Forex & Interest Rates Navigator

Transcript

1 ΦΕΒΡΟΥΑΡΙΟΣ 29 Forex & Interest Rates Navigator Τμήμα Αναλύσεως Διεθνών Αγορών ΔΙΕΥΘΥΝΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΥ ΣΧΕΔΙΑΣΜΟΥ ΟΜΙΛΟΥ ΕΥΡΩΖΩΝΗ Ισχυρές πιέσεις προκαλεί στο ευρώ η ανησυχία για τις αρνητικές επιπτώσεις στις δυτικοευρωπαϊκές επιχειρήσεις, τα τραπεζικά ιδρύματα και την οικονομία των κρατών της Δυτικής Ευρώπης από τις δυσμενείς εξελίξεις στις οικονομίες χωρών της Ανατολικής Ευρώπης. Η εκτίμηση ότι οι Αρχές άσκησης της δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής στην Ευρωζώνη έπονται των εξελίξεων επιβαρύνει το ευρώ. ΗΠΑ Η αποστροφή των επενδυτών να αναλάβουν κίνδυνο σε συνδυασμό με την εκτίμηση ότι η επιθετική νομισματική πολιτική της Fed και τα δημοσιονομικά προγράμματα στήριξης θα βοηθήσουν την αμερικανική οικονομία να εξέλθει ταχύτερα της ύφεσης ευνοούν το αμερικανικό νόμισμα. ΜΕΓΑΛΗ ΒΡΕΤΑΝΙΑ Η επιδείνωση της προοπτικής για τη βρετανική οικονομία ασκεί νέες πιέσεις στη στερλίνα έναντι του ευρώ και του δολλαρίου. ΙΑΠΩΝΙΑ Οι διακυμάνσεις στη διάθεση των επενδυτών να αναλάβουν κίνδυνο και το χρηματιστηριακό κλίμα συνεχίζουν να αποτελούν τον κύριο προσδιοριστικό παράγοντα της ισοτιμίας του γιεν. Τα ιδιαίτερα δυσμενή στοιχεία για την ιαπωνική οικονομία, η εκδήλωση της ανησυχίας Αξιωματούχων για τις αρνητικές επιπτώσεις της ενίσχυσης του γιεν και η αβεβαιότητα για τις πολιτικές εξελίξεις περιορίζουν την άνοδο του ιαπωνικού νομίσματος. ΕΛΒΕΤΙΑ Οι μεταβολές στη διάθεση των επενδυτών για ανάληψη κινδύνου και οι παγκόσμιες χρηματιστηριακές τιμές αποτελούν σημαντικό παράγοντα επιρροής του ελβετικού φράγκου. ΣΕ ΝΕΑ ΙΣΤΟΡΙΚΑ ΥΨΗΛΑ ΤΑ ΠΕΡΙΘΩΡΙΑ ΑΣΦΑΛΙΣΗΣ ΕΝΑΝΤΙ ΠΙΣΤΩΤΙΚΟΥ ΚΙΝΔΥΝΟΥ (CDS) Daily QDEGV5YEUAC=R, QGBGV5YEUAC=R, QUSGV5YEUAC=R Line, QDEGV5YEUAC=R 2/8/29, 76.5 Line, QGBGV5YEUAC=R 2/7/29, 65. Line, QUSGV5YEUAC=R 2/8/29, 87. UK /2/28-2/25/29 (LON) Price EUR USA 8 6 GERMANY Oct 8 November 28 December 28 January 29 February Τμήμα Αναλύσεως Διεθνών Αγορών τ , marketanalysis@alpha.gr ΡΗΤΡΑ ΑΠΟΠΟΙΗΣΕΩΣ ΕΥΘΥΝΗΣ ΣΤΗΝ ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ ΣΕΛΙΔΑ

2 Φεβρουάριος 9 ΕΥΡΩ - Τρέχουσα τάση: ΕΥΡΩΖΩΝΗ Η διάσπαση του εύρους τιμών σηματοδοτεί περαιτέρω υποχώρηση Daily QEUR=,%,638 BarOHLC; QEUR=; Bid 7/2/29;,2789;,288;,26;,2637 SMA; QEUR=; Bid(Last); 2; 7/2/29;,423 SMA; QEUR=; Bid(Last); 5; 7/2/29;,3372 SMA; QEUR=; Bid(Last); ;,% 6,8% 7/2/29;,462,38,479 29/5/28-8/3/29 (GMT) Price USD,5,45 Η άποψη ότι οι Αρχές άσκησης της δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής στην Ευρωζώνη έπονται των εξελίξεων σε συνδυασμό με την εκτίμηση ότι η επιθετικότερη αντίδραση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ συγκριτικά με εκείνη της ΕΚΤ και το δημοσιονομικό πρόγραμμα στήριξης θα οδηγήσουν στην ταχύτερη ανάκαμψη της αμερικανικής οικονομίας από την ύφεση διατηρούν τις πιέσεις στο ευρώ έναντι του δολλαρίου ΗΠΑ. Πιέσεις προκαλεί στο ευρώ η ανησυχία για τις αρνητικές επιπτώσεις στις δυτικοευρωπαϊκές επιχειρήσεις, τα τραπεζικά ιδρύματα και το σύνολο της οικονομίας των κρατών της Δυτικής Ευρώπης από τις δυσμενείς εξελίξεις στις οικονομίες χωρών της Ανατολικής Ευρώπης, καθώς και στη Ρωσία και την Ουκρανία. Αρνητικές για το ευρωπαϊκό νόμισμα, επίσης, οι αναθεωρημένες εκτιμήσεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για τις προοπτικές των σημαντικότερων ευρωπαϊκών οικονομιών, οι υποβαθμίσεις της πιστοληπτικής διαβάθμισης χωρών μελών (Ισπανίας, Πορτογαλίας, Ελλάδας από τη S&P) της Ευρωζώνης, καθώς και η ανησυχία για ενδεχόμενη αδυναμία αποπληρωμής χρέους κρατών. Η προοπτική περαιτέρω μείωσης του επιτοκιακού πλεονεκτήματος του ευρώ επηρεάζει, επίσης, αρνητικά το ευρωπαϊκό νόμισμα. Από πλευρά τεχνικής ανάλυσης διατηρείται η μεσοπρόθεσμη καθοδική τάση για το ευρώ έναντι του δολλαρίου. Το ευρώ στις 7 Φεβρουαρίου διέσπασε έναντι του δολλαρίου το εύρος τιμών ($,274-$,393) που διατηρούσε από τα τέλη Ιανουαρίου και διαμορφώθηκε στο χαμηλότερο επίπεδο ($,256) από την 4 η Δεκεμβρίου 28. Η διατήρηση του ευρώ υπό της περιοχής των $,27 θα σηματοδοτήσει περαιτέρω υποχώρησή του στην περιοχή των $,23. 5,%,483 38,2%, ,2%,386 5,%,3524 6,8%,324,25,%,2328,%, RSI; QEUR=; Bid(Last); 9; Wilder Smoothing; 7/2/29; 3,897 Value USD Q2 28 Q3 28 Q4 28 Q 29 Επίπεδο στήριξης για το ευρώ αποτελεί η περιοχή των $,2548 (χαμηλό 4/2/8), $,2422 (χαμηλό 2//8), $,2387 (χαμηλό 3//8), $,2328 (χαμηλό 28//8). Επόμενα επίπεδα στήριξης το ψυχολογικό όριο των $,2 και τα $,638 (χαμηλό 7//5). Επίπεδα αντίστασης σε ενδεχόμενη ανοδική αντίδραση του ευρώ αποτελούν η περιοχή των $,393 (υψηλό 9/2/9), $,3328 (υψηλό 27//9) και η περιοχή των $,38-5 (υψηλό 8//9 και 38,2% Fibonacci Retracement, $,2328-,479). Αναστροφή της μεσοπρόθεσμη καθοδικής τάσης για την ισοτιμία ευρώ/δολλάριο θα σηματοδοτήσει η διάσπαση της περιοχής των $, (38,2%, Fibonacci Retracement, $,638-,638) & (υψηλό 29/2/8) και του σημαντικού επιπέδου αντίστασης των $,479 (υψηλό 8/2/8). Σημαντικές Εξελίξεις Ιανουαρίου Το ευρώ παρουσίασε τον Ιανουάριο έναντι του δολλαρίου ΗΠΑ υποχώρηση της τάξεως του 8,48%. Περαιτέρω επιδείνωση της μακροοικονομικής εικόνας της Ευρωζώνης κατέδειξε η πλειονότητα των στοιχείων που ανακοινώθηκαν το μήνα Ιανουάριο. Η τελική μέτρηση για το δείκτη βιομηχανίας PMI το Δεκέμβριο κατέδειξε την καταγραφή νέου ιστορικά χαμηλού (33,9) και διατηρήθηκε για 7 ο συνεχή μήνα υπό του επιπέδου των 5 μονάδων που διαχωρίζει την επέκταση από τη συρρίκνωση του κλάδου. Επίσης, η τελική μέτρηση επιβεβαίωσε την καταγραφή νέων ιστορικά χαμηλών για το δείκτη υπηρεσιών (42,) και το σύνθετο δείκτη (38,2) PMI. Σύμφωνα με την αρχική μέτρηση μη αναμενόμενη ανάκαμψη παρουσίασαν οι δείκτες ΡΜΙ βιομηχανίας (34,5, εκτίμηση: 33,) και υπηρεσιών (42,5, εκτίμηση: 4,5) τον Ιανουάριο,4,35,3 2 Forex & Interest Rates Navigator

