Πρωινή Ενηµέρωση. Τρίτη, 22 Νοεµβρίου Σχόλιο Ηµέρας

Transcript

1 .Ε.Π.Ε.Υ. Πρωινή Ενηµέρωση Πρωινή Ενηµέρωση Τρίτη, 22 Νοεµβρίου 2016 είκτες Κλείσιµο %Ηµ. %YTD Γενικός 615,83 0,64% -2,5% FTSE/ASE ,28 1,01% -9,3% FTSE/ASE ,70 0,47% -5,7% FTSE/ASE ,12 0,00% 0,0% Τράπεζες 786,90 2,15% -33,2% Τηλεπικοινωνίες 2.339,68 0,59% -8,0% Κατασκευές-Υλικά 2.214,07 0,16% 17,9% Πετρέλαιο & Αέριο 2.748,63 0,48% 14,0% Κοινής Ωφέλειας 1.575,44-0,28% -6,0% Τροφίµων & Ποτών 7.407,81 0,61% 0,4% Στατιστικά Μετοχές Ανοδικές Καθοδικές Σταθερές Στατιστικά Αξία Συναλλαγών ( σε εκατ.) Μεταβολή Αξίας Συναλλαγών Κεφαλαιοποίηση ( σε δις.) Κεφαλαιοποίηση/ΑΕΠ 2012 Παράγωγα FTSE /11/16 18/11/ % 43,7 43,4 23% % Premium ASE ADEX (Discount) Νοέµβριος , ,00-0,02 εκέµβριος , ,00-0,02 Ιανουάριος , ,00-0,50 Μεγαλύτερη Άνοδος Μετοχή Κλείσιµο % WARRANT NATIONAL BANK 0,01 33,33 ΕΛΑΣΤΡΟΝ Α.Ε.Β.Ε. 0,85 29,03 ΜΠΟΥΤΑΡΗΣ (ΠΑ) 0,06 19,57 ΧΑΤΖΗΚΡΑΝΙΩΤΗ ΥΙΟΙ (ΚΟ) 0,10 19,54 ΑΤΤΙΚΕΣ ΕΚ ΟΣΕΙΣ ΑΕ(ΚΟ) 0,75 10,00 Μεγαλύτερη Πτώση Μετοχή Κλείσιµο % SATO S.A. (KO) 0,08-19,35 ΑΛΟΥΜΥΛ ΜΥΛΩΝΑΣ (ΚΟ) 0,22-14,89 ΚΥΛ.ΣΑΡΑΝΤ.(KΟ) 0,63-10,00 ΕΠΙΛΕΚΤΟΣ (ΚO) 0,14-10,00 ΒΙΣ (ΚΟ) 0,80-9,87 Υψηλ. Όγκος Συν/γών Μετοχή Τεµάχια % ΕΘΝΙΚΗ (ΚΟ) ,48 ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ (ΚΟ) ,42 EUROBANK ERGASIAS (KO) ,15 ALPHA BANK (ΚΟ) ,45 ΤΡΑΠΕΖΑ ΚΥΠΡΟΥ (ΚΟ) ,48 Υψηλ. Αξία Συν/γών Μετοχή Ευρώ % ΕΘΝΙΚΗ (ΚΟ) ,48 ALPHA BANK (ΚΟ) ,45 EUROBANK ERGASIAS (KO) ,15 ΤΡΑΠΕΖΑ ΠΕΙΡΑΙΩΣ (ΚΟ) ,42 ΟΤΕ(ΚΟ) ,59 Σχόλιο Ηµέρας Νέα άνοδο, για 4 η συνεχόµενη ηµέρα, κατά 0,64% κατέγραψε το Χ.Α. στη χθεσινή συνεδρίαση κλείνοντας στις 615,83 µονάδες. Παράλληλα, η αξία των συναλλαγών διατηρήθηκε σχετικά υψηλά καθώς διαµορφώθηκε στα 70,4 εκ. ευρώ. Με τον τραπεζικό δείκτη να καταγράφει κέρδη κατά 2,15% και τις µετοχές της Πειραιώς (+4,42%) και της Alpha (+3,45%) να υπεραποδίδουν, η θετική επίδοση του Γενικού είκτη ήταν αναµενόµενη και αφού ενδοσυνεδριακά σηµειώθηκαν υψηλότερες επιδόσεις. Αξιοσηµείωτες επιδόσεις κατέγραψαν ακόµη οι µετοχές της ΕΧΑΕ (+5,01%), του ΟΛΠ (+1,72%), του ΟΠΑΠ (+3,66%) και του ΟΤΕ (+0,52%). Στον αντίποδα, απώλειες κατέγραψαν το Folli-Follie (- 2,75%) και η Jumbo (-2,67%). Απολογιστικά, 48 µετοχές κατέγραψαν κέρδη έναντι 48 εκείνων που υποχώρησαν και 17 που παρέµεινα αµετάβλητες. Η διαπραγµάτευση της ελληνικής κυβέρνησης µε τους δανειστές µε επίκεντρο τα του εργασιακού είναι σε κρίσιµο στάδιο µε την έκβασή της να προσδιορίζει το βαθµό συµφωνίας. Από την άλλη πλευρά συµφωνία επιτεύχθηκε για τα δηµοσιονοµικά ζητήµατα του επόµενου έτους. Έτσι, η