Finnsijsk ekonomerij Uvod Profesor: Prof. dr Tibor Kiš Asisen: dr Boris Rdovnov kis@ef.uns.c.rs rdovnovb@ef.uns.c.rs
Uvod Smerovi: Finnsije, bnkrsvo i osigurnje Evropsk ekonomij Rčunovodsvo i revizij Predvnj / vežbe: / 3 Cilj predme: Upoznvnje s osnovnim krkerisikm sohsičkih proces i finnsijskih vremenskih serij Osposobljvnje z smoslno kvniivno isrživnje poveznosi rzličiih ekonomskih vrijbli u domenu finnsij.
Uvod Obveze: Redovno pohđnje predvnj i vežbi (6 poen) Dv pismen kolokvijum (po 6 poen) okvirni dumi polgnj: Novi Sd: 7. novembr i. jnur Suboic: 6. novembr i. jnur Pisnje seminrskog rd (6 poen) Prisusvo n lbororijskim vežbm (6 poen) Usmeni ispi (30 poen)
Prinos i rizik n hrije od vrednosi R 0.8% σ.83% FITO ENHL 0.3% σ.47% R
Sope prinos 0. 0.08 0.06 0.04 0.0 0-0.0-0.04-0.06 0.8% σ.83% ENHL A03 3 5 37 49 6 73 85 97 09 33 45 57 69 8 93 05 7 9 4 σ R 4.6% σ 0.38% R -0.08
Preliminrn finnsijsk nliz poencijlnih ulgnj u hrije od vrednosi Pored prinos i rizik neophodno je uključii i fkor vreme N j nčin dobijmo reću dimenziju u nšoj nlizi poencijlnih ulgnj Cen kcij Imlek.d. Beogrd 3000 500 000 500 000 500 09.0.007 9.0.007 9.03.007 4.05.007.06.007 3.07.007 07.09.007 7.0.007 6..007 08.0.008 8.0.008 7.03.008.05.008 9.06.008 9.07.008 05.09.008 5.0.008 4..008 05.0.009 3.0.009 6.03.009 08.05.009 7.06.009 7.07.009 03.09.009 3.0.009 0..009 30..009
Preliminrn finnsijsk nliz poencijlnih ulgnj u hrije od vrednosi kcij P/E P/B ROE DEV EPS BETA godišnj promen cene kcije ENHL 9.96.49 7.47 0.090 49.55.884 9.89% IMLK 5.79.47 9.9 0.6 95. 0.795 4.9% SJPT 3.35 0.7 5. 0.55 49.59.3-39.% TGAS 7.69 0.69 8.96 0.67 74.89.633 0.00% AGBN 4.4 0.3 7.63 0.88 74. 0.303-3.7% MTLC 8.3 0.8 9.9 0.73 37..683-7.6% TIGR 9.86 0.4 4.04 0.35 66.5.458-3.65% VZAS 6.8 0.47 7.65 0.0899 84.0.867-4.4% AIKB 4.87 0.69 4.7 0.00 58.4 0.54.05% KMBN 3.87 0.99 6.84 0.5639 055.0.97-0.39% UNBN 3.8 0.46 3.9 0.9 35.3 0.4067-37.60% DJMN 4.57 0.3 6.9 0.799 683.07.8-45.00% ALFA 3.7 0.4.7 0.0903 78.3 0.4059.80% TLFN 5.93 0.64.3 0.3 5.74.678-3.6% CRFS 4.6 0.54.89 0.0878 804.45.0483-0.30% CCHS.9.7 4.4 0.305 469.3.065 6.50% JMBN 7.33 0.48 6.5 0.544 40.58.074-43.03% BMBI 8.99.8 6.7 0.88 50.56 0.3375 85.03%
Preliminrn finnsijsk nliz poencijlnih ulgnj u hrije od vrednosi kcij P/E P/B ROE DEV EPS BETA godišnj promen cene kcije FITO 4.4 3.5 0.0580 370.39 0.336 6.8% LSTA 0.4 9.85 0.4 58.58.058.7% CCNB 4.46 0.45.8 0.948 540.8 0.4049 -.9% VINZ 4.43.06 3.86 0.0764 897.67 0.3983 38.73% MLSU.66.4 9.79 0.786.9.95 46.% SMPO 5.67 0.08 0.45 0.46 8.78 0.4504-8.00% PUUE 6.08 0.85 3.9 0.64 80.93.36 0.00% VITL 8.77 0.7 0.89 0.68 39.95.3769-6.30% CRNX 3.9 0.5 3.77 0.679 08.47.56 5.00% GMON.4 0.8 38.7 0.365 05.69.383 0.00% VDAV.75 0.47 4.03 0.379 348.8 0.4736.50% GLOS 37.77 0.65.7 0.3 3. 0.985-47.6% ALBS.7 0.9 7.7 0.38 78.09.0458-0.6% COKA 8. 0.7 3.38 0.06 66.36.66-0.00% BELEX5-0.67% BELEXline -9.6% A0 0.07 9.63% A03 0.0336.86% AVERAGE.79 0.73344 9.56938 0.6404 600.566 0.956.8%
Preliminrn finnsijsk nliz poencijlnih ulgnj u hrije od vrednosi Korelcion mric PE PB ROE EPS DEV BETA GODPROMENA PE.0000 0.56-0.4994-0.3907 0. 0.005-0.666 PB 0.56.0000 0.409-0.006 0.43-0.0044 0.7387 ROE -0.4994 0.409.0000 0.36 0.0785-0.097 0.7043 EPS -0.3907-0.006 0.36.0000 0.537-0.387 0.060 DEV 0. 0.43 0.0785 0.537.0000 0.303 0.667 BETA 0.005-0.0044-0.097-0.387 0.303.0000-0.0739 GODPROMENA -0.666 0.7387 0.7043 0.060 0.667-0.0739.0000 D bel pokzuje d ržišni učesnici ne rzmišljju o dugoročnim plnovim preduzeć u čije kcije ulžu (nizk koeficijen korelcije s PE) Akcen je krkoročnim, špekulivnim promenm (visok koeficijen s ROE) Rdi se o zv. neefiksnom ržišu, gde se informcije ne prenose svim ržišnim učesnicim u isom obimu i isovremeno.
