Forex & Interest Rates Navigator

Transcript

1 ΝΟΕΜΒΡΙΟΣ 28 Forex & Interest Rates Navigator Τμήμα Αναλύσεως Διεθνών Αγορών ΔΙΕΥΘΥΝΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΟΥ ΣΧΕΔΙΑΣΜΟΥ ΟΜΙΛΟΥ ΕΥΡΩΖΩΝΗ Η ενίσχυση της ανησυχίας για ύφεση της παγκόσμιας οικονομίας και η διστακτικότητα της ΕΚΤ να προχωρήσει σε επιθετικότερη μείωση του επιτοκίου αναφοράς λειτουργούν αρνητικά για το ευρώ. ΗΠΑ Η ανησυχία για την προοπτική της παγκόσμιας οικονομίας και ο επαναπατρισμός κεφαλαίων στηρίζουν το δολλάριο. Η εκτίμηση ότι η αμερικανική οικονομία θα εξέλθει της ύφεσης ταχύτερα των λοιπών οικονομιών βοηθούμενη από την επιθετική χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της Fed και τα δημοσιονομικά μέτρα στήριξης σε συνδυασμό με την εκλογή του Υποψήφιου του Δημοκρατικού Κόμματος στις Προεδρικές εκλογές στις ΗΠΑ αποτελούν ευνοϊκούς παράγοντες για το αμερικανικό νόμισμα. ΜΕΓΑΛΗ ΒΡΕΤΑΝΙΑ Η ανησυχία για ύφεση της βρετανικής οικονομίας διατηρεί τις πιέσεις στη στερλίνα έναντι του ευρώ και του δολλαρίου. ΙΑΠΩΝΙΑ Διατηρείται το ευνοϊκό κλίμα για το γιεν λόγω της διστακτικότητα των επενδυτών να αναλάβουν κίνδυνο και να προβούν σε τοποθετήσεις εκμετάλλευσης επιτοκιακού πλεονεκτήματος (carry trades). ΕΛΒΕΤΙΑ Το επενδυτικό κλίμα θα συνεχίσει να αποτελεί σημαντικό προσδιοριστικό παράγοντα για το ελβετικό νόμισμα. ΔΝΤ: ΣΕ ΥΦΕΣΗ Η ΠΑΓΚΟΣΜΙΑ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ ΤΟ 29 Τμήμα Αναλύσεως Διεθνών Αγορών τ , marketanalysis@alpha.gr ΡΗΤΡΑ ΑΠΟΠΟΙΗΣΕΩΣ ΕΥΘΥΝΗΣ ΣΤΗΝ ΤΕΛΕΥΤΑΙΑ ΣΕΛΙΔΑ

2 ΕΥΡΩ - Τρέχουσα τάση: Προσπάθεια σταθεροποίησης ΕΥΡΩΖΩΝΗ Η ενίσχυση της ανησυχίας για ύφεση της παγκόσμιας οικονομίας και η διστακτικότητα της ΕΚΤ να προχωρήσει σε επιθετικότερη μείωση του επιτοκίου αναφοράς λειτουργούν αρνητικά για το ευρώ. Πωλήσεις ευρώ έναντι γιεν ασκούν, επίσης, πιέσεις στην ισοτιμία ευρώ/δολλάριο. Σημειώνεται ότι στις 27 Οκτωβρίου το ευρωπαϊκό νόμισμα υποχώρησε έναντι του δολλαρίου σε χαμηλό ($,233) από την 2 η Απριλίου του 26. Η βελτίωση του επενδυτικού κλίματος μετά την εκδήλωση της αποφασιστικότητας του νέου Προέδρου των ΗΠΑ να προωθήσει ταχύτατα μετά την ανάληψη των καθηκόντων του στις 2 Ιανουαρίου, το πρόγραμμα στήριξης της αμερικανικής οικονομίας και την απόφαση της Κίνας να προχωρήσει σε δημοσιονομικό πρόγραμμα στήριξης $586 δισ. σε συνδυασμό με την αισιοδοξία εν αναμονή της συνόδου κορυφής των 2 πιο ανεπτυγμένων οικονομικά κρατών που θα λάβει χώρα στις 5 Νοεμβρίου στην Ουάσιγκτον, ευνοούν το ευρώ βραχυπρόθεσμα. Περιορισμένη στήριξη παρείχε προηγουμένως στο ευρωπαϊκό νόμισμα η προσωρινή βελτίωση του επενδυτικού κλίματος λόγω περιορισμού της ανησυχίας για την προοπτική της παγκόσμιας οικονομίας μετά την ανακοίνωση του σχεδίου ομαλοποίησης των αγορών από τους Ευρωπαίους Ηγέτες και τις νέες μειώσεις των επιτοκίων των κυριότερων Κεντρικών Τραπεζών. Από πλευρά τεχνικής ανάλυσης επιβεβαιώνεται η αναστροφή της μακροπρόθεσμης ανοδικής τάσης που ξεκίνησε για το ευρώ στα μέσα Νοεμβρίου του 25 από την περιοχή των $,64. Η μεσοπρόθεσμη τάση για το ευρώ έναντι του δολλαρίου παραμένει καθοδική. Daily QEUR=,%,638 BarOHLC; QEUR=; Bid 7//28;,275;,285;,265;,274 SMA; QEUR=; Bid(Last); ; 7//28;,456 SMA; QEUR=; Bid(Last); 2; 7//28;,4996 SMA; QEUR=; Bid(Last); 5; 7//28;,37 38,2%,357 5,%,236 6,8%,26,%,8235,%,638 38,2%,4354 5,%,3834 6,8%,334,%,63 RSI; QEUR=; Bid(Last); 9; Exponential; 7//28; 43, //2-8/2/28 (PAR) Pric e USD,5,45,4,35,3,25,2,5,,5,95,9,85.#### Value USD Επίπεδα στήριξης για το ευρώ αποτελούν τα $,233 (χαμηλό 27//8) και η περιοχή των $,235 (5%, Fibonacci Retracement, $,8235-,638). Επόμενα επίπεδα στήριξης τα $,638 (χαμηλό 7//5) και τα $,25 (6,8%, Fibonacci Retracement, $,8235-,638). Επίπεδα αντίστασης σε ενδεχόμενη ανοδική αντίδραση του ευρώ, καθώς διαμορφώνεται σε υπερπουλημένα επίπεδα (εβδομαδιαία RSI < 3) αποτελούν η περιοχή των $,36 (38,2%, Fibonacci Retracement, $,8235-,638) και η περιοχή των $,335 & $,3835 (6,8% & 5%, Fibonacci Retracement, $,638-,638). Πιο μακροπρόθεσμα επίπεδα αντίστασης τα $,4355 (38,2%, Fibonacci Retracement, $,638-,638) και τα $,4865 (υψηλό 22/9/8). Σημαντικές Εξελίξεις Οκτωβρίου Το ευρώ παρουσίασε τον Οκτώβριο έναντι του δολλαρίου ΗΠΑ τη μεγαλύτερη μηνιαία υποχώρηση (9,86%) από την υιοθέτηση του το 999. Περαιτέρω επιδείνωση της μακροοικονομικής εικόνας της Ευρωζώνης κατέδειξε η πλειονότητα των στοιχείων που ανακοινώθηκαν το μήνα Οκτώβριο, καθιστώντας ορατή την ύφεση της οικονομίας. Σύμφωνα με την αρχική μέτρηση οι δείκτες βιομηχανίας (4,3) και υπηρεσιών (46,9) PMI υποχώρησαν τον Οκτώβριο σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα και διατηρήθηκαν για πέμπτο συνεχή μήνα υπό του επιπέδου των 5 μονάδων που υποδηλώνει συρρίκνωση στους κλάδους. Η τελική μέτρηση του ενοποιημένου δείκτη PMI Σεπτεμβρίου διαμορφώθηκε (46,9) στο χαμηλότερο επίπεδο από το Νοέμβριο του 2 και παρέμεινε κάτω του επιπέδου (5) για 4ο συνεχή μήνα. Επιπλέον, οι βιομηχανικές παραγγελίες παρουσίασαν τον Αύγουστο σε ετήσια βάση τη μεγαλύτερη υποχώρηση (-6,6%, εκτίμηση: -,%, αναθεωρημένη μέτρηση Ιουλίου: 2,9%) από το Μάρτιο του 22. Ο δείκτης επιχειρηματικού κλίματος υποχώρησε τον Οκτώβριο σε χαμηλό (-,34) 7 ετών, ο δείκτης οικονομικής εμπιστοσύνης στο χαμηλότερο επίπεδο (8,4) από τον Οκτώβριο του 993 και ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης σε χαμηλό (-24) 5 ετών. Επίσης, ο δείκτης επενδυτικής ψυχολογίας Sentix διαμορφώθηκε τον Οκτώβριο (-27,8) στο χαμηλότερο επίπεδο από καταγραφής των στοιχείων (7/22). Στο Βέλγιο ο δείκτης επιχειρηματικής εμπιστοσύνης υποχώρησε τον Οκτώβριο στο χαμηλότερο επίπεδο (- 4,8) από τον Ιούλιο του 23. Στη Γερμανία ο δείκτης οικονομικής εμπιστοσύνης ZEW παρουσίασε τον Οκτώβριο μείωση για η φορά τους τελευταίους τρεις μήνες και διαμορφώθηκε στο χαμηλότερο επίπεδο (-63) από τον Ιούλιο και ο δείκτης επιχειρηματικού κλίματος IFO διαμορφώθηκε στο χαμηλότερο επίπεδο (9,2) από το Μάιο του 23. Οι ανωτέρω εξελίξεις 2 Forex & Interest Rates Navigator

