.Ε.Π.Ε.Υ. Πρωινή Ενηµέρωση 425.03 Πρωινή Ενηµέρωση Πέµπτη, 8 εκεµβρίου 2016 είκτες Κλείσιµο %Ηµ. %YTD Γενικός 640,07 2,82% 1,4% FTSE/ASE 25 1.726,59 2,63% -5,8% FTSE/ASE 40 775,88 1,31% -5,0% FTSE/ASE 80 151,12 0,00% 0,0% Τράπεζες 877,46 6,59% -25,5% Τηλεπικοινωνίες 2.422,26 0,00% -4,8% Κατασκευές-Υλικά 2.180,25 2,19% 16,1% Πετρέλαιο & Αέριο 2.847,99 1,56% 18,1% Κοινής Ωφέλειας 1.589,55 0,98% -5,1% Τροφίµων & Ποτών 7.107,83-1,18% -3,6% Στατιστικά Μετοχές Ανοδικές Καθοδικές Σταθερές Στατιστικά Αξία Συναλλαγών ( σε εκατ.) Μεταβολή Αξίας Συναλλαγών Κεφαλαιοποίηση ( σε δις.) Κεφαλαιοποίηση/ΑΕΠ 2012 Παράγωγα FTSE-20 67 40 25 07/12/16 06/12/16 111 48 130% 44,8 43,9 23% % Premium ASE ADEX (Discount) εκέµβριος 2016 1.726,59 1.727,50 0,05 Ιανουάριος 2017 1.726,59 1.727,25 0,04 Φεβρουάριος 2017 1.726,59 1.672,50-3,13 Μεγαλύτερη Άνοδος Μετοχή Κλείσιµο % ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ (ΚΟ) 0,23 12,32 ΕΘΝΙΚΗ (ΚΟ) 0,25 9,78 ΕΛ.ΤΕΧ. ΑΝΕΜΟΣ ΑΕ (ΚΟ) 0,90 6,89 ΑΙΟΛΙΚΗ A.E.E.X. (ΚΟ) 0,51 5,82 FOLLI-FOLLIE SA 19,03 5,72 Μεγαλύτερη Πτώση Μετοχή Κλείσιµο % ΙΑΣΩ Α.Ε.(KO) 0,43-2,27 ΣΩΛΗΝΟΥΡΓΙΑ ΚΟΡ. (KO) 0,62-1,58 COCA COLA HBC AG 19,07-1,19 INTRALOT AE (KO) 1,08-0,92 ΟΛΘ Α.Ε. 17,78-0,84 Υψηλ. Όγκος Συν/γών Μετοχή Τεµάχια % ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ (ΚΟ) 60.111.886 12,32 ΕΘΝΙΚΗ (ΚΟ) 65.846.439 9,78 WARRANTS ALPHA BANK 1.954.360 0,00 EUROBANK ERGASIAS (KO) 20.210.950 4,00 ALPHA BANK (ΚΟ) 18.599.755 3,78 Υψηλ. Αξία Συν/γών Μετοχή Ευρώ % ΟΤΕ(ΚΟ) 5.840.014 0,00 ALPHA BANK (ΚΟ) 35.618.531 3,78 ΕΘΝΙΚΗ (ΚΟ) 15.868.992 9,78 ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ (ΚΟ) 13.254.671 12,32 EUROBANK ERGASIAS (KO) 14.966.208 4,00 Σχόλιο Ηµέρας Θεαµατική άνοδο κατά 2,82% σηµείωσε ο Γενικός είκτης στη χθεσινή συνεδρίαση κλείνοντας στις 640,07 µονάδες. Παράλληλα, η αξία των συναλλαγών άλλαξε επίπεδο καθώς διαµορφώθηκε στα 113,4 εκ. ευρώ. Η εικόνα των ευρωπαϊκών αγορών και η διοχέτευση της πληροφορίας για πιθανή συµµετοχή του ESM στη διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης των ιταλικών τραπεζών ήταν τα καλά νέα του εξωτερικού περιβάλλοντος. Στο εσωτερικό, τα δυνητικά οφέλη των ελληνικών τραπεζών από τον τρόπο ανταλλαγής των οµολόγων του EFSF σε όρους ρευστότητας ήταν το δικό µας καλό νέο. Έτσι, η συνεδρίαση εξελίχθηκε σε καθαρώς τραπεζοκεντρική µε το δείκτη των τραπεζών να καταγράφει κέρδη κατά 6,59% και οι µετοχές του να συµµετέχουν κατά 70,5% στη συνολική αξία των συναλλαγών, ενώ ξεχώρισαν οι µετοχές της Πειραιώς (+12,32%) και της Εθνικής (+9,78%). Από τις λοιπές δεικτοβαρείς µετοχές ξεχώρισαν εκείνες του ΟΠΑΠ (+2,23%), της Aegean (+2,17%), της Βιοχάλκο (+2,27%), της ΕΧΑΕ (+0,82%) και του Μυτιληναίου (+2,15%), ενώ αξιοσηµείωτες επιδόσεις κατέγραψαν τα Πλαστικά Θράκης (+1,42%), του Άνεµου (+6,89%) και του Νηρέα (+3,39%). Στη σηµερινή συνεδρίαση, όλα τα µάτια θα παρακολουθούν το Μάριο Ντράγκι, επικεφαλής της ΕΚΤ, προσδοκώντας να αναφερθεί στην επέκταση του προγράµµατος ποσοτικής χαλάρωσης, εξέλιξη που ενδιαφέρει άµεσα τη χώρα µας ώστε τα ελληνικά οµόλογα να συµπεριληφθούν στο πρόγραµµα αµέσως µετά την οριστικοποίηση της 2ης αξιολόγησης. Επιχειρηµατικά Νέα Εθνική: προσφορές για τη θυγατρική στη Βουλγαρία. Η βελγική τράπεζα KBC και η ουγγρική OTP Bank έχουν καταθέσει προσφορές για την απόκτηση της United Bulgarian Bank (UBB), θυγατρική της Εθνικής Τράπεζας της Ελλάδας στη Βουλγαρία, σύµφωνα µε τραπεζικές πηγές. Υπάρχουν δύο προσφορές, µία από τη Βελγική KBC και µία από την Ουγγρική OTP. Εθνική: εξοµάλυνση των σχέσεων µε το ΤΧΣ. Στην προχθεσινή συνεδρίαση του Γενικού Συµβουλίου του ΤΧΣ παραβρέθηκαν, σύµφωνα µε πληροφορίες, τόσο ο πρόεδρος της Εθνικής, Π. Θωµόπουλος, όσο και ο διευθύνων σύµβουλος, Λ. Φραγκιαδάκης. Οι εξηγήσεις που έδωσαν και κυρίως οι δεσµεύσεις που ανέλαβαν φαίνεται πως ικανοποίησαν τα µέλη του Γενικού Συµβουλίου. ΤΧΣ: ζηµιές στο εξάµηνο. Το κονδύλι των αποτελεσµάτων περιλαµβάνει το χρηµατοοικονοµικό αποτέλεσµα από την αποτίµηση των τραπεζικών µετοχών, των δικαιωµάτων αγοράς (warrants) και των υπό αίρεση µετατρέψιµων οµολογιών (CoCos) που κατέχονται από το Ταµείο. Καταγράφεται δε ζηµία ποσού 1.052,0εκ. στο πρώτο εξάµηνο του 2016 (εξάµηνο 2015: 3.532,4εκ. ζηµία) µε τα 1.005 εκ. να φορούν ζηµία από την αποτίµηση των συµµετοχών του Ταµείου στις τέσσερις συστηµικές τράπεζες. Τράπεζες: ανταλλαγή οµολόγων. Σε οµόλογα ονοµαστικής αξίας µόλις 34 µε 35 δισ. ευρώ αφορούν τα βραχυπρόθεσµα µέτρα «ανακούφισης» του χρέους, που αποφάσισε το τελευταίο Eurogroup.Με βάση την απόφαση, τίτλοι έκδοσης EFSF αλλά και ESM, οι οποίοι χρησιµοποιήθηκαν για την κάλυψη κεφαλαιακών αναγκών συστηµικών τραπεζών ή του χρηµατοδοτικού κενού τραπεζών που διασώθηκαν, θα ανταλλαγούν µε νέα οµόλογα έκδοσης ESM. Τα νέα οµόλογα θα έχουν σταθερό επιτόκιο και µέση διάρκεια λήξης 32,5 έτη, έναντι 28,3 έτη, που έχουν οι προς ανταλλαγή τίτλοι, τα οποία θα µπορούν να πωλήσουν στον Μόνιµο Μηχανισµό Στήριξης, ώστε σε βάθος ενός έτους να τα αντικαταστήσουν µε µετρητά. Με δεδοµένο ότι οι τράπεζες έχουν γράψει στα βιβλία τους παραπάνω τίτλους σε τιµές ελαφρώς υψηλότερες της ονοµαστικής τους αξίας, τη διαφορά που θα προκύψει από την ανταλλαγή τους στην ονοµαστική αξία θα την καλύψει το Ελληνικό ηµόσιο.
ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΔΕΙΚΤΕΣ ΤΙΜΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ %YTD ΟΜΟΛΟΓΑ ΑΠΟΔΟΣΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΑΜΕΡΙΚΗ ΗΠΑ MSCI WORLD 1749,31 1,24% 5,20% US 10 Year 2,34% -2,03% MSCI EMERGING 867,61 0,71% 9,25% ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ S&P 500 2241,35 1,32% 9,66% UK 10 Year 1,36% -3,14% DOW JONES 19549,62 1,55% 12,19% ΕΥΡΩΠΗ NASDAQ 100 4851,94 1,32% 5,63% EU 10 Year 0,35% -6,97% BRAZIL IBOVESPA 61414,40 0,53% 41,67% ΙΑΠΩΝΙΑ ΕΥΡΩΠΗ JP 10 Year 0,03% -36,00% EURO STOXX 50 3142,24 2,93% -3,83% STOXX 600 347,70 1,88% -4,95% DAX 30 10986,69 2,83% 2,27% ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ FTSE 100 6902,23 2,30% 10,57% GR 10 Year 6,67% -0,99% CAC 40 4694,72 2,63% 1,24% GR 15 Year 7,10% -0,46% IBEX 35 8960,40 3,41% -6,12% GR 20 Year 7,24% -0,39% SWISS MARKET 7930,25 1,08% -10,07% RUSSIAN RTSI $ 1066,75 0,64% 42,81% ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ ΛΗΞΗ TURKEY BIST 100 76030,78 0,79% 6,47% ΕΛΠΕ 4,26% 8,37% 10/05/2017 ΑΣΙΑ ΕΛΠΕ 4,98% 0,52% 04/07/2019 NIKKEI 225 18496,69 0,74% -1,41% ΟΤΕ 2,47% -3,72% 07/02/2018 HANG SENG 22800,92 0,55% 4,43% OTE 2,90% -2,00% 09/07/2020 SHANGHAI COMP. 3222,242 0,71% -9,15% ΕΗ 12,08% 1,15% 01/05/2019 ΜΕΤΑΒΛΗΤΟΤΗΤΑ TITAN 18/01/2017 CBOE VIX 12,22 3,65% -32,89% MOTOR OIL 3,46% -0,15% 15/05/2019 VSTOXX 17,14-9,56% -22,69% ΕΜΠΟΡΕΥΜΑΤΑ (ΣΜΕ) ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑ ΤΙΜΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ %YTD CRUDE OIL 49,77-2,28% 12,60% EUR/USD 1,075 0,33% -0,89% BRENT OIL 53,00-1,72% 16,46% EUR/GBP 0,852 0,75% -13,49% NATURAL GAS 3,603-0,88% 25,84% EUR/CHF 1,083 0,04% 0,38% GOLD 1177,50 0,63% 10,41% EUR/JPY 122,33 0,10% 6,85% SILVER 17,28 2,77% 22,76% EUR/AUD 1,437 0,04% 3,72% COPPER 5785-1,68% 22,95% ΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ Η Αγορά Μετοχών Ανοδικά έκλεισαν οι αµερικανικοί χρηµατιστηριακοί δείκτες κατά τη χθεσινή συνεδρίαση. Πιο συγκεκριµένα, ο D.J. έκλεισε σε νέο ιστορικό υψηλό στις 19.550 µονάδες (+1,5%) και ο S&P 500 στις 2.241µ. (+1,3%). Κέρδη κατέγραψαν και οι ευρωπαϊκές αγορές µε το δείκτη του χρηµατιστηρίου της Φρανκφούρτης DAX να κλείνει στις 10,986µ (+1,96%) ενώ ο δείκτης FTSE 100 του χρηµατιστηρίου του Λονδίνου έκλεισε στις 6,902µ (+1,8%). Το ελληνικό Global X MSCI Greece ETF στο NYSE έκλεισε στα 8,43 δολ (+4%). Η Αγορά Εµπορευµάτων Στην αγορά εµπορευµάτων ανοδικά κινήθηκαν τόσο ο χρυσός που έκλεισε στα 1.175 δολ. (+0.4%) όσο και το ασήµι στα 17,18 δολ. (+2,2%). Απώλειες σηµείωσε το πετρέλαιο (WTI) κλείνοντας στα 49,9 δολ/β (-2,1%). Η Αγορά Οµολόγων Πτώση σηµείωσαν οι αποδόσεις των αµερικανικών οµολόγων µε την δεκαετία να κλείνει στο 2,34%. Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών οµολόγων κινήθηκαν ανοδικά µε την απόδοση της γερµανικής δεκαετίας να κλείνει στο +0,35%. Οικονοµικά στοιχεία - ιεθνείς εξελίξεις Νέο ρεκόρ κατεγράφησαν χτες στη Wall Street µε τον Dow Jones να κερδίζει 298 µονάδες και να πιάνει νέο ιστορικό υψηλό, µε επόµενο στόχο το κάποτε απίστευτο νούµερο των 20.000 µ. Από πλευράς στατιστικής, εντυπωσιακές είναι οι επιδόσεις του βιοµηχανικού δείκτη καθώς έχει ενισχυθεί συνολικά σε 18 από τις τελευταίες 22 συνεδριάσεις και έχει πιάσει νέα ιστορικά υψηλά 12 φορές µετά την εκλογή του Ντόναλντ Τραµπ. Σήµερα Πέµπτη συνεδριάζει η ΕΚΤ όπου αναµένεται ο Μάριο Ντράγκι να ανακοινώσει παράταση του προγράµµατος ποσοτικής χαλάρωσης κατά έξι µήνες. Μια απόφαση ιδιαίτερα σηµαντική και για την Ελλάδα η οποία ακόµη δεν έχει επωφεληθεί από το QE, αν και είναι ίσως η µοναδική χώρα της ευρωζώνης που το χρειάζεται κατεπειγόντως και η οποία εµφανίζει αποπληθωρισµό.
Γενικός είκτης Χ.Α. Αιφνιδιαστική αναζωπύρωση του αγοραστικού ενδιαφέροντος και µάλιστα την στιγµή που όλα έδειχναν ότι οι φλόγες που άναψε η ανακοίνωση των βραχυπρόθεσµων µέτρων για το χρέος, είχαν αρχίσει να σιγοσβήνουν. Αιτία τα δηµοσιεύµατα που ανέφεραν πως οι Ελληνικές Τράπεζες, θα αποκτήσουν 30 δισ. ευρώ ρευστότητα µέχρι το τέλος του 2017, καθώς ο ESM θα ανταλλάξει τα οµόλογα EFSF µε µετρητά και µάλιστα την ζηµιά που θα προκύψει, θα την καλύψει άµεσα το Ελληνικό ηµόσιο (!!!) και όχι όπως πιστεύονταν οι τράπεζες. Αν σε αυτά προσθέσουµε και τις προσδοκίες παράτασης της ποσοτικής χαλάρωσης από την ΕΚΤ, µπορούµε εύκολα πλέον ν αντιληφθούµε τους λόγους που εκτόξευσαν τον Γεν. δείκτη πάνω από την τοπική κορυφή των 632 µον., ανοίγοντας έτσι τον δρόµο προς τις 650-660 µον. Ανάλογη εικόνα και στον FTSE25. Η µέχρι πρότινος αντίσταση της τοπικής κορυφής των 1715 µον., µετατρέπεται σε στήριξη που όπως όλα δείχνουν και εκτός απροόπτου, θα γίνει η βάση για ν απειλήσει ο δείκτης την επόµενη ζώνη αντίστασης των 1751-1762 µον. Πρωταγωνιστής για ακόµα µία συνεδρίαση ο Τραπεζικός δείκτης. ιέσπασε ανοδικά την τοπική κορυφή των 843 µον., µετατρέποντάς την σε στήριξη που αργά ή γρήγορα θα δοκιµαστεί ξανά, στα πλαίσια του retest. Απείλησε ανεπιτυχώς προς το παρόν την αντίσταση των 900 µον. Αν και εφ όσον ο Μάριο Ντράγκι ανταποκριθεί στις προσδοκίες των αγορών και εν τω µεταξύ δεν προκύψει κάποια άλλη απρόσµενη αρνητική είδηση, αναµένουµε να την διασπάσει και να κινηθεί τουλάχιστον προς την επόµενη αντίσταση των 932 µον., (ίσως και προς τις 980 µον. στην περίπτωση που τελικά η FED, δεν αυξήσει τα επιτόκια την ερχόµενη εβδοµάδα. ) Οικονοµικό Ηµερολόγιο Πέµπτη Χώρα Ώρα Γεγονός