1 2 3 4 5 6 7 8 Ποιες θεωρούντι ορνωμένες ορές στην Ελλά; Η ορά ξιών του Χρημτιστηρίου Αθηνών Η ορά πρώων του Χρημτιστηρίου Αθηνών Η Ηλεκτρονική Δευτεροενής Αορά Τίτλων Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Τ προϊόντ της χρημτοράς θεωρούντι συνήθως οι σφλέστερες επενύσεις, κθώς προσφέρουν μι στθερή κι συνήθως εκ των προτέρων νωστή πόοση πρέχουν ευρεί επιλοή μετξύ προϊόντων χμηλού επενυτικού κινύνου πρέχουν ευκολί στον τρόπο ρευστοποίησης τους σε περίπτωση επέλευσης επενυτικού κινύνου η επένυση των προϊόντων ίνετι σε περιόους που η ορά χρήμτος εν προυσιάζει σημντικές μετπτώσεις Εκότες των χρεοράφων που ικινούντι στην ορά χρήμτος είνι κυρίως: To Δημόσιο κι οι τράπεζες Μεάλες σφλιστικές επιχειρήσεις Μεάλες ιομηχνικές ή εμπορικές επιχειρήσεις Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Σκοπός της οράς χρήμτος είνι η άντληση κεφλίων πό τους ενιφερόμενους φορείς με σκοπό τη χρημτοότηση των νκών των νοικοκυριών τη χρημτοότηση των νκών των κτνλωτών τη χρημτοότηση των νκών των ημόσιων ή ιιωτικών επιχειρήσεων την επένυση των κεφλίων σε μκροπρόθεσμ προϊόντ μεσίου κινύνου Τ προϊόντ που ποτελούν ντικείμενο ιπρμάτευσης σε ορές χρήμτος είνι : Έντοκ ρμμάτι του Ελληνικού Δημοσίου, κρτικές ομολοίες λήξεως εντός του έτους, πιστοποιητικά κτθέσεων Χρεόρφ ημόσιων ορνισμών, εμπορικά ομόλο, ιτρπεζικά κεφάλι, ευητικές επιστολές τρπεζών Repos κι ξένο συνάλλμ Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Με τον όρο χρημτοπιστωτική ορά νοείτι: Το σύνολο των ορών όπου οι επενυτές οράζουν κι πωλούν φυσικά κι χρημτοοικονομικά στοιχεί ή χρημτοπιστωτικές πιτήσεις Το σύνολο των ποφάσεων που φορούν τη ιπρμτευσιμότητ κι τη φορολοική μετχείριση των περιουσικών στοιχείων των επιχειρήσεων Το σύνολο των ορών όπου ίνετι ιπρμάτευση μετοχών, ομολόων, νομισμάτων κι πρώων Το σύνολο των ορών όπου οι επενυτές οράζουν κι πωλούν φυσικά κι χρημτοοικονομικά στοιχεί ή χρημτοπιστωτικές πιτήσεις κθώς κι όπου ίνετι ιπρμάτευση μετοχών, ομολόων, νομισμάτων κι πρώων Η ρευστότητ μις οράς προσιορίζετι πό: Tην τχύτητ με την οποί μπορεί έν προϊόν ν πωληθεί πό τη στιμή που προσφέρετι στην ορά Tην εμπορευσιμότητ των χρημτοπιστωτικών μέσων που ποτελούν ντικείμενο ιπρμάτευσης σε υτή Tο άθος της οράς Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Ποιοι θεωρούντι οι σημντικότεροι λόοι που επιάλλουν την ύπρξη του χρημτοπιστωτικού συστήμτος σε μι οικονομί; Το χρημτοπιστωτικό σύστημ συκεντρώνει κι ικινεί τ πλεονάζοντ κεφάλι πό τις πλεονσμτικές οικονομικές μονάες (νοικοκυριά, επιχειρήσεις, κράτος) κι επιιώκει την ποτελεσμτική ιοχέτευσή τους προς τις ελλειμμτικές οικονομικές μονάες Συμάλλει στην ποτελεσμτική λειτουρί του συστήμτος πληρωμών Διευκολύνει τη λειτουρί των τρπεζών Το χρημτοπιστωτικό σύστημ συκεντρώνει κι ικινεί τ πλεονάζοντ κεφάλι πό τις πλεονσμτικές οικονομικές μονάες (νοικοκυριά, επιχειρήσεις, κράτος), επιιώκει την ποτελεσμτική ιοχέτευσή τους προς τις ελλειμμτικές οικονομικές μονάες κι συμάλλει στην ποτελεσμτική λειτουρί του συστήμτος πληρωμών Version 5_26.09.14 1
9 10 11 12 13 14 15 16 17 Στις ορές κεφλίων ποτελούν ντικείμενο ιπρμάτευσης: Κρτικά ομόλο, ομόλο ιεθνών ορνισμών, ετιρικές ομολοίες Βσικό επιτόκιο ΕΚΤ Oμολοίες υψηλού κινύνου, κοινές κι προνομιούχες μετοχές Κρτικά ομόλο, ομόλο ιεθνών ορνισμών, ετιρικές ομολοίες, ομολοίες υψηλού κινύνου, κοινές κι προνομιούχες μετοχές Στις ορές χρήμτος, τ προϊόντ που ίνοντι ντικείμενο ιπρμάτευσης, έχουν ιάρκει μελύτερη του έτους μελύτερη της τριετίς έως έν έτος έως τρί έτη Τ κεφάλι που ντλούντι στην πρωτοενή χρημτιστηρική ορά: Κτλήουν στους εκότες των τίτλων Αντλλάσσοντι μετξύ ορστών κι πωλητών Κτλήουν σε θεσμικούς επενυτές Λμάνοντι πό ποτμιευτές Στη ευτεροενή ορά οι τιμές ιμορφώνοντι με άση τις νάκες του εκότη του τίτλου τις οικονομικές υντότητες του εκότη του τίτλου την προσφορά κι τη ζήτηση τις κτευθύνσεις που θ ώσει η εποπτεύουσ ρχή Στην ορά πρώων περιλμάνοντι: Συμόλι Μελλοντικής Εκπλήρωσης - ΣΜΕ (futures) Συμόλι Δικιωμάτων Προίρεσης (options) Συμόλι Αντλλής Δικιωμάτων (swaps) Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Η τρέχουσ ισοτιμί /$ ήτν 1,20 κι νμένετι ν φθάσει στο 1,10. Αυτό σημίνει: Το ευρώ πρόκειτι ν ντιμηθεί ένντι του ολρίου Το ολάριο πρόκειτι ν υποτιμηθεί ένντι του ολρίου Το ευρώ πρόκειτι ν υποτιμηθεί ένντι του ολρίου Κμί πό τις πντήσεις Στις ρχές του μήν η ισοτιμί ήτν /$ = 1,25, ενώ στο τέλος η ισοτιμί /$ = 1,30. Στο ιάστημ του μήν υτού το ευρώ ντιμήθηκε κι το ολάριο υποτιμήθηκε το ευρώ υποτιμήθηκε κι το ολάριο ντιμήθηκε η ισοτιμί έχει πρμείνει στθερή ν υπολοίσουμε την πόοση ευρώ ένντι του ολρίου σε έν μήν Κμί πό τις πντήσεις Επενυτής πουλάει ιεν κι οράζει ευρώ με σκοπό ν κερίσει πό την νμενόμενη υποτίμηση του ιεν κι την ντίμηση του ευρώ ντίμηση του ιεν κι την υποτίμηση του ευρώ ύξηση του ελλείμμτος ισοζυίου πληρωμών στην ΕΕ μείωση των επιτοκίων Η ισοτιμί $/ κθορίζετι πό: Την Κεντρική Τράπεζ των ΗΠΑ (FED) Την Ευρωπϊκή Κεντρική Τράπεζ (ΕΚΤ) σε συνερσί με την Κεντρική Τράπεζ των ΗΠΑ (FED) Την προσφορά κι τη ζήτηση ι το κάθε νόμισμ Την Ευρωπϊκή Κεντρική Τράπεζ (ΕΚΤ) Version 5_26.09.14 2
18 19 20 21 22 23 24 25 26 Κάποιος επενυτής οράζει ολάρι κι πουλάει ευρώ: Ο επενυτής νμένει το επιτόκιο του ευρώ ν υξηθεί Ο επενυτής νμένει το επιτόκιο του ολρίου ν μειωθεί Ο επενυτής νμένει ότι το ολάριο θ ντιμηθεί ένντι του ευρώ Ο επενυτής νμένει ότι το ολάριο θ υποτιμηθεί ένντι του ευρώ Το χρημτοπιστωτικό σύστημ ποτελείτι πό: Tις χρημτοπιστωτικές ορές, όπως οι ορές χρήμτος κι οι ορές κεφλίων Τους χρημτοπιστωτικούς ορνισμούς, όπως οι τράπεζες κι οι σφλιστικές επιχειρήσεις Tις χρημτοπιστωτικές υποομές, οι οποίες επιτρέπουν τη μετίση πληρωμών κθώς κι τη ιπρμάτευση, την εκκθάριση κι τον ικνονισμό τίτλων Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Ποιοι συμμετέχουν στο χρημτοπιστωτικό σύστημ; Αποτμιευτές κι χρημτοότες, επενυτές κι νειολήπτες Τράπεζες, σφλιστικές επιχειρήσεις, συντξιοοτικά τμεί, μοιί κεφάλι Επιχειρήσεις επενύσεων χρτοφυλκίου, επιχειρήσεις προχής επενυτικών υπηρεσιών, επενυτικές τράπεζες Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Οι μη ορνωμένες ορές (ή εξωχρημτιστηρικές - Over the counter - OTC): Δεν πιτούν συκεκριμένο χώρο λειτουρίς Aντικείμενο ιπρμάτευσης σε υτές είνι τίτλοι που εν πληρούν τις προϋποθέσεις εισωής σε κάποιο χρημτιστήριο Οι κνόνες λειτουρίς τους είνι πιο χλροί σε σχέση με τις ορνωμένες ορές Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Οι τρίτες ορές: Είνι ορές που οι συνλλές ίνοντι άμεσ, χωρίς μεσολάηση κάποιου ενιάμεσου Είνι εξωχρημτιστηρικές ορές