3 αντικατοπτρίζουν την επιδείνωση του οικονομικού και επενδυτικού κλίματος λόγω ενίσχυσης της ανησυχίας για επερχόμενη ύφεση μετά τις πρόσφατες εξελίξεις στις χρηματοοικονομικές αγορές. Επιπρόσθετα, το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε τον Αύγουστο το μεγαλύτερο έλλειμμα ( 8,4 δισ.) από το Δεκέμβριο του 2 υποδεικνύοντας μείωση του ΑΕΠ. Το ποσοστό της ανεργίας αυξήθηκε τον Αύγουστο σε υψηλό (7,5%) από τον Απρίλιο του 27 υποδηλώνοντας την επίπτωση της επιβράδυνσης της αναπτυξιακής διαδικασίας στην αγορά εργασίας. Στο χαμηλότερο (3,2%) επίπεδο από το Φεβρουάριο του 28 διαμορφώθηκε σύμφωνα με την αρχική μέτρηση ο πληθωρισμός τον Οκτώβριο από 3,6% το Σεπτέμβριο, διατηρήθηκε ωστόσο για 4ο συνεχή μήνα υψηλότερα του στόχου (<2%) της ΕΚΤ. Επίσης, ο δείκτης προσφοράς χρήματος Μ3 παρουσίασε το Σεπτέμβριο τη μικρότερη αύξηση (8,6%) από τον Οκτώβριο του 26, υπερβαίνοντας ωστόσο σημαντικά το επιθυμητό επίπεδο της ΕΚΤ (4,5%). Τα ανωτέρω δεικνύουν αποδυνάμωση των πληθωριστικών πιέσεων. 5, 4, 3, 2,,, ετήσια μεταβολή% ΔΤΚ Ευρωζώνης ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ ΕΥΡΩΖΩΝΗΣ, Επιθυμητό Επίπεδο Πληθωρισμού ΕΚΤ /9 7 /9 /9 2 7 /9 2 /9 3 7 /9 3 /9 4 7 /9 4 /9 5 7 /9 5 /9 6 7 /9 6 /9 7 7 /9 7 /9 8 7 /9 8 /9 9 7 /9 9 / 7 / / 7 / / 2 7 / 2 / 3 7 / 3 / 4 7 / 4 / 5 7 / 5 / 6 7 / 6 / 7 7 / 7 / 8 7 / 8 Το ΔΝΤ ανέφερε ότι ο ρυθμός αυξήσεως του ΑΕΠ της Ευρωζώνης θα διαμορφωθεί τα έτη 28, 29 και 2 στο,3%,,2%, και,4% αντίστοιχα ενώ ο πληθωρισμός θα υποχωρήσει στο,9% το 29 από 3,5% το 28. Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ECB) Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) στη σύσκεψή της στις 6 Νοεμβρίου προέβη σε μείωση του βασικού της επιτοκίου κατά 5 μ.β. στο 3,25% όπως αναμενόταν για 2 η φορά στη διάρκεια ενός μήνα (χαμηλότερο επίπεδο από το Δεκέμβριο του 26). Ο Πρόεδρος της ΕΚΤ στη συνέντευξη τύπου που ακολούθησε της συσκέψεως τόνισε ότι η προοπτική για τον πληθωρισμό έχει βελτιωθεί, επεσήμανε την απότομη εξασθένηση των πληθωριστικών πιέσεων μεσοπρόθεσμα, προσθέτοντας ωστόσο, ότι δεν έχει εξαλειφθεί ο πληθωριστικός κίνδυνος και εκτίμησε ότι ο στόχος της σταθερότητας των τιμών θα επιτευχθεί κατά τη διάρκεια του 29. Πρόσθεσε ότι λαμβανομένης υπόψιν της υποχώρησης των τιμών πετρελαίου τους τελευταίους μήνες, οι μισθολογικές πιέσεις αναμένεται να υποχωρήσουν. Σε ότι αφορά την ανάπτυξη ανέφερε ότι η χρηματοοικονομική αναταραχή θα έχει αρνητική επίπτωση στη ζήτηση για παρατεταμένη περίοδο και ότι τα πρόσφατα θεμελιώδη μεγέθη επιβεβαιώνουν ότι η δυναμική της οικονομίας παρουσιάζει σημαντική εξασθένιση. Τόνισε ότι διατηρείται η υψηλή αβεβαιότητα και αναμένει ο τραπεζικός τομέας να συμβάλλει στην αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στις αγορές. Επεσήμανε ότι η απόφαση ήταν ομόφωνη ενώ εξετάστηκαν 2 βασικές επιλογές εκ των οποίων η μια ήταν η μείωση των επιτοκίων κατά 75 μ.β.. Σχολίασε ότι αναφέρθηκε το ενδεχόμενο μείωσης κατά 25 μ.β., δεν συζητήθηκε το ενδεχόμενο μείωσης κατά μ.β. ενώ δεν απέκλεισε περαιτέρω μείωση των επιτοκίων. Ερωτηθείς εάν υπάρχει κίνδυνος αποπληθωρισμού απάντησε ότι τα στοιχεία δεν υποδεικνύουν μείωση των ονομαστικών τιμών το οποίο θα αποτελούσε ένδειξη αποπληθωρισμού. Επεσήμανε επίσης, ότι η ΕΚΤ έχει επανακτήσει τον έλεγχο των πληθωριστικών προσδοκιών και δεν έχει καμία προδιάθεση. Στην ερώτηση εάν η οικονομία της Ευρωζώνης βρίσκεται σε ύφεση, παρέπεμψε στις αναθεωρημένες προβλέψεις της Κεντρικής Τράπεζας για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη που θα δημοσιευθούν στη σύσκεψη του Δεκεμβρίου. Τέλος, δήλωσε ότι δεν υφίσταται πιστωτική κρίση τώρα στην Ευρώπη, ωστόσο αναγνώρισε ότι η κατάσταση έχει μεταβληθεί μετά τη χρεοκοπία της επενδυτικής τράπεζας των ΗΠΑ Lehman Brothers. Η ΕΚΤ υπό το βάρος της δυσμενούς οικονομικής συγκυρίας και αναγνωρίζοντας τη σημαντική επιδείνωση της αναπτυξιακής προοπτικής της Ευρωζώνης συντάσσεται με τις κυριότερες Κεντρικές Τράπεζες στην προσπάθεια στήριξης του χρηματοπιστωτικού συστήματος και μετριασμού των επιπτώσεων της χρηματοπιστωτικής κρίσης στην πραγματική οικονομία. Ωστόσο, η ΕΚΤ στα πλαίσια διαμόρφωσης της νομισματικής της πολιτικής επαναλαμβάνει ότι παραμένει προσηλωμένη στον υπέρτατο στόχο της διασφάλισης της σταθερότητας των τιμών. Δεδομένου του αυξανόμενου κινδύνου ύφεσης της οικονομίας της Ευρωζώνης και της παγκόσμιας οικονομίας στην περίπτωση που τα μακροοικονομικά στοιχεία και οι εξελίξεις στις χρηματοοικονομικές αγορές δεν παρουσιάσουν ουσιαστική βελτίωση και υπό την προοπτική επίτευξης του στόχου της ΕΚΤ για τον πληθωρισμό κατά τη διάρκεια του 29 εκτιμάται περαιτέρω μείωση των επιτοκίων προς την περιοχή του 2% έως τα μέσα του επόμενου έτους. Η επόμενη σύσκεψη της ΕΚΤ έχει προγραμματισθεί για της 4 ης Δεκεμβρίου. Forex & Interest Rates Navigator 3

4 ΕΥΡΩ / ΔΟΛΛΑΡΙΟ ΗΠΑ - ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΕΣΜΕΣ ΤΑΣΕΙΣ, ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΚΛΙΜΑ & ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ ΕΞΕΛ ΙΞΗ ΙΣΟΤΙΜΙΑ Σ ΕΥΡΩ (ECU) /89 /92 /95 /98 / /4 /7 ΕΞΕΛ ΙΞΗ ΕΠΙΤΟΚΙΟΥ ΕΚΤ % 2/99 2/ 2/3 2/5 2/7.5 ΕΥΡΩ - RISK REVERSA LS RR EUR/USD (ΔΕΞΙΑ ΚΛΙΜΑΚΑ) /5/28 2/6/28 /8/28 2/9/28 24//28 4 ΕΥΡΩ - ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΕΣ ΘΕΣΕΙΣ //26 4/5/27 26//278/4/28 //28 Net Longs Non Commercial (RHS) EUR/USD 7 EΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ ETΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ (Μ.Β.) 3 ΕΠΙΤΟΚΙΑ ΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ 3ΜΗΝΩΝ ΔΙΑΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΕΠΙΤΟΚΙΩΝ (Μ.Β.) ΗΠΑ-ΕΥΡΩΖΩΝΗ, ΕΤΗ 6//998 23/2/2 3/6/23 3/9/25 8//28-3 ΗΠΑ-ΕΥΡΩΖΩΝΗ, 3ΜΗΝΕΣ 8/3/22 6/2/24 6//26 7/2/27 4 Forex & Interest Rates Navigator

