Tržište dobara i usluga u otvorenom gospodarstvu lanchard: Poglavlje 19. Makro-vježbe (O.Vukoja) #1 Outline predavanja: 1. IS relacija (tržište dobara) u otvorenom gospodarstvu 2. Ravnotežni output i vanjskotrgovinska ravnoteža 3. Porast potražnje, domaće i inozemne 4. Deprecijacija, vanjskotrgovinska bilanca i output a) Učinci deprecijacije b) Kombinacija tečajne i fiskalne politike 5. Uvođenje dinamike: J-curve 6. Štednja, investicije i vanjskotrgovinska bilanca 7. Multiplikator otvorene ekonomije Može li vanjska ekspanzija stimulirati domaći ekonomski rast? Mora li makroekonomska politika biti usklađena među različitim zemljama? pretpostavka poglavlja: cijene su dane ekonomija kratkog roka Makro-vježbe (O.Vukoja) #2
IS relacija u otvorenom gospodarstvu Potražnja za domaćim dobrima Z = + I + G εim + X, I, G = domaća potražnja za dobrima za zatvoreno gospodarstvo to je ujedno i potražnja za domaćim dobrima IM = domaća potražnja za inozemnim dobrima vrijednost uvoza u terminima domaćih dobara = εim + X = inozemna potražnja za domaćim dobrima Odrednice potražnje za domaćim dobrima I. odrednice domaće potražnje +I+G = (-T)+I(,r)+G ( + ) (+,-) otvorenost gospodarstva ne mijenja odrednice domaće potražnje realni tečaj utječe na strukturu potrošnje i investicija, ali ne i na njihovu razinu Makro-vježbe (O.Vukoja) #3 II. odrednice uvoza IS relacija u otvorenom gospodarstvu IM = IM(,ε) (+,-) porast domaće potražnje veća potražnja za svim dobrima, uključujući inozemna porast realnog deviznog tečaja viša cijena inozemnih dobara u odnosu na domaća pad uvoza III. odrednice izvoza X = X(*,ε) (+,+) * = inozemni output porast inozemnog outputa porast inozemne potražnje porast izvoza porast realnog deviznog tečaja raste cijena inozemnih dobara u odnosu na domaća porast izvoza Makro-vježbe (O.Vukoja) #4
, Potražnja, Potražnja Makro-vježbe (O.Vukoja) Potražnja za domaćim dobrima i neto izvoz Domaća potražnja za dobrima (i domaćim i uvoznim za otvoreno gospodarstvo) ( + I + G) varijable koje držimo konstantnima: kamatna stopa, porezi, državna potrošnja, inozemni output i realni devizni tečaj = domaća potražnja (+I+G) kao funkcija outputa oduzimamo uvoz (εim) udaljenost između i = domaća potražnja za domaćim dobrima Uvoz (εim) Domaća potražnja za domaćim dobrima ( + I + G - εim) kad dohodak raste domaća potražnja za domaćim dobrima povećava se manje nego ukupna domaća potražnja (dio dodatne potražnje otpada na uvozna dobra) pravac položeniji od Makro-vježbe (O.Vukoja) #5 Potražnja za domaćim dobrima i neto izvoz Neto izvoz,, Potražnja Potražnja za domaćim dobrima (+I+G εim+ X) T > T vanjskotrgovački deficit < T vanjskotrgovački suficit Izvoz (X) dodajemo izvoz (X) na udaljenost između i = potražnja za domaćim dobrima izvoz ne ovisi o domaćem outputu udaljenost između i je konstantna pa su zato ta dva pravca paralelna izvoz uvoz = neto izvoz pravac T (T = trade balance = vanjskotrgovinska bilanca) razina outputa pri kojoj je uvoz jednak izvozu pa je neto izvoz jednak nuli razine outputa iznad T vanjskotrgovinski deficit razine outputa ispod T vanjskotrgovinski suficit Makro-vježbe (O.Vukoja) #6
Neto izvoz, Potražnja, Z Makro-vježbe (O.Vukoja) Ravnotežni output i vanjskotrgovinska ravnoteža Neto izvoz, Potražnja, Z T deficit ravnoteža tržišta dobara u otvorenoj ekonomiji = Z =(-T)+I(,r)+G-εIM(,ε)+X(*,ε) ravnotežni output (=Z) ne mora biti jednak outputu pri kojem postoji vanjskotrgovinska ravnoteža (X = εim) Makro-vježbe (O.Vukoja) #7 Porast potražnje, domaće i inozemne Porast domaće potražnje za svaku razinu outputa Z za ΔG pravac se ne pomiče IM trgovinski deficit () ΔG> što je gospodarstvo otvorenije, to je manji pozitivan učinak povećanja domaće potražnje na output (manji multiplikator) i veći negativan učinak na vanjskotrgovinski saldo T vanjskotrgovački deficit Makro-vježbe (O.Vukoja) #8
Porast potražnje, domaće i inozemne Porast inozemne potražnje * Z* X domaće zemlje za danu razinu outputa za ΔX porast inozemne potražnje vodi do porasta domaćeg outputa i do poboljšanja vanjskotrgovinske bilance Neto izvoz, Potražnja, Z ΔX> ΔX> Δ T Δ Potražnja za domaćim dobrima Domaća potražnja Makro-vježbe (O.Vukoja) #9 Porast potražnje, domaće i inozemne Koordinacija među zemljama zemlje ne vole vanjskotrgovinske deficite akumulira se njihov dug i otplatne rate postaju sve veće iz navedenog razloga zemlje preferiraju porast inozemne potražnje, a ne domaće scenarij: grupa zemalja koje su trgovinski partneri i imaju uravnoteženu trgovinu nalazi se u recesiji moguće da svaka od njih čeka odluku neke druge zemlje iz skupine o povećanju domaće potražnje produženje recesije rješenje: simultano povećanje domaće potražnje kako se globalna trgovina povećava, povećava se želja za koordinacijom (G7 sastanci) ograničena makro-kordinacija u stvarnosti: nemaju sve zemlje iste ekonomske uvjete proračunska i trgovinska bilanca se razlikuju zemlje često obećaju i ne ispune obećanje Makro-vježbe (O.Vukoja) #1