3 Φεβρουάριος 9 παραμένοντας ωστόσο σε επίπεδο που σηματοδοτεί συρρίκνωση στον κλάδο για 8ο συνεχή μήνα. Ο ενοποιημένος δείκτης ΡΜΙ για τον Ιανουάριο παρουσίασε οριακή ανάκαμψη (38,5 από 38,2 το Δεκέμβριο) καταγράφοντας ωστόσο το 2 ο ιστορικά χαμηλό επίπεδο. Σε νέο χαμηλό (68,9) από καταγραφής των στοιχείων (985) διαμορφώθηκε ο δείκτης οικονομικής εμπιστοσύνης τον Ιανουάριο καταδεικνύοντας περαιτέρω επιδείνωση του οικονομικού και επενδυτικού κλίματος. Η βιομηχανική παραγωγή παρουσίασε σε ετήσια βάση το Νοέμβριο τη μεγαλύτερη υποχώρηση (-7,7%) των τελευταίων 8 ετών και οι βιομηχανικές παραγγελίες τη μεγαλύτερη ετήσια υποχώρηση (-26%) από καταγραφής των στοιχείων (994). Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών διαμορφώθηκε το Νοέμβριο (- 6 δισ.) σε ιστορικό υψηλό επίπεδο. Η τελική μέτρηση επιβεβαίωσε τη μείωση του ΑΕΠ στην Ευρωζώνη σε τριμηνιαία βάση το γ τρίμηνο κατά,2% και τη διαμόρφωση του ετήσιου ρυθμού οικονομικής ανάπτυξης στο,6%. Ωστόσο, μη αναμενόμενη ανάκαμψη (83, εκτίμηση: 8 2/8: 82,7) κατέγραψε στη Γερμανία ο δείκτης επιχειρηματικού κλίματος Ifo τον Ιανουάριο λόγω της βελτίωσης των προσδοκιών. Επισημαίνεται ότι ο δείκτης παρουσιάζει άνοδο για πρώτη φορά στους τελευταίους 8 μήνες. Το ποσοστό της ανεργίας στην Ευρωζώνη ανήλθε το Δεκέμβριο σε υψηλό 2 ετών (8%) επιβεβαιώνοντας τις αρνητικές επιπτώσεις της χρηματοπιστωτικής κρίσης στην αγορά εργασίας και την πραγματική οικονομία. Τη μεγαλύτερη ιστορικά υποχώρηση σε μηνιαία βάση (-,9%) σημείωσε ο δείκτης τιμών παραγωγού το Νοέμβριο και σε ετήσια βάση παρουσίασε τη μικρότερη αύξηση (3,3%) από τον Οκτώβριο του 27. Σύμφωνα με την εκτίμηση ο πληθωρισμός υποχώρησε σε ετήσια βάση τον Ιανουάριο σε χαμηλό (,%, εκτίμηση:,4%, μέτρηση Δεκεμβρίου:,6%) από τον Ιούλιο του 999, χαμηλότερα του στόχου της ΕΚΤ (<2%) για 2ο συνεχή μήνα. Τα ανωτέρω επιβεβαιώνουν τη σημαντική αποκλιμάκωση των πληθωριστικών πιέσεων και ενισχύουν την ανησυχία για τον κίνδυνο του αποπληθωρισμού. 5, 4, 3, 2,,, ετήσια μεταβολή% ΔΤΚ Ευρωζώνης ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ ΕΥΡΩΖΩΝΗΣ, Επιθυμητό Επίπεδο Πληθωρισμού ΕΚΤ /9 7/9 /92 7/92 /93 7/93 /94 7/94 /95 7/95 /96 7/96 /97 7/97 /98 7/98 /99 7/99 / 7/ / 7/ /2 7/2 /3 7/3 /4 7/4 /5 7/5 /6 7/6 /7 7/7 /8 7/8 Ο δείκτης προσφοράς χρήματος Μ3 παρουσίασε το Δεκέμβριο τη μικρότερη αύξηση (7,3%) από το Μάιο του 25, υπερβαίνοντας ωστόσο το επιθυμητό επίπεδο της ΕΚΤ (4,5%) ενώ η πιστωτική επέκταση προς νοικοκυριά και επιχειρήσεις διατηρήθηκε σε καθοδική τροχιά για 2 ο συνεχή μήνα. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής η οικονομία της Ευρωζώνης θα συρρικνωθεί κατά,9% το 29 και θα παρουσιάσει οριακή ανάπτυξη κατά,4% το 2 από,9% το 28. Ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει στο % το 29 και θα διαμορφωθεί στο,8% το 2 από 3,3% το 28. Το δημοσιονομικό έλλειμμα ως ποσοστό του ΑΕΠ θα αυξηθεί στο 4% το 29 και στο 4,4% το 2 από,7% το 28. Το δημόσιο χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ θα αυξηθεί στο 72,7% το 29 και 75,8% το 2 από 68,7% το 28. Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ECB) Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) στη σύσκεψη που πραγματοποιήθηκε στις 5 Φεβρουαρίου προέβη στη διατήρηση του βασικού της επιτοκίου στο 2,%. Η ανωτέρω απόφαση αντανακλά την επιθυμία της ΕΚΤ να παρακολουθήσει την εξέλιξη των μακροοικονομικών μεγεθών πριν προχωρήσει σε περαιτέρω μείωση του επιτοκίου αναφοράς της. Ο Πρόεδρος της ΕΚΤ στη συνέντευξη τύπου ξεκίνησε την αναφορά του επισημαίνοντας ότι τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία επιβεβαιώνουν ότι η Ευρωζώνη έχει εισέλθει σε μια παρατεταμένη περίοδο σημαντικής οικονομικής επιβράδυνσης. Πρόσθεσε ότι εξασθενούν οι πληθωριστικές πιέσεις, κυρίως λόγω υποχώρησης των τιμών ενέργειας και αναμένεται ο στόχος της σταθερότητας των τιμών να επιτευχθεί στο μεσοπρόθεσμο διάστημα όπως υποδεικνύεται από τις πληθωριστικές προσδοκίες και την επιβράδυνση των ρυθμών αύξησης της προσφοράς χρήματος και της πιστωτικής επέκτασης. Αναφορικά με την οικονομική ανάπτυξη επεσήμανε ότι τα πρόσφατα στοιχεία δεικνύουν «πολύ αρνητική» μεταβολή του ΑΕΠ σε τριμηνιαία βάση για το δ τρίμηνο του 28. Oι κίνδυνοι για την ανάπτυξη, πρόσθεσε ότι έχουν ενισχυθεί Forex & Interest Rates Navigator 3

4 Φεβρουάριος 9 αναφέροντας ως κυριότερες αιτίες την αναταραχή στις χρηματοοικονομικές αγορές, την πολιτική προστατευτισμού και τις παγκόσμιες ανισορροπίες. Ο Ευρωπαίος Κεντρικός Τραπεζίτης επανέλαβε ότι η αβεβαιότητα παραμένει σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα και ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει να παρακολουθεί «πολύ στενά» τις εξελίξεις και να επιδιώκει τον αποτελεσματικό έλεγχο των πληθωριστικών προσδοκιών σε συνδυασμό με την επίτευξη του μεσοπρόθεσμου στόχου διατήρησης του πληθωρισμού υπό αλλά πλησίον του 2%. Εκτίμησε ότι ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει σημαντικά τους επόμενους μήνες προσεγγίζοντας πολύ χαμηλά επίπεδα στα μέσα του τρέχοντος έτους ενώ θα ενισχυθεί κατά το β εξάμηνο. Ανέφερε ότι η απόφαση για διατήρηση του επιτοκίου αναφοράς ήταν ομόφωνη. Επεσήμανε τη σημαντικότητα της συσκέψεως του Μαρτίου, καθώς θα υπάρχουν πρόσθετες πληροφορίες και νέες επίσημες μακροοικονομικές προβλέψεις επαναλαμβάνοντας ότι η ΕΚΤ δεν έχει συγκεκριμένη προδιάθεση και ότι θα προβεί σε οποιαδήποτε ενέργεια χρειαστεί. Επεσήμανε ότι δεν θεωρεί το επίπεδο του 2% ως το κατώτατο όριο σχολιάζοντας ότι τα μηδενικά επίπεδα επιτοκίων δεν θεωρούνται κατάλληλα για την τρέχουσα περίοδο. Σχετικά με την επόμενη σύσκεψη του Μαρτίου πρόσθεσε ότι δεν μπορεί να αποκλειστεί μια μείωση των επιτοκίων. Σημείωσε, επίσης ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει να προβαίνει σε ενέργειες που δεν έχει συνηθίσει να εφαρμόζει με σκοπό την ενίσχυση της ρευστότητας και θα παραμείνει σε εγρήγορση παρέχοντας απεριόριστη ρευστότητα στο χ/ο σύστημα. Η ΕΚΤ στη σύσκεψη της 5 ης Φεβρουαρίου διατήρησε στάση αναμονής δεδομένης της πρόσφατης (5//9) μείωσης του επιτοκίου αναφοράς και ενόψει των νέων μακροοικονομικών προβλέψεων που θα δημοσιευθούν στην επόμενη σύσκεψη. Κατά την εκτίμησή μας η ΕΚΤ στη σύσκεψη της 5 ης Μαρτίου θα προβεί σε μείωση του επιτοκίου αναφοράς της κατά 5 μ.β. στο,5% αναγνωρίζοντας την επιδείνωση της οικονομικής προοπτικής παγκοσμίως και την αποκλιμάκωση των πληθωριστικών πιέσεων ενώ δεν αποκλείεται περαιτέρω μείωσή του προς την περιοχή του,% στη διάρκεια του α εξαμήνου του 29 εφόσον δεν διαφαίνεται προοπτική βελτίωσης της μακροοικονομικής εικόνας. 4 Forex & Interest Rates Navigator

