετοχές Ανοδικές Καθοδικές Σταθερές Στατιστικά Αξία Συναλλαγών ( σε εκατ.) Μεταβολή Αξίας Συναλλαγών Κεφαλαιοποίηση ( σε δις.) Κεφαλαιοποίηση/ΑΕΠ 2012 Παράγωγα FTSE-20 73 39 17 30/12/16 29/12/16 29 18 64% 45,3 44,9 23% % Premium ASE ADEX (Discount) Ιανουάριος 2017 1.740,86 1.738,75-0,12 Φεβρουάριος 2017 1.740,86 1.739,50-0,08 Μάρτιος 2017 1.740,86 1.725,00-0,91 Μεγαλύτερη Άνοδος Μετοχή Κλείσιµο % MARFIN INVESTMENT GROUP 0,15 7,14 ALPHA BANK (ΚΟ) 1,90 4,40 ΚΡΙ-ΚΡΙ Α.Β.Ε.Ε. 1,93 3,76 ATTICA BANK (ΚΟ) 0,03 3,57 EUROBANK ERGASIAS (KO) 0,65 2,71 Μεγαλύτερη Πτώση Μετοχή Κλείσιµο % ΠΛΑΣΤ. ΘΡΑΚΗΣ (ΚO) 2,30-4,17 INTRALOT AE (KO) 1,01-2,88 VIOHALCO SA/NV (ΚΑ) 1,25-1,57 ΕΛΛΑΚΤΩΡ Α.Ε 1,09-0,91 ΤΡΑΠΕΖΑ ΚΥΠΡΟΥ (ΚΟ) 0,14-0,71 Υψηλ. Όγκος Συν/γών Μετοχή Τεµάχια % ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ (ΚΟ) 14.326.009 1,95 ΕΘΝΙΚΗ (ΚΟ) 7.723.968 1,22 EUROBANK ERGASIAS (KO) 4.292.407 2,71 ΤΡΑΠΕΖΑ ΚΥΠΡΟΥ (ΚΟ) 3.475.230-0,71 ALPHA BANK (ΚΟ) 3.344.745 4,40 Υψηλ. Αξία Συν/γών Μετοχή Ευρώ % ALPHA BANK (ΚΟ) 6.221.226 4,40 ΟΤΕ(ΚΟ) 3.292.915-0,56 ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ (ΚΟ) 2.965.484 1,95 EUROBANK ERGASIAS (KO) 2.738.556 2,71 ΟΠΑΠ ΑΕ (ΚΟ) 2.539.162 0,12 Σχόλιο Ηµέρας Με κέρδη κατά 1,09% στις 643,64 µονάδες έκλεισε η τελευταία συνεδρίαση του έτους, µε αξία συναλλαγών 30,5 εκ. ευρώ. Απολογιστικά, το 2016 ο Γ.. κατέγραψε κέρδη κατά 1,95% µε το τραπεζικό δείκτη να υποχωρεί κατά 28,9% και τις λοιπές δεικτοβαρείς µετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης να αντισταθµίζουν µ ε την άνοδό τους τις απώλειες ώστε τελικά ο δείκτης να υποχωρεί µόνο κατά 5%. Στην τελευταία συνεδρίαση, ο τραπεζικός δείκτης αυξήθηκε κατά 2,93% µε τις µετοχές της Alpha (+4,40%) και της Eurobank (+2,71%) να ξεχωρίζουν, ενώ σηµαντική άνοδο κατέγραψαν η ΕΕΕ (+2,02), η ΕΗ (+1,05%), ο Τιτάν (+1,18%), το Folli-Follie (+1,16%), και η Τράπεζα Αττικής (+3,57%) σε µια προσπάθεια καλλωπισµού αποτιµήσεων «τελευταίας στιγµής». Παράλληλα, οι σηµαντικές αποδόσεις των «καλών εταιρειών» της αγοράς για το 2016 (Μυτιληναίος +68,7%, Πλαστικά Θράκης +66.7%, Jumbo +54,1%, ΓΕΚΤΕΡΝΑ +49,3%, Σαράντης +41,2%, Φουρλής +36,3%, Άνεµος +35,3%, Motor Oil +32,3%, Τιτάν +25,2%, Τενέργα +13,8% κοκ) πιστοποιούν ότι το stock picking µπορεί να δικαιώσει επενδυτικά. Το 2017 θα είναι έτος χαµηλής ορατότητας και πορείας προς το άγνωστο. Η χώρα οφείλει να κλείσει το ταχύτερο τη 2η αξιολόγηση, να προχωρήσει σε διαρθρωτικές αλλαγές µε αιχµή τις