OHODNOCOVANIE MAJETKU PODNIKU, ANALÝZA HODNOTY PODNIKU
|
|
- Βαρσαββάς Ταρσούλη
- 5 χρόνια πριν
- Προβολές:
Transcript
1 Ekonomika podniku okruh č. 10 OHODNOCOVANIE MAJETKU PODNIKU, ANALÝZA HODNOTY PODNIKU Oceňovania majetku podniku tvorí jednu z najdôležitejších prác v procese privatizácie, Spôsoby oceňovania majetku v závislosti od spôsobu jeho privatizácie sú uvedené v tabuľke: Reštitúcie Mimosúdne rehabilitácie Malá privatizácia Veľká privatizácia: a) priamy predaj podniku zahraničnému investorovi b) čiastočný predaj podniku zahraničnému investorovi c) predaj podniku za výmenu investičných kupónov d) ďalšie formy transformácie Oceňovanie pri reštitúciách: a) pri vecnom vrátení (in natura) sa oceňovať nemusí, ak nedošlo k zmenám majetkovej podstaty vo výraznejšej miere b) pri veľkej zmene majetku, ako sú rekonštrukcie, dostavby, nové investície, iný rozsah zariadení a zásob, sa vypočíta rozdiel medzi pôvodnou a súčasnou hodnotou majetku Oceňovanie pri mimosúdnych rehabilitáciách: a) výpočet odškodnenia rovnakým spôsobom ako pri reštitúcii písmeno b) b) paušálna náhrada (neoceňuje sa) c) ocenenie možného vkladu do novej spoločnosti na základe majetku odovzdaného a vyvlastneného štátom, ale pri zachovaní právnych noriem, podľa ktorých dochádza k náhradám Oceňovanie pri malej privatizácii: a) určenie vyvolávacej ceny, ktorá predstavuje: ocenený pozemok + ocenené stavby + hodnota ostatného HIM v ZC + hodnota predmetov postupnej spotreby v ZC b) cena zásob sa vypočítava v bežných cenách, kupec (vydražiteľ) nemusí prevziať nepotrebné a nekvalitné zásoby c) na dražbe sa určuje kúpna cena, ktorá je výsledkom ponuky a dopytu Oceňovanie pri veľkej privatizácii: a) svetové, trhové ceny podniku ako celku b) svetové ceny časti podniku určeného na priamy predaj, zostatok podniku podľa bilančnej metódy, resp. jej modifikácie c) bilančné metódy a úprava cien majetkových účastí a majetku ako celku d) kombinácie predchádzajúcich foriem Hodnotu podniku ovplyvňuje množstvo vonkajších faktorov: dopyt a ponuka (pracovné sily, dostupnosť kapitálu a informácií) obchodné prostredie (životný cyklus, volatilita devízových kurzov a úrokových mier, konkurencia) charakter odvetvia (citlivosť na zmeny hospodárskeho cyklu, miera regulácie zo strany štátu, štruktúra odvetvia) Stanovenie hodnoty podniku je predpokladom ohodnocovania majetku podniku. Hodnota podniku sa vzťahuje vždy k budúcnosti, znalosť minulosti a prítomnosti môže posúdenie budúcnosti uľahčiť.
2 Cieľom ohodnocovania majetku podniku je zistenie hodnoty (nie ceny), ktorú podnik ako predmet kúpy a predaja má a ktorá tvorí primeranú základňu na určenie ceny medzi zmluvnými stranami. Faktory pôsobiace na ohodnocovanie podniku: suma cien podnikového majetku dáva odpoveď na otázku, koľko kapitálu by bolo potrebné vynaložiť, aby sa vybudoval podnik s rovnakými možnosťami, aké má ohodnocovaný podnik. Stanovenie cien jednotlivých zložiek majetku a jeho súhrnu musí brať do úvahy najmä: - ceny obstarania jednotlivých majetkových súčastí zahrnutých v súvahe - stupeň opotrebovania investičného majetku - vývoj trhových cien príslušných majetkových súčastí od doby ich nadobudnutia dol momentu ohodnotenia (vývoj reprodukčných cien) - náklady spojené so založením podniku, so získavaním kapitálu, so zavedením systému vnútornej organizácie a riadenia podniku so zapojením do vonkajších vzťahov (dodávatelia, odberatelia, peňažné ústavy a pod.) finančná štruktúra podniku informuje o podiele vlastného a cudzieho kapitálu na krytí podnikového majetku. Ak niekto kupuje podnik, kupuje ho spolu s jeho záväzkami, ktoré musí potom sám plniť. Preto pri ohodnocovaní musí byť zohľadnená výška záväzkov, ako aj termíny, v ktorých sa majú tieto záväzky plniť. súčasná a očakávaná výnosnosť podniku výnosnosť podniku je rozhodujúcim faktorom ovplyvňujúcim jeho trhovú hodnotu. Pri hospodárnom využívaní je totiž dôležité, aký čistý výnos môže majetok svojmu vlastníkovi prinášať. trhová hodnota podniku určuje sa na základe jeho budúcich výnosov prostredníctvom úrokovej miery, ktorou budúce výnosy odúročujeme k momentu ohodnocovania. Určenie tejto miery je samostatným rozhodovacím problémom. Hodnota podniku zahŕňa aj pôsobenie rôznych nemateriálnych (vnútorných) faktorov, ktoré sa nedajú jednoznačne kvantifikovať. Patrí sem napr.: - kvalita manažmentu - zaškolení kvalifikovaní pracovníci - zabehnutá organizácia výroby - vzťahy k dodávateľom - vybudované odbytové cesty - povesť podniku na verejnosti - hodnota patentov a licencií - hodnota značky - priaznivé územné rozmiestnenie a pod. Podnety na ohodnocovanie podniku: kúpa a predaj podniku splynutie a zlúčenie obchodnej spoločnosti zvýšenie kapitálu a vydanie podielových listov zmena právnej formy spoločnosti prijatie a vystúpenie spoločníkov uvádzanie spoločnosti na burzu fúzia, delenie podniku, dedičské konanie, dary poskytovanie úveru zistenie hraníc nadmerného zadĺženia náhrada za vyvlastnenie sanačné opatrenia, likvidácia podniku a pod. V záujme čo najväčšej objektívnosti pri ohodnocovaní podniku a pri vypracúvaní znaleckých posudkov je potrebné dodržať niektoré zásady: 1. zásada hospodársky rozumného riešenia rešpektovanie skutočnosti, že pri všetkých rozhodnutiach v rámci oceňovania majetku podniku je nutné použiť hospodársky najrozumnejšie
3 (t.j. racionálne) riešenie, t.z. aby sa použila vyhovujúca metóda, aby sa nepodceňovali perspektívy podniku, a aby sa hodnotením neznehodnocovala hospodárska funkcia podniku 2. zásada objektívneho hodnotenia je potrebné, aby sa vylúčili neprimerané okolnosti, protekcionizmus, subjektivizmus a prípadná predpojatosť znalca, t.j. na osobné pomery nadobúdateľa sa neberie ohľad 3. zásada odôvodnenosti ohodnotenia ohodnotenie musí byť vždy zdôvodnené a jednoznačne formulované 4. zásada zachovania substancie aby sa ohodnotením nezmenil pôvodný charakter a pôvodné určenie veci 5. zásada vypracovania správy o hodnotení podniku treba tu vysvetliť celý postup hodnotenia, uviesť podklady, ktoré boli použité atď. Pri ohodnocovaní podniku sú potrebné tieto doklady: - výkaz ziskov a strát, súvaha, príloha k účtovnej závierke, audítorská správa - rozbory o výsledkoch prevádzkovej činnosti - finančný plán a rozpočet, podnikateľský zámer, plán rozvoja a investícií - analýza trhu a odbytu, analýza očakávaných výnosov, analýza vývoja nákladov - analýza vývoja stavu zásob surovín a materiálov, analýza vývoja spotreby energie - vplyv prevádzkovej činnosti na životné prostredie a z toho plynúce budúce výdavky - finančná analýza vlastného a cudzieho kapitálu, likvidita pohľadávok a platobná schopnosť - vývoj diskontnej sadzby a iné Metódy oceňovania Podstatou procesov oceňovania majetku podnikov, pôsobiacich v trhovej ekonomike, je predpoveď a kapitalizácia budúcich tokov príjmov, ktoré sa vyjadrujú peňažným tokom, výnosmi alebo dividendami. Existuje viacero metód oceňovania majetku podniku, a môžeme ich rozdeliť do 2 základných skupín, a budeme si charakterizovať len tie, ktoré sa používajú u nás: a) jednoduché metódy: empirický vzorec, cenové a textové relácie, diskontované budúce výnosy, substančná hodnota, bilančná hodnota, likvidačný hodnota b) kombinované metódy: metóda strednej hodnoty, švajčiarsky