στις οποίες ίνοντι συνλλές με ξιόρφ που είνι εισημέν στο χρημτιστήριο Είνι ορές όπου ίνετι ιπρμάτευση μη εισημένων μετοχών κι οι συνλλές πρμτοποιούντι συνήθως μετξύ επενυτών που ιθέτουν σημντικά κεφάλι Κμί πό τις πντήσεις Τι σημίνουν τ ρχικά ΟΑΣΗΣ: Ορνωμένη Αορά Συνλλών Ημερήσιου Σχεισμού Ομοποιημένο Αυτόμτο Σύστημ Ημερησίων Συνλλών Ολοκληρωμένο Αυτομτοποιημένο Σύστημ Ηλεκτρονικών Συνλλών Κμί πό τις πντήσεις Στην Ηλεκτρονική Δευτεροενή Αορά Τίτλων (ΗΔΑΤ) ποτελούν ντικείμενο ιπρμάτευσης: Έντοκ ρμμάτι του Ελληνικού Δημοσίου κι ομόλο στθερού επιτοκίου Ομόλο κυμινόμενου επιτοκίου κι ομόλο μηενικού τοκομεριίου Αποσυνεεμέν τοκομερίι κι τίτλοι συνεεμένοι με τον πληθωρισμό (inflation indexed) Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Η ορά συνλλάμτος είνι έν ίκτυο πό χρημτοπιστωτικά ιρύμτ κι χρημτιστές, μέσ στο οποίο: Άτομ, επιχειρήσεις, τράπεζες κι κυερνήσεις οράζουν κι πωλούν νομίσμτ ιφορετικών χωρών Γίνετι λινική κι χονρική ορά συνλλάμτος Γίνετι ιπρμάτευση νομισμάτων όπως ολάριο ΗΠΑ, ευρώ, ιεν, λική λίρ, ελετικό φράκο Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Εάν το εμπορικό ισοζύιο είνι ελλειμτικό, τότε: Έχουμε μείωση των συνλλμτικών ιθεσίμων κι κτ' επέκτση υποτίμηση του εχώριου νομίσμτος Έχουμε ύξηση των συνλλμτικών ιθεσίμων κι κτ' επέκτση ντίμηση του εχώριου νομίσμτος Έχουμε ύξηση των συνλλμτικών ιθεσίμων κι κτ' επέκτση υποτίμηση του εχώριου νομίσμτος Έχουμε μείωση των συνλλμτικών ιθεσίμων κι κτ' επέκτση υποτίμηση του εχώριου νομίσμτος με τυτόχρονη ύξηση των συνλλμτικών ιθεσίμων κι κτ' επέκτση ντίμηση του εχώριου νομίσμτος. Version 5_26.09.14 3
27 28 29 30 31 32 33 34 Εάν το εμπορικό ισοζύιο είνι πλεονσμτικό, τότε: Έχουμε μείωση των συνλλμτικών ιθεσίμων κι κτ' επέκτση υποτίμηση του εχώριου νομίσμτος Έχουμε ύξηση των συνλλμτικών ιθεσίμων κι κτ' επέκτση ντίμηση του εχώριου νομίσμτος Έχουμε ύξηση των συνλλμτικών ιθεσίμων κι κτ' επέκτση υποτίμηση του εχώριου νομίσμτος Έχουμε μείωση των συνλλμτικών ιθεσίμων κι κτ' επέκτση υποτίμηση του εχώριου νομίσμτος κι ύξηση των συνλλμτικών ιθεσίμων κι κτ' επέκτση ντίμηση του εχώριου νομίσμτος. Το ιτρπεζικό επιτόκιο Euribor κθορίζετι πό: Tις τράπεζες της Ευρωπϊκής Ένωσης Tις κεντρικές τράπεζες των κρτών-μελών Tην Ευρωπϊκή Κεντρική Τράπεζ Tην Τράπεζ της Ελλάος Τ ευρωολάρι περιράφοντι κλύτερ µε την κόλουθη πρότση: Τ ευρωολάρι εν µπορούν ν ορστούν πό τράπεζες των ΗΠΑ µε άµεση ιάθεση ι την πόκτηση κεφλίων Οι κτθέσεις σε ευρωολάρι εν είνι συνήθως άµεσ ιθέσιµες µετά την ορά τους, λόω κθυστερήσεων στον συµψηφισµό της τιµής τους στην ορά συνλλάµτος Οι κτθέσεις σε ευρωολάρι εν ποτελούν ντικείμενο ιπρμάτευσης σε ορές µε µεάλη ρευστότητ Κμί πό τις πντήσεις Ποιο πό τ κόλουθ εν ποτελεί χρηµτοοικονοµικό προϊόν: Τ ευρωολάρι Τ πιστοποιητικά κτθέσεων των τρπεζών Οι τρπεζικές επιτές Τ προµέτοχ Οι νωµλίες της οράς νφέροντι στις περιπτώσεις όπου: Εξωενής επίρση στην ορά µετάλλει πότοµ τις τιµές, λλά εν έχει ιάρκει Εξωενής επίρση στην ορά µετάλλει τις τιµές ή τον όκο συνλλών, κτά τρόπο ώστε ημιουρείτι συνέχει σε σχέση με την πρόσφτη πορεί των ιστορικών τιµών Η συµπεριφορά των τιµών ιφέρει πό υτήν που πρτηρείτι σε ποτελεσµτική ορά Μεάλου ύψους συνλλές ή µετολή τιµών εµποίζουν τη ιενέρει συνλλών µε ποτελεσµτικό τρόπο Συνλλµτικός κίνυνος υπάρχει στην περίπτωση που το εθνικό νόµισµ: Διολισθίνει Αντιµάτι Υποτιµάτι Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Κίνυνος επιτοκίων υπάρχει, ι τον πελάτη, στην περίπτωση: Επένυσης σε σφλιστικό προϊόν µε κυµινόµενο επιτόκιο Επένυσης σε σφλιστικό προϊόν µε στθερό επιτόκιο Αοράς σφλιστικού προϊόντος σφάλισης υτοκινήτου Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Ο συστημικός κίνυνος φορά: Μεάλη άνοο του πληθωρισμού Σημντικές θεσμικές νιτάξεις στο τρπεζικό σύστημ (όπως φορολοί) Πολύ μεάλη πτώση των τιμών των μετοχών, ι μκρά περίοο Χρεοκοπί μεάλου ριθμού τρπεζών κι επιχειρήσεων Version 5_26.09.14 4
35 36 37 38 39 40 41 42 Το σφάλιστρο κινύνου (risk premium) είνι: Η επιπλέον πόοση ενός χρημτοπιστωτικού μέσου μη μηενικού κινύνου Η ελάχιστη επιπλέον πόοση που προσοκά ο ορστής ι ν ιτηρήσει έν χρημτοπιστωτικό μέσο μη μηενικού κινύνου σε σχέση με έν μηενικού κινύνου προϊόν Η ιχρονική μετολή του κινύνου που υφίσττι ο επενυτής Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Ποιο πό τ πρκάτω εν ισχύει ι τη μέιστη ιάρκει των εντόκων ρμμτίων του Ελληνικού Δημοσίου; Έως έν (1) έτος Έως τρεις (3) μήνες Έως έξι (6) μήνες Από ύο (2) έως πέντε (5) έτη Τ έντοκ ρμμάτι του Ελληνικού Δημοσίου είνι: Κρτικά ρχυπρόθεσμ ρμμάτι (χρεόρφ) με εκότη το Δημόσιο κι ιάρκει 3, 6 ή 12 μήνες στην Ελλά Χρεόρφ που νήκουν στην κεφλιορά Τ χρεόρφ με τη μελύτερη πόοση της επένυσης (Return on Investment - ROI) Κρτικά ρχυπρόθεσμ ρμμάτι (χρεόρφ) με εκότη το Δημόσιο κι ιάρκει 3, 6 ή 12 μήνες στην Ελλά κθώς κι χρεόρφ που νήκουν στην κεφλιορά Οι συμφωνίες επνοράς (repos), είνι: Συμφωνί μετξύ μις τράπεζς κι ενός ιιώτη ι έν ρχυπρόθεσμο άνειο με ενέχυρο κάποιο χρεόρφο Συμφωνίες πώλησης χρεοράφου με τη συμφωνί ο πωλητής ν το επνοράσει μετά πό συκεκριμένο ιάστημ σε προκθορισμένη τιμή Συμφωνί μετξύ ενός ορνισμού κι μις τράπεζς ι την πώληση κι την ορά ενός χρεοράφου χμηλού κινύνου Συμφωνίες μετξύ ενός νειστή κι ενός οφειλέτη ι τον νεισμό χρημάτων προκειμένου ν κλύψει τις νάκες ρευστότητάς του Τ πιστοποιητικά κτθέσεων (certificates of deposits-cds), είνι: Τίτλοι μεάλης ιάρκεις οι οποίοι ποτελούν ντικείμενο ιπρμάτευσης στη ευτεροενή ορά Βρχυπρόθεσμ χρεόρφ που εκίοντι πό μι τράπεζ με σκοπό την άντληση κεφλίων πό την ορά χρήμτος Τίτλοι με στθερό ή κυμινόμενο επιτόκιο το οποίο κθορίζετι στη λήξη της κτάθεσης Μκροπρόθεσμ χρεόρφ που εκίοντι πό μι τράπεζ με σκοπό την άντληση κεφλίων πό την ορά χρήμτος Ποι πό τ πρκάτω χρημτοπιστωτικά μέσ εν ποτελούν μέσ της κεφλιοράς; Τ ομόλο του Δημοσίου Οι μετοχές Τ τιτλοποιημέν άνει Τ πιστοποιητικά κτθέσεων Ποι πό τ πρκάτω εν νήκουν στ μέσ της χρημτοράς; Κοινές κι προνομιούχες μετοχές Ομόλο του Ελληνικού Δημοσίου Έντοκ ρμμάτι του Ελληνικού Δημοσίου Κοινές κι προνομιούχες μετοχές κι τ ομόλο του Ελληνικού Δημοσίου Σύμφων με τον άμεσο τρόπο προσιορισμού της συνλλμτικής ισοτιμίς η συνλλμτική ισοτιμί κθορίζετι ως η ποσότητ του εχώριου νομίσμτος που πιτείτι ι την ορά μις μονάς ξένου νομίσμτος η συνλλμτική ισοτιμί κθορίζετι ως η ποσότητ ξένου νομίσμτος που πιτείτι ι την ορά μις μονάς εχώριου νομίσμτος η τρέχουσ ισοτιμί είνι πάντοτε μελύτερη πό την προθεσμική η προθεσμική ισοτιμί είνι πάντοτε μελύτερη πό την τρέχουσ Version 5_26.09.14 5