5 Φεβρουάριος 9 ΕΥΡΩ / ΔΟΛΛΑΡΙΟ ΗΠΑ - ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΕΣΜΕΣ ΤΑΣΕΙΣ, ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΚΛΙΜΑ & ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ ΕΞΕΛ ΙΞΗ ΙΣΟΤΙΜΙΑ Σ ΕΥΡΩ (ECU) /88 2/9 2/94 2/97 2/ 2/3 2/6 ΕΞΕΛ ΙΞΗ ΕΠΙΤΟΚΙΟΥ ΕΚΤ % /99 / /3 /5 /7 /9 ΕΥΡΩ - RISK REVERSA LS RR EUR/USD (ΔΕΞΙΑ ΚΛΙΜΑΚΑ) /8/28 3//28 4//28 26/2/28 6/2/29 4 ΕΥΡΩ - ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΕΣ ΘΕΣΕΙΣ /2/27 7/8/27 8/2/28/8/28 23//29 Net Longs Non Commercial (RHS) EUR/USD 7 EΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ ETΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ (Μ.Β.) 3 ΕΠΙΤΟΚΙΑ ΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ 3ΜΗΝΩΝ ΔΙΑΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΕΠΙΤΟΚΙΩΝ (Μ.Β.) ΗΠΑ-ΕΥΡΩΖΩΝΗ, ΕΤΗ 9/2/999 8/6/2 26/9/23 3//26 2/5/28-3 ΗΠΑ-ΕΥΡΩΖΩΝΗ, 3ΜΗΝΕΣ 2/6/22 2/5/24 2/4/26 2/3/28 Forex & Interest Rates Navigator 5

6 Φεβρουάριος 9 ΔΟΛΛΑΡΙΟ - Τρέχουσα τάση: Διατήρηση της ανοδικής τάσης ΗΠΑ Το αμερικανικό νόμισμα όπως εκφράζεται από το σταθμισμένο δείκτη (Dollar trade-weighted index) έξι επιμέρους νομισμάτων (Ευρώ, Γιεν, Στερλίνα, Δολλάριο Καναδά, Kορώνα Σουηδίας, Ελβετικό Φράγκο) παρουσίασε τον Ιανουάριο ενίσχυση κατά 5,73%. Η διατήρηση της αβεβαιότητας για την προοπτική της παγκόσμιας οικονομίας και ο ρόλος του δολλαρίου ως ασφαλές καταφύγιο σε συνδυασμό με την εκτίμηση ότι η αμερικανική οικονομία θα εξέλθει της ύφεσης ταχύτερα των λοιπών οικονομιών βοηθούμενη από την επιθετική χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της Fed και τα δημοσιονομικά μέτρα στήριξης αποτελούν ευνοϊκούς παράγοντες για το αμερικανικό νόμισμα μεσομακροπρόθεσμα. Σημειώνεται ότι ο σταθμισμένος δείκτης κατέγραψε στις 7 Φεβρουαρίου υψηλό (87,83) από την 2 η Νοεμβρίου του 28. Από πλευρά τεχνικής ανάλυσης διατηρείται η μεσοπρόθεσμη ανοδική τάση του σταθμισμένου δείκτη του δολλαρίου. Weekly Q=USD BarOHLC; Q=USD; Last Trade 22/2/29; 86,488; 86,87; 86,342; 86,52 SMA; Q=USD; Last Trade(Last); 5; 22/2/29; 78,33 SMA; Q=USD; Last Trade(Last); 4; 22/2/29; 79,89,% 88,449 38,2% 8,668 5,% 79,574 6,8% 77,479 4//24-29/3/29 (NYC) Price 72,% 7, RSI; Q=USD; Last Trade(Last); 9; Wilder Smoothing; 22/2/29; 64,694 Value (χαμηλό 8/2/8) και η περιοχή των 77,5 που αποτελεί το 6,8% της κίνησης Fibonacci Retracement 88,463 (υψηλό 2//8)-7,698 (χαμηλό 7/3/8). Επόμενο επίπεδο στήριξης τα 75,89 (χαμηλό 22/9/8). Σημαντικές Εξελίξεις Ιανουαρίου Επιδείνωση της μακροοικονομικής εικόνας κατέδειξε η πλειοψηφία των στοιχείων που ανακοινώθηκαν το μήνα Ιανουάριο στις ΗΠΑ. Ο δείκτης βιομηχανίας ISM κατέγραψε το Δεκέμβριο χαμηλό 28 ετών (32,4). Ο βιομηχανικός δείκτης Chicago PMI διατηρήθηκε τον Ιανουάριο (33,3) για τέταρτο συνεχή μήνα υπό του επιπέδου των 5 μονάδων που διαχωρίζει την επέκταση από τη συρρίκνωση του κλάδου, καταγράφοντας χαμηλό από το Μάρτιο του 982. Επίσης, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης υποχώρησε τον Ιανουάριο σε ιστορικά χαμηλό (37,7). Ωστόσο, οι δείκτες μεταποίησης Empire (-22,2) και βιομηχανίας Philadelphia Fed (-24,3) παρουσίασαν τον Ιανουάριο μη αναμενόμενη βελτίωση σε υψηλό από το Σεπτέμβριο του 28 και ο δείκτης υπηρεσιών ISM παρουσίασε το Δεκέμβριο μη αναμενόμενη βελτίωση (4,6). Το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου παρουσίασε το Νοέμβριο τη μεγαλύτερη συρρίκνωση (-29%) των τελευταίων 2 ετών με αποτέλεσμα να διαμορφωθεί στο χαμηλότερο επίπεδο από το Δεκέμβριο του 23 (- $4,4 δισ..) κυρίως λόγω της ιστορικά μεγαλύτερης υποχώρησης (-2%) των εισαγωγών. Οι καθαρές εισροές επενδύσεων χαρτοφυλακίου διαμορφώθηκαν το Νοέμβριο στο χαμηλότερο επίπεδο (-$2,7 δισ.) από τον Αύγουστο του 27, ενισχύοντας την ανησυχία για τη δυνατότητα κάλυψης του ελλείμματος του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών. Το δημοσιονομικό έλλειμμα αυξήθηκε το τρίμηνο Οκτώβριος-Δεκέμβριος 28 στο ιστορικά υψηλό επίπεδο των $485,2 δισ. Το ΑΕΠ παρουσίασε σε τριμηνιαία βάση το δ τρίμηνο του 28 τη μεγαλύτερη υποχώρηση (- 3,8%) από το α τρίμηνο του 982, καθώς η προσωπική κατανάλωση παρουσίασε υποχώρηση μεγαλύτερη του 3% (-3,5%, γ τρίμηνο: -3,8%) για δύο συνεχή τρίμηνα για πρώτη φορά από το 947. Βραχυπρόθεσμο επίπεδο αντίστασης για το δείκτη δολλαρίου αποτελεί η περιοχή του 88,463 (υψηλό 2//8). Επόμενα επίπεδα αντίστασης τα 9,5 (υψηλό /3/6), 9,47 (3/2/5) και 92,63 (υψηλό 6//5). Επίπεδα στήριξης σε ενδεχόμενη υποχώρηση του σταθμισμένου δείκτη αποτελούν η περιοχή των 83,57 (χαμηλό 28//9), 79,63 (χαμηλό 29/2/8), 77,69 6 Forex & Interest Rates Navigator