vzorec, priebežný odpis goodwillu, časovo ohraničený odpis goodwillu, Schnettlerova metóda, Fritzova metóda, skrátená rentová doby goodwillu bez rešpektovania úrokov alebo zložitého úrokovania, stuttgartská metóda, skrátená rentová doba goodwillu s rešpektovaním úrokov alebo zložitého odpisovania ÚČTOVNO-BILANČNÁ METÓDA Určí sa bilančná hodnota - hodnota majetku ako súhrnu vecí a finančných prostriedkov, ku ktorým má podnik právo hospodárenia alebo ktoré sú jeho vlastníctvom v cenách evidovaných v účtovnej evidencii. Z hodnoty majetku treba vylúčiť: - majetok nepotrebný pre podnikateľské účely nesúvisí s podnikateľskou činnosťou podniku, ale je použiteľný pre podnikateľské účely iného subjektu, napr. rekreačné podnikové chaty, závodné jasle a škôlky, závodné kuchyne, ako aj zjavne neprimerané dopravné prostriedky - nepoužiteľný majetok už ho nie je možné použiť na inú výrobu ani v inom podniku, napr. špeciálne jednoúčelové stroje a zariadenia, nepotrebné zásoby, nadmieru morálne opotrebované stroje, nedobytné pohľadávky Po vyčlenení nepotrebného a nepoužiteľného majetku je nutné pristúpiť k jeho fyzickej likvidácii, alebo k predaju či bezodplatnému prevodu na iné subjekty. LIKVIDAČNÁ HODNOTA Je to hodnota, ktorá môže byť dosiahnutá pri likvidácii podniku a postupnom predaji disponibilného majetku. Vypočíta sa ako hodnota prebytku príjmov, ktoré môžu byť dosiahnuté na trhu za predaj majetku, nad výdavkami spojenými s likvidáciou:
4 H L = ( INV + ZAS + FIN + POHL + NA + HA + NA N + U ) ( U + ZAV ) LN INV likvidačná hodnota základných prostriedkov a investícií POHL objektivizovaná likvidačná hodnota pohľadávok HA likvidačná hodnota hmotných aktív evidovaných v súvahe U hodnota úverov LN náklady spojené s likvidáciou ZAS likvidačná hodnota zásob FIN finančné prostriedky NA likvidačná hodnota nehmotných aktív evidovaných v súvahe NA N likvidačná hodnota nehmotných aktív neevidovaných v súvahe ZAV hodnota záväzkov Likvidačná hodnota je primeranou hodnotou iba vtedy, keď je vyššia než hodnota výnosy. Jej aplikácia nachádza využitie len pre podniky, ktorých výnosové vyhliadky sú vyslovene zlé. VÝNOVOSÉ METÓDY 1. model súčasnej hodnoty hodnotu podniku môžeme vyčísliť ako čistý výnos podniku diskontovaný úrokovou sadzbou platnou v danom období a v danom ekonomickom prostredí. Taktiež ju môžeme vyčísliť ako sumu reprodukčných cien jednotlivých majetkových súčastí podniku (pozemky, budovy, stroje, zásoby, pohľadávky, ceniny, hotovosť, nehmotné statky ), od ktorých odpočítame všetky záväzky, úvery a ostatné cudzie pasíva SH = výnos / (1+k) + výnos / (1+k) výnos / (1+k) n 2. metóda cash flow je založená na zisťovaní peňažných tokov podniku, a rozdiel týchto peňažných pohybov predstavuje výnos. Vyčíslenie cash flow pre potreby ohodnotenia podniku: 1. zisk po zdanení 2. + účtovné odpisy 3. +/- zmena stavu pracovného kapitálu, t.j. +/- zmena zásob (zníženie +) +/- zmena pohľadávok (zníženie +) +/- zmena záväzkov (zvýšenie +) +/- zmena úverov (zvýšenie +) +/- zmena hotovosti (zvýšenie +) 4. + dotácie k zisku 5. medzisúčet 1 až investície 7. - splátky úverov 8. - prídely fondom zo zisku 9. dary 10. medzisúčet 6 až saldo 5-10 Saldo predstavuje kalkulovaný cash flow ako výnos z peňažných tokov pre výpočet výnosovej hodnoty podniku. Takto zistený cash flow sa ďalej diskontuje na súčasnú hodnotu pri požadovanej miere návratnosti vložených prostriedkov (t.j. pri cene kapitálu), podobne ako pri metóde súčasnej hodnoty. SUBSTANČNÁ HODNOTA Substančná hodnota je vlastne súčasná hodnota prevádzkovo dôležitho majetku pozostávajúceho zo statkov a oprávnení. Postup zisťovania substančnej hodnoty:
5 1. znovunadobúdacia reprodukčná hodnota (súčet znovunadobúdacích výdajov všetkých majetkových hodnôt ku dňu ocenenia) 2. amortizácia (odpisy alebo reálne opotrebenie) 3. = čiastková reprodukčná ZH hmotného majetku 4. + hodnota nehmotných súčastí majetku, evidovaných v súvahe 5. = reprodukčná ZH majetku (hrubá substančná hodnota) 6. cudzie zdroje 7. = substančná hodnota podniku (čistá substančná hodnota, čistá reprodukčná ZH) Predpokladom uplatnenia substančnej hodnoty je pokračovanie podniku v činnosti, a jej použitie je vhodné skôr pre podnikateľskú činnosť investične náročnú. HODNOTA MAJETKU PODNIKU NA PRINCÍPE RENTY Renta stály výnos plynúci z vlastníckeho práva. Existuje viacero druhov rent: - diferenciálna renta renta plynúca z plodnosti, úrodnosti a produktívnoti pôdy - renta intenzity vyplýva z vložených kapitálových prostriedkov do pôdy - polohová renta plynie z výhodnejšej polohy voči trhu a z nižších prepravných nákladov - absolútna renta vzniká vtedy, keď aj hraničný výrobca získava rentu - kvázi renta dočasná renta - mestská renta môže byť polohová alebo diferenciálna, a plynie z rozdielneho kapitálového vkladu do pôdy - pozemková renta výnosový rozdiel medzi pozemkom s najnižším výnosom a výnosom z každého iného pozemku Cenu pozemku (H P ) diskontovaním renty (R) úrokovou mierou (i) stanovíme podľa vzorca večnej renty: H P = R * ( 1 / i ) Výška renty závisí od úžitku, ktorý pôda prináša. Na veľkosť úžitku vplývajú najmä tieto činitele: ponuka a dopyt po výrobkoch získaných z pôdy a tým spojenou cenou za ich predaj úrodnosť (výnosnosť) pôdy a úžitkovosť stavieb umiestnených na pôde kvalita manažmentu podnikov podnikajúcich na pôde (tzv. osobná renta) zahraničná súťaž technický a technologický stav zariadení pôsobiacich na pôde vrátane zušľachtenia pôdy monopolné, resp. výhradné postavenie výrobcu využívajúceho pôdu Oceňovanie jednotlivých majetkových súčastí - stanovenie hodnoty pohľadávok za upísané vlastné imanie - stanovenie hodnoty NIM - stanovenie hodnoty HIM (nehnuteľného majetku, strojov a strojových zariadení, elektrotechnických zariadení, dopravných prostriedkov, základného stáda a ťažných zvierat, iného hnuteľného majetku, nedokončených hmotných investícií, finančných investícií) - stanovenie hodnoty obežného majetku - stanovenie hodnoty ostatného majetku podniku - stanovenie hodnoty vlastného imania - stanovenie hodnoty cudzích pasív OCEŇOVANIE NEHMOTNÉHO MAJETKU Nehmotný majetok sa oceňuje vždy na väzbu s hmotným majetkom. Patria sem: - priemyselné práva (vynálezy, priemyselné vzory, zlepšovacie návrhy, ochranné známky, úžitkové vzory) - oceniteľné práva duševného vlastníctva (software, literárne, umelecké či vedecké diela)