43 44 45 46 47 48 49 50 51 Σε ποιον πό τους πρκάτω κινύνους εν εκτίθετι ο κάτοχος ενός ομολόου; Κίνυνος πτώχευσης (insolvency risk) Κίνυνος επιτοκίου (interest rate risk) Επιχειρημτικός κίνυνος (business risk) Πιστωτικός κίνυνος (credit risk) Ποι πό τ πρκάτω είνι χρκτηριστικά των έντοκων ρμμτίων του Ελληνικού Δημοσίου; Εκίοντι υπό το άρτιο Έχουν ιάρκει μέχρι έν έτος Ο εκότης έχει το ικίωμ νάκλησης πριν πό τη λήξη Εκίοντι υπό το άρτιο κι έχουν ιάρκει μέχρι έν έτος Ο ειικός κνονισμός του εσωτερικού μετλητού κεφλίου ποτελεί τμήμ των ενικών όρων του σφλιστήριου συμολίου των ειικών όρων του σφλιστήριου συμολίου των ενικών κι των ειικών όρων του σφλιστήριου συμολίου κμί πό τις πντήσεις Ισχύει ότι η Απλλή Πληρωμής Ασφλίστρου (Α.Π.Α.) εμπεριέχετι σε έν unit-linked προϊόν; Νι, σε όλ τ συμόλι Όχι, εν ισχύει Εξρτάτι πό την σφλιστική σύμση του προϊόντος Νι, ισχύει σε όλ τ συμόλι κι εξρτάτι πό την σφλιστική σύμση του προϊόντος Έν πό τ σημντικότερ πλεονεκτήμτ των unit-linked προϊόντων είνι: Η υπωή τους σε κνέν φορολοικό πλίσιο H υντότητ της "προσρμοσμένης" κι εξτομικευμένης πώλησης χρημτοοικονομικών - σφλιστικών λύσεων Ότι εν επιρύνοντι με προμήθειες κι έξο ιχείρισης Ο πλός κι κτνοητός χρκτήρς τους Χρκτηριστικό νώρισμ ενός unit-linked προράμμτος είνι: Η σύνεση των προχών του κι της ξίς του συμολίου με την πορεί των επενυτικών κεφλίων (investment funds ή unit funds) με τ οποί είνι συνεεμένο Η μη ύπρξη επενυτικού σκέλους Η έμφση στο σφλιστικό σκέλος των προϊόντων Ο σύντομος επενυτικός - χρονικός τους ορίζοντς Μι χώρ έχει πλεόνσμ στο ισοζύιο πληρωμών της ότν το νόμισμά της νμένετι ν υποτιμηθεί το νόμισμά της νμένετι ν ντιμηθεί η τρέχουσ τιμή θ είνι μελύτερη πό την προθεσμική τιμή συνλλάμτος η προθεσμική τιμή θ είνι μελύτερη πό την τρέχουσ τιμή συνλλάμτος Ποι πό τις πρκάτω ορές εν θεωρείτι ορνωμένη ορά; Η Αορά Αξιών του Χρημτιστηρίου Αθηνών Η Αορά Πρώων του Χρημτιστηρίου Αθηνών Η Ηλεκτρονική Δευτεροενής Αορά Τίτλων (ΗΔΑΤ) Η εξωχρημτιστηρική ορά (ΟΤC) Τι είνι το bid - offer spread; Το περιθώριο κέρους της σφλιστικής επιχείρησης Η ιφορά μετξύ των τιμών ιάθεσης κι εξοράς μεριίου ενός μοιίου κεφλίου Η ιφορά μετξύ της κθρής τιμής κι της τιμής εξοράς του μεριίου ενός μοιίου κεφλίου Το εύρος τιμών που μπορεί ν κυμνθεί η ξί εξοράς της σφλιστικής επιχείρησης Version 5_26.09.14 6
52 53 54 55 56 57 58 59 Σε ποι πό τις πρκάτω ορές κττάσσετι η έκοση νέων μετοχών πό επιχείρηση ήη εισημένη στο χρημτιστήριο; Στην εξωχρημτιστηρική ορά Στην ιιωτική ευτεροενή ορά Στη ημόσι πρωτοενή ορά Στη ημόσι ευτεροενή ορά Χρεόρφο είνι: Οι μετοχές που έχει μι επιχείρηση στο χρτοφυλάκιό της με σκοπό τη σύντομη ιάθεσή τους Ένς επενυτικός ιπρμτεύσιμος τίτλος που εκίετι πό μι κυέρνηση, μι επιχείρηση ή ένν ορνισμό κι ποτελεί ποεικτικό χρέους ή ικίωμ σε ινεμόμεν κέρη Ένς τίτλος που εκίετι πό το Δημόσιο κι χρησιμοποιείτι ι τον νεισμό κεφλίων πό το επενυτικό κοινό Το σύνολο των περιουσικών στοιχείων που έχει ένς επενυτής στην κτοχή του Ποιο το ετήσιο ποσό της μοιής ιχείρισης (management fee) ενός μοιίου κεφλίου; Κυμίνετι πό 1,50% έως 2,50% επί του ενερητικού Το κθορίζει η σφλιστική επιχείρηση στην ένρξη κάθε ιχειριστικού έτους Κυμίνετι πό 0,5% έως 1,50% επί του ενερητικού Κυμίνετι πό 1% έως 1,50% επί του ενερητικού Ποιο πό τ πρκάτω εν ισχύει; Στις εξωχρημτιστηρικές ορές προσφέροντι ποκλειστικά ξιόρφ που εν πληρούν τις προϋποθέσεις εισωής σε κάποιο χρημτιστήριο Η ευτεροενής ορά προσφέρει ρευστότητ στους επενυτές Στις ιιωτικές ορές εν είνι υποχρεωτικά τ ενημερωτικά ελτί Κμί πό τις πντήσεις Στην ορά κεφλίων ικινούντι ξιόρφ (ποεικτικά χρέους ή μεριίου σε επιχείρηση) με μκροχρόνιο επενυτικό ορίζοντ (άνω του έτους) πρμτοποιούντι ενέρειες ι τη χρήση των ποτμιεύσεων ι επενυτικούς σκοπούς πρμτοποιούντι ενέρειες ι τη μετίση της ιιοκτησίς κι του ελέχου του συνόλου των υπρχόντων περιουσικών στοιχείων μετξύ των οικονομικών μονάων όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Οι τίτλοι της οράς κεφλίων ικινούντι σε ορνωμένες ορές κι ενέχουν πολύ μελύτερο κίνυνο (π.χ. μελύτερη πιθνότητ πτώχευσης ή θέτησης υποχρεώσεων των εκοτών) ενέχουν ειότητ σε σχέση με τις τιμές των προϊόντων της οράς χρεοράφων (π.χ. πολύ μελύτερες ικυμάνσεις τιμών) προσφέρουν στθερή κι συνήθως εκ των προτέρων νωστή πόοση ενέχουν πολύ μελύτερο κίνυνο (π.χ. μελύτερη πιθνότητ πτώχευσης ή θέτησης υποχρεώσεων των εκοτών) κθώς κι ειότητ σε σχέση με τις τιμές των προϊόντων της οράς χρεοράφων (π.χ. πολύ μελύτερες ικυμάνσεις τιμών) Ο ρόλος των ορών χρήμτος κι κεφλίων είνι πολύ σημντικός ι την οικονομί, κθώς: Κθορίζουν μέσω της προσφοράς κι ζήτησης ρχυπρόθεσμων νεικών κεφλίων την τιμή του χρήμτος, ηλή το επιτόκιο Βοηθούν την κάλυψη του ελλείμμτος του κρτικού προϋπολοισμού με την έκοση νέων κρτικών ομολοιών Απιτούν την εφρμοή κνόνων ιφάνεις κι ντωνισμού, την τήρηση των οποίων επιλέπουν οι ρμόιες ρχές Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Στ χρημτοπιστωτικά μέσ περιλμάνοντι: Τ μέσ κεφλιοράς κι οι κίνητες ξίες Οι κίνητες κι κινητές ξίες Τ ετιρικά ομόλο κι οι κίνητες ξίες Τ μέσ χρημτοράς κι οι μετοχές Version 5_26.09.14 7
60 61 62 63 64 65 66 67 68 Οι πιτήσεις ιφέρουν όχι μόνον ως προς τους εκότες τους, λλά κι ως προς την ωρίμνσή τους (ληκτότητ) τον κίνυνο θέτησής τους τη φορολοική τους μετχείριση κι τη ιπρμτευσιμότητά τους όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Ως ορνωμένη ορά θεωρείτι: Έν πολυμερές σύστημ, το οποίο τελεί υπό τη ιεύθυνση ή τη ιχείριση ενός πελάτη της οράς Έν πολυμερές σύστημ, το οποίο επιτρέπει τη ιενέρει συνλλών σύμφων με τους κνόνες που επιάλλουν οι συμμετέχοντες σε υτή Έν πολυμερές σύστημ, το οποίο έχει λάει άει λειτουρίς πό την εποπτική ρχή της χώρς όπου λειτουρεί Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Η ορά ξιών είνι μι ορνωμένη ορά που λειτουρεί με ιχειριστή οράς: Την Τράπεζ της Ελλάος Την επιχείρηση Ελληνικά Χρημτιστήρι Α.Ε. Την Ελληνική Επιτροπή Κεφλιοράς Τις επενυτικές τράπεζες Η ορά συνλλάμτος λειτουρεί επί 8ώρου άσεως επί 12ώρου άσεως επί 16ώρου άσεως επί 24ώρου άσεως Ως επενυτικά κεφάλι (unit funds) συνεεμέν με unit-linked σφλιστήρι μπορούν ν χρησιμοποιηθούν τ κάτωθι: Είτε νόμιμ συστημέν μοιί κεφάλι, είτε εσωτερικά κεφάλι της σφλιστικής επιχείρησης (π.χ. περιουσικά στοιχεί της επιχείρησης, κρτικοί τίτλοι, μετοχές κ.