7 Φεβρουάριος 9 ετη σιοποιημένη τ ρ ιμηνιαία μ εταβ ολή % ΗΠΑ: ΑΕΠ ,5 8 7,5 7 6,5 6 5,5 5 4,5 4 % ΗΠΑ: Ανεργία (%), /8 3/82 3/83 3/84 3/85 3/86 3/87 3/88 3/89 3/9 3/9 3/92 3/93 3/94 3/95 3/96 3/97 3/98 3/99 3/ 3/ 3/2 3/3 3/4 3/5 3/6 3/7 3/8 3,5 /92 /93 /94 /95 /96 /97 /98 /99 / / /2 /3 /4 /5 /6 /7 /8 Ο δομικός αποπληθωριστής προσωπικής κατανάλωσης - προτιμητέος δείκτης πληθωρισμού της Fed-, υποχώρησε το δ τρίμηνο σε χαμηλό (,6%) από το Δεκέμβριο του 962, υπό του επιθυμητού εύρους διακύμανσης (%-2%). Επίσης, ο δείκτης τιμών εισαγωγών κατέγραψε σε ετήσια βάση το Δεκέμβριο τη μεγαλύτερη υποχώρηση (-9,3%) από καταγραφής των στοιχείων (982) και ο δείκτης τιμών παραγωγού τη μεγαλύτερη μείωση (-,9%) από τον Οκτώβριο του 26. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή κατέγραψε το Δεκέμβριο τη μικρότερη αύξηση σε ετήσια βάση (,%) από τον Αύγουστο του 955 ενώ μη συμπεριλαμβανομένων τροφίμων και ενέργειας παρουσίασε τη μικρότερη αύξηση (,8%) από τον Αύγουστο του 24. Τα ανωτέρω ενισχύουν την ανησυχία για τον κίνδυνο αποπληθωρισμού. Τη διατήρηση της δυσμενούς κατάστασης στην αγορά ακινήτων κατέδειξαν τα στοιχεία που ανακοινώθηκαν το μήνα Ιανουάριο. Οι επικείμενες πωλήσεις κατοικιών παρουσίασαν σε μηνιαία βάση το Νοέμβριο μεγαλύτερη (-4%) της αναμενόμενης (-%) μείωση. Οι νέες κατοικίες (55.) και οι οικοδομικές άδειες (549.) διαμορφωθήκαν το Δεκέμβριο στο χαμηλότερο ιστορικά επίπεδο (από το 959) ΗΠΑ: ΝΕΕΣ ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ & ΟΙΚΟΔΟΜΙΚΕΣ ΑΔΕΙΕΣ ΧΙΛΙΑΔΕΣ ΝΕΕΣ ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ ΟΙΚΟΔΟΜΙΚΕΣ ΑΔΕΙΕΣ ετήσια μεταβολή (%) ΗΠΑ: Δείκτης Τιμών Καταναλωτή, /6 7/62 /65 7/67 /7 7/72 /75 7/77 /8 7/82 /85 7/87 /9 7/92 /95 7/97 / 7/2 /5 7/ Δείκτης τιμών καταναλωτή Δείκτης τιμών καταναλωτή μη συμπ. τροφίμων και ενέργειας /55 /57 /59 /6 /63 /65 /67 /69 /7 /73 /75 /77 /79 /8 /83 /85 /87 /89 /9 /93 /95 /97 /99 / /3 /5 /7 Σε ότι αφορά την αγορά εργασίας επιβεβαιώνεται η άποψη για περαιτέρω επιδείνωση των συνθηκών. Συγκεκριμένα, η αγορά εργασίας στις ΗΠΑ μη συμπεριλαμβανομένου του αγροτικού τομέα απώλεσε το Δεκέμβριο θέσεις εργασίας για 2 ο συνεχή μήνα (524.) και το ποσοστό της ανεργίας διαμορφώθηκε στο υψηλότερο επίπεδο (7,2%) από τον Ιανουάριο του 993. Σύμφωνα με το ινστιτούτο ADP ο ιδιωτικός τομέας της οικονομίας απώλεσε το Δεκέμβριο (- 693.) τις περισσότερες θέσεις εργασίας από καταγραφής των στοιχείων (2) Μη αναμενόμενη ανάκαμψη (4,74 εκ., εκτίμηση: 4,4 εκ.) σημείωσαν οι μεταπωλήσεις κατοικιών το Δεκέμβριο παραμένοντας ωστόσο στο 2 ο χαμηλότερο επίπεδο από καταγραφής στοιχείων (999), κυρίως ως αποτέλεσμα της σημαντικής υποχώρησης των τιμών. Η διάμεσος τιμή της μεταπωλούμενης κατοικίας διαμορφώθηκε το Δεκέμβριο στα $75.4 καταγράφοντας υποχώρηση κατά -5,3% και -2,7% σε ετήσια και μηνιαία βάση αντίστοιχα. Ο μέσος όρος των μεταπωλήσεων κατοικιών για το 28 διαμορφώθηκε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων ετών (4,9 εκατ., -3% σε ετήσια βάση). Οι πωλήσεις νέων κατοικιών υποχώρησαν τον Ιανουάριο στο χαμηλότερο επίπεδο (33.) από καταγραφής στοιχείων (963). Η διάμεσος τιμή της νέας κατοικίας διαμορφώθηκε τον Ιανουάριο στα $26.5 υποχωρώντας κατά 9,3% σε ετήσια βάση και κατά 2,4% από το ιστορικά υψηλό (262.6) που κατεγράφη το Μάρτιο του 27. Επίσης, ο δείκτης τιμών κατοικιών S&P/Case Shiller που αντικατοπτρίζει την εξέλιξη των τιμών σε 2 μητροπολιτικές περιοχές στις ΗΠΑ σημείωσε το Νοέμβριο τη μεγαλύτερη ιστορικά ετήσια υποχώρηση (-8,8%). Forex & Interest Rates Navigator 7

8 Φεβρουάριος 9 Ομοσπονδιακή Τράπεζα ΗΠΑ (FED) Η Fed όπως αναμενόταν στη σύσκεψή της στις 28 Ιανουαρίου διατήρησε το επιτόκιο Fed Fund στο,-,25%. Στο συνοδευτικό κείμενο της απόφασης, μεταξύ άλλων, ανέφερε ότι η παγκόσμια ζήτηση επιβραδύνεται σημαντικά, φάνηκε ιδιαίτερα ανήσυχη σχετικά με τη δυνατότητα ανάκαμψης της αμερικανικής οικονομίας και επεσήμανε ότι θα προβεί σε αγορές μακροπρόθεσμων κρατικών χρεογράφων μόνο στην περίπτωση που κριθεί σκόπιμο. Η επόμενη σύσκεψη της Fed έχει προγραμματισθεί για τις 8 Μαρτίου. Πιθανότερο σενάριο αποτελεί η διατήρηση του επιτοκίου Fed Fund σε μηδενικά επίπεδα για παρατεταμένο χρονικό διάστημα. 8 Forex & Interest Rates Navigator

9 Φεβρουάριος 9 ΓΙΕΝ - Τρέχουσα τάση: ΙΑΠΩΝΙΑ Διατηρείται το ευνοϊκό κλίμα παρά τη διόρθωση Διατηρείται το ευνοϊκό κλίμα για το γιεν εξαιτίας της διστακτικότητα των επενδυτών να αναλάβουν κίνδυνο και να προβούν σε τοποθετήσεις εκμετάλλευσης επιτοκιακού πλεονεκτήματος (carry trades) λόγω της ανησυχίας για το βάθος και τη διάρκεια της ύφεσης της παγκόσμιας οικονομίας. Daily QJPY=,%,66 BarOHLC; QJPY =; Bid 7/2/29; 9,73; 92,75; 9,55; 92,7 SMA; QJPY=; Bid(Last); 2; 7/2/29;,55 SMA; QJPY=; Bid(Last); 5; 7/2/29; 9,45 6,8%,66 5,% 98,89 38,2% 96, 9/5/28-8/3/29 (GMT) Price /USD Θετικά επηρεάζει το γιεν, επίσης ο επαναπατρισμός κεφαλαίων εν όψει του τέλους του οικονομικού έτους το Μάρτιο στην Ιαπωνία. Τα ιδιαίτερα δυσμενή στοιχεία για την ιαπωνική οικονομία, η εκδήλωση της ανησυχίας αξιωματούχων για τις αρνητικές επιπτώσεις της ενίσχυσης του γιεν, καθώς και η αβεβαιότητα για τις πολιτικές εξελίξεις λόγω της σημαντικής μείωσης της δημοτικότητας του Ιάπωνα Πρωθυπουργού μετά και την παραίτηση του Ιάπωνα Υπουργού Οικονομικών περιορίζουν την άνοδο του ιαπωνικού νομίσματος. Σημειώνεται ότι ο περιορισμός της διάθεσης των επενδυτών για ανάληψη κινδύνου και η υποχώρηση των χρηματιστηριακών τιμών είχαν ως αποτέλεσμα το γιεν να διαμορφωθεί στις 2 Ιανουαρίου έναντι του δολλαρίου στο υψηλό 3 ½ ετών (87, γιεν) και σε υψηλό 7 ετών έναντι του ευρώ (2,4 γιεν). Οι μεταβολές στη διάθεση των επενδυτών για ανάληψη υψηλού κινδύνου και το κλίμα στη χρηματιστηριακή αγορά θα συνεχίσουν να αποτελούν καθοριστικό παράγοντα της ισοτιμίας του γιεν. Ενδεχόμενη αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στο χρηματοπιστωτικό σύστημα και βελτίωση του επενδυτικού κλίματος, καθώς και λεκτικές ή και φυσικές παρεμβάσεις στην αγορά συναλλάγματος δύνανται να ανατρέψουν την ανοδική πορεία του ιαπωνικού νομίσματος. Από πλευρά τεχνικής ανάλυσης διατηρείται η μεσοπρόθεσμη ανοδική τάση για το γιεν. Σε ότι αφορά την ισοτιμία δολλάριο/γιεν, στήριξη για το δολλάριο αποτελούν τα 89,68 (χαμηλό /2/9), 88,56 (χαμηλό 3/2/9) και 87, (σχηματισμός διπλού πάτου - χαμηλό 7/2/8 & 2//9). Επόμενα επίπεδα στήριξης τα 84 (χαμηλό 26/6/95) και τα 79,75 (χαμηλό 9/4/95).,% 87,.2 RSI; QJPY=; Bid(Last); 9; Wilder Smoothing; 7/2/29; 63,587 Value /USD Q2 28 Q3 28 Q4 28 Q 29 Επίπεδα αντίστασης στην ενίσχυση του δολλαρίου αποτελούν τα 94,63 (υψηλό 6//9), η περιοχή των 96, ((Fibonacci retracements 38,2%,,66 (υψηλό 5/8/8) - 87,) και,55 (υψηλό 4//8). Πιο μακροπρόθεσμα επίπεδα αντίστασης αποτελούν η περιοχή των,7 (Fibonacci retracements 6,8%,,66-87,), τα 3,5 (υψηλό 4//8, καθώς και τα,66 (υψηλό 5/8/8). Όσον αφορά την ισοτιμία ευρώ/γιεν διατηρείται εντός του εύρους τιμών 2-2. Επίπεδα στήριξης για το ευρώ συνιστούν τα 3, (χαμηλό 2/2/9), τα 2,5 (χαμηλό 2//9) και τα,86 (χαμηλό 8/3/2). Επόμενα επίπεδα στήριξης τα 6,78 (χαμηλό 3//) και η περιοχή των, (χαμηλό 3/5/). Daily QEURJPY= BarOHLC; QEURJPY =; Bid 7/2/29; 7,36; 7,48; 5,6; 6,2 SMA; QEURJPY=; Bid(Last); 5; 7/2/29; 2,97 SMA; QEURJPY=; Bid(Last); 2;,% 56,84 7/2/29; 43,46 6,8% 39,73 5,% 34,44 38,2% 29,5 /3/28-8/3/29 (GMT) Pric e JPY 5,% 2,4.2 RSI; QEURJPY=; Bid(Last); 9; Wilder Smoothing; 7/2/29; 44,243 Value JPY Q2 28 Q3 28 Q4 28 Q 29 Επίπεδα αντίστασης σε ενδεχόμενη ενίσχυση του ευρώ αποτελούν η περιοχή των 2, (υψηλό 9/2/9), 22,5 (9//9) και 29,5 ((Fibonacci Forex & Interest Rates Navigator 9