5 ΔΟΛΛΑΡΙΟ - Τρέχουσα τάση: Βραχυπρόθεσμη διόρθωση ΗΠΑ Το αμερικανικό νόμισμα όπως εκφράζεται από το σταθμισμένο δείκτη (Dollar trade-weighted index) έξι επιμέρους νομισμάτων (Ευρώ, Γιεν, Στερλίνα, Δολλάριο Καναδά, Kορώνα Σουηδίας, Ελβετικό Φράγκο) παρουσίασε τον Οκτώβριο τη μεγαλύτερη μηνιαία αύξηση (8,5%) των τελευταίων 7 ετών. Σημειώνεται ότι πρόκειται για την τρίτη μεγαλύτερη ιστορικά μηνιαία αύξηση του σταθμισμένου δείκτη. Η ενίσχυση της αβεβαιότητας για την προοπτική της παγκόσμιας οικονομίας, ο προβληματισμός για τις εξελίξεις στο χρηματοπιστωτικό σύστημα σε συνδυασμό με την υποχώρηση της τιμής του πετρελαίου και των εμπορευμάτων ευνοούν το δολλάριο ΗΠΑ. Θετικά επηρέασαν το αμερικανικό νόμισμα η περιορισμένη ρευστότητα στη διατραπεζική αγορά και ο επαναπατρισμός κεφαλαίων θεσμικών επενδυτών στις ΗΠΑ. Σημειώνεται ότι ο σταθμισμένος δείκτης δολλαρίου στις 28 Οκτωβρίου κατέγραψε υψηλό (87,884) από τις 24 Απριλίου του 26. Η εκτίμηση ότι η αμερικανική οικονομία θα εξέλθει της αναμενόμενης ύφεσης ταχύτερα των λοιπών οικονομιών βοηθούμενη από την επιθετική χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της Fed και τα δημοσιονομικά μέτρα στήριξης σε συνδυασμό με την εκλογή του Υποψήφιου του Δημοκρατικού Κόμματος στις Προεδρικές εκλογές στις ΗΠΑ αποτελούν ευνοϊκούς παράγοντες για το αμερικανικό νόμισμα μεσομακροπρόθεσμα. Υπενθυμίζεται ότι ο Πρόεδρος της Fed καταθέτοντας στην Επιτροπή Προϋπολογισμού της Βουλής των Αντιπροσώπων ανέφερε ότι δικαιολογείται ενδεχόμενο νέο δημοσιονομικό πρόγραμμα στήριξης της οικονομίας, δεδομένης της αναμενόμενης οικονομικής επιβράδυνσης για αρκετά τρίμηνα, το οποίο θα περιλαμβάνει μέτρα που θα διευκολύνουν την πρόσβαση των καταναλωτών και των επιχειρήσεων στις πιστώσεις. Από πλευρά τεχνικής ανάλυσης επιβεβαιώνεται η αναστροφή της εξαετούς καθοδικής τάσης του δολλαρίου ΗΠΑ. Daily Q=USD,% 2,55 BarOHLC; Q=USD; Last Trade 6//28; 85,4; 85,353; 84,83; 84,924 SMA; Q=USD; Last Trade(Last); 2; 6//28; 75,48 SMA; Q=USD; Last Trade(Last); ; 6//28; 77,468 SMA; Q=USD; Last Trade(Last); 5; 6//28; 8,22 6,8%,89 5,% 95,876 38,2% 89,934,% 7,698 RSI; Q=USD; Last Trade(Last); 9; Exponential; 6//28; 44,879,% 92,66 6,8% 84,27 5,% 8,679 38,2% 79,88,% 7, //2-5/2/28 (PAR) Βραχυπρόθεσμα επίπεδα αντίστασης για το δείκτη δολλαρίου αποτελούν τα 87,884 (υψηλό 28//8) και η περιοχή του 9 που αποτελεί το 38,2% της κίνησης Fibonacci Retracement, 2 (υψηλό 5/7/) - 7,698 (χαμηλό 7/3/8). Επόμενο επίπεδο αντίστασης τα 92,63 (υψηλό 6//5). Πιο μακροπρόθεσμα επίπεδα τα 99,5 (υψηλό 26/8/3), η περιοχή των,7-8 (υψηλό 2/3/3 & 6,8% Fibonacci Retracement, 2-7,698) και τα 9,24 (υψηλό 7/9/2). Επίπεδα στήριξης σε ενδεχόμενη υποχώρηση του σταθμισμένου δείκτη αποτελούν η περιοχή του 79 που αποτελεί το 38,2% της κίνησης Fibonacci Retracement, 92,63 (υψηλό 6//5) -7,698 (χαμηλό 7/3/8) και η περιοχή των 75,89 (χαμηλό 22/9/8). Επόμενα επίπεδα στήριξης τα 7,58 (χαμηλό 6/7/8), 7,2 (χαμηλό 8/4/8) και το ιστορικά χαμηλό 7,698 (7/3/8). Σημαντικές Εξελίξεις Οκτωβρίου Επιδείνωση της μακροοικονομικής εικόνας κατέδειξε η πλειοψηφία των στοιχείων που ανακοινώθηκαν το μήνα Οκτώβριο στις ΗΠΑ. Ο βιομηχανικός δείκτης ISM παρουσίασε το Σεπτέμβριο τη μεγαλύτερη μείωση από τον Ιανουάριο του 984 με αποτέλεσμα να υποχωρήσει στο χαμηλότερο επίπεδο (43,5) από τον Οκτώβριο του 2 ενώ ο δείκτης υπηρεσιών ISM διαμορφώθηκε υψηλότερα (5,2) του αναμενομένου (5). Price ### Value ### Forex & Interest Rates Navigator 5

6 μονάδες ΗΠΑ: ΔΕΙΚΤΗΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑΣ ISM (2-28) Σε ότι αφορά στην αγορά εργασίας η αμερικανική οικονομία απώλεσε το Σεπτέμβριο θέσεις εργασίας για 9ο συνεχή μήνα. Σημειώνεται ότι απώλεσε τις περισσότερες θέσεις εργασίας από το Μάρτιο του 23 (59., εκτίμηση: 5.). Το ποσοστό της ανεργίας διατηρήθηκε στο 6,%. Επίσης, ο μέσος όρος 4 εβδομάδων των επιδομάτων ανεργίας έως τις Οκτωβρίου διαμορφώθηκε (483.3) στο υψηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του / 8/ 3/2 /2 5/3 2/3 7/4 Ο δείκτης βιομηχανίας Chicago ΡΜΙ παρουσίασε τον Οκτώβριο τη μεγαλύτερη μηνιαία υποχώρηση από καταγραφής στοιχείων (968) με αποτέλεσμα να διαμορφωθεί στο χαμηλότερο επίπεδο από το Μάιο του 2. Οι βιομηχανικές παραγγελίες παρουσίασαν τον Αύγουστο τη μεγαλύτερη υποχώρηση (4%) από τον Οκτώβριο του 26 και η βιομηχανική παραγωγή διαμορφώθηκε το Σεπτέμβριο (-2,8%, εκτίμηση: -,8%) στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 974. Επίσης, ο βιομηχανικός δείκτης Philadelphia Fed διαμορφώθηκε (-37,5) τον Οκτώβριο στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 99 και ο δείκτης μεταποίησης Empire στο χαμηλότερο ιστορικά επίπεδο (-24,62). Επιπλέον, σύμφωνα με την αρχική μέτρηση ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης του Πανεπιστημίου Michigan κατέγραψε τον Οκτώβριο τη μεγαλύτερη μηνιαία υποχώρηση (57,5 μέτρηση, εκτίμηση: 65 Σεπτεμβρίου: 7,3) από το 978. Επιπρόσθετα, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης υποχώρησε τον Οκτώβριο στο ιστορικά χαμηλό επίπεδο των 38 μονάδων. Ωστόσο, ο βασικός δείκτης Leading Indicators παρουσίασε το Σεπτέμβριο αύξηση (,3%) για πρώτη φορά από τον Απρίλιο ενώ η μέση εκτίμηση της αγοράς ήταν μείωση κατά,%. Σημειώνεται ότι πρόκειται για τη μεγαλύτερη ενίσχυση από τον Ιούλιο του 27. Το εμπορικό ισοζύγιο παρουσίασε τον Αύγουστο έλλειμμα οριακά υψηλότερο ($59, δισ.) του αναμενομένου ($59 δισ.). Επιπλέον, οι καθαρές εισροές επενδύσεων χαρτοφυλακίου διαμορφώθηκαν τον Αύγουστο χαμηλότερα ($4 δισ.) των εκτιμήσεων ($3 δισ.), ενισχύοντας την ανησυχία για τη χρηματοδότηση του ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών. 2/5 9/5 4/6 /6 6/7 /8 8/8 Ο δομικός αποπληθωριστής προσωπικής κατανάλωσης - προτιμητέος δείκτης πληθωρισμού της Fed- παρουσίασε το Σεπτέμβριο αύξηση κατά 2,4% από 2,5% τον Αύγουστο επιστρέφοντας σε καθοδική πορεία για πρώτη φορά από το Φεβρουάριο του 28. Διατηρήθηκε, ωστόσο, για 2 ο συνεχή μήνα άνω του επιθυμητού εύρους διακύμανσής του (%- 2%). Τη διατήρηση της δυσμενούς κατάστασης στην αγορά ακινήτων κατέδειξαν τα στοιχεία που ανακοινώθηκαν το μήνα Οκτώβριο. Οι νέες κατοικίες διαμορφώθηκαν το μήνα Σεπτέμβριο στο χαμηλότερο επίπεδο (87., εκτίμηση: 872., αναθεωρημένη μέτρηση Αυγούστου: 872.) 8 περίπου ετών και οι οικοδομικές άδειες προσέγγισαν (786., εκτίμηση: 84., αναθεωρημένη μέτρηση Αυγούστου: 857.) το χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 99. Ωστόσο, οι επικείμενες πωλήσεις κατοικιών παρουσίασαν σε μηνιαία βάση τον Αύγουστο την υψηλότερη ποσοστιαία αύξηση (7,4%, εκτίμηση: -,3%) από τον Οκτώβριο του 2. Επίσης, οι μεταπωλήσεις κατοικιών παρουσίασαν σε μηνιαία βάση το Σεπτέμβριο μη αναμενόμενη αύξηση κατά 5,5% με αποτέλεσμα να διαμορφωθούν στο υψηλότερο επίπεδο (5.8.) από τον Αύγουστο του 27. Η μέση τιμή πώλησης υποχώρησε κατά 9% στα $9.6 από $23.. Οι πωλήσεις νέων κατοικιών παρουσίασαν το Σεπτέμβριο αύξηση κατά 2,7% στις 464. από Η μέση τιμή πώλησης υποχώρησε κατά 9,% στα $28.4. Τη μεγαλύτερη ιστορικά μείωση (-6,62%) παρουσίασαν οι τιμές των κατοικιών σε ετήσια βάση σύμφωνα με το δείκτη τιμών κατοικιών S&P Case-Shiller 2 μητροπολιτικών περιοχών τον Αύγουστο και ο δείκτης NAHB κατέγραψε τον Οκτώβριο ιστορικό χαμηλό (4). Σύμφωνα με την αρχική μέτρηση το ΑΕΠ κατέγραψε σε τριμηνιαία βάση το γ τρίμηνο τη μεγαλύτερη υποχώρηση (-,3%, εκτίμηση: -,5%, μέτρηση β τριμήνου: 2,8%) 7 ετών κυρίως λόγω συρρίκνωσης της κατανάλωσης (-3,%) για πρώτη φορά τα τελευταία 7 έτη. 6 Forex & Interest Rates Navigator