6 - licenčné práva, know-how - vzdelanosť zamestnancov, prispôsobenie sa novým technológiám, plnenie výrobných úloh, mimoriadna kvalita výrobkov, kvalita marketingu, účinnosť manažmentu, kooperačné vzťahy, postavenie podniku na trhu, napojenie podniku na infraštruktúru. = goodwill Goodwill je najvýznamnejšou zložkou nehmotných aktív. Je to kladný rozdiel medzi hodnotou podniku a hodnotou jeho majetku (ak hodnota podniku je nižšia ako hodnota majetku, hovoríme o negatívnom goodwille, t.j. badwill). Je to vlastne súbor priaznivých atribútov, ktorými je podnik vybavený, ale ktoré nemožno jednotlivo identifikovať a hodnotiť. Je vyjadrením špecifických vlastností podniku, jeho výnosovej sily, a je relatívne konštantným zdrojom tvorby HV. Rozlišujeme viacero druhov goodwillu: všeobecný goodwill všeobecná reputácia podniku komerčný goodwill vzťah klientely k podniku a k jeho výrobkom, úroveň výrobkov, príťažlivosť alokácie podniku k trhu priemyselný goodwill technologická vybavenosť podnikov, stabilita zamestnanosti, spokojnosť zamestnancov finančný goodwill dobré vzťahy s investormi a s finančnými inštitúciami politický goodwill dobré meno podniku u politických orgánov Hodnotu goodwillu (G) vzhľadom ku vzťahu k hmotnému majetku (HM) môžeme vyjadriť takto: G = HM * ( K G 1 ) K G súhrnný koeficient goodwillu k F meno firmy k E ekologické vplyvy k S stabilita výrobného procesu K G = k F * k E * k S * k K * k R * k T * k P k K kvalifikovaný pracovný kolektív k R rentabilita, ekonomická efektívnosť k T stabilita odbytu, trhu k P perspektíva rozvoja podniku Hodnota koeficientov je v rozpätí 0,5 1,5, pričom hodnota súhrnného koeficienta goodwillu nemôže byť nižšia ako 1. Hodnotu goodwillu môžeme vyjadriť aj ako rozdiel medzi výnosovou hodnotou podniku (VH) a majetkovou hodnotou podniku (MH): G = VH MH Oceňovanie duševného vlastníctva 3 spôsoby: a) podľa údajov účtovnej evidencie využitie tohto spôsobu je pomerne obmedzené b) s využitím licenčnej analógie v zahraničí najčastejšie používaný spôsob. Metóda je založená na myšlienke, že výrobca musí zaplatiť určitú cenu tretej osobe za súhlas s využitím chráneného riešenia. Práva ma využívanie chránených priemyselných práv sa poskytujú formou licenčných zmlúv. Za udelenie licencie sa platia licenčné poplatky, ktoré predstavujú % zo zisku alebo 0,5 10 % z veľkosti obratu alebo predajnej ceny. c) orientačné ocenenie vychádza z čistého zisku, ktorý podnik dosiahol rok pred dátumom ocenenia Oceňovanie činiteľov životného prostredia privatizačný projekt musí obsahovať vyhodnotenie záväzkov, ktoré plynú podniku z dôvodov ochrany životného prostredia. Toto vyhodnotenie zahŕňa: - zhodnotenie, v ktorých smeroch podnik dodržiava, príp. v ktorých nemôže dodržať platné právne predpisy na ochranu ŽP s vyčíslením nákladov, nevyhnutných na dosiahnutie súladu s týmito predpismi - prehľad platieb za znečistenie ŽP a za využívanie prírodných zdrojov, a prehľad sankcií za poškodenie ŽP uložených podniku podľa zákona o ŽP a iných osobitných predpisov - vyčíslenie škôd na ŽP spôsobených činnosťou podniku
7 Analýza postavenia podniku na trhu Ide o zisťovanie pozície podniku v priestore, v bezprostrednom či širšom konkurenčnom prostredí. Jedine komparáciou výsledkov podniku s porovnateľnými podnikateľskými subjektami možno totiž reálne zhodnotiť jeho finančnú situáciu, identifikovať jeho silné a slabé stránky. Pre úspešné realizovanie analýzy postavenia podniku na trhu je nevyhnutné: 1. získanie aktuálnych a spoľahlivých informácií o analyzovanom podniku a o porovnateľných podnikoch popri informáciách z vnútorného informačného systému podniku zohrávajú dôležitú úlohu aj informácie z vonkajšieho prostredia (napr. údaje účtovnej závierky, Obchodný vestník, odborné ekonomické časopisy, štatistické údaje ) 2. dodržanie podmienok porovnateľnosti porovnávaných podnikov treba dodržať: vecnú porovnateľnosť skúmaných podnikov: - porovnateľnosť makroekonomického rámca podnikania, t.j. porovnateľnosť hospodárskopolitického systému (direktívne riadená ekonomika liberalizovaná trhová ekonomika) a porovnateľnosť hospodárskej politiky vlády - porovnateľnosť podmienená odborom podnikania, t.j. charakterom podnikateľskej činnosti, a to porovnateľnosť vstupov, technológií, typu výroby, výstupov, okruhu zákazníkov, rozsahu podnikania, geografického rozloženia porovnateľnosť v čase porovnávať výsledky podnikov za rovnaké časové obdobia formálnu porovnateľnosť posudzovať podniky na základe rovnakých a rovnako konštruovaných ukazovateľov porovnateľnosť vo veľkosti približne rovnaká veľkosť podnikov v súbore 3. voľba vhodných ukazovateľov pre porovnávanie výsledkov činnosti podnikov zásady výberu: podľa zamerania a rozsahu medzipodnikového porovnávania: - pri komplexnom porovnávaní sa porovnávajú celkové výsledky podniku, preto používame syntetické ukazovatele, odzrkadľujúce celkovú činnosť podniku (napr. ROE) - pri parciálnom porovnávaní sa zaoberáme detailnejšie iba jednou oblasťou hospodárenia, preto využívame analytické ukazovatele (napr. výrobkové ukazovatele, finančné ukazovatele) podľa metodologického aparátu, ktorý sa použije pri medzipodnikovom porovnávaní: - pre komparatívno-analytické metódy sú typické skôr verbálne ukazovatele (napr. kvalita výrobkov, odborná spôsobilosť manažmentu, inovačný potenciál) - matematicko-štatistické metódy si vyžadujú numerické ukazovatele (napr. počet pracovníkov, produktivita práce, ROA) podľa miery detailnosti medzipodnikového porovnávania: - pri globálnom posúdení postavenia podniku na trhu sa často vychádza z hodnoty jediného ukazovateľa, ktorý dostatočne vypovedá o celkovej úrovni podniku, preto používame izolované (individuálne) ukazovatele (napr. podiel na trhu, kurz akcie, P/E koeficient) - pri hlbšom zameraní analýzy volíme viac ukazovateľov, čiže súbor ukazovateľov 4. voľba vhodných metód analýzy postavenia podniku na trhu Metódy analýzy postavenia podniku na trhu a) komparatívno-analytické metódy predmetom porovnávania sú obyčajne zdroje podniku (finančné, hmotné, ľudské, organizačné, technologické). Jedná sa o: - analýzu kritických faktorov úspešnosti sú to faktory, ktoré považujeme z hľadiska postavenia podniku na trhu za rozhodujúce. Výsledkom tejto analýzy je zostavenie tzv. strategického profilu podniku (zistenie silných a slabých stránok), do ktorého sa zakreslí hodnotenie kritických faktorov úspešnosti najväčších konkurentov - SWOT analýza
8 b) matematicko-štatistické metódy najčastejšie sa používajú tieto metódy: PRIEMERY A MIERY VARIABILITY priemery kvantifikujú reprezentatívnu úroveň štatistického súboru ukazovateľov (buď jednoduchý alebo vážený aritmetický priemer). Poznanie priemeru nám umožňuje rozdeliť súbor na 2 skupiny podpriemerné a nadpriemerné podniky. Je však dôležité charakterizovať súbor podnikov aj podľa toho, ako sa jednotlivé údaje v súbore odlišujú, ako sú vzdialené od priemeru na tento účel slúžia miery variability (rozptyl, smerodajná odchýlka alebo variačný koeficient). Podniky môžeme na základe priemerov a mier variability rozdeliť do 5 pásiem: pre ukazovatele, ktoré majú rásť: (-2) (-1) (0) (+1) (+2) zaostávajúce podpriemerné priemerné nadpriemerné vynikajúce x - δ x - ½δ x x + ½δ x + δ vynikajúce nadpriemerné priemerné podpriemerné zaostávajúce (+2) (+1) (0) (-1) (-2) pre ukazovatele, ktoré majú klesať: KVANTILY predstavujú odhad parametrov polohy, ktoré rozdeľujú súbor na niekoľko rovnako početných podsúborov, pásiem. Nie je dôležité, o koľko jedna hodnota prevyšuje druhú, ale že ju prevyšuje. Jedná sa o medián, kvartily, kvintily, decily a pod. METÓDY PRE VYTVORENIE SKUPÍN PODNIKOV (METÓDY ZHLUKOVEJ ANALÝZY) postupné rozkladanie nehomogénneho súboru na menšie skupiny údajov s vysokou mierou podobnosti, na tzv. zhluky. Objekty v rámci zhluku majú spoločné vlastnosti a je možné na ne ako na homogénne súbory aplikovať existujúce matematickoštatistické modely. METÓDY MULTIKRITERIÁLNEHO HODNOTENIA posudzujú na základe viacerých ukazovateľoch. Vzhľadom na svoju schopnosť syntetizovať niekoľko rôznych ukazovateľov do podoby kvantitatívne vyjadreného integrálneho ukazovateľa sú mimoriadne vhodné pre analýzu postavenia podniku na trhu. Umožňujú porovnávať súbor niekoľkých podnikov na základe viacerých charakteristík ich činnosti a zároveň určiť výsledné umiestnenie analyzovaného podniku, ktoré dosiahne po zohľadnení všetkých vybraných charakteristík. Spoločným základom všetkých metód multikriteriálneho hodnotenia je východisková matica objektov a ich charakteristík. K jej naplneniu nás vedie nasledujúca postupnosť krokov: a) výber podnikov zaradených do analyzovaného súboru pri dodržaní podmienok porovnateľnosti b) výber ukazovateľov charakterizujúcich činnosť podniku c) voľba váh ukazovateľov, ktoré vyjadrujú dôležitosť toho-ktorého ukazovateľa d) určenie charakteru všetkých ukazovateľov: ak je žiadúce, aby ukazovateľ rástol (napr. ROE), priradíme mu charakter +1; ak je žiadúce, aby ukazovateľ klesal (napr. nákladovosť), priradíme mu charakter 1 e) zostavenie východiskovej matice