10 Φεβρουάριος 9 retracements 38,2%, 56,83 (υψηλό 22/9/8) - 2,4 (χαμηλό 2//9)). Επόμενα επίπεδα αντίστασης τα 3 (υψηλά 3//8, 4//8 & 8/2/8) και η περιοχή των 4,7 (υψηλό 4//8). Σημαντικές Εξελίξεις Ιανουαρίου Το γιεν ενισχύθηκε τον Ιανουάριο σε μηνιαία βάση κατά,8% έναντι του δολλαρίου και κατά 9,7% έναντι του ευρώ. Επιδείνωση της εικόνας της ιαπωνικής οικονομίας κατέδειξε η πλειοψηφία των στοιχείων που ανακοινώθηκαν το μήνα Ιανουάριο. Ο δείκτης υπηρεσιών Reuters Tankan (-76), ο δείκτης βιομηχανίας PMI (29,6) και ο δείκτης εμπιστοσύνης μεταξύ των μικρών επιχειρήσεων (24,8) διαμορφώθηκαν τον Ιανουάριο σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα. Επίσης, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης των νοικοκυριών υποχώρησε το Δεκέμβριο στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 26 ετών και η βιομηχανική παραγωγή παρουσίασε σε μηνιαία βάση τη μεγαλύτερη ιστορικά μείωση (9,6%). Οι παραγγελίες μηχανημάτων παρουσίασαν σε ετήσια βάση τον Οκτώβριο τη μεγαλύτερη μείωση (27,7%) από το Μάιο του 998. Ο δείκτης υπηρεσιών tertiary υποχώρησε το Νοέμβριο κατά,9%. Το ποσοστό της ανεργίας παρουσίασε σε μηνιαία βάση το Δεκέμβριο τη μεγαλύτερη αύξηση από το Μάρτιο του 967 και διαμορφώθηκε σε υψηλό (4,4%) 3 ετών, επιβεβαιώνοντας τις επιπτώσεις της χρηματοπιστωτικής κρίσης στην αγορά εργασίας και την πραγματική οικονομία. Σημειώνεται ότι στις 28 Ιανουαρίου το Ιαπωνικό Υπουργείο Οικονομικών υποβάθμισε την άποψή του για την προοπτική της οικονομίας των περιοχών της Ιαπωνίας για 2 ο συνεχές τρίμηνο αναφέροντας μείωση της βιομηχανικής παραγωγής και της κατανάλωσης και αύξηση των περικοπών θέσεων εργασίας. Κεντρική Τράπεζα Ιαπωνίας (Bank of Japan) Η Bank of Japan αποφάσισε όπως αναμενόταν στη σύσκεψή της στις 2/22 Ιανουαρίου να διατηρήσει το βασικό της επιτόκιο στο,%. Υποβάθμισε την άποψή της για την προοπτική της οικονομίας σχολιάζοντας ότι η εγχώρια οικονομική δραστηριότητα επιδεινώνεται ενώ οι εξαγωγές παρουσιάζουν σημαντική μείωση. Ο Κεντρικός Τραπεζίτης ανέφερε ότι η ισχυροποίηση του γιεν βλάπτει την οικονομία βραχυπρόθεσμα ενώ θα προβεί σε αγορές εταιρικών χρεογράφων με σκοπό τη στήριξη της εταιρικής χρηματοδότησης. Στη μηνιαία έκθεσή της η Bank of Japan υποβάθμισε την άποψή της για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, την παραγωγή και την εγχώρια οικονομία σχολιάζοντας ότι επιδεινώνεται με ταχύτερους ρυθμούς. Ο Υποδιοικητής της Bank of Japan ανέφερε ότι ο λόγος που διατηρείται το βασικό επιτόκιο στο,% είναι διότι αποτελεί το καλύτερο επίπεδο και όχι επειδή δεν δύναται περαιτέρω μείωση των επιτοκίων. Πρόσθεσε ότι η διαταραχή στις παγκόσμιες χρηματοοικονομικές αγορές και η πρόσφατη υποχώρηση των χρηματιστηριακών τιμών έχουν επηρεάσει το δανεισμό των ιαπωνικών πιστωτικών ιδρυμάτων. Κατά την εκτίμησή μας η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας στη σύσκεψή της στις 8/9 Φεβρουαρίου θα διατηρήσει το επιτόκιο στόχο αμετάβλητο στο,%. Η ανησυχία για τις αρνητικές επιπτώσεις της επιβράδυνσης της παγκόσμιας οικονομίας στην ιαπωνική οικονομία καθιστά ως πιθανότερο σενάριο η Bank of Japan να διατηρήσει το επιτόκιο στα τρέχοντα μηδενικά επίπεδα έως τα τέλη του 29. Ο δείκτης τιμών χονδρικής παρουσίασε σε ετήσια βάση το Δεκέμβριο τη μικρότερη αύξηση (,%) από το Μάιο του 24. Επίσης, ο δομικός πληθωρισμός υποχώρησε το Δεκέμβριο για 4 ο συνεχή μήνα και διαμορφώθηκε σε ετήσια βάση σε χαμηλό (,2%) από τον Οκτώβριο του 27. Τα ανωτέρω ενισχύουν τον κίνδυνο επανεμφάνισης αποπληθωρισμού. Σύμφωνα με τις πρόσφατες εκτιμήσεις της Τραπέζης της Ιαπωνίας το ΑΕΠ της χώρας θα συρρικνωθεί κατά,8% το οικονομικό έτος 28-9 (εκτίμηση Οκτωβρίου: +,%) ενώ ο πληθωρισμός αναμένεται στο,2% (εκτίμηση Οκτωβρίου:,6%). Forex & Interest Rates Navigator

11 Φεβρουάριος 9 ΔΟΛΛΑΡΙΟ ΗΠΑ / ΓΙΕΝ - ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΕΣΜΕΣ ΤΑΣΕΙΣ, ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΚΛΙΜΑ & ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ EΞΕΛ ΙΞΗ ΣΥΝΑ Λ Λ Α ΓΜΑ ΤΙΚΗΣ ΙΣΟΤΙΜΙΑ Σ ΓΙΕΝ USD/JPY EUR/JPY /7 /76 /8 /86 /9 /96 / /6 ΕΞΕΛ ΙΞΗ ΕΠΙΤΟΚΙΟΥ ΑΝΑΦΟΡΑΣ BoJ %. /72 /76 /8 /84 /88 /92 /96 / /4 /8 ΓΙΕΝ - RISK REVERSA L ΓΙΕΝ - ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΕΣ ΘΕΣΕΙΣ RR USD/JPY (ΔΕΞΙΑ ΚΛΙΜΑΚΑ) 22/8/28 3//28 4//28 26/2/28 6/2/ Net Longs Non Commercial (RHS) USD/JPY 23/2/27 2/9/27 8/4/28 4// ΕΠΙΤΟΚΙΑ ΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ ΕΤΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ (Μ.Β.) 6 5 ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ 3 ΜΗΝΩΝ ΔΙΑΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΕΠΙΤΟΚΙΩΝ (Μ.Β.) ΗΠΑ-ΙΑΠΩΝΙΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ - ΙΑΠΩΝΙΑ ΗΠΑ-ΙΑΠΩΝΙΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ - ΙΑΠΩΝΙΑ 9/2/999 8/6/2 26/9/23 3//26 2/5/28 2/6/229/9/237/2/247/3/265/6/272/9/28 % Forex & Interest Rates Navigator