Preliminrn finnsijsk nliz poencijlnih ulgnj u hrije od vrednosi Osim AIK bnke nijedn drug finnsijsk insiucij nije osvril povećnje cen svojih kcij u odnosu n isi period prošle godine. Još uvek ne posoji ržišn sbilnos ovih insiucij 80000000000 60000000000 40000000000 0000000000 00000000000 80000000000 60000000000 40000000000 0000000000 0 Y996 Y997 Y998 Y999 Y000 Y00 Y00 Y003 Y004 Y005 Y006 Y007 Y008 Y009 Y00 Y0 Y0 Y03 Y04
Arbiržn eorij vrednovnj (APT) Cen invesirnog sredsv Mkroekonomski indikori Bruo domći proizvod (GDP) Porošnj Sop inflcije Plni bilns Uvoz Izvoz Devizne rezerve Indusrijsk proizvodnj Trgovinski bilns Sop nezposlenosi Kpilne invesicije Devizni kurs Kmn sop Cen nfe n sveskom ržišu
Regresion nliz Sisem linernih jednčin glsi: u funkciji rbiržne eorije vrednovnj (APT) X Y + U mričnom obliku izgled ovko: X Y Y X X X n X + + X X Y X X n Y X
Regresion nliz BELEX 5 (Y ) kmn sop (X ) Y X Y X 5 6.89 3344 85.7 5689.69 897 5.98 3598609 55.36 3034.06 3 0 7. 404844 93.09 34445.44 4 90 7.56 36380 308.35 3338.56 5 09 6.05 444788 57.60 33849.45 6 358 5.36 556064 35.93 368.88 7 045.58 4805 58.6 576.0 8 48 3.7 5053504 76.09 9830.96 9 569.7 659976 50.55 35.63 0 3045.39 9705 9.73 3468.55 548 0.8 649304 6.86 7543.88 359 0.99 99798 0.78 3477.4 3 3897 9.8 586609 84.7 35774.46 4 458 9.8 0434 96.4 443.58 5 478 8.6 85796 74.30 4. SUM 40608 97.88 367834 74.70 4999.87
Regresion nliz 4999.87 40608 74.7 97.88 97.88 5 A * A A Inverzn mric 4999.87 40608 5 97.88 97.88 74.7 97.88 74.7 5
Regresion nliz Y 984 Ocenjeni model glsi: 587954.9 6344.7353 54706.99 75.7374 6344,7353 75,7374 X Objšnjenje prmer: Prmer pokzuje hipoeičku vrednos vrednosi indeks beogrdske berze BELEX5 ko je kmn sop jednk nuli. Prmer oznčv promenu vrednosi indeks BELEX5 pri jednoprocennoj promeni kmne sope. Prem ome, ko kmn sop porse z % možemo očekivi d će se vrednos indeks BELEX5 smnjii z 75,7374 indeksnih poen.
Regresion nliz Tesirnje sisičke znčjnosi prmer e ( + ) Y Y Y X Zbir kvdr rezidul e 367834 ( 6344.7353 40608 75.7374 4999.87 ) 36769. 94 σ σ e n k 36769.94 5 Ocen rezidulne vrijnse 7903.06
Arbiržn eorij vrednovnj (APT) Sj σ jj, j Sndrdn grešk prmer 74,7 S 7903,06 984 S 6,0557 38570,90 S S 5 7903,06 984 45,99 09,4734
Regresion nliz bj j, j Sj es z esirnje sisičke znčjnosi prmer H : 0 H : 0 0 j j * * S S 6344,7353 6,0557 75,7374 45,99 0,6 > (5%,3),60 6,0036 > (5%,3),60 Uz nivo signifiknnosi 5% i broj sepeni slobode 3 (n k) odbcuje se nul hipoez kod ob prmer, p se može reći d se rdi o sisički znčjnim prmerim.
Regresion nliz Koeficijen deermincije y Y n Y Σe R i Σy i y R 367834 5 36769,94 3683856,4 40608 5 3683856,4 0,7349 73,49% Modelom je objšnjeno 73,49% ukupnih vrijcij zvisne promenljive (BELEX5) puem regresor (kmn sop) dok je preoslih 6,87% objšnjeno puem modelom neobuhvćenih fkor.