7 ΧΙΛΙΑΔΕΣ ΗΠΑ: ΝΕΕΣ ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ & ΟΙΚΟΔΟΜΙΚΕΣ ΑΔΕΙΕΣ ΝΕΕΣ ΚΑΤΟΙΚΙΕΣ ΟΙΚΟΔΟΜΙΚΕΣ ΑΔΕΙΕΣ και στις χρηματοοικονομικές αγορές και θα δρα έγκαιρα προκειμένου να υποστηρίξει τη διατηρήσιμη οικονομική ανάπτυξη και τη σταθερότητα των τιμών /6 7/62 /65 7/67 /7 7/72 /75 Ομοσπονδιακή Τράπεζα ΗΠΑ (FED) 7/77 /8 7/82 Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ προέβη χθες όπως αναμενόταν σε μείωση του επιτοκίου αναφοράς Fed Funds O/N κατά,5% σε χαμηλό (,%) από τον Ιούνιο του 24 το οποίο αποτελεί ιστορικά χαμηλό. Σημειώνεται ότι η απόφαση ήταν ομόφωνη. Πρόκειται για την 9 η μείωση του επιτοκίου αναφοράς από το Σεπτέμβριο του 27 μετά από 7 συνεχείς ισόποσες αυξήσεις του (,25%) σε διάστημα 2 ετών (5,25% τον Ιούνιο 26 από % τον Ιούνιο 24). Η Fed στο συνοδευτικό κείμενο της αποφάσεώς της επεσήμανε ότι ο ρυθμός της οικονομικής δραστηριότητας στις ΗΠΑ έχει παρουσιάσει αξιοσημείωτη επιβράδυνση κυρίως λόγω της μείωσης των καταναλωτικών δαπανών προσθέτοντας ότι οι δαπάνες των επιχειρήσεων για εξοπλισμό και η βιομηχανική παραγωγή έχουν μειωθεί τους τελευταίους μήνες και η επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας σε πολλές ξένες οικονομίες επιβαρύνει την προοπτική των εξαγωγών των ΗΠΑ. Επιπρόσθετα, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα επεσήμανε ότι η ισχυροποίηση της αναταραχής των χρηματοοικονομικών αγορών είναι πιθανό να επιφέρει περαιτέρω περιορισμό των δαπανών εν μέρει περιορίζοντας την ικανότητα πρόσβασης των νοικοκυριών και των επιχειρήσεων στις πιστώσεις. Τόνισε ότι δεδομένης της μείωσης των τιμών ενέργειας και εμπορευμάτων, καθώς και της προοπτικής περαιτέρω επιδείνωσης της οικονομικής δραστηριότητας, αναμένεται μείωση του πληθωρισμού τα προσεχή τρίμηνα σε επίπεδα συνεπή με τον ορισμό της σταθερότητας των τιμών. /85 7/87 /9 7/92 /95 7/97 / 7/2 /5 7/7 Κατά την εκτίμησή μας, η Fed δεν αποκλείεται να προχωρήσει σε περαιτέρω χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής στην περίπτωση που τα μακροοικονομικά στοιχεία και οι εξελίξεις στις χρηματοοικονομικές αγορές δεν παρουσιάσουν σημαντική βελτίωση, δεδομένης της εξασθένισης των πληθωριστικών πιέσεων και της υποχώρησης των πληθωριστικών προσδοκιών. Μια τέτοια εξέλιξη θα αποτελέσει περισσότερο κίνηση συμβολικού χαρακτήρα. Η επόμενη σύσκεψη της Fed έχει προγραμματισθεί για τις 6 Δεκεμβρίου /88 % /9 /92 ΗΠΑ: ΕΞΕΛΙΞΗ ΕΠΙΤΟΚΙΟΥ ΑΝΑΦ ΟΡΑΣ FED /94 /96 /98 / /2 /4 /6 /8 Πρόσθεσε ότι η τρέχουσα νομισματική πολιτική συμπεριλαμβανομένων της σημερινής και της συντονισμένης μείωσης των επιτοκίων, των ληφθέντων μέτρων ενίσχυσης της ρευστότητας στις αγορές, καθώς και των μέτρων ενδυνάμωσης του χρηματοοικονομικού συστήματος θα πρέπει να συμβάλλουν στη βελτίωση των χρηματοπιστωτικών συνθηκών και στην προώθηση της επανόδου της ήπιας ανάπτυξης. Επισήμανε, ωστόσο, ότι διατηρούνται οι κίνδυνοι για την οικονομική δραστηριότητα. Η Fed επιβεβαίωσε ότι θα παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις στην οικονομία Forex & Interest Rates Navigator 7

8 ΓΙΕΝ - Τρέχουσα τάση: Σταθεροποιητικές τάσεις μετά τη σημαντική ενίσχυση ΙΑΠΩΝΙΑ Διατηρείται το ευνοϊκό κλίμα για το γιεν εξαιτίας της διστακτικότητα των επενδυτών να αναλάβουν κίνδυνο και να προβούν σε τοποθετήσεις εκμετάλλευσης επιτοκιακού πλεονεκτήματος (carry trades λόγω ενίσχυσης της ανησυχίας για ύφεση της παγκόσμιας οικονομίας. Σημειώνεται ότι στις 24 Οκτωβρίου το γιεν ενισχύθηκε σε υψηλό 3 ετών έναντι του δολλαρίου (9,9 γιεν) και στις 27 Οκτωβρίου στο υψηλότερο επίπεδο 6½ ετών έναντι του ευρώ (3,6 γιεν). Περιορισμένη αρνητική επίδραση είχαν στο ιαπωνικό νόμισμα οι δηλώσεις των Υπουργών Οικονομικών του ομίλου G7 σχετικά με την ταχεία ισχυροποίηση του. Οι μεταβολές στη διάθεση των επενδυτών για ανάληψη υψηλού κινδύνου και για τοποθετήσεις εκμετάλλευσης επιτοκιακής διαφοράς, καθώς και το κλίμα στη χρηματιστηριακή αγορά θα συνεχίσουν να αποτελούν καθοριστικό παράγοντα της ισοτιμίας του γιεν. Ενδεχόμενη αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στο χρηματοπιστωτικό σύστημα και βελτίωση του επενδυτικού κλίματος δύναται να ανατρέψει την ανοδική πορεία του ιαπωνικού νομίσματος. Από πλευρά τεχνικής ανάλυσης διατηρείται η μεσοπρόθεσμη ανοδική τάση για το γιεν. Daily QJPY=,% 47,63 BarOHLC; QJPY =; Bid 7//28; 97,68; 97,8; 96,73; 97,26 SMA; QJPY=; Bid(Last); ; 7//28; 5,38 SMA; QJPY=; Bid(Last); 2; 7//28; 4,75 SMA; QJPY=; Bid(Last); 5; 38,2% 2,68 7//28; 2,8 5,% 6,8% 3,67 5,65,% 79,7 RSI; QJPY=; Bid(Last); 9; Exponential; 7//28; 38,82 3//994-8/2/28 (PAR) Pric e USD ## Value USD.## Σε ότι αφορά την ισοτιμία δολλάριο/γιεν, στήριξη για το δολλάριο αποτελούν η περιοχή των 92,6 (χαμηλό 28//8), 9,9 (χαμηλό 27//8) και 9,9 (χαμηλό 24//8). Επόμενα επίπεδα στήριξης τα 84 (χαμηλό 26/6/95) και τα 79,75 (χαμηλό 9/4/95). Επίπεδα αντίστασης σε ενδεχόμενη ενίσχυση του δολλαρίου αποτελούν τα,55 (υψηλό 4//8), 3,5 (υψηλό 4//8) και τα 5,65 (Fibonacci retracements 6,8%, 79,75-47,66). Πιο μακροπρόθεσμα επίπεδα αντίστασης αποτελούν τα,66 (υψηλό 5/8/8), τα 4,65 (υψηλό 27/2/7), τα 7,94 (υψηλό 5//7) και τα 9,85 (υψηλό 8/8/7). Daily QEURJPY=,% 69,98 BarOHLC; QEURJPY=; Bid 7//28; 24,24; 25,37; 22,43; 24,59 SMA; QEURJPY=; Bid(Last); ; 7//28; 53,76 SMA; QEURJPY=; Bid(Last); 2; 7//28; 57,9 SMA; QEURJPY=; Bid(Last); 5; 7//28; 4,22 38,2% 39,5 5,% 29,49 6,8% 9,94,% 89 RSI; QEURJPY=; Bid(Last); 9; Exponential; 7//28; 42, //2-8/2/28 (PAR) Price JPY ## Value JPY Όσον αφορά την ισοτιμία ευρώ/γιεν επίπεδα στήριξης για το ευρώ συνιστούν τα 2 (περίπου 6,8% Fibonacci retracements 88,98-69,98), τα 3,6 (χαμηλό 27//8) και τα 3,46 (χαμηλό 22/5/2). Πιο μακροπρόθεσμα επίπεδα στήριξης τα,86 (χαμηλό 8/3/2), τα 6,78 (χαμηλό 3//) και η περιοχή των, (χαμηλό 3/5/). Επίπεδα αντίστασης σε ενδεχόμενη ενίσχυση του ευρώ, καθώς διαμορφώνεται σε υπερπουλημένα επίπεδα (εβδομαδιαία RSI < 3) αποτελούν τα 3 (υψηλό 4//8) και τα 39 (Fibonacci retracements 38,2%, 88,98-69,98). Επόμενα επίπεδα αντίστασης αποτελούν τα 4,72 (υψηλό 4//8) και 56,83 (υψηλό 22/9/8). Σημαντικές Εξελίξεις Οκτωβρίου Το γιεν ενισχύθηκε τον Οκτώβριο σε μηνιαία βάση κατά 7,3% έναντι του δολλαρίου και κατέγραψε τη μεγαλύτερη ιστορικά (από το 999) μηνιαία αύξηση (6,28%) έναντι του ευρώ. Επιδείνωση της εικόνας της ιαπωνικής οικονομίας κατέδειξε η πλειοψηφία των στοιχείων που ανακοινώθηκαν το μήνα Οκτώβριο. Ο δείκτης μεγάλων επιχειρήσεων Τανκάν κατέγραψε το γ τρίμηνο αρνητικό πρόσημο για 8 Forex & Interest Rates Navigator