σηµερινή συνεδρίαση είναι πιθανό να συνεχίσει να βλέπει σε ανοδική κίνηση, τουλάχιστον κατά το ξεκίνηµα. Μετά τη συνεδρίαση, οι ΟΠΑΠ και Φουρλής θα ανακοινώσουν τις επιδόσεις για το 9µηνο. Στο διεθνές περιβάλλον, οι προσδοκίες για πακέτο αναπτυξιακών µέτρων από τον Ντόναλντ Τραµπ προκαλούν ευφορία στη Wall Street ωθώντας τους δείκτες των χρηµατιστηρίων σε ύψη ρεκόρ και το πετρέλαιο σε άνοδο. Επιχειρηµατικά Νέα Προϋπολογισµός: προς αυξηµένο πρωτογενές πλεόνασµα. Κοινωνικό µέρισµα προαναγγέλλει η κυβέρνηση εφόσον επιβεβαιωθεί η εκτίµησή της ότι το πρωτογενές πλεόνασµα φέτος θα φτάσει (βάση ορισµού του προγράµµατος) στο 1,09% του ΑΕΠ ή 1,9 δις. ευρώ, όταν ο στόχος αφορούσε πρωτογενές πλεόνασµα 0,5%. Για το 2017, η αύξηση των φορολογικών εσόδων περιορίζεται σε 1 δισ. ευρώ όταν η σύγκριση γίνει µε τις εκτιµήσεις πραγµατοποιήσεων της φετινής χρονιάς, όπου η υπεραπόδοση των εσόδων εκτιµάται ότι θα διαµορφώσει το σύνολο των φορολογικών εσόδων στα 45,819 δισ. ευρώ. Παράλληλα, σχεδόν αµετάβλητες θα παραµείνουν οι πρωτογενείς δαπάνες το 2017, στα 48,468 δισ. ευρώ. Το επόµενο έτος το ηµόσιο χρέος εκτιµάται ότι εξαιτίας της επανόδου της οικονοµίας σε τροχιά υψηλής ανάπτυξης (+2,7% για το ΑΕΠ στα 180,8 δις µε πληθωρισµό στο 0,7%) θα υποχωρήσει στο 176% του ΑΕΠ έναντι 180,3% φέτος. Σε απόλυτα µεγέθη όµως το χρέος θα συνεχίσει να αυξάνεται αγγίζοντας τα 319,2 δισ. ευρώ (σε όρους ενοποιηµένου χρέους γενικής κυβέρνησης) έναντι 315,4 δισ. ευρώ φέτος. Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών: πλεόνασµα το Σεπτέµβριο. Τον Σεπτέµβριο του 2016, το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε βελτίωση κατά 104 εκατ. ευρώ σε σχέση µε τον Σεπτέµβριο του 2015 και εµφάνισε πλεόνασµα 1,0 δισ. ευρώ µε αυξηµένες τις τουριστικές εισπράξεις (+2,3%) και τις εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών (+12,6%), ενώ για την περίοδο Ιανουαρίου-Σεπτεµβρίου 2016, το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών παρουσίασε πλεόνασµα 1,4 δισ. ευρώ, µικρότερο κατά 456 εκατ. ευρώ από εκείνο της ίδιας περιόδου του Καράτζης: άδεια προµήθειας ηλεκτρικής ενέργειας. Χορηγήθηκε από τη Ρυθµιστική Αρχή Ενέργειας στη θυγατρική της Καράτζη µε την επωνυµία ΚΕΝ Α.Ε., άδεια προµήθειας ηλεκτρικής ενέργειας, ισχύος 300 MW. Ο νέος πάροχος ηλεκτρικής ενέργειας, µε δικά του σηµεία πώλησης καθώς και µε συνεργασίες, οι οποίες βρίσκονται εν εξελίξει, µε εταιρίες που διαθέτουν ευρύ δίκτυο λιανικής, εισέρχεται στην αγορά της παροχής ενέργειας προσφέροντας πανελλαδικά υπηρεσίες προς τους πελάτες της.