Εκτίµηση ΒΡΕΤΑΝΙΑ GBP UK Supreme Court Hears Government-Parliament Brexit ΒΡΕΤΑΝΙΑ 2:01 GBP RICS House Price Balance (NOV) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 14:45 EUR European Central Bank Rate Decision (DEC 8) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 14:45 EUR ECB Deposit Facility Rate (DEC 8) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 14:45 EUR ECB Marginal Lending Facility (DEC 8) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 14:45 EUR ECB Asset Purchase Target (DEC) ΗΠΑ 15:30 USD Initial Jobless Claims (DEC 3) ΗΠΑ 15:30 USD Continuing Claims (NOV 26) ΗΠΑ 17:30 USD EIA Natural Gas Storage Change (DEC 2) ΗΠΑ 17:30 USD EIA Working Natural Gas Implied Flow (DEC 2) ΗΠΑ 19:00 USD Household Change in Net Worth (3Q) Επιλεγµένες Μερισµατικές Απόδόσεις Μετοχή Αποδοση* ΟΠΑΠ 12,00% ΑΡΑΙΓ 11,67% ΕΧΑΕ 7,50% ΕΥΑΠΣ 7,35% ΟΤΟΕΛ 7,26% ΕΛΛ 6,72% ΠΑΝΓΑΙΑ 6,36% ΜΟΗ 6,02% ΕΥ ΑΠ 5,74% ΓΡΙΒΑΛΙΑ 4,54% ΚΑΡΕΛΙΑΣ 3,33% ΟΛΘ 3,14% Οι αποδόσεις υπολογίζονται µε τιµές µετοχών της πρώτης εργάσιµης κάθε µήνα (περιλαµβάνονται και τυχόν επιστροφές κεφαλαίου)
ΓΕΝΙΚΕΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΙΣ Εταιρεία Ηµεροµηνία Εταιρεία Ηµεροµηνία ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΚΑΛΩ ΙΑ Α.Ε 08/12/2016 ΕΠΙΛΕΚΤΟΣ ΚΛΩΣ/ΡΓΙΑ Α.Ε.Β.Ε. 29/12/2016 ΣΩΛΗΝΟΥΡΓΕΙΑ ΚΟΡΙΝΘΟΥ ΕΤ ΣΥΜ Α.Ε. 08/12/2016 CPI Α.Ε ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΩΝ ΥΠΟΛΟΓΙΣΤΩΝ 30/12/2016 ATTICA BANK Α.Τ.Ε. 14/12/2016 UNIBIOS Α.Ε. ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ 19/12/2016 ΙΚΤΙΝΟΣ ΕΛΛΑΣ Α.Ε. 20/12/2016 ΓΕΚΕ Α.Ε 20/12/2016 PAPERPACK Α.Β.Ε.Ε. 21/12/2016 ΓΕΚΕ Α.Ε 20/12/2016 PAPERPACK Α.Β.Ε.Ε. 21/12/2016 Κρίσιµες ηµεροµηνίες περιόδου Σεπτεµβρίου-Νοεµβρίου 2016 8 εκέµβριος 2016: Συνεδρίαση της ECB 15-16 εκέµβριος 2016: Σύνοδος κορυφής ΕΕ 20 Ιανουαρίου 2017: Ανάληψη προεδρίας από τον Ν. Τραµπ 15 Μαρτίου 2017: Εκλογές στην Ολλανδία 31 Μαρτίου 2017: Ενεργοποίηση άρθρου για την αποχώρηση της Μ. Βρετανίας από ΕΕ 23 Απριλίου 2017: 1ος γύρος προεδρικών εκλογών στην Γαλλία
ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΙΑΡΘΡΩΣΗ Αγορά εσωτερικού Αναστάσιος Σταµατόπουλος, Ιωάννης Βλαχάκης, ηµήτρης Τζάνας, Εµµανουήλ Στάικος, Νεκτάριος Ιωάννου, Αλεξάνδρα Βοϊλή ιεθνείς αγορές Παναγιώτης ουκέλης, ηµήτρης Μούρκας Ιωάννης Βλαχάκης Θεσµικοί επενδυτές Αναστάσιος Σταµατόπουλος, Εµµανουήλ Στάικος Εξυπηρέτηση πελατείας Ευαγγελία Κουνιάρη Ελένη Γιαννακοπούλου Παράγωγα Νίκος Αλευροµάγειρας, Νίκος Γιαννόπουλος Σηµαντικές Γνωστοποιήσεις Πιστοποίηση Αναλυτών Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. βεβαιώνει ότι οι απόψεις σχετικά µε εταιρίες και µετοχές