9 πρώτη φορά από το β τρίμηνο του 23 και ο δείκτης βιομηχανικής δραστηριότητας παρουσίασε σε μηνιαία βάση το μήνα Αύγουστο τη μεγαλύτερη υποχώρηση (-,8%) από το Φεβρουάριο του 24 γεγονός που δεικνύει την απαισιοδοξία για τις προοπτικές του βιομηχανικού κλάδου. Επίσης, ο δείκτης υπηρεσιών Tertiary παρουσίασε σε μηνιαία βάση το μήνα Αύγουστο τη μεγαλύτερη μείωση (-,4% εκτίμηση: -,9%) από το Φεβρουάριο. διατηρήσει το επιτόκιο στόχο αμετάβλητο στο,3%. Η ανησυχία για τις αρνητικές επιπτώσεις της επιβράδυνσης της παγκόσμιας οικονομίας στην ιαπωνική οικονομία καθιστά ως πιθανότερο σενάριο η Bank of Japan να διατηρήσει το επιτόκιο στα τρέχοντα μηδενικά επίπεδα έως τα τέλη του 29. Ωστόσο, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης των νοικοκυριών παρουσίασε οριακή ενίσχυση το Σεπτέμβριο (3,4) έναντι του ιστορικά χαμηλού που είχε καταγράψει τον Αύγουστο (3,). Σε ότι αφορά τον πληθωρισμό, ο δομικός δείκτης τιμών καταναλωτή παρουσίασε σε ετήσια βάση το Σεπτέμβριο αύξηση κατά 2,3% έναντι της μεγαλύτερης αυξήσεως (2,4%) των τελευταίων ετών που είχε παρουσιάσει τους προηγούμενους δύο μήνες. Επιπλέον, ο δείκτης τιμών χονδρικής παρουσίασε σε μηνιαία βάση το Σεπτέμβριο τη μεγαλύτερη μείωση (,4%) από τον Οκτώβριο του 26. Κεντρική Τράπεζα Ιαπωνίας (Bank of Japan) Η Bank of Japan αποφάσισε στις 3 Οκτωβρίου να συνταχθεί στην προσπάθεια ανάκαμψης της παγκόσμιας οικονομίας προχωρώντας σε μείωση του επιτοκίου αναφοράς της κατά,2% στο,3% ενώ η μέση εκτίμηση της αγοράς ήταν μείωση στο,25%. Σημειώνεται ότι πρόκειται για την πρώτη φορά τα τελευταία 7 έτη που η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας προέβη σε μείωση του βασικού της επιτοκίου. Επισημαίνεται ότι 4 μέλη του Συμβουλίου τάχθηκαν υπέρ της διατήρησης αμετάβλητου του επιτοκίου και ισάριθμα υπέρ της μείωσης, άποψη με την οποία συντάχθηκε ο Ιάπωνας Κεντρικός Τραπεζίτης. Η Ιαπωνική Κεντρική Τράπεζα ανέφερε ότι η οικονομική δραστηριότητα θα παραμείνει εξαιρετικά υποτονική στα επόμενα τρίμηνα με τις εξαγωγές να υποχωρούν και τις επιπτώσεις από την πρόσφατη αύξηση των τιμών ενέργειας & εμπορευμάτων να διατηρούνται. Προηγουμένως, στις 2 Οκτωβρίου η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας υποβάθμισε την άποψή της για την οικονομική προοπτική των 9 περιοχών της χώρας για η φορά από το 25 που ξεκίνησε η δημοσίευση των 3μηνιαίων οικονομικών της εκθέσεων. Επίσης, στις 29 Οκτωβρίου το Υπουργείο Οικονομικών της Ιαπωνίας υποβάθμισε την άποψή του για την προοπτική της οικονομίας και των περιοχών της χώρας για το τρίμηνο Ιουλίου-Σεπτεμβρίου λόγω εξασθένισης της κατανάλωσης και της απασχόλησης. Σημειώνεται ότι είναι η πρώτη φορά από το 2 που δημοσιεύεται η τριμηνιαία έκθεση του Υπουργείου που υποβαθμίζονται όλες οι περιφέρειες. Κατά την εκτίμησή μας η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας στη σύσκεψή της στις 2 Νοεμβρίου θα Forex & Interest Rates Navigator 9

10 ΔΟΛΛΑΡΙΟ ΗΠΑ / ΓΙΕΝ - ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΕΣΜΕΣ ΤΑΣΕΙΣ, ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΚΛΙΜΑ & ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ EΞΕΛ ΙΞΗ ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑΤΙΚΗΣ ΙΣΟΤΙΜΙΑ Σ ΓΙΕΝ USD/JPY EUR/JPY 2/7 2/76 2/8 2/86 2/9 2/96 2/ 2/6 ΕΞΕΛ ΙΞΗ ΕΠΙΤΟΚΙΟΥ ΑΝΑΦΟΡΑΣ BoJ % /72 /76 /8 /84 /88 /92 /96 / /4 /8 ΓΙΕΝ - RISK REVERSA L RR USD/JPY (ΔΕΞΙΑ ΚΛΙΜΑΚΑ) 85 9/5/28 2/6/28 /8/28 2/9/28 24// ΓΙΕΝ - ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΕΣ ΘΕΣΕΙΣ Net Longs Non Commercial (RHS) USD/JPY //263/3/277/8/274//2823/5/28// ΕΠΙΤΟΚΙΑ ΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ ΕΤ ΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ( Μ.Β.) 6 5 ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ 3 ΜΗΝΩΝ ΔΙΑΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΕΠΙΤΟΚΙΩΝ (Μ.Β.) ΗΠΑ-ΙΑΠΩΝΙΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ - ΙΑΠΩΝΙΑ ΗΠΑ-ΙΑ ΠΩΝΙΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ - ΙΑ ΠΩΝΙΑ 6//998 23/2/2 3/6/23 3/9/25 8//28 8/3/226/6/233/9/242/2/252/3/273/5/28 % Forex & Interest Rates Navigator