12 Φεβρουάριος 9 ΣΤΕΡΛΙΝΑ - Τρέχουσα τάση Μ. ΒΡΕΤΑΝΙΑ ισοτιμίας ευρώ/στερλίνα διαμορφώνει ως επίπεδο αντίστασης τα,98-,9 (υψηλό 3-4/2 & κιν. μ.ο. 5 ημερών), τα,929 (υψηλό 29/) και τα,935 (υψηλό 28/). Καθοδικές τάσεις παρουσιάζει η στερλίνα έναντι του δολλαρίου και του ευρώ Η διατήρηση των ανησυχιών για την προοπτική της Μ. Βρετανίας ως συνέπεια των αρνητικών μακροοικονομικών στοιχείων που συνεχίζουν να ανακοινώνονται αναμένεται να διατηρήσουν τις πιέσεις στη στερλίνα. Θετικά για τη στερλίνα τα καλύτερα των αναμενομένων αποτελέσματα βρετανικών τραπεζικών ιδρυμάτων (π.χ Barclay s) για το 28. Αρνητικά επηρεάζουν τη στερλίνα η νομισματική πολιτική που ακολουθεί η Τράπεζα της Αγγλίας και η προοπτική νέων μειώσεων στο εγγύς μέλλον. Το βρετανικό νόμισμα υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο 23 ετών έναντι του δολλαρίου ΗΠΑ ($,3498, 23/). Από πλευράς τεχνικής ανάλυσης, η στερλίνα παρουσιάζει σημάδια ανάκαμψης έναντι του δολλαρίου ΗΠΑ βραχυπρόθεσμα. Daily QEURGBP= BarOHLC, QEURGBP=, Bid 6/2/29,.8749,.8783,.866,.8773 SMA, QEURGBP=, Bid(Open), 5 6/2/29,.92 SMA, QEURGBP=, Bid(Open), 6/2/29,.8576 SMA, QEURGBP=, Bid(Open), 2 6/2/29,.8255.% % %.8498.%.769 4/2/27-23/2/29 (GMT) Price GBP RSI, QEURGBP=, Bid(Last), 9, Wilder Smoothing 6/2/29, 34.3 Value GBP.23 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Q 28 Q2 28 Q3 28 Q4 28 Q Daily QGBP= BarOHLC, QGBP=, Bid 9/2/29,.4775,.49,.47,.4898 SMA, QGBP=, Bid(Last), 5 9/2/29,.4666.% 2.5 SMA, QGBP=, Bid(Last), 9/2/29, % 38.2% % 38.2% 6.8% 3/7/2-4/5/29 (GMT) Price USD.4.%.3498.% RSI, QGBP=, Bid(Open), 9, Wilder Smoothing 9/2/29, Value USD Τα επίπεδα στήριξης για τη στερλίνα που παρουσιάζονται είναι τα $,45 (χαμηλό 2/2), $,3498 (χαμηλό 23 ετών, 23/). Πιο μακροπρόθεσμα τα $,35 (χαμηλό 9/985) αποτελούν σημαντικό επίπεδο στήριξης. Το βρετανικό νόμισμα θα συναντήσει αντίσταση στα $,498 (υψηλό 6/&9/2), στα $,537 (υψηλό 8/) και πιο μακροπρόθεσμα στα $,572 (υψηλό 7/2/8). Καθοδικές τάσεις συνεχίζει να παρουσιάζει η ισοτιμία ευρώ/στερλίνα. Επίπεδο στήριξης για την ισοτιμία αποτελούν τα,857 (χαμηλό 8/2/8 & κινητός μ.ο. ημερών), τα,85 (χαμηλό 3/2/8 & 6,8% Fibonacci Retracement,769-,982) και η περιοχή των,823-5 (χαμηλά 28/&/2/8 & κιν. μ.ο. 2 ημερών). Ενδεχόμενη ανοδική αντίδραση της Σημαντικές Εξελίξεις Ιανουαρίου Το μήνα Ιανουάριο το βρετανικό νόμισμα σε μηνιαία βάση παρουσίασε υποχώρηση κατά,78% έναντι του δολλαρίου ΗΠΑ ενώ ενισχύθηκε έναντι του ευρώ κατά 7,33%. Τα μακροοικονομικά στοιχεία που ανακοινώθηκαν κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου ενισχύουν την ανησυχία για την προοπτική της οικονομίας της Μ. Βρετανίας. Οι λιανικές πωλήσεις σύμφωνα με το Σύνδεσμο Βρετανών Λιανοπωλητών (BRC) παρουσίασαν σε ετήσια βάση τη μεγαλύτερη ιστορικά μείωση (-3,3%) για το μήνα Δεκέμβριο ενώ μεγαλύτερη των προσδοκιών ανάκαμψη παρουσίασε ο δείκτης λιανικών πωλήσεων CBI (-45, εκτίμηση: -53, 2/8: -55) τον Ιανουάριο. Οι λιανικές πωλήσεις παρουσίασαν το Δεκέμβριο σε μηνιαία βάση αύξηση (,6%) έναντι της αναμενόμενης μείωσης (-,7%) και σε ετήσια βάση μεγαλύτερη αύξηση (3,9%) έναντι της αναθεωρημένης μετρήσεως του Νοεμβρίου (,3%). Αρνητική εικόνα συνέχισε να παρουσιάζει και ο δείκτης λιανικού εμπορίου CBI παρουσιάζοντας περιορισμένη βελτίωση (-47) από το ιστορικά χαμηλό του Δεκεμβρίου (-55). Ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης Nationwide υποχώρησε το Δεκέμβριο σε χαμηλό (47) από καταγραφής των στοιχείων (Μάιο του 24) υποδεικνύοντας ότι πολιτική χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής της Τραπέζης της Αγγλίας είχε περιορισμένη θετική επίπτωση στο καταναλωτικό κλίμα. Παρομοίως, ο δείκτης καταναλωτικής 2 Forex & Interest Rates Navigator

13 Φεβρουάριος 9 εμπιστοσύνης Gfk παρουσίασε τον Ιανουάριο μεγαλύτερη (-37) της αναμενόμενης (-35) επιδείνωση. Η βιομηχανική παραγωγή παρουσίασε επιδείνωση, καθώς κατέγραψε το Νοέμβριο σε μηνιαία (-2,3%) και ετήσια βάση (-6,9%) τη μεγαλύτερη μείωση από τον 6/22 και από τον 3/98 αντίστοιχα. Η παραγωγή του τομέα μεταποίησης παρουσίασε σε ετήσια βάση το Νοέμβριο τη μεγαλύτερη υποχώρηση (7,4%) από τον Ιούνιο του 98. Ο δείκτης βιομηχανικών εξελίξεων CBI παρουσίασε τον Ιανουάριο μεγαλύτερη της αναμενόμενης επιδείνωση (-48, εκτίμηση: -39, μέτρηση Δεκεμβρίου: -35) ωστόσο ο επιμέρους δείκτης των προσδοκιών για την παραγωγή υποχώρησε σε χαμηλό (-43) από το Μ. ΒΡΕΤΑΝΙΑ: ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗ, (ετήσια μεταβολή) Το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου αυξήθηκε το Νοέμβριο σε ιστορικά υψηλό (8,33 δισ. στερλίνες) λόγω μείωσης των εξαγωγών. Ο δείκτης προσφοράς χρήματος Μ4 σύμφωνα με την τελική μέτρηση Δεκεμβρίου κατέγραψε σε μηνιαία και ετήσια βάση αύξηση κατά,4% και 6,% αντίστοιχα. Ο πληθωρισμός παρουσίασε το Δεκέμβριο σε ετήσια βάση τη μεγαλύτερη μείωση από καταγραφής των στοιχείων (997) και διαμορφώθηκε σε ετήσια βάση σε χαμηλό (3,%) από τον Απρίλιο του 28. Ο δείκτης τιμών παραγωγού τελικών προϊόντων παρουσίασε το Δεκέμβριο σε ετήσια βάση τη μικρότερη αύξηση (4,7%) από το Δεκέμβριο του 27. Ο δείκτης τιμών παραγωγού α υλών παρουσίασε το Δεκέμβριο σε ετήσια βάση τη μικρότερη αύξηση (4,3%) από τον Αύγουστο του 27. Τα επιδόματα ανεργίας παρουσίασαν το Δεκέμβριο τη δεύτερη μεγαλύτερη αύξηση (77.9) των τελευταίων 7 ετών με αποτέλεσμα ο αριθμός των ατόμων που λαμβάνουν επίδομα ανεργίας να ανέλθει σε υψηλό (,6 εκατ.) από τον Ιανουάριο του 2. Το ποσοστό της ανεργίας για το διάστημα Σεπτεμβρίου Νοεμβρίου διαμορφώθηκε σε υψηλό (6,%) από το Μάιο του /96 5/96 9/96 /97 5/97 9/97 /98 5/98 9/98 /99 5/99 9/99 / 5/ 9/ / 5/ 9/ /2 5/2 9/2 /3 5/3 9/3 /4 5/4 9/4 /5 5/5 9/5 /6 5/6 9/6 /7 5/7 9/7 /8 5/8 9/8 5 Χιλιά δες Μ. Βρετανία: Μηνιαία Επιδόματα Ανεργίας και Ανεργία, %.5 Η προοπτική του βιομηχανικού κλάδου και του κλάδου κατασκευών της Μ. Βρετανίας παρουσίασε οριακή βελτίωση σύμφωνα με τα στοιχεία που ανακοινώθηκαν τον Ιανουάριο. Ο βιομηχανικός δείκτης PMI παρουσίασε βελτίωση (34,9) από το ιστορικά χαμηλό (34,5) που είχε καταγράψει το Νοέμβριο ενώ διατηρήθηκε για 8 ο συνεχή μήνα υπό των 5 μονάδων. Ο δείκτης κατασκευών PMI υποχώρησε το Δεκέμβριο στο χαμηλότερο επίπεδο (29,3, εκτίμηση: 3,5, μέτρηση Νοεμβρίου: 3,8) από καταγραφής των στοιχείων το 997 και διατηρήθηκε χαμηλότερα του επιπέδου των 5 μονάδων που υποδηλώνει ύφεση στον κλάδο για ο συνεχή μήνα. Ο δείκτης υπηρεσιών PMI παρουσίασε το Δεκέμβριο μη αναμενόμενη βελτίωση (4,2, εκτίμηση:39, μέτρηση Νοεμβρίου:4,), ωστόσο ο επιμέρους δείκτης απασχόλησης υποχώρησε σε ιστορικά χαμηλό (4,5). Η βρετανική οικονομία εισήλθε, επισήμως, σε ύφεση το δ τρίμηνο, με το ΑΕΠ να παρουσιάζει σε τριμηνιαία βάση τη μεγαλύτερη υποχώρηση (-,5%, γ τρίμηνο: -,6%) από τον Ιούνιο του 98. Σε ετήσια βάση επιβεβαιώθηκε η υποχώρηση του ΑΕΠ το δ τρίμηνο κατά,8% έναντι της αυξήσεως του γ τριμήνου κατά,3%. Ο Διοικητής της Τραπέζης της Αγγλίας προειδοποίησε ότι η συρρίκνωση του ΑΕΠ της χώρας θα είναι αξιοσημείωτη το α εξάμηνο του τρέχοντος έτους /9 3/92 3/93 3/94 3/95 3/96 3/97 3/98 3/99 Μηνιαία Επιδόματα ανεργίας 3/ 3/ 3/2 3/3 3/4 Ανεργία μ.ο. 3 μηνών Η σημαντική επιδείνωση της κατάστασης στην αγορά κατοικιών επιβεβαιώνεται με τα στοιχεία που ανακοινώθηκαν το μήνα Ιανουάριο στη Μ. Βρετανία. Ο δείκτης τιμών κατοικιών DCLG κατέγραψε σε ετήσια βάση το Νοέμβριο τη μεγαλύτερη υποχώρηση (-8,6%) από καταγραφής των στοιχείων (Φεβρουάριος 23). Η μέση τιμή της κατοικίας σύμφωνα με το δείκτη της τραπέζης Nationwide διαμορφώθηκε τον Ιανουάριο σε χαμηλό από το Μάιο του 24. Ο δείκτης τιμών κατοικιών HBOS κατέγραψε τον Ιανουάριο τη μεγαλύτερη ετήσια υποχώρηση (- 6,2%) από καταγραφής στοιχείων (2/22). Σε μηνιαία βάση ο παραπάνω δείκτης υποχώρησε κατά 2,2% έναντι μειώσεως της τάξεως του 2,7% το Νοέμβριο. Σύμφωνα με το δημοφιλέστερο δικτυακό τόπο αναζήτησης ακινήτων, Rightmove, οι τιμές των κατοικιών παρουσίασαν τον Ιανουάριο σε ετήσια βάση τη μεγαλύτερη μείωση (-7,3%) από καταγραφής των στοιχείων (8/22). Τέλος, οι εγκρίσεις στεγαστικών δανείων υποχώρησαν το Νοέμβριο σε ιστορικά χαμηλό (27.). Ο δείκτης κατοικιών του Βασιλικού Ινστιτούτου Ορκωτών Εκτιμητών (RICS) βελτιώθηκε 3/5 3/6 3/7 3/ Forex & Interest Rates Navigator 3