2 ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΔΕΙΚΤΕΣ ΤΙΜΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ %YTD ΟΜΟΛΟΓΑ ΑΠΟΔΟΣΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ ΑΜΕΡΙΚΗ M SC I W O RLD ,4 9 0,7 7% 2,87 % US 1 0 Y ear 2,32 % -1,6 7% M SC I E M E RG IN G 8 47,4 0,3 4% 6,71 % ΗΝ. ΒΑΣΙΛΕΙΟ S & P ,18 0,75% 7,55 % UK 10 Y ear 1,43 % 1,13% D O W JO NE S ,6 9 0,4 7% 8,79 % ΕΥΡΩΠΗ N A S DA Q ,0 0 1,0 6% 5,79 % E U 1 0 Y ear 0,27 % 0,7 4% B R A ZIL IB O VE S P A ΕΥΡΩΠΗ ,2 7 1,8 5% 40,88 % ΙΑΠΩΝΙΑ JP 10 Year 0,03 % -25,00% E U RO S TO X X ,9 7-0,2 9% -7,18 % S TO X X ,2 3-0,1 1% -6,99 % D A X ,1 3 0,0 0% -0,54 % ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΚΡΑΤΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ FTS E ,96-0,25% 8,58 % G R 10 Year 6,92 % -1,91% C A C ,5 8 0,0 4% -2,32 % G R 1 5 Ye a r 7,24 % -1,3 8% IB E X ,60-1,19% -9,74 % G R 20 Year 7,30 % -1,03% S W IS S M A R KE T ,8 6-1,4 4% -10,98 % R US S IAN R TS I $ ,8 8 2,4 3% 34,81 % ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΕΤΑΙΡΙΚΑ ΟΜΟΛΟΓΑ ΛΗΞΗ TURK E Y B IS T ,57-0,13% 5,32 % Ε ΛΠ Ε 3,28 % -2,70% 10/05/2017 ΑΣΙΑ Ε ΛΠ Ε 4,95 % -0,42% 04/07/2019 N IK K E I ,02 0,77% -4,57 % Ο ΤΕ 2,41 % 1,21% 07/02/2018 H A NG S E NG ,78 0,06% 3,42 % O TE 2,98 % -2,40% 09/07/2020 S H A NG HA I CO M P , ,7 9% -8,33 % ΕΗ 12,34 % -0,0 9% 0 1 /0 5 /20 19 ΜΕΤΑΒΛΗΤΟΤΗΤΑ TIT AN 18/01/2017 C B OE V IX 12,42-3,35% -31,80 % M OT OR O IL 3,54 % -0,70% 15 /05 /2019 V S TO X X 2 0,5 5 3,0 4% -7,31 % ΕΜΠΟΡΕΥΜΑΤΑ (ΣΜΕ) ΣΥΝΑΛΛΑΓΜΑ ΤΙΜΗ ΜΕΤΑΒΟΛΗ %YTD C RU DE OIL 48,24 4,06% 10,31 % E UR/US D 1,063 0,40% -2,24 % B R E NT OIL 48,90 4,35% 9,96 % E UR/G BP 0,851-0,82% -13,32 % N A TUR A L G A S 2, ,7 6% 8,17 % E UR/CH F 1,07 2 0,1 8% 1,44 % G O LD 1 209,80 0,09% 14,12 % E UR/JP Y 11 7,79 0,31% 10,82 % S ILV E R 16,62-0,60% 20,33 % E UR/A UD 1,443-0,02% 3,63 % C O P P E R ,5 1% 18,15 % ΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ Η Αγορά Μετοχών Με κέρδη ολοκλήρωσαν οι αµερικανικές αγορές τη χθεσινή συνεδρίαση. Πιο συγκεκριµένα, ο D.J. έκλεισε στις µονάδες (+0,47%) και ο S&P 500 στις 2.198µ. (+0,75%). Την ίδια εικόνα παρουσίασαν και οι ευρωπαϊκές αγορές µε το δείκτη του χρηµατιστηρίου της Φρανκφούρτης DAX να κλείνει στις 10,685µ (+0,2%) ενώ ο δείκτης FTSE 100 του χρηµατιστηρίου του Λονδίνου έκλεισε στις 6,777µ (+0,02%). Το ελληνικό Global X MSCI Greece ETF στο NYSE σηµείωσε άνοδο στα 7,85 δολ. (+2,88%). Η Αγορά Εµπορευµάτων Στην αγορά εµπορευµάτων ανοδικά κινήθηκαν τόσο ο χρυσός