που εµπεριέχονται στο παρόν σηµείωµα αντικατοπτρίζουν αποκλειστικά και µόνο προσωπικές απόψεις των αναλυτών και ότι κανένα τµήµα της χρηµατικής τους αποζηµίωσης δεν συνδέεται και ούτε πρόκειται να συνδεθεί άµεσα ή έµµεσα µε τις συγκεκριµένες συστάσεις ή απόψεις τους. Η χρηµατική αποζηµίωσή τους, επίσης, δεν σχετίζεται µε καµία υπηρεσία επενδυτικής τραπεζικής που έχει τυχόν παρασχεθεί από την Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. Γνωστοποιήσεις για την εταιρία Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. και οι εργαζόµενοι της ενδέχεται να προβαίνουν σε κάθε είδους νόµιµες συναλλαγές επί µετοχών των αναφεροµένων εταιριών για ίδιο λογαριασµό ή για λογαριασµό τρίτων ή και να παρέχουν τις υπηρεσίες τους στους εκδότες των µετοχών αυτών. Συνεπώς, οι επενδυτές θα πρέπει να λαµβάνουν υπόψη τους ότι είναι πιθανόν να υπάρχει σύγκρουση συµφερόντων η οποία θα µπορούσε να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της ανάλυσης. Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν αναλαµβάνει ευθύνη για επενδυτικές αποφάσεις βασισµένες στα κείµενα ή τις αξιολογήσεις του παρόντος. Σηµαντικές Γνωστοποιήσεις Το περιεχόµενο των παραπάνω αναλύσεων, απόψεων, εκτιµήσεων, κρίσεων δεν έχει αποσταλεί στις αναφερόµενες εταιρίες και εκφράζει την άποψη του αναλυτή κατά την ηµεροµηνία σύνταξης της ανάλυσης / πρωινής ενηµέρωσης / εβδοµαδιαίας στρατηγικής και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προηγούµενη προειδοποίηση. Η ανανέωση των αναλύσεων των επιµέρους αναφερόµενων εταιριών γίνεται σε µη προκαθορισµένες ηµεροµηνίες αναλόγως µε τις εταιρικές ανακοινώσεις και τις εξελίξεις που αφορούν τον κλάδο ή την αγορά και που ενδέχεται να έχουν σηµαντική επίδραση στις απόψεις ή συστάσεις που αναφέρονται στο παρόν σηµείωµα. Η ανάλυση / πρωινή ενηµέρωση / εβδοµαδιαία στρατηγική εκπονήθηκε από το τµήµα ανάλυσης µε απόλυτη εχεµύθεια και εµπιστευτικότητα χωρίς τη συµµετοχή στελεχών εκτός του τµήµατος αυτού και δηµοσιοποιήθηκε µετά την ολοκλήρωσή της ταυτοχρόνως στο κοινό και τα στελέχη της εταιρίας. ήλωση Αποποίησης Το παρόν δεν αποτελεί προτροπή για την αγορά, πώληση ή/και διακράτηση αξιών και αποσκοπεί στην ενηµέρωση των επενδυτών. εν επιτρέπεται να αναπαραχθεί, αποθηκευτεί σε σύστηµα από το οποίο µπορεί να ανακτηθεί, ή να διαβιβαστεί περαιτέρω, σε οποιαδήποτε µορφή ή µε οποιοδήποτε µέσο, ηλεκτρονικό, µηχανικό, φωτοτυπικό, µαγνητοφωνικό ή άλλο, εν όλω ή εν µέρει, σε κανένα πρόσωπο, για οποιοδήποτε λόγο ή/και σκοπό χωρίς την προηγούµενη έγγραφη άδεια της ΚΥΚΛΟΣ ΑΧΕΠΕΥ. Το παραπάνω έγγραφο δηµιουργήθηκε από το Τµήµα Ανάλυσης, τηλ. 210-3364300, fax. 210-3239122, e-mail: analysis@cyclos.gr.