λπ.) Οποιήποτε επένυση κρίνει η σφλιστική επιχείρηση ότι θ ποφέρει την μέιστη πόοση Μόνο προθεσμικές κτθέσεις Μόνο ομόλο Δημοσίου Ο συνήθης κίνυνος που πειλεί την ευρωστί του χρημτοπιστωτικού συστήμτος κι κτ'επέκτση τη χρημτοπιστωτική στθερότητ είνι: Η επιράυνση της οικονομικής ρστηριότητς Η ύξηση του πληθωρισμού Η μείωση των επιτοκίων Η ύξηση της νερίς Οι ορές χρήμτος ικρίνοντι σε: Εχώριες κι ιεθνείς Υψηλού, μεσίου κι χμηλού επενυτικού κινύνου Εχώριου ή ξένου νομίσμτος Υψηλού, μεσίου κι χμηλού συνλλμτικού κινύνου Η ορά χρήμτος είνι ορά χρεοράφων που ποτελούν στενά υποκτάσττ του χρήμτος κι σικά χρκτηριστικά τους είνι: O ρχυπρόθεσμος χρκτήρς τους (έχουν ιάρκει μικρότερη του έτους) κι ο μεάλος όκος συνλλών τους Η υψηλή ρευστότητ κι ο χμηλός κίνυνος Η εύκολη πρόσση στους κύριους εκότες των χρεοράφων O ρχυπρόθεσμος χρκτήρς τους (έχουν ιάρκει μικρότερη του έτους), ο μεάλος όκος συνλλών τους κθώς κι η υψηλή ρευστότητ κι ο χμηλός κίνυνος Η ορά χρήμτος είνι έν ίκτυο πιστωτικών ορνισμών μέσω του οποίου συνντώντι οι οικονομικές μονάες ι ν συνάψουν συμόλι ι ρχυπρόθεσμ άνει συνντώντι οι οικονομικές μονάες ι ν ποφσίσουν κοινή επενυτική στρτηική συνντώντι οι οικονομικές μονάες ι ν εκώσουν κοινά χρεόρφ συνντώντι οι οικονομικές μονάες ι ν ποφσίσουν τη ημιουρί νέων προϊόντων Version 5_26.09.14 8
69 70 71 72 73 74 75 76 77 Τ πράω χρημτοοικονομικά προϊόντ χρησιμοποιούντι ι: Κεροσκοπί Αντιστάθμιση χρημτοοικονομικών κινύνων Μετφορά χρημτοοικονομικών κινύνων Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Ο κίνυνος ρευστότητς οράς στ ομόλο είνι σημντικός σε περίπτωση που ο επενυτής επιθυμεί ν ρευστοποιήσει το ομόλοο πριν πό τη λήξη του είνι σημντικός σε περίπτωση πτώσης των επιτοκίων είνι σημντικός σε περίπτωση που εν μειωθεί η πιστοληπτική ξιολόηση του εκότη εν υπάρχει υτός ο κίνυνος στ ομόλο Το ομόλοο / ομολοί (bond), είνι: Έν μκροπρόθεσμο χρεόρφο που εκίετι είτε πό το Δημόσιο είτε πό ιιωτικούς ορνισμούς (π.χ. τράπεζες) με σκοπό τον νεισμό κεφλίων πό το επενυτικό κοινό Έν χρεόρφο το οποίο εκίετι με ιάρκει μικρότερη του έτους με σκοπό τον νεισμό κεφλίων Ένς τίτλος ο οποίος εκίετι ποκλειστικά πό ιιωτικό ορνισμό (π.χ. τράπεζες) με σκοπό τον νεισμό κεφλίων πό το επενυτικό κοινό Έν χρεόρφο ι το οποίο ο εκότης του εν έχει την υποχρέωση ν ορίσει κτά την ένρξή του την πόοση που θ κερίσει το επενυτικό κοινό Η ύξηση των επιτοκίων της οράς επιφέρει στ ομόλο ύξηση της πόοσής τους μείωση της τιμής τους ύξηση της ορίς τιμής τους ύξηση της πόοσής τους κι μείωση της τιμής τους Προκειμένου ν επιλέξει μετξύ ιφορετικών ομολόων, ο επενυτής πρέπει ν λάει υπόψη του (εκτός πό την πόοση) κι: Τον πιστωτικό κίνυνο Τον κίνυνο οράς Τον κίνυνο ρευστότητς Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Έλληνς που έχει επενύσει σε μερικνικά ομόλο θ κερίσει ότν: Τ επιτόκι πέσουν κι ντιμηθεί το ευρώ ως προς το ολάριο Τ επιτόκι πέσουν κι υποτιμηθεί το ευρώ ως προς το ολάριο Τ επιτόκι νέουν κι υποτιμηθεί το ολάριο ως προς το ευρώ Τ επιτόκι νέουν κι υποτιμηθεί το ευρώ ως προς το ολάριο Αν έν ομόλοο 5ετούς ιάρκεις με τιμή έκοσης 100 έχει τιμή ιπρμάτευσης 101,5, τότε: Το επιτόκιο της οράς μετά την έκοση του ομολόου πρμένει στθερό Το επιτόκιο της οράς μετά την έκοση του ομολόου υξήθηκε Το επιτόκιο της οράς μετά την έκοση του ομολόου μειώθηκε Κμί πό τις πντήσεις Τ υψηλά περιθώρι (spreads) των ελληνικών κρτικών ομολόων ντνκλούν: Υψηλό επιτοκικό κίνυνο Υψηλό λειτουρικό κίνυνο Υψηλό συστημτικό κίνυνο Υψηλό πιστωτικό κίνυνο Ο εκότης του ομολόου Α έχει θμό φερευότητς ΑΑΑ, ενώ ο εκότης του ομολόου Β έχει θμό φερευότητς ΒΒ. Τότε: Το ομόλοο Α έχει μελύτερη πόοση πό το ομόλοο Β Το ομόλοο Β έχει μελύτερη πόοση πό το ομόλοο Α Τ ομόλο Α κι Β έχουν την ίι πόοση Δεν εξάετι συμπέρσμ Version 5_26.09.14 9
78 79 80 81 82 83 84 85 Τ μεττρέψιμ ετιρικά ομόλο έχουν όλ τ κόλουθ χρκτηριστικά, εκτός πό: Την προστσί του κτόχου τους πό µετολές της τιµής της µετοχής στην οποί µεττρέποντι Τη υντότητ ν χρησιμοποιηθούν ως ενέχυρο ι τη σύνψη νείου Την πρµτοποίηση µελύτερης πόοσης σε σχέση µε τ µη µεττρέψιµ οµόλο της ίις εκότρις επιχείρησης Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Ποιος πό τους κόλουθους πράοντες κθορίζει την πιστοληπτική ξιολόηση επιχείρησης που εκίει ετιρικά οµόλο; Το επίπεο κι η µετολή των χρηµτοοικονοµικών εικτών της εκότρις επιχείρησης Το επίπεο κι η οµή των επιτοκίων Η χρηµτοοικονοµική κτάστση της επιχείρησης Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Ότν νείνουν τ επιτόκι η τιμή του ομολόου μειώνετι, ιτί η σχέση τιμής κι επιτοκίων είνι ντιστρόφως νάλοη υξάνετι, ιτί η σχέση τιμής κι επιτοκίων είνι ευθέως νάλοη εν λλάζει, ιτί η τιμή εν επηρεάζετι πό τ επιτόκι κμί πό τις πντήσεις Ότν το επιτόκιο ενός ομολόου κθορίζετι κάθε έξι μήνες με άση τον είκτη Euribor κι περιθώριο 2%, το επιτόκιο υτό είνι: Στθερό Κυμινόμενο Μηενικό Κμί πό τις πντήσεις Η κθρή τιμή ενός ομολόου είνι: H τιμή στην οποί ίνοντι συνλλές H τιμή στην οποί ίνοντι συνλλές συν τους εουλευμένους τόκους H τιμή στην οποί ίνοντι συνλλές μείον τους εουλευμένους τόκους Κμί πό τις πντήσεις Σε περιόους οικονομικής ύφεσης (μείωση του μεέθους πρωής της οικονομίς) το περιθώριο (spread) μετξύ των ποόσεων των ομολόων υψηλής ιάθμισης (π.χ. ΑΑΑ) κι των ποόσεων χμηλής ιάθμισης (π.χ. ΒΒΒ) νμένετι ν: Μειωθεί Πρμείνει μετάλητο Αυξηθεί Οι ποόσεις τους εν συσχετίζοντι Έν ομόλοο με ξιολόηση CCC νμένετι ν έχει: Χμηλότερη πόοση πό έν ομόλοο με ξιολόηση AAA Υψηλότερη πόοση πό έν ομόλοο με ξιολόηση AAA Χμηλότερο κίνυνο πό έν ομόλοο με ξιολόηση AAA Χμηλότερη πόοση κι χμηλότερο κίνυνο πό έν ομόλοο με ξιολόηση AAA Το τοκομερίιο (κουπόνι) ομολόου είνι το ποτέλεσμ της κάτωθι ριθμητικής πράξης: Ονομστική ξί του ομολόου επί το επιτόκιο του ομολόου Ονομστική ξί του ομολόου προς το επιτόκιο του ομολόου Ονομστική ξί του ομολόου μείον την τρέχουσ ξί του ομολόου Ονομστική ξί του ομολόου προς την τρέχουσ ξί του ομολόου Version 5_26.09.14 10