στα δολ. (0,4%) όσο και το ασήµι στα 16,68 δολ. (0,1%). Κέρδη κατέγραψαν και οι µετοχές των εταιριών εξόρυξης πολύτιµων µετάλλων, µε το αντίστοιχο ETF το GDX να κλείνει στο 2%. Ανοδικά τέλος κινήθηκε το πετρέλαιο (WTI) κλείνοντας στα 47,5 δολ/β (+4%). Η Αγορά Οµολόγων Πτώση σηµείωσαν χτες οι αποδόσεις των αµερικανικών οµολόγων µε την δεκαετία να κλείνει στο 2,31%. Οι αποδόσεις των ευρωπαϊκών οµολόγων κινήθηκαν πτωτικά µε την απόδοση της γερµανικής δεκαετίας να κλείνει στο +0,275%. Οικονοµικά στοιχεία - ιεθνείς εξελίξεις Σε νέα υψηλά έκλεισαν οι αµερικανικοί δείκτες κατά τη χθεσινή συνεδρίαση. Η πεποίθηση ότι η πολιτική που θα χαράξει η νέα κυβέρνηση του Ν. Τραµπ θα ενισχύσει την κερδοφορία των εταιριών άρα και των εισηγµένων, οδηγεί τις αγορές σε νέα υψηλά ειδικά µε την ρευστότητα που υπάρχει στο σύστηµα από τις ρευστοποιήσεις κρατικών οµολόγων. Στην Ευρώπη τα µόνα άξια αναφοράς νέa είναι η επιβεβαίωση της διεκδίκησης την Καγκελαρίας από την κα Μέρκελ και η αποτυχία του Ν. Σαρκοζί να είναι ανάµεσα στους διεκδικητές της ηγεσίας του συντηρητικού γαλλικού κόµµατος µε σκοπό τη διεκδίκηση του προεδρικού

3 Γενικός είκτης Χ.Α. Με εµφανή τα σηµάδια κόπωσης, ο Γεν. είκτης συνέχισε την αναρρίχησή του προς την αντίσταση των 617 µον., όπου και ανέκρουσε πρύµναν. Για την διάσπασή της ίσως χρειαστεί λίγος χρόνος και µια καλή είδηση, από το µέτωπο των διαπραγµατεύσεων. Στην αντίθετη περίπτωση, αν υπάρξει κάποια εµπλοκή, θα µπορούσε να γίνει η αφετηρία για βραχυπρόθεσµη διόρθωση προκειµένου να επιβεβαιωθούν οι προσφάτως διασπασθείσες αντιστάσεις, όπως η διαγώνιος D1 και η τοπική κορυφή των 599 µον., που έχουν πλέον µετατραπεί σε στηρίξεις. Υπενθυµίζεται ότι από τις 620 µον. περίπου διέρχεται και ο εκθ. ΜΚΟ των τελευταίων 9-10 µηνιαίων υψηλών ( κόκκινη γραµµή), µε ότι αυτό συνεπάγεται για την µεσοπρόθεσµη τάση. ( βλ. Σχόλιο για το µηνιαίο γράφηµα.) Όσο αφορά τον FTSE25, η πλησιέστερη σηµαντική αντίσταση εντοπίζεται στο πτωτικό gap των 1683 µον., που έλαβε χώρα εξ αιτίας του αποτελέσµατος του Βρετανικού δηµοψηφίσµατος. Η πλησιέστερη σηµαντική στήριξη παρέχεται από τον εκθ.μκο 200 ηµ. που διέρχεται από τις 1618 µον. Αναφορικά µε τον Τραπεζικό δείκτη, η µεγάλη άνω σκιά στις 807 µον. και το ανοδικό gap στις 770 µον., ίσως να προϊδεάζουν για το εύρος διακύµανσης του, κατά τις επόµενες ώρες. Οικονοµικό Ηµερολόγιο Τρίτη Χώρα Ώρα Γεγονός Εκτίµηση 11:30 GBP Public Finances (PSNCR) (Pounds) (OCT) 11:30 GBP Central Government NCR (OCT) 11:30 GBP Public Sector Net Borrowing (Pounds) (OCT) 11:30 GBP PSNB ex Banking Groups (OCT) 13:00 GBP CBI Trends Total Orders (NOV) 13:00 GBP CBI Trends Selling Prices (NOV) 17:00 USD Richmond Fed Manufacturing Index (NOV) 17:00 USD Existing Home Sales (OCT) 17:00 USD Existing Home Sales (MoM) (OCT) ΕΥΡΩΖΩΝΗ 17:00 EUR Euro-Zone Consumer Confidence (NOV A) 18:30 USD U.S. to Sell 4-Week Bills 20:00 USD U.S. to Sell 5-Year Notes Επιλεγµένες Μερισµατικές Απόδόσεις Μετοχή Αποδοση* ΟΠΑΠ 12,00% ΑΡΑΙΓ 11,67% ΕΧΑΕ 7,50% ΕΥΑΠΣ 7,35% ΟΤΟΕΛ 7,26% ΕΛΛ 6,72% ΠΑΝΓΑΙΑ 6,36% ΜΟΗ 6,02% ΕΥ ΑΠ 5,74% ΓΡΙΒΑΛΙΑ 4,54% ΚΑΡΕΛΙΑΣ 3,33% ΟΛΘ 3,14% Οι αποδόσεις υπολογίζονται µε τιµές µετοχών της πρώτης εργάσιµης κάθε µήνα (περιλαµβάνονται και τυχόν επιστροφές κεφαλαίου)

4 ΓΕΝΙΚΕΣ ΣΥΝΕΛΕΥΣΕΙΣ Εταιρεία Ηµεροµηνία Εταιρεία Ηµεροµηνία ΗΜΟΣΙΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΥ ΑΕ 24/11/2016 ΕΠΙΛΕΚΤΟΣ ΚΛΩΣ/ΡΓΙΑ Α.Ε.Β.Ε. 29/12/2016 ΠΕΤΡΟΣ ΠΕΤΡΟΠΟΥΛΟΣ Α.Ε.Β.Ε 28/11/2016 CPI Α.Ε ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΩΝ ΥΠΟΛΟΓΙΣΤΩΝ 30/12/2016 GRIVALIA PROPERTIES Α.Ε.Ε.Α.Π. 30/11/2016 ΕΛΓΕΚΑ Α.Ε. 30/11/2016 Ε.Υ.Α.Π. Α.Ε. 01/12/2016 NEXANS ΕΛΛΑΣ Α.Β.Ε. 06/12/2016 ΒΑΡΑΓΚΗΣ Α.Β.Ε.Π.Ε 06/12/2016 ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΚΑΛΩ ΙΑ Α.Ε 08/12/2016 ΣΩΛΗΝΟΥΡΓΕΙΑ ΚΟΡΙΝΘΟΥ ΕΤ ΣΥΜ Α.Ε. 08/12/2016 Κρίσιµες ηµεροµηνίες περιόδου Σεπτεµβρίου-Νοεµβρίου Νοεµβρίου 2016: Euroworking Group 04 εκέµβριος 2016: ηµοψήφισµα στην Ιταλία 5 εκεµβρίου 2016: Προεδρικές εκλογές στην Αυστρία 5 εκέµβριος 2016: Συνεδρίαση Eurogroup 8 εκέµβριος 2016: Συνεδρίαση της ECB εκέµβριος 2016: Σύνοδος κορυφής ΕΕ 20 Ιανουαρίου 2017: Ανάληψη προεδρίας από τον Ν. Τραµπ 15 Μαρτίου 2017: Εκλογές στην Ολλανδία 31 Μαρτίου 2017: Ενεργοποίηση άρθρου για την αποχώρηση της Μ. Βρετανίας από ΕΕ 23 Απριλίου 2017: 1ος γύρος προεδρικών εκλογών στην Γαλλία

5 ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΙΑΡΘΡΩΣΗ Αγορά εσωτερικού Αναστάσιος Σταµατόπουλος, Ιωάννης Βλαχάκης, ηµήτρης Τζάνας, Εµµανουήλ Στάικος, Νεκτάριος Ιωάννου, Αλεξάνδρα Βοϊλή ιεθνείς αγορές Παναγιώτης ουκέλης, ηµήτρης Μούρκας Ιωάννης Βλαχάκης Θεσµικοί επενδυτές Αναστάσιος Σταµατόπουλος, Εµµανουήλ Στάικος Εξυπηρέτηση πελατείας Ευαγγελία Κουνιάρη Ελένη Γιαννακοπούλου Παράγωγα Νίκος Αλευροµάγειρας, Νίκος Γιαννόπουλος Σηµαντικές Γνωστοποιήσεις Πιστοποίηση Αναλυτών Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. βεβαιώνει ότι οι απόψεις σχετικά µε εταιρίες και µετοχές που εµπεριέχονται στο παρόν σηµείωµα αντικατοπτρίζουν αποκλειστικά και µόνο προσωπικές απόψεις