9 Ukazovateľ Objekt x 1 x 2. x j. x m 1 x 11 x 12. x 1j. x 1m 2 x 21 x 22. x 2j. x 2m j x i1 x i2. x ij. x im n-1 x n-1, 1 x n-1, 2. x n-1, j. x n-1, m n x n1 x n2. x nj. x nm Váhy ukazovateľov p 1 p 2. p j. p m Charakter ukazovateľov Cieľom všetkých metód multikriteriálneho hodnotenia je transformácia a syntetizácia hodnôt rôznych ukazovateľov do jedného integrálneho ukazovateľa, komplexne vyjadrujúceho úroveň jednotlivých podnikov v súbore skúmaných podnikov. Jednotlivé metódy: a) metóda váženého súčtu v poradí najjednoduchšia metóda. Podniky v súbore zoradíme podľa každého uvažovaného ukazovateľa. Podnik, ktorý v danom ukazovateli dosahuje najlepšiu hodnotu (najvyššiu pri snahe o maximalizáciu alebo najnižšiu pri snahe o minimalizáciu), dostane poradie rovnajúce sa počtu podnikov v súbore (n), podnik s druhou najlepšou hodnotou poradie (n-1), až podnik s najhoršou hodnotou daného ukazovateľa poradie (1). Potom integrálny ukazovateľ (Di) získame ako súčet poradí podľa jednotlivcýh ukazovateľov (Sij) násobených zvolenými váhami ukazovateľov (Pj): Di = Sij * Pj Podnik s najvyššou hodnotou integrálneho ukazovateľa je vo výslednom poradí na prvom mieste. b) bodovacia metóda spoločným základom, ktorý nahrádza nerovnaké hodnoty jednotlivých ukazovateľov, sa stáva bodov ohodnotenie, počet bodov. Postup: - pre každý ukazovateľ nájdeme podnik, v ktorom tento ukazovateľ dosahuje najlepšiu hodnotu a tomuto podniku priradíme v danej charakteristike 100 bodov - ostatným podnikom priradíme toľko bodov (v stupnici 0 100), koľko percent činí hodnota ich ukazovateľa z najlepešej hodnoty. Pri maximalizácii ukazovateľa vychádza zo vzťahu: Bij = ( Xij / Xmax, j ) * 100, pri minimalizácii zo vzťahu: Bij = ( Xmin, j / Xij ) * integrálny ukazovateľ (Di) sa vypočíta ako vážený aritmetický priemer počtu bodov za jednotlivé ukazovatele: Di = 1 / m * Bij * Pj - stanovíme poradie podnikov (čím vyššia hodnota Di, tým lepšie poradie) c) metóda normovanej premennej podstatou je prevod rôznych hodnôt ukazovateľa na porovnateľný tvar (bezrozmerné číslo) tzv. normovanú premennú. Postup: - vypočítame aritmetické priemery (Xpriem.j) a smerodajné odchýlky (δj) za jednotlivé ukazovatele - transformujeme pôvodné hodnoty ukazovateľov (Xij) na normovaný tvar (Uij), a to u maximalizujúceho ukazovateľa Uij = ( Xij Xpriem.j ) / δj, u minimalizujúceho ukazovateľa Uij = ( Xpriem.j Xij ) / δj - vyjadríme výsledný integrálny ukazovateľ Di ako vážený aritmetický priemer normovaných hodnôt: Di = 1 / m * Uij * Pj - stanovíme poradie podnikov (čím vyššia hodnota Di, tým lepšie poradie) d) metóda vzdialenosti od fiktívneho objektu ide o porovnanie jednotlivých podnikov súboru s tzv. fiktívnym podnikom abstraktný model, ktorý dosahuje vo všetkých ukazovateľoch najlepšie hodnoty súboru. Postup:
10 - výpočet aritmetických priemerov (Xpriem.j) a smerodajných odchýlok (δj) súboru za každý ukazovateľ - prevod všetkých ukazovateľov na normovaný tvar ako bezrozmernú veličinu, aby sme odstránili problém rôznych merných jednotiek ukazovateľov: normovaný tvar ľubovoľného ukazovateľa Uij = ( Xij Xpriem.j ) / δj, normovaný tvar najlepšieho ukazovateľa Uij = ( Xoj Xpriem.j) / δj (Xoj = Xmax.j pre maximalizujúce ukazovatele, Xoj = Xmin.j pre minimalizujúce ukazovatele) - výpočet integrálneho ukazovateľa, ktorý vyjadruje euklidovskú vzdialenosť konkrétneho podniku od fiktívneho podniku: Di = 1 / m * (Uij Uoj ) 2 * Pj - určenie poradia podnikov (najlepší je podnik s najmenšou hodnotou Di). Najnižšia dosiahnuteľná hodnota je Di = 0, a to pre podnik, ktorý by vo všetkých ukazovateľoch dosahoval najlepšie hodnoty.
c 2 Podnikové financie Ing. Zuzana Čierna Katedra financií 037/
c 2 Podnikové financie Ing. Zuzana Čierna Katedra financií zuzana.cierna@fem.uniag.sk 037/641 4140 definícia PODNIKOVÉ FINANCIE predstavujú sústavu peňažných vzťahov, do ktorých podnik vstupuje pri získavaní
Διαβάστε περισσότεραEfektívne riadenie cash flow firmy. Ing. Dušan Preisinger
Efektívne riadenie cash flow firmy Ing. Dušan Preisinger 1 Cash flow ukazovateľ finančného zdravia firmy Reprodukcia prevádzkového cyklu a zabezpečenie jej financovania sú ovplyvnené štruktúrou obežných
Διαβάστε περισσότεραStart. Vstup r. O = 2*π*r S = π*r*r. Vystup O, S. Stop. Start. Vstup P, C V = P*C*1,19. Vystup V. Stop
1) Vytvorte algoritmus (vývojový diagram) na výpočet obvodu kruhu. O=2xπxr ; S=πxrxr Vstup r O = 2*π*r S = π*r*r Vystup O, S 2) Vytvorte algoritmus (vývojový diagram) na výpočet celkovej ceny výrobku s
Διαβάστε περισσότεραObvod a obsah štvoruholníka
Obvod a štvoruholníka D. Štyri body roviny z ktorých žiadne tri nie sú kolineárne (neležia na jednej priamke) tvoria jeden štvoruholník. Tie body (A, B, C, D) sú vrcholy štvoruholníka. strany štvoruholníka
Διαβάστε περισσότερα11 FINANCOVANIE PODNIKU
11 FINANCOVANIE PODNIKU 11.1 Podnikové financie Podnik sa v priebehu svojej činnosti dostáva do rôznych vzťahov s rôznymi subjektami v rôznych oblastiach. Vzťahy týkajúce sa financií patria k tým najdôležitejším.
Διαβάστε περισσότεραMatematika Funkcia viac premenných, Parciálne derivácie
Matematika 2-01 Funkcia viac premenných, Parciálne derivácie Euklidovská metrika na množine R n všetkých usporiadaných n-íc reálnych čísel je reálna funkcia ρ: R n R n R definovaná nasledovne: Ak X = x
Διαβάστε περισσότεραMakroekonomické agregáty. Prednáška 8
Makroekonomické agregáty Prednáška 8 Hrubý domáci produkt (HDP) trhová hodnota všetkých finálnych statkov, ktoré boli vyprodukované v ekonomike za určité časové obdobie. Finálny statok predstavuje produkt,
Διαβάστε περισσότεραZáklady metodológie vedy I. 9. prednáška
Základy metodológie vedy I. 9. prednáška Triedenie dát: Triedny znak - x i Absolútna početnosť n i (súčet všetkých absolútnych početností sa rovná rozsahu súboru n) ni fi = Relatívna početnosť fi n (relatívna
Διαβάστε περισσότεραM6: Model Hydraulický systém dvoch zásobníkov kvapaliny s interakciou
M6: Model Hydraulický ytém dvoch záobníkov kvapaliny interakciou Úlohy:. Zotavte matematický popi modelu Hydraulický ytém. Vytvorte imulačný model v jazyku: a. Matlab b. imulink 3. Linearizujte nelineárny
Διαβάστε περισσότεραAk sa účtuje prostredníctvom účtu 261, a ocenenie prírastku je ocenené iným kurzom, t.j. podľa 24 ods. 3, je rozdiel na účte 261 kurzovým rozdielom.