86 87 88 89 90 91 92 Η πόοση στη λήξη (yield to maturity) τίτλου στθερού εισοήμτος είνι: Το επιτόκιο τίτλου στθερής πόοσης που ορίζετι πό τον εκότη του Η πόοση που εξισώνει τις εισροές πό τον τίτλο με την τρέχουσ τιμή του στην ορά Η πόοση που εξισώνει την ονομστική ξί με την τρέχουσ τιμή του τίτλου στθερής πόοσης Το επιτόκιο στη ιτρπεζική ορά την ημέρ λήξης του τίτλου στθερής πόοσης Αν, λόω της τρέχουσς κρίσης, η ιφορά ποόσεων (spread) μετξύ του 10ετούς ελληνικού ομολόου κι του 10ετούς ερμνικού ομολόου υξηθεί, τότε: Ι. Οι επενυτές προτιμούν πιο σφλείς επενύσεις, ΙΙ. Η ελληνική οικονομί επηρεάζετι συκριτικά περισσότερο πό την κρίση, ΙΙΙ. Η πόοση του ελληνικού ομολόου υξήθηκε, ενώ του ερμνικού μειώθηκε. Τι ισχύει; Όλ εκτός πό το IΙ Όλ εκτός πό το IΙΙ Όλ εκτός πό το I Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Το ομόλοο είνι έν: Bρχυπρόθεσμο άνειο όπου ο νειζόμενος συμφωνεί ν πληρώνει στον νειστή έν συκεκριμένο τόκο κτά τη ιάρκει του νείου κι κτόπιν ν εξοφλήσει το άνειο στη λήξη του Mκροπρόθεσμο άνειο όπου ο νειζόμενος συμφωνεί ν πληρώνει στον νειστή έν συκεκριμένο τόκο κτά τη ιάρκει του νείου κι κτόπιν ν εξοφλήσει το άνειο στη λήξη του Eν επενυτικό μέσο με την χρήση του οποίου ένς οικονομικός ορνισμός νείζετι κεφάλι πό τους επενυτές Mκροπρόθεσμο άνειο όπου ο νειζόμενος συμφωνεί ν πληρώνει στον νειστή έν συκεκριμένο τόκο κτά τη ιάρκει του νείου κι κτόπιν ν εξοφλήσει το άνειο στη λήξη του κθώς κι έν επενυτικό μέσο με την χρήση του οποίου ένς οικονομικός ορνισμός νείζετι κεφάλι πό τους επενυτές Τ ομόλο, οι ομολοίες κι τ έντοκ ρμμάτι ποτελούν είος νεισμού κι εκφράζουν χρέος του εκότη τους προς τον κομιστή τους ιφοροποιούντι μετξύ τους, φενός με άση τον εκότη τους (ημόσιος ή ιιωτικός τομές) κι φετέρου με άση τη χρονική ιάρκειά τους ποτελούν είος νεισμού κι εκφράζουν χρέος του κομιστή τους προς τον εκότη τους ποτελούν είος νεισμού κι εκφράζουν χρέος του εκότη τους προς τον κομιστή τους κι ιφοροποιούντι μετξύ τους, φενός με άση τον εκότη τους (ημόσιος ή ιιωτικός τομές) κι φετέρου με άση τη χρονική ιάρκειά τους Στ ομόλο που συνέοντι με προϊόν σφάλεις η οποί πρέχετι υπέρ των ομολοιούχων, η πίτηση των ομολοιούχων σφλίζετι με τους εξής τρόπους: Με εμπράμτη σφάλει υπέρ υτών, που πρέχετι επί συκεκριμένων στοιχείων του ενερητικού του εκότη Με ευήσεις τρίτων κι με εκχώρηση πιτήσεων Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Κμί πό τις πντήσεις Ποιο πό τ πρκάτω χρκτηριστικά εν συμπεριλμάνετι στ χρκτηριστικά των ελληνικών ομολόων : Οι λήξεις των ομολόων κυμίνοντι πό ρχυχρόνιες μέχρι μκροχρόνιες εκόσεις ιάρκεις 3, 5, 10, 30 κι 50 ετών Οι τίτλοι μετά την έκοση ιπρμτεύοντι στη ευτεροενή ορά Οι τίτλοι είνι άυλοι κι κτχωρίζοντι με λοιστική μορφή (book entry form) στο σύστημ ικνονισμού της Τράπεζς της Ελλάος Οι τίτλοι μετά την έκοση εν ποτελούν ντικείμενο ιπρμάτευσης στη ευτεροενή ορά Γι τ ομόλο κυμινόμενου επιτοκίου (FRNs), ισχύει ότι: Διτίθεντι μέσω ημοπρσιών Πωλούντι στην ονομστική τους ξί κι φέρουν τοκομερίι (κουπόνι) Ο τόκος εισπράττετι στο τέλος κάθε τοκοφόρου περιόου Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Version 5_26.09.14 11
93 94 95 96 97 98 Τ ομόλο στθερού επιτοκίου ιτίθεντι μέσω ημοπρσιών, πωλούντι συνήθως στην ονομστική τους ξί κι φέρουν τοκομερίι (κουπόνι) ο τόκος εισπράττετι στο τέλος κάθε τοκοφόρου περιόου φού πρκρτηθεί ο νλοών φόρος κι στη λήξη του ο επενυτής εισπράττει το κεφάλιό του, ηλή την ονομστική ξί του ομολόου ιτίθεντι στην ονομστική τους ξί κι εν φέρουν τοκομερίι (κουπόνι) ιτίθεντι μέσω ημοπρσιών, πωλούντι συνήθως στην ονομστική τους ξί κι φέρουν τοκομερίι (κουπόνι). Επίσης, ο τόκος εισπράττετι στο τέλος κάθε τοκοφόρου περιόου φού πρκρτηθεί ο νλοών φόρος κι στη λήξη του ο επενυτής εισπράττει το κεφάλιό του, ηλή την ονομστική ξί του ομολόου Στ τιμριθμοποιημέν ομόλο ισχύει ότι η ιάρκειά τους είνι συνήθως 5ετής κι 10ετής κι η πόοσή τους συνέετι με τον πληθωρισμό, συνεπώς σικός πράοντς που επηρεάζει την πόοσή τους είνι ο Δείκτης Τιμών Κτνλωτή η πόοση υπολοίζετι ως ο πληθωρισμός συν έν περιθώριο, που είνι η πρμτική ζητούμενη πόοση πό τον επενυτή η πόοσή τους εν συνέετι με τον πληθωρισμό πρά μόνο με την πορεί του Δείκτη Τιμών Κτνλωτή η ιάρκειά τους είνι συνήθως 5ετής κι 10ετής κι η πόοσή τους συνέετι με τον πληθωρισμό, συνεπώς σικός πράοντς που επηρεάζει την πόοσή τους είνι ο Δείκτης Τιμών Κτνλωτή. Επίσης, η πόοση τους υπολοίζετι ως ο πληθωρισμός συν έν περιθώριο, που είνι η πρμτική ζητούμενη πόοση πό τον επενυτή Οι τιμές των μοιίων κεφλίων που ημοσιεύοντι σήμερ στις εφημερίες φορούν το κλείσιμο: Της τελευτίς εράσιμης ημέρς Δύο εράσιμων ημερών πριν Τριών εράσιμων ημερών πριν Κμί πό τις πντήσεις Ο ριθμός των μεριίων σε κυκλοφορί ενός μοιίου κεφλίου μετάλλετι πό: Τις θετικές ή ρνητικές ποόσεις των επενύσεων του μοιίου κεφλίου (μετρητά, ομόλο, μετοχές) Την πορεί του επιτοκίου νφοράς της Ευρωπϊκής Κεντρικής Τράπεζς Το ύψος των ιθέσεων κι εξορών που πρμτοποιούντι Τις θετικές ή ρνητικές ποόσεις των επενύσεων του μοιίου κεφλίου (μετρητά, ομόλο, μετοχές) κθώς κι την πορεί του επιτοκίου νφοράς της Ευρωπϊκής Κεντρικής Τράπεζς Τ μοιί κεφάλι επιτρέπετι ν επενύουν σε κινητές ξίες, μέσ χρημτοράς κι πράω χρημτοοικονομικά μέσ, τ οποί ποτελούν ντικείμενο ιπρμάτευσης σε ορές στην Ελλά κι σε χώρες-μέλη της Ευρωπϊκής Ένωσης σε κινητές ξίες, μέσ χρημτοράς κι πράω χρημτοοικονομικά μέσ, σε ορές τρίτων χωρών, εφόσον οι ορές υτές είνι εποπτευόμενες, λειτουρούν κνονικά κι είνι ννωρισμένες κι νοικτές στο ευρύ επενυτικό κοινό σε µετρητά, τρπεζικές κτθέσεις κι ισούνμης ρευστότητς πιστωτικούς τίτλους, υπό τον όρο ότι η επένυση στ στοιχεί υτά εν ποτελεί την κύρι ρστηριότητ του μοιίου κεφλίου σε κινητές ξίες, μέσ χρημτοράς κι πράω χρημτοοικονομικά μέσ, τ οποί ποτελούν ντικείμενο ιπρμάτευσης σε ορές στην Ελλά κι σε χώρες-μέλη της Ευρωπϊκής Ένωσης. Επίσης, σε κινητές ξίες, μέσ χρημτοράς κι πράω χρημτοοικονομικά μέσ, σε ορές τρίτων χωρών, εφόσον οι ορές υτές είνι εποπτευόμενες, λειτουρούν κνονικά κι είνι ννωρισμένες κι νοικτές στο ευρύ επενυτικό κοινό Ο πελάτης Π συμμετείχε με το μελύτερο ποσοστό των ποτάμιευσεών του σε έν unit-linked προϊόν σφλιστικής επιχείρησης της οποίς νκλήθηκε η άει τρεις μήνες πριν τη λήξη του προϊόντος. Ο πελάτης Π χάνει όλ του τ χρήμτ; Όχι, το Ευητικό Κεφάλιο Ιιωτικής Ασφάλισης Ζωής (νόμος 3867/2010) κλύπτει την ξί εξοράς του προϊόντος της ημερομηνίς νάκλησης της άεις έως του νώττου ποσού που προλέπετι πό τη νομοθεσί Δυστυχώς χάνει όλ του τ χρήμτ Θ ποζημιωθεί πό το Ευητικό Κεφάλιο Ιιωτικής Ασφάλισης Ζωής (νόμος 3867/2010) στο 50% του ποσού που θ έπιρνε στη λήξη χωρίς νώττο όριο Θ ποζημιωθεί πό το Ευητικό Κεφάλιο Ιιωτικής Ασφάλισης Ζωής (νόμος 3867/2010) στο 75% του ποσού που θ έπιρνε στη λήξη χωρίς νώττο όριο Version 5_26.09.14 12