14 Φεβρουάριος 9 οριακά το Δεκέμβριο (-73%, μέτρηση Νοεμβρίου: -76%) ενώ παραμένει σε επίπεδα που επιβεβαιώνουν τις δυσμενείς συνθήκες της αγοράς κατοικιών. Τράπεζα της Αγγλίας (Bank of England) Η Τράπεζα της Αγγλίας στις 5/2 προέβη σε μείωση του επιτοκίου αναφοράς της κατά 5 μ.β. με αποτέλεσμα να διαμορφωθεί στο,% (χαμηλότερο ιστορικά επίπεδο) ως αποτέλεσμα της επιδείνωσης της μακροοικονομικής εικόνας της αναγνωρίζοντας ότι ο ρυθμός επιβράδυνσης της οικονομικής δραστηριότητας ενισχύθηκε σημαντικά το δ τρίμηνο του 28 ενώ η παραγωγή εκτιμήθηκε ότι θα συνεχίσει να μειώνεται σημαντικά στις αρχές του τρέχοντος έτους. Μέλος της νομισματικής επιτροπής της Τραπέζης της Αγγλίας (Blanchflower) δήλωσε ότι τα βρετανικά επιτόκια θα πρέπει να προσεγγίσουν «μηδενικά» επίπεδα. Τα πρακτικά της συσκέψεως της 8 ης Ιανουαρίου κατέδειξαν ότι 7 από τα 8 μέλη της νομισματικής επιτροπής ψήφισαν υπέρ της μείωσης του βασικού επιτοκίου κατά,5% ενώ το μέλος Blanchflower πρότεινε μείωση κατά %. Η προοπτική περαιτέρω επιβράδυνσης των αναπτυξιακών ρυθμών στη Μ. Βρετανία και η ενδυνάμωση των προσδοκιών περί αποκλιμάκωσης των πληθωριστικών πιέσεων συνηγορούν για υιοθέτηση χαλαρότερης νομισματικής πολιτικής από την ΤτΑ. Πιθανό σενάριο αποτελεί η μείωση του επιτοκίου αναφοράς της στο,25% στη διάρκεια του α εξαμήνου του 29. Το ενδεχόμενο υιοθέτησης μέτρων μη συμβατικής νομισματικής πολιτικής αναμένεται να εξεταστεί από την Τράπεζα της Αγγλίας στη σύσκεψη της 5 ης Μαρτίου. 4 Forex & Interest Rates Navigator

15 Φεβρουάριος 9 ΣΤΕΡΛΙΝΑ / ΔΟΛΛΑΡΙΟ ΗΠΑ - ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΕΣΜΕΣ ΤΑΣΕΙΣ, ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΚΛΙΜΑ & ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ ΕΞΕΛΙΞΗ ΣΥΝ/ΚΗΣ ΙΣΟΤΙΜΙΑΣ ΣΤΕΡΛΙΝΑΣ GBP/USD EUR/GBP /7 /76 /8 /86 /9 /96 / /6 GBP/USD EUR/GBP ΕΞΕΛ ΙΞΗ ΕΠΙΤΟΚΙΟΥ ΑΝΑΦΟΡΑΣ BoE 7 % /7 /75 /8 /85 /9 /95 / /5 ΣΤΕΡΛ ΙΝΑ - RISK REVERSA LS RR GBP/USD (ΔΕΞΙΑ ΚΛΙΜΑΚΑ) /8/28 7//28 2/2/28 6/2/29 ΣΤΕΡΛ ΙΝΑ - ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΕΣ ΘΕΣΕΙΣ /2/27 7/8/27 8/2/28 /8/28 23//29 USD/GBP Net Longs Non Commercial (RHS) ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ ΕΤΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ (Μ.Β) ΗΠΑ - Μ. ΒΡΕΤΑΝΙΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ - Μ. ΒΡΕΤΑΝΙΑ 9/2/999 9//2 2/2/22 9//24 2//26 9/9/ ΕΠΙΤΟΚΙΑ ΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ 3ΜΗΝΩΝ ΔΙΑΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΕΠΙΤΟΚΙΩΝ (Μ.Β.) 2/6/22 2//24 5/7/25 26//27 8/8/28 ΗΠΑ - Μ. ΒΡΕΤΑΝΙΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ - Μ. ΒΡΕΤΑΝΙΑ Forex & Interest Rates Navigator 5

16 Φεβρουάριος 9 ΕΛΒΕΤΙΚΟ ΦΡΑΓΚΟ - Τρέχουσα τάση Υποχωρεί το ελβετικό φράγκο ΕΛΒΕΤΙΑ Σε περίπτωση περαιτέρω υποχώρησης του ελβ.φράγκου έναντι του δολλαρίου ΗΠΑ θα συναντήσει στήριξη στα,87 ελβ. φράγκα (χαμηλό 2/2/8) και στα,2 ελβ. φράγκα όπου αποτελεί χαμηλό /2/8. Μακροπρόθεσμη στήριξη στην περιοχή των,225 ελβ. φράγκων (χαμηλό 5/2/8). Οι μεταβολές στη διάθεση των επενδυτών για ανάληψη επενδυτικού κινδύνου επηρεάζουν σημαντικά την πορεία του ελβετικού φράγκου. Η βελτί για την προοπτική της παγκόσμιας οικονομίας ύστερα από τη λήψη κυβερνητικών μέτρων για τη στήριξη του παγκόσμιου χ/ο συστήματος ασκούν πιέσεις στο ελβετικό φράγκο. Τα αρνητικά μακροοικονομικά στοιχεία που ανακοινώθηκαν το μήνα Ιανουάριο και οι λεκτικές παρεμβάσεις από Ελβετούς αξιωματούχους επιδρούν δυσμενώς στο ελβ. νόμισμα. Χαρακτηριστικά αναφέρεται ότι ο Ελβετός Κεντρικός Τραπεζίτης ανέφερε ότι η χώρα αντιμετωπίζει δύσκολες στιγμές, καθώς η παγκόσμια οικονομική ύφεση πλήττει τις εξαγωγές της. Το ελβετικό φράγκο κατέγραψε υψηλό 2 ½ μηνών έναντι του ευρώ (4/,,4652 ελβ.φράγκα). Από πλευράς τεχνικής ανάλυσης, μεσοπρόθεσμα ανοδικά κινείται το δολλάριο ΗΠΑ έναντι του ελβετικού φράγκου. Daily QCHF= BarOHLC, QCHF=, Bid.%.277 9/2/29,.62,.679,.578,.66 SMA, QCHF=, Bid(Last), 2 9/2/29,.6 SMA, QCHF=, Bid(Last), 5.%.23 9/2/29,.326 SMA, QCHF=, Bid(Last), 6.8%.588 9/2/29, % % %.677.%.9675.%.9674 /6/25-2/3/29 (GMT) Pric e /USD RSI, QCHF=, Bid(Open), 9, Wilder Smoothing 9/2/29, Value /USD Q3 Q4 Q Q2 Q3 Q4 Q Q2 Q3 Q4 Q Q2 Q3 Q4 Q Βραχυπρόθεσμα επίπεδα αντίστασης για το ελβ. φράγκο τα,4 ελβ. φράγκα (υψηλό 3-4/2) και η περιοχή των,3-3 ελβ. φράγκων όπου εντοπίζεται το υψηλό 27/, ο κινητός μ.ο. 5 ημερών και το 38,2% Fibonacci Retracement,9674-,23 ελβ. φράγκα. Σημαντικό επίπεδο αντίστασης αποτελούν τα, ελβ. φράγκα (υψηλό 6/) Σε ότι αφορά την ισοτιμία ευρώ/ελβετικό φράγκο, καθοδικές τάσεις παρουσιάζει βραχυπρόθεσμα το ελβετικό φράγκο έναντι του ευρώ. Επίπεδο αντίστασης για το ελβετικό νόμισμα αποτελούν τα,473 ελβ. φράγκα (υψηλό 2/) και τα,465 ελβ. φράγκα (υψηλό 4/). Επόμενα επίπεδα αντίστασης αποτελούν τα,453 ελβ. φράγκα (υψηλό 3//8). Επίπεδα στήριξης η περιοχή των,59-,52 ελβ.φράγκων (χαμηλό 24/2&28/ και κιν. μ.ο. ημερών) και τα,527 ελβ. φράγκα (38,2% Fibonacci Retracement,4297-,588 ελβ. φράγκα). Επόμενη περιοχή στήριξης αποτελεί εκείνη των,558 ελβ. φράγκων (6,8% Fibonacci Retracement,637-,4297 ελβ. φράγκα). Daily QEURCHF= BarOHLC, QEURCHF=, Bid 9/2/29,.536,.569,.4988,.56 SMA, QEURCHF=, Bid(Last), 2 9/2/29,.5672 SMA, QEURCHF=, Bid(Open), 9/2/29,.599 SMA, QEURCHF=, Bid(Last), 5 9/2/29,.527.% % %.492.%.4297.% % %.589.% /5/27-3/3/29 (GMT) J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M Q2 7 Q3 27 Q4 27 Q 28 Q2 28 Q3 28 Q4 28 Q 29 Σημαντικές Εξελίξεις Ιανουαρίου Price CHF Το ελβετικό φράγκο τον Ιανουάριο υποχώρησε σε μηνιαία βάση έναντι του δολλαρίου κατά 8,63% ενώ ενισχύθηκε οριακά έναντι του ευρώ κατά,4%. Τα αρνητικά μακροοικονομικά στοιχεία που ανακοινώθηκαν το μήνα Ιανουάριο στην Ελβετία επιβάρυναν την προοπτική της οικονομίας της. Ο δείκτης SVME PMI διαμορφώθηκε το Δεκέμβριο για 4 ο συνεχή μήνα χαμηλότερα (36,9, εκτίμηση: 35, μέτρηση Νοεμβρίου: 35,2) του επιπέδου των 5 μονάδων που σηματοδοτεί συρρίκνωση στο βιομηχανικό κλάδο Forex & Interest Rates Navigator