αποκρατικοποιήσεις και το τραπεζικό σύστηµα να κινηθεί µε ταχύτητα στη µείωση των κόκκινων δανείων, ενόσω στο εξωτερικό θα εξειδικευθεί η διακυβέρνηση Trump και η φορτωµένη ευρωπαϊκή ατζέντα θα θέσει σε δοκιµασία τη συνοχή της. Καλή χρονιά! Επιχειρηµατικά Νέα Εθνική: στην KBC η UBB. Η Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος (ΕΤΕ) υπέγραψε σήµερα σύµβαση µε τη Βελγική τράπεζα KBC (KBC Group) για την πώληση του 99.91% της θυγατρικής της τράπεζας στη Βουλγαρία, United Bulgarian Bank A.D. (UBB) και του 100% της θυγατρικής της εταιρίας Interlease E.A.D. (η Συναλλαγή). Το συµφωνηµένο τίµηµα για τη Συναλλαγή ανέρχεται σε 610 εκατοµµύρια. Πριν από την πώληση η Eθνική θα λάβει σε µορφή µερίσµατος από την UBB ποσό 50 εκατ. Καρέλιας: αυξηµένες παροχές στους εργαζοµένους. Για ακόµα µια χρονιά η εταιρεία Καρέλιας χρύσωσε τους εργαζοµένους της µε εξτρά παροχές που µάλιστα ξεπερνούν τα 3 εκατοµµύρια ευρώ. Kleeman: αυξάνει το ποσοστό της MCA Orbital. H ΜCA και τα πρόσωπα που ενεργούν συντονισµένα µε αυτόν, δηλαδή η οικογένεια Κουκούντζου, κατέχουν συνολικά 18.602.831 µετοχές που αντιπροσωπεύουν περίπου στο 78,66% των δικαιωµάτων ψήφου της Εταιρίας. Τσακαλώτος: πιθανή η επέκταση του κόφτη µετά το 2018.Σε ερώτηση για την απαίτηση του ΝΤ να νοµοθετηθούν από τώρα για µετά το 2018 µέτρα, ο Ευκλείδης Τσακαλώτος ανέφερε ότι θα µπορούσε να συζητηθεί και ένας µηχανισµό δέσµευσης, όπως η επέκταση του Αυτόµατου Μηχανισµού ηµοσιονοµικής Προσαρµογής του προϋπολογισµού. Παράλληλα, ο Γιάννης Στουρνάρας τονίζει ότι η αδυναµία σηµαντικού µέρους του πολιτικού συστήµατος να αντιπαρατεθεί µε τα λίγα µεγάλα και πολλά µικρά συµφέροντα τα οποία αντιτάχθηκαν στις µεταρρυθµίσεις και ευνόησαν την διαιώνιση διαρθρωτικών αποκλίσεων, είναι ο σηµαντικότερος ανασταλτικός παράγοντας που επέτεινε την ύφεση τα χρόνια των µνηµονίων και ζητεί άµεση άρση της εκκρεµότητας της αξιολόγησης. ΕΗ: στα 964,2 εκ. ευρώ η αξία του Α ΜΗΕ. Στα 964,2 εκατοµµύρια ευρώ αποτιµά η ΕΗ την αξία του Α ΜΗΕ, βάσει της αξιολόγησης που ανετέθη στην Deloitte Bussiness Solutions. Οπότε το 51% των µετοχών της εταιρείας το οποίο θα εισφερθεί στην «Εταιρεία Ενεργειακών Συµµετοχών», η οποία εταιρεία θα εισαχθεί στο ΧΑ, ανέρχεται σε 491,84 εκατ. ευρώ.
ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΔΕΙΚΤΕΣ ΤΙΜΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ %YTD ΟΜΟΛΟΓΑ ΑΠΟΔΟΣΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΑΜΕΡΙΚΗ ΗΠΑ MSCI WORLD 1751,22-0,10% 0,00% US 10 Year 2,44% -1,24% MSCI EMERGING 862,27 0,45% 0,00% ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ S&P 500 2238,83-0,46% 0,00% UK 10 Year 1,24% -4,47% DOW JONES 19762,60-0,29% 0,00% ΕΥΡΩΠΗ NASDAQ 100 4863,62-1,11% 0,00% EU 10 Year 0,21% 18,86% BRAZIL IBOVESPA ΕΥΡΩΠΗ 60227,29 0,75% 0,00% ΙΑΠΩΝΙΑ JP 10 Year 0,05% -23,33% EURO STOXX 50 3290,52 0,36% 0,00% STOXX 600 361,42-0,03% 0,00% DAX 30 11481,06 0,05% 0,00% ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ FTSE 100 7142,83 0,52% 0,00% GR 10 Year 7,11% -0,11% CAC 40 4862,31 0,29% 0,00% GR 15 Year 7,48% -0,25% IBEX 35 9352,10 0,08% 0,00% GR 20 Year 7,63% -0,99% SWISS MARKET 8219,87-0,44% 0,00% RUSSIAN RTSI $ 1152,33 1,23% 0,00% ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ ΛΗΞΗ TURKEY BIST 100 78138,66 0,39% -0,35% ΕΛΠΕ 4,01% -4,30% 10/05/2017 ΑΣΙΑ ΕΛΠΕ 4,91% 0,10% 04/07/2019 NIKKEI 225 19114,37-1,48% 0,00% ΟΤΕ 2,44% -1,52% 07/02/2018 HANG SENG 22000,56 1,13% 0,00% OTE 2,92% -1,56% 09/07/2020 SHANGHAI COMP. 3103,637 0,05% 0,00% ΕΗ 12,11% -1,06% 01/05/2019 ΜΕΤΑΒΛΗΤΟΤΗΤΑ TITAN 18/01/2017 CBOE VIX 14,04 5,01% 0,00% MOTOR OIL 3,31% -0,47% 15/05/2019 VSTOXX 18,12 6,20% 0,00% ΕΜΠΟΡΕΥΜΑΤΑ (ΣΜΕ) ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑ ΤΙΜΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ %YTD CRUDE OIL 53,72-0,63% 20,48% EUR/USD 1,052 0,26% 0,05% BRENT OIL 56,82-0,25% 23,39% EUR/GBP 0,854-0,24% 0,13% NATURAL GAS 3,724-4,46% 30,03% EUR/CHF 1,072-0,10% 0,00% GOLD 1151,70 0,95% 8,05% EUR/JPY 122,97 0,60% -0,06% SILVER 15,99-0,31% 14,22% EUR/AUD 1,460 0,46% 0,01% COPPER 5535,5 0,88% 17,65% ΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ Η Αγορά Μετοχών Με απώλειες έκλεισαν κατά την τελευταία συνεδρίαση του χρόνου οι αµερικανικοί δείκτες στη Wall Street. Πιο συγκεκριµένα, ο D.J. έκλεισε στις 19.762 µονάδες (-0,29%) και ο S&P 500 στις 2.238µ. (-0,46%). Αντίθετη εικόνα παρουσίασαν οι ευρωπαϊκές αγορές µε το δείκτη του χρηµατιστηρίου της Φρανκφούρτης DAX να κλείνει στις 11,481µ (+0,2%) ενώ ο δείκτης FTSE 100 του χρηµατιστηρίου του Λονδίνου έκλεισε στις 7.142µ (+0.3%). Τέλος, το ελληνικό etf Global X MSCI Greece στο NYSE έκλεισε στα 7,79 δολ. (+1,1%). Η Αγορά Εµπορευµάτων Στην αγορά εµπορευµάτων πτώση σηµείωσε τόσο ο χρυσός που έκλεισε στα 1.152 δολ. (-0,5%) όσο και το ασήµι στα 15,96 δολ. (-1,6%). Ανοδικά κινήθηκε το πετρέλαιο (WTI) κλείνοντας στα 53,89 δολ/β (+0,3%). Η Αγορά Οµολόγων Νέα πτώση σηµείωσαν οι αποδόσεις των αµερικανικών οµολόγων µε την δεκαετία να κλείνει στο 2,44%. Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών οµολόγων κινήθηκαν ανοδικά µε την απόδοση της γερµανικής δεκαετίας να κλείνει στο +0,205%. Οικονοµικά στοιχεία - ιεθνείς εξελίξεις Οι δείκτες της Wall Street έκλεισαν για τρίτη συνεχή συνεδρίαση πτωτικά, για πρώτη φορά από τις 4 Νοεµβρίου. Στο έτος, ο Dow Jones ενισχύθηκε κατά 13,4%, o S&P 500 κέρδισε 9,6% και ο Nasdaq σηµείωσε άνοδο 7,5%. Σε επίπεδο µήνα, µε κέρδη 3,4% έκλεισε ο Dow, κατά 1,8% ενισχύθηκε ο S&P και κατά 1,1% υψηλότερα διαµορφώθηκε ο Nasdaq. Οι αµερικανικοί δείκτες και ιδίως ο Dow Jones, επιδόθηκαν σε ένα εντυπωσιακό ράλι το τελευταίο δίµηνο εν µέσω αισιοδοξίας ότι οι επιθετικές πολιτικές του εκλεγµένου προέδρου Trump θα δώσουν περαιτέρω ώθηση στην οικονοµία, αντισταθµίζοντας τις πιέσεις από τη σύσφιξη της νοµισµατικής πολιτικής της Federal Reserve. Στα οικονοµικά στοιχεία της ηµέρας, επιβράδυνε τον εκέµβριο η οικονοµική δραστηριότητα στην περιοχή του Σικάγο. Ειδικότερα, ο δείκτης Chicago PMI υποχώρησε στις 54,6 µονάδες από 57,6 µονάδες τον προηγούµενο µήνα, όπως ανακοίνωσε το Institute for Supply Management. Οι µέσες εκτιµήσεις των αναλυτών τοποθετούσαν τον δείκτη στις 57
Γενικός είκτης Χ.Α. Με µία αξιόλογη ανοδική συνεδρίαση αλλά µε αναιµικό τζίρο, αποχαιρέτισε το 2016 η Ελληνική αγορά. Όµως, για την υπέρβαση της ευρύτερης περιοχής των 650-660 µον. που είναι και το µεγάλο ζητούµενο, θα χρειαστεί τουλάχιστον τριπλάσιος τζίρος, γιατί διαφορετικά -αργά ή γρήγορα- θ αποδειχθεί ψευδής. Σε ενδεχόµενη έγκυρη υπέρβαση των 660 µον., θεωρητικά ανοίγει πλέον ο δρόµος προς τις 785 µον. όπου διέρχεται το ποσοστό διόρθωσης 38,2% του µεγάλου πτωτικού κύµατος από τις 1380 στις 420 µον. Θεωρούµε ότι αποτελεί έναν εφικτό στόχο ΑΝ διατηρηθεί το θετικό διεθνές κλίµα και κυρίως ΑΝ ολοκληρωθεί επιτυχώς η δεύτερη αξιολόγηση ώστε να ενταχθούν και τα Ελληνικά οµόλογα στην ποσοτική χαλάρωση. Ως εκ τούτου θα συνιστούσαµε στους µακροπρόθεσµους επενδυτές να διατηρήσουν την θέση τους για όσο διάστηµα ο δείκτης παραµένει υψηλότερα των δύο ΜΚΟ200 ηµ. που σήµερα διέρχονται από τις 600-587 µον. Υπέρ του αισιόδοξου σεναρίου συνηγορεί και το γεγονός ότι ο Γεν. δείκτης στο µηνιαίο γράφηµα έκλεισε ( οριακά) υψηλότερα της αντίστασης του συστήµατός µας που σήµερα διέρχεται από τις 630 µον., κάτι που είχε να συµβεί από τον Μάρτιο του 2014. Ένα µηνιαίο κλείσιµο υψηλότερα των 647 µον. θ αποτελέσει ισχυρή ένδειξη αναστροφής