11 ΣΤΕΡΛΙΝΑ - Τρέχουσα τάση Μ. ΒΡΕΤΑΝΙΑ Νοέμβριος 8 Σχετικά με την εξέλιξη της ισοτιμίας ευρώ/στερλίνα παρατηρείται η διατήρηση του εύρους,77-,895. Διατηρεί την καθοδική τάση η στερλίνα έναντι του δολλαρίου και του ευρώ Η ενίσχυση των ανησυχιών για επερχόμενη ύφεση στην οικονομία της Μ. Βρετανίας και τα αρνητικά μακροοικονομικά στοιχεία που ανακοινώθηκαν κατά τη διάρκεια του μήνα Οκτωβρίου σχετικά με την αγορά κατοικιών, υπηρεσιών και το βιομηχανικό κλάδο άσκησαν σημαντικές πιέσεις στη στερλίνα με αποτέλεσμα να υποχωρήσει σημαντικά έναντι του δολλαρίου στο χαμηλότερο επίπεδο 6 ετών ($,5265, 24/) και να καταγράψει νέο ιστορικά χαμηλό έναντι του ευρώ (,895, 24/). Στην υποχώρηση του βρετανικού νομίσματος συνέβαλλαν επίσης δημοσιεύματα στο βρετανικό τύπο (Telegraph, 24/) σχετικά με την ενδεχόμενη εξασθένηση της στερλίνας έναντι του δολλαρίου στα $,5 έως το τέλος του τρέχοντος έτους. Περιορισμένη θετική επίδραση είχε στη στερλίνα η μεγαλύτερη (,5%) της αναμενόμενης (,5%) μείωση του επιτοκίου αναφοράς της Τραπέζης της Αγγλίας (6/) στην προγραμματισμένη σύσκεψή της. Από πλευράς τεχνικής ανάλυσης, διατηρείται η καθοδική τάση για τη στερλίνα έναντι του δολλαρίου. Daily QGBP= BarOHLC, QGBP=, Bid 7//28,.5624,.5876,.5532,.587 SMA, QGBP=, Bid(Last), 5 7//28,.7273 SMA, QGBP=, Bid(Open), 2 7//28,.975 RSI, QGBP=, Bid(Open), 9, Wilder Smoothing 7//28, 3.34.% 38.2% 6.8% 2/4/2 - /2/29 (GMT) % Price USD #### Value USD.#### Τα επίπεδα στήριξης που παρουσιάζονται είναι τα $,56 (χαμηλό 4/), $,5265 (χαμηλό 6 ετών, 24/) και τα $,56 (χαμηλό 23/8/2). Ενδεχόμενη ανάκαμψη του βρετανικού νομίσματος θα συναντήσει αντίσταση στα $,6553 (6,8% Fibonacci Retracement $,375-$2,6), στα $,667 (υψηλό 3//8) και πιο μακροπρόθεσμα τα $,72 (υψηλό 2//8). Daily QEURGBP= BarOHLC, QEURGBP=, Bid 7//28,.834,.893,.865,.892 SMA, QEURGBP=, Bid(Last), 5 7//28,.7937 SMA, QEURGBP=, Bid(Last), 7//28,.793 SMA, QEURGBP=, Bid(Last), 2 7//28, %.8353.%.84.%.77 25/7/27-8//28 (GMT) Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Q3 27 Q4 27 Q 28 Q2 28 Q3 28 Q4 8 Price GBP Επίπεδο στήριξης για τη στερλίνα αποτελούν τα,895 (ιστορικά χαμηλό, 24/). Σε περίπτωση διάσπασης του εύρους,895-,77 θα συναντήσει στήριξη στα,835 (Fibonacci Projections,779-,886-,77) και πιο μακροπρόθεσμα τα,87 (,895+,5 (διαφορά εύρους)). Ενδεχόμενη ανοδική αντίδραση της στερλίνας διαμορφώνει ως επίπεδο αντίστασης την περιοχή των,8 (υψηλό 6/), τα,793 όπου εντοπίζονται οι κινητοί μ.ο. 5& ημερών και τα,78 (υψηλό 22&3/). Σημαντικές Εξελίξεις Οκτωβρίου Το μήνα Οκτώβριο το βρετανικό νόμισμα σε μηνιαία βάση παρουσίασε σημαντική υποχώρηση κατά 9,27% έναντι του δολλαρίου ΗΠΑ ενώ ενισχύθηκε οριακά έναντι του ευρώ κατά,26%. Σημειώνεται ότι πρόκειται για τη μεγαλύτερη μηνιαία υποχώρηση της στερλίνας έναντι του δολλαρίου από τον Οκτώβριο του 992. Επιδείνωση συνεχίζει να παρουσιάζει η μακροοικονομική εικόνα της Μ. Βρετανίας μέσω των στοιχείων που ανακοινώθηκαν το μήνα Οκτώβριο. Οι λιανικές πωλήσεις σύμφωνα με το Σύνδεσμο Βρετανών Λιανοπωλητών (BRC) παρουσίασαν σε ετήσια βάση το Σεπτέμβριο μείωση (-,5%) για 4 ο συνεχή μήνα. Οι λιανικές πωλήσεις παρουσίασαν το Σεπτέμβριο σε μηνιαία βάση μικρότερη της αναμενόμενης μείωση (-,4%, εκτίμηση: -,7%, αναθεωρημένη μέτρηση Αυγούστου:,%) και σε ετήσια βάση τη μικρότερη αύξηση (,8%) από το Φεβρουάριο του #### Forex & Interest Rates Navigator

12 Ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης Gfk παρουσίασε τον Οκτώβριο νέα επιδείνωση (-36, εκτίμηση: -36, μέτρηση Σεπτεμβρίου: -32). Η βιομηχανική παραγωγή παρουσίασε σε μηνιαία βάση τον Αύγουστο μείωση για 4 ο συνεχή μήνα (-,6%, εκτίμηση: -,2%). Σε ετήσια βάση παρουσίασε τη μεγαλύτερη υποχώρηση (-2,3%) από το Μάρτιο του 25. Αντιθέτως, ο δείκτης λιανικού εμπορίου CBI διατηρήθηκε τον Οκτώβριο στις -27 μονάδες (εκτίμηση: -3). Η προοπτική του βιομηχανικού κλάδου και του κλάδου κατασκευών της Μ. Βρετανίας δεν παρουσιάζεται ευοίωνη σύμφωνα με τα στοιχεία που ανακοινώθηκαν τον Οκτώβριο. Ο βιομηχανικός δείκτης PMI υποχώρησε το Σεπτέμβριο σε χαμηλό (4) 6 ετών και διατηρήθηκε χαμηλότερα των 5 μονάδων για 5ο συνεχή μήνα. Ο δείκτης κατασκευών PMI υποχώρησε το Σεπτέμβριο (38,8) σε ιστορικά χαμηλό επίπεδο και διατηρήθηκε χαμηλότερα του επιπέδου των 5 μονάδων που υποδηλώνει ύφεση στον κλάδο για 7 ο συνεχή μήνα. Ο δείκτης υπηρεσιών PMI παρουσίασε το Σεπτέμβριο νέα επιδείνωση στις 46, από 49,2 μονάδες τον Αύγουστο ενώ η αγορά εκτιμούσε μείωση στις 48 μονάδες ωστόσο διατηρήθηκε για 5 ο συνεχή μήνα σε επίπεδα που υποδηλώνουν ύφεση στον τομέα. Το εμπορικό ισοζύγιο παρουσίασε τον Αύγουστο μεγαλύτερο (8,2 δισ. στερλίνες) του αναμενόμενου (7,6 δισ. στερλίνες) έλλειμμα. Το ΑΕΠ παρουσίασε το γ τρίμηνο σε τριμηνιαία βάση τη μεγαλύτερη μείωση (-,5%, εκτίμηση: -,2%) από το δ τρίμηνο του 99. Σημειώνεται ότι πρόκειται για την πρώτη τριμηνιαία συρρίκνωση από το β τρίμηνο του 999. Σε ετήσια βάση ο ρυθμός οικονομικής ανάπτυξης υποχώρησε το γ τρίμηνο στο χαμηλότερο επίπεδο (,3%) από το β τρίμηνο του 992. Η ανεργία για την περίοδο Ιουνίου-Αυγούστου διαμορφώθηκε (5,7%) στο υψηλότερο επίπεδο από τον Απρίλιο του 2. Ο δείκτης προσφοράς χρήματος Μ4 σύμφωνα με την προσωρινή μέτρηση Σεπτεμβρίου κατέγραψε σε μηνιαία και ετήσια βάση αύξηση κατά,4% και 2,2% αντίστοιχα. Στο υψηλότερο επίπεδο (5,2%, εκτίμηση: 5%, μέτρηση Αυγούστου: 4,7%) από καταγραφής των στοιχείων (997) ενισχύθηκε σε ετήσια βάση ο πληθωρισμός το Σεπτέμβριο και διατηρήθηκε για 2 ο συνεχή μήνα υψηλότερα του στόχου (2%) της Τραπέζης της Αγγλίας /92 % /94 /96 Μ. ΒΡΕΤΑΝΙΑ: ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ (992-28) /98 / Τα στοιχεία που ανακοινώθηκαν για το μήνα Οκτώβριο σχετικά με την αγορά κατοικιών επιβεβαιώνουν την επιδείνωση των συνθηκών. Ο δείκτης τιμών κατοικιών DCLG παρουσίασε τον Αύγουστο σε ετήσια βάση τη μεγαλύτερη υποχώρηση από το Φεβρουάριο του 23 (-3,4%, εκτίμηση: -,%, μέτρηση Ιουλίου: -,3%) που πραγματοποιείται η μέτρηση. Ο δείκτης τιμών κατοικιών HBOS παρουσίασε το Σεπτέμβριο τη μεγαλύτερη ετήσια υποχώρηση των τελευταίων 25 ετών (-3,3%). Σε μηνιαία βάση ο παραπάνω δείκτης υποχώρησε κατά,3% έναντι μειώσεως της τάξεως του,8% τον Αύγουστο. Σύμφωνα με την τράπεζα Nationwide οι τιμές των κατοικιών παρουσίασαν σε μηνιαία βάση τον Οκτώβριο μείωση (-,4%) για 2 ο συνεχή μήνα και σε ετήσια βάση τη μεγαλύτερη υποχώρηση (-4,6%) από καταγραφής των στοιχείων (992). Ο δείκτης κατοικιών του Βασιλικού Ινστιτούτου Ορκωτών Εκτιμητών (RICS) επιδεινώθηκε το Σεπτέμβριο (-84%, μέτρηση Αυγούστου: -82%) ενώ διατηρήθηκε σε επίπεδα που επιβεβαιώνουν τις δυσμενείς συνθήκες της αγοράς κατοικιών. Τέλος, σύμφωνα με το δημοφιλέστερο δικτυακό τόπο αναζήτησης ακινήτων, Rightmove, οι τιμές των κατοικιών παρουσίασαν τον Οκτώβριο σε ετήσια βάση τη μεγαλύτερη μείωση (4,9%) από καταγραφής των στοιχείων. Τράπεζα της Αγγλίας (Bank of England) Η Τράπεζα της Αγγλίας στα πλαίσια στήριξης του χ/π συστήματος και εν μέσω ανησυχιών για επερχόμενη ύφεση στην οικονομία της Μ. Βρετανίας προέβη στις 6/ σε μείωση του βασικού της επιτοκίου κατά 5 μ.β. στο 3,% έναντι της αναμενόμενης μείωσης κατά 5 μ.β.. Το επιτόκιο αναφοράς διαμορφώνεται πλέον στο χαμηλότερο επίπεδο από το 955. Η Κεντρική Τράπεζα ανέφερε ότι οι πληθωριστικοί κίνδυνοι έχουν υποχωρήσει σημαντικά ενώ η διατήρηση των επιτοκίων στα τρέχοντα επίπεδα θα ενίσχυε το ενδεχόμενο ο πληθωρισμός να διαμορφωθεί χαμηλότερα του επιθυμητού στόχου (2%) μεσοπρόθεσμα. Ο Διοικητής της Τραπέζης της Αγγλίας επεσήμανε ότι η βρετανική οικονομία φαίνεται να εισέρχεται σε ύφεση για η φορά στα τελευταία 6 χρόνια. Ωστόσο /2 /4 /6 /8 2 Forex & Interest Rates Navigator