99 100 101 102 103 104 105 106 107 Ποιο πό τ κόλουθ, σχετικά με τ μοιί κεφάλι νοικτού τύπου, είνι λνθσμένο; Προσφέρουν στους επενυτές ευημένη πόοση Προσφέρουν στους επενυτές επελμτική ιχείριση Ρευστοποιούν μετοχές στην κθρή εσωτερική ξί Η κθρή τους ξί λλάζει νάλο με τις μετολές στην ξί του κθρού ενερητικού Τ ομολοικά μοιί κεφάλι επενύουν κυρίως σε κτθέσεις κι μέσ της χρημτοράς επενύουν μόνο σε ομόλο επενύουν κυρίως σε ομόλο εν επιτρέπετι ν περιέχουν μετοχές στο χρτοφυλάκιό τους Η τιμή του μεριίου του μοιίου κεφλίου ιμορφώνετι νάλο με την προσφορά κι τη ζήτηση στο Χρημτιστήριο Αθηνών προκύπτει ως το πηλίκο της ξίς της τρέχουσς ξίς της περιουσίς του μοιίου κεφλίου προς τον τρέχοντ ριθμό μεριίων ιμορφώνετι νάλο με τη ιπρμτευτική ισχύ του μεριιούχου κμί πό τις πντήσεις Σκοπός του μοιίου κεφλίου είνι ν: Διχειρίζετι συλλοικά τ χρήμτ των μεριιούχων-επενυτών του Προσττεύει τ συμφέροντ της ΑΕΔΑΚ νάλο με τη ιπρμτευτική ισχύ του μεριιούχου Στηρίξει την κεφλιορά Ενισχύσει τ ιθέσιμ των τρπεζών Ποιο πό τ πρκάτω εν ποτελεί χρκτηριστικό των μοιίων κεφλίων; Επελμτική ιχείριση Εύηση ποόσεων Δισπορά κινύνου Ρευστότητ Το ενημερωτικό ελτίο ενός μοιίου κεφλίου ίνει όλες τις κόλουθες πληροφορίες,εκτός πό: Τον επενυτικό στόχο του μοιίου κεφλίου Τις προμήθειες σχετικές με το μοιίο κεφάλιο Την κτσττική έρ του μοιίου κεφλίου Τις ποόσεις των προηούμενων ετών του μοιίου κεφλίου Ένς πό τους σκοπούς του θεμτοφύλκ ενός μοιίου κεφλίου είνι: Η ισφάλιση των ποόσεων του μοιίου κεφλίου Η εποπτεί κι ο έλεχος της επίτευξης των στόχων του μοιίου κεφλίου Η ιχείριση των στοιχείων του ενερητικού του μοιίου κεφλίου Η φύλξη των στοιχείων του ενερητικού του μοιίου κεφλίου Η ποτίμηση των μοιίων κεφλίων ίνετι: Σε εομιί άση Σε μηνιί άση Σε κθημερινή άση Σε εξμηνιί άση Αρμόιος φορές ι την εποπτεί των μοιίων κεφλίων στην Ελλά είνι: Η τράπεζ θεμτοφύλκς Η Ένωση Θεσμικών Επενυτών Η Τράπεζ της Ελλάος Η Επιτροπή Κεφλιοράς Version 5_26.09.14 13
108 109 110 111 112 113 114 115 116 Με την ορά ενός μοιίου κεφλίου ο επενυτής ίνετι μέτοχος της επιχείρησης ιχείρισης του μοιίου κεφλίου ίνετι μεριιούχος του μοιίου κεφλίου ίνετι κάτοχος των υπό ιχείριση τίτλων του μοιίου κεφλίου κμί πό τις πντήσεις Η τυπική πόκλιση (standard deviation) ποτελεί μέτρο προσέισης: Του πιστωτικού κινύνου ενός μοιίου κεφλίου Του συνολικού κινύνου ενός μοιίου κεφλίου Του συστημτικού κινύνου ενός μοιίου κεφλίου Κμί πό τις πντήσεις Βσικό µέτρο εκτίµησης του κινύνου ενός ομολοικού μοιίου κεφλίου είνι: Η τροποποιημένη ιάρκει (modified duration) O συντελεστής ήτ (beta) Ο είκτης του Treynor To επιτόκιο χωρίς κίνυνο Ποιο πό τ πρκάτω μοιί κεφάλι έχει συνήθως μικρότερο Δείκτη Συνολικών Εξόων (Δ.Σ.Ε.); Μετοχικό μοιίο κεφάλιο Αμοιίο κεφάλιο ιχείρισης ιθεσίμων Ομολοικό μοιίο κεφάλιο Αμοιίο κεφάλιο τύπου fund of funds Ποι πό τις πρκάτω προτάσεις εν ισχύει; Τιμή εξοράς είνι υτή στην οποί οι πελάτες πωλούν μερίι ενός μοιίου κεφλίου Οι τιμές εξοράς κι ιάθεσης είνι συνάρτηση της κθρής ξίς ενερητικού ενός μοιίου κεφλίου Τιμή ιάθεσης είνι υτή στην οποί οι πελάτες οράζουν μερίι ενός μοιίου κεφλίου Τιμή οράς είνι υτή στην οποί οι πελάτες οράζουν μερίι ενός μοιίου κεφλίου Τ μοιί κεφάλι χρημτοράς: Επιτρέπετι ν επενύουν μέχρι 5% του ενερητικού τους σε μετοχές Επιτρέπετι ν επενύουν μέχρι 10% του ενερητικού τους σε μετοχές Επιτρέπετι ν επενύουν μέχρι 20% του ενερητικού τους σε μετοχές Απορεύετι ν επενύουν σε μετοχές Τ fund of funds επενύουν ποκλειστικά σε χρημτιστηρικούς είκτες επενύουν ποκλειστικά σε ομόλο επενύουν σε μερίι άλλων μοιίων κεφλίων επενύουν σε μέσ της κεφλιοράς κι χρημτοράς χωρίς κνένν περιορισμό Τ μετοχικά μοιί κεφάλι της Ελλάoς επενύουν: Τουλάχιστον το 50% του ενερητικού τους σε ελληνικές μετοχές Τουλάχιστον το 65% του ενερητικού τους σε μετοχές εσωτερικού κι ομόλο μετρέψιμ σε μετοχές Τουλάχιστον το 65% του ενερητικού τους σε μετοχές εσωτερικού Το 85% του ενερητικού τους σε μετοχές εσωτερικού κι το 15% του ενερητικού τους σε μέσ χρημτοράς Μπορούμε ν μειώσουμε τον επενυτικό κίνυνο του προσωπικού μς χρτοφυλκίου επενύοντς σε: Διφορετικές κτηορίες επένυσης (μετοχές, ομόλο, προϊόντ χρημτοράς), οι οποίες την ίι χρονική στιμή εν προυσιάζουν μετολές προς την ίι κτεύθυνση Διφορετικές κτηορίες μετοχών (μεάλης, μικρής, μεσίς κεφλιοποίησης) Διφορετικές κτηορίες ομολόων (κρτικά, ετιρικά) Διφορετικές κτηορίες μετοχών (νπτυξικές, ξίς) Version 5_26.09.14 14
117 118 119 120 121 122 123 124 125 Ποιος είνι ο πιο σημντικός πράοντς στην πόοση ενός χρτοφυλκίου επενύσεων; Η κτνομή κεφλίων μετξύ ιφορετικών κτηοριών επενύσεων (asset allocation) H επιλοή συκεκριμένων ομολοικών προϊόντων Η επιλοή συκεκριμένων μετοχών Η υντότητ εισόου στ χμηλά κι εξόου στ υψηλά πό τη χρημτιστηρική ορά Ποιοι είνι οι σικοί πράοντες που λμάνουμε υπόψη κτά το σχημτισμό ενός επενυτικού χρτοφυλκίου; Ο χρονικός ορίζοντς της επένυσης Η κτνομή κεφλίων στις σικές κτηορίες επένυσης Η κτνομή κεφλίων σε κάθε επιμέρους κτηορί επενύσεων Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Γι ποιο πό τ κάτωθι εν οφείλει ν ενημερώσει ο ιμεσολητής τον σφλισμένο; Γι τ σφάλιστρ που φορούν την κύρι σφάλιση λλά κι τις συμπληρωμτικές κλύψεις Γι τον πίνκ θνησιμότητς που χρησιμοποιεί η σφλιστική επιχείρηση ι την κάλυψη του ντίστοιχου κινύνου Γι τ στοιχεί του ενερητικού της σφλιστικής επιχείρησης που συκροτούν το «εσωτερικό μετλητό κεφάλιο» Γι το είος των μονάων επένυσης με τις οποίες συνέοντι οι προχές Στους κινύνους χρτοφυλκίου ενός μοιίου κεφλίου περιλμάνοντι Ο κίνυνος οράς κι ο πιστωτικός κίνυνος Ο κίνυνος ρευστότητς κι ο συνλλμτικός κίνυνος Κμί πό τις πντήσεις Ο κίνυνος οράς, ο πιστωτικός κίνυνος, ο κίνυνος ρευστότητς κι ο συνλλμτικός κίνυνος Ποιος είκτης μετρά τον θμό ευισθησίς των μετολών της κθρής τιμής του μεριίου ένντι μις μετολής του είκτη νφοράς του μοιίου κεφλίου στο ντίστοιχο χρονικό ιάστημ; Alpha Τυπική πόκλιση Sharpe ratio Beta Αν έν μοιίο κεφάλιο έχει πλήρη θετική συσχέτιση με τον είκτη νφοράς του, τότε ο είκτης ήτ (beta) θ είνι: 10-1 1 0 Ποιο πό τ πρκάτω μοιί κεφάλι έχει τον χμηλότερο κίνυνο; Ομολοικό Μικτό Μετοχικό Χρημτοράς Μπορούμε ν υξήσουμε τον επενυτικό κίνυνο του προσωπικού μς χρτοφυλκίου επενύοντς σε: Υψηλού επενυτικού κινύνου προϊόντ Χμηλού επενυτικού κινύνου προϊόντ Διφορετικού επενυτικού κινύνου προϊόντ Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Τ μοιί κεφάλι χρημτοράς εν επιτρέπετι ν επενύουν σε: Κτθέσεις Μέσ χρημτοράς Ομόλο Μετοχές Version 5_26.09.14 15