της µεσοπρόθεσµης τάσης. Αντίθετα,. ένα µηνιαίο κλείσιµο χαµηλότερα των 568 µον. ή ακόµα χειρότερα χαµηλότερα των 517 µον. θα σηµατοδοτήσει δραµατικές εξελίξεις στα εθνικά µας θέµατα. Οικονοµικό Ηµερολόγιο ευτέρα Χώρα Ώρα Γεγονός Εκτίµηση ΕΥΡΩΖΩΝΗ 10:45 EUR Markit/ADACI Italy Manufacturing PMI (DEC) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 10:50 EUR Markit France Manufacturing PMI (DEC F) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 10:55 EUR Markit/BME Germany Manufacturing PMI (DEC F) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 11:00 EUR Markit Eurozone Manufacturing PMI (DEC F) Επιλεγµένες Μερισµατικές Απόδόσεις Μετοχή Αποδοση* ΟΠΑΠ 12,00% ΑΡΑΙΓ 11,67% ΕΧΑΕ 7,50% ΕΥΑΠΣ 7,35% ΟΤΟΕΛ 7,26% ΕΛΛ 6,72% ΠΑΝΓΑΙΑ 6,36% ΜΟΗ 6,02% ΕΥ ΑΠ 5,74% ΓΡΙΒΑΛΙΑ 4,54% ΚΑΡΕΛΙΑΣ 3,33% ΟΛΘ 3,14% Οι αποδόσεις υπολογίζονται µε τιµές µετοχών της πρώτης εργάσιµης κάθε µήνα (περιλαµβάνονται και τυχόν επιστροφές κεφαλαίου)
ΓΕΝΙΚΕΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΙΣ Εταιρεία Ηµεροµηνία Εταιρεία Ηµεροµηνία ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ Α.Β.Ε.Τ.Ε. 09/01/2017 FLEXOPACK Α.Ε.Β.Ε.Π. 10/01/2017 ΗΜΟΣΙΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΥ ΑΕ 12/01/2017 ΚΡΙ-ΚΡΙ ΑΕ 24/01/2017 Κρίσιµες ηµεροµηνίες για το έτος 2017 20 Ιανουαρίου 2017: Ανάληψη προεδρίας από τον Ν. Τραµπ 26 Ιανουαρίου 2017: ιεξαγωγή Eurogroup 7 Μαΐου 2017 : 2ος Κύκλος προεδρικών εκλογών στη Γαλλία 15 Μαρτίου 2017: Εκλογές στην Ολλανδία 31 Μαρτίου 2017: Ενεργοποίηση άρθρου για την αποχώρηση της Μ. Βρετανίας από Ε.Ε. 23 Απριλίου 2017: 1ος γύρος προεδρικών εκλογών στην Γαλλία Σεπτέµβριος Οκτώβριος 2017: Γερµανικές Εκλογές
ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΙΑΡΘΡΩΣΗ Αγορά εσωτερικού Αναστάσιος Σταµατόπουλος, Ιωάννης Βλαχάκης, ηµήτρης Τζάνας, Εµµανουήλ Στάικος, Νεκτάριος Ιωάννου, Αλεξάνδρα Βοϊλή ιεθνείς αγορές Παναγιώτης ουκέλης, ηµήτρης Μούρκας Ιωάννης Βλαχάκης Θεσµικοί επενδυτές Αναστάσιος Σταµατόπουλος, Εµµανουήλ Στάικος Εξυπηρέτηση πελατείας Ευαγγελία Κουνιάρη Ελένη Γιαννακοπούλου Παράγωγα Νίκος Αλευροµάγειρας, Νίκος Γιαννόπουλος Σηµαντικές Γνωστοποιήσεις Πιστοποίηση Αναλυτών Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. βεβαιώνει ότι οι απόψεις σχετικά µε εταιρίες και µετοχές που εµπεριέχονται στο παρόν σηµείωµα αντικατοπτρίζουν αποκλειστικά και µόνο προσωπικές απόψεις των αναλυτών και ότι κανένα τµήµα της χρηµατικής τους αποζηµίωσης δεν συνδέεται και ούτε πρόκειται