Príloha č. 11 V 24 ods. 6 zákona: Na úbytok rovnakej cudzej meny v hotovosti z devízového účtu, sa môže použiť na prepočet cudzej meny na eurá cena zistená váženým aritmetickým priemerom spôsobom, keď
Διαβάστε περισσότεραCvičenie č. 4,5 Limita funkcie
Cvičenie č. 4,5 Limita funkcie Definícia ity Limita funkcie (vlastná vo vlastnom bode) Nech funkcia f je definovaná na nejakom okolí U( ) bodu. Hovoríme, že funkcia f má v bode itu rovnú A, ak ( ε > )(
Διαβάστε περισσότεραMAJETOK PODNIKU. Majetok tvoria všetky veci (hmotné aj nehmotné), ktoré podnik vlastní
MAJETOK PODNIKU Majetok tvoria všetky veci (hmotné aj nehmotné), ktoré podnik vlastní Majetok tvoria prostriedky, ktoré podnik pri svojej činnosti obstaráva, používa a vytvára a s ktorými vo vlastnom záujme
Διαβάστε περισσότεραPodnikateľ 90 Mobilný telefón Cena 95 % 50 % 25 %
Podnikateľ 90 Samsung S5230 Samsung C3530 Nokia C5 Samsung Shark Slider S3550 Samsung Xcover 271 T-Mobile Pulse Mini Sony Ericsson ZYLO Sony Ericsson Cedar LG GM360 Viewty Snap Nokia C3 Sony Ericsson ZYLO
Διαβάστε περισσότεραARMA modely čast 2: moving average modely (MA)
ARMA modely čast 2: moving average modely (MA) Beáta Stehlíková Časové rady, FMFI UK, 2014/2015 ARMA modely časť 2: moving average modely(ma) p.1/24 V. Moving average proces prvého rádu - MA(1) ARMA modely
Διαβάστε περισσότερα6 APLIKÁCIE FUNKCIE DVOCH PREMENNÝCH
6 APLIKÁCIE FUNKCIE DVOCH PREMENNÝCH 6. Otázky Definujte pojem produkčná funkcia. Definujte pojem marginálny produkt. 6. Produkčná funkcia a marginálny produkt Definícia 6. Ak v ekonomickom procese počet
Διαβάστε περισσότεραFINANČNÉ HOSPODÁRSTVO PODNIKU, MAJETKOVÁ ŠTRUKTÚRA, ANALÝZA AKTIVITY PODNIKU, CASH FLOW
Ekonomika podniku okruh č. 11 FINANČNÉ HOSPODÁRSTVO PODNIKU, MAJETKOVÁ ŠTRUKTÚRA, ANALÝZA AKTIVITY PODNIKU, CASH FLOW Podniková činnosť pozostáva z 3 častí: zásobovanie, výroba a predaj výkonov. Tento
Διαβάστε περισσότεραGoniometrické rovnice a nerovnice. Základné goniometrické rovnice
Goniometrické rovnice a nerovnice Definícia: Rovnice (nerovnice) obsahujúce neznámu x alebo výrazy s neznámou x ako argumenty jednej alebo niekoľkých goniometrických funkcií nazývame goniometrickými rovnicami
Διαβάστε περισσότεραMatematika 2. časť: Analytická geometria
Matematika 2 časť: Analytická geometria RNDr. Jana Pócsová, PhD. Ústav riadenia a informatizácie výrobných procesov Fakulta BERG Technická univerzita v Košiciach e-mail: jana.pocsova@tuke.sk Súradnicové
Διαβάστε περισσότεραExt. f. c 1. Podnikové financie. Ing. Zuzana Čierna. Katedra financií. 037/
Ext. f. c 1 Podnikové financie Ing. Zuzana Čierna Katedra financií zuzana.cierna@fem.uniag.sk 037/641 4140 Obsah a zameranie predmetu 1/2 Cieľ predmetu: Oboznámiť študentov s fundamentálnymi otázkami teórie
Διαβάστε περισσότεραBankovní institut vysoká škola Praha. Metódy ohodnocovania majetku podniku, ich prednosti a nedostatky. Bakalářská práce
Bankovní institut vysoká škola Praha Metódy ohodnocovania majetku podniku, ich prednosti a nedostatky Bakalářská práce Miriam Kmotorková Duben, 2009 Bankovní institut vysoká škola Praha zahraničná vysoká
Διαβάστε περισσότεραFinančná analýza Výrobný podnik
Martin Vrábel Marwars, A. Sládkoviča 673/176, 018 61 Beluša, IČO: 46 366 172, DIČ: 1076568383 Finančná analýza Výrobný podnik Vypracoval: Ing. Martin Vrábel Tel.: 0902 067 075 E-mail: info@podnikovaanalyza.sk
Διαβάστε περισσότεραEkvačná a kvantifikačná logika
a kvantifikačná 3. prednáška (6. 10. 004) Prehľad 1 1 (dokončenie) ekvačných tabliel Formula A je ekvačne dokázateľná z množiny axióm T (T i A) práve vtedy, keď existuje uzavreté tablo pre cieľ A ekvačných
Διαβάστε περισσότεραTrh výrobných faktorov
Trh výrobných faktorov ZE PI Prednáška 4. Ako sa tvoria a od čoho závisia ceny VF? Zaujímajú nás ceny plynúce zo služieb VF tvorba cien VF Prepojenosť trhu VF s trhom SaS potreba vedieť typ konkurencie
Διαβάστε περισσότερα,Zohrievanie vody indukčným varičom bez pokrievky,
Farba skupiny: zelená Označenie úlohy:,zohrievanie vody indukčným varičom bez pokrievky, Úloha: Zistiť, ako závisí účinnosť zohrievania vody na indukčnom variči od priemeru použitého hrnca. Hypotéza: Účinnosť
Διαβάστε περισσότεραRozsah hodnotenia a spôsob výpočtu energetickej účinnosti rozvodu tepla
Rozsah hodnotenia a spôsob výpočtu energetickej účinnosti príloha č. 7 k vyhláške č. 428/2010 Názov prevádzkovateľa verejného : Spravbytkomfort a.s. Prešov Adresa: IČO: Volgogradská 88, 080 01 Prešov 31718523
Διαβάστε περισσότερα7. FUNKCIE POJEM FUNKCIE
7. FUNKCIE POJEM FUNKCIE Funkcia f reálnej premennej je : - každé zobrazenie f v množine všetkých reálnych čísel; - množina f všetkých usporiadaných dvojíc[,y] R R pre ktorú platí: ku každému R eistuje
Διαβάστε περισσότεραHODNOTENIE VÝKONNOSTI PODNIKU
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS HODNOTENIE VÝKONNOSTI PODNIKU EVALUATION OF COMPANY
Διαβάστε περισσότεραPrechod z 2D do 3D. Martin Florek 3. marca 2009
Počítačová grafika 2 Prechod z 2D do 3D Martin Florek florek@sccg.sk FMFI UK 3. marca 2009 Prechod z 2D do 3D Čo to znamená? Ako zobraziť? Súradnicové systémy Čo to znamená? Ako zobraziť? tretia súradnica
Διαβάστε περισσότεραFINANČNÝ CONTROLLING
Peter Gallo FINANČNÝ CONTROLLING Finančný controlling, finančná analýza a finančné plánovanie DOMINANTA 2016 1 FINANČNÝ CONTROLLING Finančný controlling, finančná analýza a finančné plánovanie Autor: Recenzia:
Διαβάστε περισσότεραKATEDRA DOPRAVNEJ A MANIPULAČNEJ TECHNIKY Strojnícka fakulta, Žilinská Univerzita
132 1 Absolútna chyba: ) = - skut absolútna ochýlka: ) ' = - spr. relatívna chyba: alebo Chyby (ochýlky): M systematické, M náhoné, M hrubé. Korekcia: k = spr - = - Î' pomerná korekcia: Správna honota:
Διαβάστε περισσότερα1. Limita, spojitost a diferenciálny počet funkcie jednej premennej
. Limita, spojitost a diferenciálny počet funkcie jednej premennej Definícia.: Hromadný bod a R množiny A R: v každom jeho okolí leží aspoň jeden bod z množiny A, ktorý je rôzny od bodu a Zadanie množiny
Διαβάστε περισσότερα1. ÚVOD DO PROBLEMATIKY OCEŇOVANIA
Obsah Úvod 1 1. Úvod do problematiky oceňovania 2 1.1 Spôsoby oceňovania 3 1.1.1 Oceňovanie špecifických aktív 3 1.1.2 Porovnanie s inými podnikmi 3 1.1.3 Oceňovanie na báze oceňovania opcií 4 1.1.4 Modely
Διαβάστε περισσότεραARMA modely čast 2: moving average modely (MA)
ARMA modely čast 2: moving average modely (MA) Beáta Stehlíková Časové rady, FMFI UK, 2011/2012 ARMA modely časť 2: moving average modely(ma) p.1/25 V. Moving average proces prvého rádu - MA(1) ARMA modely