Deprecijacija, vanjskotrgovinska bilanca i output Marshall-Lernerov uvjet neto izvoz: X - εim = X(*, ε) - ε IM(, ε) realna deprecijacija utječe na vanjskotrgovinsku bilancu kroz 3 kanala: 1. X se povećava realna deprecijacija čini domaća dobra relativno manje skupima u inozemstvu 2. IM se smanjuje realna deprecijacija čini domaća dobra relativno jeftinijima u odnosu na strana 3. εim raste zbog rasta relativne cijene stranih dobara (ε), ista količina uvoza εim košta više u terminima domaćih dobara da bi se uslijed deprecijacije poboljšala vanjskotrgovinska bilanca, izvoz mora porasti dovoljno (1. kanal) i uvoz se mora smanjiti dovoljno (2. kanal) da bi se kompenzirao porast cijena uvoza (3. kanal) Marshall-Lernerov uvjet realna deprecijacija vodi do porasta neto izvoza (vrijedi u stvarnosti) Makro-vježbe (O.Vukoja) #11 Deprecijacija, vanjskotrgovinska bilanca i output Učinci deprecijacije realna deprecijacija vodi do rasta domaćeg outputa i do poboljšanja vanjskotrgovinske bilance Kako se razlikuje efekt deprecijacije od efekta povećanja stranog outputa (inozemne potražnje)? U slučaju deprecijacije pogoršava se položaj potrošača jer moraju plaćati više za uvozna dobra može doći do znatnog pada životnog standarda Neto izvoz, Potražnja, Z ΔX> ΔX> Δ T Δ Makro-vježbe (O.Vukoja) #12
Deprecijacija, vanjskotrgovinska bilanca i output Kombinacije tečajne i fiskalne politike 2 cilja smanjenje vanjskotrgovinskog deficita bez promjene outputa = 2 instrumenta ekonomske politike deprecijacija i fiskalna kontrakcija Vlada mora postići deprecijaciju dovoljnu da se eliminira deficit pri početnoj razini outputa problem: istodobno dolazi do kako bi se izbjegao, Vlada mora smanjiti G Neto izvoz, Potražnja, Z Δ> Δ> ΔG< Makro-vježbe (O.Vukoja) #13 Deprecijacija, vanjskotrgovinska bilanca i output Tabela Kombinacija tečajne i fiskalne politike Kombinacija politike tečaja i fiskalne politike Početni uvjeti Trgovinski suficit Trgovinski deficit Nizak output ε? G ε G? Visok output ε G? ε? G Makro-vježbe (O.Vukoja) #14
Neto Izvoz, Makro-vježbe (O.Vukoja) Uvođenje dinamike: J-curve deprecijacija može dovesti do pogoršanja VT u prvih nekoliko mjeseci učinak se više reflektira na cijene, a manje na količine ε raste, X i IM se ne prilagođavaju, pa pada navedeni proces prilagodbe zove se J-curve (J-krivulja) + deficit prije deprecijacije = O deprecijacija deficit = O od točke smanjuje se početni deficit VT vremenski odmak prilagodbe (od do na grafu) u OED zemljama iznosi od 6 mjeseci do jedne godine _ Deprecijacija Vrijeme Makro-vježbe (O.Vukoja) #15 Štednja, investicije i vanjskotrgovinska bilanca prema identitetu kružnog toka: (S-I) + (T G) + (ε IM X) = koristimo: X - εim = S + (T - G) I trgovinska bilanca nacionalna = štednja - investicije u ravnoteži konstantna štednja, uz rast investicija rezultira pogoršanjem VT rast proračunskog deficita, ceteris paribus, vodi pogoršanju VT problem dvostrukih deficita jednadžba =S+(T-G) I ne pokazuje hoće li proračunski deficit dovesti do trgovinskog deficita ili do porasta privatne štednje ili do smanjenja investicija potrebno izračunati ravnotežnu razinu outputa ( = + I + G - ε IM + X ) i gledati što se događa sa svakom od njegovih komponenti Makro-vježbe (O.Vukoja) #16
Multiplikator otvorene ekonomije pretpostavite da su potrošnja i investicije u zemlji dani slijedećim jednadžbama: = c +c 1 (-T) I= d +d 1 -d 2 r ako pretpostavimo da je ε=1 i da su izvoz i uvoz dani sa: IM= im 1 X= x 1 * ravnotežni uvjet tržišta dobara: = +I+G-IM+X 1 (c 1 (c d im ) 1 1 1 d c T d r G x *) 1 2 1 multiplikator autonomna potrošnja Makro-vježbe (O.Vukoja) #17 Multiplikator otvorene ekonomije multiplikator otvorene ekonomije dio povećane potražnja odlazi i na uvozna dobra (-im 1 ) multiplikator >1, ali svejedno manji nego u zatvorenoj ekonomiji promjene fiskalne politike efekt na output: 1 G 1 (c d im ) 1 1 1 efekt na VT Δ= -im 1 Δ: im 1 G 1 (c d im ) 1 1 1 Makro-vježbe (O.Vukoja) #18