13 ο Υπουργός Οικονομικών Darling παρότρυνε την κυβέρνηση της Μ. Βρετανίας να ενισχύσει το δανεισμό προς στήριξη των επιχειρήσεων και των νοικοκυριών. Η προοπτική περαιτέρω επιβράδυνσης των αναπτυξιακών ρυθμών στη Μ. Βρετανία και η ενδυνάμωση των ανησυχιών σχετικά με την προοπτική της οικονομίας της Μ. Βρετανίας συνηγορεί για διατήρηση επιθετικότερης στάσης από την ΤτΑ προχωρώντας σε περαιτέρω μείωση των επιτοκίων της. Πιθανό σενάριο αποτελεί η μείωση του επιτοκίου αναφοράς της στο 2% στη διάρκεια του α τριμήνου του 29 χωρίς να αποκλείεται το ενδεχόμενο περαιτέρω χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής της. Forex & Interest Rates Navigator 3

14 ΣΤΕΡΛΙΝΑ / ΔΟΛΛΑΡΙΟ ΗΠΑ - ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΕΣΜΕΣ ΤΑΣΕΙΣ, ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΚΛΙΜΑ & ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ ΕΞΕΛΙΞΗ ΣΥΝ/ΚΗΣ ΙΣΟΤΙΜΙΑΣ ΣΤΕΡΛΙΝΑΣ GBP/USD EUR/GBP /7 2/76 2/8 2/86 2/9 2/96 2/ 2/6 GBP/ USD EUR/ GBP ΕΞΕΛ ΙΞΗ ΕΠΙΤΟΚΙΟΥ ΑΝΑΦΟΡΑΣ BoE 7 % /7 2/75 2/8 2/85 2/9 2/95 2/ 2/5 ΣΤΕΡΛ ΙΝΑ - RISK REVERSA LS RR GBP/USD (ΔΕΞΙΑ ΚΛΙΜΑΚΑ). 9/5/28 4/7/28 29/8/28 24//28 ΣΤΕΡΛ ΙΝΑ - ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΕΣ ΘΕΣΕΙΣ //26 4/5/27 26//27 8/4/28 //28 USD/GBP Net Longs Non Commercial (RHS) ΕΠΙΤΟΚΙΑ ΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ ΕΤΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ( Μ.Β ) ΗΠΑ - Μ. ΒΡΕΤΑΝΙΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ - Μ. ΒΡΕΤΑΝΙΑ 6//998 6//2 6/9/22 6/8/24 7/7/26 6/6/ ΕΠΙΤΟΚΙΑ ΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ 3 ΜΗΝΩΝ ΔΙΑΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΕΠΙΤΟΚΙΩΝ (Μ.Β.) 8/3/22 9/9/23 /4/25 3//26 25/4/28 ΗΠΑ - Μ. ΒΡΕΤΑΝΙΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ - Μ. ΒΡΕΤΑΝΙΑ 4 Forex & Interest Rates Navigator

15 ΕΛΒΕΤΙΚΟ ΦΡΑΓΚΟ - Τρέχουσα τάση ΕΛΒΕΤΙΑ Το επενδυτικό κλίμα σημαντικός προσδιοριστικός παράγοντας για το ελβετικό νόμισμα Η βελτίωση που παρουσιάζει το επενδυτικό κλίμα από τις αρχές Νοεμβρίου προκαλεί πιέσεις στο ελβετικό φράγκο. Τα αρνητικά για το ελβετικό φράγκο στοιχεία που ανακοινώθηκαν τον Οκτώβριο στην Ελβετία ενίσχυσαν την ανησυχία των επενδυτών για την προοπτική της ελβετικής οικονομίας τους επόμενους μήνες. Το ελβετικό φράγκο διαμορφώθηκε σε χαμηλό έτους έναντι του δολλαρίου ΗΠΑ (,8 ελβ. φράγκα, 4/). Θετική για το ελβετικό φράγκο η αιφνιδιαστική μείωση των επιτοκίων (6/) από την Κεντρική Τράπεζα της Ελβετίας κατά 5 μ.β. στο 2% περιορίζοντας την ανησυχία της αγοράς για το χ/π σύστημα και την οικονομική προοπτική της Ελβετίας. Νέο ιστορικά υψηλό κατέγραψε το ελβετικό φράγκο έναντι του ευρώ (,4296 ελβ. φράγκα, 27/). Από πλευράς τεχνικής ανάλυσης, διατηρείται η ανοδική τάση του δολλαρίου ΗΠΑ έναντι του ελβετικού φράγκου. Daily QCHF= BarOHLC, QCHF=, Bid 7//28,.77,.796,.678,.736 SMA, QCHF=, Bid(Last), 2 7//28,.648 SMA, QCHF=, Bid(Last), 5.% //28, % 38.2%.% /2/26-2/2/28 (GMT) Q2 Q3 Q4 Q Q2 Q3 Q4 Q Q2 Q3 Q Pric e USD #### Βραχυπρόθεσμα επίπεδα αντίστασης η περιοχή των,55-8 ελβ. φράγκων (υψηλό 4-6/ & 6,8% Fibonacci Retracement,2772-,9673) και τα,3 ελβ φράγκα όπου εντοπίζεται ο κινητός μ.ο. 5 ημερών. Σημαντικό επίπεδο αντίστασης αποτελούν τα,2 ελβ. φράγκα (υψηλό 3/). Σε περίπτωση υποχώρησης του ελβ.φράγκου έναντι του δολλαρίου ΗΠΑ θα συναντήσει βραχυπρόθεσμη στήριξη στα,8 ελβ. φράγκα (χαμηλό έτους, 4/),,25 ελβ. φράγκα (χαμηλό 4/9/7) και,22 ελβ. φράγκα (χαμηλό 6/8/7). Σε ότι αφορά την ισοτιμία ευρώ/ελβετικό φράγκο, η πρόσφατη βελτίωση του επενδυτικού κλίματος ανέκοψε την ισχυρή μεσοπρόθεσμη ανοδική τάση του ελβετικού νομίσματος. Η βραχυπρόθεσμη τάση για το ελβετικό φράγκο διαμορφώνεται ως καθοδική. Daily QEURCHF= BarOHLC, QEURCHF=, Bid 7//28,.4968,.542,.4924,.58 SMA, QEURCHF=, Bid(Last), 2 7//28,.5929 SMA, QEURCHF=, Bid(Open), 5 7//28, %.% 2/2/25-2//29 (GMT).% % Q Q2 Q3 Q4 Q Q2 Q3 Q4 Q Q2 Q3 Q4 Q Pric e CHF #### Επίπεδο αντίστασης για το ελβετικό νόμισμα αποτελούν τα,474 ελβ. φράγκα που προσδιορίζεται το υψηλό 3/. Επόμενα επίπεδα αντίστασης αποτελούν τα,454 ελβ. φράγκα (υψηλό 3/) και πιο μακροπρόθεσμα τα,4296 ελβ. φράγκα (ιστορικά υψηλό, 27/). Επίπεδα στήριξης τα,57 ελβ. φράγκα (χαμηλό 5/), τα,535 ελβ. φράγκα (χαμηλά 2&2/). Πιο μακροπρόθεσμα αποτελεί η περιοχή των,556-8 ελβ. φράγκων (χαμηλό 4/ & 6,8% Fibonacci Retracement,6377-,4295). Σημαντικές Εξελίξεις Οκτωβρίου Το ελβετικό φράγκο τον Οκτώβριο υποχώρησε σε μηνιαία βάση έναντι του δολλαρίου κατά 3,49% ενώ ενισχύθηκε σημαντικά κατά 6,36% (μεγαλύτερη ιστορικά) έναντι του ευρώ. Ενισχύεται η ανησυχία για την προοπτική της οικονομίας της Ελβετίας, καθώς διατηρείται η απαισιόδοξη εικόνα σύμφωνα με τα στοιχεία που ανακοινώθηκαν το μήνα Οκτώβριο στην Ελβετία. Ο δείκτης SVME PMI διαμορφώθηκε το Σεπτέμβριο χαμηλότερα (47,8) του επιπέδου των 5 μονάδων που υποδηλώνει συρρίκνωση στον κλάδο για η φορά από το Φεβρουάριο του 25. Παρόμοια δυσμενή εικόνα παρουσίασε και ο βασικός οικονομικός δείκτης KOF που προδιαγράφει την πορεία της οικονομίας το επόμενο εξάμηνο, καθώς υποχώρησε τον Οκτώβριο στο χαμηλότερο επίπεδο Forex & Interest Rates Navigator 5