να συνδεθεί άµεσα ή έµµεσα µε τις συγκεκριµένες συστάσεις ή απόψεις τους. Η χρηµατική αποζηµίωσή τους, επίσης, δεν σχετίζεται µε καµία υπηρεσία επενδυτικής τραπεζικής που έχει τυχόν παρασχεθεί από την Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. Γνωστοποιήσεις για την εταιρία Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. και οι εργαζόµενοι της ενδέχεται να προβαίνουν σε κάθε είδους νόµιµες συναλλαγές επί µετοχών των αναφεροµένων εταιριών για ίδιο λογαριασµό ή για λογαριασµό τρίτων ή και να παρέχουν τις υπηρεσίες τους στους εκδότες των µετοχών αυτών. Συνεπώς, οι επενδυτές θα πρέπει να λαµβάνουν υπόψη τους ότι είναι πιθανόν να υπάρχει σύγκρουση συµφερόντων η οποία θα µπορούσε να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της ανάλυσης. Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν αναλαµβάνει ευθύνη για επενδυτικές αποφάσεις βασισµένες στα κείµενα ή τις αξιολογήσεις του παρόντος. Σηµαντικές Γνωστοποιήσεις Το περιεχόµενο των παραπάνω αναλύσεων, απόψεων, εκτιµήσεων, κρίσεων δεν έχει αποσταλεί στις αναφερόµενες εταιρίες και εκφράζει την άποψη του αναλυτή κατά την ηµεροµηνία σύνταξης της ανάλυσης / πρωινής ενηµέρωσης / εβδοµαδιαίας στρατηγικής και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προηγούµενη προειδοποίηση. Η ανανέωση των αναλύσεων των επιµέρους αναφερόµενων εταιριών γίνεται σε µη προκαθορισµένες ηµεροµηνίες αναλόγως µε τις εταιρικές ανακοινώσεις και τις εξελίξεις που αφορούν τον κλάδο ή την αγορά και που ενδέχεται να έχουν σηµαντική επίδραση στις απόψεις ή συστάσεις που αναφέρονται στο παρόν σηµείωµα. Η ανάλυση / πρωινή ενηµέρωση / εβδοµαδιαία στρατηγική εκπονήθηκε από το τµήµα ανάλυσης µε απόλυτη εχεµύθεια και εµπιστευτικότητα χωρίς τη συµµετοχή στελεχών εκτός του τµήµατος αυτού και δηµοσιοποιήθηκε µετά την ολοκλήρωσή της ταυτοχρόνως στο κοινό και τα στελέχη της εταιρίας. ήλωση Αποποίησης Το παρόν δεν αποτελεί προτροπή για την αγορά, πώληση ή/και διακράτηση αξιών και αποσκοπεί στην ενηµέρωση των επενδυτών. εν επιτρέπεται να αναπαραχθεί, αποθηκευτεί σε σύστηµα από το οποίο µπορεί να ανακτηθεί, ή να διαβιβαστεί περαιτέρω, σε οποιαδήποτε µορφή ή µε οποιοδήποτε µέσο, ηλεκτρονικό, µηχανικό, φωτοτυπικό, µαγνητοφωνικό ή άλλο, εν όλω ή εν µέρει, σε κανένα πρόσωπο, για οποιοδήποτε λόγο ή/και σκοπό χωρίς την προηγούµενη έγγραφη άδεια της ΚΥΚΛΟΣ ΑΧΕΠΕΥ. Το παραπάνω έγγραφο δηµιουργήθηκε από το Τµήµα Ανάλυσης, τηλ. 210-3364300, fax. 210-3239122, e-mail: analysis@cyclos.gr.