των αναλυτών και ότι κανένα τµήµα της χρηµατικής τους αποζηµίωσης δεν συνδέεται και ούτε πρόκειται να συνδεθεί άµεσα ή έµµεσα µε τις συγκεκριµένες συστάσεις ή απόψεις τους. Η χρηµατική αποζηµίωσή τους, επίσης, δεν σχετίζεται µε καµία υπηρεσία επενδυτικής τραπεζικής που έχει τυχόν παρασχεθεί από την Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. Γνωστοποιήσεις για την εταιρία Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. και οι εργαζόµενοι της ενδέχεται να προβαίνουν σε κάθε είδους νόµιµες συναλλαγές επί µετοχών των αναφεροµένων εταιριών για ίδιο λογαριασµό ή για λογαριασµό τρίτων ή και να παρέχουν τις υπηρεσίες τους στους εκδότες των µετοχών αυτών. Συνεπώς, οι επενδυτές θα πρέπει να λαµβάνουν υπόψη τους ότι είναι πιθανόν να υπάρχει σύγκρουση συµφερόντων η οποία θα µπορούσε να επηρεάσει την αντικειµενικότητα της ανάλυσης. Η Κύκλος Χρηµατιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. δεν αναλαµβάνει ευθύνη για επενδυτικές αποφάσεις βασισµένες στα κείµενα ή τις αξιολογήσεις του παρόντος. Σηµαντικές Γνωστοποιήσεις Το περιεχόµενο των παραπάνω αναλύσεων, απόψεων, εκτιµήσεων, κρίσεων δεν έχει αποσταλεί στις αναφερόµενες εταιρίες και εκφράζει την άποψη του αναλυτή κατά την ηµεροµηνία σύνταξης της ανάλυσης / πρωινής ενηµέρωσης / εβδοµαδιαίας στρατηγικής και υπόκεινται σε αλλαγές χωρίς προηγούµενη προειδοποίηση. Η ανανέωση των αναλύσεων των επιµέρους αναφερόµενων εταιριών γίνεται σε µη προκαθορισµένες ηµεροµηνίες αναλόγως µε τις εταιρικές ανακοινώσεις και τις εξελίξεις που αφορούν τον κλάδο ή την αγορά και που ενδέχεται να έχουν σηµαντική επίδραση στις απόψεις ή συστάσεις που αναφέρονται στο παρόν σηµείωµα. Η ανάλυση / πρωινή ενηµέρωση / εβδοµαδιαία στρατηγική εκπονήθηκε από το τµήµα ανάλυσης µε απόλυτη εχεµύθεια και εµπιστευτικότητα χωρίς τη συµµετοχή στελεχών εκτός του τµήµατος αυτού και δηµοσιοποιήθηκε µετά την ολοκλήρωσή της ταυτοχρόνως στο κοινό και τα στελέχη της εταιρίας. ήλωση Αποποίησης Το παρόν δεν αποτελεί προτροπή για την αγορά, πώληση ή/και διακράτηση αξιών και αποσκοπεί στην ενηµέρωση των επενδυτών. εν επιτρέπεται να αναπαραχθεί, αποθηκευτεί σε σύστηµα από το οποίο µπορεί να ανακτηθεί, ή να διαβιβαστεί περαιτέρω, σε οποιαδήποτε µορφή ή µε οποιοδήποτε µέσο, ηλεκτρονικό, µηχανικό, φωτοτυπικό, µαγνητοφωνικό ή άλλο, εν όλω ή εν µέρει, σε κανένα πρόσωπο, για οποιοδήποτε λόγο ή/και σκοπό χωρίς την προηγούµενη έγγραφη άδεια της ΚΥΚΛΟΣ ΑΧΕΠΕΥ. Το παραπάνω έγγραφο δηµιουργήθηκε από το Τµήµα Ανάλυσης, τηλ , fax , analysis@cyclos.gr.