Διαβάστε περισσότερα3. Striedavé prúdy. Sínusoida
. Striedavé prúdy VZNIK: Striedavý elektrický prúd prechádza obvodom, ktorý je pripojený na zdroj striedavého napätia. Striedavé napätie vyrába synchrónny generátor, kde na koncoch rotorového vinutia sa
Διαβάστε περισσότεραProjekt stanovení hodnoty podniku KORA a. s. pomocí vybraných metod oceňování. Bc. Martina Bulejková
Projekt stanovení hodnoty podniku KORA a. s. pomocí vybraných metod oceňování Bc. Martina Bulejková Diplomová práce 2016 ABSTRAKT Cieľom tejto diplomovej práce je stanoviť hodnotu spoločnosti KORA,
Διαβάστε περισσότεραStanovenie nákladov vlastného kapitálu metódou Build up 1
prof.ing.eva Horvátová, PhD. Stanovenie nákladov vlastného kapitálu metódou Build up 1 V rámci postupnosti krokov pri stanovení nákladov vlastného kapitálu na základe metódy Build up (stavebnicovej metódy)
Διαβάστε περισσότεραNávrh vzduchotesnosti pre detaily napojení
Výpočet lineárneho stratového súčiniteľa tepelného mosta vzťahujúceho sa k vonkajším rozmerom: Ψ e podľa STN EN ISO 10211 Návrh vzduchotesnosti pre detaily napojení Objednávateľ: Ing. Natália Voltmannová
Διαβάστε περισσότεραEKONOMIKA STAVEBNÉHO PODNIKANIA
SLOVENSKÁ TECHNICKÁ UNIVERZITA V BRATISLAVE, STAVEBNÁ FAKULTA PROF. ING. IGOR TRÁVNIK, DRSC. A KOL. EKONOMIKA STAVEBNÉHO PODNIKANIA 2. VYDANIE, ELEKTRONICKÁ FORMA BRATISLAVA 2003 Autori: Prof. Ing. Igor
Διαβάστε περισσότερα1. písomná práca z matematiky Skupina A
1. písomná práca z matematiky Skupina A 1. Vypočítajte : a) 84º 56 + 32º 38 = b) 140º 53º 24 = c) 55º 12 : 2 = 2. Vypočítajte zvyšné uhly na obrázku : β γ α = 35 12 δ a b 3. Znázornite na číselnej osi
Διαβάστε περισσότεραFINANČNÁ ANALÝZA PROJEKTU pre investičné projekty
Príloha č. 12 výzvy s kódom OPVaV-2013/2.2/10-RO FINANČNÁ ANALÝZA PROJEKTU pre investičné projekty Cieľom analýzy projektu je zhodnotiť, či plánovaná investícia je výhodná a oplatí sa ju realizovať, alebo
Διαβάστε περισσότεραRozdiely vo vnútornej štruktúre údajov = tvarové charakteristiky
Veľkosť Varablta Rozdelene 0 00 80 n 60 40 0 0 0 4 6 8 Tredy 0 Rozdely vo vnútornej štruktúre údajov = tvarové charakterstky I CHARAKTERISTIKY PREMELIVOSTI Artmetcký premer Vzťahy pre výpočet artmetckého
Διαβάστε περισσότεραProjekt merania a riadenia finančnej výkonnosti podniku SESTAV, spol. s r. o. Bc. Ivana Gajdošová
Projekt merania a riadenia finančnej výkonnosti podniku SESTAV, spol. s r. o. Bc. Ivana Gajdošová Diplomová práca 2012 ABSTRAKT Cieľom diplomovej práce je návrh projektu merania a riadenia finančnej
Διαβάστε περισσότεραZBIERKA ZÁKONOV SLOVENSKEJ REPUBLIKY. Ročník Vyhlásené: Časová verzia predpisu účinná od:
ZBIERKA ZÁKONOV SLOVENSKEJ REPUBLIKY Ročník Vyhlásené:.. Časová verzia predpisu účinná od:.. Obsah tohto dokumentu má informatívny charakter. VYHLÁŠKA Ministerstva spravodlivosti Slovenskej republiky z.
Διαβάστε περισσότεραVyhlásenie o parametroch stavebného výrobku StoPox GH 205 S
1 / 5 Vyhlásenie o parametroch stavebného výrobku StoPox GH 205 S Identifikačný kód typu výrobku PROD2141 StoPox GH 205 S Účel použitia EN 1504-2: Výrobok slúžiaci na ochranu povrchov povrchová úprava
Διαβάστε περισσότεραIII. časť PRÍKLADY ÚČTOVANIA
III. časť PRÍKLADY ÚČTOVANIA 1. Účtovanie stravovania poskytovaného zamestnávateľom zamestnancom ( 152 Zák. práce) Obsah účtovného prípadu Suma MD Účt. predpis D A. Poskytovanie stravovania vo vlastnom
Διαβάστε περισσότεραHodnotenie efektívnosti investičných projektov
Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra financií a účtovníctva Hodnotenie efektívnosti investičných projektov Diplomová práca Autor: Rastislav Pelikán Financie, Finančné obchody Vedúci práce: Doc.
Διαβάστε περισσότεραZBIERKA ZÁKONOV SLOVENSKEJ REPUBLIKY. Ročník Vyhlásené: Časová verzia predpisu účinná od:
ZBIERKA ZÁKONOV SLOVENSKEJ REPUBLIKY Ročník 2004 Vyhlásené: 1. 9. 2004 Časová verzia predpisu účinná od: 1. 9.2017 Obsah dokumentu je právne záväzný. 492 VYHLÁŠKA Ministerstva spravodlivosti Slovenskej
Διαβάστε περισσότεραPRIEMER DROTU d = 0,4-6,3 mm
PRUŽINY PRUŽINY SKRUTNÉ PRUŽINY VIAC AKO 200 RUHOV SKRUTNÝCH PRUŽÍN PRIEMER ROTU d = 0,4-6,3 mm èíslo 3.0 22.8.2008 8:28:57 22.8.2008 8:28:58 PRUŽINY SKRUTNÉ PRUŽINY TECHNICKÉ PARAMETRE h d L S Legenda
Διαβάστε περισσότεραVYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE FAKULTA FINANCÍ A ÚČETNICTVÍ DIPLOMOVÁ PRÁCE Slavka Varholová
VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE FAKULTA FINANCÍ A ÚČETNICTVÍ DIPLOMOVÁ PRÁCE 2006 Slavka Varholová VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ Fakulta financí a účetnictví Hlavní specializace: Finance Ocenenie konkrétneho
Διαβάστε περισσότεραMatematika prednáška 4 Postupnosti a rady 4.5 Funkcionálne rady - mocninové rady - Taylorov rad, MacLaurinov rad
Matematika 3-13. prednáška 4 Postupnosti a rady 4.5 Funkcionálne rady - mocninové rady - Taylorov rad, MacLaurinov rad Erika Škrabul áková F BERG, TU Košice 15. 12. 2015 Erika Škrabul áková (TUKE) Taylorov
Διαβάστε περισσότεραROZSAH ANALÝZ A POČETNOSŤ ODBEROV VZORIEK PITNEJ VODY
ROZSAH ANALÝZ A POČETNOSŤ ODBEROV VZORIEK PITNEJ VODY 2.1. Rozsah analýz 2.1.1. Minimálna analýza Minimálna analýza je určená na kontrolu a získavanie pravidelných informácií o stabilite zdroja pitnej
Διαβάστε περισσότεραOceňovanie firiem v investičnom procese private equity investície DIPLOMOVÁ PRÁCA
Univerzita Komenského v Bratislave, Fakulta matematiky, fyziky a informatiky Oceňovanie firiem v investičnom procese private equity investície DIPLOMOVÁ PRÁCA František Salamon Bratislava 2008 Oceňovanie
Διαβάστε περισσότεραModelovanie dynamickej podmienenej korelácie kurzov V4
Modelovanie dynamickej podmienenej korelácie menových kurzov V4 Podnikovohospodárska fakulta so sídlom v Košiciach Ekonomická univerzita v Bratislave Cieľ a motivácia Východiská Cieľ a motivácia Cieľ Kvantifikovať
Διαβάστε περισσότεραZákladné ukazovatele rentability Rentabilita celkových aktív, resp. celkového kapitálu (ROA, resp. ROI, lebo aktíva a pasíva sa rovnajú) ROA = Z/AKT,
PE2 otázka 3: Analýza ziskovosti podniku úloha analýzy ziskovosti v podnikaní, rozhodujúce faktory pôsobiace na vývoj ziskovosti, analýza tržieb a nákladov. Ziskovosť podniku predstavuje jeho rentabilitu.
Διαβάστε περισσότεραMotivácia Denícia determinantu Výpo et determinantov Determinant sú inu matíc Vyuºitie determinantov. Determinanty. 14. decembra 2010.