126 127 128 129 130 131 132 133 Ποιο πό τ πρκάτω εν ποτελεί έν πό τ πλεονεκτήμτ των μοιίων κεφλίων; Επελμτική ιχείριση Μεάλη ιπρμτευτική ύνμη Ατομική ιχείριση Αυστηρό νομικό πλίσιο Ποιο πό τ πρκάτω εν περιλμάνετι στ κθήκοντ του θεμτοφύλκ; Ο θεμτοφύλκς οφείλει ν συμμορφώνετι προς τις σχετικές οηίες της Α.Ε.Δ.Α.Κ. Ο θεμτοφύλκς συμμετέχει στη ιάθεση μεριίων του μοιίου κεφλίου Συνυποράφει τον κνονισμό του μοιίου κεφλίου, τις εκθέσεις κι τις κτστάσεις του άρθρου 28 του ν. 3283/04 Δισφλίζει ότι η ποτίμηση των στοιχείων του ενερητικού του μοιίου κεφλίου, ο υπολοισμός της κθρής ξίς των μεριίων του μοιίου κεφλίου κι η ινομή των κερών προς τους μεριιούχους του ίνοντι σύμφων με τις ιτάξεις του ν. 3283/04, των ποφάσεων που εκίοντι κτ εξουσιοότησή του, κθώς κι του κνονισμού του μοιίου κεφλίου Ένς επενυτής νλμάνει μελύτερο επενυτικό κίνυνο ότν επενύει σε: Μετοχικό μοιίο κεφάλιο νεπτυμένων ορών Μετοχικό μοιίο κεφάλιο νπτυσσομένων ορών Ομολοικό μοιίο κεφάλιο νεπτυμένων οικονομιών Αμοιίο κεφάλιο χρημτοράς Επιτρέπετι μοιί κεφάλι που εν έχουν συμπληρώσει 12μηνη περίοο λειτουρίς ν ιφημίσουν την πόοσή τους; Η πόφση είνι στην κρίση του ιχειριστή Επιτρέπετι νεξρτήτως της κτηορίς όπου νήκουν Δεν επιτρέπετι ι κμί κτηορί μοιίων κεφλίων Μόνο τ μοιί κεφάλι χρημτοράς, κθώς επενύουν κυρίως σε μέσ χμηλού επενυτικού κινύνου Τ μοιί κεφάλι νπρωής χρημτιστηρικού είκτη (Index Funds), επενύουν: Το 65% του ενερητικού τους σε μετοχές που περιλμάνοντι στον χρημτιστηρικό είκτη Το 95% του ενερητικού τους σε μετοχές που περιλμάνοντι στον χρημτιστηρικό είκτη Απλώς σε μετοχές του χρημτιστηρικού είκτη Σε μετοχές του Γενικού Δείκτη του Χρημτιστηρίου Αθηνών Ποι πό τις πρκάτω κτηορίες μοιίων κεφλίων εν υφίσττι; Αμοιί κεφάλι χρημτοράς Αμοιί κεφάλι ιχείρισης υποχρεώσεων Αμοιί κεφάλι μοιίων κεφλίων Αμοιί κεφάλι χρημτιστηρικών εικτών Ο προσιορισμός της κθρής ξίς ενερητικού (ΚΑΕ) νά μερίιο κεφλίου ενός μοιίου κεφλίου υπολοίζετι ως εξής: Η συνολική ξί των στοιχείων του ενερητικού ιιρείτι με τον συνολικό ριθμό μεριίων που έχουν εκοθεί Η συνολική ξί ριθμού μεριίων που έχουν εκοθεί ιιρείτι με τη συνολική ξί των στοιχείων του ενερητικού Η συνολική ξί των στοιχείων του ενερητικού μετά την φίρεση των εξόων (προμήθειες ιχείρισης κι λειτουρικά έξο) ιιρείτι με τον συνολικό ριθμό μεριίων που έχουν εκοθεί Κμί πό τις πντήσεις Ο Δείκτης Συνολικών Εξόων Δ.Σ.Ε. (Total Expense Ratio - TER) είνι: Το συνολικό κόστος κεφλίου ιιρούμενο προς το σύνολο των στοιχείων του ενερητικού μη συμπεριλμνομένων των προμηθειών του πράκτορ μετιάσεων (Transfer Agent) Το συνολικό κόστος κεφλίου ιιρούμενο προς το σύνολο των μεριίων που έχουν εκοθεί Το συνολικό κόστος κεφλίου ιιρούμενο προς το σύνολο των στοιχείων του ενερητικού Κμί πό τις πντήσεις Version 5_26.09.14 16
134 135 136 137 138 139 140 141 Τ μοιί κεφάλι ξίς (Value funds): Επενύουν σε μετοχές επιχειρήσεων που νμένετι ν έχουν υψηλή ύξηση ξίς, με μικρή ή μηενική μερισμτική πόοση Επενύουν σε μετοχές επιχειρήσεων που θεωρούντι υποτιμημένες κι έχουν πιθνότητ κλής μερισμτικής πόοσης Επενύουν σε τοποθετήσεις οι οποίες έχουν σκοπό ν προσώσουν «ξί» στους επενυτές, ισφλίζοντς τουλάχιστον το ρχικό κεφάλιο κι πιθνές μικρές ποόσεις Επενύουν μόνο σε μετοχές επιχειρήσεων υψηλής κεφλιοποίησης Μέχρι ποιο ποσοστό του ενερητικού ενός μοιίου κεφλίου μπορεί ν είνι τοποθετημένο σε κινητές ξίες κι μέσ χρημτοράς του ίιου εκότη; 20% 5% 10% 15% Με τι σχετίζετι το "άθος" μις οράς; Με τον ριθμό των πωλητών κι των ορστών που συνλλάσσοντι σε μι συκεκριμένη ορά. Αν ο ριθμός υτός είνι μεάλος, τότε η ορά υτή έχει άθος Με τον ριθμό των εντολών που ίνοντι σε μι συκεκριμένη ορά, ι πράξεις (ορπωλησίες) σε τιμές νώτερες ή κτώτερες της τρέχουσς. Όσο ευρύτερο είνι το φάσμ των τιμών στο οποίο ενεροποιούντι υτές οι εντολές, τόσο θύτερη είνι η ορά Με την ευρωστί της οράς (όκο συνλλών, ι κάθε συνλλή) Με τον ριθμό των πωλητών κι των ορστών που συνλλάσσοντι σε μι συκεκριμένη ορά. Αν ο ριθμός υτός είνι μεάλος, τότε η ορά υτή έχει άθος. Επίσης, με τον ριθμό των εντολών που ίνοντι σε μι συκεκριμένη ορά, ι πράξεις (ορπωλησίες) σε τιμές νώτερες ή κτώτερες της τρέχουσς. Όσο ευρύτερο είνι το φάσμ των τιμών στο οποίο ενεροποιούντι υτές οι εντολές, τόσο θύτερη είνι η ορά Η έννοι του επενυτικού κινύνου νφέρετι στην πιθνότητ: Πρμτοποίησης νεπιθύμητου εονότος Πρμτοποίησης μη υποκείμενου σε έλεχο εονότος Εμφάνισης προσόκητου εονότος Εμφάνισης εονότος προσιόριστης επίπτωσης Η ενερός ιχείριση χρτοφυλκίου ποτελείτι πό: Την επιλοή της κτάλληλης χρονικής περιόου εισωής στην ορά Την νάλυση ξιοράφων Την προσρμοή του χρτοφυλκίου σε χρημτοοικονομικούς είκτες Την επιλοή της κτάλληλης χρονικής περιόου εισωής στην ορά κι την νάλυση ξιοράφων "Ο κίνυνος πτώχευσης χρημτοπιστωτικού ιρύμτος έχει ρνητικές συνέπειες σε άλλ ιρύμτ (domino effect) επειή τ ιρύμτ υτά νείζοντι κι νείζουν χρήμτ μετξύ τους". Ο κίνυνος υτός είνι: Λειτουρικός κίνυνος (operational risk) Κίνυνος οράς (market risk) Συστημικός κίνυνος (systemic risk) Νομικός κίνυνος (legal risk) Τ προϊόντ χρημτοράς είνι τ: Έντοκ ρμμάτι Πιστοποιητικά κτθέσεων (certificates of deposits-cds) Ομόλο Έντοκ ρμμάτι κι τ πιστοποιητικά κτθέσεων (certificates of deposits-cds) Ο μέιστος χρονικός ορίζοντς επένυσης των προϊόντων χρημτοράς είνι: Έως έν (1) έτος Έως ύο (2) έτη Έως τρί (3) έτη Πέντε έτη κι άνω Version 5_26.09.14 17
142 143 144 145 146 147 148 149 Τ μοιί κεφάλι εισοήμτος κι υπερξίς (Growth κι Income Funds), πευθύνοντι σε επενυτές που είνι ιτεθειμένοι ν νλάουν: Έν πολύ υψηλό επίπεο κινύνου Έν υψηλό επίπεο κινύνου Έν μέσο επίπεο κινύνου Έν χμηλό επίπεο κινύνου Τ ομολοικά μοιί κεφάλι πευθύνοντι σε επενυτές που επιθυμούν : Τη μειστοποίηση του τρέχοντος εισοήμτος κι οι οποίοι είνι ιτεθειμένοι ν νλάουν μόνο έν περιορισμένο επίπεο κινύνου Υψηλό τρέχον εισόημ κι κάποι κεφλική πόοση Υψηλή στθερότητ κεφλίου, ικνοποιητική εισοημτική πόοση κι άμεση ρευστότητ Κμί πό τις πντήσεις Ποιος πό τους πρκάτω περιορισμούς στις επενυτικές τοποθετήσεις των μοιίων κεφλίων εν ισχύει; Τ μοιί κεφάλι εν μπορούν ν τοποθετήσουν ποσά μελύτερ πό το 10% του κθρού ενερητικού τους σε κινητές ξίες ή μέσ χρημτοράς του ίιου εκότη Τ μοιί κεφάλι εν επιτρέπετι ν ποκτήσουν πέρν του 10% του συνόλου των μετοχών μίς επιχείρησης, ώστε ν ποτρέπετι η πόκτηση ελέχου υτών Απορεύετι η τοποθέτηση ποσού που υπερίνει το 40% του κθρού ενερητικού του Α/Κ σε κινητές ξίες ή μέσ χρημτοράς ιφόρων εκοτών, σε κθέν πό τους οποίους έχει τοποθετήσει ποσό μελύτερο πό το 5% του κθρού ενερητικού του Κτ εξίρεση επιτρέπετι η τοποθέτηση ποσού μέχρι του 50% του κθρού ενερητικού σε κινητές ξίες ή μέσ χρημτοράς του ίιου εκότη, ότν υτός είνι κράτος-μέλος της Ευρωπϊκής Ένωσης ή έχει εύηση πό κράτος-μέλος της Ευρωπϊκής Ένωσης Η κθρή μετολή του ενερητικού του μοιίου κεφλίου πό χρονική περίοο σε χρονική περίοο ποτελεί το κέρος (ή τη ζημί) του μοιίου κεφλίου το οποίο μετφέρετι στην επόμενη περίοο ποτελεί το κέρος (ή τη ζημί) του μοιίου κεφλίου το οποίο μετφέρετι στους μεριιούχους ποτελεί το κέρος (ή τη ζημί) του μοιίου κεφλίου το οποίο μετφέρετι στ κέρη (ή ζημίες) της ΑΕΔΑΚ κμί πό τις πντήσεις Η ξί του ενερητικού του μοιίου κεφλίου, μετξύ άλλων, υξάνετι πό: Την είσπρξη των τόκων των ομολοιών που περιλμάνοντι στο χρτοφυλάκιο Την είσπρξη των μερισμάτων των μετοχών που περιλμάνοντι στο χρτοφυλάκιο Τ κεφλικά κέρη που