17 Φεβρουάριος 9 Παρόμοια δυσμενή εικόνα παρουσίασε και ο βασικός οικονομικός δείκτης KOF που προδιαγράφει την πορεία της οικονομίας το επόμενο εξάμηνο, καθώς διαμορφώθηκε σε ιστορικό χαμηλό (-,87 εκτίμηση: -,5). 2.5 Δείκτης Leading Indicator KOF του,25% το α τρίμηνο του 29. Η επόμενη σύσκεψη της Κεντρικής Τράπεζας της Ελβετίας έχει προγραμματιστεί για τις 2 Μαρτίου /3 6/3 9/3 2/3 3/4 6/4 9/4 2/4 3/5 6/5 9/5 2/5 3/6 6/6 9/6 2/6 3/7 6/7 9/7 2/7 3/8 6/8 9/8 2/8 Οι λιανικές πωλήσεις παρουσίασαν το Νοέμβριο μείωση (,4%) έναντι της αυξήσεως του Οκτωβρίου (2,9%). Ωστόσο, μη αναμενόμενη βελτίωση παρουσίασε ο δείκτης προσδοκιών ZEW τον Ιανουάριο (-66,7, εκτίμηση: -77,5) καταγράφοντας βελτίωση για 3ο συνεχή μήνα. Όσον αφορά την απασχόληση, το εποχικά προσαρμοσμένο ποσοστό της ανεργίας αυξήθηκε στο 2,8% το Δεκέμβριο (υψηλό από το Μάιο του 27) από 2,7% το Νοέμβριο επιβεβαιώνοντας τις αρνητικές συνέπειες της οικονομικής επιβράδυνσης στην αγορά εργασίας ΑΝΕΡΓΙΑ, (%) /95 /96 /97 /98 /99 / / /2 /3 /4 /5 /6 /7 /8 Αποκλιμάκωση των πληθωριστικών πιέσεων παρατηρήθηκαν και το Δεκέμβριο με το ΔτΚ να υποχωρεί σε ετήσια βάση στο χαμηλότερο επίπεδο από το Σεπτέμβριο του 27 (στο,7% από,5% το Νοέμβριο). Ο δείκτης τιμών παραγωγού παρουσίασε σε μηνιαία βάση το Δεκέμβριο μικρότερη (,7%) μείωση από τη μέτρηση του Νοεμβρίου (,4%). Σε ετήσια βάση ο ανωτέρω δείκτης παρουσίασε μικρότερη αύξηση (,4%) έναντι της μετρήσεως του Νοεμβρίου (,%). Κεντρική Τράπεζα Ελβετίας (SNB) Η ενίσχυση των ανησυχιών για τις επιπτώσεις της παγκόσμιας ύφεσης στην αναπτυξιακή προοπτική της ελβετικής οικονομίας σε συνδυασμό με την περαιτέρω αποκλιμάκωση των πληθωριστικών πιέσεων σύμφωνα με τη μέτρηση του Ιανουαρίου συνηγορεί στην πιθανή διαμόρφωση του επιτοκίου-στόχου στο επίπεδο Forex & Interest Rates Navigator 7

18 Φεβρουάριος 9 ΔΟΛΛΑΡΙΟ ΗΠΑ/ΕΛΒ. ΦΡΑΓΚΟ - ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΕΣΜΕΣ ΤΑΣΕΙΣ, ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΚΛΙΜΑ & ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ ΕΞΕΛ ΙΞΗ ΣΥΝ/ΚΗΣ ΙΣΟΤΙΜΙΑ Σ ΕΛ Β. ΦΡΑΓΚΟΥ USD/CHF EUR/CHF USD/CHF EUR/CHF /75 /78 /8 /84 /87 /9 /93 /96 /99 /2 /5 / ΕΞΕΛΙΞΗ ΕΠΙΤΟΚΙΟΥ ΣΤΟΧΟΥ SNB / /2 /4 /6 /8 % ΕΛ Β. ΦΡΑΓΚΟ - RISK REVERSA LS ΕΛ Β. ΦΡΑΓΚΟ - ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΕΣ ΘΕΣΕΙΣ RR USD/CHF (ΔΕΞΙΑ ΚΛΙΜΑΚΑ).95 22/8/28 7//28 2/2/28 6/2/ /2/27 7/8/27 8/2/28 /8/28 23//29 Net Longs Non Commercial (RHS) USD/CHF ΕΠΙΤΟΚΙΑ ΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ ΕΤΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ (Μ.Β.) ΗΠΑ-ΕΛΒΕΤΙΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ-ΕΛΒΕΤΙΑ 9/2/999 5/2/2 //22 6/8/24 2/6/26 28/3/28 ΕΠΙΤΟΚΙΑ ΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ 3ΜΗΝΩΝ ΔΙΑΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΕΠΙΤΟΚΙΩΝ (Μ.Β.) /6/22 2//24 5/7/25 26//27 8/8/28 vs ΗΠΑ ΗΠΑ-ΕΛΒΕΤΙΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ-ΕΛΒΕΤΙΑ vs ΕΥΡΩΖΩΝΗ 8 Forex & Interest Rates Navigator

19 Φεβρουάριος 9 Συναλλαγματικές Ισοτιμίες Επιτόκια Κεντρικών Τραπεζών 7/2/29 3 Μ 6 Μ 2 Μ 7/2/29 3 Μ 6 Μ 2 Μ EUR/USD,258,25,2,24 USD/JPY 92,5 92, 95,, EUR/JPY 6,4 5, 4, 24, GBP/USD,424,4,42,45 EUR/GBP,883,893,845,855 USD/CHF,77,9,24,24 EUR/CHF,48,488,488,538 ΗΠΑ FED ΕΥΡΩΖΩΝΗ ECB ΙΑΠΩΝΙΑ BoJ Η. ΒΑΣΙΛΕΙΟ BoE ΕΛΒΕΤΙΑ SNB,25%,25%,25%,25% 2,%,5%,%,%,%,%,%,%,%,25%,25%,25%,5%,25%,25%,25% Τμήμα Αναλύσεως Διεθνών Αγορών marketanalysis@alpha.gr Πάνος Ρεμούνδος Μαρία Κουτουζή Κώστας Καμαρινόπουλος Στέλλα Κορκοντζέλου Μανώλης Σφακάκης premoundos@alpha.gr mkoutouzi@alpha.gr kkamarinopoulos@alpha.gr skorkontzelou@alpha.gr esfakakis@alpha.gr Ρήτρα Αποποιήσεως Ευθύνης Oι απόψεις, τιμές, ποσά ή επιτόκια και κάθε προφορική ή γραπτή ανάλυση είναι ενδεικτικές, αντανακλούν καλόπιστα γενόμενες παραδοχές και εκτιμήσεις μας όπως και τη διαθέσιμη σε μας πληροφόρηση για τα σχετικά δεδομένα της αγοράς, έχουν δε απλώς ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν συνιστούν σε καμία περίπτωση προτροπή για πραγματοποίηση οποιασδήποτε συναλλαγής. Τα δεδομένα που παρατίθενται έχουν ληφθεί από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες και έχει καταβληθεί κάθε δυνατή επιμέλεια για την ορθή επεξεργασία τους. Ωστόσο τα δεδομένα δεν έχουν επαληθευτεί από την Τράπεζα και δεν παρέχεται καμία εγγύηση, ρητή ή σιωπηρή, για την ακρίβεια, πληρότητα ή εγκυρότητά τους. Ως εκ τούτου, δεν παρέχουμε οποιαδήποτε διαβεβαίωση ότι οι παραδοχές και εκτιμήσεις μας είναι οι μόνες σωστές, ή ότι η διαθέσιμη σε μας πληροφόρηση είναι πλήρης και ακριβής. Οι απόψεις που διατυπώνονται ισχύουν κατά τη χρονική στιγμή εκδόσεως του εντύπου και υπόκεινται σε αναθεώρηση χωρίς οποιαδήποτε προειδοποίηση. Κάθε επενδυτική απόφαση πρέπει να λαμβάνεται με ίδια κρίση του επενδυτή και να βασίζεται σε προσωπική ενημέρωση και αξιολόγηση του αναλαμβανόμενου κινδύνου. Η Alpha Τράπεζα Α.Ε. δεν παρέχει (άμεσα ή έμμεσα) συμβουλευτικές υπηρεσίες, παρά μόνον κατόπιν ρητής έγγραφης συμφωνίας παροχής συμβουλευτικών υπηρεσιών, τόσο δε η Τράπεζα όσο και οι διευθυντές, τα στελέχη και οι εργαζόμενοι σε αυτή δεν φέρουν καμία ευθύνη για οποιαδήποτε άμεση ή έμμεση απώλεια ή ζημία που μπορεί να προκύψει από τη χρήση του παρόντος εντύπου.