14. decembra 2010 Rie²enie sústav Plocha rovnobeºníka Objem rovnobeºnostena Rie²enie sústav Príklad a 11 x 1 + a 12 x 2 = c 1 a 21 x 1 + a 22 x 2 = c 2 Dostaneme: x 1 = c 1a 22 c 2 a 12 a 11 a 22 a 12
Διαβάστε περισσότεραTEÓRIA FIRMY: Výroba, Náklady
TEÓRIA FIRMY: Výroba, Náklady Prednáška 2. rozhodnutia na strane ponuky Hlavný cieľ firmy = maximalizácia zisku VÝROBA Čo je produkcia (výroba)? je proces, v rámci ktorého firmy kombinujú výrobné vstupy,
Διαβάστε περισσότεραModerné vzdelávanie pre vedomostnú spoločnosť Projekt je spolufinancovaný zo zdrojov EÚ M A T E M A T I K A
M A T E M A T I K A PRACOVNÝ ZOŠIT II. ROČNÍK Mgr. Agnesa Balážová Obchodná akadémia, Akademika Hronca 8, Rožňava PRACOVNÝ LIST 1 Urč typ kvadratickej rovnice : 1. x 2 3x = 0... 2. 3x 2 = - 2... 3. -4x
Διαβάστε περισσότερα24. Základné spôsoby zobrazovania priestoru do roviny
24. Základné spôsoby zobrazovania priestoru do roviny Voľné rovnobežné premietanie Presné metódy zobrazenia trojrozmerného priestoru do dvojrozmernej roviny skúma samostatná matematická disciplína, ktorá
Διαβάστε περισσότεραReprezentácia dát. Ing. Martin Mariš, Katedra regionalistiky a rozvoja vidieka, SPU, NITRA
Reprezentácia dát Ing. Martin Mariš, Katedra regionalistiky a rozvoja vidieka, SPU, NITRA slovným opisom grafickým zobrazením Typy grafov a ich použitie Najčastejšie používané typy grafov: čiarový graf
Διαβάστε περισσότεραKontrolné otázky na kvíz z jednotiek fyzikálnych veličín. Upozornenie: Umiestnenie správnej a nesprávnych odpovedí sa môže v teste meniť.
Kontrolné otázky na kvíz z jednotiek fyzikálnych veličín Upozornenie: Umiestnenie správnej a nesprávnych odpovedí sa môže v teste meniť. Ktoré fyzikálne jednotky zodpovedajú sústave SI: a) Dĺžka, čas,
Διαβάστε περισσότερα4 EMPIRICKÁ ANALÝZA DOPADU RIZÍK NA VÝKONNOSŤ PODNIKOV APLIKÁCIOU ENTERPRISE RISK MODELU
4 EMPIRICKÁ ANALÝZA DOPADU RIZÍK NA VÝKONNOSŤ PODNIKOV APLIKÁCIOU ENTERPRISE RISK MODELU Existuje mnoho štúdií, ktoré sa zaoberajú problematikou stanovenia výkonnosti podniku s využitím rôznych metód,
Διαβάστε περισσότεραKompilátory. Cvičenie 6: LLVM. Peter Kostolányi. 21. novembra 2017
Kompilátory Cvičenie 6: LLVM Peter Kostolányi 21. novembra 2017 LLVM V podstate sada nástrojov pre tvorbu kompilátorov LLVM V podstate sada nástrojov pre tvorbu kompilátorov Pôvodne Low Level Virtual Machine
Διαβάστε περισσότεραProjekt stanovenia hodnoty podniku Cemmac, a.s. pomocou vybraných výnosových metód oceňovania. Bc.Milan Lamačka
Projekt stanovenia hodnoty podniku Cemmac, a.s. pomocou vybraných výnosových metód oceňovania Bc.Milan Lamačka Diplomová práca 2015 ABSTRAKT Cílem této diplomové práce je zjistit hodnotu podniku Cemmac,
Διαβάστε περισσότεραMotivácia pojmu derivácia
Derivácia funkcie Motivácia pojmu derivácia Zaujíma nás priemerná intenzita zmeny nejakej veličiny (dráhy, rastu populácie, veľkosti elektrického náboja, hmotnosti), vzhľadom na inú veličinu (čas, dĺžka)
Διαβάστε περισσότεραHarmonizované technické špecifikácie Trieda GP - CS lv EN Pevnosť v tlaku 6 N/mm² EN Prídržnosť
Baumit Prednástrek / Vorspritzer Vyhlásenie o parametroch č.: 01-BSK- Prednástrek / Vorspritzer 1. Jedinečný identifikačný kód typu a výrobku: Baumit Prednástrek / Vorspritzer 2. Typ, číslo výrobnej dávky
Διαβάστε περισσότεραZADANIE 1_ ÚLOHA 3_Všeobecná rovinná silová sústava ZADANIE 1 _ ÚLOHA 3
ZDNIE _ ÚLOH 3_Všeobecná rovinná silová sústv ZDNIE _ ÚLOH 3 ÚLOH 3.: Vypočítjte veľkosti rekcií vo väzbách nosník zťženého podľ obrázku 3.. Veľkosti známych síl, momentov dĺžkové rozmery sú uvedené v
Διαβάστε περισσότεραREZISTORY. Rezistory (súčiastky) sú pasívne prvky. Používajú sa vo všetkých elektrických
REZISTORY Rezistory (súčiastky) sú pasívne prvky. Používajú sa vo všetkých elektrických obvodoch. Základnou vlastnosťou rezistora je jeho odpor. Odpor je fyzikálna vlastnosť, ktorá je daná štruktúrou materiálu
Διαβάστε περισσότεραJednotkový koreň (unit root), diferencovanie časového radu, unit root testy
Jednotkový koreň (unit root), diferencovanie časového radu, unit root testy Beáta Stehlíková Časové rady, FMFI UK, 2012/2013 Jednotkový koreň(unit root),diferencovanie časového radu, unit root testy p.1/18
Διαβάστε περισσότεραRIEŠENIE WHEATSONOVHO MOSTÍKA
SNÁ PMYSLNÁ ŠKOL LKONKÁ V PŠŤNO KOMPLXNÁ PÁ Č. / ŠN WSONOVO MOSÍK Piešťany, október 00 utor : Marek eteš. Komplexná práca č. / Strana č. / Obsah:. eoretický rozbor Wheatsonovho mostíka. eoretický rozbor
Διαβάστε περισσότεραRentový počet. Rentový počet. Monika Molnárová. Technická univerzita Košice.
entový počet Monika Molnárová Technická univerzita Košice monika.molnarova@tuke.sk Obsah 1 entový počet Úvod Polehotná renta s konštantnou splátkou Polehotná renta s rovnomerne rastúcou splátkou Predlehotná
Διαβάστε περισσότεραNávrh využití finančních fondů EU pro zvýšení konkurenceschopnosti společnosti XYZ. Bc. Zuzana Lichvárová
Návrh využití finančních fondů EU pro zvýšení konkurenceschopnosti společnosti XYZ Bc. Zuzana Lichvárová Diplomová práce 2010 ABSTRAKT Diplomová práca sa zaoberá problematikou moţnosti čerpania finačných
Διαβάστε περισσότεραMichal Páleník. Fiškálna politika v kontexte regionalizácie a globalizácie:
Fiškálna politika v kontexte regionalizácie a globalizácie: Metodologické prístupy pri meraní konvergencie s aplikáciou na Európske regióny Štruktúra prezentácie 1. Úvod 2. Ciele práce 3. Definícia základných
Διαβάστε περισσότεραPredikcia finančného ukazovateľa vo vybranom podniku
Bankovní institut vysoká škola Praha Oborová katedra financií a ekonómie Predikcia finančného ukazovateľa vo vybranom podniku Diplomová práca Autor: Bc. Daniel Tabačko Financie Vedúci práce: Ing. Daniela
Διαβάστε περισσότεραFINANČNÝ MANAŽMENT. projektov. Hodnotenie predmetu. Obsah predmetu. Hodnotenie predmetu pre tých,
FINANČNÝ MANAŽMENT Hodnotenie predmetu Prednáša: Doc. RNDr. Ing. Ľudomír Šlahor, CSc. Kód predmetu: GMMSO 100 ECTS kredity: 6 Hodiny týždenne: 4 Spôsob hodnotenia: P,S priebežné hodnotenie (P): účasť na
Διαβάστε περισσότεραRozsah akreditácie 1/5. Príloha zo dňa k osvedčeniu o akreditácii č. K-003
Rozsah akreditácie 1/5 Názov akreditovaného subjektu: U. S. Steel Košice, s.r.o. Oddelenie Metrológia a, Vstupný areál U. S. Steel, 044 54 Košice Rozsah akreditácie Oddelenia Metrológia a : Laboratórium
Διαβάστε περισσότεραELEKTRICKÉ POLE. Elektrický náboj je základná vlastnosť častíc, je viazaný na častice látky a vyjadruje stav elektricky nabitých telies.