προέρχοντι πό την ύξηση της ορίς ξίς των χρεοράφων του χρτοφυλκίου Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Η ξί του ενερητικού του μοιίου κεφλίου, μετξύ άλλων, μειώνετι πό: Την εκροή κεφλίων λόω εξόου μεριιούχων που πίτησν τη ρευστοποίηση των μεριίων τους Τις κεφλικές ζημίες που προέρχοντι πό τη μείωση της ορίς ξίς των χρεοράφων του χρτοφυλκίου Τ έξο ιχείρισης κι ιοίκησης του μοιίου κεφλίου τ οποί μετάλλοντι νάλο με τον τύπο του μοιίου κεφλίου Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Ποιος είνι ο ρμόιος φορές που εκρίνει την ένρξη ρστηριοτήτων των ΟΣΕΚΑ στην Ελλά; Η Τράπεζ της Ελλάος Η Επιτροπή Κεφλιοράς Το Υπουρείο Ανάπτυξης Το Υπουρείο Εθνικής Οικονομίς Γι την πόκτηση μεριίων ενός μοιίου κεφλίου πιτείτι: Γρπτή ίτηση προς την ΑΕΔΑΚ Αποοχή του Κνονισμού του μοιίου κεφλίου κι ολοσχερής κτολή στον θεμτοφύλκ της ξίς των μεριίων σε μετρητά ή, εφόσον το ποεχθεί η ΑΕΔΑΚ, σε συκεκριμένου τύπου κινητές ξίες εισημένες σε ορνωμένη ορά Ολοσχερής κτολή στον θεμτοφύλκ της ξίς των μεριίων σε μετρητά ή, εφόσον το ποεχθεί η ΑΕΔΑΚ, σε συκεκριμένου τύπου κινητές ξίες εισημένες σε ορνωμένη ορά Η πλήρωση των προϋποθέσεων της ρπτής ίτησης προς την ΑΕΔΑΚ, η ποοχή του Κνονισμού του μοιίου κεφλίου κι η ολοσχερής κτολή στον θεμτοφύλκ της ξίς των μεριίων σε μετρητά ή, εφόσον το ποεχθεί η ΑΕΔΑΚ, σε συκεκριμένου τύπου κινητές ξίες εισημένες σε ορνωμένη ορά Version 5_26.09.14 18
150 151 152 153 154 155 156 157 Σε ό, τι φορά την εξορά μεριίων μοιίου κεφλίου: (i) πιτείτι ρπτή ίτηση, (ii) η εξορά ίνετι στην τιμή εξοράς των μεριίων την ημέρ υποολής της ίτησης, χωρίς υντότητ εξίρεσης (i) πιτείτι ρπτή ίτηση, (ii) η εξορά ίνετι στην τιμή εξοράς των μεριίων την προηούμενη της υποολής της ίτησης ημέρς, χωρίς υντότητ εξίρεσης (i) πιτείτι ρπτή ίτηση, (ii) η εξορά ίνετι στην τιμή εξοράς των μεριίων την ημέρ υποολής της ίτησης, με υντότητ νστολής της εξοράς ι τρεις μήνες κτόπιν άεις της Επιτροπής Κεφλιοράς, εφόσον τούτο επιάλλετι πό τις περιστάσεις κι το συμφέρον των μεριιούχων (i) πιτείτι ρπτή ίτηση, (ii) η εξορά ίνετι στην τιμή εξοράς των μεριίων την ημέρ υποολής της ίτησης, με υντότητ νστολής της εξοράς ι τρεις μήνες κτά τη ικριτική ευχέρει της ΑΕΔΑΚ, εφόσον τούτο επιάλλετι πό τις περιστάσεις κι το συμφέρον των μεριιούχων Ο Κνονισμός του μοιίου κεφλίου περιλμάνει μετξύ άλλων: Tο είος των επενύσεων στις οποίες ύντι ν επενύετι το ενερητικό του μοιίου κεφλίου Tον επενυτικό σκοπό του μοιίου κεφλίου κθώς κι την επενυτική του πολιτική Tην τιμή των μεριίων κτά το χρόνο σύστσης Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Στην έννοι των Ορνισμών Συλλοικών Επενύσεων σε Κινητές Αξίες (ΟΣΕΚΑ) νοικτού τύπου περιλμάνοντι: Τ μοιί κεφάλι Οι Α.Ε.Ε.Χ. Τ μοιί κεφάλι κι οι Α.Ε.Ε.Χ. Κμί πό τις πντήσεις Η ονομστική τιμή μετοχής είνι: Η χρημτιστηρική τιμή όπως ιμορφώνετι κθημερινά στο Χρημτιστήριο άσει προσφοράς κι ζήτησης Η ξί των ιίων κεφλίων προς τον συνολικό ριθμό μετοχών Η ξί του μετοχικού κεφλίου κτά την έκοση προς τον συνολικό ριθμό μετοχών κτά την έκοση Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Οι χρημτιστηρικοί είκτες μπορούν ν χρησιμοποιηθούν ως: Σημείο νφοράς ι τον υπολοισμό της πόοσης χρτοφυλκίου Βάση ι τον σχημτισμό ιπρμτεύσιμων μοιίων κεφλίων Μέθοος υπολοισμού ι τον συστημτικό κίνυνο Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Οι μετοχές ποτελούν: Τίτλους χρέους Τίτλους ποοχής υποχρεώσεων Τίτλους ιιοκτησίς Τίτλους ποοχής Η μερισμτική πόοση ορίζετι ως: Το πηλίκο του μερίσμτος προς τ συνολικά κέρη Το πηλίκο του μερίσμτος προς τ κέρη νά μετοχή Το πηλίκο του μερίσμτος προς την ονομστική τιμή της μετοχής Το πηλίκο του μερίσμτος προς τη χρημτιστηρική τιμή της μετοχής Η πόοση των μετοχών ι ένν επενυτή προέρχετι: Aπό το μέρισμ της μετοχής Aπό την τυχόν υπερξί της μετοχής Aπό το στθερό εισόημ που προσφέρει Aπό το μέρισμ της μετοχής κι πό την τυχόν υπερξί της μετοχής Version 5_26.09.14 19
158 159 160 161 162 163 164 165 Γι ν προσιορίσουμε την πόοση μις μετοχής θ πρέπει ν νωρίζουμε : Την τιμή της μετοχής στην ρχή της περιόου ικράτησης Την τιμή της μετοχής στο τέλος της περιόου ικράτησης Το μέρισμ που όθηκε την ντίστοιχη περίοο Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Προκειμένου ν υπολοίσουμε την νμενόμενη πόοση μις μετοχής τ στοιχεί που χρειζόμστε είνι: Την πορεί της οικονομίς κι την πορεί του κλάου στον οποίο νήκει η επιχείρηση Τις οικονομικές προοπτικές της επιχείρησης Κμί πό τις πντήσεις Την πορεί της οικονομίς κι την πορεί του κλάου στον οποίο νήκει η επιχείρηση κθώς κι τις οικονομικές προοπτικές της επιχείρησης Ο συντελεστής (ή είκτης) (beta coefficient) είνι έν χρημτοοικονομικό ερλείο που οηθά: Στη μέτρηση του ειικού (μη συστημτικού ή ιφοροποιήσιμου) κινύνου Στη μέτρηση του ενικού (συστημτικού ή μη ιφοροποιήσιμου) κινύνου Στη μέτρηση του κινύνου χώρς Κμί πό τις πντήσεις Οι μετοχές με συντελεστή μελύτερο της μονάος θεωρούντι : Επιθετικές μετοχές Αμυντικές μετοχές Μετοχές χμηλού κινύνου Μετοχές που εν ενέχουν κίνυνο Οι μετοχές με συντελεστή μικρότερο της μονάος μετάλλουν την τιμή τους: Πριν πό τη μετολή του ενικού είκτη τιμών του Χρημτιστηρίου Τυτόχρον με τη μετολή του ενικού είκτη τιμών του Χρημτιστηρίου Μετά, πιθνόττ, τη μετολή του ενικού είκτη τιμών του Χρημτιστηρίου Δεν έχει σχέση ο ενικός είκτης τιμών του Χρημτιστηρίου με τον συντελεστή "" Ο συντελεστής (ή είκτης) alpha (a) είνι έν ερλείο μέτρησης της συμπεριφοράς μις συκεκριμένης μετοχής, ως προς κάποιο είκτη (ενικό ή κλικό), ο οποίος θεωρείτι κίνητος (ισούτι με τη μονά) του μη συστημτικού (ειικού ή ιφοροποιήσιμου) κινύνου του συστημτικού (μη ιφοροποιήσιμου) κινύνου της συμπεριφοράς μις συκεκριμένης μετοχής, ως προς κάποιο είκτη (ενικό ή κλικό), ο οποίος θεωρείτι κίνητος (ισούτι με τη μονά) κθώς κι του μη συστημτικού (ειικού ή ιφοροποιήσιμου) κινύνου Σε περίπτωση νόου των επιτοκίων κτθέσεων σκείτι θετική επίρση στην τιμή των μετοχών (οι τιμές νείνουν) σκείτι ρνητική επίρση στην τιμή των μετοχών (οι τιμές πέφτουν) εν επηρεάζετι η τιμή των μετοχών σκείτι θετική επίρση στην τιμή των μετοχών (οι τιμές νείνουν) ή σκείτι ρνητική επίρση στην τιμή των μετοχών (οι τιμές πέφτουν) Στους Ορνισμούς Συλλοικών Επενύσεων σε Κινητές Αξίες (ΟΣΕΚΑ): Mονικός σκοπός τους είνι ν επενύουν συλλοικά σε κινητές ξίες (χρεωστικούς τίτλους κι μετοχές), μέσ της χρημτοράς, πράω χρημτοοικονομικά προϊόντ ή κι σε μερίι άλλων ΟΣΕΚΑ Δεν επιτρέπετι η επένυση σε πολύτιμ μέτλλ Τ μερίι μπορούν ν εξορστούν πό τους ικιούχους τους, ύστερ πό ίτηση των τελευτίων Όλες οι υπόλοιπες πντήσεις Version 5_26.09.14 20