16 (,35) πέντε ετών καταγράφοντας μεγαλύτερη της αναμενόμενης (,49) μείωση. Ο δείκτης προσδοκιών ZEW παρουσίασε τον Οκτώβριο τη μεγαλύτερη υποχώρηση (-9,) από καταγραφής των στοιχείων /6 8/6 /6 ΕΛ ΒΕΤΙΑ: ΔΕΙΚΤΗΣ ΠΡΟΣΔΟΚΙΩΝ ZEW (26-28) 2/6 2/7 4/7 6/7 8/7 Οι λιανικές πωλήσεις παρουσίασαν τον Αύγουστο μηδενική μεταβολή έναντι της αυξήσεως κατά 6,2% του Ιουλίου. Το πλεόνασμα του εμπορικού ισοζυγίου διατηρήθηκε το Σεπτέμβριο στα,44 δισ. ελβετικά φράγκα έναντι αναμενόμενης υποχώρησής του,2 δισ. ελβ. φράγκα. /7 2/7 2/8 4/8 6/8 8/8 /8 του επιτοκίου στόχου δήλωσε ότι χρειάζεται αρχικά να εξεταστεί η εξέλιξη της πραγματικής οικονομίας. Πρόσθεσε ότι η Κεντρική Τράπεζα παρουσιάζεται πιο ανήσυχη σε σύγκριση με τον προηγούμενο μήνα εν μέσω επιδείνωσης της κατάστασης στις χ/ο αγορές και της επίδρασης της πιστωτικής κρίσης στην πραγματική οικονομία. Το μέλος της Κεντρικής Τραπέζης Hildebrand δήλωσε ότι στόχος αποτελεί η επαναφορά του 3μηνου Libor στο 2,5% (3/) ενώ σχολίασε ότι είναι δύσκολο η Κεντρική Τράπεζα να υιοθετεί χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής της εν μέσω επιδείνωσης του οικονομικού περιβάλλοντος. Η ενίσχυση των ανησυχιών για την αναπτυξιακή προοπτική της ελβετικής οικονομίας σε συνδυασμό με τη διαφαινόμενη επίτευξη του στόχου σταθερότητας των τιμών (ΔτΚ<2%) συνηγορεί στην πιθανή διαμόρφωση του επιτοκίου-στόχου στο επίπεδο του % το α εξάμηνο του 29. Η επόμενη σύσκεψή της έχει προγραμματισθεί για τις Δεκεμβρίου. Το προσαρμοσμένο εποχικά ποσοστό της ανεργίας παρουσίασε οριακή ενίσχυση το Σεπτέμβριο στο 2,6% έναντι της μετρήσεως του Αυγούστου (2,5%). Διατήρηση των πληθωριστικών πιέσεων παρατηρήθηκαν το Σεπτέμβριο στο 2,9%. Τέλος, ο δείκτης τιμών παραγωγού παρουσίασε σε μηνιαία βάση το Σεπτέμβριο όπως και τον Αύγουστο μεγαλύτερη (,5%) της αναμενόμενης (,3%) μείωση. Σε ετήσια βάση ο ανωτέρω δείκτης παρουσίασε μικρότερη της αναμενόμενης αύξηση (3,7%, εκτίμηση: 3,9%, μέτρηση Αυγούστου: 4,%). Κεντρική Τράπεζα Ελβετίας (SNB) Η Ελβετική Κεντρική Τράπεζα προέβη στις 6 Νοεμβρίου σε αιφνιδιαστική μείωση του εύρους του περιθωρίου 3μήνου Libor ελβετικού φράγκου κατά,5% στο,5%-2,5% με αποτέλεσμα το επιτόκιο στόχος να διαμορφώνεται πλέον στο 2,% που αποτελεί το χαμηλότερο επίπεδο από το Μάρτιο του 27. Η Ελβετική Κεντρική Τράπεζα δήλωσε ότι ενισχύονται οι πιθανότητες συρρίκνωσης του ΑΕΠ το 29 στην ελβετική οικονομία ενώ ο πληθωρισμός θα διατηρήσει την καθοδική του πορεία. Ο Επικεφαλής της Κεντρικής Τράπεζας της Ελβετίας Roth σε ερώτηση πιθανής νέας μείωσης 6 Forex & Interest Rates Navigator

17 ΔΟΛΛΑΡΙΟ ΗΠΑ/ΕΛΒ. ΦΡΑΓΚΟ - ΜΑΚΡΟΠΡΟΘΕΣΜΕΣ ΤΑΣΕΙΣ, ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ ΚΛΙΜΑ & ΕΠΙΤΟΚΙΑΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ ΕΞΕΛ ΙΞΗ ΣΥΝ/ΚΗΣ ΙΣΟΤΙΜΙΑ Σ ΕΛ Β. ΦΡΑΓΚΟΥ USD/ CHF EUR/ CHF USD/CHF EUR/CHF 2/75 2/78 2/8 2/84 2/87 2/9 2/93 2/96 2/99 2/2 2/5 2/ ΕΞΕΛΙΞΗ ΕΠΙΤΟΚΙΟΥ ΣΤΟΧΟΥ SNB / 2/2 2/4 2/6 2/8 % ΕΛ Β. ΦΡΑΓΚΟ - RISK REVERSA LS RR USD/CHF (ΔΕΞΙΑ ΚΛΙΜΑΚΑ).9 9/5/28 4/7/28 29/8/28 24//28 ΕΛ Β. ΦΡΑΓΚΟ - ΚΕΡΔΟΣΚΟΠΙΚΕΣ ΘΕΣΕΙΣ //26 4/5/27 26//27 8/4/28 //28 N et Longs Non C ommercial (RHS) USD/CHF ΕΠΙΤΟΚΙΑ ΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ ΕΤΩΝ ΟΜΟΛΟΓΩΝ ( Μ.Β.) ΗΠΑ-ΕΛΒΕΤΙΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ-ΕΛΒΕΤΙΑ 6//998 /9/2 28/6/22 23/4/24 7/2/26 4/2/27 ΕΠΙΤΟΚΙΑ ΚΗ ΔΙΑΦΟΡΑ 3ΜΗΝΩΝ ΔΙΑΤΡΑΠΕΖΙΚΩΝ ΕΠΙΤ ΟΚΙΩΝ (Μ.Β.) /3/22 9/9/23 /4/25 3//26 25/4/28 vs ΗΠΑ ΗΠΑ-ΕΛΒΕΤΙΑ ΕΥΡΩΖΩΝΗ-ΕΛΒΕΤΙΑ vs ΕΥΡΩΖΩΝΗ Forex & Interest Rates Navigator 7

18 Συναλλαγματικές Ισοτιμίες Επιτόκια Κεντρικών Τραπεζών //28 3 Μ 6 Μ 2 Μ //28 3 Μ 6 Μ 2 Μ EUR/USD,287,24,2,5 USD/JPY 99, 98, 2, 5, EUR/JPY 27,5 2,5 22,4 2,8 USD/ GBP,577,5,45,55 EUR/GBP,86,8265,8275,742 USD/CHF,75,2,25,3 EUR/CHF,52,488,5,495 ΗΠΑ FED ΕΥΡΩΖΩΝΗ ECB ΙΑΠΩΝΙΑ BoJ Η. ΒΑΣΙΛΕΙΟ BoE ΕΛΒΕΤΙΑ SNB,%,%,%,% 3,25% 2,5% 2,% 2,%,3%,3%,3%,3% 3,% 2,5% 2,% 2,% 2,%,5%,%,% Τμήμα Αναλύσεως Διεθνών Αγορών marketanalysis@alpha.gr Πάνος Ρεμούνδος Μαρία Κουτουζή Κώστας Καμαρινόπουλος Στέλλα Κορκοντζέλου Μανώλης Σφακάκης premoundos@alpha.gr mkoutouzi@alpha.gr kkamarinopoulos@alpha.gr skorkontzelou@alpha.gr esfakakis@alpha.gr Ρήτρα Αποποιήσεως Ευθύνης Oι απόψεις, τιμές, ποσά ή επιτόκια και κάθε προφορική ή γραπτή ανάλυση είναι ενδεικτικές, αντανακλούν καλόπιστα γενόμενες παραδοχές και εκτιμήσεις μας όπως και τη διαθέσιμη σε μας πληροφόρηση για τα σχετικά δεδομένα της αγοράς, έχουν δε απλώς ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν συνιστούν σε καμία περίπτωση προτροπή για πραγματοποίηση οποιασδήποτε συναλλαγής. Τα δεδομένα που παρατίθενται έχουν ληφθεί από πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες και έχει καταβληθεί κάθε δυνατή επιμέλεια για την ορθή επεξεργασία τους. Ωστόσο τα δεδομένα δεν έχουν επαληθευτεί από την Τράπεζα και δεν παρέχεται καμία εγγύηση, ρητή ή σιωπηρή, για την ακρίβεια, πληρότητα ή εγκυρότητά τους. Ως εκ τούτου, δεν παρέχουμε οποιαδήποτε διαβεβαίωση ότι οι παραδοχές και εκτιμήσεις μας είναι οι μόνες σωστές, ή ότι η διαθέσιμη σε μας πληροφόρηση είναι πλήρης και ακριβής. Οι απόψεις που διατυπώνονται ισχύουν κατά τη χρονική στιγμή εκδόσεως του εντύπου και υπόκεινται σε αναθεώρηση χωρίς οποιαδήποτε προειδοποίηση. Κάθε επενδυτική απόφαση πρέπει να λαμβάνεται με ίδια κρίση του επενδυτή και να βασίζεται σε προσωπική ενημέρωση και αξιολόγηση του αναλαμβανόμενου κινδύνου. Η Alpha Τράπεζα Α.Ε. δεν παρέχει (άμεσα ή έμμεσα) συμβουλευτικές υπηρεσίες, παρά μόνον κατόπιν ρητής έγγραφης συμφωνίας παροχής συμβουλευτικών υπηρεσιών, τόσο δε η Τράπεζα όσο και οι διευθυντές, τα στελέχη και οι εργαζόμενοι σε αυτή δεν φέρουν καμία ευθύνη για οποιαδήποτε άμεση ή έμμεση απώλεια ή ζημία που μπορεί να προκύψει από τη χρήση του παρόντος εντύπου.