ELEKTRICKÉ POLE 1. ELEKTRICKÝ NÁBOJ, COULOMBOV ZÁKON Skúmajme napr. trenie celuloidového pravítka látkou, hrebeň suché vlasy, mikrotén slabý prúd vody... Príčinou spomenutých javov je elektrický náboj,
Διαβάστε περισσότεραC. Kontaktný fasádny zatepľovací systém
C. Kontaktný fasádny zatepľovací systém C.1. Tepelná izolácia penový polystyrén C.2. Tepelná izolácia minerálne dosky alebo lamely C.3. Tepelná izolácia extrudovaný polystyrén C.4. Tepelná izolácia penový
Διαβάστε περισσότεραMeranie výstupu ekonomiky
Meranie výstupu ekonomiky ZE PI Prednáška 6. Posudzovanie úspešnosti fungovania ekonomiky na základe jej finálnych výsledkov. Makroekonomické ukazovatele Hrubý domáci produkt HDP (základný makroekonomický
Διαβάστε περισσότεραMIDTERM (A) riešenia a bodovanie
MIDTERM (A) riešenia a bodovanie 1. (7b) Nech vzhl adom na štandardnú karteziánsku sústavu súradníc S 1 := O, e 1, e 2 majú bod P a vektory u, v súradnice P = [0, 1], u = e 1, v = 2 e 2. Aký predpis bude
Διαβάστε περισσότεραUČEBNÉ TEXTY. Pracovný zošit č.2. Moderné vzdelávanie pre vedomostnú spoločnosť Elektrotechnické merania. Ing. Alžbeta Kršňáková
Stredná priemyselná škola dopravná, Sokolská 911/94, 960 01 Zvolen Kód ITMS projektu: 26110130667 Názov projektu: Zvyšovanie flexibility absolventov v oblasti dopravy UČEBNÉ TEXTY Pracovný zošit č.2 Vzdelávacia
Διαβάστε περισσότεραAerobTec Altis Micro
AerobTec Altis Micro Záznamový / súťažný výškomer s telemetriou Výrobca: AerobTec, s.r.o. Pionierska 15 831 02 Bratislava www.aerobtec.com info@aerobtec.com Obsah 1.Vlastnosti... 3 2.Úvod... 3 3.Princíp
Διαβάστε περισσότεραŽivot vedca krajší od vysnívaného... s prírodou na hladine α R-P-R
Život vedca krajší od vysnívaného... s prírodou na hladine α R-P-R Ako nadprirodzené stretnutie s murárikom červenokrídlym naformátovalo môj profesijný i súkromný život... Osudové stretnutie s murárikom
Διαβάστε περισσότεραOdporníky. 1. Príklad1. TESLA TR
Odporníky Úloha cvičenia: 1.Zistite technické údaje odporníkov pomocou katalógov 2.Zistite menovitú hodnotu odporníkov označených farebným kódom Schématická značka: 1. Príklad1. TESLA TR 163 200 ±1% L
Διαβάστε περισσότεραMPV PO 16/2013 Stanovenie kovov v rastlinnom materiáli ZÁVEREČNÁ SPRÁVA
REGIONÁLNY ÚRAD VEREJNÉHO ZDRAVOTNÍCTVA so sídlom v Prešove Národné referenčné centrum pre organizovanie medzilaboratórnych porovnávacích skúšok v oblasti potravín Hollého 5, 080 0 Prešov MEDZILABORATÓRNE
Διαβάστε περισσότεραCenník za združenú dodávku plynu pre Domácnosti s Ponukou Plyn so zárukou A Účinný od
Vážený zákazník, tento cenník dodávateľa plynu spoločnosti ZSE Energia, a.s., za združenú dodávku plynu pre odberateľov plynu v domácnosti s Ponukou Plyn so zárukou účinný od 1. 1. 2017 (ďalej len cenník
Διαβάστε περισσότεραCenník VÚB, a.s. pre produkty vydávané v spolupráci so spoločnosťou Consumer Finance Holding, a.s.
Cenník VÚB, a.s. pre produkty vydávané v spolupráci so spoločnosťou Consumer Finance Holding, a.s. platný od 1. mája 2009 Konverzný kurz: 1 = 30,1260 Sk Prepočet a zaokrúhlenie cien z Sk na boli vykonané
Διαβάστε περισσότεραAnalýza hlavných komponentov
Analýza hlavných komponentov Motivácia Úloha: Navrhnite scenáre zmien výnosovej krivky pre účely stresového testovania v dlhopisovom portfóliu Problém: Výnosová krivka sa skladá z väčšieho počtu bodov,
Διαβάστε περισσότεραObsah. Motivácia a definícia. Metódy výpočtu. Problémy a kritika. Spätné testovanie. Prípadová štúdia využitie v NBS. pre 1 aktívum pre portfólio
Value at Risk Obsah Motivácia a definícia Metódy výpočtu pre 1 aktívum pre portfólio Problémy a kritika Spätné testovanie Prípadová štúdia využitie v NBS Motivácia Ako kvantifikovať riziko? Nakúpil som
Διαβάστε περισσότεραÚrokovanie. Úrokovanie. Monika Molnárová. Technická univerzita Košice.
Úrokovanie Monika Molnárová Technická univerzita Košice monika.molnarova@tuke.sk Obsah 1 Úrokovanie Úvod Jednoduché úrokovanie Zložené úrokovanie Zmiešané úrokovanie Spojité úrokovanie Princíp finančnej
Διαβάστε περισσότεραZákladné poznatky molekulovej fyziky a termodynamiky
Základné poznatky molekulovej fyziky a termodynamiky Opakovanie učiva II. ročníka, Téma 1. A. Príprava na maturity z fyziky, 2008 Outline Molekulová fyzika 1 Molekulová fyzika Predmet Molekulovej fyziky
Διαβάστε περισσότεραGramatická indukcia a jej využitie
a jej využitie KAI FMFI UK 29. Marec 2010 a jej využitie Prehľad Teória formálnych jazykov 1 Teória formálnych jazykov 2 3 a jej využitie Na počiatku bolo slovo. A slovo... a jej využitie Definícia (Slovo)
Διαβάστε περισσότεραTrh výrobných faktorov. Ing. Zuzana Staníková, PhD.
Trh výrobných faktorov Subjekty na trhu VF: Firmy vystupujú na strane dopytu (nakupujú VF) Domácnosti, ako vlastníci VF tvoria stranu ponuky Štát môže ovplyvňovať dopyt aj ponuku VF. Určenie cien výrobných
Διαβάστε περισσότεραAkumulátory. Membránové akumulátory Vakové akumulátory Piestové akumulátory
www.eurofluid.sk 20-1 Membránové akumulátory... -3 Vakové akumulátory... -4 Piestové akumulátory... -5 Bezpečnostné a uzatváracie bloky, príslušenstvo... -7 Hydromotory 20 www.eurofluid.sk -2 www.eurofluid.sk
Διαβάστε περισσότεραPriamkové plochy. Ak každým bodom plochy Φ prechádza aspoň jedna priamka, ktorá (celá) na nej leží potom plocha Φ je priamková. Santiago Calatrava
Priamkové plochy Priamkové plochy Ak každým bodom plochy Φ prechádza aspoň jedna priamka, ktorá (celá) na nej leží potom plocha Φ je priamková. Santiago Calatrava Priamkové plochy rozdeľujeme na: Rozvinuteľné
Διαβάστε περισσότεραTermodynamika. Doplnkové materiály k prednáškam z Fyziky I pre SjF Dušan PUDIŠ (2008)
ermodynamika nútorná energia lynov,. veta termodynamická, Izochorický dej, Izotermický dej, Izobarický dej, diabatický dej, Práca lynu ri termodynamických rocesoch, arnotov cyklus, Entroia Dolnkové materiály
Διαβάστε περισσότεραMaximálne ceny za služby obchodníka pre odberné miesta odberateľov, ktorí spĺňajú podmienky na priznanie regulovanej ceny Malému podniku:
Informácia o cene za dodávku plynu pre Malé podniky s účinnosťou od 1. januára 2014 do 31. decembra 2014 Spoločnosti Slovenský plynárenský priemysel, a.s. (ďalej len Spoločnosť ) bolo dňa 26. novembra
Διαβάστε περισσότεραORGANIZAČNÁ SMERNICA. č. 1/2017. Vnútorné pravidlá TU na vykonávanie podnikateľskej činnosti
TECHNICKÁ UNIVERZITA VO ZVOLENE ORGANIZAČNÁ SMERNICA č. 1/2017 Vnútorné pravidlá TU na vykonávanie podnikateľskej činnosti Zvolen, február 2017 TECHNICKÁ UNIVERZITA VO ZVOLENE R- 952/2017 ORGANIZAČNÁ SMERNICA
Διαβάστε περισσότεραMESTO KOŠICE ÚTVAR HLAVNÉHO KONTROLÓRA Trieda SNP 48/A, Košice
MESTO KOŠICE ÚTVAR HLAVNÉHO KONTROLÓRA Trieda SNP 48/A, 040 11 Košice Číslo spisu: A/2014/12307 V Košiciach,10. apríl 2014 Stanovisko Hlavného kontrolóra k Záverečnému účtu mesta Košice za rok 2013 Spracovateľ
Διαβάστε περισσότεραIng. Marek Taška, Na Malý Diel 32, Žilina, evidenčné číslo , tel:
Znalec: Zadávateľ: Ing. Marek Taška, Na Malý Diel 32, 010 01 Žilina, evidenčné číslo 915034, tel: 0910 939 341 LICITOR group, a.s. (dražobník), Sládkovičova 6 010 01 Žilina Číslo spisu (objednávky): Písomná
Διαβάστε περισσότεραFakulta podnikového manažmentu Ekonomická univerzita v Bratislave Rovnováha firmy z pohľadu stabilného podnikania
Fakulta podnikového manažmentu Ekonomická univerzita v Bratislave Rovnováha firmy z pohľadu stabilného podnikania Projekt Bratislava 2012 O b s a h Úvod (3) 1. Podnikanie a ciele firmy (3 s.) 1.1 Maximalizácia
Διαβάστε περισσότερα